张裕a怎么样(张裕威雅怎么样？)

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张裕威雅怎么样？ 张裕威雅干红葡萄酒是张裕旗下高端酒，品质好。 张裕红酒的味道是非常好的，红酒的颜色通透，口感柔顺，是饮用感官极佳的红酒。张裕红酒是我国最的国产红酒品牌之一，

张裕威雅怎么样？

张裕威雅干红葡萄酒是张裕旗下高端酒，品质好。

张裕红酒的味道是非常好的，红酒的颜色通透，口感柔顺，是饮用感官极佳的红酒。张裕红酒是我国最的国产红酒品牌之一，其生产红酒的历史悠久，且技术非常精良，生产的红酒受到许多人的喜欢。

张裕a58.668元买进，现在看味效对执控女方老固怎么样？

该股今天在周K线上受到半年线的压制，而且量能也不是很足，看来要在这里调整一下了。不过预计4极度，消费类产品会有发展的机会，尤其是酒类品种可做个中线布*！

张裕A（000869.SZ）：行业竞争激烈，困境反转仍需时日-新闻频道-和讯网

公元476年，罗马帝国奔溃，教会成为葡萄酒复兴、生产和促销的中坚力量。圣经中提及葡萄酒达521次。耶酥在最后的晚餐上说：“面包是我的肉，葡萄酒是我的血。”

19世纪末，张裕公司成立，逐渐成为中国工业化生产葡萄酒的先驱，至今已有125年历史。

上个世纪中，张裕在国外引进了一些葡萄品种，并成功新研究出的一款口感醇厚酒质非常上乘的葡萄酒，最后结合创始人张弼士“携海纳百川”的理念，将该款葡萄酒以“解百纳”命名。

首先，既然是投资，那么葡萄酒酒这门生意质地到底怎么样？

归纳起来，葡萄酒这门生意的优点在于：

2）产品看得见摸得着（超市里随处可见，京东天猫上的销量也不俗）；

3）和酿酒行业的其他细分领域一样，这是一个长寿的、现金流出色的生意，很多葡萄酒公司都是几十年、上百年的老店了，这也包括张裕；

其实，葡萄酒的整条产业链很长，囊括了“农业（种植）——工业（酿造）——商业（销售）”三部分，长链条的产业链不易复制，这是其一。另外，葡萄树的平均寿命大约60年，但是，通常一株新的葡萄树栽种后第三年才开始收成用来酿酒，前十年为幼年期，树根还不是很深，这个时候酿造的葡萄酒大多在装瓶后一、二年便必须开瓶饮用，没有太大瓶内陈酿bottleaging的价值，只有等到葡萄树年满“十岁”之后，才会进入高产期。

很少有资本愿意等这么久，所以这个“十年”形成了葡萄酒行业最大的准入壁垒，很少有新的玩家出现，比如在中国过去的十年里，只有一家叫做金沙股份的新三板上市公司入*了葡萄酒行业（2010年的时候），14家葡萄酒上市公司中（含新三板），一半以上的玩家都是“上个世纪出道”的老玩家。

观察国产葡萄酒行业，最好的方式就是阅读张裕的年报。2018年是葡萄酒消费疲软的一年，进口和国产出现双降*面，但张裕的收入和利润还是保持住了增长，同时，海外业务也实现了扭亏。2018年，张裕的固定资产占比依旧高企，不少投资者会担心张裕“资产太重”这个问题，接下来，我们就来拆分一下张裕的资产负债表。

其实，张裕的资产负债表非常干净，反映在公司上就是经营层面的稳健性。

先说说资产端，流动资产50.17亿，主要是14.76亿的货币资金、27.25亿的存货、5亿左右的应收款为主，货币资金就不说了，白酒、葡萄酒这两个行业的存货也不需要过分担心跌价，需要留心的是，企业有没有利用存货虚增企业盈利能力（存货高增长，拉高毛利率），张裕显然没有。至于应收款中，一半是银行承兑票据，可以说风险不大。

再说说负债端，2012年之后，张裕的负债率一直在25%左右，但这其中大部分是无息的经营性负债，比如上游的应付款、下游的预收款。有息负债只有大约7亿，仅占总资产比重的5.8%。

