美元未来2022是升值还是贬值(升值！升值！人民币对美元创44个月新高！未来怎么走？央行官员这样说)

作者:“admin”

升值！升值！人民币对美元创44个月新高！未来怎么走？央行官员这样说 1月24日18时，在岸人民币对美元报6.3249，创下2018年5月以来新高，历时3年8个月。 消息层面，新年伊始，美联储加息预期再度

升值！升值！人民币对美元创44个月新高！未来怎么走？央行官员这样说

1月24日18时，在岸人民币对美元报6.3249，创下2018年5月以来新高，历时3年8个月。

消息层面，新年伊始，美联储加息预期再度升温，而中国央行多维降息。美元指数近日一路走高，在此背景下，人民币对美元竟创新高，实不多见。

美联储政策紧缩外溢影响已获部分释放

在岸人民币对美元上一次在6.33下方还是2018年4月26日，当日收盘报6.3300。

2022年1月24日，离岸人民币对美元最高报6.3209，也创下近3年8个月的新高。

需要注意的是，自1月13日收于94.8822以来，美元指数呈持续走高态势，1月24日已突破96。

本周美联储将召开新的议息会议，鹰派声调偏高，市场预期3月份加息概率较大，这有助于推动美元进一步走强，将对其他货币形成压力。

而人民银行自去年12月以来降准之后又降息。2021年12月6日，人民银行宣布2021年12月15日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构）。

人民银行1月17日发布公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，人民银行开展7000亿元一年期中期借贷便利（MLF）操作和1000亿元7天期逆回购操作。其中，7天期逆回购利率从2.20%下调至2.10%；一年期MLF操作利率从2.95%下调至2.85%。1月20日，一年期LPR报价下调10BP。1月24日，人民银行开展14天期逆回购，利率跟随下调10BP。

在中美货币政策走向背离的情形下，人民币对美元一路走高，令人关注。

而且，近日披露的人民币国际支付全球排名，自2015年8月中国央行汇改以来首次超越日元升至第四位。美元、欧元和英镑分别以40.51%、36.65%和5.89%的占比位居前三；日元、加元和澳元分别以2.56%、1.64%和1.27%的份额排第五至第七位。这表明人民币在国际市场不断获得更多认可。

1月21日，国家外汇管理*副*长、新闻发言人王春英介绍2021年外汇收支数据，2021年，按美元计价，银行结汇25616亿美元，售汇22940亿美元，结售汇顺差2676亿美元；按人民币计价，银行结汇16.5万亿元，售汇14.8万亿元，结售汇顺差17236亿元。

王春英指出，去年全年人民币兑美元的即期汇率总体小幅升值2.6%，它的稳健性强于主要发达国家和新兴经济体货币。

王春英还表示，美联储这次货币政策紧缩，外溢影响可能低于上一轮。我们主要的判断是，美国和非美主要经济体的经济增长和货币政策的同步性比上一轮好一些。美联储很注意和市场的沟通，关注就业和通胀情况，国际市场的定价会作出相应调整，因此，其外溢影响已经得到部分释放。

持续单边升值或贬值在大国很难出现

展望未来，就美元而言，中银证券全球首席经济学家管涛分析，2022年，影响美指走势的因素延续多空交织。从利空看，欧洲、英国、日本等其他发达经济体2022年经济有可能恢复到疫前水平，且欧央行、英格兰银行、加拿大央行、澳洲央行等有可能开启货币政策正常化进程。

从利多看，如果全球疫情持续发展演变，国际金融市场动荡、地缘**冲突加剧，将刺激市场避险情绪；如果通胀暂时论被证伪，美联储因落后于市场曲线而被迫加快货币紧缩。

近日，央行副行长刘国强指出，现在观察汇率变得越来越难了，比如原来人民币和美元汇率关系的互动是比较有规律的，经常出现跷跷板，也就是美元升一点，人民币就相对贬一点。

2021年出现了几次美元走强，人民币更强的情况。这好像不可理解，短期的观察难度增大。但这又在情理之中，比如说经济增长去年比较快，贸易顺差比较大，尤其是前期大家预期都比较好，所以支撑了人民币走强，这就导致短期出现了美元强、人民币更强的情况。但是，如果把这个时间拉长成一个阶段来看，还是比较合理的，总体还是合理均衡、双向波动，所以从更长周期来看并没有改变什么规律，只不过短期的测算、短期的预测就显得更难了，长期来看还是比较平稳的。

刘国强还指出，中国是大国，持续的单边升值或持续的单边贬值，在大国很难出现，在中国更不可能出现。因为我们的宏观调控是有度的，我们也没有大水漫灌，还是按照经济规律做事，微观的市场机制也比较有效，虽然可能会有一些干扰因素，但总体上还是合理均衡、基本稳定。

央行货币政策司司长孙国峰表示，下一步，人民银行将坚持稳字当头，稳健的货币政策灵活适度，以我为主，发挥人民币汇率调节宏观经济和国际收支自动稳定器功能，加强跨境资金流动宏观审慎管理，强化预期管理，引导企业、金融机构树立“风险中性”理念，处理好内部均衡和外部均衡的平衡，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

记者|张寿林

编辑|段炼 廖丹 易启江杜恒峰

校对|何小桃

封面图片：摄图网_500901596

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德尔塔之后，奥密克戎毒株又全球大流行，

美元高估与人民币贬值压力 2022年至今，人民币汇率贬值幅度已经达到11%，美元指数升值幅度达到16%。2022年一季度，美国经常项目逆差占国内生... - 雪球

2022年至今，人民币汇率贬值幅度已经达到11%，美元指数升值幅度达到16%。2022年一季度，美国经常项目逆差占国内生产总值（GDP）的比重超过4%，较2021年同期提高了1.3个百分点。看上去，美元指数已经出现显著高估。

美联储**鲍威尔在9月议息会议声明中，宣布再次加息75个基点，首次使用“足够限制性水平”一词来替代原来的“限制性水平”表述，进一步强化美联储对抗通胀的鹰派立场。短期内，美联储的紧缩性货币政策不会转向，加息政策仍将对美元指数形成支撑。

