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债券收益率名词解释(「债券知识」新手投资人进阶，债券投资常见术语解释)

2023-11-30 19:14:41

作者:“admin”

「债券知识」新手投资人进阶，债券投资常见术语解释投资是一个需要十分谨慎的行为，绝大多数投资者并不是领域内的专业人士。对于一些领域内的专业术语还是不太能理解其含义。在日常了

「债券知识」新手投资人进阶，债券投资常见术语解释

投资是一个需要十分谨慎的行为，绝大多数投资者并不是领域内的专业人士。对于一些领域内的专业术语还是不太能理解其含义。

在日常了解债券投资过程中，通常会接触到债券投资方面的许多专有名词。了解这些专有名词也更便于投资者选择适合自己的理财产品。以下是债券投资中常见的一些术语：

债券面值

债券面值，是指债券发行时所设定的票面金额，它代表着发行人借入并承诺于未来某一特定日期（如债券到期日），偿付给债券持有人的金额。

债券期限

债券的期限即在债券发行时就确定的债券还本的年限，债券的发行人到期必须偿还本金，债券持有人到期收回本金的权利得到法律的保护。债券按期限的长短可分为长期债券．中期债券和短期债券。长期债券期限在10年以上，短期债券期限一般在1年以内，中期债券的期限则介于二者之间。

债券的期限越长，则债券持有者资金周转越慢，在银行利率上升时有可能使投资收益受到影响。债券的期限越长，债券的投资风险也越高，因此要求有较高的收益作为补偿，而收益率高的债券价格也高。所以，为了获取与所遭受的风险相对称的收益，债券的持有人当然对期限长的债券要求较高的收益率，因而长期债券价格一般要高于短期债券的价格。

票面利率

债券的票面利率即债券券面上所载明的利率，在债券到期以前的整个时期都按此利率计算和支付利息。在银行存款利息率不变的前提下，债券的票面利率越高，则债券持有人所获得的债息就越多，所以债券价格也就越高。反之，则越低。

剩余期限

剩余期限是指债券距离最终还本付息还有多长时间，一般以年为计算单位，其计算公式如下：

剩余期限=（债券最终到期日-交割日）÷365

应计利息

应计利息是指自上一利息支付日至买卖结算日产生的利息收入，具体而言，零息债券是指发行起息日至交割日所含利息金额；附息债券是指本付息期起息日至交割日所含利息金额；贴现债券没有票面利率，其应计利息额为零或按发行收益率计算。

附息债券应计利息的计算公式如下（以每百元债券所含利息额列示）：

应计利息额=票面利率÷365×（买卖结算日-上一利息支付日）×100

拟于今年下半年实行净价交易的短期贴现国债的应计利息计算公式如下（以每百元债券所含利息额列示）：

应计利息额=（到期兑付额-发行价格）÷起息日至到期日的实际天数×起息日至交割日的实际天数。

现值与终值

在债券买卖计价中，首先涉及到的基本概念是现值与终值。计算投资债券的现值和终值，是计算债券到期收益率的基础，而收益率则是衡量某笔债券投资得失多寡的重要依据。

现值，指债券当前的价值，即市价，是债券成交时需要支付的价钱，也就是债券购买者购买债券时的支出。

终值，指持有债券到期所能获得现金，即“本金+利息”，是债券购买者购买债券并持有到期时所获得的全部收入。债券投资到期收益=终值-现值。

净价和全价

债券现值的表示方法有净价和全价之分。由于债券的利息是定期支付，因此，债券在二级市场买卖时，其报价和成交价都可能包含应计而未付的利息收入，这种价格就是全价。

如果债券报价和成交价中包含应计未付的利息，则价格不能真实反映债券本金价值的变化，还可能涉及到税收政策问题，于是就有了净价的概念。净价是扣除应计未付利息后的价格。即：全价=净价+应计利息。

目前银行间债券市场所有债券和交易所国债债券买卖实行净价交易；交易所企业债券买卖实行全价交易。

净价交易

所谓的净价交易是指在债券交易时，以不含应计利息的价格（净价）报价并成交的交易方式。在债券交易中，将债券的净价和应计利息分解，净价仅反映本金价值的变化；而应计利息则根据票面利率按天计算，债券持有人享有持有期间的利息收入。