2012年以来，张裕的投资者最为关心的应该是固定资产的问题，担心固定资产太重，折旧会伤害利润。

我们来拆分看看：非流动资产80亿，其中固定资产达到了54亿，还有10亿的在建工程。那么，人们的这个担忧是否有道理呢？

答案是：有道理，但无需过分担忧。

如果把这54亿的固定资产拆开看，主要还是房屋及建筑物，其折旧年限为20-40年，平均算下来，每年的折旧费大约1-2.5亿，再看一下2017年财报中，现金流量表的补充说明中有“固定资产折旧、油气资产折耗、生产性生物资产折旧”一项，这个数字已经达到了2.6亿（油气资产和生物资产太小，因此这个折旧主要是固定资产折旧）。所以，折旧对利润的伤害，在利润表里面已经是一张明牌了——即张裕2017年10亿的利润，这已经是被2.6亿折旧“伤害”之后的表现了。

作为投资者，更应该关注的是，固定资产和折旧还会过度增加吗？

笔者觉得，短期可能不会了。因为：

总的来说，葡萄酒的生意质地不错，这几年的张裕作为龙头经营步伐也相对沉稳，但能否作为投资选择，似乎还需要谨慎对待，原因就在于其糟糕的竞争格*。

本来，竞争格*的优劣应该是生意质地好坏的一部分，但在分析张裕这家公司的时候，竞争格*显得尤为重要，因此，笔者特意单独拎出来分析。

通常，偏执一点的（或者说有洁癖的）价值投资者会更喜欢明朗的竞争格*，最好是寡头垄断（如苹果之于手机行业），次好一点是双头垄断（如美的格力之于家电行业），在这样的行业里，龙头竞争优势稳固，盈利能力大幅领先，长此以往，企业的内在价值自然能持续提升。

但偶尔，我觉得，如果一个行业的竞争环境如果已经恶劣到极致了（比如国产葡萄酒行业在2012-2013年，连续遭遇取消三公消费和部分国家零关税事件），也同样可以尝试寻找一些可能率先走出困境的企业，因为物极必反嘛！这也是，很多人觉得张裕可能是一只“困境反转”标的的原因。

但是，国产葡萄酒的竞争环境真的不会更糟糕了吗？这是一切的前提条件。

2011年以来，作为国产龙头的张裕至今没有恢复元气，ROE只有当年的1/3都不到。其余几家国产葡萄酒上市公司的ROE更是低的令人发指，业绩出现亏损也常常出现。更小一些的国产葡萄酒企业就更不用说了，很难创造出利润，甚至还有常年亏损的。

从销售费用率，再看国产葡萄酒的竞争格*有多糟糕。

我们看，跟饮料行业的其他龙头相比，张裕7-8年以来，常年销售费用率高企，相对来说，葡萄酒应该是一个个性化的产品，比如产地、年份、酒庄等各有不同，但是销售费用率却比同质化的啤酒喝乳制品龙头还要高，这一定程度上反映了竞争格*的恶劣。

答案是：不确定。

因为，自从部分国家零关税以来，进口葡萄酒对国产葡萄酒可以说是降维打击，不仅在酿造技术上，更体现在价格上。有的人说，啤酒同样是零关税、同样是舶来品，但像青岛和华润这样的国产龙头依旧吃掉了大部分的份额。可惜，葡萄酒和啤酒有本质区别，前者单位重量的价格远远高于后者，啤酒的运输过程中会产生高昂的额外成本，甚至可能高过本身，因此啤酒行业是一个区域性很强的行业，是一个易守难攻的行业（国产啤酒对进口啤酒有天然的壁垒），但葡萄酒洽洽相反，再加上进口酒在国外甚至还有农业补贴，所以在价格上就更吃亏了。

唐朝曾在分析张裕的时候提到张裕的销量在企稳回升。的确，2017年张裕葡萄酒销量10.4万吨，过去四年（从底部算起）复合增速11.25%，但需要注意的是，这是在大幅降低吨价的基础上获得，即便这样，依旧跑输进口葡萄酒的整体增速，这意味着，相对进口酒，张裕的相对市场份额还是在持续丢失。

