同业拆借利率有何重要作用(,CPI跟同业拆借利率有什么关系呢)

作者:“admin”

,CPI跟同业拆借利率有什么关系呢 同业拆借利率是货币供求的风向标,同业拆借利率是市场利率的基础,同业拆贷利率上升,说明资金供应紧张,物价就会下降.CPI下降.相反,如果CPI上升,即货币贬值,说明

,CPI跟同业拆借利率有什么关系呢

同业拆借利率是货币供求的风向标,同业拆借利率是市场利率的基础,同业拆贷利率上升,说明资金供应紧张,物价就会下降.CPI下降.相反,如果CPI上升,即货币贬值,说明货币供应量大于货币供求量,会引起利率下降(利率是货币供求的价格),因此CPI跟同业拆借利率的反比关系.

为什么同业拆借利率是货币市场的核心

因为利率反映流动性，而流动性又反映货币市场，同业拆解通常是银行间的资金来往，比如借贷，A银行缺钱，而B银行刚好有寸头，所以就借给A银行，借的利率通常叫拆出利率，如果利率高，说明B银行也不是很充裕，在一定程度上当时...

“降息”了!LPR降低，对楼市有何影响？

自从LPR（贷款市场报价利率）改革之后，每个月20日的报价是市场关注的重点，而又因为美联储刚刚再降息25基点，全球的各大央行也跟着降。

所以，9月20日LPR利率的报价，将成为重要的政策观察窗口。

什么是银行间拆借利率?提高银行间拆借利率能怎样的经济作用?

以满足日常营运。贷款减少则会使社会资金融通、周转变慢。则不利于经济发展。同时，俗话说的好，任何硬币都是2面的，所以可知，提高同业拆借利率，可以起到一定的抑制通货膨胀的作用。以上是本人见解，仅供参考...

MLF和逆回购再次上调，加息临近？（十问看清央妈放水如何影响信贷市场与同业业务）

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3月16日，央行公开市场操作利率和SLF、MLF中标利率上升：

（1）、3月16日，中国央行200亿元的7天期逆回购操作中标利率2.45%，此前为2.35%；200亿元的14天期逆回购操作中标利率2.6%，此前为2.5%；400亿元的28天期逆回购操作中标利率2.75%，此前为2.65%。 

（2）、同时根据WIND报道，央行对17家金融机构开展3030亿MLF操作，其中6个月、1年期中标利率分别为3.05%、3.2%，上调10个基点。

MLF利率上一次上调在1月24日中期借贷便利（MLF）利率的提升：央行把6个月期限的MLF利率从2.85%提升到了2.95%；把1年期的MLF利率从3.0%提升到了3.1%；

“法询金融”认为：

央行的存贷指导利率不能无限度脱离市场利率或脱离MLF或逆回购利率变动，这样的情形持续会导致整个金融市场出现新的扭曲行为，银行的负债不得不进一步理财化，银行的银行账户利率风险进一步积累（因为银行负债期限普遍短于资产期限，通过期限错配获取利差收益非常正常的行为）。信贷市场和债券市场利率的倒挂会对银行自身经营产生困境，也会导致一级债券市场发行不顺畅。所以如果央行持续压低存贷指导利率，只改变市场利率，金融二级市场和信贷市场的割裂会进一步人为加剧。

所以真正的加息为时不远！

 

延伸阅读：央妈放水+同业业务十问，

看懂央妈放水如何影响信贷市场与同业市场

央妈放水与信贷市场

1. 自1月底、2月初中期借贷便利（MLF）和央行逆回购操作中标利率上行10BP之后，3月16日央行逆回购和MLF中标利率再次上行10BP，市场此前也有这样的预期。对此，是否预示着央行加息呢？

首先我们对市场中存在的各类利率进行简单梳理：

货币市场利率：

上海银行间同业拆放利率（SHIBOR）：以位于上海的全国银行间同业拆借中心为技术平台计算、发布并命名，是由信用等级较高的银行组成报价团（目前由18家商业银行组成）自主报出的人民币同业拆出利率计算确定的算术平均利率，是单利、无担保、批发性利率。目前，对社会公布的Shibor品种包括隔夜、1周、2周、1个月、3个月、6个月、9个月及1年。

银行间质押式回购利率：采取自主询价方式，资金拆出方和借入方自行寻找对手，约定回购要素。质押式回购利率系统可根据市场大量出资机构的意向报价自动计算出每个时点的加权利率，作为回购利率的基准。期限自主决定，最短1天，最长1年。

