利率汇率变动方向(为什么汇率与利率同向变动？)
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为什么汇率与利率同向变动？
因为在市场经济条件下，利率和汇率高度相关，二者的变动互相制约，尤其是利率对汇率的影响十分明显，并共同对一国货币供应量和内外均衡形成影响。我国管制性利率和非市场化汇率构成现行金融体制的两根支柱。
在这一制度安排下，利率市场化后，如果我国出现经济增长减速，而国际利率又上升，我国中央银行将面临两难选择：降低利率刺激国内经济，会引起国际收支失衡；而让国内利率随行就市又会加剧国内失衡。根据蒙代尔一弗莱明模型，这时如实行浮动汇率制，则我国可单独维持低利率政策，因为低利率引起资本外流使本币贬值，而本币贬值可以刺激出口，改善国际收支；同时还可刺激出口行业扩大投资，增加有效需求，拉动国内经济增长。
可见，要实现内外经济政策的协调，在利率市场化的同时，必须及时推进汇率形成机制的市场化，以形成利率、汇率联动机制。
影响利率变动的因素和方向？
展开全部现代市场经济的环境错综复杂，许多因素都与利率息息相关，影响利率变化的因素有经济因素、政策因素与制度因素。经济因素包括经济周期、通货膨胀、税收；政策因素包括一国的货币政策、财政政策、汇率政策等，其中，以货币政策对利率变动的影响最为直接与明显；制度因素主要指利率管制。
利率和汇率联动关系初探(全文)
摘要：利率和汇率分别代表着一个国家货币的对内和对外价格，是该国进行国内外金融市场与外汇市场调节的重要工具，它们引导着资源的合理配置。当前，随着央行利率管制的放开，我国利率市场化改革基本完成，人民币国际化进程加快，国内外金融形势发生了新变化，研究利率和汇率间的联动关系，对于推动我国经济发展的内外均衡具有重要的指导性作用。本文立足与利率和汇率的经典理论，通过对相关文献的梳理和分析，展开利率和汇率间的联动关系探究。
关键词：利率，汇率，联动关系
一、利率―汇率联动关系的基本理论
凯恩斯在《论货币改革》中首次详细地阐述了汇率与利率之间的关系，即利率平价假说。凯恩斯认为：人们既可以将一笔闲置资金投资于国内金融市场，也可以将其投资于国外金融市场。投资于国内的资金量将取决于国内的利率水平。投资者将资金兑换成外币，然后投资于国外市场。因此投资于国外市场的资金量取决于汇率水平和国外的利率水平。为此，每一个投资者在做出最终投资决定时需要考虑以下的因素：（1）国内的投资收益和国外的投资收益比较；（2）汇率即期和远期预期的变动方向和幅度；（3）汇率的升水和贴水比率。基于这些利益的比较，投资者选择其投资的方向，并由此产生国际资本的流动。汇率水平的变动取决于某一时期两个国家之间利率收益的差异。这样，凯恩斯便将汇率的变动与两个国家之间利率的差异联系在一起。在凯恩斯之后，许多经济学家对该领域做出了深入的研究，并总结形成了现代利率平价理论。
现代利率平价理论认为，利率平价是通过投资者在不同国家的市场上套利形成的，即通过利率与汇率的不断动态调整而形成的。在每一个国家的金融市场上，都存在一个远期汇率的均衡水平，这一水平是与利率平价相联系的。当实际远期汇率同利率平价相偏离时，最终的结果必然是远期汇率回到均衡水平。远期汇率的均衡水平并不即期汇率，当二者之间存在差异时，具体表现为远期汇率的升水或者贴水。只有当两国利率水平的变化方向和幅度完全一致时，即期汇率才会等于远期汇率。
开放经济条件下的蒙代尔―弗莱明模型在20世纪60年代被提出，该模型是建立在以凯恩斯模型为基础的IS-LM模型之上，考虑了外部国际收支市场存在的情况下商品市场、货币市场和外汇市场三者同时均衡的决定条件，因此又叫做IS-LM-BP模型。经典的蒙代尔――弗莱明模型有如下几个基本的前提假设：（1）完全自由流动的资本；（2）国内外的价格水平不变，或者至少工资是不变的；（3）完全弹性的总供给曲线，即一国的总供给可以随着总需求的变动做出迅速调整；（4）实际汇率而不是名义汇率决定经常项目的均衡；（5）公众对汇率的预期是静态的，即预期汇率的变动率等于0。
多年来，我国利率和汇率一直处于**管制状态之下，其形成机制脱离市场，严重阻碍着利率政策与汇率政策之间的联动，金融市场也因此积聚着金融风险。
一般而言，利率市场化都要遵循一个特定的放开顺序：第一，各银行间的关于同业拆借市场的利率水平；第二，国债市场的利率水平；第三，市场化的中央银行基准利率；第四，存贷利率。中国的资本市场在经历了这么多年的发展之后，中央银行也遵循上述原则，开始利率市场化的步伐。
自2005年7月开始，中国开始了一系列的汇率制度改革，从单一的固定汇率制度开始，发展到目前具有中国特色的以市场供求为基础的，参考一篮子货币进行调节，从最初的固定汇率制发展到有管理的浮动汇率制度，在这一历程中，人民币汇率制度也经历了不同的历程：在2005年至2008年内，人民币汇率不断放大浮动区间，以加大汇率的自由化程度；在2008年世界金融危机的冲击下，人民币汇率不得已的盯紧美元，再到后来2010年又重新云袅酥前的浮动汇率制度，并且在2014年把即期汇率交易价浮动幅度扩大至1%的历史最高。人民币的汇率制度发生了根本性的变革，然而这一系列的变革不止使人民币汇率更加趋向于市场供求水平，更加影响到了国内的整个经济体，从外贸出口的实体经济到国内各家金融机构，都切实的感受到了汇率变动所带来的影响。2015年底，IMF终于批准人民币进入SDR，这促进了人民币在多边使用、国际投融资、跨境资产配置、国际货币体系等方面实现突破，同时有助于突破人民币国际化的困*，进一步加快人民币国际化进程。