根据最新的年报，2018年张裕的营收同比增长4%，净利润同比增长1%，拉长看，毛利率继续下滑，不过以目前225亿左右的市值看，静态PE大约21.5倍，这个价格处在合理的位置。尤其是，2018年的最后一个季度，张裕的营收和净利润分别实现了13%和25%的同比增长，人们好像看到了些许“困境反转”的迹象。

但我觉得，对张裕来说，真正的“反转”，应该是他的产品找回了相对进口酒的竞争优势，这个竞争优势可能是产品竞争力，可能是价格竞争力，也可能是品牌竞争力，这一点不是一个季度的业绩增长就可以佐证的，需要更长时间的观察。

本文首发于微信公众号：港股那点事。文章内容属作者个人观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

2023年葡萄酒市场年中总结 $张裕A(SZ000869)$ $张裕B(SZ200869)$ 中国葡萄酒资讯网发表了文章《2023年葡萄酒市场年中总结... - 雪球

中国葡萄酒资讯网发表了文章《2023年葡萄酒市场年中总结》（网页链接）,给出2023年上半年葡萄酒市场的一些观点：

1.报复性消费没有到来，葡萄酒整体销量下降；

2.库存积压严重，低端葡萄酒承压，消费者更倾向于中高端价位的葡萄酒；

3.价格战愈演愈烈，白酒价格倒挂。白酒降价，进口葡萄酒因为人民币贬值涨价，引起价格倒挂。

4.饮酒态度发生转变，葡萄酒营销更加接地气等。女性已经成为葡萄酒的重要受众群。

上半年虽然消费者的消费意愿回暖，一定程度上带动了餐饮和酒饮行业数据的增长，但就葡萄酒来看市场复苏不乐观，张裕的上半年成绩会怎么样呢？

张裕23年一季报显示23Q1营收11.31亿，同比下降2.96%；利润2.77亿，同比下降4.75%。每年一季度和四季度是葡萄酒销售旺季，一季度加四季度的营销占比超过全年的三分之二。今年一季度因为疫情防控的放开，很多人感染生病，影响了张裕一季度及全年的业绩。

今年Q2会怎么样呢？2022年Q2因受上海疫情封城影响，张裕在上海以及华东地区的销售肯定是受比较大的影响，基数应该是低的。23Q2基本上没有疫情的影响，理论上张裕23Q2营收应同比上涨。张裕6月底发布了618的业绩，在天猫、京东、抖音、拼多多销售量都是第一（当然张裕电商的营收占比也不高）。

不过由于Q2是葡萄酒销售的淡季，对全年业绩的影响相对较小，即使张裕Q2销售收入同比有所增长，对全年业绩来说影响也不会很大。而根据上面年终总结的文章，23年上半年葡萄酒市场整体不乐观，张裕23年Q2即使增长，估计也是小幅增长。

所以张裕23年上半年营收能与22年上半年持平，达到19-20亿就不错了。如果还能有1～2%的小幅增长就是很好的结果了。

张裕今年Q2公布了股权激励计划，很多投资者都对股权激励目标的设定太低提出批评。从今年上半年的情况看，张裕要实现股权激励计划中23年要实的目标“以公司2021年、2022年两年营业收入平均数为基数，2023年营业收入增长率不低于10%”，不是一件轻而易举的事情，并不是躺着就能实现的，张裕下半年需要撸起袖子加油干才有可能实现。

张裕葡萄酒等级划分？

张裕葡萄酒按照酒的质量高低，把它们分为大师级、珍藏级、特选级和优选级。其中最高级别是“大师级”，代表作是张裕大师级解百纳干红。大师级代表：张裕大师级解百纳干红，深宝石红色；香气纯正、浓郁，具有成熟果香，具有黑加仑浆果香气，具有浓郁的橡木香，橡木香与酒香协调，具有陈酿香气，入口柔和，口感圆润、丰满，芳香持久。具有结构感，典型性强。

