白酒基金未来行情怎样(是什么原因导致白酒基金连续下跌，什么时候才稳定？)
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是什么原因导致白酒基金连续下跌，什么时候才稳定？ 白酒基金连续下跌，主要原因有三点：一是估值过高，导致抱团资金开始出现分歧；二是短期涨幅过高，技术面有调整修复需要；三是舆情发
是什么原因导致白酒基金连续下跌，什么时候才稳定？
白酒基金连续下跌，主要原因有三点：一是估值过高，导致抱团资金开始出现分歧；二是短期涨幅过高，技术面有调整修复需要；三是舆情发酵，不管是基金抱团被批，还是茅台院士之争，短期而言都是引发白酒雪崩的因素！不过整体上来讲，基金抱团品种（包括白酒）虽然暂时被打倒了，但是拉长时间周期来看，还是这些好公司最值得投资，只是重新凝聚共识需要一段时间！至于后续操作应对，给大家配几张图来讲下个人见解：
一、70倍的茅台真的是首次遇见！
茅台最高曾涨到了2627.88元，对应市盈率高达70多倍，说实在的这么多年，还真的是第一次见到估值这么高的茅台。这也是国外基金陆续减仓，同时场内资金也开始调仓南下，毕竟国内好公司的估值已高，顺势调仓去消灭港股的估值洼地，也是基金经理正常的一种操作手段。只是对于一些后知后觉的基金而言，后面的更多是踩踏行为，连续调整——基民赎回——基金经理卖出应对赎回——股价进一步走低的恶性循环！这里奉劝大家谨记一句话，那就是风险都是涨出来的，而机会呢？都是跌出来的！不管是股票还是基金投资，都绕不开这个定律。
二、白酒板块整体已经回撤20%左右，调整并不一定是坏事！
老话说得好，祸兮福所倚福兮祸所伏，是不是跟上面那句话有异曲同工之妙。回到正题，机会是跌出来的，特别是节后这么多“日光基”，对于场外资金而言，下跌其实就是比较好的低吸建仓机会。从技术面来看，白酒指数目前正处于四浪级别的调整，而且这波明显是空间为主的调整，截止目前整体回撤已经快接近20%，长期趋势线附近大概率是有买盘介入护盘的。
不过需要说明的是，由于四浪是空间为主的调整，那么五浪高点跟三浪高点估计并不会有太多溢价空间！最重要的是五浪走完后第一阶段的上升将告一段落，我们把上升五浪看做大一浪的话，后面大概率将进入大二浪级别的整理，虽然这种整理以高位宽幅震荡的概率偏大，但是对于接下来的操作来讲，就比较复杂了。
首先，这里不宜割肉了，空间调整基本已经释放比较充分了；其次，如果在长期趋势线收出一根反包中阳线的话，可以考虑补仓摊薄持仓成本；最后就是五浪创新高之后，如果你所持有的基金全是持仓白酒的话，可能要做高抛低吸应对了，因为如果走大二浪级别的调整，今年这波反弹过后基本不会有太好的行情，在新高和本轮调整低点之间去主动做应对可能会好点，否则几轮过山车坐下来，很多朋友应该就熬不住要赎回了。
写在最后的一些忠告，做价值投资往往意味着你买的公司是好公司，但是它可能一两年都不涨，甚至有的还下跌！这个时候你要么熬得住，要么就是换基金去进行投资了。以大数据来讲，大部分投资者对公募的忍耐极限也就1年，私募沟通可能好点，但是也就2-3年，拿不住赎回必然会影响到基金经理的操作，最后再影响到业绩，后面就是更多人的赎回，是不是又一个恶性循环？所以说基金投资，最好就是跟别人操作不一样，如果基金拿的是抱团股，就安心放个几年，时间会给予你厚报的！如果你天天看，喜欢做短线的话，还不如参考基金公司的重仓股，从中选跌幅大的优质公司，自己看的懂的公司去抄底，不是更好玩吗？我是趋势雷达，喜欢的话点个赞，加个关注呗！