由于外贸的出口在我国的GDP中的份额相当突出，可以说我国的外贸依存度相当高，因此人民币的汇率波动对我国进出口的冲击相当明显，也进一步加大了对我国国内经济的影响，国际收支也成了这一影响的具体载体。而根据中国目前的情况，由于目前人民币采取的是有管理的浮动汇率制度，并且中国对于资本流动还有较多的限制条款，因此资本属于不完全的流动，在此类状况下我们可以认为由于一国的国际收支更多的由经常项目决定，因此，我们在考虑人民币的实际情况时着重分析的是人民币汇率变动对于贸易收支的影响。
国内价格水平代表着一个国家商品的价格，与货币的国内价格可以说是紧密相关的，因此当汇率影响到国内价格水平时，他也同样在影响着货币价格水平一利率。一国汇率的波动对国内价格水平的影响主要有两种途径：一种是对进口商品价格的影响；第二种是对其他方面的影响，比如生产者价格，零售价格等不同的r格水平。
因为市场大致的融资渠道分为四种：银行借款，股票市场，债券市场及民间融资，融资市场是表现利率水平的重要途径，而我们在这里探讨A资本市场就是目前我国最为重要的融资市场：股票市场与债券市场。就股票市场而言，汇率的波动影响股票的价格主要来源于两个方面：货币供应量及进出口额度，然而虽然渠道不同，但都是受到经济开放程度和汇率制度的影响。
在开放的经济条件下，要使一国的经济均衡，不仅需要其国内市场达到均衡，其国外市场也要达到均衡，这两者都包含了商品市场及资产市场，在商品市场里我们重点考量的是汇率水平，然而在资产市场里，即是货币供给水平。目前我国在有管理的浮动汇率制度的制度上，如果人民币汇率水平下降，人民币的升值，就会致使人民银行加大货币供给，相应会降低国内利率水平。
参考文献：
[1]Engle，R.DynamicConditionalCorrelation：ASimpleClassofMultivariateGeneralizedAutore-gressiveConditionalHeteroskedasticityModels[J].JournalofBusiness&EconomicStatistics，2002，20（3）：339-50.
[2]王爱俭，林楠.人民币名义汇率与利率的互动关系研究[J].经济研究，2007（10）：56-67.
作者简介：石卓然1990-男汉山西省硕士山西财经大学金融学
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为什么利率高的货币的远期汇率表现为贴水？
这是由于大量资金套取利差导致的！因为利率高的货币就意味着较高的收益率，为了套取利差，就会卖出利率较低的货币，买入利率较高的货币。
但在这一交易中，又新增了汇率风险，因为持有高利率货币到期后，如汇率下跌，有可能把利差收入全部吞噬掉，为了规避汇率风险，在其抛售低利率货币、买入高利率货币的同时，在远期外汇市场进行相反的操作，即卖出高利率货币，买入低利率货币，以达到规避汇率风险的作用。
当大量资金进行套利操作的时候，即期市场上，高利率货币表现为升水，低利率货币表现为贴水；远期市场上，高利率货币表现为贴水，低利率货币表现为升水。
汇率的变动会导致其套利的空间越来越小，最终到达平衡。
利率和汇率为什么反向变动？
根据费雪效应，通胀率与利率是同向变化关系,预期通胀率上升名义利率也上升,当然我想利率上升也会带来通胀的压力。就像经济萧条时，较低的利率一般不会产生通货膨胀，经济繁荣时的高利率也很难引起通货紧缩，并非低利率一定会带来通胀压力而高利率会带来通货紧缩，如果利率高于经济发展应有的水平时未来会有过多的货币。
当利率上升时，短期来看会吸引更多资金涌入，引起汇率上升，但从长期来看由于利率带来的过多的货币会使得本币贬值，所以汇率会下降。
美国利率为0.5%，人民币利率为%3，则人民币对美元的汇率一年内变化趋势是什么？计算并说明理由
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利率对汇率变动的影响有()
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个人外汇买卖常识—— 汇率分析篇
分析汇率的方法主要有两种：基础分析和技术分析。基础分析是对影响外汇汇率的基本因素进行分析，基本因素主要包括各国经济发展水平与状况，世界、地区与各国**情况，市场预期等。技术分析是借助心理学、统计学等学科的研究方法和手段，通过对以往汇率的研究，预测出汇率的未来走势。
主要有三个：英国学者葛逊的国际借贷说、瑞典经济学家卡塞尔的购买力平价说、英国著名经济学家凯恩斯的利率平价说。其中以利率平价说和购买力平价说对市场的影响最大。值得广大从事个人实盘外汇买卖客户注意的是，以上的学说都有许多前提和假设，理论色彩较重。
由英国经济学家凯恩斯于1923年提出的利率平价学说，解释了利率水平和汇率之间的关系。简而言之，哪种货币利率高，投资者就愿意购买哪种货币，从而将促使该货币汇率上升。利率平价学说突破了传统的国际收支和物价水平的范畴，从资本流动的角度研究汇率的变化，奠定了现代汇率理论的基础。
购买力平价学说是西方的一种汇价学说。两国货币的比价取决于两国货币国内购买力的对比关系。如果，1只汉堡在英国价值卖1英镑，同样的汉堡在美国卖1.70美元。我们说汇率为1英镑对1.70美元。尽管购买力平价学说并不完美，但是中央银行在计算通货之间的基本比率时仍起着重要作用。因为根据购买力计算出的基础汇率与市场价之间比较，可以判断现行市场汇率于基础汇率的偏离程度，是预测长期汇率的重要手段。
