日经指数历史行情(指数基金是什么)

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指数基金是什么 了解指数基金,首先要了解什么是指数。概括地说股市指数是由证券交易所或金融服务机构编制的表明股票涨跌变化的一种参考指示数字。在股市交易日的每时每分，二千只左右股

指数基金是什么

了解指数基金,首先要了解什么是指数。概括地说股市指数是由证券交易所或金融服务机构编制的表明股票涨跌变化的一种参考指示数字。在股市交易日的每时每分，二千只左右股票总是有涨有跌，对具体某一种股票的价格变化，投资者容易了解，而对于多种股票的价格变化，要逐一了解，就很不容易。为此，一些金融服务机构就利用自己的业务知识和熟悉市场的优势，编制出股票价格指数，公开发布，作为市场价格变动的指标,反映股票价格涨跌的总的情况,表明股票行情变化情况的价格平均指标。投资者据此就可以检验自己投资的效果，并用以预测股票市场的动向。编制股票指数，通常以某年某月某日报为基础，以这个基期的股票综合平均价格作为100，用以后各时期的股票价格和基期价格比较，计算出升降的百分比，就是该时期的股票指数,在股价变化的同时即时公布。由于上市股票种类繁多，计算全部上市股票的价格平均数或非常麻烦和复杂，因此常常从上市股票中选择若干种富有代表性的样本股(成分股)票计算其指数，用以表示整个市场的股票价格总趋势及涨跌幅度。国际著名的指数有：美国道•琼斯指数，标准•普尔指数，英国《金融时报》指数，日本日经指数，香港恒生指数等等。指数基金，顾名思义就是以指数成份股为投资对象的基金，即通过购买一部分或全部的某指数所包含成分股的股票，来构建指数基金的投资组合，目的就是使这个投资组合的变动趋势与该指数相一致，以取得与指数大致相同的收益率。采取拟合目标指数收益率的投资策略，分散投资于目标指数的成份股，力求股票组合的收益率拟合该目标指数所代表的资本市场的平均收益率。运作上，它比其他开放式基金具有更有效规避非系统风险、交易费用低廉、监控投入少和操作简便的特点。例如，上证综合指数基金的目标在于获取和上海证券交易所综合指数一样的收益，就按照上证综合指数的构成和权重购买指数里的股票，相应地，上证综合指数基金的表现就会像上证综合指数一样波动。指数型基金可以分为两种，一种是纯粹的指数基金，即完全复制型指数基金：力求按照基准指数的成分和权重进行配置，以最大限度地减小跟踪误为目标。它的资产几乎全部投入所跟踪的指数的成分股中，几乎永远是满仓，即使市场可以清晰看到在未来半年将持续下跌，它也保持满仓状态。指数型基金的另外一种，就是增强型指数基金。这种基金是在纯粹的指数化投资的基础上，根据股票市场的具体情况，进行适当的调整。完全复制型指数基金力求按照基准指数的成分和权重进行配置，以最大限度地减小跟踪误为目标。增强型指数基金在将大部分资产按照基准指数权重配置的基础上，也用一部分资产进行积极的投资。其目标为在紧密跟踪基准指数的同时获得高于基准指数的收益。指数基金的优点可以概括为以下几点：（1）业绩透明度比较高。投资人在外面看到指数型基金跟踪的目标基准指数（比如上证180指数）2．22涨了，就会知道自己投资的指数型基金，今天净值大约能升多少；如果今天基准指数下跌了，不必去查净值，也能知道自己的投资大约损失了多少。所以只要看得清后期股市行情趋势而看不准个股的投资者可以投资指数型基金，不必再有"赚了指数不赚钱"的苦恼。（2）资产组合的流动性比一般集中持股的基金更好。（3）只能或主要只能选择目标指数的成分股，对基金经理的选股能力要求较低，投资免受表现劲的基金经理所累。无需像那些积极管理型基金的持有人那样,时刻留意基金公司的风吹草动,例如投资团队是否发生变动,基金经理是否还在任上等。从理论上来讲，指数基金的运作方法简单，只要购买相应比例的指数成分股股票,长期持有就可。（4）费用低廉是指数基金最突出的优势。（5）由于指数基金广泛地分散投资，任何单个股票的波动都不会对指数基金的整体表现构成影响，从而分散风险。由于指数基金所盯住的指数一般都具有较长的历史可以追踪，因此在一定程度上指数基金的风险是可以预测的。要了解某只指数基金的风险及可预期回报与其他指数基金有何不同,首先要知道其跟踪的是什么指数。下面把我国指数基金所跟踪的主要目标指数作一记简单介绍。上证综合指数：以上海证券交易所挂牌上市的全部股票（包括A股和B股）为样本，以发行量为权数（包括流通股本和非流通股本），以加权平均法计算，以1990年12月19日为基日，基日指数定为100点的股价指数。深证成份股指数：从深圳证券交易所挂牌上市的所有股票中抽取具有市场代表性的40家上市公司的股票为样本，以流通股本为权数，以加权平均法计算，以1994年7月20日为基日，基日指数定为1000点的股价指数。深证成指∶深圳证券交易所成份股价指数，简称深证成指，是深圳证券交易所的主要股指。它是按一定标准选出40家有代表性的上市公司作为成份股，用成份股的可流通数作为权数，采用综合法进行编制而成的股价指标。沪深300指数∶是由上海和深圳证券市场中选取300只A股作为样本编制而成的成份股指数。沪深300指数样本覆盖了沪深市场六成左右的市值，具有良好的市场代表性。沪深300指数是沪深证券交易所第一次联合发布的反映A股市场整体走势的指数。它的推出，丰富了市场现有的指数体系，增加了一项用于观察市场走势的指标，有利于投资者全面把握市场运行状况，也进一步为指数投资产品的创新和发展提供了基础条件。上证50指数∶是根据科学客观的方法,挑选上海A股180成分股中规模大、流动性好的最具代表性的50只股票组成样本股,以便综合反映上海市场大盘权重指标股上下波动的代表指数。深圳100指数∶一个叫深100R（399004），一个叫深100P（399330）。深100P叫做深圳100价格指数，而深100R叫深圳100收益指数。我们现在常说的深100指数，是指深100R。其它指数不再逐一介绍，需要了解者可在网上搜索查找。

