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2023焦炭行情(2023年6月28日动力煤、焦炭价格)

2023-12-26 05:32:52

作者:“admin”

2023年6月28日动力煤、焦炭价格二、可提供印尼直签、蒙古国、俄煤等外煤资源三、有求购需求，有煤碳一手销售资源，欢迎添加。四、港口贸易商、往港口送货的贸易商欢迎提供价格信息及渠道

2023年6月28日动力煤、焦炭价格

二、可提供印尼直签、蒙古国、俄煤等外煤资源

三、有求购需求，有煤碳一手销售资源，欢迎添加。

四、港口贸易商、往港口送货的贸易商欢迎提供价格信息及渠道支持

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1、中国五矿辽宁陈台沟铁矿项目开工仪式在鞍山举行。该项目总投资超百亿元，一期设计生产规模1100万吨/年、铁精矿产量470万吨/年，是国内首个超深井、超大规模开采的“双超”矿山。

2、据陕西煤业消息，6月18日，从港口办事处传来消息，运销集团北方港累计销售煤炭突破800万吨，提前13天完成上半年销售目标，实现了主要经营指标时间任务“双过半”。

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煤炭行业2023年中期策略：需求底部已现，长期价值凸显 - 知乎

（报告出品方/作者：德邦证券，翟堃、薛磊）

动力煤现货复盘：2023年初，受到美联储加息及俄乌冲突影响，全球经济衰退对国内产生影响。国内冬季供暖接近尾声，市场需求进入淡季，库存压力加大，动力煤煤价下跌；2023年5月，海内外价差倒挂，澳煤进口政策放宽，蒙煤进口大增叠加国内产量不减，总供给出现宽松，煤价持续回落;2023年7月，迎峰度夏开启，水电发电量持续低位，火电替代需求提升，安监升级对供给端形成扰动，内外价差收窄，煤价出现企稳反弹迹象。

炼焦煤现货复盘：2023年年初，煤企陆续开始节后复工复产，但下游焦钢企业开工率较低，采购需求弱，原料供应宽松叠加第三轮提降预期，焦煤价格出现小幅下跌；2023年4月，钢厂利润处于盈亏边缘，高炉检修减产范围扩大，钢厂开启低库存低产量策略，第九轮焦炭提降开启带弱焦煤价格；2023年7月，焦炭第三、四轮价格提涨落地，部分焦企亏损缓解，经济预期转向，地产预期向好，钢焦刚需支撑焦煤价格企稳反弹。

2021年以来国家保供政策重心在产能核增、表外产能合法化等。2021年开始，煤炭供需逐步失衡，尤其下半年矛盾突出，煤价创历史新高。为确保能源供应安全，自2021年7月开始，国家发改委、国家能源*、矿山安监*等**机构陆续出台一系列保供稳价政策，推动优质产能加快释放，保障煤炭安全稳定供应。如果不考虑稳价政策，国家保供政策的重心基本以促进产能核增、表外产能合法化等措施为主。

2021年以来的保供取得成效，产能核增基本落实到位。根据2022年8月5日的国家矿山安监*新闻发布会，2022年国家矿山安监*审核同意147处先进产能煤矿、增加产能1.8亿吨，自2021年9月以来共核增煤炭产能4.9亿吨/年。2021年1-8月全国煤炭日均产量分别为1069万吨，保供政策实施后（2021年9月-2022年7月）日均产量上升至1208万吨，相较于保供前增加139万吨/天，年化产量增量达5.09亿吨，超额完成保供任务。此外，2022年3月国家发改委发布《关于成立工作专班推动煤炭增产增供有关工作的通知》，要求年内释放煤炭产能3亿吨以上，其中1.5亿吨增量来自产能核增、停产煤矿复产等方式。2022年8-12月全国煤炭日均产量为1264万吨，较2022年1-7月再上台阶，说明2021年以来的保供任务取得成效，产能核增基本落实到位。原煤产量增速高于行业用电量，意味着有部分表外产能合法化。2022年全国煤炭开采和洗选业用电量同比增长低于煤炭产量，体现出产能核增中有一部分为表外转表内。全国原煤生产和用电量数据在2017~2018年大致同步，2019年后随着前期的未批先建煤矿核准贡献产量，使得原煤生产增速一直高于煤炭行业用电量增速。随着产能核增落实，2023年煤炭产量数据预计将难以看到类似2022年的大幅增长。