外汇汇率的波动，虽然千变万化，和其他商品一样。归根到底是由供求关系决定的。在国际外汇市场中，当某种货币的买家多于卖家时，买方争相购买，买方力量大于卖方力量；卖方奇货可居，价格必然上升。反之，当卖家见销路不佳，竞相抛售某种货币，市场卖方力量占了上风，则汇价必然下跌。
外汇的供求矛盾常常存有周期性的循环，不同外汇有不同周期；就是同一种外汇，在不同的时间过程，也存在不同的周期性趋向，例如季节性的周期，汇价便经常由于一国的货币需求量或供应量的季节性变化，表现出循环的波动。在出口旺季的月份，国外的进口商更需要增加该国的货币去购买产品，生产国的货币在外汇市场出现求大于供，在买方力量的推动下，货币便会升值；同样，在进口旺季的时，该国的货币供应量出现大增，造成超额供应，其对外汇价便会下跌。这个因素可从过去的资料，利用统计学的方法去分析。
国际收支指一国在一定时期内对外国的全部经济交易所引起的收支总额的系统纪录，是影响汇率短期变化的重要因素。当国际收支出现顺差时，外汇供过于求，外国货币与本国货币的比值就会下降。当国际收支出现逆差时，本国应付货币债务大于应收货币债权，外汇求过与供，外国货币与本国货币的比值就会上升，本国货币就会贬值。在国际收支中，国际贸易的数据更为重要。如果贸易盈余不断增长，本国货币在国际市场上的信心以及需求都会增加，从而导致汇率上升；相反，庞大的贸易逆差不断增加，市场对货币的信心和需求就会下降，最终导致货币贬值。外贸数字连续逆差或逆差大幅增加，对市场心理的影响最强烈。
和其他商品一样，一国的货币往往会为人们的预期而影响其对外汇价的升跌。这种人为因素对汇率的影响力，有时甚至比经济因素所造成的效果还明显。因此经济学家、金融学家、分析家、交易员和投资者往往根据每天对国际间发生的事，各自做出评论和预测，发表自己对汇率走势的看法。
**因素与经济因素是密不可分的。一个国家政*是否稳定，对其经济，特别是货币的汇率会产生重大的影响。无论是军事冲突、还是**丑闻，都会在外汇市场留下重要的痕迹。
由于一国货币的汇率水平往往会对该国的国际贸易、经济增长速度、货币供求状况、甚至于**稳定都有重要影响，因此当外汇市场投机力量使得该国汇率严重偏离正常水平时，该国中央银行往往会入市干预。中央银行在外汇市场上对付投机者的四大法宝是：1）直接在外汇市场上买卖本国货币或美元或其它货币2）提高本国货币的利率3）收紧本币信贷，严防本国货币外流4）发表有关声明。各国中央银行通过以上的措施，使得外汇市场上的投机者的融资成本大幅提高，迫使它们止损平仓，铩羽而归，以使汇率回到合理的水平。以上四种方法，尤以中央银行干预外汇市场短期效力最为明显，往往是汇率剧烈波动的原因。个人实盘外汇买卖的客户对此一定要非常敏感。
它作为反映一国宏观经济发展的晴雨表，预示着该国经济当前与前景发展的好坏，势必影响了货币政策的制定，对汇率产生重大影响。
美国的就业报告数据，与失业率一同公布。通常公布时间为每月第一周的周五。
目前各国每季度公布一次，它以货币形式表现了该国在一个时期内所有部门的全部生产与服务的总和，是不同经济数据的综合表现，反映了当前经济发展的状况
目前各国每季度公布一次，显示了该国在一定时期境内的全部经济活动，包括外国公司在其境内投资建立子公司所产生的营利。
显示了商品生产的成本（生产原材料价格的变化），对未来商品价格的变化，从而影响了今后消费价格、消费心理的改变。
反映了消费者目前花费在商品、劳务等的价格变化，显示了通货膨胀的变化状况，是人们观察该国通货膨胀的一项重要指标。
包括一切从工资及社会福利所取得的收入，反映了该国个人的实际购买力水平，预示了未来消费者对于商品、服务等需求的变化。
包括个人购买商品和劳务两方面的支出，是衡量居民消费支出的重要指标。
反映该国国民对其经济发展的看好程度，预示了未来消费支出的变化。
工业生产指数反映该国生产和制造业的总生产情况。
衡量该国建筑业活跃程度的指标，由于建筑业为经济发展变化周期中的先导产业，预示未来经济的变化。
反映制造业在生产、订单、价格、雇员、交货等各方面综合发展状况的晴雨表，通常以50%为分界线，高于50%被认为是制造业的扩张，低于50%则意味着经济的萎缩。
美国的采购经理人指数，与芝加哥采购经理人指数在前后两天公布。
反映了不包括服务业在内的零售业以现金、信用卡形式的商品交易情况。
反映了不包括劳务在内的大宗物资批发价格，如原料、中间商品、最终产品和进出口品等。
反映了该国在一个时期对外贸易总额的收入与指出的对比，即货币流入、流出的情况，此数据对各国汇率的重要性一般情况下依次为日本、英国、欧元区、美国。
反映了消费者、厂商或**对未来商品产出的需求。
指不易损耗商品的订购，如车辆、电器等，反映了短期内制造商生产和投资支出情况。
工业生产中对设备使用的比率，通常80%的设备使用率被认为是工厂和设备的正常闲置。
指该国与外国进行商品、劳务进出口、投资等所产生的资金流入、流出情况。
反映商业部门对短期信贷的需求。商业库存增加，可能带动短期利率的上升，经济发展减缓，表明经济可能进入停滞状态。
21.30/23点
21.15/22.15分
23点/21.30分
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11、汇率技术分析的三个基本假设
（1）汇率反应一切。即经济、**、心理预期等影响汇率的所有因素的变化都会真实而充分地反应在汇率上。（2）汇率是按照一定的趋势和规律变化的。（3）历史会重演。
曲线图就是把每个价位按次序连接起来，成为一条连续的曲线。大多数的曲线图是以时间和价位为坐标。如图所示，横坐标是时间，纵坐标是价格，表示美元兑日元的汇价。曲线图的优势是直观，个人实盘外汇买卖客户可从中得到一些市场感觉。
