两融余额多少正常(通达信两融余额数据k线指标公式)

作者:“admin”

通达信两融余额数据k线指标公式 两融余额设计成盘亩和后副图指标,便于用户结合K线图查看。参考:东迅乎盯方财富终端的公式中有FINLENDINGBALANCE、SECLENDINGBALANCE两个顷慎可引用的数据。 牛市的味道

通达信两融余额数据k线指标公式

两融余额设计成盘亩和后副图指标,便于用户结合K线图查看。参考:东迅乎盯方财富终端的公式中有FINLENDINGBALANCE、SECLENDINGBALANCE两个顷慎可引用的数据。

牛市的味道！两融余额创6年来新高，这三大板块融资买入最多

A股市场似乎又有了牛市的味道，这一点从两融数据可略见一斑。

交易所数据显示，截至9月9日，融资融券余额达到19118.76亿元，创下近6年新高。历史上，A股两融余额在2015年的5月到7月之间，彼时最高两融余额曾达到2.27万亿元。

分板块看，9月以来非银金融、公用事业、有色金属板块获融资买入最多，而医*生物、汽车、银行、食品饮料、房地产等行业反而遭遇融资净偿还。

有业内观点认为，尽管两融余额站上6年来新高，但近期股市的活跃主要来源于非两融个股，即散户的成交。

A股两融余额突破1.9万亿元，创2015年以来新高

近期A股市场持续保持火热。自7月21日以来，截至9月10日，A股已经连续38个交易日成交金额破万亿元。

天量成交下，两融余额也在本月不断创下近年新高。交易所数据显示，截至9月9日，融资融券余额达到19118.76亿元。其中，融资余额达到17396.46亿元，融券余额达到1722.30亿元。

从历史数据来看，当前的两融余额已经刷新了近6年新高。Wind数据显示，A股两融余额上一次突破1.9万亿元是在2015年的5月至7月，彼时最高两融余额曾达到2.27万亿元。

有业内人士向记者表示，近期两融规模攀升，表明投资者参与市场热情高涨，但融资买入额占据A股成交额的比例并不高。

Wind数据显示，今年9月以来融资买入额占A股成交额比例在8.65%至9.21%之间。去年7月该融资买入额占比曾占到A股成交额的12%以上，今年1月及2月也曾出现过10%以上的情况，其中2月18日融资买入额占比曾高达10.84%。

 图：融资买入额占A股成交额比例（来源wind，数据截至2021年9月9日）

值得一提的是，近期东莞证券金融工程研报提到：“每当融资买入额占A股成交额比例达到甚至超过10.5%时，市场冲高回落的可能性明显变大。”

从两融余额在全A股流通市值的占比来看，截至9月9日两融余额仅占A股流通市值的2.62%。而在2015年5月至7月的两融余额占比曾一度达到A股流通市值的4%以上，在2015年7月3日曾触及4.73%的峰值。

融资客大举买入券商、公用事业、有色板块

从融资规模变化来看，Wind数据显示，自2020年初以来，A股融资余额逐渐从2020年初的1.01万亿元增长至9月9日的1.74亿元。

从近期融资客买入的板块来看，按照申万行业划分，截至9月9日数据，非银金融板块是9月以来获融资买入最多的板块，融资净买入额高达65.11亿元。公用事业板块、有色金属板块分居第二、第三位，分别获融资净买入45.43亿元、42.18亿元；建筑装饰、基础化工板块融资净买入额也超过30亿元，机械设备、钢铁、国防军工板块融资净买入额超20亿元。

而医*生物、汽车、银行、食品饮料、房地产等行业反而遭遇融资净偿还，其中生物医*9月以来的融资净偿还金额达到13.17亿元，汽车板块达到8.15亿元。

券商中国记者了解到，近期融资利率整体下行。一位私募人士告诉券商中国记者，“近期融资利率在下行，杠杆倍数也在下行。主要与市场利率以及去杠杆要求正相关。”

该人士进而表示，“大股东质押等融资需求随着监管要求在下降，市场化的需求在提升，杠杆也在下降，市场变得更理性。”

两融成交占比保持稳定

虽然两融余额总量（主要是融资余额）持续创出多年来高点，但这并不能完全反映杠杆资金的交易动向。分析人士普遍认为，对两融数据要从多个方面进行分析，包括每日两融增量与当天市场成交量的比值，以及两融余额占整个市场流通市值的比例等。

中信证券策略分析师李世豪表示，8月部分场内杠杆指标并未连续上升，而是呈走势平缓甚至下滑态势。如8月A股市场整体的杠杆资金成交贡献率已从7月的11.6%下滑至9.9%，这是今年4月以来杠杆资金成交量占总成交量的比例首次低于10%，说明投资者整体加杠杆意愿并未提升。

安信证券策略团队认为，两融资金的迅速增加为市场带来了一定的增量资金，但从两融交易额占A股成交额的每日数据看，其占比并未显著提升。由此推断，虽然当前市场的两融资金还在不断增长，但交易额比例却仍处于正常范围内，其对近几个月来A股日成交额连续超万亿元的“贡献度”有限。

