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股东权益有哪三大类(公司法股东权利有哪些？)

2023-12-20 18:05:37

作者:“admin”

公司法股东权利有哪些？具体来说，股东主要享有以下权利：（1）出席或委托代理人出席股东会并进行表决的权利。（2）选举权和被选举权。股东有权通过股东会选举公司的董事或者监事。（

公司法股东权利有哪些？

具体来说，股东主要享有以下权利：（1）出席或委托代理人出席股东会并进行表决的权利。（2）选举权和被选举权。股东有权通过股东会选举公司的董事或者监事。（3）依法转让出资或股权的权利。（4）知情权。股东有权查阅、复制公司章程、股东会会议记录等。（5）建议和质询权，股东有权对公司的经营提出建议或者质询。（6）股利分配请求权和剩余财产分配请求权。（7）新股认购优先权。（8）提议召开临时股东会的权利，代表十分之一以上表决权的股东，三分之一以上的董事，监事会或者不设监事会的公司的监事提议召开临时会议的，应当召开临时会议。（9）股东会的召集和主持权。

银行低风险信贷业务管理办法.docx - 人人文库

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银行低风险信贷业务管理办法篇1:银行低风险信贷业务管理办法

为规范**银行（以下简称"我行"）低风险信贷业务管理，有效防控风险，增强我行业务竞争力，根据有关监管法规及我行相关管理办法，制定本办法。

本办法所称低风险信贷业务，是指借款人采用特定的担保方式或特定交易结构，当其违约时，贷款行通过处置担保物、追偿保证人或追偿承担借款人信用风险的第三方能够及时、足额保障债权实现，从而不直接承担违约损失的情形下为借款人办理的各项信贷业务。

低风险信贷业务包括低风险担保信贷业务和低风险交易结构信贷业务。

本办法所称低风险担保信贷业务是指以合法、足值、有效，且价值稳定、能及时变现的质押担保，以及特定金融机构保证担保的信贷业务。

本办法所称的低风险交易结构信贷业务是指客户在我行办理的由特定金融机构或有良好偿付能力的第三方承担信用风险的信贷业务。

本办法所称的特定金融机构指经我行有权审批人认定的国家政策性银行、国有控股商业银行、全国性股份制商业银行。

以低风险担保方式办理的信贷业务须符合我行相关业务管理制度的规定。

办理低风险信贷业务，应遵循"严格限定范围，优化业务流程、防控操作风险"的原则。

我行认可的信贷业务低风险担保方式具体包括：

（二）客户以中国财政部代表中央**发行的债券质押和中央银行发行的票据质押的；

（三）客户以我行或中国工商银行（亚洲）有限公司（以下简称"工银亚洲"）、中国工商银行出具的本外币单位定期存单或个人定期存单质押，其中如使用工银亚洲开具的存单的，应符合我国监管法规；

（四）客户以我行或工银亚洲、特定金融机构发行的债券、出具的银行承兑汇票质押的，以及提供不可撤销的、无条件承担连带责任保证的；

以低风险担保方式办理的信贷业务，质物币种与办理的信贷业务币种不同的，质押率应能覆盖汇率风险，做好汇率避险安排，并审慎办理。

客户提供的质押物本金、票面值或特定金融机构提供的保证金额不低于授信本金与利息之和。

法人客户低风险交易结构包括：

（一）客户在我行办理占用代理行授信额度的出口押汇、出口贴现、福费廷、国内信用证项下卖方融资业务；

（二）我行接受开证行委托并占用开证行授信额度办理的信用证保兑业务；

（三）我行接受委托行委托并占用委托行授信额度办理的代付融资业务，以及代理代付业务和占用委托行授信额度办理的代开信用证和代开保函业务；

上述所称的代理行、开证行、委托行须为本办法规定的特定金融机构。

低风险信贷业务纳入我行客户统一授信额度管理，单一客户贷款总额贷款总额是指银行业金融机构对借款人融出货币资金形成的资产的总额，主要包括贷款、贸易融资、票据融资、融资租赁、从非金融机构买入返售资产、透支、各项垫款等。

与我行资本净额的比例不得超过10%，单一集团客户授信总额（扣除保证金、存单和国库券质押的低风险贷款金额）与我行资本净额的比例不得超过15%。

低风险信贷业务的期限，按照具体经办授信业务品种的期限要求执行。本外币互保质押的低风险业务，原则上不超过13个月。

低风险信贷业务利息支付方式，按授信审批要求执行。

在接受以特定金融机构自身信用担保的低风险信贷业务时，占用特定金融机构的同业授信额度，特定金融机构的同业授信额度管理按我行同业授信额度相关管理办法执行。上述业务办理时，须审批核定客户的授信额度，并且在业务发生的同时占用客户在我行的授信额度。

本办法所称的特定金融机构实行名单制管理。总行各业务部门和分行根据实际业务需要提出特定金额机构名单的修改建议和授信额度需求，收集相关资料后，按相关规定报总行授信审批部经有权人审批。总行风险管理部负责根据审批结果及时维护和更新相应的同业授信额度信息。

办理低风险信贷业务应按叙做的各业务品种管理规定进行调查和审查，重点根据我行贷款担保管理办法等制度规定对质物和保证人进行调查审查。业务部门、授信审批部审查要点如下：

（一）融资主体是否符合法律法规及总行规定条件；

（二）贷款资金用途是否符合国家法律法规和我行有关规定；

（三）信贷业务是否受国家政策限制，是否符合环保要求；

（四）以保证金质押的，应核查保证金来源合法合规性等情况，以不同币种质物的，应提出防范汇率风险的措施；

（五）以存单、债券、票据质押的，业务部门应核实相关凭证的真实性、有效性及合法性；

（六）以银行承兑汇票质押的，贷款到期日不得早于银行承兑汇票到期日；

（七）对于保证担保，应了解保证人的信用状况和授权（如需）情况，核查保证人的意思表示、印章签字等的真实性，担保条款的有效性，以及保证人对外提供担保是否符合法律法规的规定。境外金融机构提供保证担保，应通过加押SWIFT报文格式向我行提供担保文书；

（八）涉及贸易融资业务的，业务部门应核查交易背景的真实性；

（九）业务部门应披露申请人在工银亚洲的关联或集团授信情况，存在关联或集团授信的，应取得集团客户经理的正面意见并填写集团授信概览表（包括工银亚洲及我行现有和正在申请的项目）；

营业部门负责做好相关单据技术性审查工作。对存在不符点（瑕疵）情况，客户经理应取得开证行（保兑行）有效承兑或书面同意接受的法律文件。

低风险信贷业务审批权限按照我行授信业务授权管理规定执行。

低风险信贷业务发放流程按现行一般授信业务的发放流程执行，涉及占用同业授信额度的，业务部门应向总行风险管理部核实同业额度及可使用余额情况，并以书面形式告知放款中心。

营运部门负责金融机构提供保证或银行承兑汇票质押的系统查询，查询路径包括SWIFT系统、中国人民银行大额支付系统、票据系统查询等方式对备用信用证、保函文本和银行票据的真实性进行核查。通过以上方式无法核实真实性的，由客户经理和营业部门人员双人进行实地核实。

质押的银行承兑汇票，质押票据应背书记载"质押"字样。记载有"不得转让"、"委托收款"字样或超过付款期限的票据，不得接受作为质物。不得发放到期日早于银行承兑汇票到期日的贷款。

信贷管理部放款中心（以下简称放款中心）负责担保核保、抵质押手续的办理，具体包括：

（二）核算保证金应缴金额及期限，下发保证金扣划通知；

（三）核查存单真实性及有效性，背书"质押"字样及核实企业印鉴；

放款中心同时负责审查放款前提条件是否满足，重点审查：

（二）以存单、国债或票据质押的，应该核查是否已办妥相关止付手续。可接受的国家债券质押的，有关法律法规和我行业务规章制度要求是否满足；

（三）以金融机构提供担保的，应核查是否符合我行规定的担保要求，以及其出具的保函或备用信用证条款是否与审批意见相符。

总行/分行信贷管理业务部门要加强对低风险信贷业务中质物权利凭证和保证担保文书的保管，落实管理责任。对客户提供的存单、国债、票据等应按信贷业务重要保管品管理办法入库保管。

对于低风险信贷业务，业务部门可在各相关业务规定的贷后检查间隔期基础上适当延长检查期限，但应至少每年进行一次贷后检查。业务期限短于一年的，应于到期前十日检查一次。

贷后管理重点检查内容：

（一）检查质物、质押权利凭证、担保文书等法律文件的保管情况。检查保证人保证能力变化情况，检查借款人的经营情况等；

（二）质押品是否发生不合法或权属争议，导致处置困难；

（三）质押品是否发生贬值，已不能完全覆盖授信风险；

（四）对低风险贸易融资业务，应对物流、资金流进行跟踪；

（五）以银行承兑汇票质押的，须关注银行承兑汇票的到期日，对于质押的银行承兑汇票到期日早于贷款到期日的，应及时将托收回来的资金转为保证金或收回贷款本息；

如检查中发现以上异常情况，客户经理须如实反映相关风险事项，如预期损失确定，须纳入不良贷款管理。

以不同币种质押的，客户经理至少每季度应重点检查质押货币与融资货币的汇率变动情况，质押物是否足值，季度检查时或质押期间发现质押物无法覆盖用信本息的，原则上应于五个工作日内补足。

同一额度内，出现质押不足值时，剩余额度不得继续使用。

低风险信贷业务贷后检查完成后，应编写**银行低风险信贷业务贷后检查报告，交有关人员审查。

出现票/证到期不能承兑、开证行/承兑行/贴现行拒付等情况时，应及时按照我行相关规定进行追偿和索赔。

对本金或利息逾期七天内不清还者，原则上应立即处置质押物、追偿保证人或追偿承担借款人信用风险的第三方，以变现、追偿保证人资金还贷。还贷后仍有余额的，应按现行有关制度进行清收。