国际外汇市场是开放和无形的市场，先进的通讯工具使全球的外汇市场联成一体，市场的参与者可以在世界各地进行交易，（除了外汇期货外）某一时段的外汇交易量无法精确统计。所以在外汇市场的技术分析中，基本不考虑成交量的影响，即没有价量配合，这是外汇汇率技术分析与股票价格技术分析的显著区别之一。
汇价图表中常用柱状图反映市场在某一时段（如1小时、1天、1周等）内的变动。柱顶表示该时段中所达的最高价，柱底为最低价，柱的左、右各一短横线，分别代表该时段的开盘和收盘价。柱的长度越长，说明汇率波动越大。若收盘价高过开盘价，说明该时段中买气更旺；若收盘价低于开盘价，表明卖气更旺。
K线图又称阴阳图或蜡烛图。阳烛中空，表示该时段中收盘价高于开盘价；阴烛有一段实心的阴影，表示收盘价低于开盘价。烛顶和烛底反映该时段中的最高、最低价。根据开盘价、收盘价、最高价以及最低价之间的不同情况，阴线和阳线会呈现不同的形态。
当外汇市场中卖方力量超出买方力量，价格向上势头受阻，调头向下，形成一个波峰，这一价位称为阻力位。当买方力量大于卖方力量，价格受到支持向上反弹，形成一个波谷，这一价位称为支撑位。在上升市中，之前的最高价往往会成为阻力位。在下跌市中，之前的最低价往往会成为支撑位。
一般来说，只要价格未能有效突破阻力位或支撑位，那么触及的次数越多，这些阻力位或支撑位也就越有效越重要。一旦被价格走势突破，这些阻力位或支撑位就会互换角色，原来的阻力位将变成支撑位，原来的支撑位将变成阻力位。价格向下跌破支持位后无法重返支持区，支持位就变成了阻力位，进入另一个走势。相反，如果价格向上突破阻力位，并能守稳该水平以上价位而向上爬升，阻力位就变成了支持位，也进入新的行情走势。
趋势反映的是市场汇价变动的大致方向。上升趋势的图形反映出汇价不断创高，在升势中的短暂回落，往往成为买盘入市的良机，若升势持续时间较长而且一浪高过一浪，就成为“牛市”。汇市有强烈看涨情绪，称为“牛市正旺”。下跌趋势的图形反映汇价不断推低，跌势中的短暂回升，往往成为卖盘入市的良机。跌势持续时间长而且一浪低过一浪，就成为“熊市”。汇价强烈看跌时，称为“熊市笼罩”。在经济数据或重要新闻公布前和周末，因为投资者担心汇市突变和周末假期，多数平仓观望，市场交投淡静，汇价波动极小。因为缺乏进一步方向，汇价在较长一段时间在一定幅度内徘徊，称为“牛皮市”。在这种情况下，等待观望通常是最明智的。当汇价冲破水平趋势的上限或下限，后市均可能劲升或劲跌。
当价格上升或下降时，价格变动的范围常常*限于一个狭窄的带状区内，这个区域称为“通道”，当价格滞留于所*限的轨道内时，交易者能够预测价格的变动，从而确定买卖的时机，即在通道下方买入，在通道上方卖出。
首先是看涨的力量不断推高汇价；然后投资者看到有利可图，开始抛售，市价回落，形成头肩顶的左肩部分。市价短暂回落后，错过上次升势的人在急忙入市，市价再度上升，而且升幅更大，越过上次高点；从表面上看，市场仍然乐观，但短线投机盘纷纷抛售获利了结，市场再度回落，形成头肩顶的头部。市场下跌到上次回落低点时又获得支持，开始回升；但投资者入市兴趣不高，回升乏力，市场没有到达头部的高点便掉头向下，形成头肩顶的右肩部分。头肩顶形成后，预示着市场将结束牛市，有升转跌。头肩底形是头肩顶的倒转形态。头肩底的出现，是由跌转入升势的可靠信号。
形态高度是测算价格目标的基础。以头肩顶为例，先测出从头到颈线的垂直距离，然后颈线上被突破的点出发，向下投射相同的距离。如果头顶位于100，相应的颈线位置在80，二者之差为20。从颈线上的突破点开始，向下量出20点，目标价位就是60。另一种简便方法是把头部往下翻出一番。头肩顶一旦确认后，利用这种方法可以计算最低限度的下跌目标和预期的回报，再配合预期风险，可以得出风险和回报的比率，用以考察本次入市的成功率。
双顶通常被称为“M顶”，双底被称为“W底”。他们是最常见的反转形态，出现得很频繁。理想的双重顶具有两个显著的峰，其价格水平大致相同，在第一个峰时交易量上升，在第二个峰时交易量下跌，价格无力冲破上次高点，当价格决定性的收于谷底之下，双顶形态完成，标志着趋势向下方的反转。从市场心理而言，当市场要回头时，往往心有不甘，会尝试回到原来的趋势，在彻底失败后，才会心甘情愿的掉头而走。一般，双峰之间持续的时间越长，形态的高度越大，即将来临的反转潜力就越大。
无论是头肩形还是双顶和三顶等反转形态，不少投资者偏好在头部渠道内进行多次的市场出入，具有一定的风险。突破颈线后，反转形态获得确认后，市场真正掉头。所以在价格突破颈线后积极入市，稳操胜券的可能性大得多。谨慎入市的缺点是等待破颈线后入市，入市价格往往不太理想。投资者可在市价跌破颈线，形态确认后等待市价反弹时入市，获得较好价格。
市价波动在一个区域内上下窄幅波动，越收越窄，形成三角形状。对称三角形的形成是买卖双方力量此消彼长的结果。随着市价波幅在三角区域内越收越窄，市价终会穿越三角形区域的其中一边突围而出，后市将出现大幅动荡。对称三角形属于盘整形态，只有市价朝其中一方明显突破后，才可采取相应的买卖行动。市价向上突破阻力线，就是一个短期买入信号；反之，市场如果跌破支持线，就是一个短期卖出信号。
上升三角形由对称三角形的演变而成。上升三角形反映了市场买方势力比卖方大，但每次都在在同一水平遇到抛售阻力，形成一条反映抛售阻力的水平阻力线。另一方面，一条反映需求情况的支持线也会形成。由于买方力量大于卖方力量，底部不断抬高，呈现向上倾斜的趋势。上升三角形表明突破后产生上升趋势。通常上升三角形是一种连续形态。投资者等待三角形突破，并出现明显趋势后再跟进。
