博时价值增长贰号多少钱(分享|20家公募“招牌基金”大盘点)

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分享|20家公募“招牌基金”大盘点 看更好的资管内容 提起富国基金，许多基民首先想起的便是朱少醒和他的富国天惠成长混合。 打开腾讯理财通，在朱少醒的个人简介下，富国基金如是写道：“

分享|20家公募“招牌基金”大盘点

看更好的资管内容

提起富国基金，许多基民首先想起的便是朱少醒和他的富国天惠成长混合。

打开腾讯理财通，在朱少醒的个人简介下，富国基金如是写道：“一位管理人在投资生涯中仅效力一只基金，甚至成为这家机构和行业的象征”；而在首页推荐栏中对富国天惠的描述则通俗易懂得多——“15年20倍的镇店招牌”。

类似富国天惠这样的“招牌基金”还有不少，一些头部基金公司旗下或多或少都会有一些产品可以冠上“招牌”之名。

所谓“招牌基金”，其实没有一个准确的定义，可以是某家基金公司长期业绩最好的产品，也可以是人气很高的明星基金，还可以是诞生过明星基金经理、公司高管的代表基金，又或者是对一家公司有着特殊意义的拳头产品。总之，“招牌基金”就是一家基金公司的“门面”，提到某家基金公司，大家第一时间能够想到的产品。

正因为是公司的“门面”，代表着公司的管理水平，因此往往由公司相对成熟的基金经理来管理，再加上“招牌基金”名声在外，基金规模相对稳定，不太可能出现清盘的风险。从这个角度来说，各家基金公司的“招牌基金”往往具有更好的配置价值。

那么，市场上各家基金公司的“招牌基金”有哪些？又各有哪些特色和不为人知的故事？下面我们逐个看一下吧！（文末附20家基金公司“招牌基金”名单）

1.易方达基金 

点评：这三只基金分别由易方达三巨头管理，基本代表了易方达最高规格的投研水准。张坤、萧楠、陈皓都是在2012年9月28日从经理助理被提拔为基金经理，当天易方达发布了5则基金经理变动通知，涉及多位基金经理卸任、降职，一度被媒体称之为“铁腕肃整”。

不过如今看来，易方达的抉择是明智的，当时名不见经传的三位年轻基金经理如今成为了易方达三巨头，张坤更是隐隐坐上公募一哥的宝座，当年三人接手的基金在任期内也做出了不错的回报。

2.广发基金 

点评：广发稳健增长由老将傅友兴管理，最大亮点在于这是一只股债平衡型基金，股票投资上限为65%，但运行17年来累计收益超12倍，近8年中有7年获得了正收益，即使2018年这样的普跌行情中，跌幅也不足8%，持有体验极佳。

3.汇添富基金 

点评：近几年汇添富走出了一批优秀的自主培养中生代基金经理，如胡昕炜、劳杰男、杨瑨、雷鸣等，能够代表公司投研水平的基金也越来越多。汇添富价值精选由研究总监劳杰男接棒再合适不过。他一直崇尚价值投资，风格稳健，换手率低，是一位稳健的长跑型选手。

在业内以“选股专家”著称的汇添富，在投研方面很讲究传承。在前任基金经理卸任前，他曾带着劳杰男一家家地拜访客户，让他们相信劳杰男的能力。[1]劳杰男也不负众望，近6年任期回报近123%，年化回报超15%。

4.华夏基金 

点评：华夏大盘精选混合是王亚伟的封神之作，目前市场上累计收益最高的基金，获得过两次公募冠军，一次亚军；王亚伟任职约6年，任职回报近12倍，年化收益49%，至今无人超越。

华夏回报混合的历任基金经理可谓星光璀璨，其首任基金管理人江晖在2006年创办了星石投资；第二任基金经理石波于2007年创立尚雅投资；第三任基金经理胡建平则在2014年创办拾贝投资，如今已是百亿私募之一；目前管理该基金的是华夏基金投研部董事总经理、主动权益投资的核心人物蔡向阳。

5.博时基金 

点评：博时主题行业是国内首支行业主题类基金，也是博时目前唯一一只10倍基。历任基金经理中最出名的是前段日子30分钟卖出100亿的邓晓峰。邓晓峰在前往高毅前向博时推荐了王俊[2]，但任职了6年的博时主题行业却成为了王俊手下年化最差的一只基金。

博时价值增长则分别在2003年和2011年两次获得公募冠军，与博时主题行业共同由金晟哲管理，可见博时基金对于他还是较为器重的。但和王俊状况类似，这两只基金在一年收益维度中，是金晟哲在管基金中最差的，后市还需关注。

6.嘉实基金 

点评：嘉实增长是京城老牌基金公司嘉实基金的代表作，也是除华夏大盘以外，目前唯二的一只累计收益超30倍的基金。2020年有位妈妈晒出给闺女预留的嫁妆：持有期长达17年的嘉实增长，资产从4.7万元翻倍到137万，累计收益达27倍，被网友们誉为“北京最能持基的丈母娘”，纷纷大呼“阿姨我不想努力了”。

当年邵健在执掌嘉实增长的11年中取得760.51%的回报，现任基金经理归凯也是知名基金经理，任职两年半左右，取得了156.41%的回报。

7.富国基金 

点评：富国基金旗下有两只“传奇基金”，一只是文章开头提到的富国天惠成长，另一只则是同属“天字系”的富国天益价值。

后面这只基金中，走出了如今上海滩最大的两家基金公司的掌舵人——汇添富总经理张晖和富国总经理陈戈。目前该基金由唐颐恒管理，任职回报依然出色，近两年的时间里贡献了超过140%的回报，区间业绩名列前茅，被称为富国隐秘大佬。另外，富国基金“天字系”其他几只基金也很值得一看。

8.银华基金 

点评：除了嘉实增长之外，银华富裕主题也有自己的造富神话：今年2月，一则“2009年买入银华富裕8.5万，2021年变139万”的持仓晒单引发了广大基民的讨论。据悉，投资银华富裕主题和嘉实增长的两位投资者都选择了红利再投资的方式，不禁让人感慨复利的力量。现任基金经理焦巍对该基金的贡献尤其大，任职两年半左右，回报达272%，精准踩中“白酒+医*”的大趋势。

不过从银华富裕主题的历史业绩来看，整体波动较大，在2008年市场大幅下行过程中，最大回撤一度高达约60%；在今年年后最大回撤也超过了20%。这导致一众在高位买入的基民将其调侃为“银华贫穷主题”。

9.华安基金 

点评：华安宝利是目前市场上拿过金牛奖最多的基金，也是华泰柏瑞知名基金经理沈雪峰的成名作之一。作为主打可转债的平衡混合基金，在维持60%~75%的股票仓位下能取得超越大部分偏股基金的收益实属不易。

现任基金经理陈媛在2018年末接任后，目前任职回报已达到129%，其研究消费和金融出身，风格为低换手率、高集中度的“高举高打”打法，从历史业绩来看，大部分持仓个股的趋势都把握得比较准确。

10.兴证全球基金 

点评：在规模排名前20家的基金公司中，兴证全球基金是唯一一家非货币基金数量低于40只的基金公司。不仅产品走精品路线，而且兴证全球基金整体投资风格相对稳健，董承非就曾多次在市场高位时提示风险。

今年年初董承非就在内部策略会上表示：“对2021年极度悲观”、“已开始进入防守阶段”；谢治宇也在采访中表示：“今年要降低收益预期，基于对风险的预判，早在去年底就开始调仓，卖出认为估值过高的标的。”

但防守策略也导致两只基金近期收益都不及预期，兴全趋势今年以来收益仍为负数，兴全合润净值增长也不如春节前，此后将如何还需交由时间来验证。

11.中欧基金 

点评：在62位管理年限超过10年的基金经理中，周蔚文的几何年化平均收益率常年排在前3位。与如今许多年轻基金经理讲究“自下而上”选股不同，周蔚文最突出的特点是“自上而下”的投资方法。

周蔚文本身的能力圈较广，擅长金融、消费、医*、农业等多个板块，所以在风格择时和行业择时上有明显的超额收益贡献，[3]这也使得中欧新蓝筹在其10年的任职期间中取得了17%的优异年化回报。

12.景顺长城基金 

点评：景顺长城内需增长诞生过多位优秀的基金经理，比如李学文、王鹏辉，如今交棒到副总经理刘彦春手中。这是2006年的权益冠军基金，当时由投资总监李学文管理，182.27%的年度收益仅输给2007年王亚伟管理的华夏大盘精选。李学文不到2年里创造了超5倍的收益，是A股06-07年牛市的大赢家。