理论上，一国汇率走势应该与该国经济基本面相关。

上半年人民币汇率能够维持相对强势的主要原因是强劲的出口。2022年，中国的出口屡屡超出市场预期，其中光伏、汽车等新能源相关行业表现尤为突出。在这个过程中，中国制造业生产率显著上升，大幅提振出口竞争力，出口份额突破历史极值。再加上中国居民出境下降，服务贸易逆差也随之减少。上半年的经常项目顺差对人民币汇率形成一定支撑。

但是下半年，对外出口出现了下行压力，中国经济在从衰退期向复苏期过渡的进程中，也出现了一些难以预测的冲击，整体经济处于低位徘徊，难以持续复苏。

基本面预期欠佳，国内利率有下行压力，海外利率还在上升，人民币汇率贬值压力迅速上升。我们预计短期人民币汇率仍然会有一定幅度贬值，但是明年中旬会进入升值通道。

当前市场存在一个重要问题是政策利率相对市场利率高估。今年8月-9月，作为市场基准利率的DR007一度降至1.3%区间，较1月初下降近80个基点，同时间段，作为政策利率的7天逆回购利率仅下降20基点。二者的偏差表明信贷需求非常疲弱。在经济下行过程中，政策利率持续高于市场利率，一方面会引发短端债券市场套利，另一方面也制约了长端利率的下降空间，不利于降低企业融资成本。

当前中国主要市场利率市场化进程不一，央行对其可控程度也不一。短端货币市场利率完全市场化、持续偏离政策利率，中长期信贷资产收益率却参照政策利率。如果我们将中国的政策利率与同期限不同市场的利率进行横向比较，可以进一步发现政策利率滞后市场利率调整带来的利率定价扭曲。

当前，央行7天逆回购利率为2%，而9月DR007的周平均利率已经降至1.5%左右，远低于利率走廊的中枢。10年期国债收益率降至2.6%附近，较1年期LPR（3.65%）低100个基点，较5年期LPR（4.3%）低70个基点，并低于1年期MLF利率（2.75%）。如果用1年期国债收益率做对比（8月-9月降至1.75%-1.8%），利差将更加巨大，同期限LPR和国债收益率的利差达180个基点以上，1年期低评级（AA级）中短期票据的信用利差已收窄至45个基点。

如果我们尽量贴近无套利的情况，参照主要发达经济体的贷款基准利率形成，采用市场利率加点，可以算出当前市场预期下的贷款利率将较现有水平进一步下降约55个基点。本文选用货币市场基准利率DR007加点。考虑到当前DR007的波动率作为LPR参照依然较大，本文取周度平均数。

9月中旬，DR007的周度平均数约1.5%。1年期LPR与MLF利率的利差为90个基点，MLF利率与同为政策利率的7天逆回购利率的利差为75个基点，则1年期LPR与7天逆回购利率的利差为165个基点。在利差不变的情况下，将逆回购利率替换为同期限市场利率DR007，LPR应该降至3.1%-3.15%，比当前水平低50个-55个基点。在市场预期利率下降的情况下，人民币汇率贬值压力会显著上升。

美联储制定货币政策时，实施的是经济增长和通货膨胀双目标制。2022年，在美联储加息过程中，鲍威尔却在不断强化通胀，淡化增长因素。这不是一个正常的加息进程，而是美联储与华尔街的博弈过程。在这个过程之中，美联储需要将利率上调到抑制经济增长的水平，美元指数也要上升到与经济基本面不相符的高位。

从基本面来看，当前美国经济并不支持美联储继续大幅加息。2022年一季度，美国GDP环比折年率下降至-1.6%，二季度为-0.6%，连续两个GDP负增长意味着美国经济已陷入“技术性”衰退。

从增长动能来看，一方面，工资薪资增速已连续17个月落后于通胀上行速度，高通胀正在蚕食家庭的消费能力与信心。另一方面，企业投资和生产指标已经走软，二季度私人投资拖累美国GDP环比下降2.67个百分点。

在此背景下，如果美联储继续大幅度加息，美国经济很难避免衰退。投资者已提前对美国经济衰退进行交易，美债10年期和2年期国债收益率在7月再次倒挂也是一个佐证。

然而，根据鲍威尔的声明，2022年美联储仍将继续大幅度加息。2022年9月美联储议息会议的点阵图显示，2022年联邦基金目标利率预测中值由6月的3.4％上调至4.4％，且2023年将进一步升至4.6％。

美联储与华尔街的分歧在于，美联储未来加息节奏并非取决于经济基本面，而是基于通胀预期管理。

美联储在7月议息会议的纪要中表示，美国通胀中期的进程仍具有很高的不确定性。美联储担忧，如果公众开始质疑委员会充分调整政策立场的决心，高通胀可能会变得根深蒂固。如果这种风险成为现实，将使通胀率恢复到2%的任务复杂化，并可能大幅提高这样做的经济成本。而且，考虑到货币政策传导至实体经济存在滞后性，美联储为了控制通胀可能不得不过度加息。因此，即便美国经济基本面表现出疲软迹象，但只要通胀未迎来确定性的拐点，美联储将不得不继续大幅度加息。

那么，应该如何捕捉美联储与华尔街对未来通胀预期的矛盾呢？我们可以从美国财政部发行的名义国债与国债通胀保值证券（TIPS）之间的价格差异发现通胀预期的变化。

美国财政部发行两类债券，一类是名义国债，其本金和任何息票支付在发行时指定为固定美元金额，另一类是国债通胀保值证券（TIPS）。TIPS的本金和息票支付会根据通货膨胀进行调整，通货膨胀是根据发行时间和相关支付时间之间的消费者价格指数（CPI）的变化来衡量的。