下降三角形是一种连续形态，下降三角形反映了市场卖方势力比买方大，但市价在某一水平出现稳定的购买力，因此市价每次回落到该水平便告回升，由于每次都在在这个价位获得支持，形成一条水平的需求线。另一方面，随着市场的抛售力量不断加强，形成一条反映需求情况的向下的倾斜的供给线。下降三角形表明突破后将出现下降趋势。
在每次大的市场运动之后，价格总要有所回调，然后再继续原先的趋势运动。如：市场处于上升趋势，从100的水平上升到200，接下来的调整常常是回调到这个运动的一半，大概150的水平。价格趋势一般可分为三等份。通常最小的回撤大约是33%，最大的回撤约为66%，在一个强劲趋势的调整过程中，市场通常回到原先运动的三分之一处。三分之二的回档是特别关键的区域。如果价格调整超过了该位置，那么有可能会出现大势反转。
答：移动平均线是最普遍的应用指数之一，它的概念来自最原始的市场。在没有电脑之前，投资者进入金融市场，自然而然的把现在的价格和前几天的价格相比，从而判断现在的市场是上升了，还是下降了。移动平均线就是把一定天数的收市价的平均价画成一条曲线。平均值的采样的天数越多，划出的曲线越平滑，天数越少，划出的曲线也越陡。
由于单根移动平均线只有在市场转向时，才有显著效果。不少投资者趋向使用两条移动平均线来判断市场。由于快的移动平均线比慢的移动平均线活跃得多，使用两条平均线产生的买卖信号，要比用一条平均移动线产生的信号所作的判断的可靠性增加。当快的平均移动线由下向上穿越慢的平均移动线时产生买的信号。当快的平均移动线由上向下穿越慢的平均移动线时产生卖的信号。
利率对汇率的变动的影响是？
两种说法都是正确的，看似对立只是因为它们从不同的角度分析，这个要说理论太多，说几个关键字，lz好好理解下：短期、远期、市场不倾向于给游资以套利机会、利率对供求影响从而影响汇率~现在换我问你了，请告诉我，你微博头像的兔子是从哪里找到的？
中芯国际：中芯国际2021年年度报告
公司代码：688981公司简称：中芯国际
一、本公司董事会、董事及高级管理人员保证年度报告内容的真实性、准确性、完整性，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。
公司已在本报告中详细阐述公司在生产经营过程中可能面临的各种风险及应对措施，敬请查阅本报告“第四节管理层讨论与分析”之“四、风险因素”。
五、安永华明会计师事务所（特殊普通合伙）为本公司出具了标准无保留意见的审计报告。
六、公司负责人高永岗、主管会计工作负责人高永岗及会计机构负责人（会计主管人员）刘晨健声明：保证年度报告中财务报告的真实、准确、完整。
七、董事会决议通过的本报告期利润分配预案或公积金转增股本预案
公司2021年度拟不进行利润分配，该议案尚需提交2022年股东周年大会审议。
公司治理特殊安排情况：
本报告可能载有（除历史数据外）“前瞻性陈述”。该等前瞻性陈述乃根据中芯国际对未来事件或绩效的现行假设、期望、信念、计划、目标及预测而作出。中芯国际使用包括（但不限于）“相信”、“预期”、“打算”、“估计”、“期望”、“预测”、“指标”、“前进”、“继续”、“应该”、“或许”、“寻求”、“应当”、“计划”、“可能”、“愿景”、“目标”、“旨在”、“渴望”、“目的”、“预定”、“展望”和其他类似的表述，以识别前瞻性陈述。该等前瞻性陈述乃反映中芯国际高级管理层根据最佳判断作出的估计，存在重大已知及未知的风险、不确定性以及其他可能导致中芯国际实际业绩、财务状况或经营结果与前瞻性陈述所载数据有重大差异的因素，包括（但不限于）与半导体行业周期及市场情况有关风险、半导体行业的激烈竞争、中芯国际对于少数客户的依赖、中芯国际客户能否及时接收晶圆产品、能否及时引进新技术、中芯国际量产新产品的能力、半导体代工服务供求情况、行业产能过剩、设备、零备件、原材料及软件短缺、制造产能供给、终端市场的金融情况是否稳定、来自未决诉讼的命令或判决、半导体行业常见的知识产权诉讼、宏观经济状况，及货币汇率波动。
十、是否存在被控股股东及其关联方非经营性占用资金情况
十一、是否存在违反规定决策程序对外提供担保的情况
十二、是否存在半数以上董事无法保证公司所披露年度报告的真实性、准确性和完整性
备查文件目录载有公司负责人、主管会计工作负责人、会计机构负责人（会计主管人员）签名并盖章的财务报告。
备查文件目录载有会计师事务所盖章、注册会计师签名并盖章的审计报告原件。
报告期内在中国证监会指定网站上公开披露过的公司文件正本及公告原件。
在本报告书中，除非文义另有所指，下列词语具有如下含义：
本公司或中芯国际指中芯国际集成电路制造有限公司
中芯上海或中芯国际上海指中芯国际集成电路制造（上海）有限公司
中芯北京或中芯国际北京指中芯国际集成电路制造（北京）有限公司
中芯天津或中芯国际天津指中芯国际集成电路制造（天津）有限公司
中芯深圳或中芯国际深圳指中芯国际集成电路制造（深圳）有限公司
中芯北方指中芯北方集成电路制造（北京）有限公司
国家集成电路基金指国家集成电路产业投资基金股份有限公司
2021年股东周年大会指本公司2021年6月25日举行的股东周年大会
香港上市规则指香港联合交易所有限公司证券上市规则（经不时修订）
国际财务报告准则指国际会计准则理事会颁布的国际财务报告准则
企业会计准则指中国财政部颁布的中国企业会计准则
普通股指本公司股本中每股面值0.004美元的普通股
除另有指明外，本报告所述的硅晶圆数量均以约当8英寸晶圆为单位。12英寸晶圆数量换算为约当8英寸晶圆是将12英寸晶圆数目乘以2.25。内文所提及的0.35微米、0.18微米、0.13微米、90纳米、65纳米、45纳米、28纳米及14纳米等主要加工技术标准，包括所指称的加工技术标准和该标准以下直到但不包括下一个更精细主要加工技术标准。例如，内文所提及的“45纳米加工技术”包括38纳米、40纳米和45纳米技术。
