买入价按照净值是什么意思(现汇买入价现钞买入价卖出价基准价都是什么意思啊？)

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现汇买入价现钞买入价卖出价基准价都是什么意思啊？

现汇买入价是指你帐户里从国外收回国内的外币银行是不会直接给你外币的，它会按定的现汇买入价直接收掉你的外币，按汇率给你人民币；现钞是你手持外币直接去银行兑换人民币；卖出价是你需要外币汇出去的时候，银行把你帐户里的人民币兑换成外币的汇率；反正只有老百姓吃亏的，国家的银行是稳赚啊！

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财税|股权转让涉及哪些税收，一文全知道

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编者按

股权转让是股东行使股权经常而普遍的方式，中国《公司法》规定股东有权通过法定方式转让其全部出资或者部分出资。股权转让协议是当事人以转让股权为目的而达成的关于出让方交付股权并收取价金，受让方支付价金得到股权的意思表示。近年来在税务上受到越来越多的关注，一起来看一下股权转让涉及哪些税收吧。

一

企业所得税

(一)居民企业

1、一般性税务处理

根据《国家税务总局关于贯彻落实企业所得税法若干税收问题的通知》(国税函〔2010〕79号)规定：三、关于股权转让所得确认和计算问题企业转让股权收入，应于转让协议生效、且完成股权变更手续时，确认收入的实现。转让股权收入扣除为取得该股权所发生的成本后，为股权转让所得。企业在计算股权转让所得时，不得扣除被投资企业未分配利润等股东留存收益中按该项股权所可能分配的金额。

根据《国家税务总局关于企业取得财产转让等所得企业所得税处理问题的公告》(国家税务总局公告2010年第19号)规定：“企业取得财产(包括各类资产、股权、债权等)转让收入、债务重组收入、接受捐赠收入、无法偿付的应付款收入等，不论是以货币形式、还是非货币形式体现，除另有规定外，均应一次性计入确认收入的年度计算缴纳企业所得税。”

根据《财政部国家税务总局关于企业重组业务企业所得税处理若干问题的通知》(财税〔2009〕59号)规定：四、……(三)企业股权收购、资产收购重组交易，相关交易应按以下规定处理：

1、被收购方应确认股权、资产转让所得或损失。

2、收购方取得股权或资产的计税基础应以公允价值为基础确定。

3、被收购企业的相关所得税事项原则上保持不变。

根据《国家税务总局关于企业所得税核定征收有关问题的公告》(国家税务总局公告2012年第27号)规定：“二、依法按核定应税所得率方式核定征收企业所得税的企业，取得的转让股权(股票)收入等转让财产收入，应全额计入应税收入额，按照主营项目(业务)确定适用的应税所得率计算征税;若主营项目(业务)发生变化，应在当年汇算清缴时，按照变化后的主营项目(业务)重新确定适用的应税所得率计算征税。

根据《财政部国家税务总局证监会关于沪港股票市场交易互联互通机制试点有关税收政策的通知》(财税〔2014〕81号)规定：一、关于内地投资者通过沪港通投资香港联合交易所有限公司(以下简称香港联交所)上市股票的所得税问题……(二)内地企业投资者通过沪港通投资香港联交所上市股票的转让差价所得税。对内地企业投资者通过沪港通投资香港联交所上市股票取得的转让差价所得，计入其收入总额，依法征收企业所得税。

企业转让上市公司限售股问题参照《国家税务总局关于企业转让上市公司限售股有关所得税问题的公告》(国家税务总局公告2011年第39号)的规定进行处理。

2、特殊性税务处理

①股权收购

根据《财政部国家税务总局关于企业重组业务企业所得税处理若干问题的通知》(财税〔2009〕59号)以及《财政部国家税务总局关于促进企业重组有关企业所得税处理问题的通知》(财税〔2014〕109号)规定：六、……(二)股权收购，收购企业购买的股权不低于被收购企业全部股权的50%，且收购企业在该股权收购发生时的股权支付金额不低于其交易支付总额的85%，可以选择按以下规定处理：

1、被收购企业的股东取得收购企业股权的计税基础，以被收购股权的原有计税基础确定。

2、收购企业取得被收购企业股权的计税基础，以被收购股权的原有计税基础确定。

3、收购企业、被收购企业的原有各项资产和负债的计税基础和其他相关所得税事项保持不变。

②股权划转

根据《财政部国家税务总局关于促进企业重组有关企业所得税处理问题的通知》(财税〔2014〕109号)规定：三、关于股权、资产划转对100%直接控制的居民企业之间，以及受同一或相同多家居民企业100%直接控制的居民企业之间按账面净值划转股权或资产，凡具有合理商业目的、不以减少、免除或者推迟缴纳税款为主要目的，股权或资产划转后连续12个月内不改变被划转股权或资产原来实质性经营活动，且划出方企业和划入方企业均未在会计上确认损益的，可以选择按以下规定进行特殊性税务处理：

1、划出方企业和划入方企业均不确认所得。

2、划入方企业取得被划转股权或资产的计税基础，以被划转股权或资产的原账面净值确定。

3、划入方企业取得的被划转资产，应按其原账面净值计算折旧扣除。四、本通知自2014年1月1日起执行。本通知发布前尚未处理的企业重组，符合本通知规定的可按本通知执行。

具体规定参照《国家税务总局关于资产(股权)划转企业所得税征管问题的公告》(国家税务总局公告2015年第40号)规定进行处理。

③非货币性资产投资

根据《财政部国家税务总局关于非货币性资产投资企业所得税政策问题的通知》(财税〔2014〕116号)规定：“一、居民企业(以下简称企业)以非货币性资产对外投资确认的非货币性资产转让所得，可在不超过5年期限内，分期均匀计入相应年度的应纳税所得额，按规定计算缴纳企业所得税。

具体规定参照《国家税务总局关于非货币性资产投资企业所得税有关征管问题的公告》(国家税务总局公告2015年第33号)的规定进行处理。

(二)非居民企业

1、一般性税务处理

根据《中华人民共和国企业所得税法》（中华人民共和国主席令第63号）第三十七条规定：对非居民企业取得本法第三条第三款规定的所得应缴纳的所得税，实行源泉扣缴，以支付人为扣缴义务人。税款由扣缴义务人在每次支付或者到期应支付时，从支付或者到期应支付的款项中扣缴。

根据《国家税务总局关于非居民企业所得税源泉扣缴有关问题的公告》(国家税务总局公告2017年第37号)规定：“三、企业所得税法第十九条第二项规定的转让财产所得包含转让股权等权益性投资资产(以下称“股权”)所得。股权转让收入减除股权净值后的余额为股权转让所得应纳税所得额。

股权转让收入是指股权转让人转让股权所收取的对价，包括货币形式和非货币形式的各种收入。

股权净值是指取得该股权的计税基础。股权的计税基础是股权转让人投资入股时向中国居民企业实际支付的出资成本，或购买该项股权时向该股权的原转让人实际支付的股权受让成本。股权在持有期间发生减值或者增值，按照国务院财政、税务主管部门规定可以确认损益的，股权净值应进行相应调整。企业在计算股权转让所得时，不得扣除被投资企业未分配利润等股东留存收益中按该项股权所可能分配的金额。