债券市场利率：

国债到期收益率

信贷市场利率：

存贷款利率：央行发布存贷款基准利率，2013年7月央行全面放开金融机构贷款利率管制，2015年10月放开了金融机构活期存款、一年以内（含一年）定期存款、协定存款、通知存款利率上限。但目前信贷市场存贷款利率主要依赖存贷款基准利率，比如个人和企业存款目前多数地方仍然实施的是1.5倍央行的参考利率作为上限；房屋贷款仍然是参考央行的贷款利率打折或1.1倍形式定价。

这些利率分别属于货币市场利率、债券市场利率和信贷市场利率。参照海外经验，在利率市场化的国家，存在着这样的传导机制：

央行通过公开市场操作、SLF、MLF等来影响甚至决定货币市场基准利率，进而影响债券市场和信贷市场。在国内，SHIBOR和银行间质押式回购利率是货币市场参考性较强的利率，1年期国债收益率与隔夜拆借利率基本同步，但目前国内货币市场利率向信贷市场利率传导机制并不顺畅，两个市场相对独立。

在我国当前的货币政策框架下，“加息”指的是存贷款基准利率的上调，今年1月底、2月初，央行逆回购和MLF中标利率上行，更多是央行去杠杆、去泡沫的意志；但这次SLF、MLF利率上升回购，如果央行仍保持较低的存贷款指导利率，很可能导致债券市场和信贷市场的利率倒挂，对银行经营产生困境，因此，加息很可能为时不远。

 

2.国内银行间市场的利率向信贷市场传导仍然不够顺畅，原因何在？

国内货币市场利率向信贷市场利率传导仍不够顺畅，原因在于：

一、货币市场基准利率向信贷市场利率传导的基础是同业市场与信贷市场的连通。在国内，由于存贷比的约束，存款与同业负债对银行的意义并不相同，因此，信贷市场与同业市场处于分割状态，商业银行同业融入资金主要在银行间市场空转，没能进入实体经济领域。

但是最近几年，银行理财业务成为各家商业银行大力发展的业务之一，由于面向大众发行的理财产品主要以预期收益率的形式发行，投向货币与债券市场等风险较低市场的产品的预期收益率在一定程度上甚至成为无风险资产收益率的参照，而且由于理财产品被赋予了银行自身的信用，因此银行理财产品被大多数投资者视为一种具有较高利率的“存款”，理财产品逐渐成为了一种利率市场化的推手。

二、国内存贷款利率主要依赖央行的存贷款基准利率。比如个人和企业存款目前多数地方仍然实施的是1.5倍央行的参考利率作为上限。

3.2017年年初，从21天质押式回购利率看，SLF、MLF3%的利率水平明显低于市场水平，如果SLF、MLF长期低于市场水平，会存在哪些问题？

SLF、MLF的本意是央行借此打造利率走廊，SLF、MLF是利率走廊的上限，如果市场利率高于上限，商业银行可以向央行融资。如果SLF、MLF利率与市场利率出现倒挂，则失去了其存在的意义，而且会导致商业银行进行套利。

4.在MLF部分，作者认为“央行应该不会限制资产端投放”，但在央行去年12个月的中期借贷便利开展情况通报和一到三季度的《货币政策执行报告》中，都提到了利用MLF“引导金融机构加大对小微企业和‘三农’等国民经济重点领域和薄弱环节的支持”，这句表述在实际操作中是否有所体现呢？

MLF目前对资产端没有强约束，倡导性更多。

5.SLF、MLF与传统公开市场操作在政策效果的实现上有哪些不同？

传统公开市场操作由央行主动发起，央行可以主动向市场注入流动性，规模的大小完全由央行控制，SLF、MLF则由金融机构向央行发起申请；

传统公开市场操作是央行向一级交易商注入流动性，属于宏观调节，SLF、MLF指定交易对象，旨在解决特定金融机构的流动性需求，属于微观干预；

信息透明度上，SLF、MLF比传统公开市场操作低。

6.PSL的期限结构、利率结构及其主要作用是什么？

PSL的发放对象为国家开发银行、中国进出口银行和中国农业发展银行三家政策性银行，以及经***批准的其他金融机构，主要用于支持三家银行发放棚改贷款、重大水利工程贷款、人民币“走出去”项目贷款等。抵押补充贷款的合同期限为一年，可以展期，展期金额和展期次数由中国人民银行确定。贷款利率由中国人民银行确定，但并没有对市场公开。