由于这只基金表现出色，“复制基金”景顺长城内需贰号在2006年10月推出，至今也是超10倍的牛基。所谓“复制基金”，即完全复制已有成功运作经验的基金投资策略的新产品，类似的还有南方稳健成长贰号、博时价值增长贰号等。

景顺长城鼎益则由原投资总监王新艳管理，如今也交到刘彦春手中成为了20倍牛基。

13.交银施罗德基金 

点评：交银先进制造混合成立十年，整体年化回报22.56%，这一组数据就使交银先进制造超越了大多数基金。该基金历任基金经理中，出现过不少知名基金经理，如交银施罗德历任投资总监张科兵、王少成和现任兴证全球基金经理任相栋。目前该基金由刘鹏管理，任职3年，任职回报171%，属于中上水准。

而交银精选混合则是赵枫在去睿远之前管理的唯一一只公募基金，两年半左右的任职期贡献了369%的回报，如今由交银三剑客的王崇管理。

14.东证资管 

点评：在近几年其他基金公司不断发布股票基、混合基抢占市场时，画风清奇的东证资管始终在布*三年定开式基金，并且力争用事实告诉所有人，长期持有优质基金三年以上基本不会亏钱。

以“东方红睿*”打头的一系列基金中，除了2只沪港深混合基金和已变为开放式基金的“东方红睿丰”以外，其余6只三年定开式基金持有到期的收益全部为正。而东方红睿丰作为东证资管的第一只三年定开产品，成立6年多投资回报超360%，年化回报25%左右。

15.华泰柏瑞基金 

点评：华泰柏瑞目前主要布*量化投资和ETF基金，在主动权益基金中的成绩并不算突出。华泰柏瑞价值增长已经算是拿出了公司最高规格的投研水准，通过旗下知名基金经理沈雪峰、方纬、李晓西接力式管理，该基金也不负众望取得了20%的年化回报。

16.睿远基金 

点评：作为睿远基金的“长子”，在陈光明和老将傅鹏博的加持下，这只基金首发当日吸引了超710亿元资金的抢购，配售比例低至7%，一度引爆全场。此后该基金有过短暂的开放申购，但很快额度打满，不得不限制大额申购，给投资者的感觉是，每天在限额，但还是挡不住规模一路上涨。

17.鹏华基金 

点评：另一只胡建平曾管理的老牌基金，所有任职基金经理都在任期内取得了正收益，其中不乏陈鹏、黄鑫、黄敬东等知名基金经理。现任基金经理王宗合在业内也颇具知名度，风格极致，长期配置一线龙头，是A股“四大酒庄”之一。

18.工银瑞信基金 

点评：工银瑞信基金作为国内首支银行系基金公司，刚成立时就找来当时在华夏基金的江晖做投资总监，并管理其首支基金——工银核心价值混合。在江晖奔私后，接任的基金经理包括前权益投资部总监河江旭、副总监王筱苓、张翎等，基本代表了工银瑞信顶尖的投研水准。

19.招商基金 

点评：该基金最初由张冰管理，5年半左右的时间任职回报达318.29%，后来张冰加入奔私大队，去了盈峰资本。现任基金经理贾成东擅长自上而下的投资策略，近两年业绩处于中上水准，任职回报达120%。

20.国泰基金 

点评：国泰基金旗下的第一只开放式基金，历任基金经理在任期内基本都做出了正收益，可见公司对该基金还是比较重视的。这只基金为其他基金公司培养了不少研究和投资管理人才，如吕俊离开国泰基金后，曾任上投摩根副总经理、投资总监；冯天戈曾任国联安副投资总监；张玮曾任国泰基金研究部总监。

从上述名单中可以发现，各家基金公司的“招牌基金”优秀回报，绝大多数不是由单一的基金经理贡献；另外，即使是“招牌基金”，在市场暴涨暴跌的特殊年份里，也未必一定会有更好的表现。在风格快速切换、情绪面影响较大的A股市场，无论是买股票还是买基金，都没有一本万利的方法。

因此，在买“招牌基金”时，首先需要摈弃那些不切实际的想法，同时需要注意三个方面的问题：

一是，规模是业绩的敌人，而很多“招牌基金”已经规模过百亿的“巨无霸”。毋庸置疑，规模较大的产品管理难度更大，也更难获得超额收益。今年上半年主动权益类基金收益排名中，排名靠前的绝大多数为规模较小的产品，坤坤、春春等明星基金经理旗下产品表现并不出色。

国盛证券金工组曾做过一个测试，一般基金规模在5~20亿元之间基金经理的a能力最强，超过30亿以后，基金经理获得a的能力即为负。所以他们建议50亿以上规模的基金就不要买。

二是，“招牌基金”投资范围有*限，无法投资港股。“招牌基金”成立的时间普遍较早，只能投A股，择股范围上存在一定劣势。

最后，往期业绩并不能代表未来，即使富国天惠、兴全趋势、易方达中小盘这类知名基金也无法做到每个季度都跑赢市场。如果“拿不住”，基金长期业绩再好，也与投资者没有半毛钱关系。

总的来看，即使是各基金公司的“招牌基金”，也并不适合所有的投资者。选基金就是选基金经理，即使是“招牌基金”也应该回到基金选择的这一基础框架中，寻找基金经理投资风格、投资策略与自己风险偏好相匹配的产品。

全文完。感谢您的耐心阅读。

[1]你的基金经理有“跳槽危机”吗？，猫头鹰基金研究院

[2]基金经理掀离职潮：博时基金王俊卸任8只产品，曾师从大佬邓晓峰，市界

[3]2021买周蔚文不会错的三个原因，伯言2020

作者：黄晓峰

来源：远川投资评论

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博时二号基金050201(基民投资博时基金10年亏40% 价值增长贰号5年收益-3.72%同类垫底) - 121玩转副业网