由于未来通胀率未知，TIPS投资者收到的未来支付的美元金额是不确定的：发行和支付之间的通胀率越高，支付的美元金额就越高。考虑到TIPS在支付方面无风险，通过将TIPS到期收益率与相同期限的名义国债收益率进行比较，即可以得出通胀补偿或盈亏平衡通胀的衡量标准。因此，尽管通胀补偿还可能受到风险溢价的影响，但它仍可以作为投资者对于未来通胀预期的可靠衡量标准。

2022年8月以前，美联储加息主要基于通胀压力，美元指数上行与经济基本面大致相符，美元指数上涨仅存在小幅的高估。根据笔者测算，2022年6月投资者对未来通胀预期达到峰值。2022年2月，乌克兰危机爆发，推动全球大宗商品价格暴涨，并导致*部地区供应链断裂。3月8日布伦特原油的期货结算价飙升至127.98美元/桶，创下2008年以来的新高。

与此同时，美国劳动力市场的紧张程度超预期。一方面，劳动力供给不足，劳动参与率稳定在62.2%左右，距离疫情前始终差距约1个百分点。另一方面，劳动力需求旺盛，失业率维持在3.6%左右的低位。2022年6月，美国CPI同比增速上升至9.1%，创下40年来的新纪录，市场担忧通胀基础越来越牢固。6月投资者预期2022年底美国的通胀率将高达6.6%，2023年高达4.4%，直至2028年才会回落至3%以下。

2022年8月以来，美联储加息主要基于通胀预期管理，美元指数上行与经济基本面严重脱离。2022年8月，投资者预期2022年底美国的通胀率将回落至2%左右，表明市场开始担忧美国经济衰退的风险。2022年9月，投资者预期2022年底美国的通胀率将下降至0.47%，即价格将进入通缩区间，这表明市场已开始对美国经济衰退进行定价和交易。这意味着美元指数跟随美联储加息而上行，但不具备经济基本面的支撑，美元指数被明显高估。

图1根据美国国债市场盈亏平衡分析的预期通胀率

数据来源：美联储。

注：1月、6月、8月和9月分别为基于2022年1月3日、6月13日、8月15日和9月9日计算的2022年至2025年的预期通胀率。未来某期限的通胀预期=相同期限的名义国债收益率-剩余期限相同的TIPS到期收益率。

美联储加息究竟会对人民币汇率产生多大程度的影响？由于美联储的货币政策包含加息和缩表两类紧缩性货币政策，单独考虑联邦利率并不是很全面。高盛金融条件指数反映了美国金融市场整体流动性变化，可以更全面的识别美联储加息对人民币汇率的影响。下图表明，当前美国的金融条件已经大幅收紧，这意味着全球美元资本流动的规模会迅速下降。

美联储不再开闸放水，全球便宜的美元流动性自然会随之下降，对应的美元价格就会随之上升。在最近一系列的会议上，美联储**鲍威尔已经明确了未来美联储鹰派的态度。在这种情况下，美联储加息的速度超过了通胀上升的速度，导致美国实际利率在快速上升，这对于下一阶段人民币汇率会形成较大压力。

数据来源：彭博。

在美联储持续加息，美国实际利率上升的背景下，短期人民币汇率仍然会承受较大贬值压力，未来可能出现超出预期的贬值。如何防范人民币汇率贬值对实体经济和金融体系的影响是当务之急。

我们认为，在合适的时机，央行可以干预外汇市场。此轮日元、韩元贬值幅度也较高，日本和韩国当*已经开始积极采取外汇干预的手段，韩国货币当*已经卖出美元干预外汇市场，日本央行也已经宣布入市干预。理论上，当一国货币一年贬值幅度超过20%，而且与基本面不一致时，货币当*可以采取干预措施，维护外汇市场的稳定。

中国央行可以设定一个年度贬值的阈值（在15%-20%之间），当接近该阈值时，央行可以调动外汇储备干预外汇市场，或者通过发行央票、离岸机构收紧人民币供给等方式收缩离岸人民币流动性、抬高做空人民币的成本，以保持人民币汇率基本稳定。

展望未来，在缺乏增长前景的基础上，美联储持续加息必然会损害微观企业利润，美联储能否持续坚持高利率，仍然有待观察。如果2023年，美国经济出现快速萎缩，高通胀将很快迎来确定性拐点，美联储也会随之调整市场加息预期。与此同时，中国经济如果可以顺利进入复苏期，汇率也会得到相应支撑。我们预计明年中旬人民币汇率有望扭转颓势，重新盘整进入升值通道。

作者：肖立晟系中国社科院世经政所全球宏观经济研究室主任，九方智投首席经济学家。杨子荣系中国社科院世经政所副研究员。栾稀系中国社科院世经政所助理研究员。

美元的升值空间有多大？

这个问题问的不太详细，没有说美元是对人民币升值还是对一揽子货币升值，还是绝对价值升值。

先说绝对价值吧，现在是经济下行周期，美国制造业pmi的下跌到50以下，说明经济增长周期正式向经济下行周期转变，未来实体经济的滑落会导致美元的贬值；同时，美联储降息周期开启在即，也影响了美元的价值，在9轮加息之后，美联储显然有更多空间来让美元继续贬值，这相对于黄金价值更为明显，可以看到黄金一路上涨。

美元对于其他货币方面，虽然美元指数保持坚挺，这是因为美国之外的其他经济体货币贬值速度超过了美元，一方面是经济弱于美国，一方面是央行宽松早于美国。但是因为美联储经过了加息周期，所以未来美元下跌空间还是超过其他国家的。另外特朗普对弱势美元的追求，也同样导致了远期美元价值的下跌。

对于人民币，我们的汇率实际上是央行确定的，所以在需要对美元贬值的时候主动贬值，随着毛衣问题的逐渐升温，可能还要贬值来应对出口压力。

“未来人民币是升值，还是贬值？”