在净价交易方式下，由于债券交易价格不含有应计利息，其价格形成及变动能够更加准确地体现债券的内在价值、供求关系和市场利率的变动趋势。

并且，由于国债的利息收入一般都享有免税待遇，因此净价交易也有利于国债交易的税务处理。在净价交易中，交易时采用净价，结算时仍然采用全价。全价、净价和应计利息三者关系是：全价=净价+应计利息。

到期收益率

到期收益率（YTM）是使债券上得到的所有回报的现值与债券当前价格相等的收益率。它反映了投资者如果以既定的价格投资某个债券，那么按照复利的方式，得到未来各个时期的货币收入的收益率是多少。目前银行间债券市场债券到期收益率的计算公式是由财政部、人民银行、证监会三家联合发文确定的

持有期收益率

持有期收益率是指从购入到卖出这段特有期限里所能得到的收益率。持有期收益率和到期收益率的差别在于将来价值的不同。

久期

久期是考虑了债券现金流现值的因素后测算的债券实际到期日。价格与收益率之间是一个非线性关系。但是在价格变动不大时，这个非线性关系可以近似地看成一个线性关系。也就是说，价格与收益率的变化幅度是成反比的。值得注意的是，对于不同的债券，在不同的日期，这个反比的比率是不相同的。

修正久期

修正久期由久期引出的用于债券分析的一个重要概念。它由以下公式定义：

　　dP/P=-D*dy

这里，dy表示收益率的一个小幅度波动，dP表示相应的价格波动，dP/P表示价格波动的百分比。

比如说，修正持久期D*=5，收益率上升100个基点，即dy=1%，则有dP/P=-5×1%=-5%，也就是说价格下降5%。由此可以看出，修正久期D*是衡量价格对收益率变化的敏感度的指标。在市场利率水平发生一定幅度波动时，修正持久期越大的债券，价格波动越大（按百分比计）。

凸性

凸性是对债券价格利率敏感性的二阶估计，是对债券久期利率敏感性的测量。在价格-收益率出现大幅度变动时，它们的波动幅度呈非线性关系。由久期作出的预测将有所偏离。凸性就是对这个偏离的修正。