白酒板块年底有机会么？
白酒行业销售增速基本锁定在15％左右的水平，预计白酒行业未来3-5年至少保持10％以上的销量增速，利润仍可有20-30％的增速，白酒行业景气度依然维持。展望2012年，中银国际判断，在经济增速尚可的情况下，白酒板块明年依然是增长最抢眼的板块之一。其中高端白酒有“小幅放量，稳步提价”确定性；二线强势品牌“产品换挡+全国化”双轮驱动的增长模式使得成长性在白酒品种当中亦有突出体现，尤其是处于全国化前半程的企业更为突出；部分三线白酒存在成功复制二线白酒崛起故事的较大可能性。
死守白酒的景顺长城鼎益亏了20%，我今年能回本吗？ - 知乎
2019年、2020年两年公募基金的大热，突然涌出了许多新基友，他们匆忙入市而且大部分都买入了当时最热的明星基金的产品。
如张坤的易方达中小盘、易方达蓝筹精选，刘彦春的景顺长城绩优成长、景顺长城鼎益等。
但是市场复杂多变，这批明星基金在今年都遭受了巨大的净值回撤，跌的投资者们毫无信心了。是走是留，让很多新人们犹豫不决。
在之前，小生已经给大家分析了其中一只明星基金——坤坤的易方达蓝筹，因此文章，也有朋友留言问：“我持有的景顺长城鼎益混合亏百分之十了，小生你也给分析下，春春的还能定投不？”
那我们今天就来谈谈另一个明星基金经理和他的明星产品——刘彦春和景顺长城鼎益混合吧。
在7月份公募基金二季报上，作为“白酒爱好者”的刘彦春业绩一般，旗下6只在管基金收益均没有超过10%，利润总计仅有85亿元，但与其他基金经理弃酒（白酒）抱新（新能源）不一样的是，春春依然坚定看好白酒板块，白酒+医*依然是雷打不动的重点配置行业。
对于上半年的业绩，他应该没有很在意，因为他对下半年很有信心。
在二季报中，他展望了下半年市场行情：“预期下半年地方债发行提速，基建投资增速触底，接棒地产和出口，维持国内经济平稳增长，资金面维持现有宽松*面难度较大。实体经济融资收缩最快阶段已经过去，未来市场风格有望逐步走向均衡。”
大器晚成的刘彦春，是继张坤后第二名在管规模破千亿的基金经理。
去年他们或多或少都靠白酒成为了市场的明星，但是在今年白酒遭遇大规模回调后，张坤选择减仓白酒退守，刘彦春却逆势加仓白酒进攻。两位顶流经理做出了相反的两种选择。
刘彦春的基金经理之路其实走得并不容易。06年刚成为基金经理，就遭遇了2008年全球股灾，由于刚接手的基金管理规模巨大再加上自己经验不足，结果可想而知。
10年刘彦春接手第二只基金，当时已是牛市的末尾，这份答卷依然没有做好，4年管理期亏了2%。
两次尝试两次受挫，但刘彦春越挫越勇，15年刘彦春加入了让他成名的景顺长城。和杨鹏共同管理景顺长城新兴成长。三个月后，他又接手了优质成长股票、动力平衡混合、鼎益混合三只基金。
命运依旧在和刘彦春开玩笑，业绩的惨淡迫使春春卸任了优质成长和动力平衡，他开始专心于新兴成长和鼎益两只基金。
15、16年，这两只基金的业绩还是平平淡淡，处于同类中下游水平。17年春春作出改变，他开始调整策略，加强对蓝筹白马的配置；另一方面重仓消费，拥抱白酒并长期持有，2020年大举加仓医*。
改变策略后，旗下基金业绩发生了翻天覆地的变化，41岁的刘彦春终于迎来了春天，得到了业内和市场的认可。
如果你认为，此次遇到消费股大跌，春春会一蹶不振？那你就不了解他，看回他的曲折成名之路。对于已经经历过两轮牛熊，拥有5年的投研经历加上13年的投资经历的春春，其实今年这点小打击，他早已习以为常，根本不算什么。