两融6年新高不是偶然，整体风控今非昔比

证券时报评论指出，随着监管持续完善两融业务规则，如今两融市场正走在健康、有序发展的道路上。从发展眼光看，两融规模攀升属正常现象。2019年两融标的数量由950只扩大至1600只，同时科创板与创业板注册制股票自上市首日起即成为两融标的，目前市场上已有逾2000只两融标的，可以满足投资者不同的投资选择。标的扩容使得两融规模创新高成为可能。

也正是由于标的增加，融资资金偏好多元，加杠杆股票相对分散，两融整体风险可控。Wind数据显示，2015年6月逾50%标的融资余额在10亿～30亿元区间，如今44%标的融资余额仅在1亿～5亿元区间，融资余额5亿～10亿元区间、1亿元以下的各占比18%、19%。此外，尽管确有两融增量资金进场，但投资者整体加杠杆意愿未显著提升。今年两融交易额在A股成交额的占比持续在2.4%～2.75%区间波动，占比平稳，难言“两融资金推动A股成交额上升”。

相比2015年，两融结构已发生变化。尽管目前融券余额增长对两融规模总体上升影响有限，但近年来融券规模爆发式增长现象不可忽视。Wind数据显示，2015年末融券余额不足30亿元，直至2019年才到百亿元。但截至9月9日，融券规模已飙升至1722亿元，相比去年同期的718亿元增长了140%。这主要源自机构投资者的需求增加，尤其是量化私募。他们将融券用于对冲和风险控制，提高交易策略的有效性。两融开户数量也显示出机构投资者的需求，根据Wind统计，今年上半年机构投资者信用账户新增开户数为6396户，相比去年同期新增4502户，增长42%。A股融资与融券发展长期处于不平衡状态，目前监管政策有利于融券业务发展，在业内人士看来，融券规模还有很大的增长空间。

在两融市场持续壮大的背景下，市场各方仍要重视其中出现的不规范行为，比如有的投资者利用融资融券交易套现，实施绕标。这造成投资者负债对应持仓和担保品不匹配的现象，降低两融业务透明度，增加信用风险。证券公司应加强合规意识，严防融资“信贷”化。

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融资融券余额说明什么

融资融券余额说明什么?融资融券余额的变化有融资余额增加、融资余额减少、融券余额增加、融券余额减少四种情况：【1】融资余额增加：反映市场做多情绪强化。【2】融资余额减少：反映市场观望情绪或者看空情绪强化。【3】融券余额增加：反映市场看空情绪增强。【4】融券余额减少：反映市场观望情绪增强或者看多情绪增强。融资余额和融券余额的含义为：融资余额是融资买入股票额度和偿还融资额度的差额，融券余额是融券卖出股票的额度与买券还回额度的差额。融券余额：融券卖出额与每日偿还融券额的差额。融券余额增加，表示市场趋向卖方市场;反之则趋向买方。两融余额：融资余额融券余额。两融差额：融资余额-融券余额。融资融券余额1.融资融券余额就是投资者每日融资买进与归还借款间的差额的累积。2.融资余额是融资买入股票额与偿还融资额的差额，需要注意的是，融资余额若增加时，表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛，属强势市场；反之则属于弱势市场。3.融券余额是融券卖出额与每日偿还融券额的差额，融券余额增加，表示市好仿场趋向卖方市场；反之则趋向买方，融券交易是投资者逗败以资金或证券友指纤作为质押，向证券公司借入证券卖出，在约定的期限内买入相同数量和品种的证券归还券商并支付相应的融券费用。4.融券交易中，投资者向证券公司交纳一定的保证金，整体作为其对证券公司所负债务的担保物。融券交易为投资者提供了新的盈利方式和规避风险的途径；5.融资融券交易可以将更多信息融入证券价格，可以为市场提供方向相反的交易活动，当投资者认为股票价格过高和过低，可以通过融资的买入和融券的卖出促使股票价格趋于合理，有助于市场内在价格稳定机制的形成。“融资融券”（securitiesmargintrading）又称“证券信用交易”或保证金交易，是指投资者向具有融资融券业务资格的证券公司提供担保物，借入资金买入证券（融资交易）或借入证券并卖出（融券交易）的行为。

搞不清楚两融余额的含义，你就比别人少了许多机会！_融券_影响市场_券商

原标题：搞不清楚两融余额的含义，你就比别人少了许多机会！

融资余额与融券余额的力量对比，会影响市场情绪以及投资者对后市的一个态度。

融资余额是投资者每日融资买进与归还借款间的差额，也就是尚未归还的资金。举例说明：当市场给定投资者一个融资或融券额度的时候，比如100万，如果投资者只借贷了30万尚未归还，那么此时的融资融券余额就是70万。

融资余额越大，融券余额越小，那么悲观看空情绪越大。反之则相反。同时融资融券余额也反映了市场投资者参与度的问题。所以在股市杠杆严重的当下，融资融券余额经常用来分析股市的资金量和投资者的多空情绪。

融资余额大于融券余额是很正常的（基数决定的），证券市场的现状就是个人投资者融资比融券容易。

资金池比券源池大，向券商借钱容易，但是想要借券一方面要考虑成本，另一方面还要考虑券商有无可出借的券源。券源少，供不应求，所以费用费用成本差距也很大，融资利率低的可以做到4点几，而融券费率一般在7%—10%之间。这里也给大家整理了一下各大券商比较划算的综合情况供大家参考，按这个找券商谈，不会吃亏~