为什么A股总是比H股贵？

一、存在价差的AH股

很多读者会发现，同一家公司会在A股和H股同时上市，但是价格却往往相差很大。

H股就是注册地在内地，而在香港上市的公司股票。

比如洛阳玻璃的A股现价是17.29元，H股的现价是3.78港元。按照汇率折算后，A股的价格是H股的5.6倍以上。

股票是公司的所有权凭证，持有一股洛阳玻璃的H股，和持有一股洛阳玻璃的A股，可以得到的分红是一样的，对应的投票权也是一样的。

从理论上来说，它们应该是同股同权的，但因为存在价差，造成了实质上的同股不同权。

恒生指数公司编制了一个AH股溢价指数，计算出A股相对H股的加权平均溢价（或折让）。

指数数值大于100，代表A股整体处于溢价状态；数值小于100，代表A股整体处于折价状态。

指数越高，代表A股相对H股越贵（溢价越高），反之，指数越低，代表A股相对H股越便宜。

从下图可以看出，除了极少数时间，A股的价格都要比港股贵。

二、为什么一直存在折溢价？

目前AH股同时上市的股票一共99家，其中大部分都是A股价格比H股高。只有下面10家公司的A股股价处于折价。

既然都是相同公司的股票，为什么会出现不同的价格呢？

书生简单说几个原因：

1.A股上市是核准制，审核严格，属于明显的僧多粥少，外面一大堆公司排队等着上市。已经上市的公司，本身具有“壳价值”，所以价格也就更贵。

2.H股是港币交易，A股是人民币交易。虽然AH股之间存在价差，但是资金往返两地投资需要兑换币种，这中间存在外汇的价差，以及汇率波动的风险。

而且中国是有外汇管制的，会有额度的限制，并不是资金想进来就能进来，也不是想出去就能出去。

3.港股有做空机制，负面消息会很快反映到股价上。而A股的做空被限制较多。

4.港股以机构投资者为主，更看重长期价值，给行业龙头、蓝筹股的估价会更高。

A股以个人投资者为主，注重短期收益，波动较大，给题材股的估值更高。

还有其他一些因素，这里就不一一列举了。

随着沪港通、深港通额度的扩大，未来AH股的价差可能会逐步收窄，但是想彻底消除几乎是不可能的。因为上面分析的很多因素都是长久存在的，短期不会改变。

感兴趣的读者，也可以研究下行为金融学中的有限套利理论，也是对这一现象的解释。

三、实战运用

从理论上来说，套利是可以的，但是现实中往往存在很多难点。

我们通过研究会发现，在A股的牛市中，AH溢价更大。但这种时候卖出A股并不合算，因为牛市几年才有一次，错过了非常可惜。这个合理的度怎么把握，是很考验水平的，而不是简单的套利卖出。

以前很多人预测，沪港通开通后，AH溢价会缩小。但没想到随着A股牛市的来临，价差反而增大了。

所以，对于个股的套利需要谨慎，而指数的轮动会怎么样呢？

书生选取了上证50指数和恒生国企指数，当AH股溢价大于120的时候，卖出上证50，买入国企指数；当AH溢价小于100时，卖出国企指数，买入上证50.

从2008年2月开始该轮动策略，当时刚好是大牛市的顶点，初始资金10万元。

如果只是长期持有上证50指数，到今天的资产变成73561元；如果长期持有国企指数，到今天的资产变成了90561元。

可以看出，因为买的点位太高，长期持有了10年的指数，还是亏损的。

但如果使用轮动策略，目前的资产变成146861元，收益率46.8%。

结束语

A股相对H股溢价是常态，长期看溢价会逐步减小。

我们可以逆向思考，去关注那些A股相对H股折价的公司，思考其中的原因。因为香港的机构投资者更看好该公司，而在大陆却被散户抛弃，也许里面有黄金。

也有一些专门做AH轮动的基金，比如50AH（501050），以后专题文章再详细说。

这几天写的张裕A和燕京啤酒都有不错的涨幅，如果仓位重可以适当减一减，尤其是张裕A已经来到短期压力位。

并不是说清仓，而是长线仓不动，短线仓出来给长线仓一定的收益安全垫，也可以择机再找好的机会。

网格交易无成交。

张裕a这只股票怎么样？还值得持有吗批毛均套等怕蒸杀

如果你被套建议你逢高减仓这个股在严厉的三公打压下还没有跌倒底部。虽说你割肉赔钱但是止损是股市的一种境界~希望采纳这只股不是极高的短线王还是不要碰为好希望对你有帮助