多次投资或收购的同项股权被部分转让的，从该项股权全部成本中按照转让比例计算确定被转让股权对应的成本。

五、财产转让收入或财产净值以人民币以外的货币计价的，分扣缴义务人扣缴税款、纳税人自行申报缴纳税款和主管税务机关责令限期缴纳税款三种情形，先将以非人民币计价项目金额比照本公告第四条规定折合成人民币金额;再按企业所得税法第十九条第二项及相关规定计算非居民企业财产转让所得应纳税所得额。

财产净值或财产转让收入的计价货币按照取得或转让财产时实际支付或收取的计价币种确定。原计价币种停止流通并启用新币种的，按照新旧货币市场转换比例转换为新币种后进行计算。

七、扣缴义务人应当自扣缴义务发生之日起7日内向扣缴义务人所在地主管税务机关申报和解缴代扣税款。扣缴义务人发生到期应支付而未支付情形，应按照《国家税务总局关于非居民企业所得税管理若干问题的公告》(国家税务总局公告2011年第24号)第一条规定进行税务处理。

非居民企业采取分期收款方式取得应源泉扣缴所得税的同一项转让财产所得的，其分期收取的款项可先视为收回以前投资财产的成本，待成本全部收回后，再计算并扣缴应扣税款。”

2、特殊性税务处理

根据《财政部国家税务总局关于企业重组业务企业所得税处理若干问题的通知》(财税〔2009〕59号)规定：七、企业发生涉及中国境内与境外之间(包括港澳台地区)的股权和资产收购交易，除应符合本通知第五条规定的条件外，还应同时符合下列条件，才可选择适用特殊性税务处理规定：

(一)非居民企业向其100%直接控股的另一非居民企业转让其拥有的居民企业股权，没有因此造成以后该项股权转让所得预提税负担变化，且转让方非居民企业向主管税务机关书面承诺在3年(含3年)内不转让其拥有受让方非居民企业的股权；

(二)非居民企业向与其具有100%直接控股关系的居民企业转让其拥有的另一居民企业股权。

根据《国家税务总局关于非居民企业股权转让适用特殊性税务处理有关问题的公告》(国家税务总局公告2013年第72号)规定：“二、非居民企业股权转让选择特殊性税务处理的，应于股权转让合同或协议生效且完成工商变更登记手续30日内进行备案。属于《通知》第七条第(一)项情形的，由转让方向被转让企业所在地所得税主管税务机关备案;属于《通知》第七条第(二)项情形的，由受让方向其所在地所得税主管税务机关备案。

根据《财政部国家税务总局证监会关于QFII和RQFII取得中国境内的股票等权益性投资资产转让所得暂免征收企业所得税问题的通知》(财税〔2014〕79号)规定：“经国务院批准，从2014年11月17日起，对合格境外机构投资者(简称QFII)、人民币合格境外机构投资者(简称RQFII)取得来源于中国境内的股票等权益性投资资产转让所得，暂免征收企业所得税。在2014年11月17日之前QFII和RQFII取得的上述所得应依法征收企业所得税。

本通知适用于在中国境内未设立机构、场所，或者在中国境内虽设立机构、场所，但取得的上述所得与其所设机构、场所没有实际联系的QFII、RQFII。”

根据《财政部国家税务总局证监会关于沪港股票市场交易互联互通机制试点有关税收政策的通知》(财税〔2014〕81号)规定：二、关于香港市场投资者通过沪港通投资上海证券交易所(以下简称上交所)上市A股的所得税问题　1.对香港市场投资者(包括企业和个人)投资上交所上市A股取得的转让差价所得，暂免征收所得税。

根据《财政部国家税务总局证监会关于深港股票市场交易互联互通机制试点有关税收政策的通知》（财税〔2016〕127号）规定：二、关于香港市场投资者通过深港通投资深圳证券交易所(以下简称深交所)上市A股的所得税问题1.对香港市场投资者(包括企业和个人)投资深交所上市A股取得的转让差价所得，暂免征收所得税。

3、间接转让股权

非居民企业发生间接转让中国居民企业股权的行为参照《国家税务总局关于非居民企业间接转让财产企业所得税若干问题的公告》(国家税务总局公告2015年第7号)的规定进行处理。

(三)撤回或减少投资以及清算的企业所得税处理

根据《国家税务总局关于企业所得税若干问题的公告》(国家税务总局公告2011年第34号)的规定：“……五、投资企业撤回或减少投资的税务处理投资企业从被投资企业撤回或减少投资，其取得的资产中，相当于初始出资的部分，应确认为投资收回;相当于被投资企业累计未分配利润和累计盈余公积按减少实收资本比例计算的部分，应确认为股息所得;其余部分确认为投资资产转让所得。被投资企业发生的经营亏损，由被投资企业按规定结转弥补;投资企业不得调整减低其投资成本，也不得将其确认为投资损失。

根据《财政部　国家税务总局关于企业清算业务企业所得税处理若干问题的通知》(财税〔2009〕60号)规定：“五、企业全部资产的可变现价值或交易价格减除清算费用，职工的工资、社会保险费用和法定补偿金，结清清算所得税、以前年度欠税等税款，清偿企业债务，按规定计算可以向所有者分配的剩余资产。　　

被清算企业的股东分得的剩余资产的金额，其中相当于被清算企业累计未分配利润和累计盈余公积中按该股东所占股份比例计算的部分，应确认为股息所得;剩余资产减除股息所得后的余额，超过或低于股东投资成本的部分，应确认为股东的投资转让所得或损失。被清算企业的股东从被清算企业分得的资产应按可变现价值或实际交易价格确定计税基础。”

（四）企业以技术入股其他企业取得的股权适用税收优惠问题

根据《财政部国家税务总局关于完善股权激励和技术入股有关所得税政策的通知》（财税〔2016〕101号）：“三、对技术成果投资入股实施选择性税收优惠政策（一）企业以技术成果投资入股到境内居民企业，被投资企业支付的对价全部为股票（权）的，企业或个人可选择继续按现行有关税收政策执行，也可选择适用递延纳税优惠政策。

选择技术成果投资入股递延纳税政策的，经向主管税务机关备案，投资入股当期可暂不纳税，允许递延至转让股权时，按股权转让收入减去技术成果原值和合理税费后的差额计算缴纳所得税。”

二

个人所得税

　个人转让股(票)权应当按照财产转让所得缴纳个人所得税

　　(一)一般规定

　　根据《中华人民共和国个人所得税法实施条例》第六条规定：“财产转让所得，是指个人转让有价证券、股权、合伙企业中的财产份额、不动产、机器设备、车船以及其他财产取得的所得。”

　　根据《中华人民共和国个人所得税法》第三条规定：“利息、股息、红利所得，财产租赁所得，财产转让所得和偶然所得，适用比例税率，税率为百分之二十。”

　　根据《中华人民共和国个人所得税法实施条例》第十七条规定：“财产转让所得，按照一次转让财产的收入额减除财产原值和合理费用后的余额计算纳税。”

