夏普比率是多少算正常(交易必懂：夏普比率和最大回撤计算方法)

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交易必懂：夏普比率和最大回撤计算方法 一、夏普比率的计算 夏普比例（TheSharperatio）=（预期收益率-无风险利率）/投资组合标准差 ，也叫报酬与波动性比率，可能是最常用的投资组合管理度量

交易必懂：夏普比率和最大回撤计算方法

一、夏普比率的计算

夏普比例（TheSharperatio）=（预期收益率-无风险利率）/投资组合标准差 ，也叫报酬与波动性比率，可能是最常用的投资组合管理度量标准。它采用的方法是，组合中超过无风险利率的那部分收益要用投资组合的标准差来衡量。

假设，投资者应该能够投资于**债券并获得无风险收益率，那么夏普比率要决定的是超过这个最小无风险收益的那一部分的风险成分。在投资组合的风险回报理论框架中，其假设是承担越高的风险意味着应该产生更高的收益。

举例而言，假如国债的回报是3%，而您的投资组合预期回报是15%，您的投资组合的标准差是6%，那么用15%－3%,可以得出12%（代表您超出无风险投资的回报），再用12%/6%=2，代表投资者风险每增长1%，换来的是2%的多余收益。需要注意的是:夏普比率没有基准点，因此其大小本身没有意义，只有在与其他组合的比较中才有价值。  

二、投资广度与深度

投资学管理理论中的一个公式：

其中，以上参数依次为信息系数（IC），波动性（α），投资广度（N）。

上面公式表明，如果要想获得市场回报需要做到三件事：

第一，判断股票的升跌标准，但是判断的准不一定能赚到钱，因为虽然判断准确，但是升跌的幅度还不足以覆盖交易成本，还是无法获取收益；

第二，需要市场的波动性，只有市场不断地存在波动性，才能赚取高额利润；

第三，市场上必须有不同的品种，不同的策略，同时投资于不同的时段才能赚到钱，不然可能造成无法规避的风险。夏普指数非常重要，能够由不同的方法来得到。夏普指数是对于你本身投资策略公平的判断，所以夏普指数对于阿尔法来说更公平。

投资广度有很多种不同的测量方式，如果投资换手的频率相同，那么投资的标的的数目就是指能覆盖多少只股票、多少品种，这实际上跟投资的广度有关。

如果投资的标的是相同的，比如你投资的是沪深300指数，那么量化投资组合变化的次数就代表了投资的广度，频率越高投资的广度越大。投资的深度不容易简单测量，可以用一个近似的方法来测量，很多时候都用“命中率”来表示，也就是说，买了100只股票，到底有多少只在涨。

要想得到一个比较高的夏普指数，可以用较低的投资深度和比较大的投资广度。也就是说，股票命中率比较高，但投资的股票比较少，即投资的股票少而精，当然也可以投资的股票非常多，但股票的命中率不是很高。

对量化投资而言，基本面投资是一个高投资深度，低投资广度的投资方式，做股票投资的时候可以做得非常精致非常好，选股票时可以一只一只做纵深分析，分析的非常准，但是由于深度的股票分析消耗人力物力，需要很多的信息，因此很难投资较多的股票。

像盖摩天大楼一样，可以盖的很漂亮，盖很多这样的大厦需要非常高的代价，有限的资金是不能做到的。量化投资就像建筑平房区一样，本身它是低投资深度、高投资广度的的投资方式，也就是说投资的时候股票覆盖的很广，但是选取的股票不一定很准，需要通过大量投资的方式来获取利润。下表是国际上几个著名投资家的投资深度和广度的实例

在表中，第一个是基本面的代表人物—巴菲特，他在1980-2003年实现了将近30%的年化回报，波动率是20%左右，夏普指数是1.5，但是他并没有采取量化投资策略。可以看到，他投资的广度很小，只有20，也就是说他的投资组合里最多只有20只左右的股票。

但他的投资深度非常大，IC值达到了34%，换算成命中率为67%，也就是平均而言巴菲特买3只股票会有两只在涨，所以他是靠非常精准的投资深度进行投资，他是基本面投资的一个代表人物。第二个是索罗斯，索罗斯的投资策略实际上是基于量化和基本面之间，他的投资回报也是相当不错的，大约30%。但是他本身投资的广度也相对较广，将近会投资100只左右的股票或品种，投资深度赶不上巴菲特，只有20%左右，命中率是60%左右，但是他凭借中等的投资广度和投资深度实现了30%的回报。第三个是林奇，也是非常著名的基金经理，他投资的回报率不如巴菲特和索罗斯，虽然他策略的命中率和索罗斯差不多，但是他投资广度比较窄。最后，值得一提的是，量化投资策略的代表人物，西蒙斯，他的投资深度只有2.6%，命中率51%左右，也就是平均而言，买100只股票只有51只会涨，刚超过半数。但是他的投资广度非常广，他的组合可以覆盖全球12000只股票，而且策略也是高频的策略，他的投资回报也达到30%，夏普比率2.8，远远超过其他投资人。所以他的经验告诉我们：量化投资是一个高投资广度、低投资深度的方式，通过大量进行广泛的投资获得利润。