行业困*之下，葡萄酒龙头企业张裕A如何突破十年业绩瓶颈？|公司汇

进入2022年，张裕A股价持续下探。截至5月9日，该股报收于26.87元/股，较近一年股价高点下挫38.5%，市值为184.18亿元

 

《投资时报》研究员 董琳

 

熬过2020年艰难时刻，烟台张裕葡萄酿酒股份有限公司（下称张裕A，000869.SZ）业绩在2021年有所回暖。

 

近日，张裕A相继发布2021年度报告及2022年一季报。数据显示，2021年，张裕A实现营业收入39.53亿元，同比增长16.42%；归属于上市公司股东的净利润5亿元，同比增长6.21%。今年一季度，该公司实现营收11.66亿元，同比增长2.82%；归属于上市公司股东的净利润2.91亿元，同比增长1.34%。

 

尽管张裕A实现了去年年初制定的“营收不低于38亿元”的目标，但若抛开受疫情严重影响的2020年数据与2019年同期相比，该公司业绩仍出现明显收缩。其中总营收较2019年下降21.43%，归母净利润则较2019年下降55.75%。

 

二级市场上，张裕A的表现也不尽如人意。2021年以来，包括贵州茅台等大部分白酒股股价翻了一倍多，而作为葡萄酒龙头企业，该公司2021年股价整体处于震荡下行态势。进入2022年，其股价持续下探，截至5月9日，该股报收于26.87元/股，较近一年股价高点下挫38.5%，市值为184.18亿元。

 

《投资时报》研究员注意到，近几年受制于产业发展时间短、机械化水平低、进口葡萄酒冲击及其他酒种竞争等复杂原因，国产葡萄酒的市场规模已有缩减，整个行业正陷入经营困境。针对公司盈利能力提升及行业未来展望等问题，《投资时报》研究员向张裕A相关部门电邮沟通提纲，截至发稿尚未收到公司回复。

 

2021年至今张裕A股价变动趋势（元/股）

数据来源：Wind

 

盈利能力走低

 

张裕A成立于1997年，于2000年登陆A股市场。彼时，该公司被誉为红酒中的“茅台”。2010年9月30日，公司股价最高达125.48元/股。同期，贵州茅台（600519.SH）股价为168.73元/股，二者差距不大。而如今，贵州茅台股价已是张裕A的67倍，市值更是其150倍之多。

 

年报数据显示，2021年，张裕A实现营业收入39.53亿元，同比增长16.42%；归属于上市公司股东的净利润5亿元，同比增长6.21%。尽管营收利润实现双增，但与业绩鼎盛时的2011年相比，该公司营收已缩减20亿元，归母净利润也下降超7成。

 

《投资时报》研究员翻阅该公司过往财报数据发现，2013年至2019年，张裕A的营业收入一直停留在40亿至50亿元水平，净利润则在10亿元上下徘徊。时至2020年，作为全国最大的葡萄酒生产商，该公司交出了14年来最糟糕的成绩单。年报显示，张裕A当期实现营收33.95亿元，同比下滑33.08%；归母净利润为4.71亿元，同比下滑58.75%。要知道，自2007年以来，该公司的归母净利润均保持在6亿元以上。

 

张裕A认为，2020年业绩大幅下滑的原因主要是受疫情因素影响较大，不过，自2011年后，该公司毛利率和净利润率已呈下降趋势。

 

2020年，该公司销售毛利率为55.71%，10年来首次跌破60%大关；销售净利率则从2011年的31.64%降至2021年的12.82%。此外，2011年该公司加权净资产收益率曾高达43.18%，截至2021年末，这一指标数值仅为4.84%。

 

尽管如此，对于行业长期走势，张裕A的预判依然乐观。该公司认为，从长远来看，随着年轻一代消费者消费观念发生转变，国内葡萄酒市场未来很可能转为上升趋势。作为国内行业龙头，公司大幅领先国内主要竞争对手。

 

销售费用达十年最高

 

