长远锂科为什么不涨(长远锂科)

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长远锂科 【摘要】 1.业绩 2022H1历史新高。营收76.33亿，同比+167.93%，归母净利7.57亿，同+141.66%。EPS同比+70%。 技术进展： 高镍超高镍：开发顺利，9系销售规模百吨+； 高功率三元：混动高功率量产

长远锂科

【摘要】

1.业绩

2022H1历史新高。营收76.33亿，同比+167.93%，归母净利7.57亿，同+141.66%。EPS同比+70%。

技术进展：

高镍超高镍：开发顺利，9系销售规模百吨+；

高功率三元：混动高功率量产；

中镍高压：单晶持续规模化销售，充电截止电压4.4V，一款产品当月出货2000吨+；7系更高镍中镍高电压中压进展顺利

固态电池：实验室进展顺利，样品性能优异，客户计划未来更大订单。

5）钠电：

①总体：普鲁士蓝类似物，层状氧化物容量循环关键指标亮眼，竞品中领先

②进度：层状氧化物进度快于普鲁士蓝

③产线：普鲁士蓝产线可用前驱体改造；层状氧化物可用三元。

产能及出货：

1）22全年目标8万吨；H1接近3万吨

2）23年11-12万吨三元；3-4万吨铁锂。

2）二期4万吨三元项目：第一条产线9月试生产，年内有贡献。剩下23Q1末陆续出来。

3）6万吨磷酸铁锂项目：23Q1末投产

产品结构：

中镍高压：70%-80%，主要5系6系。4.38V较多，大客户4.4V

盈利：

单吨净利2.7+万元/吨，加工费暂未下降

22H2及23单吨利润看好

客户

1）国内：

①宁德出货占比下降趋势，绝对数量稳定上升。

②欣旺达还是比较大，占比有上升；

③亿纬，塔菲尔份额变化不大

 2）海外：

①单月几百吨产线在给海外验证

②预计22Q4-明年年初有订单。

③日本企业为主。

原材料

锂盐价格：持续紧张，保持高位，可能继续上探，幅度不大。锂盐支付：现货现款、部分预付

【正文】

1.2022H1业绩历史新高：营收76.33亿，同比+167.93%，归母净利，同比+7.53亿，+141.66%。EPS同比+70%。

2.关键技术突破：

①高镍超高镍开发顺利获得认可，部分超高镍，9系销售规模百吨；

②高功率三元量产，混动高功率量产；

③中镍高压单晶持续规模，充电截止电压4.4V，实现一对多销售，一款2000多吨

④7系更高镍中镍高电压中压进展顺利

⑤固态电池：实验室进展顺利，样品性能优异，客户计划未来更大订单。

⑥钠电：普鲁士蓝类似物，层状氧化物容量循环关键指标亮眼，竞品中领先

产能：稳步按照预期。22全年8万吨，到三季度的时候，实际上我们总体的一个产能的释放和出货的节奏已经达到了我们的一个预期目标。4万吨三元项目顺利，第一条9月试生产，年内有贡献。

盈利：单吨净利超过2.7万元/吨，接近3万吨

【Q&A】

Q：三元正极加工费趋势，单吨利润变化？

A：加工费：年降常见，Q2整体需求差，那时候更明显，那时候都没有下降。这次客户提出要求，目前没有降低。

单吨净利：Q3订单供不应求，几乎满产满销，业绩不会差。Q4需求不差。23年看新能源车销量，整体展望良好，产能预计满负荷。

Q：产品结构变化

A：中镍高压：70%-80%，没去年预期的那么高，主要5系6系。4.38,4.4V都有，大客户充电截止电压4.4V

Q：客户结构及海外客户拓展

A：一个月几百吨没有放出来，在给海外验证。进展顺利，预计今年22Q4-明年年初有订单。以日本企业为主。

Q：锂库存看法

A：锂持续紧张，下游需求增长迅猛。锂价保持高位，还可能会继续上探，但幅度可能不大，除了B电池厂都不好过。

Q：22H2库存与出货匹配

A：22H2长协稳定锁定了一半，季出货2万吨，单季度8万吨锂盐，能够保证生产。

Q：中镍高压和高镍的趋势以及市场定位？

A：中镍高压是高镍的价格、良率等的替代品，需求层面：中镍高压适合做高压快充。只要用三元，中镍肯定会有一席之地。

Q：前驱体的产能和量，以及自供率

A：正在推前驱体扩产项目，还在决策过程中，很快能够投建，明年贡献不了太大产能目前产能4万吨，技改有提升空间不大22年50%，21年65%,23年会继续下降，12吨正极，4万吨可能就30%；24年项目如果新产线投入，会提升，新的产线有加回收等特性，综合竞争力很强，采用市场上没有的关键技术。