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美国经济衰退，2022年还能加息吗？

美国的经济确实在衰退，但是美国的通胀更加严重，通胀水平已经达到了百分之七点多，远远高于美联储所能承受的2%。

所以美国采取了一系列的紧缩措施。先是缩减购债规模，逐步的捏紧水龙头。然后再缩表，再然后就是加息。美国希望以此来缓解高通胀，降低物价水平，减轻美国人的生活压力。

按照美国当前的表态，2022年加息几乎是确定性，只是加几次的问题。快的话可能到3月份就可能加息了。

美国加息收紧流动性，促进跨境资本快速回流美国，这是美国收割世家韭菜的惯用手段。一些新兴国家被迫采取提前加西方式来应对，让这些国家的经济遭受重大损失。

总之，无论是宽松或者紧缩，加息或者是降息，对于美国来讲，只做对他们有利的事情。美国的经济衰退并不妨碍美国人仍然过着优越的生活。美国疫情几乎快崩溃了，但是美国人并不以此为然，反而可以借此失业在家，拿着高额的失业金继续享受生活。

所以我们要更加关心我们自己，提前做好决策，我们无法避免这种输入性紧缩的影响，但可以做到损失最小。我们的货币政策以自己为主，不被美国牵着鼻子走，这是我们的底气所在。

美元将贬值35%（美元2022升贬值预测） - 维爱号

本篇文章给大家谈谈美元2022升贬值预测，以及美元将贬值35%对应的知识点，希望对各位有所帮助，不要忘了收藏本站喔。

1美元=63828人民币，由于外汇汇率是实时变动的，此数据仅供参考，具体汇率以您交易时实际交割的成交价为准，货币换算更新时间：2021-11-2916：16。应答时间：2021-11-30，最新业务变化请以平安银行官网公布为准。

总之，目前一美元兑换多少人民币是5元左右。但是未来汇率的变化是不可预测的，我们需要密切关注市场动态并做好风险管理。

不会。2022年人民币经历大幅贬值主要是因为资本外流而非贸易差额，人民币兑一篮子货币最低时贬值了近5%，兑美元汇率最低时贬值了近15%，美国和欧盟出口面临较大的阻力预计出现经济衰退，预计2023年人民币贬值有望结束。

1美元=7261元人民币(1元人民币=0.14868美元)。按同期黄金价格计算：100美元=7159克黄金(1克黄金=5277美元)；1盎司黄金=1816美元(1盎司310克)。

做了赚不到钱。这样中国企业的出口竞争力自然下降。美国自然是高兴。

1、动力煤期货一手保证金是5400元左右。期货市场中每个品种的保证金都是需要计算的，我告诉您一个保证金的计算公式，您就可以自己去计算了。保证金的计算公式是：市场报价*合约单位*保证金比例。

2、动力煤期货交易所保证金比率是8%。现在价格计算一手保证金需要4000左右，实际上每家期货公司会在交易所基础上加一定比例，弘业期货一手保证金需要4600。

3、我帮您查了一下，目前动力煤期货保证金比例8%，期货公司收取的保证金会高一点，希望我的回答能帮到您。

1、2022年12月美金会跌到68吗会。有上涨空间，市场研究机构认为，在世界经济复苏势头趋弱、主要发达经济体货币政策分化等多种因素共振作用下，2022年美元汇率仍有上涨空间。是有可能会涨到8元的。

2、2022年10月17日，在岸人民币兑美元16：30收盘报72050，较上一交易日跌119个基点。

3、按照我们目前的经济环境来说，人民币兑换美元的汇率在后续怎么也不会继续下跌，因为继续下跌的话，美国也真的没有办法出口那么多的产品。离岸人民币对美元汇率为68384，比纽约晚些时候下跌305点，交易区间为68016-68636。

4、预计不会再跌，有可能会涨，人民币兑美元汇率会迅速提高到7以上，甚至年内可能突破0，而1应该是可能性不大。从2020年开始，美国GDP经历了负增长，但实际上在第四季度已经达到了4%的正增长。

5、不会贬值，而会升值。因为美元在二零二二年持续加息，在以后的三个月，大概还会加息一百多个基点，利率到百分之四点多以上。美元加息，美元立即升值，世界各国货币贬值。所以二零二二年下半年美元绝不会贬值。

1、2021年以来，特别是2022年1月27日以后(就是下图中那根非常明显的行情大棒子的时间点，那是一年一度的结汇测算，修正数据的日子)人民币的汇率，就一路绝尘，完全可以说坚挺走强，涨疯了。

2、2022美元汇率能到7。2022年人民币汇率可能处在65~7之间。截至2021年12月31日，美元指数已反弹回到997，而2015年“811”汇改以来，当美元指数处于这一位置时，美元兑人民币汇率均处于65到7区间内。

3、有上涨空间，市场研究机构认为，在世界经济复苏势头趋弱、主要发达经济体货币政策分化等多种因素共振作用下，2022年美元汇率仍有上涨空间。是有可能会涨到8元的。

5、12月5日。2022年12月5日，在岸、离岸人民币对美元汇率双双涨破7，离岸人民币最高点更是触及9336。

6、还可以获得一定的资金，是非常不错的一种交易方式。

1、在债券市场，基准10年期美国国债收益率从上周五的802%下降到650%(今年首次下跌多达26个基点，也是过去10年中的第二次)。金价上涨2%，一度突破1700美元。

2、通货膨胀减缓，本币汇率就上涨；反之则下跌。第三：利率水平对资本的流动的影响：一定条件下，高利率水平可吸引国际短期资金流入，提高本币汇率；低利率则反之。80年代前半期美元坚挺，即美国实行高利率政策的结果。

4、很有可能，2022年的美元继续跌。因为美国至今看不到疫情控制的前景在哪里，而疫情影响生产则是不争的事实了。所以，作为无源之，水无本之木，美元的下跌也是必然的。

5、升值。人民币兑美元汇率会迅速提高到7以上，甚至年内可能突破0，而1应该是可能性不大。从2020年开始，美国GDP经历了负增长，但实际上在第四季度已经达到了4%的正增长。

6、1盎司黄金=1816美元(1盎司310克)。2022年美元汇率：经济挑战与机遇并存2022年美元汇率可能面临不少挑战。首先，美国的冠状病毒疫情并未得到完全控制，仍有可能影响美国经济体系的稳定。