低风险信贷业务的信贷资产分类可直接认定为正常类贷款，质押担保物价值或保证人情况发生较大变化，应依据我行信贷资产质量分类管理规定进行分类。

放款操作完成后，相关质物、权利凭证和保证担保文书正本交由信贷管理部门归档，作为重要保管品入库保管。在贷款调查、审查、审批中收集和形成的所有资料交信贷管理部门归档保管。

信贷管理部门应加强低风险信贷业务的监督指导检查，督促业务人员合规、审慎办理相关业务。

（一）远期信用证项下，由我行承兑约定期限付款的，且保证金或存单质押的本息能够覆盖远期信用证偿付本息的业务；

（二）进口代付项下，保证金或存单质押的本息能够覆盖我行偿付本息的业务；

（三）保函、备用信用证、出口代付等，保证金或存单质押的本息能够覆盖我行偿付本息的业务；

（四）总行贷审会认可的质押品本息能够覆盖我行偿付本息的其他信贷业务。

其他有关低风险信贷业务管理规定与本办法不一致的，以本办法为准。

本办法由总行信贷管理部负责制定、修订和解释。

本办法自发文之日起执行，原GMOEM2011157《**银行公司类低风险授信业务管理办法》同时废止。

附件：1.认定的特定金融机构名单

篇2:信贷业务审贷分离管理办法

小额贷款有限责任公司信贷业务审贷分离管理办法

根据《中华人民共和国商业银行法》、中国人民银行《贷款通则》的有关规定，为完善内部制约机制，健全信贷管理责任制，规范信贷业务运作，防范经营风险，提高信贷资产质量和信贷管理水平，特制定本办法。

根据小额贷款公司信贷管理体制的要求，审贷分离实行"部门（岗位）分设、职能分离、各负其责、相互制约"的原则。

本办法所称审贷分离是指对信贷业务的调查、审查、检查的职能通过分设客户部、信贷风险管理部二个部门（岗位）进行实施，并明确各个部门职责和考核内容的信贷管理责任制度。

本办法所称信贷业务审查包括对本公司经营的人民币贷款及担保等业务的审查。

本办法所称借款人是指本币借款的申请人、信用证的开证申请人、银行承兑汇票的承兑申请人、要求本公司提供担保的申请人等。

本办法所称风险贷款是指逾期贷款、呆滞贷款、呆账贷款和拟进入诉讼程序的贷款。

根据审贷分离制度的要求，公司设置客户部、信贷风险管理部二个部门。内设调查岗、审查岗和信贷风险资产管理岗，各岗位不能交叉。

公司应建立有总经理和有关部门负责人参加的贷款审查委员会。信贷风险管理部为贷款审查委员会的日常办事机构。

信贷业务部门的主要职责：

一、积极拓展信贷业务，搞好市场调查，优选客户，受理借款人申请。

二、对借款人申请信贷业务的合法性、安全性、盈利性进行调查。

1．调查核实借款人的基本情况，调查核实借款人的财务状况以及产、供、销、库存等情况，掌握资金的真实用途，调查核实借款人经营状况和偿债能力等；

2．调查核实抵押物、质物的权属、价值及实现抵押权、质权的可行性、合法性等；

三、对客户进行信用等级评估，测算风险度，撰写调查报告，提出贷款及其他业务的期限、金额、利率（费率）和方式等明确意见。

四、办理核保、抵押登记及其他发放贷款的具体手续。

五、信贷业务办理后对借款人执行借款合同的情况和经营状况进行检查和管理。

六、督促借款人按合同使用贷款，按时足额归还贷款本息，并负责催收风险贷款。

七、对呆滞、呆账贷款和拟进入诉讼程序贷款的认定提出申请，交信贷风险管理部门初审。

八、经批准，按程序办理需要移交的呆滞、呆账贷款和拟进入诉讼程序贷款，并继续协助做好清收和诉讼工作。

信贷业务部门承担调查失误、评估失准和贷后管理不力的责任。

信贷风险管理部门的主要职责：

一、信贷业务审查

1．对信贷业务部门提交调查材料的可行性和完整性进行分析、评定，复测风险度；

2．审查保证人的资信、抵押登记的合法性及信贷业务部门意见的合理性；

1．贯彻执行国家信贷政策和小额贷款公司的各项信贷管理规章制度，结合实际拟定实施细则，并组织实施；

2．研究拟定信贷工作规划，调查分析信贷业务投向，预测发展趋势，组织客户信用等级评估工作；

3．检查、考核信贷业务部门、信贷风险管理部门执行信贷规章制度的情况；

4．负责对信贷业务部门贷后检查工作情况的监督检查，撰写检查报告报领导审阅；

5．负责信贷管理信息系统的管理，汇总上报各种信贷业务报表；

信贷风险管理部门的主要职责：

一、对信贷客户部门提出的呆滞、呆账贷款和拟进入诉讼程序贷款的认定申请进行初审，提出意见，送交本公司贷审会最终认定"两呆"贷款；对需要移交信贷风险管理部门的风险贷款，提出意见后，报总经理审定。

二、对风险贷款进行逐笔检查，分析原因，与客户部门共同研究，提出转化风险的具体措施，报贷审会审定。

四、负责清收已移交的风险贷款（有条件的也可统一组织呆滞、呆账贷款的清收）。

五、负责呆账贷款的核销申报工作及核销后的贷款追索工作。

六、负责提出对用于风险贷款转化的新增贷款的建议，由信贷客户部门按正常业务操作程序办理有关事宜。

七、负责对正常贷款情况的检查，提出预警措施，帮助信贷客户部门做好风险防范工作。

八、及时掌握风险贷款的基本状况，定期撰写分析报告；总结经验教训，提出信贷工作改进意见。

信贷风险资产管理部门承担检查失误、督导清收不力的责任。

贷款审查委员会是信贷业务的审查机构，凡企业的首笔贷款、异地贷款、超过审批权限和情况复杂、风险较大的各种信贷业务均应通过贷款审查委员会讨论，提出审查意见后报有权审批人审批。

监事及稽核部门是信贷业务的稽核检查部门，有权对信贷业务的全过程进行稽核检查。不良贷款由会计、信贷风险部门提供数据，由稽核部门负责审核并按规定权限认定。稽核部门负责检查信贷部门催收不良贷款的情况等。

股东会对各部门职责的执行情况定期进行检查和考核，各部门

对各部工作人员进行相应的检查和考核。对认真履行职责的部门和个人进行表彰和奖励；反之通报批评，直至予以必要的处罚。未履行职责造成信贷资产损失的有关责任人，应当承担一定的赔偿责任，对情节、后果严重的应追究其法律责任。

篇3:信贷知识大奖赛试题标准答案

01、承兑汇票有哪两种？

票据持有人将手中的未到期的票据（如、期票、汇票等）转换成资金使用，为此，将未到期的票据提交给银行，银行按一定规定付给票据持有人一定金额（票据上的金额-按规定利率计算票据提交银行的日期与票据到期日的利息=实付金额）就叫贴现。

4、什么是信用证抵押贷款？申请信用证抵押贷款需要向银行提供的资料？（题目更改）

FINANCE），是指出口商收到境外开来的信用证，出口商在采购这笔信用证有关的出口商品或生产出口商品时，资金出现短缺，用该笔信用证作为抵押，向银行申请本、外币流动资金贷款，用于出口货物进行加工、包装及运输过程出现的资金缺口。

申请信用证抵押贷款需要向银行提供的资料：1.信用证正本

（1）贷款展期是指贷款人在向贷款银行申请并获得批准的情况下，延期偿还贷款的行为。

（2）贷款人在贷款期间发生暂时的资金周转困难，致使不能按期偿还贷款本金，且符合展期规定的条件，一般情况下，提前30个工作日向贷款银行申请展期。

8、分析企业财务报表中的流动比和速动比是高好还是低好？

流：2：1

速：1：1

各个行业的数值都是不一样的，要针对具体行业判断的

比如有些行业是季节性的销售，此时用此数据很难反映企业正常的回款能力，

公式：流动比率=流动资产合计/流动负债合计

企业设置的标准值：2

意义：体现企业的偿还短期债务的能力。流动资产越多，短期债务越少，则流动比率越大，企业的短期偿债能力越强。

分析提示：低于正常值，企业的短期偿债风险较大。一般情况下，营业周期、流动资产中的应收账款数额和存货的周转速度是影响流动比率的主要因素。

公式：速动比率=（流动资产合计－存货）/

保守速动比率=0.8（货币资金+短期投资+应收票据+应收账款净额）/

企业设置的标准值：1

意义：比流动比率更能体现企业的偿还短期债务的能力。因为流动资产中，尚包括变现速度较慢且可能已贬值的存货，因此将流动资产扣除存货再与流动负债对比，以衡量企业的短期偿债能力。

分析提示：低于1

的速动比率通常被认为是短期偿债能力偏低。影响速动比率的可信性的重要因素是应收账款的变现能力，账面上的应收账款不一定都能变现，也不一定非常可靠。

9、银行发放的贷款对于银行来说是资产还是负债？

（１）在社会、经济发展过程中有相对独立地做出投资决策的权力；

（３）对投资所形成的资产有所有权或支配权，并能相对自主地或委托他人进行经营。

我国的投资主体有：（１）中央**作为投资主体，其投资重点一般为公用事业、基础设施、基础工业、极少数大型骨干企业和国防、航天、高技术等战略产业的投资。（２）地方**作为投资主体，主要从事区域性公用事业、基础设施、教育、卫生、社会福利等方面。（３）企业作为投资主体。企业作为相对独立的经济实体，根据市场需求和企业更新技术，改进工艺等要求，作出相应的投资决策，进行投资活动。（４）个人作为投资主体。（５）外国投资主体。指外国**、金融机构、企业和个人对我国进行的直接投资、包括外商独资、合资和合作经营等。