无论收益率是上升还是下降，凸性所引起的修正都是正的。因此如果修正持久期相同，凸性越大越好。

债/券/投/资/专/有/名/词

商法来自的几个名词解释

股票和债券的区别：股票与债券都是有价证券，是证券市场上的两大主要金融工具。两者同在一级市场上发行，又同在级市场上转让流通。对投资者来说，两者都是可以通过公开发行募集资本的融资手段。由此可见，两者实质上都是资本证券。从动态上看，股票的收益率和价格与债券的利率和价格互相影响，往往在证券市场上发生同向运动，即一个上升另一个也上升，反之亦然，但升降幅度不见得一致。这些，就是股票和债券的联系。股票和债券虽然都是有价证券，都可以作为筹资的手段和投资工具，但两者却有明显的区别。1.发行主体不同作为筹资手段，无论是国家、地方公共团体还是企业，都可以发行债券，而股票则只能是股份制企业才可以发行。2.收益稳定性不同从收益方面看，债券在购买之前，利率已定，到期就可以获得固定利息，而不管发行债券的公司经营获利与否。股票一般在购买之前不定股息率，股息收入随股份公司的盈利情况变动而变动，盈利多就多得，盈利少就少得，无盈利不得。3.保本能力不同从本金方面看，债券到期可回收本金，也就是说连本带利都能得到，如同放债一样。股票则无到期之说。股票本金一旦交给公司，就不能再收回，只要公司存在，就永远归公司支配。公司一旦破产，还要看公司剩余资产清盘状况，那时甚至连本金都会蚀尽，小股东特别有此可能。4.经济利益关系不同上述本利情况表明，债券和股票实质上是两种性质不同的有价证券。者反映着不同的经济利益关系。债券所表示的只是对公司的一种债权，而股票所表示的则是对公司的所有权。权属关系不同，就决定了债券持有者无权过问公司的经营管理，而股票持有者，则有权直接或间接地参与公司的经营管理。5.风险性不同债券只是一般的投资对象，其交易转让的周转率比股票较低，股票不仅是投资对象，更是金融市场上的主要投资对象，其交易转让的周转率高，市场价格变动幅度大，可以暴涨暴跌，安全性低，风险大，但却又能获得很高的预期收入，因而能够吸引不少人投进股票交易中来。另外，在公司交纳所得税时，公司债券的利息已作为费用从收益中减除，在所得税前列支。而公司股票的股息属于净收益的分配，不属于费用，在所得税后列支。这一点对公司的筹资决策影响较大，在决定要发行股票或发行债券时，常以此作为选择的决定性因素。由上分析，可以看出股票的特性：第一，股票具有不可返递性。股票一经售出，不可再退回公司，不能再要求退还股金。第，股票具有风险性。投资于股票能否获得预期收入，要看公司的经营情况和股票交易市场上的行情，而这都不是确定的，变化极大，必须准备承担风险。第三，股票市场价格即股市具有波动性。影响股市波动的因素多种多样，有公司内的，也有公司外的；有经营性的，也有非经营性的；有经济的，也有**的；有国内的，也有国际的；等等。这些因素变化频繁，引起股市不断波动。第四，股票具有极大的投机性。股票的风险性越大，市场价格越波动，就越有利于投机。投机有破坏性，但也加快了资本流动，加速了资本集中，有利于产业结构的调整，增加了社会总供给，对经济发展有着重要的积极意义。商法的特性：商法的特征商法的特征是商法区别于其他法律部门的主要标志，是商法本质的外在表现形式。一般认为，商法具有以下特征：（1）商法的兼容性商法的兼容性首先体现在作为私法的商法兼有公法的性质。在大陆法系国家，法律被划分为公法和私法。商法作为调整商事交易主体关系的法律，作为民法的特别法，从根本上说属于私法的范畴。商法中关于商号、商业账簿、商代理、商行为等的规定，以及关于商业交易，商主体间的权利义务等的规定，无疑都属私法性质。但是，如前所述，广义商法包括商事公法和商事私法。这就是说，以私法规范为核心法的商法，同时包含有大量的公法条款，即国家通过立法形式而干预商事交易活动的规范。例如，各国公司法中关于公司登记的规定，破产法、公司法以及保险法中的罚规，海商法中对于船长的处罚规定，以及票据法中对违反票据法的制裁规定等，均属公法性质的规定。因此，有学者指出：现代各国的商事法，“虽然以私法的规定为其中心，但为保障其私法规定的实现，颇多属于公法性质的条款，几乎与行政法、刑法等有不可分离的关系，却已形成商事法之公法化。”[4]其次，商法的兼容性还体现在它兼有任意法与强制法的性质。商法作为私法规范，其中必然有大量的任意性规范，尤其体现在商事行为法方面。然而，商法中也有不少强制性规定，例如商业登记、公司之机关、票据的种类及票据的行为的方式、企业破产的清偿秩序以及保险中的某些法定保险等，都不能依当事人的意思而定。德国商法学家德恩（Dahn）曾说：商法是一切法律中最为自由的，同时又是最为严格的。[5]（2）商法的技术性民法、刑法等法律，由于所调整的社会关系及功能作用所决定，其条款绝大多数偏重于理性规范。商法则不同，它最初属于“商人法”，从它产生时起就具有专门性及职业性，而后虽然由“商人法”发展成为“商行为法”，但由于“商行为”的专门性，这就决定了其内容包含了大量的技术规范。商法的技术性既体现在其组织法上，也体现在其行为法中。例如，票据法中关于票据之文义性、独创性、要式性、无因性、**行为、背书行为、承兑行为、票据抗辩的限制，追索权之行使；保险法中关于保险费用、保险金额、保险标的、损害赔偿的规定；公司法中关于公司机关、公司股份、公司债券、公司财务会计以及关于董事及监事的选举等方面的规定；海商法中关于共同海损的理算规则等，都是具有明显技术性的规范。商法的技术性特征不仅体现于其规范的内容，而且表现于其不同系统规则之间的协调，离开了大量的技术规范的间接调整作用，商法的具体立法目的就难以实现。[6]（3）商法的营利性营利乃是“商”的本质。[7]商事主体从事商事活动，其直接和主要目的就在于营利，这是被各国商法所确认的。从这一角度而言，商法也可称为“营利法”。关于商法的营利性，有学者指出：“商事法与民法（尤其是债篇），虽然同为关于国民经济的法律，有其共同的原理，论其性质，两者颇有不同。盖商事法所规定者，乃在于维护个人或团体之营利；民法所规定者，则偏重于保护一般社会公众之利益”。[8]正是基于这种理念，商主体身份之确立，商行为之界定、商活动之目的及商立法和司法之原则，无不与营利有关。商法中一些重要制度之构造，如商主体设立、变更和终止、商事登记、商事账簿、商名称等，以及商行为中的一些重要规则之确定，如买卖、代理、仓储、票据、证券、保险、海商等等，都必须考虑营利性特征。此外，商法所特有的一些法律原则和法律规定，如关于商法规则的灵活性，迅捷性、合同形式、利率、税收、结算等方面的特殊规定，也无不以营利之特性为其出发点。但是，商法并不是单纯地只讲营利。商法只是鼓励和保护通过正当交易手段和合法投资途径去获取经济利益，商法是利己法，决不是损人法，是营利法，决不是投机法[9].（4）商法的国际性商法最初起源于商事交易习惯，而商事交易本身是一种跨国界的活动。因此，在人类社会早期阶段，商法主要是一种跨国商事交易习惯和惯例，这种状况一直延续到中世纪。西方社会进入资本主义阶段之后，贸易在各国经济生活中的地位日益提高，国家开始重视对贸易的管制，便纷纷制定本国商法。这样，商法才开始成为一种典型的内国法。但这结果在很大程度上妨碍了世界贸易的发展。本世纪以来，随着贸易全球化趋势愈益加强，商法国际化呼声日益高涨，最终导致两种趋向：其一，国际商事立法得到加强，制定和缔结了大量的国际商事法律、国际条约、国际惯例；其，各国不断修改本国商法规则，使其相互之间以及与国际商事法律、惯例之间更为协调。正因如此，当今世界各国商法都带有较强的国际性色彩