美元对人民币汇率会有上涨的可能，因为现在美国已经停止了量化宽松，开始加息的过程。这一过程伴随着美元大幅升值，美元还会流回美国。

其实后续人民币兑换美元的汇率肯定是会回升的，毕竟目前我国的整体经济形势发展的也是不错。

美元有望回升。在本次调研中，经济学家预计未来半年人民币对美元汇率仍将有所回升，到2023年6月底将由11月30日的1769升至04，预测2023年底人民币对美元汇率为74。

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总结：2022年全球兑美元贬值最严重的主流货币 - 知乎

一国本币贬值带来的直接影响就是进口成本上升，会极大增加进口商弃货风险。

作为外贸人，及时了解一国汇率波动信息，对把控收款风险是非常必要的。过去一年，哪些国家货币兑美元跌破历史关口，陷入贬值风暴？

英镑一度被认为是世界上最稳定的货币之一，但在2022年9月底，英镑兑美元创下了历史新低。整个2022年，英镑兑美元贬值逾11％。

横向对比，英镑实际上并不是2022年表现最差的货币，但其表现却是自2016年英国脱欧公投以来表现最糟糕的一年。

但是，在世界许多国家和地区，英镑仍是储备货币，这么高地位的货币贬值对全球经济来说，是个糟糕的预兆。

虽然斯里兰卡卢比在国际金融领域的影响力远不如英镑，但在近20年的大部分时间里，它都是南亚地区比较稳定的货币之一。

然而，该货币在2022年3月陷入自由落体，一夜之间贬值近50%。伴随着这个亚洲岛国的**危机达到顶峰，前总统戈塔巴亚-拉贾帕克萨于7月逃离该国，贬值仍在继续。

斯里兰卡卢比的贬值被归咎于激进的减税，外汇储备的耗尽，以及无止境的铸币和印钞。

和阿根廷一样，土耳其几十年来一直以各种各样的方式与通胀斗争。

最近一波的通货膨胀始于2021年中期。在2021年9月，大约8个土耳其里拉就可以换取1美元，而现在，超过18个里拉才能换取1美元。2022年土耳其里拉贬值幅度最高超40%。

土耳其近年来非主流的利率政策或是一个促成因素。人们通常认为，在通货膨胀时期应该提高利率，就像英格兰银行为拯救英镑所做的那样。但是土耳其中央银行在9月22日又将利率降低了1%。

然而，本币贬值带来的出口增加也不能削减通胀对经济带来的损害。土耳其经济的外汇支出远超过了它新增的收入。

尼日利亚是中国在非洲的第一大出口市场、第二大贸易伙伴和主要投资目的地国。

作为非洲最大的经济体，尼日利亚在2020年之前曾经拥有一个基本稳定的货币，但奈拉在全球通胀浪潮中也未能幸免。

2022年7月，尼日利亚奈拉拉开贬值序幕，在10月创下了历史新低。

外贸人需要注意的是，尼日利亚一贯严格实行由官方汇率主导的多重汇率制度，切断了许多企业和个人的交易渠道，进而推动需求流向未经授权的平行市场。

官方汇率显示自2022年初以来，奈拉贬值了约10%，但平行市场的实际汇率显示下降幅度更大，达到40%。在国际清算银行（BIS）刚刚公布的表格中，并没有列入该国数据。

更糟糕的是，根据彭博社等机构的预测，奈拉在2023年可能会进一步贬值。

日元是全球第五大货币，在几年前长期稳居第四大货币，但是2022年的表现却是五大货币中最差的。

2022年10月日元跌至最低点时，日元突破了24年来的最低点，日本**几次出手在外汇市场买入日元，抛售美债，试图支撑日元汇率，止住日元急速贬值的走势。

新年伊始，受益于美元疲软，日元升值，突破1美元兑130日元，回到近八个月来的最高水平。

然而，日本央行1月会议的意见摘要显示，决策者强调需要保持宽松的货币政策，维持超低利率和收益率控制政策不变，日本央行行长黑田东彦重申，须以可持续的方式实现2%的通胀目标。

虽然过去这些年，在绝大部分的年度里，卢比兑美元都是贬值的，但是2022年，印度卢比的贬值幅度10.19%，创下了2013年以来最高记录。

尽管印度**频繁出台政策挽救颓势，但卢比汇率仍然跌至历史新低。

据估算，美元对卢比的汇价每上涨1卢比，都会使印度的进口账目上升800亿卢比。由于国际大宗商品价格高企，印度进口额上升，贸易逆差扩大，外汇储备持续缩水。

印度Axis银行高管NeerajGambhir表示，印度卢比是2022年亚洲新兴市场中表现最差的货币，可能会在下一财年延续跌势。

欧元是世界上第二大最受欢迎的储备货币，仅次于美元；它也是世界上第二大最常见的交易货币。

欧元自问世以来，在经历了长达十年的升值历程后，就开始了持续性贬值。过去十年间，欧元对美元汇率从最高点累计贬值接近40%。

一方面，能源等大宗商品价格上涨对欧元区的负面冲击仍在；另一方面，美联储货币政策尚未转向，如美联储官员向媒体透露的“5%以上的加息目标”在2023年变成现实，就意味着美欧短期利差将继续保持在高位，甚至可能再度扩大。

阿根廷国家统计*1月12日披露数据显示，阿根廷2022年的通货膨胀率为94.8%，这是自1991年出现恶性通货膨胀以来的最高官方年度数据。

阿根廷多年来一直在与经济危机作斗争，在过去12年中，每年都有两位数的通货膨胀。

阿根廷这个拉美第三大经济体是世界上通货膨胀率最高的国家之一，民众全年都在遭受物价飞涨之苦。

而在不远的20世纪初，阿根廷曾是世界上较富裕的国家之一，吸引了来自欧洲，特别是意大利和**的移民。对比如今的境况，令人唏嘘。

新年伊始，世界银行、IMF、OECD等国际机构预测2023年世界经济增速会低于2022年，更有悲观者认为，2023年世界经济会进入衰退，可能会爆发金融危机甚至经济危机。