声明：以上图片所提到的佣金利率优惠来源于公众号【A股粥润發】

融资余额若长期增加时，表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛，属强势市场；反之则属弱势市场。以融资金额与融资偿还金额之差作为融资做多力度指标，以融券卖出量与融券偿还量之差作为做空力度指标，来衡量市场整体的多空变化情况。返回搜狐，查看更多

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融资融券余额怎么看

融资余额指投资者每日融资买进与归还借款间的差额。融资余额若长期增加时，表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛，属强势市场；反之则属弱势市场。融券余额指投资者每日融券卖出与买进还券间的差额。融券余额增加，表示市场趋向卖方；反之则趋向买方。　　融资余额也就是融资买入后未偿还的金额，融资余额越大，且有持续增长势头，说明此股被大资金（能融资融券的一般都是职业投资老手了，资金最少也得50万，一般也是100W以上）看好，值得投资。　　融资余额由高位下来，也就是融资偿还额增加，说明短期该股票已经有见顶或回调要求，嗅觉敏锐和大资金在撤离，此时该抛出和做空（融券卖出）。　　融券是做空，目前融券的比较少，由于和券商是对赌，份额不大，等转融通完全开通再说。　　高位觉得股票要回调，就融券卖出。　　融券余额指的是投资者借券卖出后没有偿还的数量，融券余额越大且稳定增加，说明该股被看衰的程度越大，后市继续看跌，不宜介入。　　如果融券余额持续减少，说明该股有见底信号。可以介入。　　融资就是借钱买入，融券就是借股票卖出那么，融资融券（熟称两融）当然是两者相加了都是向证券公司借钱（股票）的交易行为

融资余额占比多少正常？

融资余额比例一般是1:1.6比较正常。

融资方式是指企业融通资金的具体形式。融资方式越多意味着可供企业选择的融资机会就越多。如果一个企业既能够获得商业信用和银行信用，又能够同时通过发行股票和债券直接进行融资，还能够利用贴现、租赁、补偿贸易等方式融资，那么就意味着该企业拥有更多的机会筹集到生产经营所需资金。

2017.10.19两融余额万亿魔咒

最近这两天一直在忙着收拾新房子，打算赶在北方冬季供暖之前入住，收拾房子实在是有点太累了，今天就少写点内容，简单和大家聊两句。

昨天给大家发的那个金融界免费Level—2的页面被腾讯给误伤了，金融界的小伙伴们正在积极沟通和抢修当中，等页面修复之后，我再找时间给大家发领取福利链接，和写篇内容来介绍一下具体用法。

我看了一下后台的留言和私信，发现大家好像对这个福利还挺感兴趣，页面修复之后，我第一时间通知大家。

两融余额的万亿魔咒

自打股灾4.0以来，A股有多了一个新魔咒，就是两融余额万亿魔咒。

这段时间以来，A股的两融余额每次接近万亿的时候，必有一波调整出现。

节后A股的两融余额最高时超过了9900亿元，离万亿仅有一步之遥，结果今天两融余额万亿魔咒爆发，权重维稳的情况下，出现了中小盘个股的集体下滑。

交易所最新公布数据显示，截至昨日两市两融余额合计9914.35亿元，较上一交易日减少33.76亿元。

其中，融资余额合计9868.07亿元，减少36.5亿元。具体来看，沪市融资余额报5815.92亿元；深市融资余额报4052.15亿元。

除了两融余额万亿魔咒，A股比较典型的魔咒还有基金88魔咒，也就是说每到公募基金的整体仓位水平接近88%左右的时候，也会出现一定的调整。

另外在股指期货被阉割之前，还有期指交割日魔咒，每到期货交割日临近的时候，指数也容易出现短期下挫，但是期指没阉割之后，这个情况就不太显著了。

其实，无论是两融余额万亿魔咒，还是基金88魔咒，实际上都是场内外资金活跃度瓶颈导致的。也就是说，目前的市场存量资金最多能承受万亿规模的两融，接近这个数值时，场外资金大部分都已经处于建仓并持股状态，缺少新的推动上涨的买盘资金，导致指数必须要进行调整，存量资金先变现再重新组织新一轮的上攻。

因此，两融余额的数值和技术面的一些情况也结合到一起来看，有助于判断市场中短期调整的时间节点。

今天上证指数收跌，下跌11.62个点，跌幅-0.34%，对于指数来说，这其实不是一个很大的跌幅，但是今天投资者群体普遍感觉不太好。

主要原因有两项，

一是因为对会议期间的维稳行情预期有点高，大家都觉得会议期间即使不上涨也不会跌的比较明显。

二是因为今天权重股护盘的情况下，指数还有这样的跌幅，个股比较惨淡，近期热点和前期比较强势的周期股杀跌比较严重，这些板块也恰好是近期散户群体持股比较多的板块。

我们在最近的几次更新中，说过盘面技术上的一些问题，成交量低迷+日线级别MACD有临近顶背离的迹象，因此近期指数调整容易上攻难。

另外，我们也提醒过大家维稳行情下，国家队的任务是保护指数，而非保护个股，所以对走势不佳的个股，还是要按照平时的交易纪律处理，不能指望维稳行情能保证个股不跌。

这方面的情况在会议期间都是如此，近期就不在赘述了，大家注意自己的个股形态就好。

同时，今天港股收了一条比较大的阴线，大部分跌幅发生在A股收盘之后，这对明天A股的开盘情况有一定压力，所以明天的重点就是看维稳军团几点打开上班，和采用什么样的策略来应当这种情况。