长江商报消息投资10年仍未回本，公募“老五家”之一的博时基金让投资者林敏（化名）颇为无奈。4月17日，林敏向长江商报记者诉称，其在2007年年底认购的博时基金管理公司旗下的博时价值增长贰号（050201），已经长达10年，不仅无分红收益，且至今仍亏损四成。“我投资了五六只基金，唯独这只基金亏损。”林敏一再强调，原本是奔着博时基金的业绩去的，没想到经历了2015年的大牛市仍未回本。博时价值增长贰号是一只绝对收益型基金，截至4月18日，其单位净值为0.617元。“认购时处于历史高位。”4月21日，博时基金相关人士向长江商报记者表示，博时价值增长贰号总体业绩还是不错的，已累计分红48亿元，累计单位净值2.072元。年报显示，2017年，博时价值增长贰号实现的利润为—1.69亿元，其股票和债券的投资收益均为负数。截至去年底，其未分配利润为—8.45亿元。这意味着，短期内，仍无分红可能。长江商报记者查询发现，博时价值增长贰号成立于2006年9月27日，在2007年牛市行情下，业绩暴增，2007年两次分红后，单位净值一路下滑。算上分红，12年来的累计收益77.41%，低于同类平均水平。此外，11年里，这只基金更换了7名基金经理。对此，博时基金回复长江商报记者称，出于基金风格的统一性和连续性考虑，该只基金经理变动，大部分是双基金经理只变动一人，并非变动频繁。经历牛市仍未解套10年从未分红投资博时基金，于林敏而言是一件难以名状的痛楚。年过七旬的林敏是一名资深投资者，证券、基金、保险等产品都有涉足。其坚持“鸡蛋放在多个篮子”的分散投资风格，因此也获得了不菲的投资收益，但唯独在博时基金的投资上，她“失了足”。林敏回忆，2007年，A股迎来了一轮牛市行情，基金投资也很狂热。尤其是2007年10月16日，上证指数从6124.04点掉头向下之后，为了避险，身边的人纷纷购买基金。一些银行、券商也全力推荐基金产品。判断股市还将下跌，且短期内超越前期高点的可能性较小，林敏也决定将一部分投资用于认购基金。“券商营业部的投资顾问推荐了好几家公司的产品。”林敏至今仍然记得，推荐的产品中有易方达和华夏基金的产品。林敏在基金投资上也进行了风险分类，保本基金、债券基金、偏股型基金等，每样都认购了一点，此外，还对一只基金做了基金定投。“2007年，博时价值增长分红十分诱人。”林敏说，这只基金一年内分红2次，堪称当时市场上明星基金，冲着博时基金的招牌，她试着认购了一万元。“当时，家人还曾劝阻过。”林敏说，家人反对的理由是，牛市行情过去了，这只基金是偏股型，熊市行情中估计不会有好的收益。但林敏仔细查询资料后，还是决定投资了1万元，获得了9142份。没想到，投资之后，这只基金就没有给基民们一个好的表现，单位净值一路下行。到2008年10月30日，单位净值跌至0.49元，跌幅过半。彼时，在家人劝说下，林敏打算赎回。但券商投资顾问答复说，此时赎回不划算，等过几年再赎回，手续费可以少交些。再说，基金要长线投资，短期内没有收益很正常。想想也是这个理，林敏选择了继续持有。让她没想到的是，这一持有就是10年，更难以相信的是，10年之后，仍然处于深度亏损之中。林敏说，2015年大牛市，券商赚了个盆满钵满，他投资的几只股票中，2只被套的也解套了，原本想着博时价值增长贰号可以解套，没想到牛市结束了，单位价值仍未达到购买时的水平。2017年的价值投资年，其单位价值依旧是低位徘徊。“10年里，从未分过红。”林敏说，以4月18日0.617元的单位净值计算，当初的万元投资，至今仍然亏损4351.59元。未分配利润—8.45亿元，短期分红可能性小10年无分红，近几年收益同类排名垫底，作为中国基金行业规模最大的公募基金之一，博时基金管理的博时价值贰号基金如此表现，颇令市场意外。Wind数据显示，博时价值增长贰号成立以来，已取得78.56%的收益，这一收益水平垫底同类平均水平。从各区间表现看，该基金今年以来表现较差，收益率—4.17%，同类25只基金中第19位。1年收益率—8.41%，同类22只基金排名第22位，3年收益—29.59%，同类18只基金排名垫底，5年收益—3.72%，同类17只基金排名也是倒数第一。2017年报数据显示，截至去年底，博时价值增长贰号持有户数为13.94万户，户均持有1.72万份，其中，个人持有24亿份，占比为99.86%。2017年，虽然该只基金的经营业绩有较大起色，但其收益仍然不太理想。其实现的收入为—0.46亿元，较为2016年的—1.80亿元有所收窄。净利润为—0.86亿元，仍旧亏损，相较2016年的—2.40亿元，减亏了1.54亿元。在收入项目中，股票投资收益为—1.37亿元，2016年为—1.06亿元，债券投资收益为—312.58万元，2016年为—13.78万元。上述数据显示，近两年，博时价值增长贰号的经营业绩仍处于亏损之中，这也直接导致基金分红受限。2016年、2017年，该基金的期末未分配利润分别为—8.67亿元、—8.45亿元。这一数据表明，短期内，基金实施分红的可能性很小。针对博时价值贰号增长基金的收益情况，博时基金回复长江商报记者称，博时价值增长贰号复权单位净值为1.7741元，累计单位净值2.072元，2006年成立以来累计收益77.41%，年化收益率5.08%。该基金成立以来分红过2次，累计分红逾48亿元。博时基金相关人士向长江商报记者称，总体上看，价值增长贰号的收益并不低。“投资在高点时买的，就像顶点时买股票一样，投资偏股型基金同样存在风险。”这名人士说。实际上，与同类相比，价值增长贰号的竞争力并不强。Wind数据显示，价值增长贰号的管理费为0.2558亿元，排名第329位，累计分红48.1772亿元，排名第39位。同类中，比价值增长贰号成立早三个月的银华优质增长基金管理费为0.4141亿元，累计分红94.70亿元，排名第12位。比价值增长贰号晚成立2个月的华夏优势增长，累计分红89.96亿元，排名第13位，其在2015年6月12日，累计单位净值达到4.91元，是价值增长贰号的2倍多。2007年3月31日成立的建信优化配置，累计分红也达到60.7067亿元，位居第29位。11年更换7名基金经理，重仓迪马股份股价腰斩价值增长贰号业绩不佳或与基金经理变动频繁密切相关。博时基金披露的资料显示，价值增长贰号成立11年零7个月以来，共有11名基金经理，其中，首任基金经理任职时间仅3个月，第二、三任杨锐、夏春任职时间分别为1年又355天、3年又222天，三任基金经理任职期间，均取得了不错的收益。第五任基金经理唐桦任职期间正逢2014年下半年开启的牛市，获得了18.64%的任职回报。此后的黄瑞庆、周志超的任职回报为负数。目前的基金经理为王增财和蒋娜。有业内人士向长江商报记者表示，基于价值增长贰号业绩不理想，博时基金特地聘请王增财为基金经理，王此前任职于摩根士丹利，从事投资10多年。不过，王增财从2017年6月22日任职至今，业绩也不理想，其任职回报率为—7.04%。针对投资者质疑价值增长贰号基金经理更换频繁问题，博时基金回复长江商报记者称，价值增长贰号的基金经理变动，大部分是双基金经理只变动一人，保持了基金风格的统一性和连续性。除了基金经理变动较频繁外，价值增长贰号重仓的股票中，部分股价跌幅较大。年报显示，该基金重仓的迪马股份，去年初股价为7.42元，年底为4元，跌幅为46.09%。上周五，其收盘价为3.58元，股价已经腰斩。此外，重仓的安泰集团、冀中能源、广东明珠等，股价跌幅也不小。三七互娱等表现也不起眼。当然，其持有的格力电器、贵州茅台等表现不俗。长江商报记者沈右荣实习生万少清

050201基金累计单位净值2.248元是什么意思

050201博时价值增长二号基金成立以来净值、分红、‘拆分总值是2.248元/份。

半年规模下降1931亿，新发基金“遇冷”，老牌公募博时基金人才也“断档”了？

坚持细节挖掘，找寻最具价值的独角兽金融产品。

文|天峰

来源|财富独角兽

近日博时基金正在发布博时富耀纯债一年定期开放债券型发起式基金，该基金拟由李汉楠管理的基金，该基金募集期为5月12日至8月11日，募集的周期较长。除了李汉楠发行新基金，博时基金同时还有4只基金在发行，笔者发现，相较于其他三位基金经理，唐屹兵旗下的基金的业绩并不理想。

或许是权益类基金业绩不理想，也导致博时基金的净利润也出现下降，2022年博时基金实现营业收入53.16亿元，较2021年的57.64亿元下降约7.78%；实现净利润17.24亿元，较2021年的17.79亿元下降约3.09%。营收、净利润指标同时下滑，这在博时基金过往的业绩中比较罕见，而且近两个季度博时基金规模也出现下降。

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（数据来源于天天基金网）

笔者发现，进入二季度唐屹兵相继发行了两只产品分别为，博时上证科创板50成份指数发起式A/C和博时北证50成份指数发起式A/C基金，这类基金为发起式被动指数基金，以标的指数为北证50成份指数为例，博时北证50成份指数的投资目标为紧密跟踪标的指数，追求跟踪偏离度和跟踪误差的最小化。博时北证50成份指数股票资产投资比例不低于基金资产的90%，其中投资于标的指数成份股和备选成份股的资产不低于非现金基金资产的80%。

尽管主动型基金的投资收益和基金经理的个人因素存在密切的关系，作为基金产品的直接管理者和投资决策者，基金经理直接影响着基金的投资风格和业绩，所以说买基金就是买基金经理的管理能力。

当挑选基金的时候，我们不仅要考虑这只基金的业绩好不好，还要判断基金的业绩为什么好？解决“业绩从哪里来”和“业绩有没有可持续性”的问题。基金研究组会对基金经理的历史操作分析来进行“业绩归因”。值得关注的是，唐屹兵旗下的基金的业绩并不理想。

据天天基金网显示，唐屹兵2015年从美国罗格斯大学硕士研究生毕业后加入博时基金管理有限公司。历任研究员、高级研究员、投资经理助理、基金经理助理。任职基金经理起始时间为2022年7月22日，累计任职时间为295天，目前管理的基金规模为11.93亿元，任职期间最佳基金回报12.41%。

（数据来源于天天基金网）

此次唐屹兵这两只红包发行成功后，唐屹兵旗下的基金已经多达11只基金产品。截至5月12日，唐屹兵旗下基金已公布业绩的基金中，其业绩并不理想，金月来，有6只基金处于亏损状态，博时上证科创板新材料ETF基金亏损达20.41%。

有四只基金成立来至今都是处于亏损状态，截至5月12日，博时主要消费ETF单位净值为0.9279，成立来收益率为-7.21%；博时中证机器人指数发起式A，单位净值为0.9944，成立来收益率-0.56%；博时上证科创板新材料ETF单位净值为0.7988，成立来为-20.09%；博时创业板指数A单位净值为0.7629，成立来收益率为-23.71%。