回到鼎益混合基金，我们首先看一下二季度鼎益的持仓都有哪些变化？
股票仓位从一季度末的93.65%降至87.94%，股票仓位自2018年以来首次低于九成。小生觉得，这算是个求稳的信号。
鼎益混合（LOF）的前十大重仓股依旧维持了“4只白酒股+3只医*股+中国中免”的持仓结构。
我们黄维老师之前在直播中也提到类似的观点，大涨不买票，大跌不卖票；逻辑没改变，再跌可加仓。
三只白酒股，泸州老窖、五粮液、贵州茅台的持股数量均有所增加，古井贡酒的基金持股数量保持不变；三只医*股，迈瑞医疗、*明康德和爱尔眼科也均获增持。
变化最大的是，海康威视代替晨光文具进入前十，同时，刘彦春在今年二季度还新进了涪陵榨菜。
回顾鼎益混合此前的业绩表现，自17年春春改变投资策略以来，收益一直处于同类基金前茅，牛市时收益遥遥领先，熊市时收益也优于大盘，我们没理由不相信这样的基金。
现如今，白酒为代表的核心资产依然处于震荡期，但刘彦春却信心满满，在回复投资者们的言论中提到，
“白酒行业本身具备周期属性，信用持续紧缩过程中估值阶段性承受压力可以理解。抛开宏观背景，白酒行业主要企业经营层面没有问题，疫情考验下，优势企业竞争力进一步增强，增长可预见性进一步提高”。
刘彦春认为行业景气容易判断，可是难点在于股票定价，投资过程需要保持冷静，在行业景气、长期格*和估值约束中寻找平衡。
我们需要给经理们一点时间和信心，也要给自己时间和信心。
基金是一种长期投资，看的是整体的投资回报，不宜过多纠结于短期的市场波动和收益起伏。而经理们也是经过大风大浪的，既然选择了他们，就应该继续坚守，静待花开。
股市一周行情盘点丨A股震荡上涨，创业板指周涨幅近8%_南宁宝
本周，A股在周一大幅上涨后，维持震荡上涨态势。沪指累计涨1.39%，深成指上涨4.6%，创业板指大涨7.59%，显著强于主板，并创3个月以来最大单周涨幅。值得注意的是，基金抱团股和白酒板块在4月中旬以来迎来一波反弹，下周是五一小长假前的最后一个交易周，风险厌恶型资金为回避假期的不确定性会收缩战线，巿场将会如何演绎？
沪指全周上涨1.39%，北上资金持续流入
4月23日，A股三大指数集体收涨，创业板指涨势强劲，收盘时逼近3000点关口。截至收盘，沪指上涨0.23%，深成指上涨1.02%，创业板指上涨1.99%。本周以来，沪指全周上涨1.39%，结束周线两连阴。创业板指表现强劲，一周大涨7.59%。
从今年2月18日以来到3月下旬，在接近1个月的时间内，A股有20个交易日。创业板指数已经从3476点高点大幅下跌至2603点附近，下跌幅度近30%。从4月中旬，创业板指开始强劲反弹，上周五收盘报收2994点，距离3000点关口仅仅一步之遥。
继上周大幅加仓A股后，本周北上资金累计净流入210.24亿元，净流入额连续2周破200亿，上次出现连续2周净流入破200亿还在9个月之前。在上周的五个交易日中，北向资金周一周五均大幅净买入，周二至周四呈现小幅净卖出。全周合计净买入210.24亿元，其中沪股通净买入67.92亿元，深股通净买入142.33亿元。
近期在A股市场表现相对平淡的背景下，北向资金从4月12日开始出现较大规模且持续的资金净流入，尤其在本周一净流入163亿元，为年初至今的次高值。中金公司认为，外资流入的加大也可能受到了近期美债收益率反复以及人民币汇率连续走强等多重因素的综合影响。