11、我国土地使用权转让方式有哪些？

抵押人以其所有的动产、不动产及权利的集合体作为抵押物设定的财团抵押;

此外,还有最高额抵押,即指抵押人与抵押权人协议在最高债权额限度内,以抵押物对一定期间内连续发生的

全国性的政策性银行（为了支持某些部门的发展而专门成立的，不以盈利为目的）：中国农业发展银行、国家开发银行、中国进出口银行

以及行政金融机构：中国人民银行

资金入股、管理入股、技术入股、经营入股、参股、控股和持股

国内应收账款融资是指银行为国内供应商和买方之间的赊销而设立的一种综合性金融服务，即银行应供应商要求，以融资方式承购供应商的应收账款，并由供应商以书面形式通知买方债权转移后，银行负责应收帐款管理和债权回收。

融资租赁是出租人根据承租人对出卖人（即供应商）、租赁物的选择，向出卖人购买租赁物，提供给承租人使用，承租人支付租金的一种融资方式。操作说明：融资租赁是在分期付款的基础上，引入出租服务中所有权和使用权分离的特性，租赁结束后将所有权转移给承租人的现代营销方式。

21、紧缩型货币政策的主要措施有哪些？

《建设用地规划许可证》、《建设工程规划许可证》、《建筑工程施工许可证》、《国有土地使用证》、《商品房销售许可证》

二是资本公积，包括股票发行溢价、法定财产重估增值、接受捐赠资产价值；

三是盈余公积，又分为法定盈余公积和任意盈余公积，法定盈余公积按公司税后利润的10％强制提取，目的是为了应付经营风险；

四是法定公益金，按税后利润的5％－10％提取，用于公司福利设施支出；

五是未分配利润，指公司留待以后年度分配的利润或待分配利润。

存款准备金率、再贴现率政策和公开市场操作并称央行金融宏观调控的"三大法宝"

29、生产性企业和房地产开发企业在融资过程中各需要准备哪些材料？

生产性企业融资准备材料：营业执照正副本、企业代码正副本、税务登记证副本、法人身份证、近三个月的财务报表及损益表、近三年的经审计的或年末的财务报表及附注、公司简介、公司章程、开户许可证、验资报告、贷款卡、项目情况简介、项目可行性研究报告及相关的**批文、流动资金缺口说明和贷款说明以及还款计划与来源、土地证、产权证、股东会或董事会同意融资的决议、相关购销合同与纳税凭证、固定资产清单、银行贷款明细。

房地产开发企业融资材料：营业执照正副本、企业代码正副本、税务登记证副本、法人身份证、近三个月的财务报表及损益表、近三年的经审计的或年末的财务报表及附注、公司简介、公司章程、开户许可证、验资报告、贷款卡、项目情况简介、项目可行性研究报告及相关的**批文、流动资金缺口说明和贷款说明以及还款计划与来源、土地使用证、建设用地规划许可证、建设工程许可证、建筑工程施工许可证、销售许可证、股东会或董事会同意融资的决议、纳税凭证、固定资产清单、银行贷款明细。

30、我国在设立商业银行的注册资本最低限额有哪些规定？

设立商业银行的注册资本最低限额为十亿元人民币。城市合作商业银行的注册资本最低限额为一亿元人民币，农村合作商业银行的注册资本最低限额为五千万元人民币。注册资本应当是实缴资本。

中国人民银行根据经济发展可以调整注册资本最低限额，但不得少于前款规定的限额。

31、机构投资者主要有哪些？

从广义上讲是指用自有资金或者从分散的公众手中筹集的资金专门进行有价证券投资活动的法人机构。在西方国家，以有价证券收益为其主要收入来源的证券公司、投资公司、保险公司、各种福利基金、养老基金及金融财团等，一般称为机构投资者。（投资基金

32、商业银行将其已贴现的尚未到期的商业票据，要求中央银行贴现以获得资金的行为是什么？

再贴现行为，再贴现是中央银行对商业银行及其他金融机构的放款行为。在需要现金时，商业银行可以持合格的有价证券到中央银行进行再贴现或进行抵押贷款。这时，中央银行可以利用再贴现率执行货币政策。贴现率提高，商业银行向中央银行借款就会减少，准备金从而货币供给量就会减少。贴现率降低，向中央银行借款就会增加，准备金从而货币供给量就会增加。这种政策是逆经济风向的。

蓝筹股是指具有稳定的盈余记录，能定期分派较优厚的股息，被公认为业绩优良的公司的普通股票，又称为"绩优股"。

35、什么是流动资金贷款？流动资金的贷款用途有哪些？

（1）流动资金贷款是指商业银行向借款人发放的用于正常生产经营

周转或临时性资金需要的本外币贷款。（2）流动资金贷款主要用于借款人正常生产经营过程中为耗用或销售而储存的各类存货,季节性物资储备等生产经营周转性或临时性的资金需要,借款人不得挤占挪用流动资金用于固定资产投资或其他不符合流动资金贷款用途的活动。

答：（1）不具备主体资格，（2）生产经营国家所禁止的产品（商品），（3）违反国家外汇管理规定的，（4）建设项目未获批准的，（5）具有污染并未获环保许可的，（6）企业改制重组中有逃废债情况的，（7）有其他违法经营行为的

存单质押是债权让与性质的质押；质押分动产质押和权利质押，该属于后者。

40.目前我国股市大幅下跌，像这样的风险是属于系统性风险还是个别性风险？

41.非银行金融机构与商业银行有哪些区别

两者相同：以某种方式吸收资金，以某种方式运用资金的金融企业，都具备金融企业的基本特点：以盈利为经营目的；主要从事与货币资金运动有关的各项业务活动；在经济运行中都发挥着融通资金的作用。

(1)资金来源不同。商业银行以吸收存款为主要资金来源，而非银行金融机构主要依靠发行股票、债券等其他方式筹措资金。

(2)资金运用不同。商业银行的资金运用以发放贷款，特别是以短期贷款为主，而非银行金融机构的资金运用主要是以从事非贷款的某一项金融业务为主，如保险、信托、证券、租赁等金融业务。

(3)不具有信用创造功能。商业银行具有"信用创造"功能，而非银行金融机构由于不从事存款的划转即转账结算业务，因而不具备信用创造功能。

共同点总结：都是一国金融机构体系的重要组成部分，它们共同为社会提供全面完善的金融服务。

三方委贷简单的说就是借贷双方谈好借贷条件通过银行来操作贷款手续，其中银行不承担任何风险，从而使民间借贷合法化.因为非金融机构不允许从事贷款业务.

44现在有哪些外资银行开展人民币业务？汇丰银行、东亚银行、渣打银行、花旗银行、恒生银行、星展银行

一份报告、两个转变。项目经理向投资经理转变、会员费向佣金转变。

08年是公司稳步、优化、发展的一年；本着"服务优化"、"对接深入"、"创效发展"的十二字方针，在以下方面将有新的举措：

1、公司管理优化：管理优先于业务发展，各项制度逐步完善，为明年向其他省市扩张夯实基础，加强公司安全风险防犯，加强公司内控措施。

2、投资网的改造：更加注重其功能性，以服务创效为主，突出其盈利及推广模式，全员参与共建；发挥信息营销的功能。

4、人才引进和培养：高管和专业人才的大量引进，加强公司员工的培养和提升。

5、打造公司市场营销部门，提升公司品牌，大量发掘和培养更多的潜在客户；

6、专业化能力的提升，为业务发展提供有力的支撑。

7、加强各部门之间的合作：明晰分配比例、加强沟通交流、加强项目的可操作性等等；

8、新平台的建设：中实投资、PE

投资银行是证券和股份公司制度发展到特定阶段的产物，是发达证券市场和成熟金融体系的重要主体，在现代社会经济发展中发挥着沟通资金供求、构造证券市场、推动企业并购、促进产业集中和规模经济形成、优化资源配置等重要作用。

投资银行是主要从事证券发行、承销、交易、企业重组、兼并与收购、投资分析、风险投资、项目融资等业务的非银行金融机构，是资本市场上的主要金融中介。

直接融资最常见是股权融资，也有债权融资，直接融资还包括企业在开办之初一些非中介机构或较为富有的个人直接向企业注资来换取一定的股份，及企业向任何非金融机构或个人借钱等，前者为股权融资，后者为债权融资。

49、作为银行的中的银行，人民银行重要职能又那些？

中国人民银行是中华人民共和国的中央银行，根据中央银行的性质和功能的传统划分方法，其分为发行的银行、**的银行、银行的银行以及管理金融的银行等四大职能。（1）作为发行的银行职能主要体现在正确编制和执行现金计划，控制货币发行额度；负责办理人民币的具体发行业务；制定货币发行制度；调节货币供应量等。（2）作为**的银行其职责主要体现在代理国家财政金库，代表我国**参与国际金融组织，并参加这些组织的年会及重要决策。（3）作为银行的银行其职能体现在集中保管全国的存款准备金，充当商业银行的最后贷款人，充当全国金融机构的资金清算中心。（4）作为管理金融的银行主要履行以下职责：研究和拟订金融工作的方针、政策、法规及业务规章；统一管理存贷款利率，制订人民币对外国货币的比价；搞好金融、计划、统计、信息和咨询工作。