令人欣慰的，是亚洲的经济前景被一致看好。RCEP主导的区域经济市场或许将是外贸人未来的新目标。

美元会不回升值

美元升值要等到下一个周期吧，但要想对人民币升值仿佛不太可能，个人观点，人民币兑美元正跑6进5，然而这并不是人民币的最后结果，相信中国的未来，要不，咱们都呆在这里干嘛呢

以后的2年，美元的贬值会继续下跌吗

美国不能控制贬值;这是由国际贸易长年逆差决定的。美元贬值是美国的一种自己减轻负担的方法举例美元贬值，则人民币升值，那么中国产品的价格就相对上升，也就是说中国产品的出口压力大了，所以可以提振美国国内相关产业的发展；从另方面讲，全球绝大大多数国家都持有美元外汇，美元贬值实际上还是让美国赚了

李扬凤凰网财经峰会演讲：美元一统天下已不可能一强多币或将是趋势

凤凰网财经讯6月16-18日，由凤凰网主办、凤凰网财经承办、青花郎独家战略合作的“2022凤凰网财经（夏季）云峰会”召开，本届峰会以“明日的世界”为主题，盛邀近60位海内外政商学界顶级嘉宾，解读大变*下的世界与中国经济增长之路。

国家金融与发展实验室理事长、中国社科院学部委员李扬在主题演讲中表示，美元继续一统天下已经不可能，储备多元化之下，一强多币或将是趋势。

李扬表示，如今全球化的格*变了，受此影响，国际货币体系也会发生变化。总的来看，美元一统天下已经不再可能。上世纪末欧元启动，就是对美元霸权地位的挑战。自那时起，储备货币多元化的趋势就比较明显。但是，应当看到，美元强固的国际地位是由多重因素支撑着的，这些因素在短期内尚难改变。所以，一强多币恐怕是一个趋势。此外，从2008年全球金融危机开始，各国央行之间货币互换安排非常普遍，这也是个趋势，同样也会对美元为主的国际货币体系造成冲击。

以下为演讲实录：

李扬：尊敬的凤凰网财经的网友们大家好！欢迎大家参加2022凤凰网财经（夏季）云峰会，今天我参加讨论的部分是国际形势。现在国际形势高度复杂，呈现高度的不确定性。我只能选择比较重要的两个国际问题参与讨论：第一个是美联储加息，以及由它引发的美国货币金融的政策变化对国际的影响。第二个是俄乌冲突带来的世界格*的变化，这些变化也会影响到国际货币体系。

先看第一个问题，这个问题人们讨论的很多。在今年年初的时候，美联储宣布上调联邦基金利率，同时大家预测年内可能还会有七次加息。美联储的议息会是简称，它指的是联储公开市场委员会（FOMC）,这是讨论货币政策的会。这个会一年8次，现在已经召开3次了，还有5次，所以对于未来如何发展，大家有颇多的猜测。目前美国联邦基金利率，也就是同业拆借利率是0.75%到1%，优惠贷款利率是1%，应当说都还不高，如果加息的话，空间还是很大的。关于美联储加息的政策效应以及它的导向，为什么要加息，比较多的讨论集中在美国的通货膨胀上，这肯定是对的，美国的通货膨胀最近几个月来达到了几十年来的高点。

但现在有几个问题，一是通货膨胀如果说是货币因素造成的，那就应当由货币政策来解决这个问题。但现在看，这个判断恐怕太偏颇了，因为现在的通货膨胀显然不只是货币因素，甚至不主要是货币因素。这样来看，反通货膨胀的货币政策应当有别的考量，比如这些政策要有多频繁，要在多大的程度上，对于通货膨胀应当承担多少责任，这些都需要认真分析。更重要的是，如果加息缩表，货币信贷供应减少，量价上都紧缩，其对美国经济的影响肯定是负面的。大家知道，宏观政策不管有多少种解释，亦不论有多少目标，把经济搞上去始终是主要目标。也就是说，货币政策不会仅仅关注通胀，完全不顾其他目标。同时，关于治理通货膨胀的措施，除了货币政策之外，还有其他政策，现在看起来供应方面的因素比较多。

对于加息和缩表，美联储很多官员的表述中，除了应对通胀之外，还特别强调了货币政策“回归正常”以及利率“回归中性”的意义。从上世纪末开始，美国经济一直处于下行甚至危机过程中，为了应对衰退，联储一直采取“超常规”货币政策。在利率方面，从上世纪末开始，美国就进入低利率格*，07/08危机更实行超低利率，将息口降至0～0.25%，而且延续数年。2012年以后，利率回升了一段时期，但遇到新冠疫情后，重又回到0～0.25%的超低水平，而且又是3年之久。伴随着超低利率，美国的货币信贷供应也是超常增长，从而造成联储资产负债表“无节操”地扩张，于2022年5月底达到8.94万亿美元的创纪录水平。我们知道，在市场经济中，利率、货币和信贷，都是保证经济运行的最基本条件，这些条件在过去20余年中处于不正常状态，固然事出有因，但长期的影响肯定是弊大于利，所以，如果判断美国国内经济结构调整的目标已经基本实现，货币、金融的环境回归正常便属题中应有之义。所以，“回归正常”和“中性”的表述，实际上表达了一些联储官员对美国经济结构调整已经基本到位的判断。当然，联储官员判断调整到位，主要依赖的是若干实体经济指标，如就业率、劳动生产率、工资率、设备利用率等等，这些可能是更重要的。我曾经在美联储做过访问研究，并同联储经济学家们有不少交往。我发现，联储确实有很多非常大型、先进、复杂的模型在运行，但是，模型运算的结果只是决策参考，真正做决策的时候，大家考虑的更多的还是实体经济因素的状况，特别是就业状况，以及在某种就业水平下工资率和劳动生产率的对比关系，如果就业率水平是可接受的，且劳动生产率高于工资率，则采取政策或调整政策便无必要。