　　与个人转让股权相关的股权转让收入的确认，股权原值的确认，纳税申报以及征收管理等问题参照《国家税务总局关于发布的公告》(国家税务总局公告2014年第67号)的规定进行处理。

　　(二)特殊规定

　　1、非货币性资产投资

　　根据《财政部国家税务总局关于个人非货币性资产投资有关个人所得税政策的通知》(财税〔2015〕41号)规定：“一、个人以非货币性资产投资，属于个人转让非货币性资产和投资同时发生。对个人转让非货币性资产的所得，应按照“财产转让所得”项目，依法计算缴纳个人所得税。”……三、个人应在发生上述应税行为的次月15日内向主管税务机关申报纳税。纳税人一次性缴税有困难的，可合理确定分期缴纳计划并报主管税务机关备案后，自发生上述应税行为之日起不超过5个公历年度内(含)分期缴纳个人所得税。与非货币性资产投资相关的个人所得税征管问题参照《国家税务总局关于个人非货币性资产投资有关个人所得税征管问题的公告》(国家税务总局公告2015年第20号)的规定进行处理。

　　2、个人终止经营取得股权转让收入问题

　　根据《国家税务总局关于个人终止投资经营收回款项征收个人所得税问题的公告》(国家税务总局公告2011年第41号)文件规定：“一、个人因各种原因终止投资、联营、经营合作等行为，从被投资企业或合作项目、被投资企业的其他投资者以及合作项目的经营合作人取得股权转让收入、违约金、补偿金、赔偿金及以其他名目收回的款项等，均属于个人所得税应税收入，应按照“财产转让所得”项目适用的规定计算缴纳个人所得税。

　　(三)个人转让股票所得的相关问题

　　1、上市公司股票

　　根据《财政部、国家税务总局关于个人转让股票所得继续暂免征收个人所得税的通知》(财税字〔1998〕61号)规定：“为了配合企业改制，促进股票市场的稳健发展，经报国务院批准，从1997年1月1日起，对个人转让上市公司股票取得的所得继续暂免征收个人所得税。”

　　2、沪港通股票

　　根据《财政部国家税务总局证监会关于沪港股票市场交易互联互通机制试点有关税收政策的通知》(财税〔2014〕81号)规定：一、关于内地投资者通过沪港通投资香港联合交易所有限公司(以下简称香港联交所)上市股票的所得税问题(一)内地个人投资者通过沪港通投资香港联交所上市股票的转让差价所得税。　　对内地个人投资者通过沪港通投资香港联交所上市股票取得的转让差价所得，自2014年11月17日起至2017年11月16日止，暂免征收个人所得税。……二、关于香港市场投资者通过沪港通投资上海证券交易所(以下简称上交所)上市A股的所得税问题　　1.对香港市场投资者(包括企业和个人)投资上交所上市A股取得的转让差价所得，暂免征收所得税。

　　3、限售股

　　个人转让限售股征税的问题参照《关于个人转让上市公司限售股所得征收个人所得税有关问题的通知》(财税〔2009〕167号)、《关于限售股转让所得个人所得税征缴有关问题的通知》(国税函〔2010〕23号)、根据《财政部　国家税务总局　证监会关于个人转让上市公司限售股所得征收个人所得税有关问题的补充通知》(财税〔2010〕70号)。

　　（四）个人转让股权激励和技术入股取得的股票或股权，可适用的税收优惠

　　1、根据《财政部国家税务总局关于完善股权激励和技术入股有关所得税政策的通知》（财税〔2016〕101号）：“一、对符合条件的非上市公司股票期权、股权期权、限制性股票和股权奖励实行递延纳税政策（一）非上市公司授予本公司员工的股票期权、股权期权、限制性股票和股权奖励，符合规定条件的，经向主管税务机关备案，可实行递延纳税政策，即员工在取得股权激励时可暂不纳税，递延至转让该股权时纳税；股权转让时，按照股权转让收入减除股权取得成本以及合理税费后的差额，适用“财产转让所得”项目，按照20%的税率计算缴纳个人所得税。

　　股权转让时，股票（权）期权取得成本按行权价确定，限制性股票取得成本按实际出资额确定，股权奖励取得成本为零。”

　　2、根据《财政部国家税务总局关于完善股权激励和技术入股有关所得税政策的通知》（财税〔2016〕101号）：“二、对上市公司股票期权、限制性股票和股权奖励适当延长纳税期限（一）上市公司授予个人的股票期权、限制性股票和股权奖励，经向主管税务机关备案，个人可自股票期权行权、限制性股票解禁或取得股权奖励之日起，在不超过12个月的期限内缴纳个人所得税。”

三

增值税

   （一）根据《财政部国家税务总局关于全面推开营业税改征增值税试点的通知》（财税〔2016〕36号）附件1销售服务、无形资产、不动产注释：“一、销售服务（五）金融服务4.金融商品转让

　　金融商品转让，是指转让外汇、有价证券、非货物期货和其他金融商品所有权的业务活动。

　　其他金融商品转让包括基金、信托、理财产品等各类资产管理产品和各种金融衍生品的转让。”

　　（二）根据《财政部国家税务总局关于全面推开营业税改征增值税试点的通知》（财税〔2016〕36号）附件2规定：“一、（三）销售额

　　3.金融商品转让，按照卖出价扣除买入价后的余额为销售额。

　　转让金融商品出现的正负差，按盈亏相抵后的余额为销售额。若相抵后出现负差，可结转下一纳税期与下期转让金融商品销售额相抵，但年末时仍出现负差的，不得转入下一个会计年度。

　　金融商品的买入价，可以选择按照加权平均法或者移动加权平均法进行核算，选择后36个月内不得变更。

　　金融商品转让，不得开具增值税专用发票。”

　　（三）根据《财政部国家税务总局关于全面推开营业税改征增值税试点的通知》（财税〔2016〕36号）附件3规定：“一、下列项目免征增值税

　　（二十二）下列金融商品转让收入。

　　4.证券投资基金（封闭式证券投资基金，开放式证券投资基金）管理人运用基金买卖股票、债券。

　　5.个人从事金融商品转让业务。”

四

印花税

　根据《中华人民共和国印花税暂行条例》(国务院令第11号)第二条规定：下列凭证为应纳税凭证：“……2.产权转移书据;”根据《中华人民共和国印花税暂行条例》(国务院令第11号)附件《印花税税目税率表》规定：“产权转移书据包括财产所有权和版权、商标专用权、专利权、专有技术使用权等转移书据。立据人按所载金额万分之五贴花。”

　　根据《国家税务局关于印花税若干具体问题的解释和规定的通知》(国税发〔1991〕155号)第十条规定：“‘财产所有权’转移书据的征税范围是：经政府管理机关登记注册的动产、不动产的所有权转移所立的书据，以及企业股权转让所立的书据。”根据《财政部国家税务总局关于证券交易印花税改为单边征收问题的通知》(财税明电〔2008〕2号)文件规定：经国务院批准，财政部、国家税务总局决定从2008年9月19日起，调整证券(股票)交易印花税征收方式，将现行的对买卖、继承、赠与所书立的A股、B股股权转让书据按千分之一的税率对双方当事人征收证券(股票)交易印花税，调整为单边征税，即对买卖、继承、赠与所书立的A股、B股股权转让书据的出让方按千分之一的税率征收证券(股票)交易印花税，对受让方不再征税。