煤矿核增潜力基本挖掘，2023年各省规划产量增量有限。在能源保供的主基调下，煤矿产能核增是主要的措施，但近年来核增潜力基本挖掘完毕，2023年上半年全国日均产量为1271万吨，相较于2022年8-12月仅增加7万吨/天。根据2023年初各省份两会的煤炭规划，预计2023年全国煤炭产量增长不超过1.7亿吨，其中河北和山东出现增量增速负增长，分别为-4%和-2%，山西、内蒙古、陕西、**、贵州5省区原煤产量预计合计达到35.1亿吨，同比下降6.9%。2023年全国煤炭整体增量增速（2023增量/2022产量）为3.75%，较2022年的增量增速10.43%有所下降，后续整体增量产能供给较为有限。安监升级常态化，进一步制约供给。根据5月9日《国家矿山安全监察*关于对问题严重露天煤矿处置决定的函》，内蒙古共有32处核增产能露天煤矿存在最终边坡角大于设计值等重大隐患和问题，现已责令停止生产。其中要求对问题严重的30处煤矿撤销产能核增文件或中止产能核增程序，退回至原有产能；其他2处存在问题的煤矿进行限期整改，整改不到位的退回至原有产能。根据今日动力煤统计，此次30座问题严重的煤矿，核增后的产能为5010万吨/年，核增前为2655万吨/年，产能将缩减2355万吨/年；2处整改的煤矿，核增后的产能为420万吨/年，原产能为150万吨/年，如果都退回原产能，则缩减270万吨/年。随着安全检查的推进，预计以内蒙为代表的产煤大省或将难以完成年初制定的煤炭产量目标，进一步限制供给增长。

整体煤质下滑拖累真实供给。2020年受到疫情影响，商品煤和原煤产量增速放缓，商品煤同比产量下降2.7%。2021年，煤炭产量增速出现拐点，商品煤和原煤产量回暖。2022年，原煤产量大幅增加，但商品煤增速再次回落，增速明显小于原煤，两者产量出现6.6%的差值。核心原因在于虽然原煤供给持续上升，但总体整体煤质却呈现下降趋势。

新矿批复规模下降，长期产能增长或缺弹性。从本轮供给和过往供给比较来看，差异体现在新矿批复数量上。根据发改委和能源*数据，新煤矿批复规模自2019年以来出现下降，2020-2023年新批建设煤矿产能1.19亿吨，剔除未批先建煤矿后规模合计1.09亿吨，占2022年煤炭产量仅2.4%，且建设周期较长。煤炭资产本开支主要以扩建为主，新建矿产减少，新增供给有限，可以推断未来几年煤炭供给释放将是较为缓慢的过程。煤炭产量的增长长期依赖于固定资产投资，整体建设周期较长。当前，我国在实行“双碳战略”以及“政策限价”的大环境下，企业对盈利空间及远期盈利时间难以判断，投资意愿较弱。根据产能规划数据显示，2023年全国煤炭产量增速出现下滑，增速收窄6.7pct，拐点显现。

煤炭产能向西转移，终端边际成本增加&铁路运力制约有效供给。近年来随着**部地区煤炭资源枯竭、产量衰减，我国煤炭产能逐渐向西部转移，2016年以来晋陕蒙原煤产量集中度持续提升。截至2023年5月底，四省原煤产量占全国总产量的比例达到81.4%，创历史新高。从2021年以来国家新批复的产能规模来看，**、陕西、内蒙新增产能位列前三，未来集中度将继续提升。我国能源供需存在空间错配，能源主要生产地区处于西北部，而能源消费地区在东南沿海地区。随着煤炭产能向西转移，有效供给难以大幅增加：（1）受制于铁路运力接近饱和；（2）运距拉长导致终端能源成本边际增加，煤价回落压缩运输半径。

以疆煤外运为例，疆煤的终端成本主要包含坑口成本和运输成本两部分，而疆煤主要优势体现在埋藏深度浅、开采成本低，但由于运距较长，运输成本较高且比较固定，因此疆煤外运量与煤价有着较强的正相关性。以吐哈煤田作为外运起点，运输至秦皇岛港，需要途经红淖线、兰新线、包兰线、大秦线等，总运输距离约3680公里，按照铁路货运单价0.2元/吨公里来计算运费，同时该矿区坑口成本一般为150元/吨，运输到秦港的总成本约886元。截至2023年7月28日，**坑口报价285元/吨，如果想要获得与坑口相当的利润率，对应到秦港的售价应为1021元/吨。现如今煤价高位回落，疆煤外运经济性下滑，疆煤对全国煤炭供应的调节作用亦减弱。

2023年上半年煤炭进口同比大增93%，主要得益于进口利润较好。2023年1-6月，我国共进口煤及褐煤2.22亿吨，同比增长93.0%。煤炭进口量出现大幅增长的核心原因在于进口利润的改善：（1）2022年冬天需求不及预期，天然气价格大幅下跌，拖累煤炭价格；（2）海外煤炭库存高位，下游按需采购，价格支撑弱；（3）进口煤零关税政策延续，减轻进口成本；（4）澳煤通关恢复；（5）疫情影响消散，蒙古通关顺畅，通关车辆处于历史高位。

进口仍以褐煤为主，印尼、俄罗斯、蒙古贡献主要增量。分煤种来看，2023年1-6月我国进口褐煤、动力煤、炼焦煤、无烟煤的数量分别为8341、6021、4522、978万吨，同比分别增长65%、211%、104%、74%，占总进口量的比例分别为37.6%、27.1%、20.4%、4.4%。分国别来看，印尼、俄罗斯、蒙古、澳大利亚是我国煤炭进口的主要来源国，2023年1-6月进口量分别为11239、5135、2923、1635万吨，占总进口量的比例分别为50.6%、23.1%、13.2%、7.5%。值得注意的是，自澳煤重新放开以来，在二季度实现集中通关，2023年Q2澳煤进口1413.5万吨，环比增长538.1%，在进口存在利润的情况下，我国沿海电厂偏好进口高质量的澳洲动力煤作为补充。