（数据来源于天天基金网）

据天天基金网显示，截至5月12日博时上证科创板新材料ETF单位净值0.7988，基金成立于2022年9月30日，基金经理为唐屹兵，基金规模为0.53亿。业内人士表示，如果基金规模继续下降，或将存在清盘风险。从净值来看，该基金自成立来一直处于亏损状态，成立来收益率-20.09%，今年来收益率-12.53%，近1月来收益率-12.81%，近3月来收益率-20.41%，近6月来收益率为-21.58%。

（数据来源于天天基金网）

笔者发现，博时上证科创板新材料ETF基金建立初期第一大重仓股是西部超导，但去年四季度当时是西部超导股价正处于最高价位119元/股，2022年四季度后，进入2023年西部超导暴跌不止，该基金对西部超导持仓从四季度的6.03万股降至5，85万股。

（数据来源于同花顺）

据同花顺数据显示，截至5月12日西部超导股价已经从最高价的119元/股降至77.77元/股降幅33.92%。相对应的容百科技也是，去年该基金持有后，容百科技一直持续下跌，容百科技股价从去年四季度的85元/股降至现在的65元/股。

（数据来源于天天基金网）

值得关注的是，面对唐屹兵旗下基金如此业绩，博时上证科创板50成份指数发起式A/C和博时北证50成份指数发起式A/C，基民看到唐屹兵旗下的这两只指数型基金，基民是否应该谨慎对待呢？另外，笔者发现，邓欣雨近期也在发行一只新产品，博时稳健增利债券A/C，如果此次基金发行成功，那邓欣雨旗下的基金将达到9只，其中近三个月来博时转债增强债券的跌幅最大，分别为-8.81%、8.91%。

据了解，新发行的基金博时稳健增利债券A/C计划募集期为2023年5月10日——2023年6月27日，在投资目标上，该基金在控制风险的前提下，通过积极主动的投资管理，力争实现组合资产长期稳健的增值。基金的风险收益特征为：该基金是债券型证券投资基金，其预期收益和预期风险水平高于货币市场基金，低于混合型基金、股票型基金。该基金如果投资港股通标的股票，需承担汇率风险以及境外市场的风险。

有公募人士指出，近年基金数量迅速扩容、公募人才相对短缺，导致基金经理普遍“一拖多”；对于主动权益基金来说，基金经理“一拖多”可能会造成哪些影响，需要具体分析。“若‘一拖多’的总体规模不大，或是产品主要集中于部分行业，例如在管产品以主题基金为主，基金经理在决策与操作上的难度通常不会太大。”该人士认为，若在管产品覆盖面广、投资范围大、总体规模较大，对于基金经理来说，“一拖多”会非常考验其投研能力。

也有资深的业内人士认为，权益基金的基金经理“一拖多”造成的主要影响，是持仓高度同质化会给持有人带来风险。“在基金经理跟上市场节奏的情况下，‘一拖多’权益产品有望给持有人带来较好收益；但一旦基金经理踏空，或重仓个股爆雷，将影响到旗下多只产品。”他认为，公募基金可以放慢发行同质化基金的节奏。

招商证券发布了公司2022年年报，其参股企业博时基金、招商基金的业绩随之公布。在2022年公募基金市场整体表现欠佳的情况下，作为行业龙头的博时基金、招商基金的业绩出现一定分化，博时基金多项指标出现下滑，而招商基金表现出韧性。

据了解，招商证券发布的2022年年度报告显示，博时基金2022年实现营收53.16亿元，同比下降7.77%，净利润17.24亿元，同比下降3.05%。截至2022年12月31日，博时基金总资产为117.88亿元，净资产为83.03亿元，招商证券持有其49%股权。

据博时基金官网，2022年博时基金在管的242只混合型基金中(注：A、C份额分开统计)，超过一半产品近一年的收益率为负数。其中，有23只产品近一年的收益率低于-15%，博时新能源主题混合A、C份额近一年的收益率表现最差，分别为-20.93%、-21.40%。从净利润变化来看，尽管博时基金规模还在增长，但基金的业绩已经出现分化。

02

博时基金成立于1998年7月13日，股东构成为招商证券占股49%、国长城资产管理股份有限公司占股25%、上海汇华实业有限公司占股12%、上海盛业股权投资基金有限公司占股6%、天津港(集团)有限公司占股6%、广厦建设集团有限责任公司占股2%。

招商证券持有博时基金49%的股权，是第一大股东。博时基金其余股东还包括长城资管、天津港等。截至2022年末，博时基金公募基金管理数量为341只。而招商基金成立于2002年12月，则是招商系的“嫡系部队”，招商银行、招商证券分别持有55%、45%的股份，注册资本金为13.1亿元人民币。

（数据来源于同花顺）

从规模上看，自2007年二季度突破1000亿元后，博时基金的规模进入连续增长期，2007年四季度博时基金规模升至2215亿元，此后7年的时间基金规模又回落至1400亿元，2015年后基金规模又进入一个上升周期，直到2022年三季度基金规模升至10973.74亿元，此后基金规模出现下降，截至2023年一季度末基金规模跌至9042.15亿元。相较于2022年三季度下降了1931.59亿元。

博时基金规模出现大降，一方面是业绩下滑，基民大幅赎回基金份额，一方面也与基金自身亏损有关，这其中曾豪的业绩也不好。这与曾豪在发行博时均衡优选混合基金时宣称的有所不同，当博时均衡优选混合基金结束募集后，基金经理曾豪曾发了一封致持有人的信，称“博时均衡优选”将是他14年成长的积淀，“全市场庖丁解牛，将追求阿尔法作为投资圣杯”。

值得关注的是，这只刚发行68天的基金，基金规模为21.62亿元的产品，在曾豪的管理下，截至5月12日博时均衡优选混合A单位净值已经降至0.9808，

成立以来收益率为-1.92%，近1月基金收益率为-3.46%。短周期内看，基民暂时看不到“圣杯”的身影。

据天天基金网显示，曾豪曾任中信证券股份有限公司担任执行总监兼首席分析师的职务。2015年6月加入华宝基金管理有限公司,担任研究部总经理的职务。2020年8月26日担任华宝研究精选混合型证券投资基金基金经理。曾任华宝竞争优势混合型证券投资基金、华宝先进成长混合型证券投资基金、华宝研究精选混合型证券投资基金基金经理。

（数据来源于天天基金网）

2022年7月6日起担任博时价值增长证券投资基金、博时价值增长贰号证券投资基金的基金经理。2022年9月21日起任博时成长精选混合型证券投资基金基金经理。然而，笔者发现，目前，曾豪管理着四只基金产品，但旗下产品业绩全部处于亏损状态，近两年来有三只产品均出现亏损，均跌超20%。近三月来也有三只产品出现亏损，均跌超7%。尽管博时均衡优选混合A/C刚成立两个月，但自成立来的收益率-1.92%，也出现了亏损。

（数据来源于天天基金网）

我们以曾豪旗下基金中规模最大的基金——博时价值增长混合为例，截至5月12日单位净值为0.9870，该基金由王凌霄和曾豪共同管理，截至2023年一季度基金规模为22.28亿元。今年来基金收益率为-1.89%，近1月来收益率-5.55%，近3月来收益率-7.84%，近2年来收益率-21.91%。

（数据来源于天天基金网）

笔者翻阅博时价值增长混合基金贴吧发现，有基民于2022年4月30日在贴吧中表示，当时中特钢几块钱你不买，十好几你来买。顺着基民的思路，笔者翻阅季报发现，2020年一季度博时价值增长混合基金就买进了中信特钢，当时持有368.64万股。

此后2020年二、三、四季度相继分别增持了524.52万股、620.89万股、716.43万股，2021年一季度至四季度再度相继增持了752.51万股、730.61万股、922.20万股、782.12万股，然而，到了2022年一季度，该基金所持的中信特钢股份全部都消失了，笔者翻阅了后面5个季度的持仓，中信特钢的持股全无。

（数据来源于同花顺）

鉴于此，笔者又去比对了中信特钢的股价走势，2020年一季度中信特钢的股价在20元/股至28元/股区间波动，一季度该基金已经买进中信特钢，但买定离手之后，中信特钢股价出现大跌，此后该基金也是一路增持，2021年一季度当股价到达36元/股高位后，中信特钢股价开启暴跌模式。