本报告中的财务资料按照企业会计准则的规定编制。
尊敬的各位股东：
2021年，是中芯国际发展历程中极其不平凡的一年。全球范围的缺芯潮和对本土、在地制造的旺盛需求给公司带来难得的机遇，实体清单的限制又给公司的发展设置了众多障碍。在公司董事会领导下，围绕“保障生产连续性、满足客户需求、缓解产业链短缺”这一首要任务，全体员工齐心协力、砥砺前行，营销、规划、采购、运营齐头并进，公司生产连续性已基本稳定。
公司在满足客户需求和缓解产业链短缺上做了坚持不懈的努力，与客户和供应商保持畅通交流及深入合作，切实了解终端和整机行业的发展与诉求，不断推进产能建设。同时，公司以满足客户需求为导向，持续提升客户满意度，得到了广大客户的普遍认可和支持。公司2021全年保持产能利用率满载，营业收入从上一年的274.7亿元增长到356.3亿元，实现稳健增长。
成熟工艺方面，公司在过去四年里布*的八个主要产品平台，精准切入手机、消费产品等存量市场，以及物联网、面板、电动车、新能源等增量市场。先进工艺方面，在持续耕耘的多元化客户和多产品平台的双储备效应下，产出边际效益得到提升。
公司的发展离不开人才的培育。通过多渠道招聘、拓展人才发展通道和建立中长期激励机制等多措并举，公司进一步优化人才梯队结构，打造专精于勤、勇于创新的人才队伍。
秉持“关爱人、关爱环境、关爱社会”的理念，公司积极践行企业社会责任，再度蝉联香港《镜报》“杰出企业社会责任奖”，同时荣获中国IC风云榜首届“企业社会责任奖”。公司将继续加强治理，为投资者创造长期价值。
面对疫情演变、复杂的外部环境、快速变化的产业动态，2022年依然是挑战与机遇并存。行业整体产能供不应求，但部分应用领域需求趋缓，产能全线紧缺逐步转入结构性紧缺。紧跟产业发展趋势，动态平衡存量和增量需求，弥补产业链结构性缺口，是公司今年的重要任务。公司将始终坚持合规经营，坚持“国际化”，深度融入全球产业链，为全球客户服务；持续加强与客户、供应商的紧密合作，有序推进扩产项目，锁定存量、开拓增量。
最后，我们衷心感谢全体员工的努力和付出，感谢广大客户、供应商、股东、以及社会各界人士的信任和支持！
一、公司基本情况
公司的中文名称中芯国际集成电路制造有限公司
A股股票的托管机构中国证券登记结算有限责任公司上海分公司
港股股份过户登记处香港中央证券登记有限公司，香港湾仔皇后大道东183号合和中心17M楼
就2022年股东周年大会暂停办理股份过户登记手续的期间（港股股份）2022年6月21日至2022年6月24日（包括首尾两日）
就2022年股东周年大会的股权登记日(A股股份)2022年6月20日
附注：公司注册地在开曼群岛，无法定代表人，公司负责人为高永岗。
联系地址中国上海市浦东新区张江路18号中国上海市浦东新区张江路18号
公司年度报告备置地点董事会事务办公室，中国上海市浦东新区张江路18号
股票种类股票上市交易所及板块股票简称股票代码变更前股票简称
附注：美国预托证券已于2021年3月4日（美国东部时间）终止。
公司聘请的会计师事务所（境内）名称安永华明会计师事务所（特殊普通合伙）
办公地址中国北京巿东城区东长安街1号东方广场安永大楼16层
公司聘请的会计师事务所（境外）名称安永会计师事务所执业会计师及注册公众利益实体审计师
报告期内履行持续督导职责的联席保荐机构(主承销商)名称海通证券股份有限公司
报告期内履行持续督导职责的联席保荐机构(主承销商)名称中国国际金融股份有限公司
办公地址北京市朝阳区建国门外大街1号国贸大厦2座27层及28层
单位：千元币种：人民币
归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润5,325,4231,696,902213.8-522,095
净利率(%)31.414.6增加16.8个百分点5.8
息税折旧及摊销前利润率（%）68.551.4增加17.1个百分点43.8
基本每股收益（元／股）1.360.67103.00.34
稀释每股收益（元／股）1.350.64110.90.33
扣除非经常性损益后的加权平均净资产收益率（%）5.12.5增加2.6个百分点-1.2
研发投入占营业收入的比例（%）11.617.0减少5.4个百分点21.5
报告期末公司前三年主要会计数据和财务指标的说明
本年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为5,325.4百万元，上年为1,696.9百万元。增加主要是由于销售晶圆的数量增加、平均售价上升及年内产品组合变动所致。
研发投入占营业收入比重减少5.4个百分点的原因主要是由于本年度营业收入上升以及因为产能紧张，部分研发产能投入生产以保障客户需求，造成研发占比下降所致。
同时按照国际财务报告准则与按中国企业会计准则披露的财务报告中归属于上市公司股东的净利润和归属于上市公司股东的净资产差异情况
单位：千元币种：人民币
归属于上市公司股东的净利润归属于上市公司股东的净资产
按国际财务报告准则调整的项目及金额：
同时按照境外会计准则与按中国会计准则披露的财务报告中净利润和归属于上市公司股东的净资产差异情况
境内外会计准则差异的说明：
附注：
(1).于2020年度，由于本集团已能够及时获取联营企业财务数据，为了消除国际财务报告准则与中国企业会计准则下财务信息的不一致，本集团在编制国际财务报告准则财务报表时改用根据联营企业与本集团相同会计期间的财务数据确认权益法投资损益和其他综合收益。