如何计算债券年化收益率？

券的收益水平通常用到期收益率来衡量。到期收益率是指以特定价格购买债券并持有至到期日所能获得的收益率。它是使未来现金流量现值等于债券购入价格的折现率。

计算到期收益率的方法是求解含有折现率的方程，即：

购进价格=每年利息x年金现值系数+面值x复利现值系数

v=i*(p/a,i,n)+m*(p/s,i,n)

式中：v—债券的价格

i—每年的利息

m—面值

n—到期的年数

i—折现率

衡量债券收益率的指标主要有票面收益率，当期收益率，到期收益率

票面收益率= （票面额-发行价）/发行价*债券期限*100%

当期收益率=（债券面额*票面收益率）/债券市场价格*100%

持有期间收益率=（出售价格-购入价格）/购入价格*持有期间*100%

金融工具名词解释

金融工具名词解释：金融工具是指形成一方的金融资产并形成其他方的金融负债或权益工具的合同。金融工具包括金融资产、金融负债和权益工具。金融工具分为基础金融工具(如：债券、股票等)和衍生工具(如：期货、期权、互换等)。金融工具具有以下特征：1、偿还期偿还期是指借款人拿到借款开始，到借款全部偿还清为止所经历的时间。各种金融工具在发行时一般都具有不同的偿还期。从长期来说，有l0年、20年、50年。还有一种永久性债务，这种公债借款人同意以后无限期地支付利息，但始终不偿还本金，这是长期的一个极端。在另一个极端，银行活期存款随时可以兑现，其偿还期实际等于零。2、流动性这是指金融资产在转换成货币时，其价值不会蒙受损失的能力。除货币以外，各种金融资产都存在着不同程度的不完全流动性。其他的金融资产在没有到期之前要想转换成货币的话，或者打一定的折扣，或者花一定的交易费用，一般来说，金融工具如果具备下述两个特点，就可能具有较高的流动性：第一、发行金融资产的债务人信誉高，在已往的债务偿还中能及时、全部履行其义务。第二，债务的期限短。这样它受市场利率的影响很小，转现时所遭受亏损的可能性就很少。3、风险性指投资于金融工具的本金是否会遭受损失的风险。风险可分为两类：一是债务人不履行债务的风险。这种风险的大小主要取决于债务人的信誉以及债务人的社会地位。另一类风险是市场的风险，这是金融资产的市场价格随市场利率的上升而跌落的风险。当利率上升时，金融证券的市场价格就下跌;当利率下跌时，则金融证券的市场价格就上涨。证券的偿还期越长，则其价格受利率变动的影响越大。一般来说，本金安全性与偿还期成反比，即偿还期越长，其风险越大，安全性越小。本金安全性与流动性成正比，与债务人的信誉也成正比。4、收益性是指金融工具能定期或不定期给持有人带来收益的特性。金融工具收益性的大小，是通过收益率来衡量的，其具体指标有名义收益率、实际收益率、平均收益率等。由于金融工具具有表外风险，国际会计准则和美国公认会计原则均要求操作金融工具的企业在财务报表的主体和附注中披露金融工具的信息。规定的会计处理大多数与衍生金融工具的会计处理则包含在应付债券、投资、股东权益等准则之中。