春节过后的一波下跌，不仅让白马股毫无还击之力，抱团热门板块的公募基金更是溃败不已，纷纷创下近几年以来最大回撤。白酒板块更是集体下挫，泸州老窖大跌33.10%、山西汾酒大跌30.82%、洋河股份下跌29.35%、在高端白酒中，贵州茅台股价较为抗跌，下跌幅度为21.94%。
在抱团股回调的过程中，北上资金一度呈现出净流出的状态，但随着抱团股回调幅度的逐渐加大，近期北上资金又开始呈现出逐渐流入的状态。从净买入金额来看，北向资金上周增持了39个行业，其中酿酒行业居首，净买入金额达27.27亿元，其次是医*制造行业，净买入24.86亿元。北向资金合计净买入酿酒、医*行业52亿元。北向资金减持了21个行业，其中保险最多，净卖出金额达26.25亿元，其次是汽车行业，净卖出14.18亿元。从北向资金持股来看，近期重点增持科技硬件、金融、消费电子等行业龙头。Wind数据显示，近7日北向资金重点增持公司前五名分别为京东方A、平安银行、兴业银行、歌尔股份、五粮液。
白酒板块今年以来的大幅调整，叠加一季报业绩大涨等因素，白酒股重回北上资金重点加仓行列，本周北向资金净买入酿酒行业达27.27亿元，其中净买入贵州茅台、五粮液合计近23亿元。不过，浙商证券表示，短期白酒风格或在于成长性高、机构持仓偏低的中小市值酒企。
本周华为“造车”、卖车的消息，引爆了A股智能汽车、新能源汽车板块，相关基金表现可圈可点，有新能源汽车主题基金单周净值涨幅惊人，最高涨近9%。数据显示，截至4月23日，主动基金方面，近一周东方新能源汽车主题、工银瑞信新能源汽车A净值涨幅分别为8.92%、8.23%，申万菱信新能源汽车、国泰智能汽车A、嘉实智能汽车涨幅分别为7.96%、5.94%、3.89%；指数基金方面，近一周平安中证新能源汽车产业ETF、国泰中证新能源汽车ETF、博时新能源汽车ETF等净值涨幅超过7%。
基金经理看好国内科技巨头入*给万亿级汽车市场带来的影响，未来在智能驾驶等领域将衍生出很多投资机会。国泰基金表示，短期来看，华为战略伙伴、软件服务合作商等公司将受益于华为入*智能汽车领域的消息。总体来说，汽车的智能化升级势不可挡，汽车行业从产品、商业模式、软硬件、增量零部件、产业链等领域，均有投资机遇。
兴业证券广西分公司投资顾问卢宏锋表示，本周A股市场整体上呈现出大幅反弹的走势。白酒、医*、食品饮料等消费白马股，以及光伏新能源汽车等新能源龙头股等都出现了较好表现。目前A股市场已经开始逐步恢复信心，这表明一些优质龙头公司在调整之后已经逐步吸引了一些抄底资金入场。目前我国经济稳步复苏，已经逐步摆脱了疫情的影响，开始出现恢复性的增长。这轮牛市尚未走完，慢牛大格*未变。
对于后市，卢宏锋认为，虽然短期走势仍有可能反复，现在还很难说市场短期能直接向上突破并创出新高，但相信下半年不少优质龙头公司应该还会站上新的高点。因此2季度市场调整是优质龙头公司比较好的逢低建仓时机，也是配置优质基金的好时机。同时基金定投也是一个较好的办法，按不同价位定投或按时间定投，以获取基金波动的平均利润。
华泰证券南宁中泰路营业部投资顾问曾博寒表示，本周A股整体呈现箱体内的反弹，短线上有构筑三重底的架势，特别是前期跌幅最大的创业板，周涨幅达到7.6%，技术上重新走强。目前A股中期调整底部基本探明，但是量能不足使得反弹一波三折，沪指冲击高点未果，短线受阻于60日均线，市场领涨热点频繁转换，市场赚钱效应不显著，致使投资者持币观望的情绪不断提升。