全球煤炭主要出口国产量弹性低，印尼出口或将受到政策影响而下降。全球煤炭出口数量靠前的国家有印尼、澳大利亚、俄罗斯等，2022年煤炭出口量分别为4.67、3.40、2.11亿吨，占全球总出口的比例分别为38.7%、28.2%、17.5%。截至2023年5月，全球主要煤炭出口国中仅有印尼、蒙古在维持较高出口增速的同时，保持较高的产量增长。诸如美国低产量增长、高出口增长之类的国家，主要还是受到国内需求走弱影响，有富余产能进行出口。根据标普消息，印尼**出台新政，要求：从8月1日起，印尼出口商（适用于矿业、种植业、林业和渔业部门的自然资源出口商）必须将30%的出口收入存入印尼金融机构的账户至少三个月。当前印尼海运煤价高位回落，煤企现金流不断减弱，此政策可能迫使矿商借入更多资金来支付运营费用，导致利润率进一步下降，中小矿商可能会选择减产挺价来保证利润率。由此可见，随着产量下滑，下半年印尼煤炭出口量恐难以维持较高增速。

全球化石能源资本开支增速下滑，海外新建煤炭项目增量有限。根据IEA数据，2022年全球化石能源资本开支（剔除中国）为7210亿美元，同比增长13.4%，主要系高盈利刺激能源企业扩大生产。然而2023年能源价格高位回落，全球化石能源资本开支增速或将也随之回落，预计2023年增速仅为5.3%，较2022年收窄8.1pct。根据IEA数据，我们梳理了海外新建煤炭项目，预计2023-2025年新建煤矿投放产能分别为7630、1825、1600万吨/年，以2022年全球产量为基数，占比分别为0.92%、0.22%、0.19%。澳大利亚作为传统的煤炭资源国，2023-2025年新建项目合计4470万吨/年，占全球未来三年总增量的40.4%。虽然澳大利亚规划项目规模较大，但实际投产进度和产量会受到多种因素限制，包括：（1）金融和环境监管趋严，煤企实际开发意愿不高；（2）技术劳工存在短缺；（3）自然灾害频发等。

经济弱复苏拖累库存消化，煤炭库存累库迹象显现。2021年工业需求旺盛，煤炭市场价格连破高位，煤企盈利攀升，煤企进入主动补库阶段。2022年9月欧洲能源危机后，高能源价格对需求形成较大打压，下游需求无法支撑煤炭供给。2022年美联储加息抑制市场需求，海外煤价出现快速回落，进口煤价倒挂，导致进口煤量出现增加，同时受到前期煤价上升，国内煤企加速生产主动补库的影响，国内总供给增量呈现爆发式增长。

西北煤受进口煤激增影响，地区重点煤矿库存占比提升。自2023年2月起，全国国有重点煤矿库存出现明显上升，截至6月末，全国国有重点煤矿库存为2256.9万吨，环比增长1.67%，同比增长45%，细分地区来看，西北库存受到进口煤激增影响，出疆煤量下降，6月西北库存占全国库存的34%，较去年同期上升2PCT。自年初以来，西北地区库存占比出现持续提升。

下游电厂、港口库存虽有下降，但库存仍处近年高位。6月迎峰度夏开启，沿海发电量激增，日耗增加带动电厂、港口库存消化，截至2023年7月24日主流港口合计库存为7229.8万吨，较6月高点出现明显下降,但由于前期供给宽松，库存仍处于近年来高位。

GDP向好态势延续，国内经济或已触底反弹。根据国家统计*发布数据显示，2023年上半年国内GDP同比增速为5.5%，二季度GDP同比增速6.3%，低于市场7.1%预期；环比数据来看，二季度GDP增长0.8%，增速较上季度2.2%有所下降，增速有所放缓，但仍延续持续向好态势。

工业生产持续修复，地产拖累经济表现，经济向上斜率偏低。6月国内工业增加值为4.4%，环比增加0.68%，二季度下游水泥、生铁累计同比产量均好于去年同期水平，工业生产出现修复；地产投资上看，基建地产分化，6月基建投资额累计同比增长10.2%，表现平稳，下游房地产开发投资额累计同比下降7.9%，降幅环比扩大0.7PCT，地产端整体呈现“低开工，高待售”的*面。

出口累计同比下降由去年高基数所致，但外需扰动犹存。6月国内出口金额2853亿美元，累计同比下降3%，2019-2022年6月期间，出口金额分别为2125亿、2128亿、2803亿、3258亿美元，因此，2023年6月国内出口金额累计同比下降主要受去年高基数影响，但美联储高利率叠加西方银行业压力仍然持续抑制全球市场需求，中国对加拿大、美国、欧盟等国出口金额累计同比持续下降。短期全球复苏不及预期或将对中国出口产生扰动。