　　根据《财政部国家税务总局关于在全国中小企业股份转让系统转让股票有关证券(股票)交易印花税政策的通知》(财税〔2014〕47号)的规定：“在全国中小企业股份转让系统买卖、继承、赠与股票所书立的股权转让书据，依书立时实际成交金额，由出让方按1‰的税率计算缴纳证券(股票)交易印花税。

　　根据《财政部国家税务总局证监会关于沪港股票市场交易互联互通机制试点有关税收政策的通知》(财税〔2014〕81号)规定：四、关于内地和香港市场投资者通过沪港通转让股票的证券(股票)交易印花税问题　香港市场投资者通过沪港通买卖、继承、赠与上交所上市A股，按照内地现行税制规定缴纳证券(股票)交易印花税。内地投资者通过沪港通买卖、继承、赠与联交所上市股票，按照香港特别行政区现行税法规定缴纳印花税。中国结算和香港结算可互相代收上述税款。

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今天买的基金,买入价冲计计是今天收盘时公布的净值还是什么时候?

对,今天买的就是按今天收盘公布的净值算

什么是国债的买入净价和全价？

买入和卖出都是对银行来说的全价=净价+应计利息应计利息=(到期兑付额－发行价格)×起息日至结算日天数÷起息日至到期日天数浮动盈亏就是账面盈亏=（当天结算价－开仓价格）*持仓量*合约单位到期收益率是irr的概念，不同计息方式的债券有不同的计算方法。具体如下：1.息票债券：到期收益率=（债券年利息+债券面值-债券买入价）/（债券买入价*剩余到期年限）*100%2.一次还本付息债券：到期收益率=[债券面值（1+票面利率*债券有效年限）-债券买入价]/（债券买入价*剩余到期年限）*100%3.贴现债券：到期收益率=（债券面值-债券买入价）（债券买入价*剩余到期年限）*100%

买入价按照净值是什么意思、基金的买入价是净值价格，还是累计净值价格。-股识吧

回复范雨彤：净值，也称为账面价值。指的是用会计方法计算出来的每股股票所包含的资产净值。其计算方法是将公司的注册资本加上各种公积金、累积盈余，也就是通常所说的股东权益，将净资产再除以总股本即是每股净值。股票的账面价值也就是。

回复鄢颇微博：注意:购买基金的时候，15点前后是不一样的。如果投资者在15点前购买基金的话，净值则会安照当日进行计算。如果投资者在15点后买入基金的话，则会按照第二个交易日的净值进行计算。而在卖出基金的时候，同样也是一个道理。。

基金的买入价和卖出价是什么意思？和股票的报价一样吗？还是在某个时刻就必须以某一固定价格买入？

1、基金的买入价即购买基金时的买入成本，买入价一般是该基金的单位净值。

2、基金的卖出价即赎回基金时的卖出成本，卖出价一般是该基金的单位净值。3、基金的买卖价和股票的报价是不一样的。股票的价格在开盘时是不断变化的，而基金的价格一般是一天一个净值，也就是一天就一个价格。4、股票成交是按成交时的即时价格结算，而基金成交是按当日基金单位净值结算，一天就一个价。

净值估算是负数什么意思？ - 财梯网

如果基金净值低于买入基金价格的话，那么估算净值会是负数，说明现在的基金是亏损的。

1、净值估算是负数什么意思

在投资基金的时候，是按照当日的基金净值计算自己每份基金的投资金额是多少的，所以说当日的净值就是自己买入基金的价格了。基金作为一个投资产品，它每日的价格会出现变动的，这导致自己的价格也会出现一些变动。如果用当日的总价值除以总份数的话，那么可以计算出每份基金当日的净值是多少。如果净值高于当初买入价价格的话，那么估算会是正数的，说明购入的基金盈利了。如果净值低于买入基金价格的话，那么估算净值会是负数，说明现在的基金是亏损的。在这种情况下我们就要主动选择，是要等待基金的估算净值重新回到正数，还是确认亏损，止损离场，这主要需要观察基金本身的运行状况。

净值估算是负数就是现在投资的基金是亏损的。所以在选择基金的时候要首先明白自己的风险偏好，选择自己资金能够承受的风险类型基金。不能一时贪图高收益忘记了自己能够承担的风险是多少，这可以说是基金投资的大忌，要始终牢记“风险与收益成正比”。

当我决定玩股票的时候，我在想些什么

这篇文章，是我的朋友“匿名小妞”，一个刚刚接触股票投资的准新手的一些心得体会，旨在为新入坑或犹豫入坑的朋友们介绍些最基础的投资理财常识。我的朋友虽然刚刚接触股票，却是实实在在的学霸，特别是拥有扎实的财务类专业基础，因此对于新人来说，还是有一定参考价值的。希望大家支持！

以下为正文：

1. 为什么要开始存钱？

花钱健身，花钱学习，花钱投资自己，你确定这不是“希望工程”？花了钱就能变美？花了钱就更瘦？花了钱就能学到知识？花钱只是“引进门”，修行还是在个人。而你如果攒下这些钱，就是实实在在的安全感。很多姑娘以为财务自由就是“奶茶自由”、“车厘子自由”，想买奶茶就买奶茶，想买车厘子就买车厘子。并非如此，真正的财务自由，不是你想买什么就买什么，而是“人在家中坐，钱从天上来”，你不用工作不用劳动就能获得被动收入。有人这样比喻，每个家庭都坐在一架财富之车上，有的是双轮驱动，有的是独轮车。换言之，是靠劳动赚钱，还是靠资产赚钱？年轻的时候，我们积累的资产还很少，但日积月累，连续复利，总有一天能滚雪球般地获得一个大轮子。

2. 那我还用不用花呗？

为什么要用花呗？没钱还想花钱，支付宝说好啊，你“花呗”。以前月光的时候我用花呗，现在我要理财了，是不是就不应该用花呗了？既然有钱，为什么要负债呢？早点把钱还清多好。其实负债不一定是坏事，有人说“能借到钱本身就是一种本事”，借别人的钱办自己的事嘛。负债也有良性和恶性之分。房贷就是良性的，可以增值。车贷就是恶性的，因为贬值。可以这样理解，只要你的借款利率高于贷款利率，或者说资本增值率高于利息率，那就可以选择借款。花呗、信用卡都有免息额度，借着不要利息的钱，再把自己手里的钱拿去赚钱，何乐而不为呢？当然了，要警惕自己过度消费。大多数人在使用信用卡的时候，会比使用现金时花的钱要多得多。毕竟屏幕上的钱只是个数字，不比真金白银掏出来心疼。