什么事指数型基金

指数基金　　了解指数基金,首先要了解什么是指数。概括地说股市指数是由证券交易所或金融服务机构编制的表明股票涨跌变化的一种参考指示数字。在股市交易日的每时每分，二千只左右股票总是有涨有跌，对具体某一种股票的价格变化，投资者容易了解，而对于多种股票的价格变化，要逐一了解，就很不容易。为了适应这种情况和需要，一些金融服务机构就利用自己的业务知识和熟悉市场的优势，编制出股票价格指数，公开发布，作为市场价格变动的指标,反映股票价格涨跌的总的情况,作为表明股票行情变化情况的价格平均指标。投资者据此就可以检验自己投资的效果，并用以预测股票市场的动向。这种股票指数，也就是表明股票行情变化情况的价格平均指标。　　编制股票指数，通常以某年某月某日报为基础，以这个基期的股票价格作为100，用以后各时期的股票价格和基期价格比较，计算出升降的百分比，就是该时期的股票指数,在股价变化的同时即时公布。由于上市股票种类繁多，计算全部上市股票的价格平均数或非常麻烦和复杂，因此人们常常从上市股票中选择若干种富有代表性的样本股(成分股)票，并计算这些样本股票的价格平均数或指数，用以表示整个市场的股票价格总趋势及涨跌幅度。　　国际著名的指数有：美国道•琼斯指数，标准•普尔指数，英国《金融时报》指数，日本日经指数，香港恒生指数等等。　　指数基金，顾名思义就是以指数成份股为投资对象的基金，即通过购买一部分或全部的某指数所包含成分股的股票，来构建指数基金的投资组合，目的就是使这个投资组合的变动趋势与该指数相一致，以取得与指数大致相同的收益率。采取拟合目标指数收益率的投资策略，分散投资于目标指数的成份股，力求股票组合的收益率拟合该目标指数所代表的资本市场的平均收益率。运作上，它比其他开放式基金具有更有效规避非系统风险、交易费用低廉、延迟纳税、监控投入少和操作简便的特点。从长期来看，指数投资业绩甚至优于其他基金。例如，上证综合指数基金的目标在于获取和上海证券交易所综合指数一样的收益，上证综合指数基金就按照上证综合指数的构成和权重购买指数里的股票，相应地，上证综合指数基金的表现就会像上证综合指数一样波动。　　指数型基金可以分为两种，一种是纯粹的指数基金，即完全复制型指数基金：力求按照基准指数的成分和权重进行配置，以最大限度地减小跟踪误差为目标。它的资产几乎全部投入所跟踪的指数的成分股中，几乎永远是满仓，即使市场可以清晰看到在未来半年将持续下跌，它也保持满仓状态。目前这种纯粹的指数型基金在我国还较难运作，因为关法规规定，证券投资基金必须有少量资产投资于国债，这样如果推出一只全部资产都投资于上证180指数成分股的指数型基金就成为不可能。　　指数型基金的另外一种，就是指数增强型基金。这种基金是在纯粹的指数化投资的基础上，根据股票市场的具体情况，进行适当的调整。完全复制型指数基金：力求按照基准指数的成分和权重进行配置，以最大限度地减小跟踪误差为目标。增强型指数基金在将大部分资产按照基准指数权重配置的基础上，也用一部分资产进行积极的投资。其目标为在紧密跟踪基准指数的同时获得高于基准指数的收益。　　我国首只开放式指数型基金——华安上证180指数增强型基金，就表示会从三个方面进行适当的增强：一是调整权重，基金经理在对行业、个股进行深入研究的基础上，可能对一些预计收益超过平均水平的行业或个股增加投资的比例，而对一些预计收益低于平均水平的行业或个股调低投资比例。二是股票替代，通过申购新股，适量投资于预期被纳入成分股的股票，用非成分股替代流动性很差的成分股等方法替代一些股票。三是仓位调节，在通常情况下，华安180将以75％作为自己的股票目标仓位；但在基金经理能够明确判断市场将经历一段长期下跌过程时，基金的股票投资仓位最低可调低至基金资产的50％。从这个意义上来看，指数增强型基金既能够发挥指数化投资的优点，又能够适当结合积极型投资理念的优点，取长补短，互相结合。　　