有小伙伴觉得今天国家队好没什么动作，因为常用的护盘板块——金融权重没什么动静；其实不是没有动作，只是动作并没有很明显而已，今天上证50指数还是收红的，而且还逼近了前期高点，因为即使是有护盘力量在。

A股也是一个动态博弈的市场，之前努力推动和拉升短期热门板块的市场主力，在市场普遍期待维稳行情的时期，借指数横盘或者上攻来出货兑现，恰恰是个省力有安全的好时机，所以有人砸盘出货近期热门股很正常。

近期的操作上来看，60分钟线级别的前期成交密集区3340附近是一个重要的分界线，上证指数已经临近60分钟线级别的MA60和MA99均线，并且这两条线目前走势比较平，支撑效果相比此前上倾斜角度明显的时期要弱一些。

如果，近期上证指数先跌破3340，之后反弹的时候摸到60分钟线级别MA99均线附近，但是无力翻越的话，后面可能就要接一波比较大的调整来释放近期横盘上攻乏力带来的市场负面情绪了，这种情况下，遇到图中所示形态时，尤其是指数反弹无力，第二次跌破3340时，可以考虑短期减仓避险。

预告一下，周五中午左右会发一个推广文案（广告）。

之前有小伙伴问我推广文案是不是我自己写的，说内容倒还能接受，就是每次文案的标题都太标题d了。

其实，这些推广文案都是对方写好的，不是我自己写，不然我是不会取那么标题d的题目的，另外以后我也考虑大家的建议，尽量和推广方沟通一下，在文案和标题上尽量不要太夸张。

还是老规矩，发推广之前给大家预告一下，尊重大家的知情权和选择权，有需要的小伙伴就点进来看一下，不需要的知道是推广文案就略过就好了。

两融股票是融资多好还是融券多好

一只股票是融资余额多好还是融券余额多好，要相对来说，关键要看看是上涨还是下跌的趋势中。上涨时融资余额多比较好。反之就是融券余额多好。

余额急速减少6400亿 两融泄洪进行时_证券_华夏时报网手机版

多重救市措施积极出台，却挽不住大盘的急速下跌，7月8日沪指报收于3507点，暴跌5.90%。这场资本市场的“挤兑”危机仍在继续。

“股市下跌并不可怕，可怕的是流动性出现问题，也就是说当跌停都卖不出股票时，就肯定属于危机了，这种情况下是一定要救市的。”一位大型券商财富管理部门负责人对《华夏时报》记者表示。

股市的“闪电熊”与前期的“杠杆牛”不无关系。券商的两融余额最高值出现在6月18日，为2.27万亿元，之后随着行情暴跌，该余额呈现出加速下跌的趋势。7月7日收盘后，两融余额为1.63万亿元，比最高值减少6400亿元。

“目前两融主要还是投资者主动减仓降低风险，强平的比较少。”对于已经降下来的6400亿元，某大型券商营业部工作人员对记者表示。

根据Wind数据，自上周五开始，两融余额下降速度加大，本周前两个交易日的下降速度则进一步加大。由于股市暴跌持续，预计余额下降的速度仍可能继续加大。

根据交易所数据，6月18日是两融余额最高的交易日，之后逐渐下降，截至7月2日，该余额降至1.98万亿，比最高值下降0.29万亿，即近3000亿元。此后两融余额下降速度加快，仅用了3个交易日就又下降了3000多亿元。7月3日，两融余额为1.91万亿元；7月6日为1.77万亿元，7月7日为1.63万亿元。

两融余额中的融资余额和融券余额都是下降趋势，股市下跌并没有造成融券余额的上升。7月2日，融券余额为39.76亿元，到7月7日已经降至27.7亿元，下降幅度较大，达到30%。融资余额方面，7月2日为1.9796万亿元，7月7日为1.6261万亿元，下降幅度为17.86%。由此可见，融券余额下降速度比融资下降速度还快。

对于已经下降了6400亿元的两融余额，多位业内人士表示，这主要来自于投资者的主动减仓。看到股市大跌，投资者变得谨慎，主动降低仓位，归还融资。其中也有个别投资者遭遇强制平仓，但比例很小。

行情的下跌仍在继续，预计接下来几个交易日融资余额仍会下降，且可能加速。“继续下跌肯定是主动减仓的更多，但现在很多股票停牌，也有不少股票跌停影响卖出，所以想主动减仓还得能出的来，考虑这个因素，则不知道余额下降能否体现出加速。”上述营业部工作人员分析说。

事实上，除了两融业务之外，民间配资和伞形信托作为融资炒股的重要形式也有不少余额。在股市上涨时，对指数飙涨起到过推波助澜的作用。股市开始急速下跌后，民间配资和伞形信托已经出现了爆仓。据悉，民间配资的杠杆在4到5倍，这个在股票下跌20%至25%时出现强平条件。伞形信托的杠杆在2.5至3倍，这在股票下跌33%至40%时出现强平条件。