股票和债券收益率

股票收益高，但风险也很大；债券收益稳定，风险小。

债券收益率的问题

券的收益水平通常用到期收益率来衡量。到期收益率是指以特定价格购买债券并持有至到期日所能获得的收益率。它是使未来现金流量现值等于债券购入价格的折现率。计算到期收益率的方法是求解含有折现率的方程，即：购进价格=每年利息x年金现值系数+面值x复利现值系数v=i*(p/a,i,n)+m*(p/s,i,n)式中：v—债券的价格i—每年的利息m—面值n—到期的年数i—折现率衡量债券收益率的指标主要有票面收益率，当期收益率，到期收益率票面收益率=（票面额-发行价）/发行价*债券期限*100%当期收益率=（债券面额*票面收益率）/债券市场价格*100%持有期间收益率=（出售价格-购入价格）/购入价格*持有期间*100%

债券到期收益率指什么?

债券到期收益率：是指买入债券后持有至期满得到的收益，包括利息收入和资本损益与买入债券的实际价格之比率。这个收益率是指按复利计算的收益率，它是能使未来现金流入现值等于债券买入价格的贴现率。近阶段受国有股减持、查...

债券收益率是指在一定时期内,一定数量的()的比率。

【答案】：A本题考查对债券收益率的了解。债券收益率是指在一定时期内，一定数量的债券投资收益与投资金额的比率，通常用年率来表示。故选A。

解释债券的当期收益率、到期收益率、持有期收益率、赎回收益率的...

债券的到期收益率是使债券未来现金流现值等于当前价格所用的相同的贴现率，也称内部报酬率。P：债券价格；C：现金流金额；y：到期收益率；T：债券期限；t：现金流到达时间。持有期收益率是指买入债券到卖出债券期间所获得的...

从几个名词解释认识债券投资

作者：格上研究

由于普通投资者很难接触到债券投资的主体，再加上债券市场的透明度又不像权益市场那么公开透明，好像债券投资被蒙上了一层神秘的纱，投资者的固有观念往往是从宏观来判断债券投资。事实上，在我国不同于牛短熊长的股市，债券市场往往是牛长熊短，也正是因为这个特性，投资债券一般是不太需要择时的。债券知识的确是比较复杂也比较容易绕晕，这里我们就先把经常听到的一些词语进行科普解释，这些并不仅仅会影响到债券投资，对各位了解整个金融市场以及看懂宏观解读都会有所裨益。

收益率上行/下行

债券当前值多少钱，说白了就是把未来每一笔现金流（利息和本金），按照无风险收益率折现后的价值加和。

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那么债券价格和市场利率（即收益率）就是反比关系，所以人们说收益率上行，指的是债券价格下跌；而收益率下行，反而指债券价格上升。

净价和全价

债券有两个价格，一个是本息加在一起计算的全价，另一个是剔除利息收入的净价。除了可转债，一般情况下在交易时用的是净价，计算时会自动变成全价。

如果要看清楚债券市场的波动，就看净价（比如净价指数399481），如果要看真实收益，就看全价（比如全价指数000013）。从右图也能看出来，债券净价（浅蓝色）是涨涨跌跌的，但是加上利息后的全价（深蓝色），基本是是波动向上的，亏损的概率很小。这就是“固定收益”的真实内涵！也正是通过上图我们可以很清楚的看到由于具有票息的特性，拉长周期来看，债券投资一定是正收益的。