政策端注入信心，需求有望边际改善。当前我国虽然处于经济复苏期，但内外扰动仍具有较大不确定性。6月以来，OMO、MLF、LPR利率下调，逆周期政策出台彰显**稳增长决心，政策的连续出台有望为市场注入活力，加速带动二、三产业需求。2023年人民银行发布的《2022年第四季度中国货币政策执行报告》中强调，“搞好跨周期调节，既着力支持扩大内需，为实体经济提供更有力支持，稳固对实体经济的可持续支持力度”；2023年3月在第十四届全国人民代表大会第一次会议的**工作报告中提出，**投资和政策激励要有效带动全社会投资，今年拟安排地方**专项债券3.8万亿元，加快实施“十四五”重大工程，实施城市更新行动，鼓励和吸引更多民间资本参与国家重大工程和补短板项目建设，激发民间投资活力；2023年7月***会议上，将总需求不足列为当前经济运行面临的突出矛盾，要将实施扩大内需战略同深化供给侧结构性改革有机结合起来，发挥消费拉动经济增长的基础性作用。各部门一系列的政策指引，将为市场注入活力，对下游消费需求产生提振，预计下半年需求有望边际改善。

铁水粗钢产量拐点已现，下游需求预计将优于2022年。从6月下游铁水产量来看，全国247家日均铁水产量突破240万吨，较一季度出现好转。高炉钢厂虽然利润大幅收缩，但保产意愿较强，供应刚性仍存。同时，受到海外经济逐步回暖的影响，钢铁出口同比出现提升。国内5月生铁、粗钢产量累计同比分别为3.2%、1.6%，均好于去年同期水平。

下游螺纹钢及热轧卷板去库顺利。5-7月螺纹钢及热轧卷板去库明显，2023年7月14日螺纹钢库存为558.01万吨，相比2月最高点916万吨，下降约357.99万吨。2023年6月热轧卷板平均库存约为266.96万吨，较5月有所下降。

专项债发行迎来提速，基建板块出现复苏。根据***2023年**报告中指出，2023年安排地方**专项债券3.8万亿，加快实施“十四五”重大工程，实施城市更新行动。1-3月份，中国发行地方**债券2.1万亿元。7月24日召开的中央***会议提出“加快地方**专项债券发行和使用”，要求2023年新增专项债需于9月底前发行完毕，原则上在10月底前使用完毕。截至7月底还有1.34万亿额度待发行，如果按照9月底之前发完的要求计算，意味着8月、9月月均发行规模在0.67万亿左右。从下游开工数据来看，7月水泥发运率为45.1%，较去年同期提升近1PCT；石油沥青装置开工率较去年同期低0.2PCT，虽然仍大幅低于2018-2021年同期均值的43.2%左右，但7月下旬石油沥青开工率快速上升，至月底已高于过去四年中的三年同期水平。各种数据指标表明，基建端实物工作量出现提升迹象。

产能有序退出，未来焦炭供给有限。2023年是主要产焦省4.3米焦炉淘汰和焦炭产能整合的收官之年，大量焦炭产能有望关停。内蒙、山西及山东等地**分别出台政策，对淘汰焦炭产能量做出指引。2022年6月山西出台《关于推动焦化行业高质量发展的意见》要求2023年底前，“分期分批关停炭化室高度4.3米机焦炉（以下简称4.3米焦炉）以及不达超低排放标准的其他焦炉”，内蒙古自治区工业和信息化厅在2021印发《关于印发淘汰落后化解过剩产能计划的通知》要求2021-2023年淘汰4.3米焦炉1705万吨。地产预期有望改善，焦炭性价比凸显。自今年年初以来，城中村改造问题多次在中央高级别会议上被提及。4月28日***会议中明确提出,在超大特大城市积极稳步推进城中村改造；7月21日，***常务会议中对4月***提议做出具体落实，审议通过《关于在超大特大城市积极稳步推进城中村改造的指导意见》；7月24日，中央***会议再次提及推动城中村改造；7月28日，超大特大城市积极稳步推进城中村改造工作部署电视电话会议在京召开。区别于棚改和老旧小改造，城中村聚焦超大及特大城市，对农村集体用地及房屋进行征收补偿。根据2022年10月公布的《2021年城市建设统计年鉴》统计，截至2021年末，全国共有超大、特大城市19个。当前，已有上海、广州等超大特大城市宣布了改造计划。根据上海计划，2023年启动“城中村”改造项目10个，到2032年底城中村改造全面完成；广州2023年将重点推进127个城中村项目，力争完成2000亿固定资产投资目标用于城市更新。政策定调积极，宽松预期进一步强化，将有效拉动地产下游消费需求，预计焦炭需求将迎来回升。

煤炭作为中国核心一次能源，预计未来在很长一段时间内仍将占比超过50%。国家统计*发布的《中华人民共和国2022年国民经济和社会发展统计公报》中，煤炭在能源消费占比继续提升，2022年煤炭消费量占能源消费总量的56.2%，比上年上升约0.3pct；天然气、水电、核电、风电、太阳能发电等清洁能源消费量占能源消费总量的25.9%。中国经济持续增长带动能源消费量，行业煤炭消费量持续提升。经初步核算，2022全年能源消费总量54.1亿吨标准煤，同比增长约2.9%。细分能源类别来看，煤炭消费和下游电力消费出现齐增长，煤炭消费量增长4.3%，电力消费量增长3.6%，原油消费量下降3.1%，天然气消费量下降1.2%。细分行业来看，下游电力行业对煤炭需求出现稳定增长，煤炭消费量绝对值逐年提升。