然而，这只基金在股价下跌后，却没有开启止损模式，而是在2021年的四个季度里大举增仓中信特钢，在该基金大举增持中信特钢时，中信特钢的股价却从36元/股跌至18元/股，当基民以为中信特钢快要触底时，该基金却无情的卖出了中信特钢，这种高位增持的模式是否也变相的证明，博时基金的风控制度存在漏洞，这也难怪基民会质疑是否有高位接盘的嫌疑？2021年2月19日至2023年5月12日中信特钢股价跌幅51.72%。

（数据来源于同花顺、天天基金网）

除了中信特钢，笔者发现，自2022年二季度博时价值增长混合持有5.93万股的贵州茅台，此后2022年三、四以及2023年一季度，各季度都分别持有6.09万股、6.18万股、6.55万股，从持有贵州茅台的份额看是持续增加的状态。但自2022年一季度开始，贵州茅台的股价波动较大。

2022年一季度茅台股价在1800至2000元/股的价格区间波动，此后股价出现一波过山车走势，2022年四季度出现暴跌跌至1340元/股，此后股价再度回升至1600元/股，截至5月12日贵州茅台股价暂时收于1706元/股。如此押注贵州茅台，一旦后期贵州茅台股价再度暴跌，那该基金的净值是否再度出现回撤？

博时价值增长2号基金在哪个银行能买到?建设银行或者工商银行行吗?

博时价值增长2号基金11日已经结束申购，如果还没有购买，就不能买了。建行是代理发售银行之一。

博时价值增长贰号证券投资基金_博时价值增长二号基金今日净值 - 维爱股吧

最近，不少人私聊小编有关博时价值增长二号基金今日净值的问题，所以小编不一一解答了，在本篇文章将会有全面的讲解，一起来看看吧！

1、如果是在3年前股市高点时净值约5元买入，现在微亏，赎回约有10000*344/5=9554元。由于信息有限，只能帮到这么多了，希望对你有帮助。

2、如果你选择的是红利再投资，那么应该是9000元左右。（因为没有具体的日期和分红方式，所以无法具体计算）如果你选择的是现金分红，那么赎回应该是6500元左右，之前已经有现金分红3000元左右。

官方网站查询：投资者可以登录博时基金的官方网站，在账户查询或个人中心等页面输入账户信息，即可查询账户余额、交易记录等详细信息。

账户查询博时基金：可以到博时基金公司网站上，用自己的身份证登录，密码是身份证的后六位，就可以进入个人帐户。博时基金管理有限公司（以下简称“公司”）经中国证监会证监基金字[1998]26号文批准设立。

增值029%，截至10月15日，博时第三产业混合最新单位净值056，累计净值562，最新估值053，净值增长率涨0.29%。

1、投资者可以在一些基金交易平台查看到基金的预估净值，比如，在支付宝上，投资者进入基金界面，输入基金代码，进入个基的交易界面，就能看到当日的日涨跌幅，这个就是它的预估净值。

2、不一样平台查询基金详情的路径不一样，大致路径是用户打开基金平台，进入“首页”点击“我的账户”，随后选择“我的基金”并点击持仓中基金可查询。具体以所在平台为准。假如有疑问可咨询客服。

3、若在招商银行购买的基金，可打开网页链接在页面右边“基金搜索”下方输入基金代码后点击“搜索”，在弹出的页面中点击“基金名称-基金净值”即可查看。

4、你好，这个可以登陆基金公司的官网查询，也可以在销售渠道查询。一般来说：ETF基金净值是由证交所每15秒更新一次；普通开放式基金净值由基金管理人每天更新一次；封闭式基金净值由基金管理人每周更新一次。

1、博时价值增长基金(050001)是一只主动管理的股票型基金，主要投资于具有持续增长潜力的优质企业，以期实现基金资产的长期稳定增值。然而，评估一只基金的表现需要考虑多个方面，包括业绩表现、风险管理、基金经理的投资策略等。

2、“做投资价值的发现者”是博时始终坚持的投资理念。

3、一个是最近震荡幅度频繁，基本上都不怎么样。再一个就是，博时价值增长本身就是混合型基金，当然不会有激进型的股票型基金长得快，不过相对风险也低了些。

4、假设没有费用的话，那得到的钱是3000*0.681/05.(现在的价钱是0.681)。

5、博时价值增长贰号后净值的查询可以通过各大基金官网直接查询就可以。例如天天基金网，好买基金网等。

1、博时增长前基金（BoseraGrowthFund）是一种投资于股票、债券和其他金融工具的共同基金。该基金成立于2003年，旨在通过投资具有增长潜力的上市公司，实现资本增值和稳定的收益。

2、博时增长前是指博时价值增长证券投资基金的增长期，一般为3个月。博时价值增长证券投资基金是由博时基金管理有限公司推出的一款混合型基金。基金代码050001，托管于中国建设银行。

3、博时价值增长基金(050001)是一只主动管理的股票型基金，主要投资于具有持续增长潜力的优质企业，以期实现基金资产的长期稳定增值。然而，评估一只基金的表现需要考虑多个方面，包括业绩表现、风险管理、基金经理的投资策略等。

4、时精选在最近一年的时间内，总体规模高于同类基金的规模；分红风格方面的表现为不偏好。在风险和收益的配比方面，该基金的投资收益表现为一般，在投资风险上是中等的。在该基金资产净值中，投资的股票资产占比一般。

关于博时价值增长贰号证券投资基金调整分红金额的公告关于分红金额的调整博时价值增长贰号证券投资基金（以下简称“本基金”）定于2007年1月15日实施本基金的第一次收益分配。

博时价值增长证券投资基金(以下简称“本基金”)经中国证券监督管理委员会证监基金字[2002]60号《关于同意博时价值增长证券投资基金设立的批复》核准(核准日期2002年8月26日)公开发售。本基金的基金合同于2002年10月9日正式生效。

博时价值增长贰号后净值的查询可以通过各大基金官网直接查询就可以，例如天天基金网，好买基金网等。收益分配时所发生的银行转账或其他手续费用由投资人自行承担。

博时价值增长基金(050001)是一只主动管理的股票型基金，主要投资于具有持续增长潜力的优质企业，以期实现基金资产的长期稳定增值。然而，评估一只基金的表现需要考虑多个方面，包括业绩表现、风险管理、基金经理的投资策略等。

的概述是一种以价值投资为主要策略的基金，旨在通过量化分析寻找低估值的公司股票进行投资。该基金采用多因子分析和策略模型来挖掘投资机会，并以“低估值、高股息”为投资理念，力求实现稳定的长期增长。

关于博时价值增长二号基金今日净值和博时价值增长贰号证券投资基金的介绍到此就结束了，不知道你从中找到你需要的信息了吗？如果你还想了解更多这方面的信息，记得收藏关注本站。

经过熊市历练的基金经理如何穿越周期？博时曾豪的成长不冒险

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财商侠客行|出品

2007年，有媒体总结了当时的年度十大热门词汇，有嫦娥一号、CPI、奥运火炬手……还有一个，就是“基民”。

跟当时很多大学生一样，在上海交大读书的曾豪也加入了基民的行列。他和几位同学一起买入了当时市场上最火爆的一只明星基金，在牛市的冲刺阶段，买了没多久，账面就已经盈利10%。但是，赚钱的喜悦并没有持续很久，市场很快急转直下，短短两个月内，曾豪的投资账户就从盈利10%变成了亏损30%。

第一次买基金，把生活费都搭了进去，这样的故事在基金吧里面并不少见。但曾豪的故事有点不一样，这次经历有意无意之间促使他走上了专业投资的道路。10年后，他成为了一名基金经理，而他在管理基金时也始终带着一份执着：

“希望投资者在任何时间买我的基金，都不要有我当初那么难受的体验。”

他做得如何？

2021年年底，曾豪离开前东家，加入博时基金，担任权益投资二部投资总监，管理了4年的基金也到了全面复盘的时候了。

先看收益

从2017年12月27日到2021年12月21日，他管理华宝先进成长期间，任职回报率为138.66%，年化回报24.37%，在同类排名前20%（68/370），长跑能力突出。（数据来源：wind，同类排名来源银河证券，分类为混合基金-偏股型基金-偏股型基金(股票上下限60%-95%)（A类））

基民体验如何？

我们可以看看卡玛比率（calmar），Wind数据显示，曾豪任职期间该基金卡玛比率为1.09，说明持有体验不错。

不同市场环境的表现

曾豪任职期间经历了2018年的大熊市，2020年初疫情爆发下的急跌，2021年春节后的市场调整，产品最大回撤为22.41%，表现不仅强于沪深300，也优于偏股混合基金指数。