根据市场急速下跌的现状，出现强平条件后，投资者可能已经无力追加保证金。于是强制平仓开启，但是，强制平仓在跌停板很难顺利卖出，于是强平遭遇流动性风险。

而卖不出股票、强制平仓平不掉的这种流动性风险，是券商最担心的。民间配资和伞形信托的遭遇似乎在预演两融接下来可能遇到的危险。券商做融资业务主要是想稳赚利息，无奈如今开始面临本金折损的风险。

券商在开展两融业务时，对于两融业务的定位是风险较低型，也可以说是“稳赚不赔型”。因为客户是有保证金的，最次的情况下强制平仓就好了，即可收回本金也可收回利息。但这一切都是建立在强制平仓可以顺利卖出去的情况下的，也就是说只要A股流动性好，券商两融就是几乎无风险的业务。但如果A股流动性不好了，那么本金收不回的风险就出现了，最后券商只能接手一堆股票。

“正常的市场怎么会有流动性风险呢，股市下跌也不会有，但现在就出现了，这不是股灾还能是什么。问题是现在卖盘的太多，好多都是必须卖的，比如带杠杆的到了强制平仓位，比如基金到了止损条件或者被赎回份额。救市政策频出也没能接住这么多的卖盘，一块跑出股市肯定就堵塞了，这就出现了流动性风险。”上述财富管理部门负责人分析说。

那么对于券商来说，两融强制平仓的流动性风险出现了吗？答案是还没有。

现在两融的杠杆在各大券商修改保证金比例、调整抵押品可抵押比例之后，普遍到不了2倍，普遍在1.5倍左右。在这个倍数下，个股在下跌60%-70%时会出现强制平仓条件。对应的大盘点位预计在3000点至3200点，也就是说如果大盘继续下跌，1.6万亿元的两融余额将遭遇风险。

两融如果平仓平不出去怎么办？那显然只能持有客户账户中的股票，这对于证券公司来说，将面临比较大的流动资金风险。

除了两融业务，对于券商来说压力较大的还有股权质押业务。上市公司大股东把股票质押给券商或银行或信托公司，以取得现金，一般这个质押比例在45%左右。这个似乎比两融更加危险，在对应的股票下跌超过55%之后，券商可能被动持有这些股票。这部分对于券商的流动资金来说也是压力巨大。

监管层显然看到了这个行业系统性风险，在7月8日盘内连出三则利好，目标是保证券商业的流动资金。路径是央行为证金公司提供流动性，证金公司向证券公司提供股票质押业务，即券商可以将股票质押给证金公司，证金公司给予其流动性。同时，证金公司表示，已经通过此方式，在当天向21家券商提供了2600亿元的流动性，用于证券公司自营增持股票。

除央行之外，证金公司还将获得更多便捷的融资渠道，包括短融资短融券、公司债券、同业拆借和短期借款等。

金融气象站|两融余额回升五大板块看好

中国金融信息中心分析师认为：股市方面，国庆假期后，两融余额连续回升，再度逼近万亿元大关。上证指数在节后一度攻破3400点。业内人士认为，节后两融资金呈加快回流市场态势，这意味着市场回暖、投资者信心逐步增强、杠杆资金对A股后市表现较为乐观。上海筹划建立自由贸易港，本地股全面井喷。债市方面，本周国债期货延续了上周的调整走势。此轮国债期货下跌，与流动性关系不大，目前市场仍具有诸多不确定性，目前国债期货体现的估值水平已经达到了配置的阶段，没有必要担心更深的跌幅。外汇方面，美国税改曙光初现，利好突袭美元重振雄风。当前人民币汇率已接近均衡水平，人民币呈双向波动才是未来的常态。原油方面，原油价格本周强势震荡，伊拉克**军本周从库尔德人武装手中夺回了基尔库克省及其内的油田，并开始致力于恢复基尔库克附近的石油生产，市场预计全球原油供求形势可能进一步收紧。

1.沪深两市成交情况（20℃）

周五（10月20日），上证综指震荡走高收复5日均线，收涨0.25%报3378.65点；深成指涨0.44%报11238.88点；创业板指超跌反弹0.94%，报1880.21点。两市成交3628亿元，创7月以来新低。本周，沪指跌0.35%；深成指跌1.41%；创业板指跌2.38%。

盘面交投清淡，热点有限。上海筹划建立自由贸易港，本地股全面井喷，上港集团、华贸物流、长江投资、锦江投资、浦东建设等16股涨停。广东探索建设南沙自由贸易港，广州港垂直封板，盐田港、珠海港跟风大涨。趣店概念股走强，昆仑万维涨停，联络互动、国盛金控连续上涨。海南本地股尾盘异动，罗牛山直线封板。小金属、锂电池题材午后崛起，寒锐钴业、融捷股份涨停。白马股集体回调，古井贡酒领跌白酒，华帝股份领跌家电。近期强势的医疗板块下挫，大博医疗跌停。

在近期市场调整的过程中，有一类股表现整体抗跌，这类股就是价值板块，业绩持续增长支撑股价稳健攀升，这是价值投资的基本逻辑，不只是A股有价值投资的个股，香港市场更是明显，香港股市中的仙股哪一个不是基本面非常恶劣并且亏损累累的品种，相反持续走高的腾讯，当然是“成长+价值”的典范。虽然投机不可能完全没有，但A股的未来将逐步向价值投资演变是大势所趋。