对于中国来说，我们必须更多关注美联储货币政策调整的外溢效应。任何国家的货币政策都有外溢性影响，只是大小有别。美国的影响最大，因为美元在国际储备货币体系中占主导地位；长期以来，世界上大多数的商品和劳务都是美元定价，所以美国的货币政策有不可忽视的外溢性影响。

假定美联储是在扩表，增加货币供应、降低利息，对全球的影响大致上来说好的影响比较多。美联储实施扩表，发展中国家资本流入就会增加，利率就会下降，本币就会升值，美元就会贬值；本国的资产价格，包括股市、房地产市场价格就会上升。虽然输入性通货膨胀不可避免，但综合起来看，对发展中国家和新兴市场经济体的有利影响多一些。

相反，如果美联储缩表、加息，那么就会产生资金外流，资金流回美国后，这些发展中国家的利率就会上升，货币可能会贬值，资产价格下降，股市下跌，房地产市场也会下跌，通货紧缩，发展成本上升，发展动力会下降。总的来说，美联储实施紧缩性货币政策对世界的影响是不利的。

面对这样巨大的冲击，中国货币政策的空间肯定是被压缩的，大致上可以从三个方面看：

一个是资本流动，从数字来看，四月末外币存款同比下降了0.7%，四月份减少了488亿美元，同比多减少了966亿美元，数额很大。四月份出口顺差是511.2亿美元，吸引外资是153.8亿美元，这两个数字都是增加外汇储备的因素。但中国的外汇储备反而减少了680亿美元。当然，外汇储备减少有技术性因素，即人民币贬值。大家知道，中国的外汇储备是用美元汇算的，就是说，我们要把所有的欧元、日元等外币储备都换成美元，然后加总起来。如此一来，美元的价值变化就会影响到外汇储备的总体表现。这当然能够解释一部分原因，但是，其他一些原因，如资本外流等，事实上也不可忽视。

第二是人民币汇率波动，前段时间到6.8，现在稳定在6.7左右。我从来不认为人民币汇率涨跌会对中国经济有多大的影响，那是因为，一国货币相对他国货币究竟是贬值还是升值，是多重因素共同作用的结果，同样，货币汇率变动后，对一国经济的利弊得失也是多方面的，综合效果并不易判断清楚。一般而言，短期看，一国货币贬值是有利于该国出口的，但是，长期而言，货币贬值，会使该国贸易条件恶化，总体说是不利的。对于发展中国家来说，尤其如此。

第三是利率受到上升压力。使得问题复杂的是，鉴于国内经济的状况，目前我们的货币政策恰恰需要减息，这就形成了深刻矛盾。如何在这国内外双重压力下搞好内外均衡，是一个巨大挑战。

下面讨论第二个问题—俄乌战争，我的标题是俄乌战争改变世界格*，这其实蕴含着我的一个判断，即俄乌战争是一个标志，从此以后，这个世界就不一样了。

首先，李扬表示，俄乌冲突对增长的影响肯定是负面的，恰如世界银行报告所说，“俄乌冲突加剧了疫情对全球经济的影响”。世界银行报告将2022年全球经济增长预测下调至2.19。今年以来，世界银行对全球经济先后做过三次预测。年初的第一次是4.1%；四月份的第二次是3.2%，已经调降不少；六月份的第三次是2.9%，下调幅度之大、频度之频繁，前所未有。由此可见，情况还是比较严重的。

李扬指出，发达经济体的增长率从5.1下降到2.6，新兴市场国家从6.6到3.4，这些下降率都非常高。中国的增长率预测是5.1，可能比印度、越南略低一些，总的来说还不错。但打仗是烧钱的事，经济增长会受到影响。作为研究者，需要关注一个短期的现象的背后会有怎样的长期影响，长期影响可以用一个判断来概括，就是全球治理格*会发生深刻的变化。

作为研究者，需要关注一个短期的现象的背后会有怎样的长期影响，长期影响可以用一个判断来概括，就是全球治理格*会发生深刻的变化。

俄乌冲突后，世界发生了很多现象令人吃惊，正是这些现象使得人们认识到，这个世界从此不同了。主要表现在以下五个方面。

第一，欧洲的传统中立国家，比如瑞士、芬兰等立即放弃中立，宣布加入NATO，这是异乎寻常的。在第二次世界大战中，这么多国家都卷入了，但瑞士等国都选择了中立，并且确实保持了中立。这一次，它们不再选择中立，而且立刻选择加入NATO，这是值得关注的变化。

第二，德国、日本等传统工业强国，作为二战的发起者、战败者，突然扭转态度，特别是改变了对军备的态度。德国迅速把自己的国防开支提高到GDP的2%以上，日本则比较明确地提出“拥核”。

第三，值得关注是英国的动态。英国在俄乌战争中的活跃程度出人意料。在历史上，这种活跃由来已久。在过去200年历史中，英国几次出手都改变了俄罗斯的命运。比如说1853年，克里米亚战争，英国遏制了俄罗斯的扩张势头。1904年的十月革命彻底改变了全俄罗斯的面貌。1946年二战结束后，丘吉尔一篇著名演讲之后，铁幕形成，两大体系形成。2022年，也就是今年4月16号，英国同波兰等六国发布了《基辅公告》，被视作“小北约”。英国的出手原因当然需要探究；历史告诉我们，英国出手总有结果，我们必须密切关注。

第四，今年5月12号到13号的美国-东盟峰会。东盟过去一直是10+3框架，即东盟和中国、日本、韩国，也就是亚洲国家开会。这次是美国把这10个国家号召到美国开会，而且通过了《共同愿景声明》，声称形成了“全面战略伙伴关系”，这同样是异乎寻常的。这是我们周边的事，发生在我们家门口的事，涉及的都是我们周边利害攸关的国家。