三、最大回撤率

最大回撤率：在选定周期内任一历史时点往后推，产品净值走到最低点时的收益率回撤幅度的最大值。最大回撤用来描述描述任一投资者可能面临的的最大亏损。最大回撤是一个重要的风险指标，对于对冲基金和数量化策略交易，该指标比波动率还重要。

公式可以这样表达：P为某一天的净值，x为某一天，y为x后的某一天，Px为第x天的产品净值，Py则是Px后面某一天的净值。maxdrawdown=max（Px-Py）/Px，其实就是对每一个净值进行回撤率求值，然后找出最大的，可以使用程序实现。需要注意的是:一个基金产品用历史绝对收益衡量，它的初始认购者一直持有或许是赚钱的，但是在该私募基金表现最优异时候认购的投资者却不一定赚钱，还甚至有可能巨亏。我们可以以下图某基金数据为例：

从理性的数据来说，这个基金给投资人回报和累计净值是极高的。但是，它的最大回撤达到了45%，它在08年、2011年的回撤分别是45%（累计净值从8块到4块5）、25%（累计净值从14块到10块5）。

欢迎留言探讨，点击文末“在看”，鼓励一下吧。

夏普比率多高比较合适？

夏普比率达到50%比较合适。

alp正常值是多少

ALP，既是碱性磷酸酶，正常范围（连续监测法）　：　　女性，1-12岁小于500U/L；大于15岁，40-150U/L；　　男性，1-12岁小于500U/L；12-15岁，小于750U/L；大于15岁，40-150U/L。“夜里经常出汗”属于盗汗：将睡眠中出汗称之为“盗汗”.盗汗是中医的一个病证名,是以入睡后汗出异常,醒后汗泄即止为特征的一种病征盗汗的病人,有的一入睡即盗汗出,有的入睡至半夜后盗汗出,有的刚闭上眼睛一会儿即盗汗出.出的汗量,相差悬殊很大.根据盗汗病人的临床表现,可分为轻型,中型和重型三种.轻型盗汗的病人,多数在入睡已深,或在清晨5时许或在醒觉前1~2小时时汗液易出,汗出量较少,仅在醒后觉得全身或身体某些部位稍有汗湿,醒后则无汗液再度泄出.一般不伴有不舒适的感觉.中型盗汗的病人,多数入睡后不久汗液即可泄出,甚则可使睡装湿透,醒后汗即止,揩拭身上的汗液后,再入睡即不再出汗.这种类型的盗汗,病人常有烘热感,热作汗出,醒觉后有时出现口干咽燥的感觉.重型盗汗的病人,汗液极易泄出.入睡后不久或刚闭上眼即将入睡时,即有汗夜大量涌出,汗出后即可惊醒,醒后汗液即可霎时收敛.再入睡可再次汗出.出汗量大,汗液常带有淡咸味,或汗出同时混有汗臭.汗出甚者可使被褥浸湿,一夜非数次替换睡装则无法安睡,有个别重证病人能使被褥湿透,被褥较薄或用席子时,汗液可在床板上印出汗迹.这些病人常伴有明显的烘热感,心情也表现的烦燥,汗后口干舌燥,喜欢凉水.平时可伴有低热或潮热,5心烦热,颧红,头晕,消瘦,疲乏不堪,尿色深,尿量少,大便干燥.轻型与中型盗汗,对身体损伤不会太大,但重型盗汗病人,时间久了常会使病情恶化,向“脱症”发展,严重威胁着患者的健康与生命安全.盗汗是一种临床常见的症状,尤其是久患各种慢性病,体质虚弱之人更为多见.中医认为,盗汗多由于气阴两虚,不能收敛固摄汗液而引起,若盗汗日久不愈,则更加耗伤气阴而危害身体健康.而采用食疗方法,不仅能防治且可益气滋阴而健身,下面就介绍几则家庭容易制作的*膳六则,供盗汗患者选用：龙眼人参饮取龙眼肉30克,人参6克,冰糖30克.先将龙眼肉洗净,人参切薄片,然后与冰糖共放碗内,加水适量,置蒸锅内蒸一小时左右,取出后待凉即可食用,一天内分2次吃完,每天一剂,适宜于气虚盗汗者.银耳红枣汤取银耳30克,红枣20克,冰糖适量.先将银耳用温水泡发,除去蒂头,洗净后撕成小块.红枣洗净撕开.2味*共入锅内加水适量,用小火慢煨至银耳,红枣料熟,放入冰糖溶化调匀,即可出锅食用,每剂分2次食完,适宜于阴虚盗汗者.参苓粥取人参10克,白茯苓20克,生姜10克,粳米100克,食盐,味精适量.先将人参,茯苓,生姜加适量水煎熬后,去汁取渣待用,然后将粳米淘洗干净,下入*汁内用小火煮粥.煮至粥熟时加入食盐,味精调匀,空腹分2次食用,每天一剂,适宜于气虚盗汗者.黑豆浮麦汤取黑豆50克,浮小麦30克,莲米15克,红枣10枚,冰糖30克.先将黑豆,浮小麦分别淘洗干净,共放锅内加水适量,用小火煮至黑豆熟透,去渣取汁,然后用上述*汁煮洗净的莲米和红枣,煮至莲米烂熟时放入冰糖溶化,起锅后即可食用.每天一剂,分2次吃完,适宜于阴虚盗汗者.黄芪2蜜饮黄芪30克,糯稻根30克,麻黄根15克,蜂蜜30克.将上述三味*同放锅内,加水3碗煎煮,煮至l碗时,捞去*渣,加入蜂蜜溶化后分2次饮用,每日一剂,适宜于气虚盗汗者.　　百合莲子饮百合20克,莲子30克,冰糖30克.先将百合,莲子洗净,放锅内加适量水,用小火慢慢炖至百合,莲子烂熟,加入冰糖溶化后即可食用,每天一次,连服数天,适宜于阴虚盗汗者.