回顾自己十多年的投研经历，曾豪很庆幸，自己见识过市场不同时期的样子：熊市的恐惧与狰狞，牛市的疯狂与追赶，风格变幻周期更迭的剧烈与残酷……

（备注：过往代表作选取标准为曾豪管理时间最久的公募基金，且同为偏股混产品——华宝先进成长（2017.12.27-2021.12.21），曾豪2022年7月开始于博时基金管理公募产品，目前管理博时价值增长等3只公募）

因此，在投资的时候，他当然热爱阿尔法，跟很多价值投资者一样，他将追求阿尔法作为投资的圣杯；但与此同时，他永远记得当初那个亏钱的少年，始终把自己当作长途航行中掌舵的船长，有风险的地方不要去，他想要的成长，有质感，但不冒险。

这位熊市中成长起来的基金经理，真的有点不一样。

01

底气：向全市场求解

在成长股大行其道的过去几年，曾豪的业绩表现突出，因为提前捕获了一批超级成长股，他也被定义为成长股选手。但是，进一步分析他的历史持仓发现，他与这两年大热的赛道型选手很不同，风格也不是完全意义上的景气度投资。

实际上，他的能力圈涉猎相当广泛，行业投资能力也很均衡，重仓的行业既有TMT、中游制造等成长行业，也有医*、消费等大消费领域，同时也有周期，且配置比例相对均衡，可以说是一位全市场风格的选手。

但是，曾豪的均衡并不是简单地复制某类指数的“配方”，更特别的一点在于，他的行业配置是有灵魂的，在不同的市场环境和风格背景之下，他的行业配方也不一样。

从2017年年底到2021年年底，A股市场实际上经历了多次市场风格的巨大转换，在这个期间，曾豪并不是靠博弈某一个赛道或者板块躺赢，也不是靠简单的行业配比跟上指数，从上图可以发现，他在4年的投资当中，做了至少4次大的行业调整：

比如在2018年末到2019年初的时候加仓农业，抓住了当时一波猪周期的机会；

在2019年的成长股牛市中把握住了创新*、电子行业的爆发行情；

在2020年也没有错过新能源、军工等景气行业的成长型机会；

而在2021年的震荡市中，他减持了高估的医*、消费，避过了一波杀估值的行情。

这种灵动的行业调配能力，让他在任职的4个完整年度中，无论牛熊、风格变化，每年业绩都排在同类的前1/2。事实上，作为一名长期投资的基民，不需要执着于买到冠军，持有这种每年都能跑在前1/2的基金，持基体验其实更好，也更能够享受到复利的好处。

那么，问题来了，曾豪是如何做到在成长、消费、周期三大资产中做到进退自如的？

在曾豪的从业经历中，除了4年多的基金投资经历之外，还有一个非常抢眼的背景：13年的卖方+买方投研经历。

丰富而扎实的研究经历，正是曾豪投资底气的来源。

在卖方工作经历中，他担任的是中信证券执行总监兼首席分析师，可以说在行业研究领域已经做到了极致。

当时，曾豪主要从事建材行业研究，这是一个对投研能力要求很高的行业，因为建材既包括水泥、玻璃等强周期的行业，也有新材料等成长性强的行业。强周期的研究让曾豪尤其重视自上而下的宏观策略，总结出了一套择时、行业轮动和行业比较的思维模式；而成长性强的新材料研究则锻炼了他的选股能力，也为他后来在新能源等景气赛道上的投资奠定了基础。

2015年，曾豪选择加入华宝兴业基金，先后担任了公司研究总监和投资总监，进一步拓展了研究范围和能力圈。

“跟单纯的行业研究不同，买方研究总监是一个考验多维度能力的岗位。”曾豪表示，这段时间大大拓宽了自己的投资视野。

首先，作为研究总监，不能*限于某个行业，而是要更广泛地学习各个行业，对各个行业都要有一定的认知，否则难以给研究员到位的指导。在这段时间内，他重点研究了高景气赛道，尤其是成长行业，包括TMT，新能源，军工等。在投资的实践中，也开始去补消费的短板，从高景气的医*，食品到医美、高端白酒，最终呈现在组合当中，才是均衡成长的结果。

其次，这个岗位需要极强的沟通能力，因为这是链接研究与投资最核心的环节，买方研究总监更需要关注的，是如何将研究成果更加有效地转换为投资结果。

被称为“欧洲股神”的安东尼·波顿曾经说过，在投资这个行业，你不会找不到答案，重要的是要明白向谁发问以及问什么问题。

从不放弃“发问”的能力，是曾豪多年以来的坚持。对于自己不懂的行业、重点关注的公司，曾豪都会花大力气深入学习，包括一线的公司调研，找产业专家进行交流学习，跟行业研究员讨论，不断提高自己的认知能力。

“长期拿着一两个行业不动，我不太能认同。”

曾豪指出，基金经理的本职工作就是寻求最好的公司和行业，不能靠拿着一两个固定行业“等风来”，而是要更加积极、勤奋，不断拓展自己的能力圈，因为市场每天都有新鲜的事情在发生，只有保持学习，才能够跟上市场。

保持好奇，保持兴奋，不放弃“发问”的能力，向全市场求解，这是曾豪13年投研积累带来的底气，也是他在投资道路上保持进击的力量源泉。

02

突围：90%的超额收益来自选股

但是，从研究到投资，对曾豪而言，并不是一条非常顺畅的道路。

研究的核心考量因素是深度研究能力，而投资除了深度研究以外，还需要一套适用的投资理念和框架。

曾豪是在2017年12月开始正式管理基金的，当时上证指数的点位在3200点左右，比现在还高，但曾豪上任后仅仅一年时间内，指数就跌去了24%，熊市来得猝不及防。

这也是曾豪投研生涯中最煎熬的一段时光。

一开始，他带着研究员的思维，追求的是投资的效率，只要是自己认为的好公司，买入就是了。

他重仓的第一只股票是如今大家都耳熟能详的10倍股，但在4年多前可是相当冷门，当时又恰逢熊市下跌阶段，股价一度从20多块跌到8块多，这让曾豪一度处于极度焦虑的状态当中。

投资理念来自何处？在迈入投资生涯的门槛时，没有谁的投资理念是完全成型的，曾豪也是如此，一入市便遭遇一轮大熊市的打击，对他而言，很痛苦，但也是宝贵的经验。

在2018年下半年，曾豪开始沉下心来，反思自己的投资模式，他认为，自己的优势在于挖掘个股的深度阿尔法，因此，最适合自己的投资模式应该是寻求具备核心竞争优势的龙头企业并伴随他们成长。

在此后4年的投资实践当中，曾豪不断磨砺和优化自己的投资框架，从深度阿尔法和左侧投资模式，适度向右侧拐点投资做偏移，提高投资效率。

选股胜率高，持股收益稳定，这与曾豪一整套系统化的选股模型密切相关。

曾豪的选股基于四个维度。

①门槛

对于进入组合的股票，曾豪有一条“准入标准”：公司过去3~5年的ROE在10%以上。

曾豪的仓位中，基本上80%的重仓个股都满足这一标准。但他也有一些灵活处理的空间。比如，对于“拐点型”公司，由于投入产出的错配，有时候当期ROE无法达到10%，这种情况下，结合深度调研和分析，如果判断公司后续1~2年可能符合要求，也可以进入组合配置当中。

比如，曾豪在2019年挖掘大牛股鸿路钢构的时候，就是基于这样的逻辑。

公司当期ROE虽然不足10%，但是曾豪发现公司具有很强的成本优势，基于对其产能扩张规划的判断，认为公司未来4年的业绩增速都会在40%以上，下一年的ROE一定会超过10%，于是果断买入。

对曾豪而言，ROE是个股进入组合的“敲门砖”，也是一个非常重要的准入标准。

②气候

尊重市场规律，在不同的气候之下播种不同的种子，这也是曾豪在过去几年能够不断提高投资效率的原因。因此，在他的选股维度当中，行业景气度也非常关键。

在长期的研究积累当中，曾豪总结出了一套完备的行业比较模型，他会通过业绩趋势、行业增速，还有事件驱动、日历效应等等8个维度给行业进行打分，优选未来3-5年内景气度向上的行业。