从设立初衷和使用途径看，PSL的作用以支持特定产业发展为主，影响中期政策利率为辅。

央妈放水与同业业务

7.SLF、MLF、逆回购利率等货币市场利率水平上升，对股份制银行和中小银行将产生怎样的影响？

对于股份制银行和中小银行，同业融资是重要的资金来源。例如，光大银行在2016年末的同业负债集中度比例高达37%。同业负债利率上升，中小银行仍需要依赖同业负债吸收资金。由于同业负债对应的资产的期限相对较长，因此负债成本增速要大于资产，中小银行的息差会压缩甚至可能倒挂。因此，货币市场利率的上升，将会限制中小银行通过同业融资扩张资产负债规模。

8.去年底，货币基金减持同业存单，商业银行大量增持同业存单，原因何在？

首先，“金融监管研究院”曾在年初的文章《CD、同业业务和流动性等监管套利那些事儿》提出了一个“相互投资不断推高利率的闭环”：

在这个闭环中，货基最终承担了流动性风险，在去年底遭遇风险后，货基减少了对同业存单的投资。

商业银行投资同业存单的原因在于，同业存单利率高于同期限同评级信用债，实际的信用风险更低；而且银行如果投资同业存单，计提的风险权重低于信用债，且流动性好。因此，商业银行偏向于投资同业存单。

LCR与127号文对同业存单业务的影响

9.LCR和127号文中的1/3限制，对同业存单业务有何影响？

一方面，两者都刺激了同业存单业务的发展：同业存单业务可以使商业银行规避1/3限制，增加同业融资；同时，发行同业存单可以提高LCR。

另一方面，对于投资同业存单的商业银行而言，会导致LCR下降，因此也会要求更高的收益率溢价。所以，尽管同业存单具备吸引力，机构对同业存单的需求在上升，但同业存单的利率并没有因此降低。

10.同业存单的信用评级未来是否有可能纳入短期债券评级范围中？

虽然对同业存单没有要求评级，但目前发行的部分同业存单已有债券评级。

 

同业拆借和同业借款的区别

它包括同业拆借、转贴现和转抵押贷款三种具体形式。2、时间期限：（1）同业拆借是银行间的短期放款，主要用于临时性调剂头寸，用于日常资金周转。这种借款一般为期一天，故有“今日货币”之称。同业拆借利率低，融资对象、数额和...

同业拆借利率是什么意思

同业拆借是指金融机构(主要是商业银行)之间为了调剂资金余缺，利用资金融通过程的时间差、空间差、行际差来调剂资金而进行的短期借贷。我国金融机构间同业拆借是由中国人民银行统一负责管理、组织、监督和稽核。金融机构用于拆出的资金只限于交足准备金、留足5%备付金、归还人民银行到期贷款之后的闲置资金，拆入的资金只能用于弥补票据清算、先支后收等临时性资金周转的需要。严禁非金融机构和个人参与同业拆借活动。同业拆借利率（chibor）已成为金融市场、货币政策乃至全社会经济活动关注的重要指标。随着拆借市场放开，拆借利率越来越真实地反映市场资金的供求状况，成为金融市场最有影响力的一个指标。中央银行制定货币政策时要考虑它，投资者买进、卖出有价证券时要考虑它，保险公司确定保费时也要考虑它。

DR007与R007是啥？

本文转载自知乎专栏“扯扯金融” 作者杰瑞德

【DR007与R007】

DR007，是指银行间存款类金融机构以利率债为质押的7天期回购利率，质押品种更严格，信用更好，因此一般会比R007低一点，R007，是指是七天回购利率，质押品种更宽泛。

前者基本是以银行为交易对象，可以理解为向银行借钱的资金成本；后者的形成还包括非银金融机构的参与，可以理解为向金融市场借钱的成本。因此两者可能存在一定的点差。

比如一家机构，目前资金短缺需要融资，他可通过质押手中的信用债、利率债进行融资，在一定期限后进行回购，在回购时支付一定的利息。

DR007是存款类机构间(交易者主要指银行机构)利率债质押(质押品仅限于国债、央行票据、政策性金融债)的七天回购利率。

DR007有何意义？

DR007的参与者于质押品范围较窄，便利性不如R007，但DR007对培育市场基准利率有积极作用，可降低交易对手信用风险和抵押品质量对利率定价的扰动，能更好地反映银行体系流动性松紧状况。