二、三产业贡献主要用电量，第三产业占比稳中有升。根据中电联发布的《2023年上半年全国电力供需形势分析预测报告》显示，上半年全国社会用电量4.31万亿千瓦时，同比增长5%，增速较上年同期增长2.1PCT。上半年经济恢复带动电力增速同比提高。随着6-7月迎峰度夏正式开启，全社会用电量将继续攀升。根据报告预测，2023年全年社会用电量将达9.15万亿千瓦时，同比增长6%左右。从近五年数据上看，第二、三产业用电量在社会总用电量中均保持83%以上水平。当前，以制造业、建筑业为代表的第二产业仍是用电主导，但以服务业为代表的第三产业用电占比呈现稳中有升的态势。

制造业出口与社会用电量挂钩，全球复苏有望带动用电增加。通过对2006-2023年每月全社会用电量及工业出口金额进行相关性分析，两者之间相关性为0.92，呈现强正相关性。根据6月美国劳工部数据，美国6月CPI同比增加3%，预期3%，核心CPI同比增加4.8%，预期4.9%，尽管核心CPI距离美联储目标仍有距离，通胀依然存在，但加息速度放缓对于市场或是积极信号。随着美联储加息速率放缓，全球经济有望迎来复苏，海外需求带动工业出口或将推动国内用电需求。

用电结构逐步调整，第三产业预计将成为全社会用电量边际增长的主要动力。近十年来，第三产业用电量在全国占比中稳中有升，2022年第三产业电力消费弹性系数为1.1，远高于第二产业的0.2。第一产业电力消费系数虽为2.0但由于其占比较低，用电需求增量较为有限。在经济复苏大背景下，第三产业预计将拉动社会用电量需求提升。

AI浪潮涌动，算力需求有望驱动用电激增。根据工信部印发《新型数据中心发展三年行动计划（2021-2023年）》，2023年底，全国数据中心机架规模年均增速保持在20%左右，平均利用率力争提升到60%。2021年底，全国机柜数为520万个，数据中心用电量2166亿度。假设2021-2023年机架设备规模以20%增长，2025年规模按工信部提出的75万吨需求量计算，以戴尔PowerEdgeR730以及联想SR588的2U服务器为例，平均功耗分别约为782瓦/550瓦。一个机柜假设存放12台2U服务器，以2021年PUE=1.3、利用率为50%的标准计算，预计到2025年，全国机柜数可达926万台，对应发电量为5112亿度。以2021年煤炭在一次能源占比为56.2%，发电耗煤量为300克标准煤/千瓦时（7000大卡）折算，预计2025年耗煤炭（5000大卡）消耗量为1.21亿吨。

煤炭需求达峰尚早，新能源替代任重而道远。在低基数下，新能源消费增长短时间无法快速覆盖全社会能源需求增长。2022年火电装机容量达到52%，火电占社会发电量的68%，排名第一。因此，以煤炭消耗为主的火电发电仍然是近几年的核心能源供应方式。新能源消纳问题凸显，部分地区弃风弃光率仍处于较高水平。国家能源*在《清洁能源消纳行动计划（2018-2020年）》中提出，“2020年，弃风率控制在合理水平（力争控制在5%左右）；光伏发电弃光率低于5%”。2022年,全国弃风率为3.2%,较2021年提高0.1PCT，弃风率出现边际上升，其中蒙西、蒙东、甘肃、青海等地弃风率不及目标，蒙东较2021年上升7.6PCT，甘肃提升2.1PCT。西北地区由于外送条件欠缺，随着新能源装机量提升，预计弃风弃光率仍会出现边际上升。

厄尔尼诺将至，极端天气增多，全国电力面临挑战。近两年，伴随全球变暖，全国极端天气出现频繁。北上广最高气温及大于35度高温极端气候天数异常增多，2022年上海高温天数（>35℃）42天，最高气温40度，广东高温天数（>35℃）20天，最高气温40度，2023年北京高温天数（>35℃）为25天，最高气温41度，三地极端气候皆为近十年之最。2023年6月，美国国家海洋和大气管理*发布厄尔尼诺警报，宣布厄尔尼诺现象发生。迎峰度夏叠加全球厄尔尼诺，对我国电力供应提出考验。厄尔尼诺带来部分地区高温、静风将削弱新能源发电量，同时部分地区严重干旱对水利发电形成压制，我国电力供应面临挑战。

极端天气导致地区限电引起重视，火电装机核准增加。2022年，南方部分出现历史极高温，水电匮乏，用电负荷增加，一些水电大省出现电力紧缺。区别于2021年的“政策”限电，2022年由极端天气导致的需求激增及水电不足是导致供不应求的主要原因。近年来，受到自然影响导致的限电现象逐渐引起重视，2023年受到厄尔尼诺影响，水电发电出现近年新低，考虑到目前的能源结构和发电稳定性，未来几年国内能源结构预计仍将以火电为主。6月，国内火电发电装机容量累计同比增长3.8%，火电装机量整体呈现稳中有升。截至2023年7月，新批复火电发电装机量约为3763万千瓦时，根据用煤测算，预计可新增耗煤（5000大卡）1.38亿吨。