③种子

作为一名选股型选手，曾豪最大的优势所在，就是寻找具备核心竞争力的公司，找到优质的种子，与之一起成长。

什么是核心竞争力？曾豪有三个标准。

第一，综合成本最低的公司。

第二，产品力足够强的公司。

第三，服务力最好的公司。

④辅助

在曾豪的选股体系中，估值被放在了最后一位，他认为，估值并没有那么重要，更多是一个结果指标。

但是，估值可以作为一个辅助维度。比如，对于看好的公司，要预判3~5年以后估值不能有大的收缩，也就是说，不要在估值过于高位的时候买入；另一方面，在未来3~5年内，公司的竞争力要逐渐提高，壁垒要逐渐增强，在竞争优势逐步拉大的情况下，短期的高估值则是可以忍受的。

在曾豪的选股体系当中，好公司永远是他追求的第一目标，他在访谈中也说：

“只有阿尔法才能够穿越周期，投资要看到本质，坚持做简单而正确的事情。”

曾豪分享了几个例子，还是挺能说明他的偏好与坚持的。

比如他曾经在2019年的时候清仓了一只家电龙头股，作为A股市场中一直以来的“大白马”，这家公司当时的估值很便宜，PE只有9倍，很多人不理解，问曾豪为什么卖掉这么便宜的白马股。

事实上，曾豪发现，这家公司虽然估值已经跌到很便宜，但本质上，公司的市场份额与竞争对手之间的差距一直在缩小，说明公司的竞争优势已经出了问题，对于核心竞争力在缩小的公司，便宜并不是持有的理由。

曾豪在过去几年也很看重行业景气度，核心竞争力足够强，但是行业景气度向下的公司，也不会成为他重仓的标的。但另一方面，与很多赛道选手不同，对于高景气的行业，曾豪也要寻找“好公司”，尽管有时候景气赛道中，好公司反而涨得慢，但曾豪认为，这种煎熬的市场时刻是自己需要忍受的，毕竟，长期来看，阿尔法还是会胜出。

知名价值投资者段永平曾经说：“投资就是找到一个最好的公司，然后把你的钱投入进去。既然你认为最好，不把钱投到这样的公司里，而把钱投到不好的公司里，在逻辑上就是错乱的。”

对曾豪而言，投资也是如此“简单”，永远将好公司放在第一位，把研究做到极致。这样，即使是在市场下跌时候，只要对产业景气趋势和公司基本面有足够的了解，就不会恐慌，同时也是逆势加仓的勇气来源。

03

稳定：控回撤的两大法宝

在成长股选手当中，曾豪还有一个显著的特点，就是他的基金卡玛比率很高。

Wind数据显示，曾豪管理时间最长的基金任职期间卡玛比率为1.09，同类排名前7%（23/370）。卡玛比率被称为夏普比例的升级版，它的计算公式为卡玛比率=区间年化收益/区间最大回撤，卡玛比率数值越大，说明基金的投资性价比越好。

良好的持基体验，让曾豪逐渐获得了机构投资者的认可。

从该基金持有人结构可以发现，从2020年开始，机构不断加仓该基金，机构投资者持有比例也直线上升，截至2021年中报，曾豪管理的华宝先进成长，47.51%份额持有人都是机构。

作为一名从熊市中成长起来的基金经理，在追求阿尔法的同时，曾豪对回撤的管理也从不懈怠，他甚至构筑了两套体系，成为他控回撤的两大法宝。

法宝一：自上而下的择时系统

在2018年的熊市下跌当中，曾豪做了一波大择时，选择低仓位运作，在当年泥沙俱下的市场环境下，他管理的基金做到了较好的回撤控制。

残酷的熊市经历，让曾豪更加意识到回撤控制的重要性，自此之后，他进一步优化和升级自己的一套择时系统，其中，他最关注的两个指标。

1.股债相对回报率（市场PE倒数与十年期国债收益率的息差）：若息差处于1倍标准差以上，说明风险收益较高，市场存在显著投资机会。

2.MA60指标：个股收盘价高于所在板块六十日均线的比例。若该比例大于90%，说明此时市场过热，未来可能面临回调，尤其适用于震荡市。

曾豪进一步指出，从历史规律来看，MA60降至15%以下即进入底部区域，或为比较好的买点，如2016年2月、2018年10月、2019年6月、22年4月；MA60高于80%即进入顶部区域，或板块过热，有回调风险，如2015年5月、2016年4月、2019年4月、2020年2月、22年6月等。

法宝二：行业轮动体系

前面我们提到过，曾豪的行业能力圈广泛，组合中行业配置均衡，并且最大的特点在于，他的行业配置是有灵魂的，也就是说，他会根据市场风格风格的变化，进行适当的行业轮动，而他进行行业轮动的依据，就是一套行业轮动体系。

他将这套体系命名为“风格摆动差”，主要基于均值回归的思想。

他指出，在一个存量博弈的市场里，当一种风格已经大幅跑赢另一种风格时，此时若摆动差超过一个阈值后，未来该种风格的股票将进行均值回归。表明此种风格已进入行情末端，未来有较大的可能面临回调。

在投资中，是否要做择时？是否要做行业轮动？每位基金经理都有自己不同的理解，但正如曾豪所说的，最重要的是要找到一套适合自己的理念和体系。

在曾豪的投资体系当中，90%的超额收益来自于选股，而另外10%，源于择时、源于行业轮动，这10%，对于收益或许不是最重要的，但是在组合的回撤控制当中，却起到了稳定器和安全阀门的作用，让这场投资的长途航行，避开大礁石、大风浪，走得更加稳健。

正如价值投资传奇人物，基恩·马里·艾维拉德所说的：“有时候，重要的不是不利情况发生的概率有多低，而是一旦这种情况发生了，后果会如何。”

曾豪想要的成长，有质感，但不冒险。

04

结语：

投资不是成功的故事，

而是成长的故事

每周五下午6点钟，都是曾豪的篮球时间，雷打不动。在激烈的运动对抗当中，他能够感受到体能的保持，技术的精进。

这就像投资一样，曾豪从来都不是喜欢躺赢的那一型。他喜欢复盘，对于自己的优势，他会模型化地将其表达提炼出来，升级为一套系统，成为长期收益的来源；他也喜欢挑战，对于自己不懂的行业，他知道去哪里寻找答案，从不放弃学习和拓展的机会。

2021年年底，他加入了博时基金，担任权益投资二部投资总监，在博时基金的大平台上，进一步优化绝对收益的思路，寻找提高投资效率的方法，升级投资系统。

在听曾豪讲述他的投资经历时，我越发感受到，4年138.66%的回报率，这个看似简单的数字，其实背后并不只是一个成功的故事，而是一个关乎成长的故事，而且这个故事还在继续。

业绩注释

本材料所有提及产品过往会计年度业绩和基金经理任职情况展示：

曾豪当前在管3只基金（数据来源：基金定期报告，以A份额列示）：①博时价值增长混合成立于2002年10月09日，曾豪任职日期为2022年07月06日至今，共同管理的基金经理为王凌霄（任职日期为2022年04月06日）。2017-2021年年度收益率为：-3.47%、-19.49%、46.02%、40.24%、-3.35%，同期业绩比较基准收益率为：14.5%、-15.78%、26.19%、20.12%、-1.71%。②博时价值增长贰号成立于2006年09月27日，曾豪任职日期为2022年07月06日至今，共同管理的基金经理为王凌霄（任职日期为2022年04月06日）。2017-2021年年度收益率           为：-4.85%、-20.52%、45.83%、41.01%、-3.22%，同期业绩比较基准收益率为：14.5%、-15.78%、26.19%、20.12%、-1.71%。③博时成长精选混合成立于2021年04月20日，曾豪任职日期为2022年09月21日至今，共同管理的基金经理为陈鹏扬（任职日期相同）。A类2021年年度收益率为：9.19%；C类2021年年度收益率为：8.74%；同期业绩比较基准收益率为：-0.72%。

曾豪过往管理3只基金（数据来源：基金定期报告，以A份额列示）：①华宝竞争优势：成立于2020年12月8日，曾豪任职日期为2020年12月8日至2021年12月21日，2020-2021过往2年每年收益率和业绩基准分别为0.30%/2.11%、6.50%/0.62%。②华宝研究精选：成立于2020年8月26日，曾豪任职日期为2020年8月26日至2021年12月21日，2020-2021过往2年每年收益率和业绩基准分别为1.77%/5.11%、14.38%/0.64%。③华宝先进成长：成立于2006年11月7日，曾豪任职日期为2017年12月27日至2021年12月21日，2017-2021过往5年每年收益率和业绩基准分别为-0.99%/6.59%、-17.99%/-24.60%、46.37%/22.39%、67.41%/13.91%、19.83%/4.78%。