指数基金的优点可以概括为一下几点：　　（1）业绩透明度比较高。投资人在外面看到指数型基金跟踪的目标基准指数（比如上证180指数）涨了，就会知道自己投资的指数型基金，今天净值大约能升多少；如果今天基准指数下跌了，不必去查净值，也能知道自己的投资大约损失了多少。所以只要看得清后期股市行情趋势而看不准个股的投资者可以投资指数型基金，不必再有"赚了指数不赚钱"的苦恼。　　（2）资产组合的流动性比一般集中持股的基金更好。以目前正在发行的华安上证180指数增强型基金为例，它不仅规定基金经理主要按照上证180指数成分股的权重与构成配置资产，而且规定投资于上证180成分股的数量不得少于120只。也就是说，即使是在极端的情况下，华安上证180指数增强型基金投资的股票也不会少于120只。由于持股分散，未来基金抛售股票时对股票的价格影响就小，甚至基本没有影响。这样基金资产净值的真实性就会更高。　　（3）只能或主要只能选择目标指数的成分股，对基金经理的选股能力要求较低，投资免受表现差劲的基金经理所累。无需像那些积极管理型基金的持有人那样,时刻留意基金公司的风吹草动,例如投资团队是否发生变动,基金经理是否还在任上等。　　从理论上来讲，指数基金的运作方法简单，只要根据每一种证券在指数中所占的比例购买相应比例的证券，长期持有就可。　　（4）费用低廉是指数基金最突出的优势。费用主要包括管理费用、交易成本和销售费用三个方面。管理费用是指基金经理人进行投资管理所产生的成本；交易成本是指在买卖时发生的交易费用。由于指数不用经常换股，这些费用远远低于积极管理的基金，这个差异有时达到了1%-3%，虽然从绝对额上看这是一个很小的数字，但是由于复利效应的存在，在一个较长的时期里累积的结果将对基金收益产生巨大影响。　　（5）由于指数基金广泛地分散投资，任何单个股票的波动都不会对指数基金的整体表现构成影响，从而分散风险。由于指数基金所钉住的指数一般都具有较长的历史可以追踪，因此在一定程度上指数基金的风险是可以预测的。　　要了解某只指数基金的风险及可预期回报与其他指数基金有何不同,首先要知道其跟踪的是什么指数。下面把我国指数基金所跟踪的主要目标指数作一记简单介绍。　　上证综合指数：以上海证券交易所挂牌上市的全部股票为样本，以发行量为权数（包括流通股本和非流通股本），以加权平均法计算，以1990年12月19日为基日，基日指数定为100点的股价指数。深证成份股指数：从深圳证券交易所挂牌上市的所有股票中抽取具有市场代表性的40家上市公司的股票为样本，以流通股本为权数，以加权平均法计算，以1994年7月20日为基日，基日指数定为1000点的股价指数。　　深证成指∶深圳证券交易所成份股价指数，简称深证成指，是深圳证券交易所的主要股指。它是按一定标准选出40家有代表性的上市公司作为成份股，用成份股的可流通数作为权数，采用综合法进行编制而成的股价指标。从1995年5月1日起开始发布。　　沪深300指数∶是由上海和深圳证券市场中选取300只A股作为样本编制而成的成份股指数。沪深300指数样本覆盖了沪深市场六成左右的市值，具有良好的市场代表性。沪深300指数是沪深证券交易所第一次联合发布的反映A股市场整体走势的指数。它的推出，丰富了市场现有的指数体系，增加了一项用于观察市场走势的指标，有利于投资者全面把握市场运行状况，也进一步为指数投资产品的创新和发展提供了基础条件。　　上证50指数∶是根据科学客观的方法,挑选上海A股180成分股中规模大、流动性好的最具代表性的50只股票组成样本股,以便综合反映上海市场大盘权重指标股上下波动的代表指数。　　深圳100指数∶一个叫深100R（399004），一个叫深100P（399330）。深100P叫做深圳100价格指数，而深100R叫深圳100收益指数。我们现在常说的深100指数，是指深100R。　　其它指数不再逐一介绍，需要了解者可在网上搜索查找。