《担保法》规定的担保方式有5种：

1、保证：保证是指保证人和债权人约定，与债务人不履行债务时，由保证人按照约定履行主合同的义务或者承担责任的行为。

2、抵押：抵押是指债务人或者第三人不转移抵押财产的占有，将抵押财产作为债权的担保。当债务人不履行债务时，债权人有权依照担保法的规定以抵押财产折价或者以拍卖、变卖该财产的价款优先受偿。

3、质押：质押是指债务人或者第三人将其动产移交债权人占有，或者将其财产权利交由债

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企业股东享受哪些权利

1.股东出席股东大会，所持每一股份有一表决权。2.股东大会作出决议，必须经出席会议的股东所持表决权的半数以上通过。3.股东大会对公司合并、分立或解散公司作出决议，必须经出席会议的股东所持表决权的2/3以上通过。4.修改公司章程必须经出席股东大会的股东所持表决权的2/3以上通过。5.股东可以委托代理人出席股东大会，代理人应当向公司提交股东授权委托书，并在授权范围内行使表决权。6.股东有权查阅公司章程、股东大会会议记录和财务会计报告，对公司的经营提出建议或者质询。7.股东大会、董事会的决议违反法律、行政法规，侵犯股东合法权益的，股东有权向人民法院提起要求停止该违法行为和侵害行为的诉讼。

股东权来自益包括什么

股东权益　　开放分类：股票、股东、财务、术语、股市　　术语定义　　股东权益又称净资产，是指公司总资产中扣除负债所余下的部分。是指股本、资本公积、盈余公积、未分配利润的之和，代表了股东对企业的所有权，反映了股东在企业资产中享有的经济利益。　　分析要领　　股东权益是一个很重要的财务指标，它反映了公司的自有资本。当总资产小于负债时，公司就陷入了资不抵债的境地，这时，公司的股东权益便消失殆尽。如果实施破产清算，股东将一无所得。相反，股东权益金额越大，该公司的实力就越雄厚。　　股东权益包括以下五部分：一是股本，即按照面值计算的股本金。二是资本公积。包括股票发行溢价、法定财产重估增值、接受捐赠资产价值。三是盈余公积，又分为法定盈余公积和任意盈余公积。法定盈余公积按公司税后利润的10％强制提取。目的是为了应付经营风险。当法定盈余公积累计额已达注册资本的50％时可不再提取。四是法定公益金，按税后利润的5％一10％提取。用于公司福利设施支出。五是未分配利润，指公司留待以后年度分配的利润或待分配利润　　计算公式　　净资产=资产总额-负债总额。　　应用法则　　股东权益比率应当适中。如果权益比率过小，表明企业过度负债，容易削弱公司抵御外部冲击的能力；而权益比率过大，意味着企业没有积极地利用财务杠杆作用来扩大经营规模。　　操作实例　　例如，上海汽车(相关,行情)1997年年底的资产负债表上，总资产为40.56亿元，负债是7.42亿元，股东权益就为两者之差，即33.14亿元，即是上海汽车的净资产。其1997年底的股东权益比率为81.71％(即〈33.14÷40.56〉×100％)。　　实收股本是股东投入企业的资本总额

所有者权益类有哪些科目？

所有者权益类科目包括实收资本、资本公积、盈余公积、本年利润、利润分配。实收资本：指股东按约定投入到企业的资金、实物；资本公积：股东无偿给企业的投入，不需要偿还，由全体股东共有；盈余公积：属于企业的税后利润的积累；本年利润：企业经营成果，等于收入减成本、费用；利润分配：用来核算分红、企业留存。扩展资料：所有者权益类会计科目计算：（1）实收资本：企业的实收资本是指投资者，实际投入企业的资本。所有者向企业投入的资本，在一般情况下无须偿还，可以长期周转使用。（2）资本公积：资本本身升值或其他原因而产生的投资者的共同的权益。包括资本（或股本）溢价、接受捐赠资产、外币资本折算差额等。资本（或股本）溢价，是指企业投资者投入的资金超过其在注册资本中所占份额的部分；接受捐赠资产，是指企业因接受现金和非现金资产捐赠而增加的资本公积；外币资本折算差额，是指企业接受外币投资因所采用的汇率不同而产生的资本折算差额。（3）盈余公积：企业从实现的利润中提取或形成的留存于企业内部的积累。（4）未分配利润：皇树早极夫棉去模衣企业留于以后年度分配的利润或待分配利润参考资料来源：百度百科-所有者权益

公司股东权益包括什么？

股东的权利具体如下：1、出席或委托代理人出席股东会行使表决权。2、选举权和被选举权。3、依法转让出资或者股份的权利。有限责任公司股东将出资转让给公司股东以外的人，公司股东优先受让权。股份有限公司没有此限制。4、股东的知情权。股东知情权是让股东对公司重大事项有了解的权利。5、盈余分配权和公司剩余财产分配权。有限责任公司的股东可以不按照出资比例进行盈余分配，可以自行约定盈余分配的比例。但股份有限公司则只能是按股份比例实行盈余分配。公司剩余财产分配权只有在公司行使解散的时候，对以公司的全部财产清偿全部债务后剩余的财产，股东有权按照出资比例分配。6、对公司新增资本的优先认购权。公司新增资本或者发行新股时，现有股东有权优先按照实缴的出资或者持股比例，认缴公司新增资本或者发行的新股，而不是股东的人，则没有这种优先认购权。7、提议召开临时股东会和特定情况下召集主持股东大会的权利。

投资入股的几种方式十篇

自新年推出“海外视角”后，有不少读者和投资人询问，如何参与投资全球市场?有哪些操作技巧，又有哪些规避风险的窍门?

其实，投资全球并不复杂，从某种意义而言，可能比投资A股还简单。身处内地的投资人，要时时把握风云瞬间变幻的全球投资市场，即使是专业投资者也是难以做到的。因此，一般而言，投资全球市场大多采用购买基金，而不是直接买股票。一定会有人问，投资A股的开放式基金已有一二百家无从挑选，何况香港市场的全球投资基金多达3000个，如何选择呢?

ETF就是交易所基金。ETF紧贴基本指数，不会跑输大盘，更不会赢了指数不赢钱，几乎可完全分享相关市场的收益。如去年A股上涨160％左右，跟踪新华富时A50中国指数，香港唯一一只投资内地A股的交易所基金(ETF)A50中国(2823)，升幅也越过150％。因此，投资全球，最便捷的方式，就是选定一个正处于上升趋势的大牛市场，买入它的ETF。在这方面香港不少银行和券商，都给投资者特别是小额投资者提供相关品种和服务。

如香港有一大券商提供客户月供的投资计划，均是ETF。其中有恒生H股指数基金(2828)、i股MSCI中国指数基金(2801)、标普500指数基金(SPY)、纳指100基金(QQQ)、道指基金(DIA)、j股标普环球100指数基金(100)、i股MSCI日本指数基金(EWJ)、i股MSCI英国指数基金(EWU)、i股标普欧洲350指数基金(IEV)和i股道琼斯美国整体市场表现指数基金(IYY)等。这10个分别在香港和美国买卖的交易所基金，几乎涵盖了全球最主要的投资市场，给投资者足够相当的选择。特别是刚刚进入全球投资的“菜鸟”，万万不要像投资A股那样亲历亲为，选定一个市场后，把收益绑上那个指数，长期持有，收益一定不菲。

这里不妨说个故事。百年前，两个美国记者编制并推出反映美国股票市场的指数――道琼斯工业企业指数。百多年来，构成这个指数的30家企业，有进有出，仅有一家企业坚持百年至今，没有换出，它就是通用电气(GE)。假如，我们的老祖宗投资美国，没有选道指而选个股，这百多年的收益，有可能低于指数，也有可能因个股退市颗粒无收。只有选了GE，才能压箱传代，这何其难啊。30选1，看似简单，运作奇难。因此，当投资一个相对陌生或信息不对称的市场，买指数是省事和便利的。从投资发展史看，投资指数基金可减低投资个股的风险，也无需担心短期市场波动，将更有效地提升资金的增长潜力。

月供投资，是较为便捷的操作方式。月供投资就是以每月供款方式建立一个投资组合，以定额投资获得较低的平均买入价，享受股市上升的潜在增值。香港汇丰给这种操作方式归纳出三大好处：投资无需巨款，每月只需供款1000港元，即可购买指定品种；更多减低市场波动风险，通过“成本平均法”，可以贴近投资期内的平均价买入，无需担心市场波动；灵活方便，可以随时增加或减少每月供款、调配投资组合以及卖出。简而言之，以长期投入，跑马拉松的方式，分享各个不同的牛市。即使遇上“2.27黑色星期二”也不恐怖，因不是一次投入，下月再下月仍将买入，不会出现“全资覆没”的灭顶之灾。

关键词:风险投资;退出渠道;出售或回购

伴随着知识经济时代的来临,高科技产业成为了中国产业升级中的一个焦点,在高科技成果产业化进程中,风险资本作为一种金融资本,它需要在高科技项目之间灵活的进入和退出实现自身价值增值,为高科技成长提供助力。所以退出是进入的先决条件。中国风险投资自发展以来,退出渠道不畅通一直是制约其发展的瓶颈所在。

一、风险投资退出渠道是风险投资成功与否的关键

所谓风险投资,根据美国全美风险投资协会的定义,是指由职业金融家投入到新兴的、迅速发展的、有巨大竞争潜力的企业中的一种权益资本。风险投资也可以理解为一个动态循环的过程。风险投资者以自身的相关产业或行业的专业知识与实践经验,结合高效的企业管理技能与金融专长,对风险企业或风险项目积极主动地参与管理经营,直至风险企业或风险项目公开交易或通过并购方式实现资本增值与资金的流动性。一轮风险资本投资退出以后,该资本将投向被选中的下一个风险企业或风险项目,这样循环往复,不断获取风险资本增值。