【Shibor】

Shibor是上海银行间同业拆放利率，包括隔夜，1周，2周，1个月，3个月，6个月，9个月，1年。Shibor是大银行之间的借钱行为引发的利率。

为何会有同业拆借利率呢？

银行除了上缴法定存款尊款准备金，部分银行也会有留存差额准备金，当有银行账面上出现准备金短缺时，就会向其他银行借入资金。

Shibor如何定价？

由18家银行(政策行、商行、股份行、城商行、外资行)报价组成，在每个交易日根据各报价行的报价，剔除最高、最低的4家，对剩余10家报价算数平均后，在每日11:00am对外发布各产品报价？

Shibor报价的粘性？

绝大部分报价机构确实在参考前一日Shibor定盘利率报价(一段时间内约有12家的报价和前一日偏离均值仅在4bp以内),这类报价机构称为价格跟随者。价格更随者的报价从交易的角度是可预测的，这致使Shibor产生粘性，比如突变带来的下行，大量价格跟随者参考前一天定盘利率相应调低当天报价利率，最终整体利率继续下行，利率就会朝着这个方向一天天演变和收敛。

Shibor的决定者？

DR007于Shibor的区别？

DR007的数据是实际交易后得到的真实交易利率，而Shibor只是报价，并非成交利率。

央行提到DR007运行区间。在2017年5月12日公布的央行第一季度货币政策报告中，其首次在报告中对于DR007的运行区间进行了描述，提到“银行间市场最具代表性的7天回购利率（DR007）总体在2.6%-2.9%的区间内运行，个别时点的利率波动也很快在市场机制作用下得到修复”。这一方面看到了央行对于当下资金价格运行区间的重视，另一方面也反映了DR利率的基准意义，央行希望通过其提升货币政策传导效率。

基于DR利率的银银间回购定盘利率和相关利率互换。新的回购定盘利率。银银间回购定盘利率是以银行间市场每天上午9:00-11:30存款类机构以利率债为质押的回购交易利率为基础编制而成的利率基准参考指标。回购定盘利率可为银行间市场开展利率互换、远期利率协议、短期利率期货等利率衍生品提供重要的参考。我国当下回购定盘利率包括FR001、FR007及FR014三个品种，即都是基于R利率的银银间回购定盘利率。整体来看，FR利率与R利率走势整体较为一致（图表1）。新的利率互换品种。依据交易品种划分，人民币利率互换浮动端参考利率包括以下三类，分别是银行间质押式回购利率（FR007）、同业拆借利率（Shibor）以及央行参考利率（存贷款基准利率），不同互换品种间的要素比较详见图表2。本次基于FDR007的利率互换丰富了参考银行间质押式回购利率的利率互换品种。而且基于银行间质押式回购利率的利率互换品种一直是交易最为活跃的（图表3），因此新品种的推出对于推动利率互换市场的进一步发展也有积极意义。

DR利率对基准利率构建有积极作用。DR利率可降低交易对手信用风险和抵押品质量对利率定价的扰动，能够更好地反映银行体系流动性松紧状况，对于培育市场基准利率有积极作用。首先，存款类金融机构以利率债作为质押品进行回购，从而隔离了交易对手的信用风险，这就使得DR利率相较于R利率更具有无风险利率的特征，其基准性也能够得到提升。其次，存款类金融机构是银行间市场最重要和最主要的参与主体，也是央行货币政策调控的直接对象，在流动性体系中作为融入融出的重要桥梁其有着不可替代的作用，因此基于DR利率可以更好地反应银行体系流动性的松紧状况，同时能够间接传递央行的政策意图。

FDR利率为推出相关利率互换等衍生品打好基础。定盘利率是构建互换定盘利率曲线的基础，发布定盘利率曲线是国际市场的通行做法，能为推出相关利率互换等衍生品产品打好基础，为利率互换冲销等业务提供基准曲线。在不断强调DR利率基准性的环境下，FDR的编制有助于推动基于FDR的利率互换产品的推出，是不可缺少的一环，加固DR的基准地位。

利率互换助推货币政策传导效率。利率互换品种的增加，一方面为机构进行利率风险管理提供了更多的品种选择。另一方面，衍生品可以把短端利率拉长久期，有助于为短端市场利率曲线补齐较长的期限节点。随着DR利率基准性的提升，以其为基准的衍生品的推出显得非常有必要。从这个角度考虑，基于FDR007的利率互换产品可使DR007成为长端利率参考的重要基准之一，进而提高了短端向长端利率的传导效率，助推货币政策传导效率。