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什么是日经225股价指数？

日经225指数由东京股票交易所第一组挂牌的225种股票的价格组成。这种指数具有较长的延续时间及较好的可比性，是考察日本股票市场股价长期演变及最新变动最常用和最可靠指标，该指数被各国广泛用来作为代表日本股市的参照物。

日经指数慢慢接近历史顶点

日经指数是《日本经济新闻》编制的在东京证券交易所第一市场上市的225家具有代表性公司的平均股价计算数值。

日经225指数在日本经济最辉煌的20世纪80年代走出超级牛市，1984年初期越过10000点，“广场协议”的签订割断阻碍日元汇率上涨的羁绊，伴随着日元的不断升值国际资本大举进军日本证券市场，推动股指持续上涨5年多时间，到1989年12月29日日经225指数达到创纪录的38915点，是时美国道琼斯指数在3000点徘徊。**上的代表性事件是石原慎太郎出版《日本可以说不》，屈从美国40年的日本向老大美国提出“不”的否定性意见。日本举国上下一直庆贺：经济总量超越美国不是梦想------东京都的地价总值已超过美国全国地价总值。

是泡沫总有爆破的一天，见过大风大浪的美国人静待日本股市崩盘时刻对于日本的无礼漠然视之，关键时刻推一把踹一脚让日本经济跌下悬崖。此后时间是日经225指数近20年的反复下跌过程，2008年10月28日日经225指数下跌到6994点，比较20年前的最高点下跌82%。

日本经济的根基没有随着股市的崩盘而受到重创，企业、学校的科学技术研发照常进行，在家用电器、汽车、造船、半导体制造等行业受到韩国、台湾地区、中国大陆不断挑战形势下，有放弃有挖掘有拓展，转向自己适合的技术项目，把主要研发、投资转向工业机器人、精密机床、精细化工、精密元器件、生物、医学等更有技术含量领域，确立自己在独特领域的领先地位获取超额利润。“失去的30年”只是日本经济总量增长的停滞，对于广大国民生产、生活影响不大，日本依然是最发达的经济体，国民过着稳定富足的生活。

日经225指数在2008年探底6994点后一直处于波浪上升中连续上涨15年了，在世界极度忽略的情况下越过30000点，精于挖掘企业价值的股神巴菲特最近公开宣布投资日本股市，在股神的号召下日经225指数牛气大增。2023年6月15日收盘日经225指数是33485点越来越接近1989年的历史大顶。15年时间日经225指数累积上涨378.77%，不逊色于同期美国道琼斯指数。给于日本国内机构投资人带来巨额收益。

时代不同啦，也许未来有一天日经225指数会超越38915点的历史高位，对于日本对于全球都不会产生多大的经济影响，日本经济总量在世界经济大国中的位置将不断后移，这个趋势取决于日本国家的人口、面积与国民年龄分层，其他后进国家都有追求经济发展的权利。日本经济在全球的地位、影响力逐渐变成类似欧洲的英国、法国、德国，在个别领域有重要建树而不具有全球影响力。

日经225指数暴涨暴跌给中国提出两个警示：

严控汇率与股市的大泡沫产生；

要求实体企业专注实体经营与大泡沫隔离。

刚刚：即将发布上证科创板50成份指数历史行情

周五，据上交所公告，为及时反映科创板上市证券的表现，为市场提供投资标的和业绩基准，上海证券交易所和中证指数有限公司将于2020年7月22日收盘后发布上证科创板50成份指数历史行情，7月23日正式发布实时行情。

（图片来源：上交所）

 