所谓风险投资退出,是指风险企业发展到一定阶段以后,风险投资者认为有必要是时候将风险资本从风险企业中退出,因而选择一定的方式(公开上市、出售或回购、清算)通过资本市场将风险资本撤出,以求实现资本增值或者降低损失,为介入下一个项目做准备。高收益是通过风险投资成功的退出而实现的,可行的退出机制是风险投资成功的关键。

一般而言,按照法律条款限制、交易市场环境制约以及企业发展阶段的不同,退出渠道一般可以分为:竞价式转让——股份公开上市;契约式转让——出售或回购;强迫式转让——清算。以下根据不同方式逐一比较分析。

股份公开上市(IPO)是指风险投资者通过风险企业股份公开上市,将拥有的私人权益转换成为公共股权,在获得市场认可后,转手以实现资本增值。股份公开上市被一致认为是风险投资最理想的退出渠道,其主要原因是在证券市场公开上市可以让风险资本家取得高额的回报。

风险企业股份上市离不开“第二证券市场”的作用,这类证券市场以发行高科技风险企业的股票为主,发行的标准低于一般的证券“主板”市场,只要风险企业的规模和资金达到了一定的标准就可以在这类市场上上市公开发行股票。在欧美发达国家中,著名的“第二证券市场”有:美国专为没有资格在纽约证券交易所等主板市场上市的较小的企业的股票交易而建立的0TC(柜台交易)市场以及在此基础上发展起来的NASDAQ(全国证券自营商协会自动报价系统);英国于1980年建立的USM(未正式上市公司股票市场);日本**于1983年在大阪、东京和名古屋建立的“第二证券市场”等。

美国风险投资以契约式方式退出有两种形式——股份出售或回购。股份出售是指一家一般的公司或另一家风险投资公司,按协商的价格收购或兼并风险投资企业或风险资本家所持有的股份的一种退出渠道,也称收购。股份出售分两种:一般购并和第二期购并。一般购并主要是指公司间的收购与兼并;第二期购并是指由另一家风险投资公司收购,接受第二期投资。股份回购是指风险企业或风险企业家本人出资购买风险投资企业家手中的股份。随着兼并的第五次浪潮的开始,风险资本更多的采用回购或出售的方式退出。

众所周知,相当大部分的风险投资不会很成功,当风险企业因不能清偿到期债务,被依法宣告破产时,按照有关法律规定,组织股东、有关专业人员和单位成立清算组,对风险企业进行破产清算。对于风险资本家来说,一旦确认风险企业失去了发展的可能或者成长太慢,不能给予预期的高额回报,就要果断地撤出,将能收回的资金用于下一个投资循环。

│公开上市(IPO)│利;(4)对参加回购计划的职员,股票上市乃│

│出售或回购│项目股权限时变现,使风险投资公司的收益│

│清算│是风险投资不成功时减少损失的最佳的退│

│公开上市(IPO)│股权的限制会影响创始人投资收入的变现;│

│出售或回购│说,如果企业创绍人用其他资产(如其他公│

│清算│资不抵债的客现事实时才能清算,从而很可│

1、美国

美国是世界上最早发展风险投资事业的国家,30年代美国就有了第一家风险投资公司。在**、法律、税收方方面面的帮助支持下,美国风险投资蓬勃发展,为美国经济增长做出了突出贡献。时至今日,美国已经毫无疑问的成为了世界上风险投资最发达的国家。美国风险投资多元化的退出渠道,发达健全的产权市场,一直是世界各国争相模仿的对象。美国的风险企业既可以通过NASDAQ市场公开上市,也可以在不同发展时期在私人权益市场上以出售或回购的方式实现退出。

所谓NASDAQ是全美证券商协会自动报价系统(NationalAssociationofSecuritiesDealersAutomatedQuotations)的英文缩写,但目前已成为那斯达克股票市场公司(NasdaqStockMarket,Inc.)的代名词,其职能是操作并维持NASDAQ报价系统的运转,并提供各种金融服务。1999年NASDAQ成交额11万亿美元,首次超过纽约证交所,占美国三大股市的51%。虽然2001年以来,世界市场对NASDAQ的影响很大,但也不能改变影响它在世界金融领域的重要地位。

所谓私人权益资本市场是指不必经过美国政权交易委员会审批登记的,在私人之间或各金融与非金融机构之间交易的权益资本。最常见的权益资本投资是普通股和可转换的优先股或带有优先权及认股权证的次级贷款。这些有价证券可能是上市公司发行的,但大多数是由私人公司和非上市公司发行的。美国私人权益资本市场是整个资本市场的一个重要组成部分,私人权益资本其中又包括了风险资本和非风险资本。私人权益市场一般具有四种形式:有组织的私人权益资本市场;天使市场;非正式的私人资本市场以及144法规资本市场。可以说私人权益资本市场是为风险投资进行出售或回购提供了广阔的舞台。

│管理层回购│比较成功│整体或大股股票│风险企业│

│产权市场│3.7│1.7│25%│

资料来源:根据《美国风险投资》2003年3-8期的相关资料整理而成

由表2可看出,在风险投资最发达的美国第二种退出方式——出售或回购达到了60%(一般购并25%,管理层回购25%,二次购并10%,共60%),成为最主要的退出渠道。这种方式投资年限是最短的,报酬率中等,但是对于风险投资企业来说,要注重投资资本的赢利性和流动性的统一,才能达到收益最大化,所以多数的风险投资企业会选择这种退出渠道。公开上市回报率最高,达到了7.1,属于完全成功,但只占到了20%。破产清算是无奈之举,不仅长期占用资金而且成本都只能回收20%,试想如果没有这么高的风险,岂不是人人都来涉足风险投资,所以正是存在很高的失败率,才能保证风险投资者的高收益。

80年代初,随着改革开放,国人开始了解美国的“硅谷神话”。“中关村电子一条街”的兴起标志着我国高科技产业步入了探索和发展的阶段,同时也开始了我国风险投资的探索之路。短短十几年,中国的风险投资取得了长足的发展(见表3)。

现行的条件下,当前我国风险投资退出渠道中,出售和回购占据绝对优势。风险企业可以通过回购、直接被上市公司收购、被跨国公司兼并甚至风险企业之间进行重组达到退出的目的(见下页表4)。

表31994-2001年全国创业资本增量和总量的年度比较(单位:万元人民币)

【关键词】评估股市投资价值股市资本金年净利润率红利印花税佣金流通市值

一、引言

1、测定股市投资价值的意义

每个上市公司都是投资者的一个投资项目，所有上市公司的总和就是股市，所以说，股市实际上就是投资者用市场化投资的方法形成的一个大的、综合的投资项目。既然如此，那么，投资者就必须评估它的投资价值，以便决定是否予以投资、投资多少以及投资时间的长短。

一个具有较好投资价值的股市能吸引大量的资金入市，会使这些资金采取中长线的投资策略，有利于股市的稳定和发展。相反，一个投资价值很低，或是一个没有投资价值的股市，就不能吸引资金入市，股市的风险加大。所以，监测股市的投资价值，不论是对于投资者、对于上市公司、还是对于股市的管理者都具有相当重要的意义。对于投资者来说，通过考察股市的投资价值，来决定是否将自己的资金投入股市、投入多少、是长线投资，还是短线炒作。对管理者来说，通过监测股市的投资价值，来决定管理股市的政策、法律法规、税收政策等，以确保股市的繁荣。对于上市公司来说也非常重要，股市的投资价值与每一个上市公司密切相关，上市公司必须搞好自身的管理和经营，使公司具有低投入、高收益和高回报，上市公司的责任是为投资者管理和经营好企业，为投资者赚取更大的利润，对投资者有很好的回报。

对股市投资价值的评估，国内外的方法或指标很多，诸如“平均市盈率”、“平均每股税后利润”、“股市回报率”、“平均净资产收益率”、“股市年利率”等等。现在，对这几种主要的测市指标给以分析和评价。

平均市盈率：是所有上市公司的市盈率的平均值，用以表达整个股市的盈利能力，评价股市的整体投资价值。这个指标很重要，股市平均市盈率越高，投资价值越低，平均市盈率越低，投资价值就越高。但我国股市对亏损股是不计算市盈率的，如果股市的亏损股很多，那么平均市盈率再低也不能说明这个股市有多大投资价值。

平均每股税后利润：一般来说，平均税后利润越高，股市的投资价值就越大。但是，不管这个股市的平均税后利润有多高，如果它不派发红利，那这个股市的投资价值就很小，或没有投资价值。

股市回报率：是股市的总红利(税后)和总市值的比值，它反映了上市公司对股市的投资回报，对股市投资价值的评估很有意义。但是，它也有缺憾，一个股市，回报率再高，红利分得再多，但如果交易费用过高，股市会变得没有投资价值。该测试工具没能反映这一因素对股市的影响，所以说它不够全面。平均市盈率和平均税后利润也存在这个问题。股市平均年利率的含义等同于平均税后利润，所以不再赘述了。

上述几种测市指标，总的来说都有一定的评估价值，但是，也都有一定的*限性，这几种测市指标都忽视了交易印花税、佣金和红利所得税等重要因素对股市投资价值的影响。

1、什么是资本金净利润率

国际上常用的“资本金净利润率”，是评估一个投资项目的投资价值的数据标准，它的含义是：对一个投资项目，用一定的资金，投资一定的时间后所得到的利润，减去成本费、各种税和其它费用后的净利润与资本金的比值。这是国际上评估一个企业或一个项目投资价值的重要方法之一。

用公式表述：

其中：资本金：指投资于一个项目的资金。对上市公司指总市值。净利润：减去各种费用(包括税)后的利润。总利润：指这笔资金投入后获得的毛利。税费开支：应包括成本费、各种税款和其它费用。