注：

[1]存款类机构包括政策性银行、大型商业银行、股份制银行、城市商业银行、农村商业银行及合作银行、农村信用联社、外资银行、民营银行、村镇银行等存款类机构。

[2]利率债包括国债、央行票据和政策性金融债。

究竟如何理解央行货币政策的“松紧适度”？

如何判断流动性是松了还是紧了？

中国人民银行副行长刘国强在4月25日国新办举行的降低小微企业融资成本政策例行吹风会上表示，现阶段货币政策取向是稳健，操作方法是相机抉择、预调微调，操作目标是松紧适度。

“所以央行没有收紧货币政策的意图，也没有放松货币政策的意图，我们既不希望看到市场流动性短缺，也不希望看到市场流动性泛滥。”刘国强在吹风会上表示。

刘国强还给出了判断货币政策“松紧适度”的建议，即直接看流动性，最简单的指标就是看银行间的回购利率，如DR007等。

“现在有的人是从流动性发挥作用的效果看流动性是松了还是紧的，比如说看某种价格是涨了还是跌了，来判断流动性是变松了或者是变紧了；还有的是从货币政策的操作，看看央行有什么动作，有动作就判断是紧了或者是松了，我觉得这些都有其合理性，但是我建议除这些之外，还可以直接去看流动性。”刘国强表示，利率是资金价格，资金价格能够反映资金的供求状况。看这个价格的变动，就可以看到底是松了还是紧了。

所谓DR007利率，是指银行间存款类金融机构以利率债为质押的7天期回购利率，该利率从2014年12月开始对外发布。4月25日，DR007开盘报2.65%。

央行在2016年三季度的《货币政策执行报告》中曾经给出过DR007对培育市场基准利率的积极作用，央行称它可降低交易对手信用风险和抵押品质量对利率定价的扰动，能够更好地反映银行体系流动性松紧状况。

值得一提的是，刘国强在国新办发布会上多次强调，央行的政策取向没有变，会保持一个流动性的合理充裕。

“如果某一天央行开展‘逆回购’或者‘麻辣粉’中期借贷便利操作，这并不意味着货币政策大的方向转了，要转向宽松了，而仅仅是对短期流动性进行调节，因为短期流动性受各种因素影响每天都会有波动，所以短期内需要调节，但这不是一个大方向的改变。反过来，如果央行好几天不做‘逆回购’操作，也不意味着货币政策要收紧了，因为不做意味着已经合理充裕，就没有必要操作，不意味着就转向收紧。如果说政策一年变来变去好几次，一会儿紧，一会儿松，谁也受不了。”

请高手说说上海同业拆借利率的作用

上海银行间同业拆放利率-作用Shibor促进了货币市场的快速发展。2007年，银行间市场交易总量共计71.3万亿元，较上年增长32.2万亿元，涨幅达到82%。其中，拆借交易总量10.6万亿元，较上年增长395%；回购交易总量44.1万亿元，增长68%，均创历史新高。有报价行参与的拆借交流占总量的94%，回购交易占80%。中长端拆借、回购交易共成交1904亿元，较上年增长101%，个关键期限点均有成交，弥补了货币市场中长端的交易空白。目前，Shibor与货币市场发展已经形成了良性互动的格*。Shibor在市场化产品定价中得到广泛运用。一是Shibor对债券产品定价的指导性持续增强。2007年共发行以Shibor为基准的浮息债券990亿元、短期融资券1376亿元，分别占市场发行总量的18%、41%和97%。二是以Shibor为基准的金融创新产品成交活跃。利率互换285亿元、远期利率协议10.5亿元，同业借款、同业存款和理财产品等约1300亿元。三是票据转贴现、回购业务初步建立了以Shibor为基准的市场化定价机制。四是报价行的内部资金转移价格已经不同程度的与Shibor结合。金融市场正在形成以Shibor为基准的定价群，各种利率之间的比价关系日趋合理、清晰。

银行同业拆解利率的变化对经济有什么影响

银行同业拆借利率上调就是说银行间相互借钱应急的成本增加了，流通性会减低，对股市是利空。因为很多银行里的钱都会流向股市，现在借钱成本增加了，就减少了流向股市的钱，所以对股市是坏消息。汇市的情形可以类比

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