从2021年报可以看到，张裕A的业绩在各个方面均实现不同程度的增长，其中，葡萄酒业务营业收入为28.34亿元，同比增长16.9%；白兰地业务营业收入为10.36亿元，同比增长18.09%，两大主营业务营收均实现双位数增长。从销量来看，葡萄酒的销售量为67700吨，较2020年同比下降4.19%；相比之下，白兰地的销量逆势增长达到29799吨，较上年同期增长7.38%。

 

分地区来看，该公司国内营收为34.22亿元，同比增长18.44%；国外5.31亿元，同比增长4.94%。但同时，其国外营业成本同比增长了20.8%，国外毛利率为36.14%，较上年同期减少8.39%。

 

在业绩增长的同时，《投资时报》研究员注意到，张裕A的销售成本也在大幅增加。

 

年报显示，该公司2021年的销售费用为9.99亿元，较2020年的7.88亿元上涨26.73%，为近10年最高值。具体来看，工资及福利费、市场营销费分别为3亿元和2.5亿元，合计占到销售费用的55%；劳务费0.97亿元，同比增加65%；广告费为0.91亿元，是上年同期的4倍；设计制作费翻倍至0.3亿元，会议费0.2亿元，增长了33%。

 

对于销售成本的上涨，张裕A表示主要是公司加大市场投入，广告费和市场营销费同比增加所致。

 

值得一提的是，今年一季度，该公司销售费用为2.17亿元，较2021年同期增长14.22%。在年报中，张裕A按惯例公布了2022年度经营目标，表示将力争实现营业收入不低于43亿元，并将主营业务成本及三项期间费用控制在34亿元以下。

 

如何冲刺百亿目标？

 

中国葡萄酒行业近年来发展并不顺遂。据国家统计*数据显示，近年来全国葡萄酒产量持续下降，由2016年的113.7万千升降至2020年的41.3万千升。2021年中国葡萄酒年产量达近年来最低值，全国葡萄酒产量为26.8万千升，同比下降29.08%。另据最新的数据显示，2022年第一季度，国内葡萄酒产量5.1万千升，同比下降31.1%。

 

行业陷入经营困境的同时，《投资时报》研究员注意到，面对国内消费升级及对产品个性化追求，除了消费场景的变化，消费者购买方式也大有不同。特别是疫情期间，由于店铺关闭及出行限制，电商渠道成为了最主要的购酒渠道，O2O也较疫情前有大幅提升。

 

在此背景下，张裕A在销售渠道上仍过于依赖线下经销商。年报显示，2021年，张裕A在经销模式下实现销售32.63亿元，同比增加10.79%，占营收比重高达82.55%；直销业务实现销售收入6.9亿元，同比增加53.3%，占比为17.45%。截至2021年末，该公司总经销商数量为4831个，对比年初增加了384个。

 

业内人士分析认为，国内葡萄酒企业在品牌的推广、市场的培育拓展和产品的销售方面投入较少，导致市场反应不强烈。而利用互联网电商渠道，紧抓年轻人的消费特征和购买习惯，或将是国产葡萄酒下沉的重点。

 

早在2010年，张裕A就提出要在未来五年实现销售额100亿元的目标。2020年11月，张裕A董事长周洪江再次提出，到“十四五”末公司主营业务销售收入要超过百亿元大关。以目前年报数据来看，若想要在2025年实现百亿目标，该公司营收需要在4年时间内增长200%。这对于国内最大葡萄酒企业来说，或将是其突破十年业绩瓶颈的最好证明。

 

2021年张裕A按销售模式划分的营业收入情况

数据来源：公司财报

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就是去对人讲~·

懂车的朋友帮我看下国产标志301的动力怎么样？？

我看过了，这车预计今年九月在巴黎车展中发布，然后上市。外观上看还不错，里面的配置普通，不过也许楼主够用。在动力方面确实有些低。动力是车子的心脏，所以买车子应该首先选动力大一点的，至少也要1.8T的，2.0J更好。如果楼主是不求速度的话，那你还是可以考虑买的，如果追求速度，那应该重新物色一辆排量大的车。这样不说跟别人飚车，但是在路上总归不会吃亏。就像我现在开3.0T的，在必要的时候赶时间，要超车就会比低排量的车更方便的多。总而言之，排量还是很重要的，不要等到买完上路后开始后悔了。所以楼主三思。希望对你有帮助

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