对于近日“喝酒吃*”行情，国泰君安预计，随着四季度政策逐步落地，医*板块有望重构新的预期。其认为，四季度需重点跟踪的政策动态是：一致性评价进展，各地增补医保目录情况、医保支付标准推行、招标进度（特别是能否和一致性评价结果挂钩）。这些政策如能逐步落地，有望构建新的预期基础。

一线白酒发力验证坚守龙头的观点，从历史经验来看，四季度是全年中仅次于二季度的持有白酒板块的最好时期，尤其是11月及12月份白酒板块取得绝对及相对收益的概率之高，在年内仅次于二季度中的5月及6月份。因此再次强调，坚定持有白酒板块，耐心持股静待年末行情。

板块资金流动

综合各大券商的分析，未来五大板块最有可能站在政策风口，领取“政策红包”，值得投资者关注。

一是雄安新区主题。

雄安新区定位为“继深圳特区和浦东新区之后又一具有全国意义的新区，是千年大计、国家大事”，联讯证券认为，雄安主题具有大主题、长主题的特征，以雄安为代表的现代城市具备长远发展空间。

中银国际也表示，雄安新区作为千年大计，对于集中疏解北京非首都功能，探索城市建设新模式，构建绿色城区智慧城市，具有深远历史的意义。根据已出台规划和展望，智慧交通建设及其相关的新能源汽车，智能停车场等；绿色环保主题及其相关的智慧建筑、地热能源、河道治理等；创新驱动及其相关的物联网全面覆盖、5G商用、人工智能等，诸多领域具备巨大发展潜力，其相关领域和概念值得重点关注。

事实上，自从雄安新区概念横空出世以来，已经诞生了沧州大化(600230,股吧)、创业环保、北新建材(000786,股吧)、冀东装备(000856,股吧)、先河环保(300137,股吧)等牛股。

二是住房租赁主题。

在“房子是用来住的”定位下，近期***法制办、住房和城乡建设部组成联合调研组，赴多地对《住房租赁管理条例》等征求意见和建议，租赁立法正在加速，这将使得地方租赁住房在供应、管理、税费、金融等多方面有法可依，推进租赁住房供应的加快实施。

联讯证券认为，从前期房地产领域相关政策来看，重点在于建立租购并举的住房制度。目前我国的长租公寓还处于起步阶段，在租赁住房制度的推进下，整个住房租赁市场将获得长足发展，在租赁住房市场布*的公司迎来重大机遇期。

华创证券也表示，长效机制是由一揽子措施组成的稳定机制，是以住有所居为目标，而非打压房地产；另一方面，龙头房企在低基数及高推盘之下，四季度销售表现或超预期，因而维持看多四季度龙头表现。

作为租售同权龙头股的世联行(002285,股吧)，今年以来涨幅高达63.16%，而地产“大佬”万科A今年以来已上扬32.39%。

三是国企改革主题。

中信证券认为，前期改革进度相对滞后的领域，如国企混改、天然气市场化改革，预计很快会进入加速期；其中，建议重点关注军工、有色、石化与环保等有望成为国企混改重心的行业。

中证投资表示，机构看好国企改革再提速机会，对此投资者可给予一定的关注。业内分析认为，国企改革或将成为未来几年A股市场上确定性较高的主题性投资机会，中期坚定看好国企改革方向，尤其是公司治理和股权结构改善的国企蓝筹。从央企重组主线看，下一步央企将稳妥推进煤电、重型装备制造、钢铁等领域重组，建议关注行业集中度提升可能性较高的煤电领域；从混改主线看，当前混改“实质性”推进的重点仍然集中在电力、铁路、石油、天然气、民航、军工、电信等七大垄断领域，看好推进速度较快的电信、铁路、军工领域。

四是生态环保主题。

近日环保股票呈现普涨行情，博世科(300422,股吧)、三聚环保(300072,股吧)、蒙草生态、三维丝(300056,股吧)个股表现活跃，一度涨停，中信环保指数创半年来新高。

华创证券预计，第八次全国环境保护大会将择机召开，会释放大量积极因素。其认为，环保板块后续看点仍在业绩增长强劲的个股。目前投资逻辑正逐步兑现，重申坚定看多环保PPP板块四季度表现的观点。

五是健康中国主题。

据国信证券(002736,股吧)的统计，医*生物指数在国庆节后一周受政策刺激，单周涨幅4.35%，尽管以近一年的视角来看，医*生物仍大幅跑输沪深300指数，但是短期内医*股回暖，大有迎头追赶之趋势。而近期医*股的上涨是技术面、政策面和基本面三重因素导致，具备可持续性。

华金证券认为，这两年国内重大政策频出，从2016年的“一致性评价”、“两票制”、“分级诊疗”等到最近的“制度改革意见”，对医*行业的各个环节均产生了极大的影响。目前“健康中国”提升至国家战略，更是彰显了医疗改革的决心。 

国庆假期后，两融余额连续回升，再度逼近万亿元大关。上证指数在节后一度攻破3400点。业内人士认为，节后两融资金呈加快回流市场态势，这意味着市场回暖、投资者信心逐步增强、杠杆资金对A股后市表现较为乐观。