值得一提的是，周五沪深两市成交额接近7800亿附近再次放量，这对于指数来说是好事，从资金风格来看，目前呈现核心资产进一步走强，题材小票继续走弱的*面。核心资产的交易机会正越来越多，而短线情绪的亏钱效应正越来越大，目前不仅是盘面表现，近期资金面也是风吹草动。数据显示，3月份北向资金净流入A股规模为187.11亿元，其净流入规模连续第5个月超百亿，且整个一季度外资流入达1000亿元。同时，经济复苏延续，流动性保持稳定，经历了集中性的杀跌以及反复磨底之后，市场情绪也在逐步回升。因此，多重提振之下后市有望逐步迎来新的向上行情，建议投资者可逐步开始进行布*。考虑到下周是五一小长假前的最后一个交易周，风险厌恶型资金为回避假期的不确定性会收缩战线，预计下周继续维持区间震荡的可能性较大。在操作上，仓位重的投资者可适当减仓，可控制在半仓左右，做到进可攻退可守，重点关注金融以及消费当中的核心龙头品种以及部分周期涨价股，比如化工、有色等。
（作者：卢道明蓝梦)
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杀破3400！白酒企稳了？抱团基金回归了，机会还是陷阱？
个人认为，目前白酒的估值略有偏高。
虽然目前白酒板块的近3年估值百分位依然处于88%的相对高位，但是对于高风险投资者而言，已经进入布*范围。
以贵州茅台为例，3月26日周五的收盘价2013元，股价已经在2000元附近震荡了接近1个月，见下图。
目前茅台的动态市盈率为55，在白酒板块里处于中上位置。
根据机构的贵州茅台2021年一季度业绩预测，等4月份贵州茅台公布一季报之后，如果股价依然是2000元，动态市盈率将下降到50左右。
因为我们无法在美股里找到类似茅台的白酒企业，就对比家喻户晓的可口可乐吧。可口可乐目前的动态市盈率是30左右，大幅度低于茅台的动态市盈率。但是茅台在很多方面优于可乐，例如企业增长速度、净资产收益率、顾客粘性等等，茅台估值超过可口可乐应该是合理的。
茅台的优势有很多，我们简单举出几个吧：
行业霸主。产品供不应求，飞天茅台常年大幅度溢价销售。毛利率91%！！！毛利率高的惊人。企业运转稳定，常年保持高增长，财务报表堪称完美.....招商白酒基金。我有几万块，我是一次性买入好呢？还是定投好啊！优点和缺点能说一下吗？
展开全部如果长期涨势的话可以长期定投，如果是波折走势的最好一次性买入，低买高卖，可以自己去分析，新手投资知识鑫风口有介绍
什么时候白酒基金的噩梦会到？
资本的疯狂远远未至，大家只看到了白酒各股的疯狂上涨，却未看到庄家的七进七出。为什么这么说呢？
中国的股市从来不是效益为王，向来都是以割韭菜为生。资本那是刀刀入骨，不亦乐乎；小韭菜是痛苦哀嚎，前仆后继。永远都是割不完的韭菜和手段层出不穷的资本交相辉映、心心相惜！可能有人会说，心心相惜用词不当吧，不，资本离不开韭菜，希望韭菜源源不绝，韭菜更离不开资本，每天盼着资本狂拉所买股份，更是梦想十连板，好实现暴富梦。现实往往要么是资本给你一板，砍你十板；要么是钝刀子割肉，一点点把小韭菜送入深渊。
我们来说说资本的七进七出，每天高抛低吸，不断降低本金，看似上下两三点不瘟不火，可耐不住长久以往，积少成多。当韭菜以为资本也是高位买进，怕啥的时候，殊不知已经妥妥的坐稳了接盘。只等时机一到，立马一泻千里。追高低抛永远是韭菜的拿手好戏。
不管是股票还是股票型基金，都是高风险，投资需理性，切勿盲目跟风。因为风险总是不期而至。
看好4月反弹行情 他说部分白马股或将创新高丨投资人说
阳勇深圳前海云溪基金管理有限公司董事长、首席投资官。