3. 钱存在银行就安全了吗？

老一辈人大多信任银行，信任存折，钱存在银行确实不会丢。但考虑到通货膨胀，同样的钱数能买到的商品和劳务是越来越少的。银行给你的收益远远不够弥补存款购买力的下降。女同志一般60岁退休，可能还有二三十年的生活。如果你退休的时候有100万，按照每年6%的通胀率计算，差不多12就贬值一半变成50万，再过12年就变成25万，这时你才84岁。更何况像我们这样惜命如金、爱泡枸杞的“90后阿姨”，恐怕是可以长命百岁的，万一老公不爱、子女不孝、组织不管，该怎么养老呢？是不是有些危言耸听，其实官方近年来给出的通胀率不到3%，但我们大家都报过表，人为统计的数据就有人为的可能性。不论你认为通胀率是多少，都可以用72公式计算。比如，用72除以4%的通货膨胀率计算，得到18，就是说18年以后，你的钱只值现在的一半。

4. 理财产品的年化收益率怎么看？

首先要澄清的是“理财”不等于“投资理财产品”。有人说，理财与幸福有关，投资与输赢有关，理财永远都是好时候，投资却不一定都是好时候。买理财是理财，买基金是理财，买股票是理财，买期货买黄金T+D都是理财，理财的一个关键点在于你如何赋予各类资产的权重，像股票这种权益性的投资最好不要超过30%。

但话说回来理财产品的年化收益率太低了，同样的本金，股市一天，理财一年。出于这样的想法，我按照理财产品的利息从我妈那儿借了三万块钱炒股。我妈说，利息照付，盈亏自理，每月给我100元。那就牵扯到计算年化收益率的问题。三万块钱每个月100元利息，那么一年的利息就是1200元，年化收益率就是1200÷30000=4.00%。这个年化率在理财产品里也算是高的了，而且我信誉良好，按期付息，大家双赢。对了，除非明确标明“保本”，一般的理财产品是不保本的。还有一些“净值型”的理财产品，跟基金股票差不多，按净值结算，也就是你能拿到的卖出价和买入价的差，而不是存款那样的按天算钱。

5. 余额宝也是基金吗？

同斯塔说基金没意思。我深以为然，尤其是股票型基金，玩的是心跳，拿的却不是心跳价，还要扣除申购费、管理费，持有不到7天还要额外收1.5%的赎回手续费，还不如买股票。我比较倾向于定投指数基金，比如沪深300、中证500，只要你长期看好中国经济，拿上个五年十年，比你套牢在某个不争气的股票型基金上好多了。什么是沪深300呢，就是这只基金追踪上海交易所、深圳交易所的300支优质股票，你可以认为你买了大盘。很多人都说巴菲特曾经说过，年轻人要做的就是定投一支指数型基金，然后努力工作，我也没跟巴菲特吃过午餐，我不知道他到底说没说过，但这句话确实点燃了我，我要定投沪深300，直到我女儿出嫁或者儿子状元及第，像挖一坛酒似的传给他们。

6. 股票是我能玩的吗？

玩股票看起来是那些手里拿着文玩核桃的老男人们干的事，像我们这种吃酸汤面都舍不得加牛肉臊子的小年轻是玩不起的。但换个角度想想，股票只是个工具，富人有富人的玩法，穷人有穷人的玩法，懂的人有懂的玩法，不懂的人有不懂的玩法。有的股神也公开承认，哪有什么理论，哪有什么分析，就是找个低点买入，然后耐心等待。

7. 玩股票有多大风险？

股市是不可捉摸的，不要试图找金科玉律，只有教科书的模型里才假设有效资本市场。学学交易规则，看看新闻资讯，研究下公司财报，听一些小道消息，都是可以的，同斯塔说，瞎猫都能捉到死耗子呢。也别说哪套理论是阳春白雪，哪套理论是下里巴人，姜太公钓鱼愿者上钩，你觉得能赚钱就玩，你觉得不赚钱就走。其实“愿赌服输”这四个字能解决很多人生烦恼的。为什么我买了还在跌，为什么我卖了还在涨。过于感性的人容易被股票玩，你得有理性和纪律。比如我要上班，不可能盯盘，我就预估一个心理价位，提交委托单，多少钱自动买，多少钱自动卖，这只股票能涨多少是它的事，可我想赚多少是我的事。该抛就抛，至于抛完之后是涨是跌，那是别人家的媳妇——与我无关（小妞自创的歇后语，用于教育老公）。如果今天卖不了那就明天卖，如果被套住了那就果断出。只有我一心看上的股票，我才愿意长拿。既然都说了一心看上，那它是涨是跌，我都认了，就像遇见一个心爱的姑娘，我们的路还长。天哪，我又感性了。

8. 买卖股票能不能包住手续费？

做短线的时候往往要计算能不能回本，因为你要交手续费。简化地算，净收益=单价*数量-交易费用。单价就是卖出价减去买入价，数量就是你买了几手，一手就是100股，不能买99股，也不能买101股。对于100块钱及以下的股票，如果你每次买一手的话，交易费用就是差不多5元，因为券商佣金最低5元，当然还有些其他费用，但都不多，卖出也是差不多5元，但是卖出时多了印花税，1000块的股票要收1块钱。所以只要你能涨半个点，基本就能包住所有手续费。友情提示，这都是我个人算法，不同券商不同股票可能有不同规定，请以自己的对账单为准。

我比较提倡半仓操作，就是说不要把所有的钱都买股票，你用一半的资金来买，另一半留着备用。虽然收益少了，但在低点出现时，你可以及时启用另一半资金摊薄成本，而且根据T+1原则，当天买入的股票不能当天卖出，连续买入就能做成T+0，这一半资金当天买入当天就能卖出了。有些人一听到这些符号、名词就容易被唬住，其实这都是我自己琢磨出来的道理，结果一翻书全是别人玩过的。***讲：“想要知道梨子的味道就要亲口尝一尝”。不下水的人是永远学不会游泳的。当然我不鼓励大家贸然下水，我虽然没玩过股票，但我学过财务成本管理，学过会计审计经济法，还是有一些基础的，而且我投的钱也不多，真的就只是玩玩，用我老公的话说“媳妇赔多少我补贴多少，高兴就行”。

9. 玩股票对我来说有什么意义？

《穷查理宝典》的序言里写道：“查理是一个完全凭借智慧取得成功的人，他的成功完全靠投资，而投资的成功又完全靠自我修养和学习。作为一个正直善良的人，他用最干净的方法，充分运用自己的智慧，取得了商业社会中的巨大成功。”这无疑是一条很吸引人的路，尤其是对我们工薪阶层，你干得再好也不比别人多一块钱奖金，甚至会陷入“越是能干，越是多干”的怪圈。以前不让d员干部炒股，现在没这个规定了，充分说明股市不是什么见不得人的赌博，而是正常的资本市场。

反正我自从玩了股票又充满了激情，比如现在都半夜1点了我居然还在码字。心理学上有个名词叫“心流”，当你沉浸在一件事中，是很幸福的。女同志很容易献身爱情，献身家庭，在柴米油盐的打磨下变得狭隘，即便老公出差了，孩子长大了也还是不想去关注外面的世界。这叫“注意力闲置”，是指缺乏一个能够创造价值的事情投放自己的注意力。你玩股票就不会这样，看见酒了想起“茅五洋泸”，吃碗面想起“恒顺醋业”，出门全是房子，又想起“万科保利绿地”。有人的地方就有江湖，有话题的地方就有中国特色A股。周末约上三五好友问一句：朋友，我有故事，你有股吗？