久期

久期是债券各期现金流支付所需时间的加权平均值。可以理解成你进行一项投资，最终拿回所有投资回报的平均收款期。

结论：上图中债券A的久期短，平均回款时间快，也意味着风险小。

债券久期越长，平均回款时间越长，受市场利率变化影响越大，债券的价格也会更敏感，风险越高。债券久期越短，平均回款时间越短，受市场利率变化影响越小，债券价格的变化也就更加平稳，风险越低。

债券久期是衡量利率波动时债券价格的变化。如果债券的期限很高，则意味着债券的价格将在与利率相反的方向上更大程度地波动。例如，如果利率上升1％，则两年期债券价格将下降2％，三年期债券价格将下降3％，十年期价格将下降10％。

凸性

凸性是指在某一到期收益率下，到期收益率发生变动而引起的债券价格变动幅度的变动程度，也就是债券价格对收益率的二阶导数。

在收益率增加相同单位时，凸性大的债券价格减小幅度较小，在收益率减少相同单位时，凸性大的债券价格增幅较大。所以，在久期相同的情况下，凸性大的债券，其风险较小，凸性小的债券，其风险较大。

相比于久期来说，凸性本身其实没有太大的业务含义，不会单独被使用，凸性更多的是配合久期一起使用，从而实现对债券风险更准确地衡量。

结论：久期越短，债券价格受市场利率影响较小，波动较小，风险较小；久期越长，债券价格受市场利率影响越大，波动越大，风险越大；在久期相同的情况下，凸性大的债券，其风险较小，凸性小的债券，其风险较大。

收益率曲线

债券的期限长短和收益率之间的关系，就如同你去银行存款，存款利率和存款期限之间的关系，直观上一定是：期限越长，利率越高。

收益率曲线变陡峭：意味着短期债券利率下降的特别快或者长期债券利率上升的特别快。这在债券熊市比较常见，例如人们预计经济向好或通胀较高对债市不利，纷纷抛掉波动较大的长期债券，转入短期债券，就会造成这种情况。正常都是短端利率低，长端利率高，所以向上倾斜是正常的，但过于陡峭就不正常了。

收益率曲线倒挂：收益率平坦到极端情况就会出现倒挂，即短期债券的利率比长期债券还高，这显然是不正常的。通常人们预期经济不好，纷纷卖出短债买入长债锁定收益，就会这样。收益率倒挂是经济衰退的信号，美国在2019年出现了好几次2-10年收益率倒挂，把全球股市带崩好几回。

倒挂

比如你去银行批贷款，正常情况下贷款期限越长，利率自然越高。结果一问银行，1年期贷款利率6%，10年期贷款只要4%，作为一个理性的人我们肯定会贷10年。像这种不正常的情况就是“倒挂”。

在债券上，目前我们关心两种不同收益率组合的“倒挂”：

1、美国2年期和10年期国债收益率倒挂

当市场推测近期利率要上升，造成各类资产价格下跌；而远期又会衰退，引发无风险收益率下行时，就会出现长短期国债收益率倒挂的现象。市场认为这个现象是衰退发生的信号。

2、中国和美国同期限国债收益率倒挂

假如你是海外投资人，面前摆着两只10年期国债，一个是中国的，收益率2.9%；另一个是美国的，收益率是3%。你怎么选？

美元加息，大家卖人民币买美元，最后人民币贬值美元升值，由于强币利息还高，这里不谈什么家国情怀，理性投资者肯定会选择美元。所以中美收益率倒挂【可能】导致【部分】资金购汇后汇出，从而消耗外汇储备，利多美元汇率。这也是倒挂引发的汇率波动。

信用利差

信用利差跟期限类似，帮助我们看出不同评级、行业、地区的债券收益率差别，比如2019年包商银行出事时，不同评级的银行同业存单的信用利差就扩大了，资金纷纷卖掉小银行存单，买入大银行存单。简而言之，就是越好的收益率越低，越差的收益率越高，要拿捏好这个风险性价比也是一门技术。

最后，还是要说明，为什么债券投资是作为资产配置的基石存在呢？能成为基石主要有三点不可取代的因素：

（1）它应该是生息资产，不依靠供求关系，也会有回报流入；（所以剔除大宗商品等衍生品）

（2）收益率相对稳定，可以提供可观的基础收益；（所以剔除权益和货币）

（3）收益波动与其他资产的相关性较小；（这是资产配置的必要条件）

符合这三个要求的资产，只有债券。