Q：海外客户路线

A：中镍高压也有，前期接入的中镍，也有做单晶的，也有为高压服务。

Q：存货等计提存货跌价，为什么22H1没有计提的原因？

A：存货计提跌价产成品时间存放价格厂所以价格下跌，22H1销售火爆，根据实际情况没有计提。原材料方面锂盐也不太会计提。

Q：中镍高压是几烧，具体降本路线？

A：有做3烧（大客户），也有2烧（一对多），3烧成本不一定比2高，成本相似。

Q：钠电进展

A：普鲁士蓝不如层状氧化物进展快，成熟度高。普鲁士湿法结晶水去除没有很好的解决。成本问题考虑的多，23年的量，如果客户有量会跟上产线。

开发层面：一个客户收到20个层状氧化物中排前三。

 Q：钠电和三元产品产线能共用吗？

A：钠电层状氧化物烧制，三元产线稍微调整可以做普鲁士蓝湿法和前驱体相似，可以改造做

Q：钠电正极加工费与利润

A：实验室样品，客户方面也无特大规模计划，现在无法谈。根据工艺成本+合理利润大规模量产后去谈。

Q：层状氧化物对设备需求不如三元苛刻，单吨投资会不会低？会不会有专门产线

A：对品质要求没有三元苛刻，初期品质要求不高，后续也许要求高。目前实验室开发，钠电池扩产在规划里有一定考虑，但市场可能不大，要上的话也很快，目前无大规模扩产计划。