(2).在企业会计准则下，联营及合营企业被动稀释产生的影响，应调整长期股权投资的账面价值并计入股东权益。在国际财务报告准则下，联营及合营企业被动稀释产生的影响应调整长期股权投资的账面价值并计入当期损益。
(3).在企业会计准则下，永久次级可转换债券列示在报表项目的其他权益工具一栏，并入归属于母公司股东权益。在国际财务报告准则下，永久次级可转换债券不并入归属于母公司股东权益中。
单位：千元币种：人民币
第一季度（1-3月份）第二季度（4-6月份）第三季度（7-9月份）第四季度（10-12月份）
归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润678,4701,660,6341,392,5961,593,723
单位:千元币种:人民币
非经常性损益项目2021年金额附注（如适用）2020年金额2019年金额
计入当期损益的**补助，但与公司正常经营业务密切相关，符合国家政策规定、按照一定标准定额或定量持续享受的**补助除外2,440,542第十一节七、672,489,0162,039,269
企业按比例享有的联营企业及合营企业投资收益中归属于联营企业及合营企业所持有金融资产公允价值变动的金额1,250,238818,592377,516
除同公司正常经营业务相关的有效套期保值业务外，持有交易性金融资产、衍生金融资产、交易性金融负债、衍生金融负债产生的公允价值变动损益，以及处置交易性金融资产、衍生金融资产、交易性金融负债、衍生金融负债和其他债权投资取得的投资收益514,984第十一节七、68和70367,230211,210
除上述各项之外的其他营业外收入和支出318第十一节七、74和75-7,032-5,187
减：所得税影响额462,297585,528525,710
根据中国证监会《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第1号－非经常性损益[2008]》的规定，非经常性损益是指与公司正常经营业务无直接关系，以及虽与正常经营业务相关，但由于其性质特殊和偶发性，影响报表使用人对公司经营业绩和盈利能力作出正确判断的各项交易和事项产生的损益。
单位：千元币种：人民币
项目名称期初余额期末余额当期变动对当期利润的影响金额
单位：千元币种：人民币
2021年，全球集成电路市场增长显著，其动能主要来自三大需求的叠加：（1）稳固的市场存量需求；（2）新兴产品市场的增量需求；（3）行业对产业链区域性调整的预期带动了在地生产需求的增长。这些需求叠加全球多地疫情、自然灾害导致的停工停产，造成了2021年晶圆代工产能整体供不应求、芯片配套产业出现产能瓶颈等问题，整体芯片产业链的采购周期不断加长。从终端应用来看，“宅经济”、“智慧社区”、“智慧医疗”、“云游”等新业态加速形成，新能源、智能机器人等新产业加快发展，进一步拓展了物联网、云计算、智能制造等技术领域的应用外延，推动终端产品的芯片含量持续提升。其中，电源管理、触控及面板驱动、无线通信、射频、微控制器、图像传感器等应用领域的芯片需求保持强劲增长，为行业创造了更大的成长动力。与此同时，全球集成电路行业依然面临地缘贸易紧张的考验，自公司被美国列入实体清单以来，生产经营面临巨大挑战。2021年，公司上下面对复杂的*面，在全体员工的努力下，生产连续性基本稳定，并有序推进成熟工艺扩产，稳步提升先进工艺业务，超额完成2021年收入目标。
报告期内，本集团实现主营业务收入35,080.6百万元,同比增加30.0%。其中，晶圆代工业务营收为32,134.3百万元，同比增长34.0%。
报告期内各地区业务收入均实现增长。其中，中国内地及中国香港业务收入占主营业务收入的64.0%；北美洲业务收入占主营业务收入的22.3%；欧洲及亚洲业务收入占主营业务收入的13.7%。
在应用领域方面，智能手机类应用收入占晶圆代工业务营收的32.2%；消费电子类应用收入占晶圆代工业务营收的23.5%；智能家居类应用收入占晶圆代工业务营收的12.8%；其他应用类收入占晶圆代工业务营收的31.5%。
在技术节点方面，来自90纳米及以下制程的晶圆代工业务营收的比例为62.5%。其中，55/65纳米技术的收入贡献比例为29.2%，40/45纳米技术的收入贡献比例为15.0%，FinFET/28纳米的收入贡献比例为15.1%。
报告期内公司所从事的主要业务、经营模式、行业情况及研发情况说明
公司是世界领先的集成电路晶圆代工企业之一，也是中国大陆集成电路制造业领导者，拥有领先的工艺制造能力、产能优势、服务配套，向全球客户提供0.35微米到14纳米不同技术节点的晶圆代工与技术服务。
除集成电路晶圆代工外，公司亦致力于打造平台式的生态服务模式，为客户提供设计服务与IP支持、光掩模制造等一站式配套服务，并促进集成电路产业链的上下游协同，与产业链中各环节的合作伙伴一同为客户提供全方位的集成电路解决方案。
2021年，公司产能稳步扩充，产能利用率维持高位。针对产能紧张问题，公司进一步加强终端市场的调研工作，与客户保持紧密沟通，通过确切了解产业及客户的实际需求、优化产能分配策略，尽最大努力帮助客户缓解芯片短缺问题，为客户提供切实的服务价值。同时，公司基于多元化的工艺节点、全方位的配套技术服务，满足客户差异化需求，持续为客户创造更高的附加价值，全力服务于境内外的广大客户。
1.盈利模式
公司主要从事基于多种技术节点、不同技术平台的集成电路晶圆代工业务，以及设计服务与IP支持、光掩模制造等配套服务。