毕业于中国*科大学、天津大学，分别获得*剂学学士和高级工商管理硕士学位。曾任华南地区最大的医*流通企业国*一致商业部大区经理。具有丰富的商业、实业、天使投资、融资等多类的投资经验。
第一财经蒋汉昆：从3月底到现在，一些前期基金抱团的白马股有了一定幅度的反弹上涨。您之前提出看好4月份反弹行情，4月份哪些行业可能会率先反弹？
云溪基金阳勇：首先买股票的初心是什么？就是买到未来5年、10年的朝阳行业，买能够创新高、涨幅又很大的一批股票。因为无论在中国还是美国的历史中，都有一些领域，比如医*消费，还有互联网等，这些核心赛道里面涌现出一大批几百倍、几千倍甚至上万倍的股票，这些股票是不言顶的。所以这一批企业里面，如果随着季报、年报公布出来，我相信是有一大波反弹行情，甚至会创出一些新高。我们也可以看到某白酒企业跌了40%多，快腰斩了，但是季报一公布，立马股票涨停，带动整个白酒板块的上涨。实际上大家悲观的时候非常悲观，当业绩不断兑现，甚至超预期的时候，只要一个股票往上涨就能带动整个板块。
因为过去我们经过这轮下跌，人的信心会崩溃，这是人性的自然反应。当市场发现没有那么悲观的时候，政策又在呵护市场，尤其是4月初银行的资金又开始销售理财产品的时候，市场既不缺钱，技术面又在底部，业绩又非常好，这时候自然有一波反弹行情。我相信这一波，有一些医*消费的白马股有可能会创出新高。
第一财经蒋汉昆：但我们也看到有声音提到这些白马龙头，虽然在一季度经历了30%左右的回调，但是目前它整体的估值水平仍处于历史的中位数区间。您怎么看待它的估值和业绩未来增长能否相匹配的话题？
云溪基金阳勇：首先我认为有一定的道理，白马股确实不便宜。但是我们也看到其它非白马股的中小票也不便宜。例如我们给某个白酒企业50倍的市盈率，大家觉得高，但是一些成长性的企业，中小市值的企业也是50倍，你说它高不高？其实也是高的。这是一点，只不过当经济增速下降，变成存量经济增长的时候，龙头企业会占据更大的市场份额，小企业面临越来越不利的竞争格*。我认为白马股核心资产的估值相对中小盘会有一个提升。大家还不习惯于这种估值的提升。其实可以看到海外也给白马股、核心资产以高溢价，香港市场比内地的价格还要贵，所以大家要适应这种估值方法。在10年前我写的书里面，也专门提到一定要买核心资产的原型，就是医*消费的一些核心股票。其实在海外已经流行几十年，就是买白马龙头，因为它容易了解，而且容易拿得住，波动性又比较小，又能带来长期的复利，所以资金扎堆白马股是有一定道理的。10年以后，我们现在才明白为什么那些明星基金经理一定要抱团白马股，根本的原因就是中小盘面临的不确定性非常大，在市场竞争中非常不利。至少从长远来说，我认为抱团趋势只会越来越严重。因为我们可以看到美国纳斯达克前6大公司，在纳斯达克的占比大概是45%左右。中国还没有出现这种情况，但是这种抱团的趋势是不会改变的。
第一财经蒋汉昆：咱们云溪基金主要关注医*、消费和新经济这三大方向，我们今年整体的投资策略是怎样的呢？
云溪基金阳勇：我们依然看好所买的这些公司，因为我们在一季度拜访了20多家公司，对我们手里持有的股票进行了全网式的调研。我们对它们未来的业绩，可能是未来几年业绩的景气度依然是非常看好的。所以当时觉得能够扛过这一个小幅的调整，但是实际上已经超过预期了，但是跌下来，我觉得没有必要再去太悲观了。
第一财经蒋汉昆：刚才您提到一季度有参加20家左右企业的调研，整体调研的收获是怎样的？