Q：友商排产乐观原因，是下游+库存还是海外客户需求？

A：主要因为车辆需求，给电池厂的订单做不过来，给正极也旺盛，不一定就是库存，主要是国内市场。欧洲恢复可能没有那么快。

Q：22H1原材料上涨对公司毛利率的影响，明年毛利率指引？

A：行业整体定价模式成本加成，金属价格高，原材料占比大，毛利率波动受原材料价格影响。原材料+降本+库存原因，全年可维持毛利率行业靠前。

Q：新增产能二期的4万吨，磷酸铁锂产能，22年底投产，放量节奏，转固比例？

A：产量投放9月开始第一条（4万吨）已经开始试投料，22Q4会有一定量，转固得看量是不是很大才会转固。预计23Q1转固开始。

Q：新产能进度

A：二期4万吨，9月有万把吨剩下的有升级计划，明年Q1逐步投出有部分。

Q：募投转债6万吨磷酸铁锂进展？

A：23年Q1，工程建设加快，但投产节奏上量23Q1末。

Q：21H1出货3万吨，全年8万吨

A：全年8万吨包括代加工，单季度2万吨，自身全年7万多吨，代加工得看H2整体放量节奏。

Q：Q2硫酸盐报价与成交价差距大，有盈利贡献能继续正向贡献？

A：主要是期货，当时市场指标那时候上海金属网、MME失效；Q2实际上采购价相对于上海有色网差距没有1万吨这么多；如果差距大，公司肯定会赚不少，但没有。

低库存策略，更多采用长协订单，原材料少收到冲击少，总有一些安全库存对安全不利，不是正向因素。

Q：23Q1末12万吨+6万铁锂？出货？

A：是的。10万吨三元，11-12万吨是三元目标；铁锂产能量3-4万吨，比较保守。

Q：铁锂认证完成了吗

A：实验室产品完成，整体量产线还会要测试时间预留。

Q：欣旺达、客户订单

A：宁德出货占比今年相对去年下降，Q2下降，Q3可能不会往上（加工费没其他理想，少一些），绝对数量稳定上升。

欣旺达还是比较大，有上升；亿纬，塔菲尔份额变化不大

Q：应付账款增加快，尤其应付票据，行业普遍？

A：业务规模上的比较快，和上游的采购因素不大，有对应的账期。

Q：我们原材料采购锂需要现金付款？

A：不管什么客户，紧张下都现款现付，还有的要预付款，行业都一样。上游利润和现金都好。

Q：前驱体增加自供比例的考虑，前驱体厂商扩产也大。

A：长远锂科和其他正极公司由金驰能源和长远锂科合并，前驱体本来就是公司的一块固有业务，技术+成本稳定，现在公司的前驱体厂商的技术成本不如公司。

Q：正极企业扩产原因：要把相关参数要做导入不可避免的关键性能要透露，技术外泄；

A：延长产业链保障前驱体供应。

原有前驱体扩产的原因：比正极厂更低的成本+技术更好，就会扩大对外认证和产量。

2023Q1长远锂科亏麻了

4月24日晚间，正极材料企业长远锂科（SH688779，股价11.46元，市值221亿元）披露了2022年年报和2023年一季报，两份财报同时发布，却呈现出截然相反的业绩数据。

今年在碳酸锂价格大跌之后，多家锂电企业都进入了“尘封”期，一季度业绩均呈现了不同程度的下降。其中长远锂科2022年实现营业收入179.75亿元，同比增长162.75%；归属于上市公司股东的净利润为14.89亿元，同比增长112.59%，营收和归属于上市公司股东的净利润双双翻倍。但今年Q1，长远锂科仅实现营收19.34亿元，同比下降42.99%；归属于上市公司股东的净利润更是降至92.94万元，同比下降99.69%。

图1：长远锂科2023年一季度报告

图2：容百科技2023年一季度报告

从2023Q1业绩报告中可以看出，容百科技略胜一筹，但两大龙头企业的竞争可以说是十分激烈。

长远锂科——主要产品包括三元正极材料（含自供前驱体）、钴酸锂正极材料、球镍等。此外，长远锂科还准备将正极材料版图拓展至磷酸铁锂。据年报披露，未来磷酸铁锂正极材料也将成为公司主要产品之一，并在推进年产6万吨磷酸铁锂项目建设。去年长远锂科正极材料年生产量为6.08万吨，扩产项目落地意味着公司产能将翻倍增长。

容百科技——主要产品包括三元正极材料、三元前驱体、磷酸锰铁锂、富锂锰基、固态电池、钠电配套材料等。

图3：长远锂科三元正极材料生产工艺流程图

图4：容百科技三元正极材料生产工艺流程图

在三元材料前驱体工艺上，两家公司都采用了共沉淀技术，并且都拥有自己的专利技术，但在高镍三元材料方面各有不同：

长远锂科通过单晶化技术、以及对体相掺杂和表面包覆物质及包覆方式的优化，制备得到的高电压NCM三元正极材料，相比于传统NCM材料，在高电压使用下，电极界面副反应小，阻抗上升慢，晶体结构稳定性高，产气率低，安全性更高，循环寿命更长。采用基体原料预处理、配锂混料后的富氧烧结技术、烧结品的表面处理技术，降低了高镍正极材料的阳离子混排以及表面残余碱性物质的含量。

容百科技则是基于初始技术形成特殊的生产工艺，制备分散性能良好的单晶高电压NCM523正极材料，安全性能及循环寿命大幅提升。在2018年又结合高镍的气氛烧结和表面处理技术，成功应用到单晶NCM811产品中。

招股书显示，两家公司前五大客户占公司业务收入均超过80%，宁德时代都是两家的前五大客户之一，不同的是宁德时代在长远锂科的业务收入占比超过50%，且除了向宁德时代大量出售产品，还存在对宁德时代的大量采购，业内传长远锂科更像“宁王”的“影子公司”。与对单一客户的依赖程度较高不同的，容百科技还有LG、三星等海外客户，并且在发展海外市场的同时也在海外建厂，因此在国内电池过剩锂价大跌的行情下容百科技依旧能够脱颖而出。

~随着电池技术的推陈出新，正极材料将向高能量密度和低成本两大方向进行发展。像4680大圆柱电池、麒麟电池、凝聚态电池等新技术路线的持续革新，将推动高镍及超高镍正极材料的需求空间进一步扩大，钠离子和磷酸锰铁锂电池产业化进程也有望进一步加快。容百科技通过布*三元正极材料、磷酸锰铁锂和钠电材料实现对高中低端动力电池市场、储能市场、3C数码及小动力市场等应用场景的全面覆盖，未来公司在正极材料行业市场地位有望进一步提高。