根据上交所的公告，上证科创板50成份指数由上海证券交易所科创板中市值大、流动性好的50只证券组成，反映最具市场代表性的一批科创企业的整体表现。

 

样本股名单如下：

Wind数据显示，截至6月19日收盘，上证科创板50指数成分股总市值为10407.6亿元，其中总市值最高的为金山办公，市值为1298亿元；中微公司和澜起科技以1138亿和1008亿元位居二、三位。科创板50成分中，有26家公司市值超过百亿。

科创板50编制八大要点汇总

根据上交所公布的信息，科创板50成份指数编制方法及发布流程要点如下：

 

1、基准确认方面，指数以2019年12月31日为基日，基点为1000点。

 

2、样本空间方面，科创50指数除普通股外，将红筹企业发行的科创板上市存托凭证、不同投票权架构公司股票纳入样本空间，以增强指数代表性。

 

3、新股计入时间方面，采用两阶段做法。现阶段科创板新上市证券满6个月后计入样本空间，待上市满12个月的证券达到100只至150只后调整为上市满12个月后计入；同时针对上市以来日均总市值排名在科创板市场前3位和前5位的证券设置差异化的计入时间。

 

4、选样方法方面，剔除过去一年日均成交金额位于样本空间排名后10%的证券后，选取日均总市值排名靠前的50只证券作为“科创50”指数样本。

 

5、加权方式说明，对单一样本设置10%的权重上限，前五大样本权重之和不超过40%。

 

6、样本调整说明，季度定期调整生效时间为每年3月、6月、9月和12月的第二个周五的下一个交易日，并设置一定缓冲区与调整比例限制。另外针对退市、退市风险警示等情况设立临时调整机制。

 

7、纳入核心指数时间，符合条件的科创板上市股票与红筹企业发行的存托凭证将按照修订后的上证综合指数编制方案纳入。下一步，本所将充分听取市场意见，经专家委员会审议后，形成科创板上市股票与红筹企业发行的存托凭证纳入上证核心成份指数样本空间（上证50、上证180、上证380等）具体安排。

 

8、发布流程方面，科创50指数将提前10个交易日通过行情系统向市场发布指数代码和简称，2020年7月22日收盘后发布“科创50”指数的历史行情，7月23日正式发布实时行情。具体内容以各行情信息商最终展示为准。