行业降杠杆明显，资产负债表得到修复。从行业负债率来看，伴随行业煤炭产量的持续提升，负债率长期呈现先升后降的趋势，2011-2015年煤炭产量上涨，煤炭行业通过举杠杆的方式，增加资本开支，新建煤矿扩大产能，为行业过剩和周期下行埋下伏笔。2016年5月，煤炭开采和洗选业行业资产负债率达到了最高的70%。2016年后，国家进行供给侧改革，淘汰僵尸企业，化解产能过剩，相继出台了一系列调控政策，在降低行业风险的同时，企业通过自身资产优化，资产负债率得到明显修复。2017-2023年，煤炭产能虽然继续提升，但企业资产负债率呈现向下趋势，资本开支累计同比并未大幅提升，行业抗风险能力大幅增加。

资本开支稳健，货币资金持续提升。自2017年起，行业资本开支虽然维持增加，但占营业总收入的比重并未出现增长，由此带来行业的货币资金规模持续稳定增长。在高景气度下，企业不加大资本支出，一方面留有足够的资金用来持续提供高分红，另一方面也可以避免由于过度投资带来的远期潜在风险。

高比例长协将进一步提升企业盈利稳定性。2017年后我国煤炭行业已经形成了长协为主的销售定价模式，2022上半年，随着新长协机制落地，新机制下基准价提高，浮动价波动性更小，企业相较于过去盈利中枢大幅提升。在高长协模式下，行业盈利周期性进一步削弱，煤企整体可持续强、盈利更加确定，优秀的现金流以及资本开支的下降将有效保障未来的高分红。

煤炭企业分红规模保持稳健增长。2022年绝大部分公司利润实现增长，总体同比大增54%；综合分红率58%，分红率较2021年减少7.3PCT，从现金分红绝对值上看，行业依然保持稳健增长，同比增长36%，综合股息率10%。虽然部分企业分红率有所下降，但分红总金额仍在提升，且大部分的煤炭企业分红率均有所提升。我们认为部分企业分红率下降主要在对前期的成本进行最后一步的补充以及对负债的偿还，未来高分红仍是大势所趋。

参考巴菲特购买西方石油，低资本开支的高股息具备吸引力。2019年，西方石油宣布以76美元/股价格收购阿纳达科令石油，以稳固其作为二叠纪盆地的最大石油商地位，虽然在这场与雪佛龙的竞购战中获取了胜利，但是西方石油也因此获得了超过400亿美元债务，其中100亿是向巴菲特融资获得，其年利息高达8%。2020年新冠导致的全球原有期货价格暴跌，西方石油经营恶化，加上之前高额债务，公司现金流出现困难，公司股价下跌近90%。2021年西方石油总裁吸取了高杠杆并购后的风险经验，宣布不再进行大规模并购活动，并专注于减少公司债务，增加股票分红派息与回购。该做法也获得了巴菲特的认可，在西方石油价格持续上涨的情况下，巴菲特开始持续加仓西方石油，押注石油企业，截止2023年，巴菲特在西方石油上累计成交量2.08亿股，成交额达到110.59亿美元。短时间全球摆脱传统能源可能性仍然较低，石油等核心能源的价值将在长期过程中凸显，而优质能源企业通过减杠杆方式，逐步优化资产负债表，在危机来临时有足够的抗风险能力。从西方石油降杠杆增派息的方式映射到我国煤炭行业，煤企向西方石油的发展模式预计趋同，通过不断降低资本开支，优化资产负债表，降低风险，并将未来现金流用于分红，形成良性循环发展。

“中特估”带领央国企估值重构，煤炭行业有望充分收益。2022年在11月举行的金融街讨论年会上易会满提出，讲到：“要深入研究成熟市场估值理论的适用场景，把握好不同类型上市公司的估值逻辑，探索建立具有中国特色的估值体系，促进市场资源配置功能更好发挥”。2023年3月3日，国资委会议又强调，对国有企业对标开展世界一流企业价值创造行动进行动员部署。今年的**工作报告中，也提出要深化国资国企改革，提高国企核心竞争力。煤炭行业作为央国企集中行业，行业“一利五率”考核指标中净资产收益率的考核将对国有煤炭企业资本使用效率提出更高要求。供给侧改革后，煤企战略性整合得到加强，“僵尸企业”和落后产能得到出清，行业核心竞争力及经营效率迅速提升。在未来国企考核背景下，煤炭企业成本端存在进一步结构优化的空间，且未来分红率有望维持高位，估值存在提升空间。