~但长远锂科也并非个例，上游原料碳酸锂的向下“狂飙”也是给去年过热的新能源市场泼了一盆冷水，除长远锂科外，天力锂能、珠海冠宇、新宙邦等多家企业同样出现了业绩下滑。但市场需求并没有完全被笼罩在悲观的氛围中，从4月中下旬的行情来看，电碳的价格仅用了一周的时间就回调了25000元/吨（富宝锂电网：电碳2023年4月28日报价172000-196000元/吨）。五一节前碳酸锂市场询价询货明显增加，且明显可见正极材料厂家开始采购碳酸锂，市场信心受到提振，预计5月随着下游电池厂家逐渐完成去库存，以及汽车销售即将迎来传统旺季，碳酸锂价格或许会回升至250000元/吨附近并回归理性。

完

长远锂科工作环境怎么样

好。1、待遇亮世好。长远锂科员工有空调等基本设施，同事之间融洽，领导和睦，有五险一金和带薪休假，罩枝待遇很好。2、工资高。长远锂科基本工资1800元/月，全勤奖100元/月，产能奖另计，8小时22天制，公司购买保敬闷肢险，焊接、成型岗位技能津贴+产能绩效100-550元/月，因此祁阳富康源电子厂待遇好。

长远锂科的“长远挑战”

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688769是哪家上市公司？

公司名称:湖南长远锂科股份有限公司所属地域:湖南省 所属行业:电力设备 — 电力设备主营业务:从事高效电池正极材料研发、生产和销售。

长远锂科(688779)新股估值、上市价格预测 简介：湖南 长远锂科 股份有限公司从事高效电池正极材料研发、生产和销售，公司主要产品包括三元正极材料及前驱体、钴酸锂正极... - 雪球

简介：湖南长远锂科股份有限公司从事高效电池正极材料研发、生产和销售，公司主要产品包括三元正极材料及前驱体、钴酸锂正极材料、球镍等。公司产品具有电性能优异、电池安全性好、振实密度高、加工性能优良、品质稳定等特点，代表了高性能锂离子电池正极材料的发展方向，动力三元、高镍材料在行业内享誉盛名。

所属行业：计算机、通信和其他电子设备制造业。最近一个月平均静态市盈率为47.30倍。

发行情况：长远锂科发行价格5.65元，对应PE为136.31（TTM26.65）倍，PB为1.75倍。本次发行股票数量为48230.16W股普通股，全部为公开发行新股，公司股东不进行公开发售股份。本次公开发行后公司总股本为192920.63W股。本次发行最终战略配售数量为11639.84W股。

网下初始发行数量为29658.12W股，网上初始发行数量为6932.20W股，最终网下、网上发行合计数量36590.32W股。

最终回拨比例为10%，回拨后网上最终发行数量为10591.25W股。网上有效申购户数为586W户，有效申购股数为1949亿股。网上发行最终中签率为0.05434%。

简评：科创板新股长远锂科。三元正极材料龙头企业，客户高度集中。高度依赖大客户宁德时代，今年业绩爆发性增长。ROE低、毛利净利也不高，应收占比大、现金流也不太好。发行价格低，流通市值大。风口上的猪，看能飞多高吧。

上市价格预估：给予1.4倍可比公司平均PE(TTM)，即约166倍PE进行估值，预期涨幅523%，对应价格35.2元，单签盈利1.48W。

若以PB计算，1.4倍PB约11.8，预期涨幅574%，对应价格38.1元，单签盈利1.62W。对应总市值约735亿，流通市值约184亿。

但市值这么大了，很可能只是空想，有1W我就满足了。

声明：预测基于可比公司进行估值，旨在提供一个可供参考的基准。最终股价走势可能存在巨大偏差，切勿据此操作！

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湖南长远锂科有限公司怎么样？

简介：湖南长远锂科有限公司于2002年6月18日在湖南省工商行政管理*登记成立。法定代表人胡柳泉，公司经营范围包括研究、生产、销售二次电池材料及其它高效电池材料等。法定代表人：胡柳泉成立时间：2002-06-18注册资本：82352.1326万人民币工商注册号：430000000010611企业类型：其他有限责任公司公司地址：长沙市岳麓区麓天路18号

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