夏普比率多少才算好_财富号_东方财富网

夏普比率是基金评价体系中很重要的一个指标，反映了收益的稳定性。该指标越高，表示收益越稳定，可信度也越高，因此该指标越高越好。但在与一些业内人士的交流中，很多人只知道有这么一个概念，具体含义是什么，却不太清楚。

比如年均收益率是20%，意味着你有1万元，每年就能赚2千元，这是可以感知的概念。最大回撤率也好理解，比如净值从1元跌到0.8元，最大回撤率就是20%。夏普比率却没那么好理解。

本文就此探讨两个问题：1）夏普比率是什么；2）夏普比率多少才算好。

我们知道，权益类产品每年的收益率都是不固定的，围绕着平均值上下波动。波动的程度用标准差来表示：标准差越小，则每年的收益率就越接近平均值。

假设收益率符合正态分布，以E表示平均收益，表示标准差，则收益率分布概率如下：

收益率≥E–1.7的概率为95%

比如，平均收益是20%，标准差是10%，那么：

如果我们想知道收益率≥0（即不亏损）的概率，则在95%的置信区间内：

令E–1.7=0，则

E/=1.7

即当E/=1.7时，收益率≥0的概率是95%。同理，当E/=2.3时，收益率≥0的概率是99%。

因此定义E/为夏普比率。如上面的例子，对应夏普比率是20%/10%=2。

如果我们以风险（亏损）为考量，由上面可知风险概率如下：

夏普比率≥1.7时，亏损概率≤5%

由此可见，夏普比率有评估风险的作用，夏普比率越大，则风险（亏损概率）就越低。在数学上，概率小于5%的事件都可称为“不可能事件”，因此夏普比率高于1.7就算很好了，意味着亏损的可能性非常低。如果夏普比率高于2.3，那就更加优秀了。高夏普比率一般存在于对冲基金，对股票基金而言，很少有夏普比率超过1的。

利用夏普比率估算风险（或收益率分布）时，有两个前提：

比如要估算年收益的分布概率，则要求至少有20年的业绩。但几乎没有哪个基金产品能符合这个条件。因此在计算夏普比率时，通常用周或月的收益率计算，再折算成年化的夏普比率。但折算的结果会出现偏差，所以要比较不同基金的夏普比率，必须按同一统计口径。如果一个按月折算，另一个按周甚至按日折算，则可比性就很差了。

另一个前提是，基金产品的收益率确实符合正态分布规律。这点恐怕只有量化交易的基金才符合。

用E/表征夏普比率存在一个缺点，对某些产品（如固收类），收益率虽然不高，但

收益率很稳定，这样计算出来的夏普比率都非常大，与权益类产品比较，明显有失公允。因此夏普比率的定义作了以下修正：

不过很多机构公布的基金夏普比率，似乎都不使用修正后的公式。

最后，把本文的观点总结如下：

1）夏普比率可以用来评估风险，以及收益率分布概率。

2）当夏普比率大于1.7时，年收益为负值的概率低于5%。

3）夏普比率大于1.7为好，大于2.3则为非常优秀。

夏普比率指数高好还是低好

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基金的夏普比率是什么意思，大好还是小好

夏普比率（sharperatio）是基金绩效评价标准化指标，是一个可以同时对收益与风险加以综合考虑的三大经典指标之一。夏普比率计算公式：=[e(rp)－rf]/σp　　其中e(rp)：投资组合预期报酬率　　rf：无风险利率　　σp：投资组合的标准差它反映了单位风险基金净值增长率超过无风险收益率的程度。如果夏普比率为正值，说明在衡量期内基金的平均净值增长率超过了无风险利率，在以同期银行存款利率作为无风险利率的情况下，说明投资基金比银行存款要好。夏普比率越大，说明基金单位风险所获得的风险回报越高。

用Excel计算夏普比率

ByDheerajVaidya

source:Zacks.com

Sharperatioisacriticalcomponentformarkingtheoverallreturnsonaportfolio.Itistheaveragereturnearnedinexcessoftherisk-freereturncomparedtothetotalamountofriskborne.Itisawaytoexaminetheperformanceofaninvestmentbyadjustingforitsriskcomponent.TheSharperatiocharacterizeshowwellthereturnofanassetcompensatestheinvestorfortherisktaken.Whencomparingtwoassetsversusacommonbenchmark,theonewithahigherSharperatioprovidesisindicatedasafavorableinvestmentopportunityatthesamelevelofrisk.