今天的分享就到这里，我实在是困了。总之，股票只是人生三千弱水中的一瓢，不要把生活过成一场战争，玩玩就好。

芯片股为什么这么牛？7问7答，指数大咖"老罗"最新解读来了

2月21日，基金君邀请到广发国证半导体芯片ETF（简称：芯片基金，代码：159801）基金经理罗国庆做客粉丝会，与大家好好聊一聊科技主题基金的投资之道。罗国庆是指数投资领域的资深从业者，他曾参与主流指数的编制、创新指数产品的开发并管理指数基金，是业内少有的在指数编制、产品开发、投资管理等方面均具备丰富经验的从业者。工作之余，他还兼任沪、深交易所ETF特邀讲师，配合交易所持续推动ETF的投资者教育工作。

基金君整理了当天活动的文字实录，与您分享：

中国基金报见习记者童石石

芯片到底是什么？

问：芯片是科技板块比较专业的细分行业，今年芯片行情这么好，没有专业知识背景的，有点儿看不懂。想请罗总讲讲芯片到底是什么？很重要吗？

接下来我介绍一下怎么制作芯片，让大家有一个概念，更好地理解芯片。造芯片，第一步是设计好芯片，国外比较知名的高通、英伟达、海思都是做芯片设计的，海思是华为旗下代表中国设计领域比较牛的芯片设计公司。芯片电路图设计好之后，一般要拿到芯片工厂做流片，华为麒麟980从立项开始，一次流片就要几千万美元，如果流片失败会影响产品上市，且费用很高，所以芯片行业的行业壁垒非常高。

第二步是制造阶段，先要找原材料，从石英岩中提取，跟碳混在一起，经过几千度高温反复酸化、蒸馏，形成99.999999%的纯硅锭。通过直拉法工艺，用钻石切割刀把硅锭切成0.5-1毫米，形成硅晶圆底盘，硅晶圆相当于地基，所有电路图都建在上面，就像城市盖房子一样。制作时先在上面涂氧化膜，也就是光刻胶，之后光刻机将紫外线通过掩膜，把预先设计好电路图射在硅晶圆上，被照到的光刻胶就会溶解，形成电路图的形状，再通过刻蚀技，保留硅基底，形成电路图。

然后通过沉淀、镀铜、惰性气体打在铜靶上，铜原子冲刷，沉淀在硅晶圆上，一层又一层，后续经过反复光刻、刻蚀，还要把镀好的铜线分割成细小导线，一般一个小芯片里面有数公里长导线，将几千万或上亿个晶体连在一起，所以芯片的技术含量非常高，是工业领域皇冠上的明珠，技术壁垒要求很高。而且芯片不是每个国家都能生产，全球能生产芯片的国家主要是美国、中国以及欧洲部分国家，很少有一个国家整个产业链都能生产，中国和美国在这个产业链中大部分能覆盖，少数国家在产业链的某个子领域比较有优势，荷兰阿斯麦在光刻机领域的技术最先进，7纳米制程的光刻机技术其他国家都生产不了，只有荷兰阿斯麦能生产。

问：请问当前芯片的国产替代水平与产业链估值水平的关系是什么？是否存在一定的错配？

罗国庆：我最近看了很多券商研究报告，其中有一个数据统计，国产替代中80%是芯片，芯片行业的估值水平去年到现在均处在较高水平，但这是静态估值，对于成长性的行业看动态估值会更合理些，要考虑这个行业的未来成长性。去年以来，以华为为代表的科技龙头公司选择将产业链向国内转移，选择国内不少A股芯片龙头企业作为合作伙伴，这种合作会带来业绩的增长，未来随着国内芯片企业技术不断提升，替代空间会非常大。

芯片未来发展怎么样？

问：前两天因为芯片，特朗普的推特又上了热搜。我们国家的芯片行业现在发展得好吗？实力到底怎么样？

问：听起来我们国家的芯片行业还是技不如人，未来呢？下一步发展怎么样？

罗国庆：国家在政策、资金和市场方面都对芯片提供了较大的发展空间，政策层面，“十二五”期间**大力支持芯片设计产业发展，出台了芯片产业发展纲要、国家重大科技专项等，2014年成立国家集成电路产业大基金，专门对芯片、半导体行业扶持的国家基金，一期资金已于2014年投完，二期资金去年10月开始募集，规模约2000亿元。市场层面，接下来大陆迎来建厂潮，设备端迎来较大的发展空间，预计2017-2020年间，全球新增62条左右晶圆加工厂，其中26座晶圆厂在中国大陆建，成为全球新建晶圆厂最积极的区域。整体来说，投资资金占全球新增晶圆厂的42%，大陆半导体资本的支持也会拉动设备端的发展，预计能带来大量设备投资需求。

问：能否介绍一下这个行业的特点？包括行业的竞争格*？

罗国庆：芯片行业的利润呈现倒金字塔结构，随着芯片性能快速提升，行业格*形成，技术最先进的产品，单价高、利润高、出货量大，也是性价比较高的产品。新进入者很难利用传统的低成本优势抢占低端市场获得利润。所以，这种倒金字塔利润结构利好龙头股，随着龙头公司逐步加大研发投入，龙头股的技术优势跟壁垒优势更加明显。

举个例子，华为的Mate30用7纳米制程芯片，传统Mate8是用16纳米制程芯片，相对来说芯片行业就是赢家通吃，芯片基金（159801）跟踪国证芯片指数。国证芯片指数成分股有25只股票，按照市值加权选取，在股票数量上凸显龙头股的特点，更容易受益于芯片行业利润倒金字塔结构带来的龙头股溢价。

问：中国在芯片领域具备哪些真正的硬核科技，如果中美关系向平稳方向发展，芯片是不是会趋于缓和。

罗国庆：芯片整个板块都是硬核科技的代表，比如光刻机，7纳米制程，全球只有荷兰阿斯麦可以生产，中国的上海微电子公司目前最高是65纳米制程的光刻机，虽然跟国外差距很大，但大家要知道，很多国家连生产光刻机的能力都没有，中国在各个产业链都有布*，目前只是技术追赶的问题，如果能追赶上，这些都会成为我们的硬核科技。中芯国际目前已实现14纳米制程的芯片已经能够量产，台积电是7纳米制程芯片量产，相信未来我们在国产替代的决心和动力只会加强。

疫情事件对芯片有哪些影响？

问：春节后市场行情很猛，特别是芯片等科技主题出现领涨，你觉得这种趋势能够延续？

罗国庆：芯片行业景气度比较高，各家龙头公司在行业竞争优势保持时，未来盈利增长也有望保持较高的水平。根据Wind一致性预期，国证芯片指数的25只成份股，未来两年净复合增长率在50%以上的成份股有7只、40%以上增长率的成份股有12只、30%以上增长率的成份股有17只。对于未来芯片主题行情的延续，我觉得跟企业盈利能否达到行业预期、行业景气度，以及跟市场情绪、流动性情况也有关，在流动性偏宽松的情况下，成长股、尤其是科技硬核芯片指数比较容易受益。