日本股票市场日经连续

低迷

日经为何涨得凶

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股票价格指数的计算方法

股票指数的计算　　股票指数是反映不同时点上股价变动情况的相对指标。通常是将报告期的股票价格与定的基期价格相比，并将两者的比值乘以基期的指数值，即为该报告期的股票指数。股票指数的计算方法有三种：一是相对法，二是综合法，三是加权法。　　(1)相对法　　相对法又称平均法，就是先计算各样本股票指数。再加总求总的算术平均数。其计算公式为：　　股票指数＝n个样本股票指数之和/n英国的《经济学人》普通股票指数就使用这种计算法。　　(2)综合法　　综合法是先将样本股票的基期和报告期价格分别加总，然后相比求出股票指数。即：　　股票指数＝报告期股价之和/基期股价之和　　代入数字得：　　股价指数＝(8＋12＋14＋18)/(5＋8＋10＋15)＝52/38＝136.8%　　即报告期的股价比基期上升了36.8%。　　从平均法和综合法计算股票指数来看，两者都未考虑到由各种采样股票的发行量和交易量的不相同，而对整个股市股价的影响不一样等因素，因此，计算出来的指数亦不够准确。为使股票指数计算精确，则需要加入权数，这个权数可以是交易量，亦可以是发行量。　　(3)加权法　　加权股票指数是根据各期样本股票的相对重要性予以加权，其权数可以是成交股数、股票发行量等。按时间划分，权数可以是基期权数，也可以是报告期权数。以基期成交股数(或发行量)为权数的指数称为拉斯拜尔指数；以报告期成交股数(或发行量)为权数的指数称为派许指数。　　拉斯拜尔指数偏重基期成交股数(或发行量)，而派许指数则偏重报告期的成交股数(或发行量)。目前世界上大多数股票指数都是派许指数。　　世界上几种著名的股票指数　　道·琼斯股票指数　　道·琼斯股票指数是世界上历史最为悠久的股票指数，它的全称为股票价格平均数。它是在1884年由道·琼斯公司的创始人查理斯·道开始编制的。其最初的道·琼斯股票价格平均指数是根据11种具有代表性的铁路公司的股票，采用算术平均法进行计算编制而成，发表在查理斯·道自己编辑出版的《每日通讯》上。其计算公式为：　　股票价格平均数＝入选股票的价格之和/入选股票的数量。自1897年起，道·琼斯股票价格平均指数开始分成工业与运输业两大类，其中工业股票价格平均指数包括12种股票，运输业平均指数则包括20种股票，并且开始在道·琼斯公司出版的《华尔街日报》上公布。在1929年，道·琼斯股票价格平均指数又增加了公用事业类股票，使其所包含的股票达到65种，并一直延续至今。　　现在的道·琼斯股票价格平均指数是以1928年10月1日为基期，因为这一天收盘时的道·琼斯股票价格平均数恰好约为100美元，所以就将其定为基准日。而以后股票价格同基期相比计算出的百分数，就成为各期的投票价格指数，所以现在的股票指数普遍用点来做单位，而股票指数每一点的涨跌就是相对于基准日的涨跌百分数。　　道·琼斯股票价格平均指数最初的计算方法是用简单算术平均法求得，当遇到股票的除权除息时，股票指数将发生不连续的现象。1928年后，道·琼斯股票价格平均数就改用新的计算方法，即在计点的股票除权或除息时采用连接技术，以保证股票指数的连续，从而使股票指数得到了完善，并逐渐推广到全世界。　　目前，道·琼斯股票价格平均指数共分四组，第一组是工业股票价格平均指数。它由30种有代表性的大工商业公司的股票组成，且随经济发展而变大，大致可以反映美国整个工商业股票的价格水平，这也就是人们通常所引用的道·琼斯工业股票价格平均数。第二组是运输业股票价格平均指数。　　它包括着20种有代表性的运输业公司的股票，即8家铁路运输公司、8家航空公司和4家公路货运公司。第三组是公用事业股票价格平均指数，是由代表着美国公用事业的15家煤气公司和电力公司的股票所组成。第四组是平均价格综合指数。　　它是综合前三组股票价格平均指数65种股票而得出的综合指数，这组综合指数虽然为优等股票提供了直接的股票市场状况，但现在通常引用的是第一组--工业股票价格平均指数。　　道·琼斯股票价格平均指数是目前世界上影响最大、最有权威性的一种股票价格指数，原因之一是道·琼斯股票价格平均指数所选用的股票都是有代表性，这些股票的发行公司都是本行业具有重要影响的著名公司，其股票行情为世界股票市场所瞩目，各国投资者都极为重视。为了保持这一特点，道·琼斯公司对其编制的股票价格平均指数所选用的股票经常予以调整，用具有活力的更有代表性的公司股票替代那些失去代表性的公司股票。自1928年以来，仅用于计算道·琼斯工业股票价格平均指数的30种工商业公司股票，已有30次更换，几乎每两年就要有一个新公司的股票代替老公司的股票。原因之二是，公布道·琼斯股票价格平均指数的新闻载体--《华尔街日报》是世界金融界最有影响力的报纸。该报每天详尽报道其每个小时计算的采样股票平均指数、百分比变动率、每种采样股票的成交数额等，并注意对股票分股后的股票价格平均指数进行校正。在纽约证券交易营业时间里，每隔半小时公布一次道·琼斯股票价格平均指数。原因之三是，这一股票价格平均指数自编制以来从未间断，可以用来比较不同时期的股票行情和经济发展情况，成为反映美国股市行情变化最敏感的股票价格平均指数之一，是观察市场动态和从事股票投资的主要参考。