夏普比率在衡量投资组合的整体回报方面是个很重要的指标，是投资者在承担了风险的情况下，所赚取的超过无风险收益率的平均收益率。通过对所承担的风险要素进行调整，该比率可用来衡量投资的回报表现。夏普比率描绘的是一项资产的回报补偿投资者所承担风险的情况。如果把所投资的资产与公认的业绩标准进行对比，在风险水平一致的情况下，夏普比率更高的投资被认为是更好的投资选项。

Ifyoulookatthetableabove,youwillseethatPRWCXhasthehigherSharpeRatioof1.48andisthebestfundinitsgroup.

看看上面的图表就知道，PRWCX的夏普比率更高，为1.48，是该组中回报最好的基金。

SharpeRatio,likeanyothermathematicalmodelreliesontheaccuracyofthedatawhichneedstobecorrect.Whileexaminingtheinvestmentperformanceofassetswithsmootheningofreturns,theSharperatiowouldbederivedfromtheperformanceoftheunderlyingassetsratherthanthefundreturns.ThisratioalongwithTreynorRatiosandJeson’sAlphasareoftenusedtoranktheperformanceofvariousportfoliosorFundmanagers.

夏普比率像许多其他的数学模型一样高度依赖所提供的数据的准确性。如果把资产的回报进行平滑处理，那么夏普比率应来自于标的资产的回报表现而不是基金的回报。该比率与特雷诺比率以及詹森阿尔法一样经常被用来给基金经理所管理的各类投资组合的回报进行排名。（译者注：Treynor比率是由美国经济学家“杰克特雷诺”（JackTreynor)发明的测算投资回报的指标。用于在系统风险基础之上对投资的收益风险进行调整。该指标反映基金承担单位系统风险所获得的超额收益。指数值越大，承担单位系统风险所获得的超额收益越高。

詹森阿尔法（又称詹森指数）被用来确定来自某一证券或投资组合超过理论预期收益的超额收益。詹森阿尔法最初于1968年被迈克尔·詹森用于评估共同基金经理表现。资产的理论预期收益率与衡量该资产风险的β值之间存在正相关关系，而风险较高的资产相较风险较低的资产有更高的理论预期收益率。如果一个资产的实际收益率高于风险调整后的理论预期收益率，这样的资产就被称为有“正的α”或者“超额收益”。投资者时刻在寻找着有较高阿尔法值的投资品种。）

Inthisarticle,wediscussSharpeRatioindetail–

SharpeRatioFormula

SharpeRatioExample

CalculatingSharpeRatioinExcel

AdvantagesofUsingSharpeRatio

CriticismsofSharpeRatio

Ex-AnteandEx-PostSharpeRatio

Conclusion–SharpeRatio

在本文中，我们将从以下几个方面探讨夏普比率：

夏普比率计算公式

夏普比率的案例

用Excel表计算夏普比率

夏普比率的好处

反对夏普比率的声音

事前夏普比率和事后夏普比率

对夏普比率的总结

夏普比率计算公式

In1966,WilliamSharpedevelopedthisratiowhichwasoriginallycalleditthe“reward-to-variability”ratiobeforeitbeganbeingcalledtheSharperatiobysubsequentacademicsandfinancialoperators.Itwasdefinedinmultiplewaystillultimatelyitwascharteda**elow:

1966年，威廉·夏普首先提出来夏普比率，刚开始的时候被称为“回报一波动性比率”，后来被学者和金融界人士称为夏普比率，该比率曾经有多个不同的表述方式，最终的版本如下：

SharpeRatioFormula=(ExpectedReturn–Risk-Freerateofreturn)/ StandardDeviation(Volatility)

夏普比率=（投资组合的预期回报率-无风险回报率）/投资组合的标准差（即波动率）

Someoftheconceptswhichwerequiretounderstandare:

我们需要先了解几个概念：

Returns–Thereturnscouldbeofvariousfrequenciessuchasdaily,weekly,monthlyorannuallyaslongasthedistributionisspreadnormallysincethesereturnscanbeannualizedtoarriveatpreciseresults.Abnormalsituationslikehigherpeaks,skewnessonthedistributioncanbeaproblemareafortheratioasstandarddeviationdoesnotpossessthesameeffectivenesswhentheseissuesexist.