在经历了节前回落后，两融余额在节后虽有轻微波动，但不改上升态势，已连续6日超过9900亿元。截至10月17日，两融余额为9948.11亿元，较前一交易日减少4.39亿元。

两融余额攀升是市场情绪转好的有效反应。下半年，两融余额持续攀升显示市场风险偏好提升及资金面对后市相对乐观。

业内人士分析，两融余额和股市走势有一定关联性。两融余额增加意味着市场回暖，投资者信心逐步恢复。

如果将时间轴向前推移，可以很容易地发现，三季度以来两融余额涨跌与A股走势呈现更为明显正相关。尤其是6月初-9月中旬，两融余额一路从“8字头”迈入“9字头”，A股市场也掀起一轮上涨热潮，周期行情、“龙马”行情交相辉映。仅以沪综指为例，区间上涨幅度就在300点左右。而9月中旬以来，两融余额走出回落-反弹的“U”型轨迹，沪综指也自10月9日起企稳反弹，结束前期近半月调整。

从细分板块来看，行业资金变动也较好地印证了这一点。如6月1日-9月13日，申万有色金属和化工板块吸金能力最强，分别获得239.01亿元和115.87亿元融资净买入，也是场内为数不多净流入超过百亿元的板块，而有色金属和化工恰恰是最近一轮周期行情的领涨品种。存量博弈格*中，源源流入的两融资金对呵护市场人气、推动行情深化意义重大。

分析人士认为，形成两融变动与市场走势正反馈的主要原因，一方面在于两融资金本身的短线交易性质浓厚，更易于也更倾向于参与潜在热点的发掘，具有快进快出特征；另一方面，二季度以来，市场流动性状况基本保持平稳，作为市场重要存量资金，两融增量积极入市客观上也在不断强化两融杠杆的话语权。近期，市场成交连续缩量，两融资金引导行情的能力也在水涨船高。

中国证券投资者保护基金公司最新数据显示，9月份中国证券市场投资者信心指数达到58.1，在8月创出2016年以来新高(58.6)后，环比小幅回调0.9%，同比大幅上升15.5%，仍处于近两年来较高水平。

调查结果表明，投资者对国内宏观经济的信心依然较强，对国内经济政策的信心创2016年以来新高，对海外市场环境的信心持续上升成为提振总指数的又一积极因素。投资者对股票估值的信心微升，对大盘向好的预期基本保持稳定，大盘抗跌指数则继续高位上升，投资者买入意愿依然保持在50中性值以上。

中国证券市场投资者信心指数数值介于0至100之间，50为中性值。指数大于50时，表示投资者中持乐观、积极看法的比例大于持悲观、消极看法的比例，投资者信心整体偏向乐观。指数值越高，表示投资者信心越强。

分析人士认为，两融热点变动为投资布*提供了可供参考的标杆。短线投资者不妨密切关注两融资金流向，从中寻找投资线索。

 2.债市成交情况（18℃）

本周国债期货延续了上周的调整走势。周一，由于货币信贷超出此前预期，M2同比增速拐头向上，叠加PPI增速拐头，开盘后国债期货加速走弱，并且这一趋势延续到了周二。仅两个交易日，十年期主力合约T1712跌幅近0.7%。十年期国债现货收益率也冲破了3.7%，也是该品种收益率今年第二次冲破3.7%大关。数据显示，国债期货此轮下跌以来，十年期可交割券的IRR常常处于5%左右的高位，因此，做多基差策略盛行，即做多现货、做空期货。周四，国家统计*公布了三季度宏观数据。数据显示，经济运行总体平稳，前三季度国内生产总值同比增长6.9%，其中三季度国内生产总值同比增长6.8%，经济连续9个季度运行在6.7%至6.9%的区间，发展韧性明显增强。截至周五收盘，十年期国债主力合约T1712收报94.08元，周跌幅0.61%；五年期主力合约TF1712收报96.99元，周跌幅0.28%。

虽然跌幅较深，但本周市场资金面仍较为宽松。本周央行在公开市场净投放了2045亿元。本周逆回购到期1700亿元，MLF到期3555亿元，央行共进行了7300亿元逆回购。银行间质押式7天回购利率已经从周初的2.88%降至2.82%的水平。SHIBOR利率除了跨季品种外，利率水平也呈现走弱态势。

此轮国债期货下跌，与流动性关系不大，目前市场仍具有诸多不确定性，这从期债反弹力度可以看出端倪。目前国债期货体现的估值水平已经达到了配置的阶段，没有必要担心更深的跌幅。

3.外汇市场（18°C）

周五美元指数纽约尾盘涨0.61%，报93.6953。美国参议院通过预算议案，为税改清除障碍。本周美元指数涨0.68%，六周来第五周周线上涨。

据外媒报道，美国参议院以51票对49票通过2018财年预算案，为共和d税改扫清重大障碍。特朗普在推特上盛赞51：49的投票结果，称它将是“通向为美国人大规模减税的第一步。”

美元兑避险货币纷纷上涨。美元兑日元涨0.87%，报113.5250，触及三个月高位。美元兑瑞郎涨0.83%，报0.9845，升至五个月高点。 

欧元兑美元跌0.62%，报1.1779，欧洲央行下周的会议是影响欧元运行的主要风险事件。

人民币方面，从宏观经济、人民币汇率形成机制以及管理能力的角度看，都将为人民币汇率未来的稳定形成有力的支撑。10月20日，人民币对美元汇率中间价报6.6092，较上一个交易日微幅上调1个基点。