当然，由于道·琼斯股票价格指数是一种成分股指数，它包括的公司仅占目前2500多家上市公司的极少部分，而且多是热门股票，且未将近年来发展迅速的服务性行业和金融业的公司包括在内，所以它的代表性也一直受到人们的质疑和批评。　　标准·普尔股票价格指数　　除了道·琼斯股票价格指数外，标准·普尔股票价格指数在美国也很有影响，它是美国最大的证券研究机构即标准·普尔公司编制的股票价格指数。该公司于1923年开始编制发表股票价格指数。最初采选了230种股票，编制两种股票价格指数。到1957年，这一股票价格指数的范围扩大到500种股票，分成95种组合。其中最重要的四种组合是工业股票组、铁路股票组、公用事业股票组和500种股票混合组。从1976年7月1日开始，改为400种工业股票，20种运输业股票，40种公用事业股票和40种金融业股票。几十年来，虽然有股票更迭，但始终保持为500种。标准·普尔公司股票价格指数以1941年至1943年抽样股票的平均市价为基期，以上市股票数为权数，按基期进行加权计算，其基点数为10。以目前的股票市场价格乘以股票市场上发行的股票数量为分子，用基期的股票市场价格乘以基期股票数为分母，相除之数再乘以10就是股票价格指数。　　纽约证券交易所股票价格指数　　纽约证券交易所股票价格指数。这是由纽约证券交易所编制的股票价格指数。它起自1966年6月，先是普通股股票价格指数，后来改为混合指数，包括着在纽约证券交易所上市的1500家公司的1570种股票。具体计算方法是将这些股票按价格高低分开排列，分别计算工业股票、金融业股票、公用事业股票、运输业股票的价格指数，最大和最广泛的是工业股票价格指数，由1093种股票组成；金融业股票价格指数包括投资公司、储蓄贷款协会、分期付款融资公司、商业银行、保险公司和不动产公司的223种股票；运输业股票价格指数包括铁路、航空、轮船、汽车等公司的65种股票；公用事业股票价格指数则有电话电报公司、煤气公司、电力公司和邮电公司的189种股票。　　纽约股票价格指数是以1965年12月31日确定的50点为基数，采用的是综合指数形式。纽约证券交易所每半个小时公布一次指数的变动情况。虽然纽约证券交易所编制股票价格指数的时间不长，因它可以全面及时地反映其股票市场活动的综合状况，较为受投资者欢迎。　　日经道·琼斯股价指数(日经平均股价)　　系由日本经济新闻社编制并公布的反映日本股票市场价格变动的股票价格平均数。该指数从1950年9月开始编制。　　最初根据东京证券交易所第一市场上市的225家公司的股票算出修正平均股价，当时称为"东证修正平均股价"。1975年5月1日，日本经济新闻社向道·琼斯公司买进商标，采用美国道·琼斯公司的修正法计算，这种股票指数也就改称"日经道·琼斯平均股价"。1985年5月1日在合同期满10年时，经两家商议，将名称改为"日经平均股价"。　　按计算对象的采样数目不同，该指数分为两种，一种是日经225种平均股价。其所选样本均为在东京证券交易所第一市场上市的股票，样本选定后原则上不再更改。1981年定位制造业150家，建筑业10家、水产业3家、矿业3家、商业12家、路运及海运14家、金融保险业15家、不动产业3家、仓库业、电力和煤气4家、服务业5家。由于日经225种平均股价从1950年一直延续下来，因而其连续性及可比性较好，成为考察和分析日本股票市场长期演变及动态的最常用和最可靠指标。该指数的另一种是日经500种平均股价。这是从1982年1月4日起开始编制的。由于其采样包括有500种股票，其代表性就相对更为广泛，但它的样本是不固定的，每年4月份要根据上市公司的经营状况、成交量和成交金额、市价总值等因素对样本进行更换。　　《金融时报》股票价格指数　　《金融时报》股票价格指数的全称是"伦敦《金融时报》工商业普通股股票价格指数"，是由英国《金融时报》公布发表的。该股票价格指数包括着在英国工商业中挑选出来的具有代表性的30家公开挂牌的普通股股票。它以1935年7月1日作为基期，其基点为100点。该股票价格指数以能够及时显示伦敦股票市场情况而闻名于世。　　香港恒生指数　　香港恒生指数是香港股票市场上历史最久、影响最大的股票价格指数，由香港恒生银行于1969年11月24日开始发表。　　恒生股票价格指数包括从香港500多家上市公司中挑选出来的33家有代表性且经济实力雄厚的大公司股票作为成份股，分为四大类--4种金融业股票、6种公用事业股票、9种地产业股票和14种其他工商业(包括航空和酒店)股票。　　这些股票占香港股票市值的63．8％，因该股票指数涉及到香港的各个行业，具有较强的代表性。　　恒生股票价格指数的编制是以1964年7月31日为基期，因为这一天香港股市运行正常，成交值均匀，可反映整个香港股市的基本情况，基点确定为100点。其计算方法是将33种股票按每天的收盘价乘以各自的发行股数为计算日的市值，再与基期的市值相比较，乘以100就得出当天的股票价格指数。　　由于恒生股票价格指数所选择的基期适当，因此，不论股票市场狂升或猛跌，还是处于正常交易水平，恒生股票价格指数基本上能反映整个股市的活动情况。　　自1969年恒生股票价格指数发表以来，已经过多次调整。由于1980年8月香港当*通过立法，将香港证券交易所、远东交易所、金银证券交易所和九龙证券所合并为香港联合证券交易所，在目前的香港股票市场上，只有恒生股票价格指数与新产生的香港指数并存，香港的其他股票价格指数均不复存在。