回报：只要回报呈现正态分布，回报产生的频率可以是多样的，比如每天，每周，每月或每年，因为这些回报率可以被年化统计以得出精确的结果。非正常的情况，比如回报突然大涨及回报分布上的偏离，对于夏普比率来讲很麻烦，因为只要这些不正常现象存在，标准差的效力就会大打折扣。

Risk-FreeRateofReturn–Thisisusedtoassessifonei**eingcorrectlycompensatedfortheadditionalriskbornebecauseoftheriskyasset.Traditionally,therateofreturnwithnofinanciallossistheGovernmentsecuritieswiththeshortestduration(e.g.USTreasuryBill).Whilesuchavariantofsecurityhastheleastamountofvolatility,itcanbearguedthatsuchsecuritiesshouldmatchwithothersecuritiesofequivalentduration.

无风险回报率：无风险回报率被用来衡量投资了高风险资产的投资者是否因所承担的额外风险而获得了恰当的补偿。传统上，零信用风险的回报率来自于短久期的**债券，如短期美国国债。由于此类证券的波动率最低，可以说此类证券可以用来与久期相等的其他证券进行比较。

StandardDeviation–ItisaquantitywhichexpresseshowmanyunitsfromagivensetofvariablesdifferfromtheMeanaverageofthegroup.Oncethisexcessreturnovertherisk-freereturniscomputedithastobedividedbytheStandarddeviationoftheriskyassetbeingmeasured.Greaterthenumber,attractivewilltheinvestmentappearfromarisk/returnperspective.However,unlessthestandarddeviationissubstantiallylarge,theleveragecomponentmaynotimpacttheratio.Boththenumerator(return)anddenominator(standarddeviation)couldbedoubledwithnoproblems.

标准差：标准差是一种量化的指标，用来表示一系列的变量偏离一组数据的均值的程度。在这种高于无风险利率的超额回报被统计之时，需要用超额回报除以高风险资产的标准差。结果值越大，从风险收益的角度来看这笔投资的吸引力似乎就越高。但是，除非标准差大得很明显，投资组合中的杠杆因素对夏普比率不会有什么影响。不管是作为分子的回报率还是作为分母的标准差都可以毫不费力地在数值上翻一番。

夏普比率的案例

Client‘A’currentlyisholdinga$450,000investedinaportfoliowithanexpectedreturnof12%andavolatilityof10%.Theefficientportfoliohasanexpectedreturnof17%andavolatilityof12%.Theriskfreerateofinterestis5%.WhatistheSharpeRatio?

客户A投资了450,000美元，预期回报率为12%，波动率为10%。而实际回报率为17%，波动率为12%，无风险利率为5%，求夏普比率？

SharpeRatioFormula=(ExpectedReturn–Risk-Freerateofreturn)/ StandardDeviation(Volatility)

夏普比率=（投资组合的预期回报率-无风险回报率）/投资组合的标准差（即波动率）

SharpeRatio=(0.12-0.05)/0.10=70%or0.7x

夏普比率=(0.12-0.05)/0.10=70%or0.7

用Excel表计算夏普比率

Nowthatweknowhowtheformulaworks,letuscalculateSharpeRatioinexcel.

前面已经知道公式了，下面开始用Excel表计算夏普比率。

步骤1——用列表列出回报率

Thefirststepinvolvesarrangingforthereturnsoftheportfolioorthemutualfundthatyouwanttoanalyze.Thetimeperiodcanbemonthly,quarterlyorannual.Belowtableprovidesannualreturnsofamutualfund.

第一步是列出所研究的投资组合或共同基金的投资回报率，统计频率可以是月度，季度或年度，下表显示了某共同基金的年回报率。

步骤2——在表中列出无风险回报率

Inthistablebelow,Ihavemadeanassumptionthattheriskfreereturnis3.0%throughoutthespanof15years.However,riskfreeratemaychangeeachyearandyouneedtoputthatnumberhere.

在下表中，我们假设无风险利率为3%，总期限为15年。但是实际上，每年的无风险利率都应不同才对，并需将不同的无风险回报率填在各自对应的年份栏。

步骤3——算出超额回报率

ThethirdstepincalculatingSharperatioinexcelistofindtheexcessreturnsoftheportfolio.Inourcase,excessreturnis theYearlyReturns–Risk-FreeReturn.

第三步是用 excel 计算各年度的超额回报率，超额回报率等于年化回报率减去无风险利率。

步骤4——算出年化回报率的均值

ThefourthstepincalculatingSharperatioinexcelistofindtheaverageoftheyearlyreturns.YoucanuseexcelformulaAVERAGEtofindtheaverageoftheportfolio.Inourexample,wegettheaveragereturnof12.09%.

第四步为是用 excel 计算各年度年化回报率的均值， 用excel表的求均值功能计算出整个投资组合的年化回报率，在本例中，年回报率的均值为12.09%。

步骤5——算出额外回报率的标准差

Inordertofindthestandarddeviationofexcessreturns,youcanusetheexcelformulaSTDEVasgivenbelow.

用excel表的STDEV功能计算出整个投资组合超额回报率的标准差。

步骤6——算出夏普比率

ThefinalsteptocalculatingsharperatioinexcelistodividetheAverageReturn**yStandarddeviation.Wegettheratio=12.09%/8.8%=1.37x

最后一步是用年回报率的均值除以整个投资组合超额回报率的标准差，结果为12.09%/8.8%=1.37

夏普比率的优势

一、可以帮助投资者对新的投资选项进行比较鉴别

Itisusedtocomparethevarianceofaportfolio’soverallrisk-returnfeatureswheneveranewassetoraclassofassetisaddedtoit.