问：最近的新冠肺炎疫情，对每个人的工作和生活，都造成了很大的影响；对芯片行业呢？这种影响是如何体现的呢？

问：此次新冠肺炎疫情，有望催化哪些板块的市场行情?疫情之下，科技股为何强劲？

问：抗击疫情中各种黑科技的应用，是否说明中国芯片研发制造到了世界顶级水平？具体的现状是怎样的？

罗国庆：中国在半导体产业链的材料、设计、制造、封测、设备制造中比较有优势的是芯片设计和封测领域，比如芯片设计领域，中国海思2018年营业收入达到75.5亿美元，而全球第一的博通营收是217亿美元，是海思的2.8倍。如封测厂商的龙头公司2018年的营收是238亿，而全球最大的封测厂日月光的营收是334亿，差距仅是1.4倍，中国在这两个领域比较有优势。

中国相对弱势的领域是芯片制造，台湾的台积电、三星、英特尔在这方面比较领先，国内在这一块处于领先优势的一家公司，2018年营收有33亿美元，跟第一的台积电相差10倍，但我们的技术还在不断追赶。设备制造领域，我们在光刻机领域相对比较落后，在设备领域的追逐空间较大。

怎么判断芯片的估值水平？

问：包括芯片在内的科技股炒作肯定是有泡沬。一般投资者如何判断泡沫的程度，有什么先行指标，进而决定全部或部分离场？

问：国家近几年来一直大力扶持芯片产业，我能够理解资本市场对芯片公司的追捧，但大部分芯片公司的估值都太高了，请问下在这种形势下，应该怎么对芯片公司进行估值呢？如果未来业绩无法达到市场预期，是否会形成泡沫而导致二级市场大幅下跌？

罗国庆：芯片行业不能看静态PE，更合理的方法是看PEG，即在PE的同时考虑未来的成长性，如果未来业绩没有达到市场预期，肯定会形成市场调整，但从方向来说，调整时反而是很好的投资机会，因为这个方向是中国经济转型的必由之路，也是避免我们卡脖子的重要环节。

问：现在大家都在说目前是科技主导的结构性牛市，说不能够用看历史估值的方式看待科技行业，那么如果不看估值的话，请问如何看待止盈呢？或者您认为应该如何看待估值？

罗国庆：之前我在书中提到关于定投止盈的几个方法，一是回撤法，如果指数调整发生多少，我就认为行业发生拐点或者趋势变了，可以坚决做止损的动作。二是看行业景气度，短期景气度变差问题不大，如果未来3-5年或者长期都不看好，也是做止盈的时候。三是看市场情况，判断牛市的高点做止盈。四是谁也不知道高点在哪，可以采用分批止盈的方法，避免一次卖出踏空的风险。

问：最近股市上涨凶猛，想问下疫情对经济的影响什么时候才能反应到股市中来？

罗国庆：疫情对于经济的影响肯定是确定的，2月3日那一天市场已经反映了疫情对股市、对经济的影响，股市已经把疫情的影响预期考虑进去，一季度的经济肯定不会太好，正是因为不会太好，经济会走出“前低后高”的走势，**会使用相应的财政政策和货币政策刺激经济，这会导致市场行情的上涨，所以大家看好后市，2月3日大跌就是最好的买入时机，后面市场会一直往上走。大家对于科技板块的热度尤其高，从股票涨幅就能看出，这个板块是当下的热点板块，而芯片又是热点板块中的硬核板块，所以涨幅较多。

问：以前投的都是些宽基指数，现在想跟上一些其他板块的，科技板块现在可以上车吗？

罗国庆：行业指数如果把握不准，看错了容易发生投资错误的风险。在行情比较明确的情况下，可以采用“核心卫星”的策略，配置一定的宽基指数，比如中证100、创业板，同时也可以对未来看好的科技行业做卫星策略配置，以增强整个组合的收益。

半导体行业怎么投？

问：请问在目前半导体芯片行业当红的涨势当中，如果想要投资半导体芯片行业，是投资专业半导体芯片的ETF(因为目前单独针对半导体芯片的ETF基金并不多)，还是投资个别半导体芯片呢?

问：半导体芯片板块核心估值指标和逻辑是什么？对一季报的预期及市场表现？

罗国庆：今年一季报的预期比较乐观，因为去年的拐点在下半年，一季度处于低点，三、四季度行业处在井喷状态，相信今年一季度也能延续，而且去年一季度的基数比较低，我们觉得一季度还是比较好。疫情对一季度影响不大，所以对一季报维持乐观态度。

行业估值指标逻辑，行业景气度、未来企业盈利成长性是我们需要关注的基本面。

问：请问目前疫情对半导体行业有哪些影响？半导体公司的估值相对较高，如何进行投资？近期市场会不会有大的回调？

问：现在半导体的股票市盈率过高，请问主要投资半导体的基金是否未来有下跌的风险？现在半导体基金有哪些建议持有的基金？

罗国庆：半导体未来是否下跌要看行业景气度、基本面、成长性、企业盈利情况。半导体今年的上涨，大家要知道自己赚的是什么钱，一是业绩的钱，去年到现在半导体涨了这么多，有哪些公司赚的是业绩的钱。二是市场货币政策宽松带来流动性提升估值的钱。三是博弈的钱。想明白这三个钱之后，就要判断未来下跌的风险在哪，也就是行业景气度、行业流动性变紧。博弈角度，如果大家都不看好这个行业，也会有下跌风险。

问：芯片半导体行业前期涨幅较大，请问老师现在的行业估值如何，目前还适合入场吗？另外广发国证芯片指数的场外联接基金什么时候可以上市？

罗国庆：从静态估值这个行业没法看，前期确实涨幅比较大，中间肯定会有调整的过程，至于什么时候调整我也不知道，至于什么时候上车，要看你对未来的判断，你是做短线还是中长线，做长线可以定投或者分批，越跌越买的思路。如果你不看好，就别碰这个行业，买一个东西，首先要认可它，如果你认为涨得多，可以再等等，或者用分批的方式介入，如果持有时间长，或者不想介入太多钱，可以定投。

从公开信息可以看到，广发的芯片ETF联接基金已经申报，待获得批复之后就会考虑发行。

问：你好请问美国一直在半导体为代表的科技领域对我国进行打压，未来国内半导体会有怎样的表现？半导体会成为中国的支柱产业吗？我国半导体行业会有多少资金需求量？

罗国庆：美国对中国半导体打压，对A股芯片产业、芯片行业上市公司是一个利好，这会加速我们国产替代进程，也会坚定我们进行国产替代的决心，包括国家政策、资金面的扶持，国家专门为芯片半导体产业设立了一个集成电路产业大基金，目前一期1300亿元、二期2000亿元已投出去，未来芯片行业肯定会成为国家支柱。中国在芯片行业的需求很大，每年进口超过2万亿人民币，这一块的进口空间非常大，是石油进口量的1.3倍。