第五是印太经济框架。5月23号，美国总统在日本宣布启动印太经济框架，中国周边的国家大都加入了，这就形成了一个“包围圈”。

如此等等，透过这些现象，我们可以清楚地看到，已经延续多年的世界“百年未有之大变*”正在形成结果，世界发生了巨变。特别值得指出的是，在这次的全球巨变中，我们看到：第一，经济因素并不是第一位的考量。过去一二十年中，我们已经形成一个思维定式，认为不论国内国外，经济都是第一位的，给钱就行，把利益给够就能解决问题。现在看来不是这样。俄乌冲突中，欧洲许多国家的举措，表明了宁愿不要利益也要断绝关系的一种状况。第二，价值观的认同，国家安全的考虑，文明的冲突，可能是世界格*变化的基本因素。

这样看，未来的格*，是全球化和区域化还是集团化，值得思索。我本人倾向于认为是区域化，乃至集团化。“我个人一直是坚定的全球化主义者，但是，面对不断恶化的俄乌*势，我已基本放弃了全球化仍将继续的判断，因为我发现，支撑全球化发展的各类因素已经基本上丧失了。”

很多人认为全球化理所当然，其实不是。回顾历史，二战以来共有80年里，其中50年是分裂的，另外30年才是全球化。我曾在一本名为《失衡与再平衡》的书中，将二战结束到上世纪90年代那一段的世界经济格*概括为“半球化”。什么是半球化呢？二战结束之后，世界形成两大阵营：

一个阵营以苏联为首，东欧、中国、越南、朝鲜、古巴等，这是社会主义阵营，即“华沙条约组织”。华约是实体，是有机构的；它有银行、有通行的货币即卢布、有国家间的经济分工。当时，苏联将中国安排的分工为主要从事农副业生产，然后，一车皮一车皮的农副产品拉到苏联去，换回我们所需的工业品。当时，我们的***就不满这种“分工体系”，与苏联抗争，中苏不和，这是重要原因。

另一个阵营就是现在的北大西洋公约组织，简称“北约”。其除了增加一些原东欧国家和若干从苏联分裂出去的国家，北约的变化不大。

这就是第二次世界大战结束到1992年的世界，将近50年，两大阵营对立，“鸡犬相闻，老死不相往来”。

苏联东欧集团1991年解体后，东欧投奔了北约，中国开始改革开放，抛弃了传统的计划经济，走向市场经济道路。整体巨变之下，才有了真正的全球化。中国抓住了这样一个非常难得的以全球化为特征的“战略机遇期”，发展了自己，成长为世界第二大经济体。

如今，这个格*变了，2019年甚至之前，就已经发生变化，俄乌战争无非使得这一点更加显化。所以我认为，今后我们面对的或将是区域化、集团化的格*。

这对中国来说是挑战，也是机遇。我们可以巧用我们同几个战略集团的关系，利用我们业已形成的独特优势，在这个分裂的世界中发展自己。

如今全球化的格*变了，受此影响，国际货币体系也会发生变化。总的来看，美元一统天下已经不再可能。上世纪末欧元启动，就是对美元霸权地位的挑战。自那时起，储备货币多元化的趋势就比较明显。但是，应当看到，美元强固的国际地位是由多重因素支撑着的，这些因素在短期内尚难改变。所以，一强多币恐怕是一个趋势。此外，从2008年全球金融危机开始，各国央行之间货币互换安排非常普遍，这也是个趋势，同样也会对美元为主的国际货币体系造成冲击。

在这次俄乌冲突中有一个事态，值得注意，就是俄罗斯用卢布为石油和天然气定价。我认为，这个事情很重要，因为它指出了国际货币体系未来的可能发展方向之一，就是依托实体产品的流动来重新布*。但是，它对俄乌战争的作用被渲染了，因为卢布在国际货币体系中的份额太小，对于整个体系没有太大影响。这对于中国的意义就是：沿着产业链、价值链来展开人民币国际化，可能是我们未来的选择。

李扬表示，要沿着产业链推进人民币国际化，必须理顺我国的对外经济关系，特别是理顺我国同多数国家的贸易关系。目前，我国虽然总体上存在巨额贸易顺差，但是，在结构上，我们只对少数国家和地区顺差，特别美国顺差占据主导地位；对于多数国家，特别是对欧洲、日本、韩国、东盟十国，甚至我国台湾省，基本上都是逆差。贸易逆差特别是长期逆差的结果，就是对方对我国的人民币并无需求，人民币便无法通过产业链、价值链走出国门，这样，人民币国际化便缺乏实体经济支撑。所以，面对日益严峻的国际形势，要调整对外贸易结构，为人民币国际化创造坚实的物质基础。

主持人：您刚才在讲话里提到，美联储一些官员认为，美联储货币政策有意回归正常，美国经济也在恢复，那您觉得美联储能否在降低通胀的同时又成功地实现经济的软着陆呢？

李扬：存在着不确定性。这个问题很大，我相信可能全世界都不能回答，因为现在存在太多的不确定性。疫情、俄乌冲突、气候变化都存在不确定性，有存在这么多不确定性，经济是不是能够恢复呢？其实也挺难说。但是总的看来，西方发达国家，美国、欧洲总体来说经过了近20年的低迷，结构性的大问题已经基本解决了，是在朝着恢复的方向走，但现在突然出现了一个如此之高的通货膨胀，又不能不理睬。一开始像美联储、欧央行是采取不理睬的态度，那是应对短期冲击。结果发现短期冲击长期化了，再加上俄乌战争持续了较长时间，需要在两者之间保持平衡。

主持人：那您觉得美联储今年会有几次50几点的大幅加息呢？华尔街大部分同行都认为九月将是美股的一个转折点。

李扬：我认为它（加息）下半年有可能就会停止，要看俄乌战争的情况，一年八次的会议已经开了三次，现在大家都在预测九月加息的可能性比较大，但九月之后可能性就不大了，因为到哪个时候，来自石油、天然气和谷物的供给侧冲击，将渐趋平缓。我觉得这个分析值得考虑的。

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