可以看出，这个公式是测定一个投资项目的投资价值：使用一定的资金，在一定的时间内取得盈利的能力，正数值为盈利，负值为亏损，一目了然，很有说服力。对上市公司投资价值的评估，这个方法也很适用，结合其它技术指标，能够较为准确地判断一个上市公司的投资价值。

2、为什么将“资本金净利润率”的测定方法引入股市

首先说明两点，一、这里所说的“引入股市”，是指对股市的整体评价，而不是对某个上市公司；二、引入股市的二级市场，不包括一级市场。对于整个股市(指二级市场的股市)的投资价值的评估，用“资本金净利润率”来测定，还没有人试用过。

既然“资本金净利润率”可以对一个上市公司进行投资价值的测定，那么它应该可以用于对整个股市的测定，因为整个股市可以看作是一个总的上市公司，它和单个的上市公司一样，有总的资本金，有回报股市的总的利润，它具备了计算“资本金净利润率”的各种要素，所以，用“资本金净利润率”测定股市总的投资价值，在理论上是符合原则的。

我国股市目前有一千多个上市公司，对于股市里的投资者来说，每一个上市公司都是他们的投资项目，这些项目的总和，就是股市，它也是一个大的、综合的投资项目，应该有“资本金净利润率”的表述，或者说可以用“资本金净利润率”进行评估，用以考证股市的整体投资价值。本文拟定了股市的“资本金年净利润率”公式的具体测算方法如下：

公式解读：股市资本金年净利润率：因为股市里的上市公司的分红，绝大多数是一年分一次红，所以，“净利润率”只能一年计算一次(即便有两次以上的，也可以相加后作为年度分红)，所以称为“股市资本金年净利润率”。净利润率：即减去税、费后的利润率，又可称为“税后资本金利润率”。红利总和：红利总和，是主要的投资回报。全年税、费总和：包括红利所得税、交易印花税、佣金及其它交易费用的总和。流通市值：因为股市的股价是个波动的数字，每天的市值都会变动，可以把全年每个交易日的总市值相加后再求其平均值，是较为准确的计算方法。不过这个统计工作量太大。最简单的办法是计算一年中股市的开盘、最高、最低和收盘四个价位的总市值之和的平均值即可。也可直接用上交所或深交所公布的数据进行计算。

从公式中各种要素之间的关系可以作出以下分析：

第一、从公式中可以看出，当红利大于税、费总和时，股市的年净利润率就是正数，就是有一定的投资价值。而当红利小于税费总和时，股市的年净利润率就成了负数，也就是说，在股市里的人一年下来，总体上说是亏损的。第二、红利是该公式的核心，也是股市的生命，红利越多，股市的生命力越旺盛，越具投资价值；相反，红利越少，股市的投资价值就越低。第三、过于频繁的短炒是股市的克星，短炒要缴纳大量的印花税和佣金，它会耗尽本来就不多的红利，使股市的净利润成为负值，使股市无利可图，降低股市的投资价值。因此，成熟的股市不提倡、也不鼓励过度的短炒行为。但是，也不能就此完全否定股市的炒作行为，炒作行为实际上体现了股市的动态价值。第四、**和管理层必须制定合理的税收政策、佣金政策，采取适当措施减免税、费，鼓励投资，以提升股市的投资价值。如美国总统在2003年1月提出免征股市的股票红利所得税，并于2003年实施，对美国股市起到了保护作用。当股市的年净利润率为负数时，也就是说，税费完全吃掉了投资者的红利的时候，就应当立即采取三个措施：一是减税或减佣金，二是制定抑制短炒的政策，三是采用鼓励长线投资措施。这样，就可以减少公式中的税费开支，减少红利的流失。第五、股市管理者应当在政策上强调上市公司派发红利的重要性；对上市公司应采一些派发红利的强制措施。如我国限定三年不派发红利者不得再融资的规定，就是一个好的策略。第六、公式中的流通市值也是红利的制约因素，流通市值越大，流通股股东平均得利就越少。所以，如果不提高红利的数值，只通过扩容增加流通市值，就会降低股市的投资价值。

兹将2002、2003、2004三年的“年净利润率”列表如下：

说明：(一)、该表只统计了上海证券交易所A股的资本金年净利润率。(二)、流通总市值是上海证券交易所在网上公布的数据资料。(三)、红利总数是自己手工统计的。(四)、佣金和交易印花税因为买方和卖方都要缴纳，因此每成交一笔就要双重收取。(五)佣金：因为在证券公司交易大厅交易和网上交易的收费标准不同，而且两者比例很难统计，且中国证监会对收取佣金只设了千分之三的上限，具体是放开的，各营业所都不统一。我通过电话询问几个营业所的情况，也只提供了估计数字，佣金收取在千分之二点五左右，此处按0．0025计算。

通过计算得出了2002年、2003年和2004年三年的股市资本金年净利润率，可以看到全是负值，说明这几年股市的投资价值不高，股市总体上说是无利可图的，甚至要倒贴钱。究其原因有三：一是短炒过度，李建军等著书中认为中国“证券市场违规操作、过度投机现象严重”，造成交易费用增加，成本上升；二是红利派发过少，或上市公司能力不强；三是交易印花税和佣金可能偏高。

但是，不能因为三年的净利润率都是负数就说股市完全没有机会，从上证A股指数2001年的2341点跌到2004年的1330点，跌幅达一千多点，市值缩小大半，股价的大幅下跌的过程，也就是投资价值和投机价值增加的过程，如果继续跌下去，随时存在超跌大幅反弹的可能。另外，结合股市回报率，三年是逐年增加的，说明股市原本是具有一定投资价值的，但由于税、费过高或短炒过度，降低了股市的投资价值。

对股市的评价应进行全面、综合的评价。我觉得，应从国内外**环境、国内外经济环境、国内外股市的相关性、股市的年净利润率、股市的回报率、股市的近期市盈率、股市的技术分析、股市的政策分析等方面进行综合的、全面的分析。本文从以下几点分析：

一是国内外**环境：所谓**环境主要是战争与和平、外交关关系、周边*势等，在一个和平的、稳定的、友好的国际环境中，会给经济发展带来良好的机遇，而股市自然也会繁荣，增加其投资价值。二是国内外经济环境：国内外的经济运行态势，是股市盛衰的根本原因。一般来说，当国家经济处于繁荣增长期时，股市一般会处于牛市之中。三是国内外股市的相关性：在现代社会，国家经济和世界经济密不可分，国外股市的动态经常会以各种形式影响到国内股市，尤其是经济发达国家的股市或与国内经济有密切关连的国家的股市，极易和国内股市形成不同程度的连动效应。四是股市的回报率：股市回报率是只考虑红利的多少和与总市值的比值，不考虑股市里的税和其它费用。在“年净利润率”为负数时，如果股市回报率并不低，那么管理层就应该采取措施，税高减税，费高减费，短线过频就启用一些平抑短炒风的措施。五是股市的市盈率：市盈率高，投资价值就低，市盈率低，投资资价值就高，这是大家公认的一个指标。六是股市的技术分析：股市的技术分析很重要，投资于股市不懂技术分析是很危险的，我个人认为(供参考)，掌握几个常用的就够了，如KDJ、MACD、RSI和WR，当这些指标都达到高位时，就应该卖出股票，反之，就应该买进股票。七是政策分析：股市的投资价值应考虑政*相关政策、经济相关政策和股市本身的政策对股市的影响。八是选好股票：美国标准普尔公司对股票的评级用盈余和股利两项因素作为主要依据。我的理解是：高利润，并有高分红的公司，是有很高投资价值的股票。单纯绩优不能称价值型股票，必须同时能够定期分红的股票，才能称价值型股票。九是预测分析：根据国内外对股市和个股有影响的各种信息，进行预测性分析是非常重要的。

本文对以往使用的测市指标进行了分析和评价，认为它们对股市的投资价值的评估有一定作用，但它们忽视了股市内的许多要素，如印花税、佣金、红利所得税等，而这些要素对股市的投资价值有着决定性的意义。本文分析了股市中决定投资价值的红利、印花税、佣金、流通市值等要素完全符合“资本金净利润率”的原则，拟定名为“股市资本金年净利润率”。

“股市资本金年净利润率”的公式对股市投资价值一目了然：当税费数值大于红利数值时，其“年净利润率”为负数，表示股市总体上投资价值很小，负值越大，投资价值越小或没有投资价值，只剩下了投机价值；当红利数值大于税费数值时，说明股市有投资价值，数值越大，投资价值越大。

通过对该指标的分析可以看出评估股市投资价值是一个非常重要的工作，对投资者来说，可以帮助投资者进行投资分析和决策，有指导意义；对管理者也有启示作用，通过对投资价值的分析，采取适当的措施(如减税或减费)提升股市的投资价值，保护投资者的合法权益。

通过对各种测市指标的分析和对多种因素的综合分析可以看出：

红利体现了股市资本金的价值，投资者实得红利的多少，才是最根本、最现实的投资价值。围绕红利这个主线，来提升上市公司的投资价值，提升股市整体的投资价值，是繁荣股市的根本大法。

通过对投资价值的分析，对上市公司而言，必须改变“为融资而上市”的旧观念。要保护股市的投资价值，就必须提升每一个上市公司的投资价值，提高盈利能力，并能为投资者派发更多的红利。

文章编号：1005-913X（2016）01-0106-03

自20世纪末在中国兴起以来，私募股权投资的发展势头一直方兴未艾，对中国的经济增长、结构转型和技术进步都起着重要的作用；中国已成为仅次于美国的全球第二大私募股权投资市场，随着中国IPO注册制的推进和多层次资本市场的建立，私募股权投资将得到更迅速的发展，如何防范私募股权投资的风险也日益成为一个越来越重要的课题。