问：我看到ETF是场内的基金，那么它估值后面常跟一个折价率，这个是什么意思呢？而且现在半导体估值很高，不知道还合不合适继续持有？什么情况需要赎回呢？

罗国庆：场内买卖的投资者会关注到折溢价率的问题，何为折溢价率？就是你在场内买入价格除以IOPV基金实时净值表现，IOPV实时净值是每天基金公司给出的组合参考净值，15秒刷新一次，如果买入价除以参考价再减1小于参考价的话，这时发生折价，买入价比实际净值更便宜，如果买入价高于参考价，就是稍微贵一点买入，一般大家都想买的时候会发生溢价，大家都想卖的时候会发生折价。

芯片基金怎么投？

问：芯片基金今年能一直保持强势吗？

罗国庆：今年芯片指数确实表现非常强，年初以来有50%多收益，芯片也是今年科技板块中表现最好的硬核板块。我相信中间一定会有波动，但中长期来看，它代表中国的经济转型方向、国产替代，也是中国在中美贸易中崛起的关键一环。

问：罗总请问目前芯片半导体板块估值高吗，可以建底仓了吧？

罗国庆：芯片行业是成长性行业，如果只看静态估值，确实会觉得比较贵，下不了手。成长性行业主要看未来的成长性，流动性宽松也有利于成长性行业。芯片行业的股票波动较大，投资之前必须考虑情况，是不是属于自己的投资能力圈，不要因为现在热就盲目购买。至于什么时候建仓，每个人可以有自己的选择，可以用不同的建仓策略去完成。

问：目前阶段适合投资芯片板块嘛？是买主动型基金好还是指数基金好？

罗国庆：这就涉及到芯片是主动好还是被动好。目前，主动基金专注投芯片的基金并不多，很多都是泛科技类，选择范围比较大。芯片指数作为更聚焦、定位更准的指数，去年国证芯片指数的表现是涨幅118%，今年以来涨幅已超过50%，这个涨幅非常亮眼。如果你看好芯片行业，直接投资指数化工具会更为精准，费率也更低。

问：芯片ETF对比之前半导体ETF、半导体50ETF各有何优劣？

罗国庆：这三个标的都是跟踪芯片半导体行业，但成份股不一样，半导体50跟踪50只股票，国证芯片跟踪25只股票，全指半导体跟踪32只股票。截至1月31日，国证芯片半导体平均个股市值是435亿，半导体50平均个股市值231亿，全指半导体平均个股市值245亿，从成份股权重分布来看，国证半导体芯片指数更聚焦龙头股。

问：现在配置是适合定投还是适合下跌的时候大举进仓？

罗国庆：主要看个人投资风格，如果你是有耐心、风险承受力低的投资者，建议通过定投方式投资高波动、高成长的行业。如果你耐心不足、想短期博取收益，且交易择时能力比较不错，可以使用择时的方式在下跌时买入。主要看个人投资者的风险偏好和投资经验。

问：芯片如果坚定持有的话，可以持有多长时间？

罗国庆：我在《指数投资从入门到精通》、《基金定投让财富滚雪球》等书中都提到过一个观点，定投要选择“三高”指数，即高成长、高波动、高景气，芯片指数完全符合这个特点，波动高，且高成长、高景气，大家如果在2017年、2018年开始定投芯片指数，现在的收益会不错。从未来的角度来说，我相信中间肯定有波动，坚持定投持有是等待下一次爆发期带来较丰厚的收益。至于坚持多长时间，我觉得可以到下一个高点再卖出。卖出止盈的方法我在书中也提到过，不要给自己规定一定多长时间，如果市场景气度下来，或者你不看好这个行业，就是你卖出的时候，如果这个行业的景气度还在高位，未来还是看好，坚持持有没有问题，或者等到牛市的高点也可以卖出，我之前在书中总结了止盈的四个法则。

国证芯片基金ETF的特点有哪些？

问：今年市场上的科技主题ETF涨得都不错，有芯片吗？

罗国庆：目前市场上科技类ETF或产品挺多的，包括细分类的芯片、5G，泛科技类的ETF。国证芯片基金ETF场内简称“芯片基金”（代码：159801），是我管理的产品。市场上还有半导体50和全指半导体指数，跟我们投资的行业一样，但跟踪股票数量有差异。此外还有科技龙头指数、科技50指数等泛科技类，从电子、计算机、通信、生物、技术等几个大行业中选50只股票。

芯片基金（159801）跟踪的国证芯片指数囊括芯片产业25只细分行业龙头股，与泛科技类指数相比，国证芯片在行业上更加聚焦，成份股相关度更大，指数弹性也更大，更有利于投资者精准配置。另一方面，芯片产业在产业链中景气度、发展潜力、政策、资金上更具有优势。

问：您刚才提到的国证芯片指数，能详细说说嘛？现在有好多只同类指数了

罗国庆：国证半导体芯片指数是从芯片产业中的设备、材料、设计、制造、封测这五个方向选取市值规模排在前面的25只股票，截至2020年1月31日，总市值10867亿，平均个股市值435亿。从产业链分布来看，成份股主要集中在设计和设备制造领域，累计占40%和26%，芯片封测只有12%，材料跟设备领域是10%左右。

问：虽说历史业绩不能预示未来，但我们还是想看看这个指数的历史表现怎么样？

罗国庆：从历史表现来看，芯片基金跟踪的国证芯片指数呈现高收益、高弹性的特征，数据显示，2014年1月1日到2020年1月31日，国证芯片指数累计收益241%，年化23%，作为硬核科技的国证芯片指数展现出较好的弹性，夏普比也较高。

问：国证芯片指数的成份股有哪些？能覆盖这些芯片大牛股？

罗国庆：芯片基金跟踪国证芯片指数，来源于材料、设备、设计、制造、封测的A股上市公司，上市时间超过6个月，无重大违规、财务问题，剔除活跃度靠后的20%，选取市值排在前面的25只股票形成成份股。

问：国家大基金对芯片行业的扶持力度很大，不知道这些受扶持的企业中，有芯片基金（159801）的成份股吗？

罗国庆：我们统计了大基金对于主要芯片指数成份股的持股情况，其中国证芯片指数有40%的成份股被大基金作为前十大股东所持有。按成份股权重来看，截至2019年12月31日，国证芯片指数被大基金持有的成份股权重合计50.42%。。

问：芯片和半导体股票分不大清楚，广发这只ETF的成份股构成大概有哪些，和其他类似的科技ETF有啥区别。现在追逐科技股的基金很多，相关股票也是大涨，基金经理解释今年业绩陆续兑现，但感觉交易拥挤，只是买的人多了价格就涨了，现在继续买进这样的基金还有理想的回报吗？

罗国庆：这个指数跟其他半导体指数的区别主要在于跟踪标的不一样，它跟踪的是国证半导体指数，成份股25只，更偏向于芯片行业龙头。芯片行业属于利润倒金字塔的结构，龙头企业更容易享受行业带来的溢价。

至于现在买入这个基金是否还有理想的回报，这跟你买入的时间点、买入的策略有关，到底是一次性、定投还是分批，此外跟卖出时点都有很大关系，买入之前也需要考虑产品的波动性和风险，切勿盲目跟风。

（市场有风险，投资需谨慎。嘉宾的分享仅代表其个人观点，不构成任何推荐建议。）

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