（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）

今日焦炭市场价格_今日焦炭市场价格今日价格、行情走势、最新报价

今日吕梁地区焦炭市场偏弱现吕梁市场主流价格准一级焦炭报2140-2200元/吨，一级焦炭报2200-2300元/吨。

Mysteel煤焦事业部内蒙古、宁夏焦炭简讯：本周一、二，山西、河北、山东地区钢厂相继通知供应商下调焦炭采购价第四轮，幅度50元/吨昨日今晨蒙宁焦企陆续接受和执行降后具体价格：内蒙古乌海准一1460元/吨，硫一1560元/吨，二级0.8报1350元/吨左右；宁夏：80焦S1.0报1100元/吨，85焦S1.5报1210元/吨，85焦S1.8报1100元/吨；赤峰二级S0.8报1620元/吨均为承兑含税场地价。

Mysteel煤焦事业部内蒙古、宁夏焦炭简讯：本周一山西、河北、山东地区钢厂相继通知供应商下调焦炭采购价第三轮，幅度50元/吨受此影响，昨日今晨蒙宁焦企一一接受和执行降后价格：内蒙古乌海准一1510元/吨，硫一1610元/吨，二级0.8报1400-1420元/吨；宁夏：80焦S1.0报1100元/吨，85焦S1.5报1260元/吨，85焦S1.8报1210元/吨；赤峰二级S0.8报1670元/吨。

【焦炭】今日国内主流地区焦炭市场持稳运行，而华中及西南等*部地区仍处于补涨阶段，涨幅在100元/吨左右近期下游需求逐步转弱，主流港口库存南方钢厂库存普遍较高，北方钢厂在强环保政策下焦炭库存可用天数基本增补至充足水平，当前主要以按需采购为主，采购积极性不高另外，受环保放松及保供气等因素影响，主流地区焦化产能利用率呈现上升态势，焦炭供应逐步宽松，市场形势不容乐观。

【焦炭】自今日起山东主导钢厂焦炭采购价普涨50元/吨，钢厂接受焦价上涨格*基本落地形成随着主流地区钢厂涨价的接受，焦炭市场上涨面将呈现逐步扩大态势截至26日Mysteel焦炭综合指数报1609.0，较上一工作日涨7.7然而，从当前库存情况来看，在目前较高开工情况下的钢厂焦炭库存保持12-13天左右的较充足水平，故焦炭价格上涨的持续性有待考证，短期内维持稳中上涨将是主格*。

【焦炭】环保继续加码，山西、河北等地焦化厂开工率继续下降，Mysteel统计全国100家独立焦企样本：产能利用率73.90%，下降5.31%；日均产量35.69减2.56；焦企限产暂时还未对下游供应造成影响，钢厂继续打压焦炭价格，此轮焦炭价格华东地区已经累计下浮180元/吨，河北地区普遍累计降100元/吨，山西部分地销焦炭降200元/吨左右，本周将进入弱稳状态。

今日唐山市场冶金焦价格偏强运行，现市场主流成交价一级干熄报2580元/吨，准一湿熄报2160元/吨，均为出厂价现金含税原料端，本周煤价仍偏强运行，焦企入炉煤成本再次走高，焦企利润再次受到挤压，本周Mysteel煤焦事业部调研全国30家独立焦化厂吨焦盈利情况，全国平均吨焦盈利-82元/吨；河北准一级焦平均盈利-34元/吨当前唐山市场部分焦企维持限产状态，整体开工率一般受焦企利润问题影响，今日河北、天津地区部分钢厂对湿熄焦炭价格上调100元/吨、干熄焦炭价格上调110元/吨，2023年11月18日零点执行，主流钢厂暂定18日进行招标上调焦炭采购价格。

今日太原市场冶金焦偏强运行，昨日河北、山西、山东、内蒙等多家焦企对焦炭价格提出上调，干熄焦幅度110元/吨，湿熄焦幅度100元/吨，主流钢厂暂未回应目前焦企出货顺畅，厂内焦炭库存低位运行，近期煤价持续上涨，涨价幅度已有100-150元，焦企入炉煤成本再次走高，焦企亏损程度扩大目前太原部分焦企因亏损问题，已有限产计划，还有部分因亏损给下游发货量减少，预计本轮焦炭提涨将于近日落地，短期内焦炭价格将偏强运行。

本周运城地区焦炭价格暂稳运行，今日内蒙地区部分焦企对焦炭价格提出上调100元/吨，主流焦钢企业暂未回应，现运城市场准一湿熄冶金焦报2000-2100元/吨，准一干熄冶金焦报2320-2450元/吨，均为出厂含税价目前运城焦企出货顺畅，厂内焦炭库存低位运行，焦企开工率保持平稳，原料端炼焦煤价格有所上调，焦企利润有所收缩，焦企生产积极性一般，部分焦企有提涨预期；需求方面，随着钢材市场上涨，市场悲观心态减弱，钢厂利润有所修复，但钢厂仍处于亏损状态，对焦炭提涨有抵触情绪，预计短期内运城市场冶金焦价格仍将暂稳运行，后期仍需继续关注宏观情绪、焦煤价格走势及钢厂利润情况对焦炭价格的影响。