一、中国私募股权概述

私募股权投资基金通过寻找、识别、筛选、扶持、投资于经济体中具有成长空间而又资金不足的中小企业，使具有成长空间的中小企业因获得资金支持而得以迅速成长，私募股权基金也因分享企业的成长并通过IPO并购等方式退出兑现而获得投资收益。

私募股权投资在我国初始发展是由外资来带动的，1999年始以当时迅速发展的IT业为主要投资对象，但由于IT业监管不力等因素致使私募股权在IT业的投资几乎全军覆没。2006年股权分置改革之后，中国私募股权发展历程就走到了第二阶段，第二阶段是指2006年至2009年，以本土私募股权投资发展为主，股权分置改革后，股票市场规范，流通方便，良性运作，使中国私募投权基金得以迅速发展，中国民族企业也在政策的保护下蓬勃发展。如表1所示，私募股权投资在中国的案例数量和投资金额都呈现快速增长的态势。

私募股权基金的资金来源有多种方式，如养老基金、保险公司、公司战略投资者以及个人等等。其投资对象是非上市企业，选择的标准就是可以获得最大的盈利，而对投资标的本身并无太大要求，投资回报就是其最终目的。

私募股权投资基金是利益各方相互博弈的平台，投资人、基金经理和投资对象等存在着一种相互制衡的关系，这种制衡可以最大限度保护投资人以及各方主体之间的利益，其组织形式主要有三种，即契约制、公司制和合伙制。

1.契约制组织形式

契约制组织形式一般以信托方式进行，投资人和基金管理人订立一组契约，明确双方权利义务，委托人出资建立信托，受托人依据信托合同以自己的名义进行资产管理，行使义务，为委托人争取最大利益。

契约制组织形式的优点就是资产的独立，委托人财产不属于受托的信托公司的清算、破产财产。最重要的一点是，同一委托人的不同委托财产不相互影响，不同委托人的同一委托财产同样。但是鉴于契约制的弊端：委托人权利很小，几乎不能干预财产的投资决策，过于被动，所以契约制在现实中很少被运用。

公司制是一种历史悠久的一种组织形式，其运行机制、组织结构都非常规范且管理成本和风险相对较低。作为投资人的公司不必承担无限责任，投资限度即为所需承担的责任。并且在公司股东作为管理人的同时，公司作为独立法人可以运用贷款等方式筹集资金。在公司制组织形式中，公司股东是投资人，按其出资额享有同等的股东权利和承担相应的有限责任，基金管理人的委派一般由董事会委任以及监督。公司制的管理人一般由两种方式选取，一种是公司本身常设股东即作为高级管理人员进行直接的投资。另一种则是由基金公司委托外部公司进行管理。

相对于公司制而言，合伙制流程简便、灵活，有时间优势，公司制的层层审批冗长且繁琐，容易错失投资时机，合伙制由合伙人中的决策人决策即可；相对之前公司制可以贷款的优点合伙制则是可以无限使用资金，而公司制只能运用资产的40%进行投资；合伙制不需要缴纳公司所得税，个税是其缴纳的唯一税收，而公司制是需要缴纳公司所得税和个人所得税两种税收的。但合伙制要承担无限责任，投资者出于对自己资产的负责，对合伙人的要求更加严格，以保障所投入的资产风险降到最低。

合伙制组织形式是这三种组织形式中在国内外运用最广泛的一种，囊括了80%的美国私募股权投资基金，中国2007年6月1日起施行《合伙企业法》之后，合伙制以其优越的组织形式获得越来越多的投入资金。自此形成了以外资为主的合伙制、以国内民间资本为主的契约制和以国有资本为主的公司制三足鼎立的*面。

私募股权的投资期限较长基本为5年左右或更长，属于中长期投资，其流通性较差，也就是说私募股权适合资金宽裕且雄厚的个人及公司投资。同时，私募股权与证券等投资方式的不同体现在前者没有专门的买卖市场，大多为双方协商，且并无界限限制，在国内外投资均可。

投资方式是权益投资，投资者对企业有一定的表决权，多体现在投资标的所有权上，如股票、优先股和可转换债券。投资者可参与公司发展的各个方面，投资决策、营销计划、危机处理、财务经营及监管都是投资者融入所投资公司的具体方式。中国私募股权投资开始较晚，但在全球私募股权中可以称之为后起之秀，在短短几年，国内私募股权投资发展劲头十足，拥有“中国特色”。创业板的推出，使我国本土产业发展迅速。

1.本土投资机构发展迅速

由于我国对外资经济的限制，外资经济在我国的发展前景持续下滑，本土经济在这样的形势下发展迅速，投资金额的增长率几年内经常高于100%。在这样的增长速度下我们可以预见我国本土经济在一段时期后会成长为与国外资本势均力敌的新生力量。

2008年之前，中国不管是资金募集数量还是金额数据统计都是以外币为主。2008年之后国家逐步放宽金融机构和资产管理机构在股权投资方面的政策限制，推动了我国本土人民币基金发展，人民币计价的私募股权基金呈爆炸式增长，到2008年，全年就有108只人民币基金完成募集，可以预见，随着多层次资本市场的发展，中国以人民币计价的私募股权投资规模将不断快速增长。

在2009年期间众多传统行业兴起，无论是本土投资还是外资都对我国的传统行业表示出了浓厚的兴趣，七天连锁酒店，速8酒店以及一系列的快捷酒店在这段时间兴起，成为私募投资方的宠儿。在此之后服务业也成为私募股权投资者争相投资的行业，并且至今势头仍不减，依旧占据着投资总量最大份额。

私募基金投资方式越来越多样化，比如，投资于初创企业的私募股权投资机构有IDGVC，红杉，TDF等。投资于企业快速扩张期的增长型投资基金一般是专门的独立投资基金，或是大型金融控股公司下设的直接投资部门，还有大型企业为其发展战略和投资组合而设立的投资基金，如摩根，鼎晖等。

和其他资产相比，私募股权基金的风险管理基础并不牢固。数据相对过时，质量无法保证，所以个体投资决策就会有偏差。风险投资所制定的模型一般依赖很多“英雄主义”假设，而这些假设过于理想所以也会导致偏差。风险管理要从投资前阶段开始，也就是初始阶段，由于市场不透明，没有独立的信息来源会使得投资者难以正确形成自己的投资观点。具体的风险分为以下四类。

私募股权投资人在投资前会对投资标的进行价值评估以决定投资入股的比例。过高的评估价值会导致投资收益的下降，正如我们上文所说，私募股权投资时间长，流动差，在投资后的很长一段时间内资金会一直被占用，而资金无法抽出的这段时间就是影响收益率高低的原因，财政政策、货币政策、人民币升、贬值以及通货膨胀还是紧缩都是影响最后盈利的因素。所以正确的价值评估是决定利润多少的直接风险之一。

当今科技水平越来越高，以高新技术为盈利的公司如雨后春笋般越来越多，以高回报为企业盈利的高新技术类公司也是近年来私募股权投资的宠儿。所以知识产权也就是俗称的专利权对高新技术类公司尤为重要。那么如果投资标的知识产权有瑕疵（如两家公司对一项专利归属权的纠纷）会导致违约等责任，也会导致投资者的盈利减少，所以知识产权的鉴定、核心技术所有权的鉴定就变得尤为重要。这便需要专业人士进行投资前进行材料收集，以保障投资人利益。

首先，基金管理人与投资人是一种委托关系，存在着道德风险，基金经理人可能违约以及违背投资人的行为，致使投资人的利益受损。其次，存在逆向选择，投资人与基金管理人可能信息不对称，基金管理人就有可能做出损害投资人利益的行为。如何设计一套激励兼容的制度结构，是提高私募股权投资基金运行效率的重要内容。

中国证券市场主板市场上市门槛高，许多中小企业难以达到；而并购市场、股权交易市场、新三板市场发育尚不完全，融资规模有限，增加了私募股权投资基金的退出风险。

1.美国对私募股权基金的监管

美国是私募股权投资基金的发源地，但是美国并没有设立专门的机构负责监管，其监管有众多法律构成，如《投资公司法》《144A规则》《投资顾问法》《全国证券市场促进法》等，从各个方面对私募股权投资的规范做了规定。2010年前，私募股权投资基金在很大程度上游离于美国的金融监管体系之外，通常一般根据《投资公司法》的豁免条款而设立，因此其筹资对象被限定于特定的投资者。2010年7月奥巴马总统签署的《多德―弗兰克华尔街改革和消费者保护法案》标志美国对私募股权投资基金的监管进入新的时代。

英国与美国类似，私募股权基金可以作为一种不受监管的集合投资形式而成立，但必须接受金融服务*监管的管理。2007年底，为防止市场权利滥用，防止大型基金利用其资金优势对市场进行操控或者进行内幕交易，防止基金管理人侵犯投资人利益，英国新的条例，加强了对违规者的惩罚。

目前，中国对私募股权投资基金尚未形成统一的的监管体系，而是对中资和外资分别设立不同的监管规则。

1.完善法律体系，降低国内私募股权投资的市场风险

20世纪90年代开始，中国为促进私募股权投资基金的发展陆续出台了一系列法规与政策。如2005年的《创业投资企业管理暂行办法》，2006年重新修订了《中华人民共和国证券法》、《中华人民共和国公司法》和《中华人民共和国合伙企业法》等相关条例，对私募股权投资基金在中国的设立、募集、投资、退出等各方面进行了重新规定，促进了私募股权投资基金的蓬勃发展。