云溪基金阳勇：当大盘越低迷的时候，你去那调研，你会发现完全不同的结论。因为我们知道任何一个股票它会暴涨暴跌，这是市场资金的行为。但是从长远来说，这个公司的股价就跟它公司的收入和利润是同比例增长的，所以我们在调研中发现一些股票，比如疫苗，或是医*里面的CXO，这些行业里面的一些龙头，未来空间至少有5倍的增长，而且这种增长的速度也很快，可能每年按50%左右的比例增长，连续数年50%以上的增长，以历史中股市的规律来看，一定是个大牛股。所以如果我们因为大盘的不稳定，放弃了对这些股票的坚持，一旦踏空后果不堪设想。所以我们做任何事情，我觉得首先要有一个工作目标，我们的工作目标不是半年或一年，因为我们经常看到一些经理，我今年赚了10%，我就够了，我就清仓了，提前完成了工作目标。但是我们不是以一个季度或者一年来计算的，而是未来5年或者10年，我们到底要创造多少回报，实际上只要拿住好这些公司，我觉得就能达到我们想要的成绩。
第一财经蒋汉昆：咱们云溪基金在投资医*板块的时候，整体的理论框架是怎样的？比如判断它的增长是通过哪些指标，或者说选它进入标的池的指标有哪些？
云溪基金阳勇：我们首先筛选的标准，第一点，要判断它是不是超级赛道；第二点，是不是行业第一且唯一？就是它的规模、数量、占有率是不是市场的第一。同时它的产品品质、效率是唯一的，技术是唯一的，这样的公司是非常有竞争力的；第三点就是它是否具有定价权或者订单权。像一些苹果产业链的公司我们是不碰的，最根本的原因不是说不看好它的增长，而是觉得它没有定价权或订单权。但是我们在医*消费这个领域里面，它往往是ToC的公司，面对的是终端客户，往往比较强势，就具有好的现金流，所以它的利润率也一直是往上飘的，然后它的销量又随着老百姓收入的提高增长，这样出现量价齐升，最终会诞生成为一个大牛股。
第一财经蒋汉昆：医*行业细分赛道是非常多的。在您看来哪些行业的天花板已经比较接近了，哪些行业仍处于一个早期阶段？也就是虽然有不确定性，但是它的天花板还是相对比较高的。
云溪基金阳勇：医*板块有20多个细分赛道，我们大概只关注12个赛道，有一部分赛道的景气度早已过去了。它未来几年有可能面临着景气度的见顶，像这些股票是我们是坚决不碰的。打比方说中*注射剂，还有仿制*的采购，还有未来的骨科的采购，都面临着政策性的冲击。同时一些弱小的技术型的生物制*公司，我们也并不是很看好。因为随着平台型的公司强者恒强，很容易取得更大的市场份额，集中度会得到更大的提升。小公司一旦犯了某个错误，或者资金链跟不上，就跟不上整个行业的发展。我认为除了CXO、疫苗之外，还看好医疗服务、创新*和医疗器械的龙头公司。因为这些行业的龙头首先具有高景气度，这个市场的容量在提升，以医疗服务或肿瘤*为例，中国目前有2亿60岁以上的老人，在上世纪60年代到70年代，大概每年增加2500万到3000万的出生人口，意味着我们现在进入60岁的老年人每年有2000多万。也就是说服用肿瘤*，或者想要享受老年医疗服务的人口，每年增加10%，这只是数量的增长，还有价格的增长，产品类型的增长，那会带来整个行业可能是15%以上的高速增长。如果在这个领域里面，一些龙头公司能够推出好的产品或者好的服务，它可能就是30%以上的增长。所以这些公司未来10年都是没有天花板的，因为老龄化的趋势不是一年两年才会出现，而是未来15年甚至20年，老龄化速度，老龄化人口的数量都是非常高的。
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