遥想美日当年，遥望A股加冕行情 先看一张图，这是自1970年以来的美国，日本股市走势对比图。大体分为三个阶段。阶段一，1970年---1989年。这二十... - 雪球

先看一张图，这是自1970年以来的美国，日本股市走势对比图。

这二十年期间，美国道指上涨228%，而日经指数则上涨1858%，背后是美国GDP这20年上涨4.3倍，而日本GDP同期上涨13.4倍。日本制造称霸世界，吸引了全世界的资金进入日本股市，造成日本股市的大繁荣。如下图所示：

这二十年期间，日经崩盘，下跌77.3%，而道指同期则上涨了218.8%。背后是日本GDP这二十年增长65%，而美国经济增长161%，美国成功发动IT产业，而日本制造则受到新崛起中国制造的挤压，全球资金从日本流出进入美国，造成日经指数崩盘，同期则是美国股市大繁荣。如上图所示。

这十几年间，日本GDP原地踏步，几乎没有增长。而美国GDP则增长了42%，日经指数2011年见底，2011年-2020年的日经指数上涨，主要是日元贬值，共振全球货币滥发造成的。道指从08年到2至今，上涨了297%,日经指数也上涨了222%。

美国道指vs日经指数过去50年的走势对比，描述了全球热钱，如何在1970-1989期间，造成经济优等生日本股市空前繁荣。而当美国发动IT产业，而日本经济受到挤压的情况下，全球热钱又如何从日本流出，进入美国。造成1989-2008年的日本股市崩盘，同时美国道指繁荣。

自2008金融危机以来，全球货币滥发，造成了全球股市的大繁荣。

上面的三段历史对比分析，对A股未来走势的预判，有什么参考意义呢？

上图是A股vs道指的30（1991-2021）年对比。我采用的是深证成指，如果用上证指数，A股会显得更孱弱，不太合理。

这三十年期间，中国GDP增长37.4倍，而美国GDP增长幅度只有2.39倍。A股30年涨幅14.7倍，道指10倍，但是A股走势明显波动大，而道指走势则更平缓。比如05-07两年深证成指涨幅是518%,而道指的涨幅这两年只有23.8%。

自08年金融危机以来13年，A股深证成指上涨幅度是133%，而道指的同期涨幅则是297%。同期中国GDP增长是220%，美国GDP增长只有42%。A股走势严重跟中国经济基本面背离。

关于为什么A股的上涨没有体现中国GDP的爆发增长基本面，我在19年的一篇文章里面有论述。网页链接。

主要结论是A股过去不是在长高，而是主要在长胖。A股流通市值在07年最高点的时候，是8.53万亿，而到了19年，则增加到了45.21万亿，12年增长了4倍。同期的上证指数跌了一半。换句话说，流通的筹码多了8倍之多。这是过去虽然中国经济高歌猛进，但是A股涨幅远逊于全球所有股市的根本原因。

因为A股长期没有赚钱效应，以至于中国社会对于投资股票，形成了根深蒂固的鄙视链。但是，情况会一直这样下去吗？

我认为情况正在发生改变，而且是剧烈的改变。原因有三个：

A股市值前20的股票，绝大多数股权已经流通，占比比较低的建设银行，中国平安，比亚迪，实际上是港股流通股在流通。

结论，A股继续长胖的基础，已经不存在了，随着中国经济的发展，A股主要方向是长高。

二，全球经济可能不是进入滞涨，而是打开新的空间。比如新能源汽车对传统燃油车的革命，比如可再生能源对石化能源的革命，比如万物互联时代的到来，比如人工智能时代的来临，比如生物医*科技进入爆发期。这些场景，单独一个拿出来，都可以跟30年前的IT，互联网革命媲美，简而言之，现在可能是地球文明的升级时刻。只不过选择投资标的的时候，要选择这些新方向，而不是刻舟求剑的选择过去的牛股。

三，更重要的是，从今往后的二十年，会不会重演30年前，全球资本从日经指数流出进入道指的一幕，简单说就是全球资本会不会发生换龙头走势。从目前的情况看，这个趋势越来越明显，一场肆虐全球的疫情，更是扯下了美国的遮羞布跟中国的迷彩服，看似强大的美利坚，实则千疮百孔，看似低调的中国，则远比表面看起来强大的多。中美对抗虽然激烈，却是人类历史上最文明的方式---产业竞争。这场产业竞争的过程，就是一大批中国硬核科技公司，做大做强，脱颖而出的过程，如何慧眼识珠，参与并享受这场资本盛宴，则是需要你现在做好功课，做好准备的。

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