今日唐山市场冶金焦价格稳中偏强运行，现市场主流成交价一级干熄报2580元/吨，准一湿熄报2160元/吨，均为出厂价现金含税原料端，本周焦煤价格偏强运行，今日山西临汾安泽市场炼焦煤价格涨100元/吨，累涨150元/吨，出厂价现金含税2400元/吨原料端焦煤价格上涨，焦企利润持续受到挤压焦企端，唐山市场焦企生产积极性一般由于利润亏损，个别焦企于11月10日开启首轮提涨，今日多家主流焦企联合发函调整焦炭价格，涨幅100-110元/吨。

本周Mysteel调研日均铁水产量238.72万吨，环比下降2.68万吨，同比增加11.91万吨铁水继续下降，但存在一定的冬储情况，钢厂对焦炭的采购并无大幅下降，需求仍有一定支撑且近期钢厂利润得到修复，焦炭市场情绪转好，看涨情绪浓厚，今日开始有提涨声音传出后期需继续关注宏观情绪、原料成本、成材利润对焦炭价格的影响10日MyCpic冶金焦国产现货价格指数报2190.6，较上日持平，11月均价2190.6。

9日山西市场冶金焦价格稳中偏强运行今日内蒙古个别焦企提出对焦炭价格上调100元/吨，主流钢厂暂未回应供应方面，近期原料焦煤线上竞拍成交火热，价格开始企稳反弹，挤压焦企利润低位，多数企业陷入亏损，生产积极性一般，多维持现有生产状态，不过出货情况尚可，厂内焦炭库存保持低位运行；下游方面，今日钢坯价格上涨60元/吨，钢厂受原料价格下降以及成材价格上涨影响，利润持续修复，已有部分钢厂复工复产，铁水产量高位震荡，焦炭需求支撑较强。

本周晋中市场冶金焦价格暂稳运行原料方面，近期炼焦煤市场情绪逐渐转好，煤矿出货较顺畅，炼焦煤价格多开始企稳且部分有小幅上涨，产地竞拍溢价情况增加受入炉煤成本上涨的影响，焦企利润持续受到挤压，多数焦企已陷入亏损状态目前焦企生产积极性一般，多维持现有生产状态，不过出货情况尚可，厂内焦炭库存保持低位运行；11月8日调研结果显示：本周唐山主流样本钢厂平均亏损136元/吨，周环比减少78元/吨下游钢材市场不断好转，今日方坯价格又含税上调60元/吨，钢厂利润有所修复，市场情绪整体回升，已有部分钢厂复工复产，铁水产量保持高位震荡，焦炭需求支撑较强。

今日江西市场冶金焦价格暂稳运行目前宜春市场准一级冶金焦2330-2450元/吨，二级冶金焦2250元/吨，均为出厂价承兑含税供应方面，煤矿端整体供应恢复依旧缓慢，前期煤价已跌至一定低位，部分煤价开始小幅上涨，叠加上周焦炭第一轮降价全面落地，江西市场焦企亏损*面加重，据上周Mysteel煤焦事业部调研全国30家独立焦化厂吨焦盈利情况，全国平均吨焦盈利-38元/吨，江西平均盈利-109元/吨，周环比下降73元/吨。

临汾市场冶金焦弱稳运行今日河北、山东主流钢厂对焦炭采购价下调，湿熄降幅100元/吨，干熄降幅110元/吨目前焦企出货顺畅，厂内焦炭库存低位运行，焦企生产积极性一般，虽原料端前期停产煤矿陆续复产开工，炼焦煤价格持续回调，焦企入炉煤成本下移，但随着焦企第一轮降价全面落地，多数焦企利润处于盈亏线边缘需求方面，下游钢广持续亏损，采购节奏保持按需采购，且11月检修高炉范围扩大，铁水产量有进一步回调预期，焦炭需求走弱，预计短期内临汾市场冶金焦价格将偏弱运行。

焦炭与焦煤的走势为什么不一样？

因为焦炭和焦煤的供需情况不一样。比如今年因为取消澳大利亚焦煤进口，国内焦煤供需有缺口，所以焦煤今年涨幅大于焦炭涨幅。

中央电视台经济频道发布每天大商飞吸目所焦碳行情是现货吗完绝以晶拉效委

大商所是期货价格，期货与现货完全不同，期货主要不是货，而是以某种大宗产品的标准化可交易合约。

山西省焦炭价格目前最新价格

这只能是预测一下了。焦炭价格主要要看钢铁的市场如何，今年钢材产能严重过剩，目前钢材销路还好，但要看下游的接受程度了。另外炼焦煤资源偏紧，炼焦煤价格,

焦炭中硫是怎样生成的

硫在煤中，煤生产成焦炭时的残留。

焦炭价格走势问题

我家是内蒙古的，我们家那边也有很多做煤炭现货生意的，我给他们建议要关注焦炭价格走势，会对煤炭市场有影响，您可以关注下焦炭期货走势，价格都是实时的，您可以通过升贴水就知道焦炭价格走势了，焦炭期货还可以为您的现货做套期保值。

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俄罗斯*部煤炭产量虽有下降，但出口增加是共识！

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一吨焦炭的成本价是多少？

各地矿产成本不一样，而且使用器具机械也不一样，所以每顿焦炭成本也不一样，有人工，电力，机械费用都不一样。山西现在大约在八百一千元左右。

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