当新的投资或某一类新的资产类型被加入到投资组合中时，夏普比率被用来对投资组合的整体风险回报特征的变动状况进行比较。

Forinstance,aportfoliomanagerisconsideringtheadditionofacommoditiesfundallocationtohisexisting80/20investmentportfolioofstockshavingaSharperatioof0.81.

举个例子，某投资组合管理人考虑要在其现有的股票投资组合中加入大宗商品投资，组合现有的夏普比率为0.81

Ifthenewportfolio’sallocationis40/40/20stocks,bondsandadebtfundallocation,theSharperatioincreasesto0.92.

如果新的投资组合的资产配置比率分别为股票四成，债券四成，大宗商品基金为两成，新组合的夏普比率为0.92

Thisisanindicationthatalthoughthecommoditiesfundinvestmentisvolatileasastandaloneexposure,inthiscase,itactuallyleadstoanimprovementoftherisk-returncharacteristicofthecombinedportfolio,andthusaddsabenefitofdiversificationintoanotherassetclasstotheexistingportfolio.Therehastobeaninvolvementofcarefulanalysisthatthefundallocationmayhavetobealteredatalaterstageifitishavinganegativeeffectonthehealthoftheportfolio.Iftheadditionofthenewinvestmentisleadingtoareductionintheratio,itshouldnotbeincludedintheportfolio.

结果显示，尽管大宗商品基金本身的波动率很高，但在本例中，投资组合中加入了大宗商品基金却使整个投资组合的风险回报情况得到改善，因此新的资产类别给现有的投资组合带来了好处。但这需要在事前认真地分析研究，因为如果新加入的资产类型给投资组合带来负面后果，只能在事后对其进行调整。如果新投资导致夏普比率降低，那么该项投资就不应进入投资组合。

二、夏普比率可以帮助投资者进行风险收益比衡量

Thisratiocanalsoprovideguidancewhethertheexcessivereturnsofaportfolioareduetocarefulinvestmentdecisionmakingoraresultofundueriskstaken.Althoughanindividualfundorportfoliocanenjoygreaterreturnsthanitspeers,itisonlyareasonableinvestmentifthosehigherreturnsdonotcomewithunduerisks.ThegreatertheSharperatioofaportfolio,thebetteritsperformanceha**eenfactoringtheriskcomponent.AnegativeSharperatioindicatesthatthelesserriskierassetwouldperformbetterthanthesecuritybeinganalyzed.

夏普比率也有助于投资者了解一个投资组合的额外收益是来自于认真思考后做出的投资决策还是来自于承担了过高的风险。尽管某个基金或投资组合有可能会比同类型的基金或组合收益更高，但只有当这些高收益并不是来自于过高的风险的时候这个投资才是恰如其分的。一个投资组合的夏普比率越高，其计入了风险因素的回报表现越好。夏普比率如果为负说明风险较低的资产会产生比所分析的资产更好的回报。

LetustakeanexamplefortheRiskReturnComparision.

关于风险收益比衡量方面的一个案例

AssumeportfolioAhadorisexpectedtohavea12%rateofreturnwithastandarddeviationof0.15.Assumingabenchmarkreturnofabout1.5%,therateofreturn(R)wouldbe0.12,Rfwillbe0.015and‘s’willbe0.15.Theratiowillbereadas(0.12–0.015)/0.15whichcomputesto0.70.However,thisnumberwillmakesensewhenitiscomparedtoanotherportfoliosayPortfolio‘B’

假设预期投资组合A的收益率为12%，标准差0.15，再假设投资参照基准的回报率约为1.5%，那么投资回报率R为0.12， Rf为0.015，s等于0.15，则夏普比率=(0.12–0.015)/0.15=0.70。但是，这个数据只有和另一个投资组合B进行比较才有意义。

Ifportfolio‘B’showsmorevariabilitythanPortfolio‘A’,buthasthesamereturn,itwillhaveagreaterstandarddeviationwiththesamerateofreturnfromtheportfolio.AssumingthestandarddeviationforPortfolioBis0.20,theequationwouldbereadas(0.12–0.015)/0.15.TheSharperatioforthisportfoliowillbe0.53whichislowerincomparisontoPortfolio‘A’.Thismaynotbeanastonishingresult,takingintoconsiderationthefactthatboththeinvestmentswereofferingthesamereturn,but‘B’hadagreaterquantumofrisk.Obviously,theonewhichhaslessriskofferingthesamereturnwillbeapreferredoption.