风险提示：本产品由博时基金管理有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。基金不同于银行储蓄和债券等固定收益预期的金融工具，不同类型的基金风险收益情况不同，投资人既可能分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证收益，基金净值存在波动风险，基金管理人管理的其他基金业绩不构成对本基金业绩表现的保证，基金的过往业绩并不预示其未来表现。投资者应认真阅读《基金合同》、《招募说明书》及《产品概要》等法律文件，及时关注本公司出具的适当性意见，各销售机构关于适当性的意见不必然一致，本公司的适当性匹配意见并不表明对基金的风险和收益做出实质性判断或者保证。基金合同中关于基金风险收益特征与基金风险等级因考虑因素不同而存在差异。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎决策并自行承担风险，不应采信不符合法律法规要求的销售行为及违规宣传推介材料。本材料中所提及的基金详情及购买渠道可在管理人官方网站查询-博时基金-基金产品，博时基金相关业务资质介绍网址为：http://www.bosera.com/column/index.do?classid=00020002000200010007。特有风险：本产品可投资于境外证券，除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，本基金还面临汇率风险等境外证券市场投资所面临的特别投资风险。

投资有风险，入市需谨慎

 END

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博时价值增长基金净值

博时价值增长6月15日基金净值为0.7430元。16--17日双休日没有交易。今天根据股指行情会有一定的上涨，等待交易日结束以后的晚些时候才能出来今天的基金净值。

漫谈《价值投资实战手册》—唐朝 - 知乎

这是最近看的电视剧《人世间》的片尾曲，我觉得歌词写得很美，所以贴出来供大家一起欣赏。当然，这部剧拍的也很有水平，一部现实主义的作品，能够拿捏细腻情感和时代变化的电视剧，在观看的时候给我带来了很多思考，关于家庭、责任、婚姻、事业、时代变迁等。

回归正题：

前几日在老家将唐朝的《价值投资实战手册》阅读完毕，今天又将这本书重新快速读了一遍，以便能够更好地理解和掌握这本书的内容。

在我眼里，书是不能够只读一遍的，一遍也只能够是有一个大概地了解和印象，很多发散的思考和深度的研究是无法学习到的；所以书需要反复地阅读，经典的书籍更是需要反复地琢磨。

阅读可以改变一个人的容貌，腹有诗书气自华。多读书可以让我们变得更加的随和、睿智、谦逊、独立和智慧。尽管读书很难直接给我们的人生物质财富造成快速地增加，但是读书的过程可以让我们更加清晰地认清这个世界和自己。

那么认清世界和自己比获得物质财富更加重要吗？我想每个人都会有自己的答案。在这里我也给出我的答案，我觉得认清世界和自己是更加重要的。因为长期来看，物质财富是匹配一定的认知能力的，认知能力决定了你能够掌握多大的物质财富。

这几年，随着慢慢长大，我越发地感觉到阅读的重要性，尤其是对于一个没有背景和资本的年轻人。我一直都认为年轻人最大的资本就是时间和精力，这是我们可以创造一切可能的根基。

当然，死读书是要不得的。如果单纯只是看读书的数量，而不注重读书的质量，那也是没有任何用处的。同样，如果你只会读书，而不会参与到社会生活中，那就是纸上谈兵。

接下来，就让我们一起走进这本书，了解唐朝对于价值投资的一些理解。

真正的投资，是让你所拥有的购买力增加。套用投资大师沃伦·巴菲特的定义：“投资是为了在未来更有消费能力而放弃今天的消费。”

购买力增加也就是意味着随着年龄的长大，你可以支付得起那些昂贵的商品或者服务。购买力的增加可以带给我们想要的生活，因而投资的意义就是改变我们的生活，让我们在往后的岁月中可以增加睡后收入，改善我们的生活质量。我认为学会投资是每一个参与到社会生活中的人的必修课，然而这却是社会、老师不会交给我们的必备技能。（我也认为学好法律和基本的财务知识也是十分重要的。）

当我们发现诚实劳动，但劳动成果却得不到积累的时候，我们应该思考——我们的劳动成果哪里去了？它是怎么凭空消失的？以及它为什么会消失？如果说个人的财富是一个蓄水池，那么我们的收入就是在不断地往水池里面注水，我们的支出就是出水口。按理说只要我们开源节流就可以随着时间的拉长积累越来越多的财富，但是当我们环顾周围的人，他们劳动了一辈子，勤劳俭朴、省吃俭用，然而仍旧是购买力日渐下降，甚至大不如以前。

所以出水口肯定不止支出，还有一个我们大部分人毫不在意的出水口，那就是通货膨胀（全球的货币超发造成的）。通常我们看到的通货膨胀率是国家每个月9号发布的CPI，（CPI是居民消费价格指数(consumerpriceindex)的简称。居民消费价格指数，是一个反映居民家庭一般所购买的消费品和服务项目价格水平变动情况的宏观经济指标。一般来说CPI的增幅越大，通货膨胀越严重。）目前我国的CPI增幅在百分之三点几的水平，也就是目前的通货膨胀率大概是在3%到4%之间。

但是这个通货膨胀率却不是最真实的，真实的通货膨胀率是要考虑到全部的货币供应量和货币消耗量。真实的通货膨胀率计算公式如下：

（M2是广义货币供应量，GDP是国内生产总值。一个社会的经济如果想要良好的运转，那就需要货币的供应量和消耗量匹配，一旦货币的供应量超过消耗量，通胀就不可避免；要是供应量少于消耗量，紧缩也会随着而来。这两种情况，对一个国家的经济都是不利的，就目前来看，当下全球的经济都是通货膨胀的经济，尤其是以美国为首的大放水，向全世界输出通货膨胀）

根据真实通货膨胀率计算公式得到近十几年来，我国真实通货膨胀率平均水平在7%左右。那这个通货膨胀水平严重吗？按照我们日常的生活感受，我们可能会觉得我们的工资似乎没有增加，但是生活的成本却是在不断地增加的。这样子的感受似乎是在温水煮青蛙，因为我们可能仅仅只是抱怨物价怎么又涨了，然后就没有然后了。

那我们更直观的来感受一下，如果我们来拿一百万，依照7%的通货膨胀率，我们来看十年之后这一百万还可以有多少。

根据计算结果，如果十年之内你只是单纯的持有现金，你的账户将会继续保留100万，但是购买力只会剩下50万，也即是意味着资产腰斩。如果你放在银行按照五年期的存款利率3%计算，那么十年之后，你的账户将会变成130万左右，但是真实购买力只有68万。

至此，也就说明了为什么劳动成果不可以被简单的积累。那么有什么办法可以解决这个问题吗？那就是依靠投资，购买优质的资产。当我们将投资收益率做到7%的时候，十年之后我们的账户将会变成196万，我们的购买力将仍旧是100万。所以如果有个项目的收益率可以达到10%，那就是可以实现保值甚至增值。如果你可以稳定做到收益率达到20%，相信我，你一定会越老越值钱。因为根据计算100万初始资金，投资期限50年，年均20%收益率，通货膨胀率7%，等到50年之后你将拥有账户资金91亿，实际购买力有3亿多。

爱因斯坦曾说“复利是世界上第八大奇迹，它的威力甚至超过了原子弹。”尽管上面的收益已经很可观了，但是在现实的股票投资中很多人看不上20%的收益率。有一句是“一年三倍者众，三年一倍者寡”，能够做到长期稳定地盈利是每一个投资人毕生的追求。哪怕能提高一个点的收益率，付出再多的努力也是值得的。

我觉得投资是一件很修炼人的事情，尤其是价值投资，可以让我们安顿好自己的心灵，摒弃周围的喧嚣，耐心地等待心中的价值。（不过私以为，投资手段并无高下之分，只是你的投资方式是否适合你，我也绝非吹捧价值投资。其实我觉得价值投资是对于未来谨慎、略显保守的投资人，价值投资是我们普通人有时候都无法做好的投资方式，至于短线、趋势这些，在我眼里如果能够做到长期稳定盈利，我愿意称他们为大师，天人。）

我想这也就是我们为什么要学会投资的本质，不然我们就是滚轮中仓鼠，不停地在时代的潮流中奔跑，直到累死。

不知不觉，已经写了不少，文章太长容易累，明天继续写！

基金中基金代码051201怎么没了？

博时价值增长贰号混合的后端收费是051201。目前已经停止后端收费的申购了，净值可查询050201，是一样的

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