当前“收盘汇率+一篮子货币汇率变化+逆周期因子”中间价形成机制中的“逆周期因子”对人民币汇率的影响较小，反映出目前人民币汇率主要由市场供求关系决定。

19日公布的9月份外汇占款增量与结售汇差额同步转正。央行公布的数据显示，中国9月份央行口径外汇占款余额增加8.5亿元，至21.5万亿元人民币，为2015年10月份以来首次上升；外汇*公布的数据显示，2017年前三季度，银行结售汇逆差1129亿美元，同比下降54%，其中，9月份顺差3亿美元，为2015年6月份以来首次上升。这主要受人民币汇率变动的影响。今年以来，受我国宏观经济企稳回升、美元指数下跌、人民币汇率形成机制进一步完善等多因素作用，人民币汇率从贬值预期逐步走向升值预期，特别是在今年5月份人民币兑美元中间价纳入“逆周期调控”因子以后，人民币兑美元升值速度加快，市场主体结售汇行为也随之发生变化，最终使外汇储备和外汇占款余额出现同步回升。

对于年底前汇率的走势，考虑到当前人民币汇率已接近均衡水平，年底前出现单向大幅贬值或升值的可能性不大，但人民币汇率弹性可能加大，波动区间可能加大。

预计后续美元仍有一定升值空间，人民币呈双向波动才是未来的常态。

4.国际原油市场（10℃）

原油价格本周强势震荡，美国原油周升1.26%，收报52.07美元/桶；伊拉克**军本周从库尔德人武装手中夺回了基尔库克省及其内的油田，并开始致力于恢复基尔库克附近的石油生产，油价虽一度因多头平仓结利而回落；但由于**冲突远未平息，美国原油库存持续大降，且市场预计OPEC将延长减产协议至2018年底，多重利好因素限制了油价的回调空间。

伊拉克军方本周初声明：伊拉克军方已取得基尔库克天然气基地、工业区及炼油设施的控制权；伊拉克部队夺取了基尔库克西北部的北部石油企业总部；基尔库克领导人已同意避免在基尔库克油气设施附近战斗；尽管进行军事行动，但基尔库克油气生产情况正常。伊拉克北部许多大型油田正重新开始运作；卫星数据表明伊拉克北部由于军事冲突已损失220万桶原油。这一消息一度引发油价短暂回落，但在多重利好支撑下，很快止跌回升。

本周公布的EIA原油库存大减573.1万桶，降幅远超预期；但精炼油和汽油库存双双增幅超预期，表明炼油厂需求有下降风险。

此外，路透援引消息人士称，OPEC倾向于延长原油供应削减9个月；若至11月30日OPEC大会时原油市场表现良好，OPEC与其他产油国可能推迟至2018年初再就减产作出决定。目前，市场预计全球原油供求形势可能进一步收紧。

浙商银行上海分行简介 

浙商银行是中国银监会批准的12家全国性股份制商业银行之一。浙商银行上海分行于2007年12月正式开业，目前辖内网点共10家。近年来，浙商银行上海分行围绕总行“两最”总目标，积极践行“全资产经营”战略，取得规模、质量、特色、效益的协调较快发展。

规模。截至2016年末，浙商银行上海分行表内总资产855.50亿元，当年增幅25.21%；一般性存款、贷款余额分别为466.48亿元、235.42亿元，分别较年初增长43.64%、80.49%。

质量。至2016年末，浙商银行上海分行不良贷款率0.42%，达到上海同业优良水平。

特色。一是小企业业务量质并举。截至2016年末，浙商银行上海分行国标小企业贷款余额达到69.90亿元，较年初增长78.09%；占各项贷款比重达到29.75%，在股份制银行中居于前列。二是专业化运作成效凸显，浙商银行上海分行设立三大中心：上海大客户经营中心、上海财富管理中心和上海资产营运中心，在强特色、增效益等方面成效明显。

效益。浙商银行上海分行确立“资产+存款+利润”经营模式，全资产经营成效斐然。2013至2016年，分别逆势实现利润总额5.32、9.03、9.31、14.61亿元，经营效益在当地可比同业及系统内分行中居于前列，为中小银行在新常态下新发展作出了有益探索。

上海翼勋互联网金融信息服务有限公司简介

上海翼勋互联网金融信息服务有限公司（简称翼勋）成立于2015年4月，是一家互联网金融综合服务平台，总部位于上海。

翼勋专注于网络信贷撮合服务、消费金融等领域的发展，致力于用自身强大的平台建设，卓越的风控技术、大数据驱动能力为广大用户提供专业、简单、优质、便捷的普惠金融服务。2016年，凭借良好的行业口碑及领先的金融科技技术，翼勋成为中国互联网金融协会会员、上海互联网金融行业协会理事单位、上海金融信息行业协会副会长单位。

未来，翼勋将秉承“普惠金融，服务人人”的理念，为广大用户建立更为高效、透明、安全、便捷的互联网金融服务，为创建一个便捷、健康、多元化的互联网金融生态圈而不懈努力。

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