投资组合B的波动率A高很多，但回报率相同，这样的话就造成同样的收益率，但标准差更高一些。假设投资组合B的标准差等于0.20，则夏普比率=(0.12–0.015)/0.2=0.53，低于投资组合A。考虑到这两个投资组合的回报率相同，而组合B的风险值更高，因此这个结果并不令人感到吃惊。很显然，收益率相同但风险更低的投资是个更好的选择。

反对夏普比率的声音

TheSharperatioutilisestheStandarddeviationofreturnsinthedenominatorasanalternativetotheoverallportfoliorisks,withanassumptionthatreturnsareevenlydistributed.Pasttestinghasshownthatreturnsfromcertainfinancialassetsmaydeviatefromanormaldistribution,resultinginrelevantinterpretationsoftheSharperatiotobemisguiding.

夏普比率的定价公式中用收益率的标准差而不是整个投资组合的风险值作为分母，是在假设组合的回报会呈现均匀分布。而回测结果显示某类金融资产的回报情况并非正态分布，这就会造成夏普比率对投资组合的绩效所做的解释容易出现误导。

Thisratiocanbeimprovedbyvariousfundmanagersattemptingtoboosttheirapparentrisk-adjustedreturnwhichcanbeexecuteda**elow:

试图大幅提升风险调整后收益的基金经理可以从以下几个方面对夏普比率进行改进：

IncreasingtheTimeDurationtobemeasured:Thiswillresultinalesserprobabilityofvolatility.Forinstance,theannualizedstandarddeviationofdailyreturnsisgenerallyhigherthanofweeklyreturns,whichinturnishigherthanthatofthemonthlyreturns.Greaterthetimeduration,clearerpictureonehastoexcludeanyone-offfactorswhichcanimpacttheoverallperformance.延长衡量投资绩效的时间跨度。这样做的结果是减少投资组合回报率发生大幅波动的概率。举个例子，每日回报率的年化标准差通常会高于每周回报率的年化标准差，而每周回报率的年化标准差又高于每月回报率的年化标准差。时间跨度越长，对整体回报表现会产生影响的偶发性因素就会更清晰地暴露出来。

Compoundingofthemonthlyreturn**utcomputingthestandarddeviationexcludingthisrecentlycalculatedcompoundedmonthlyreturn.

对月度投资回报率进行复利计算，但是计算标准差时需要先剔除掉最近统计的月度回报率。

Writingout-of-themoneysellandbuydecisionofaportfolio:Suchstrategycanpotentiallyincreasethereturn**ycollectingtheoptionspremiumwithoutpayingoffforanumberofyears.Strategieswhichinvolvechallengingthedefaultrisk,liquidityriskorotherformsofwide-spreadingriskspossessthesameabilitytoreportanupwardlybiasedSharperatio.

卖出以投资组合中的某些资产为标的的价外看涨或看跌期权：通过收取期权费的方式，该策略有可能不需等上很多年就会提升投资组合的回报率。对违约风险，流动性风险或以其他形式广泛存在的风险进行挑战的投资策略同样会产生较高的夏普比率。

Smootheningofreturns:Usingcertainderivativestructures,irregularmarkingtomarketoflessliquidassetsorutilisingcertainpricingmodelswhichunderestimatemonthlyprofitsorlosses,canreducetheexpectedvolatility.

将回报率进行平滑处理。使用某些衍生品交易结构，对投资组合中流动性缺失的资产并定期的做盯市估值，或使用某些可以对月度损益状况进行一定程度低估的定价模型均可以降低预期波动率的均值。

EliminatingExtremereturns:Toohighortoolowreturnscanincreasethereportedstandarddeviationofanyportfoliosinceitisdistancefromtheaverage.Insuchacase,fundmanagermaychoosetoeliminatetheextremeends(bestandtheworst)monthlyreturnseachyeartoreducethestandarddeviationandaffecttheresultssincesuchaone-offsituationcanimpacttheoverallaverage.

剔除在极端情况下的回报记录。过高或过低的回报率会造成任何一个投资组合的标准差出现升高，因为其会大幅偏离均值水平。在此情况下，基金经理会选择剔除某年度中最好或最差的月度极端收回报情况，以降低整个投资组合的标准差并对投资绩效进行调整，因为偶发性的极端收益会影响整个投资组合的平均回报率。

事前夏普比率和事后夏普比率

TheSharperatioha**eenrevisedmultipletime**uttwogeneralformswhichhavebeenusedareex-ante(predictionoffuturereturnandvariance)andex-post(analysisofpastreturnvariance).

夏普比率有过多次修正，但有两个常见的形式分别为：事前夏普比率，以预测未来的回报率和回报的波动率，事后夏普比率，用于分析过往投资回报率的波动率。

Ex-antesharperatiopredictionsaresimpleestimatepatternsafterobservationsofpastperformanceofsimilarinvestmentactivities.

事前夏普比率：如果观察类似的投资活动的过往回报表现，那么做出预测就会变得简单

TheEx-postSharpeRatiomeasureshowhighthereturnswere,versushowvariedthosereturnswereoveragiventimeperiod.Morespecifically,itistheratioofthedifferentialreturns(thedifferencebetweenthereturnsoninvestmentandabenchmarkinvestment)versusthehistoricalvariability(standarddeviation)ofthosereturns.