风险投资一词来源于英文VentureCapital，又称创业投资、风险资本，是一种由专门的投资公司或专业投资人员在自担风险的前提下，通过科学评估和严格筛选，把资金投向有潜在发展前景的新创或市值被低估的公司、项目、产品，并以其长期积累的经验、知识信息网络辅助企业经营以获取资本增值的投资行为。

风险投资本质上是一种追逐高利润、高回报的金融资本。风险投资的目的不是单纯为了获取股息而长期持有风险企业股份的投资行为，而是通过退出投资赚取与之承担的高风险相对应的高额利润，这就要求风险投资家要在一定时间以一定的方式结束对风险企业的投资与管理，收回现金或有流动性的证券，从而给投资者带来丰厚的利润。风险投资的循环方式是将回收的已经增值的资本再投入到新的风险企业中去，在不断的投资—退出—再投资的过程中实现增值，不断发展壮大，因此在投资的风险企业成功后将风险资本变现至关重要。

退出机制正是风险投资变现的机制，是风险资本的加速器和放大器，是为风险投资提供必要的流动性、连续性和稳定性。没有退出机制，风险投资就难以发展；退出机制不健全，风险投资的发展也就不迅速。因此，我们说退出策略是风险投资运作过程的最后也是至关重要的环节，风险投资的成功与否体现在退出的成功与否。风险投资的退出机制是否有效，风险投资能否达到最终目的的关键所在，并且退出机制与风险投资可以相互促进，互相强化，退出机制对于风险投资健康发展具有重要意义。

从风险投资的发展历程来看，目前，风险投资的变现回收方式主要有以下几种：

公开上市（InitialPublicOffering，简称“IPO”），是指将风险企业改组为上市公司，风险投资的股份通过资本市场第一次向公众发行，从而实现投资回收和资本增值。

上市一般分为主板上市和二板上市。主板上市又称为第一板上市，是指风险投资公司协助创业企业在股票市场上挂牌上市，从而使资金退出。二板上市又称为创业板市场，主要服务于中小企业的股票市场，其相对于主板市场而言，上市的条件比较宽松，企业进入的门槛较低，比较适合于新兴的中小企业，尤其是具有增长潜力的高科技企业。许多国家和地区都设立了二板市场，如美国的纳斯达克（NASDAQ）市场、加拿大温哥华股票交易所的创业板市场、比利时的EASDAQ市场、英国的AIM市场以及1999年第四季度开始正式运作的香港创业板市场等。其中以美国的NASDAQ市场最为成功，约30%的美国风险投资都经由这一市场退出。风险投资企业发行股票上市，使得许许多多的风险投资家和创业家一夜暴富，成为亿万富翁。在二板市场最发达的美国，那斯纳克（NASDAQ）市场使这种白手起家的创业神话一再上演：较早的有计算机硬软件公司如苹果公司、微软公司和英特尔公司等，较近的有电子商务类公司如雅虎公司、亚马逊公司等。这些成功典范也使股份上市成为风险投资家首选的资本退出方式。据美国风险投资业的统计，风险投资的各种退出方式的年平均投资回报率为：回购和并购为15%，而发行股票上市为30%～60%。

公开上市有其固有的优点，它不仅为风险投资者和创业者提供了良好的退出路径，而且还为风险企业筹集资金以增强其流动性开通了渠道。大多数的风险企业会选择在企业发展成熟阶段的后期上市。这个时期的风险企业正处于发展扩张的阶段，如果仅依靠企业自身的积累和风险资本的投入是远远不够的，通过股票上市，风险企业可以在资本市场上筹集到大量的资金。同时，也有利于分担投资者的投资风险，提高风险企业的知名度和公司的形象。

俗话说有利就后有弊：上市公司经营透明度的不断提高使得企业自主性逐步下降；上市后的股价波动对公司的形象产生一定的影响；公开上市将耗费公司的大量精力和财力，不适合规模较小的公司采用。同时，创业者和风险投资者需要承担企业能否成功上市的风险。通常为了维护投资者的信心和维持市场的秩序，证券管理部门、证券市场都会规定创始人股权需按一定的条件并在一定的时限后才能出售，这就使得发起人的投资不可能立即收回，也就拖延了风险投资的退出时间。高科技企业作为小盘股，流动性差，其未来股价的波动较大，创业投资不能在股份上市的同时变现，无疑增加了投资风险。

在我国，到目前为止还没有开设完整的二板市场。虽然2004年5月，作为向创业板过渡的中国中小企业板在深圳证券交易所成立，但是它并没有改变我国风险投资的退出现状，目前看来其所起的作用不大，仍处于在实践中摸索的阶段。在我国目前还没有合适的二板市场能够让风险企业上市融资的这种情况下，我们可以充分利用周边国家和地区的创业板市场，实现风险投资的退出。实际上，我国目前已有数家公司在海外上市，如1999年，搜狐、网易在NASDAQ市场上市并取得了巨大成功，为中国风险企业在海外的上市提供了很好的借鉴。2003年底，纳斯达克（NASDAQ）的大门再次向中国企业敞开。2004年通过发行股票上市的退出明显较2003年增多，中芯国际、盛大网络、掌上灵通、51job等十几个企业海外上市为其身后的创投机构实现获利退出创造了条件。

如果风险企业在渡过了技术风险和市场风险，已经成长为一个有发展潜力的中型企业后，仍然达不到公开上市的条件，它们一般会选择股权回购的方式实现退出。

股份回购一般包括两种回购方式:创业者回购风险投资者的股份和风险企业回购风险投资者的股份。前者是通过买股期权的形式来实现的，是在引入风险投资签订投资协议时，由创业家或风险企业给予风险投资家一项选择权，他可以在今后某一时间要求创业家或风险企业按照预先商定的形式和股票价格购买他手中的股票；后者则是通过卖股股权的形式来实现的，即是给予创业家或风险企业一项选择权，让其在今后某一时间以相同或类似的形式及股票价格购买风险投资家手中的股票。在股权回购时到底是采用买股期权或是卖股股权来进行，这主要看风险企业对风险投资吸引力的大小而定。如果风险企业是一家受到许多风险投资公司普遍看好的公司，则可能会采用买股期权；如果是风险企业急需引入风险投资，则可能会采用卖股期权。绝大多数股权回购是采用卖股期权进行回购的。一般而言，在风险投资投入时投资双方就已签订好关于股份回购的协议，包括回购条件、回购价格和回购时间等。

股份回购对于大多数风险投资者来说，是一个备用的退出方法。当风险企业不是很成功的时候，为了保证已投入资本的安全，便可采用此种方式退出。由于企业回购对投资双方来说都有一定的诱惑力，所以风险企业从风险投资家手中回购股权的方式发展得很快。在美国，从企业数目来看，风险企业回购已成为风险投资退出的最主要的途径之一。虽然我国目前以此种方式退出的案例并不多，但是从发展趋势看，股份回购应该是未来我国风险投资基金退出的一种现实选择。

兼并与收购（MergeandAcquisition，M&A）是风险资本退出的比较常用的一种方式，是风险投资商在时机成熟的时候，通过并购的方式将自己在风险企业中的股份卖出，从而实现风险资本的退出。其中兼并是指由一家实力较强的公司与其他一家或几家独立的公司合并组成的新公司，而实力较强的公司占主导地位；收购则是指企业通过证券市场购买目标公司的股份或者购买目标公司的产权从而达到控制目标公司的行为。风险企业被兼并收购通常可以分为两种方式，即一般收购和“二期收购”。一般收购，是指创业者和风险投资者将风险企业完全卖给另一家公司。这种方式通常是高科技创业者不愿意接受的，因为这意味着将完全丧失独立性。不过，对于困境中的中小高科技企业来说，卖断产权也不失为一条出路。如1998年鄂武商以350万元整体收购武汉顺太有限公司，解决了武汉顺太有限公司因缺乏资金无法对其专利产品进行规模生产的难题。而“二期收购”则是指风险投资者将其所持有的股份卖给另一家风险公司，由其继续对风险企业进行后续投资，创业者并不退出风险企业。据不完全统计，在风险投资的退出方式中，一般收购约占23%，二期收购约占9%，两项合计占31％，但收益率仅为IPO的1／5。

无论采用那种方式并购，时机选择非常重要。时机选择适宜，风险投资就能获得较大的收益。一般风险企业应该选择在企业未来投资收益的现值比企业的市场价值高时把公司出售。这时风险投资公司可以获得最大的投资收益。

由中国风险投资研究院（香港）编纂的《2003年中国风险投资行业调查分析报告》显示，我国风险投资退出方式以股权转让为主。通过对风险投资退出项目的调查分析，在2003年190家样本公司中有38家风险投资机构的64个项目得到全部或部分的退出；62个提供了退出方式的信息，其中以股权转让方式退出的有51个项目，占到了82%；以其他退出方式退出的项目相对较少，比例都在10%以下。

2005年4月，中国风险投资研究院（香港）公布的《2004年度中国风险投资业发展现状调查分析报告》表明，2004年中国风险投资延续了2003年以来的回暖趋势，投资更为活跃，并呈现出一些新的特点。在中国风险投资研究院（香港）本次调查回收的有效问卷，有36份问卷提供了退出项目方式的信息，统计结果显示，调查范围的风险投资机构近3年共123个退出项目中，有49个项目以国内企业收购的方式退出，占退出项目比例的40%。由此可见，收购兼并依然是国内风险资本退出的主渠道。

股权并购在我国如此盛行，笔者认为其主要原因有以下两方面。一方面，由于股票上市及升值均需要一定的时间，而兼并收购的退出方式可以立即收回投资，使得风险投资者能够快速、完全地从风险企业中退出，因此具有强大的吸引力；另一方面，由于并非所有企业都能符合上市的条件，而且风险投资本身具有高风险性，这就使得一些风险投资者在

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