事后夏普比率：衡量的是在一段时间内回报率有多高以及回报的波动幅度有多大。具体的说就是，衡量的是在这些回报的历史波动率，即标准差不同的情况下，不同投资的回报之间的比率，具体的投资回报与所参考的投资基准回报率之间的差异。

结论

TheSharperatioisastandardmeasureoftheperformanceoftheportfolio.Duetoitssimplicityandeaseofinterpretation,itisoneofthemostpopularindexes.Unfortunately,mostoftheusersforgettheassumptionswhatresultsinaninappropriateoutcome.Youshouldconsidercheckingthedistributionofthereturnsorvalidationoftheresultswithequivalentperformancemeasure**eforearrivingatadecisiononthemarket.

夏普比率是用来衡量投资组合回报表现的一个标准量度，因其简单明了而成为最常用的业绩衡量指标。不幸的是，大多数使用者忽视的是如果计算夏普比率的前提假设出了问题会导致不理想的投资结果。投资者在做出投资决策之前应好好审视投资回报率的分布情况或类似的业绩衡量指标得出来的结果的有效性。

夏普比率高还是低好？

夏普比率是越高越好的。

因为夏普比率就是指每多承受一份风险所换来的预期收益,就是一个边际增量,换来的预期收益越大那么夏普比率也就越高,所以夏普比率是越高就越好的。

夏普比率越高,说明每一份风险所换来的预期收益也就越大。

夏普比率的计算相对来说比较简单,但是如果不是专业的,那么稍微也是有一定难度的,夏普比率等于基金净值增长率的平均值减无风险利率再除以基金净值增长率的标准差。

如何定义资本市场线的斜率（夏普比率）？ - 经验笔记

投资组合的资本市场线的斜率是其夏普比率。我们知道投资组合的回报越大，风险就越大。最优和最好的投资组合通常被描述为以最小的风险获得最大回报的投资组合。

专业人士用来以最小风险增加回报的一种方法是同名的“夏普比率”。夏普比率是对风险调整回报的计算，即投资回报相对于所承担风险的数量。投资的夏普比率增加意味着更好的风险调整回报。

SD是最流行的计算投资组合风险的方法，因为它显示了平均回报的变化。风险通常随着SD的增加而增加。

无风险利率是没有风险的理论投资利率，典型的代表是短期**债券收益率。

$$mathrm{frac{预期:回报:of:Portfolio−Risk:free:Rate}{SD:of:Portfolio}}$$

假设投资组合A去年的回报率为17%，而整体市场回报率仅为11%。最初的想法是，由于增加了回报，投资组合A优于整体市场。然而，尽管A的回报高于整体市场，但考虑到您的投资组合的风险，使用夏普比率计算，投资组合A实际上承担了更多的风险。因此，投资组合A不是最优的。

假设您的投资组合的SD为14%，而整体市场为6%，无风险利率为2%。

$$mathrm{frac{(17−2)}{14}=1.07}$$

$$mathrm{frac{(11−2)}{6}=1.5}$$

在这个例子中，我们看到即使投资组合A的收益高于市场，夏普比率也较低。具有更好夏普比率的市场投资组合即使收益低于投资组合A也是更理想的。因此，投资组合A承担了超额风险而没有任何额外的补偿。或者，具有较高夏普比率的整体市场具有更好的风险调整后回报。

夏普比率依赖于SD作为风险的度量，但是，标准偏差假设正态分布，其中众数、均值和中位数都相等。最近的历史表明，短期内市场回报通常不是正态分布的。事实上，市场回报实际上是有偏差的。

在偏态分布中，SD变得毫无用处，因为均值可能会大于或小于其他中心依赖性度量。此外，短期波动率在两个方向上大幅波动，SD上升并导致夏普比率走低。

多个资产的投资组合的标准差是使用每个资产的标准差来计算的。在计算投资组合的SD之前，考虑了资产之间的相关系数和资产在投资组合中的权重。

当许多资产具有低相关性并混合形成一个投资组合时，投资组合的SD会低于两个SD的总和。结果，夏普比率上升，因为该比率的分母较低。

什么是夏普比率？公式如何计算？

夏普比率是1966年由威廉·夏普(WilliamF.Sharpe)提出的，用来量化个人投资、投资方法或交易策略中的潜在风险。 

夏普比率是指投资回报与潜在无风险回报之间的差异，然后除以投资的标准差/波动性作为比较。夏普比率代表的是高于投资者每单位风险增加所能获得的回报。

夏普比率量化了投资回报是否足以补偿投资者与潜在回报相比所承担的风险。通过将两种不同的投资与相关基准进行比较，夏普比率最高的资产提供了更好的风险调整后收益或类似的收益，从而降低了风险。

夏普比率公式：

夏普比率=（Rx–Rf）/StdDevRx

其中：

Rx=预期投资组合收益

Rf=无风险收益率

StdDevRx=投资组合收益/波动率的标准差

夏普比率低于1.0是较差的。 

夏普比率为1.0是可以接受的。

夏普比率为2.0是好的。

夏普比率3.0是极好的。

声明：文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。

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