公司具备完整、高效的创新机制，完善的研发流程管理制度和专业的研发团队，基于成熟工艺节点的研发经验持续拓展特色工艺平台，推进先进工艺及其相关应用平台的研发，进一步夯实技术基础，构建技术壁垒。公司的研发流程主要包括七个阶段，即项目选择、可行性评估、项目立项、技术开发、技术验证、产品验证和产品投产，每个阶段均有严格的审批流程，从而确保研发项目的成功转化。
公司主要向供应商采购集成电路晶圆代工及配套服务所需的物料、零备件、设备及技术服务等。为提高生产效率、加强成本控制，公司建立了采购管理体系。公司拥有成熟的供应商管理体系与较为完善的供应链安全体系，建立了供应商准入机制、供应商考核与评价机制及供应商能力发展与提升机制，在与主要供应商保持长期合作关系的同时，兼顾新供应商的导入与培养，加强供应链的稳定与安全。
公司按市场需求规划产能，并按计划进行投产，具体如下：
(1).小批量试产：客户按照公司提供的设计规则进行产品设计。设计完成后，公司根据客户的产品要求进行小批量试产。
(2).风险量产：小批量试产后的样品经封装测试、功能验证等环节，如符合市场要求，则进入风险量产阶段。风险量产阶段主要包括产品良率提升、生产工艺能力提升、生产产能拓展等。
(3).批量生产：风险量产阶段完成且上述各项交付指标达标后，进入批量生产阶段。在批量生产阶段，销售部门与客户确认采购订单量，生产计划部门根据客户订单需求安排生产、跟踪生产进度并向客户提供生产进度报告。
公司采用多种营销方式，积极通过各种渠道拓展客户。在与客户建立合作关系后，公司与客户直接沟通并形成符合其需求的解决方案。
公司通过市场研究，主动联系并拜访目标客户，推介与客户匹配的工艺和服务，进而展开一系列的客户拓展活动。公司通过与设计服务公司、IP供应商、EDA厂商、封装测试厂商、行业协会及各集成电路产业促进中心合作，与客户建立合作关系。公司通过主办技术研讨会等活动或参与半导体行业各种专业会展、峰会、论坛进行推广活动并获取客户。部分客户通过公司网站、口碑传播等公开渠道联系公司寻求直接合作。公司销售团队与客户签订订单，并根据订单要求提供集成电路晶圆代工以及相关配套服务，制造完成的产品最终将被发货至客户或其指定的下游封装、测试厂商。
公司结合市场供需情况、上下游发展状况、公司主营业务、主要产品、核心技术、自身发展阶段等因素，形成了目前的晶圆代工模式。报告期内，上述经营模式的关键因素未发生重大变化。
1.行业的发展阶段、基本特点、主要技术门槛
2021年，集成电路产业在全球产业链中的地位持续凸显,全球晶圆代工产业出现供不应求的情况。一方面，各类终端市场对算力、数据传输、智能化等技术有了更高的要求，推动相应的智能手机、个人电脑、服务器等终端应用进入更替升级阶段，市场需求稳固。另一方面，受益于新一代长距和短距通信技术的市场渗透率持续提升,万物互联和智能化产业趋势进一步加速，集成电路芯片的需求更加多元化，各类新兴的物联网产品、智能穿戴、智能家居、智慧城市和智慧社区等应用正逐步进入人们生活的方方面面，市场需求增长显著。与此同时，全球地缘贸易关系依然紧张，疫情持续蔓延，采购周期保障与产业链安全已然成为当前集成电路产业面临的主要问题。
从国内情况看，作为全球最大的制造中心，现阶段我国集成电路产品和技术仍需依赖进口。国内现有集成电路产业规模与实际集成电路需求仍不匹配，产业链上的相关企业依然存在较大的成长空间。随着物联网、智能制造、机器人产业化等新一轮科技创新的推动，国内集成电路产业有望迎来成长的黄金时期，急需加速完善产业结构，扩充产业规模，提升技术水平，丰富产品平台，促进产业链的深度协同。当前，国内集成电路制造企业依然存在产能和技术平台缺口，亟待根据市场实际需求落实产能建设和增加技术创新比重，锁定存量，开拓增量。
公司处于集成电路晶圆代工行业。集成电路晶圆代工是集成电路制造企业的一种经营模式，其具备高度的技术密集、人才密集和资金密集的行业特点。晶圆代工的研发过程涉及材料学、化学、半导体物理、光学、微电子、量子力学等诸多学科，立足专业的技术团队与强大的研发能力对工艺进行整合集成。晶圆代工的运营过程对生产环境、能源、原材料、设备和质量体系等有非常严格的管理和执行规范。
中芯国际是世界领先的集成电路晶圆代工企业之一，也是中国大陆集成电路制造业领导者，拥有领先的工艺制造能力、产能优势、服务配套，向全球客户提供0.35微米到14纳米不同技术节点的晶圆代工与技术服务。根据ICInsights公布的2021年纯晶圆代工行业全球市场销售额排名，中芯国际位居全球第四位，在中国大陆企业中排名第一。
3.报告期内新技术、新产业、新业态、新模式的发展情况和未来发展趋势
集成电路晶圆代工企业的生产过程是在高度精密的设备下进行的，以确保集成电路器件达到产品所需性能和良率。当前，集成电路的晶体管最小线宽已经从微米级平面工艺发展为纳米级FinFET(FinField-Effect-Transistor,鳍式场效应晶体管)工艺。FinFET工艺极大地推动了面向低功耗、大算力的终端应用市场的发展，鉴于其高资金投入、高技术壁垒的特点，目前全球具备FinFET量产能力的晶圆代工企业为数不多，产能需求强劲。与此同时，随着集成电路应用领域的不断拓展，一些通过特色工艺制造的集成电路芯片，特别在电源管理、高压驱动、微控制单元、射频、图像传感等细分领域的需求依然持续向好。特色工艺聚焦于特殊功能的实现,产品类别广泛，并能形成特色集群优势，拥有各自的市场定位和发展趋势，被认为是“摩尔定律”之外的重要发展分支。目前，全球的行业领军企业多有特色工艺布*,并持续规划研发投入。
近年来，集成电路在封装，设计服务以及光掩模等技术领域中亦持续发展，为突破晶体管线宽极限、延续摩尔定律提供更多的系统性解决方案。在封装领域，各类新型封装技术和形式不断涌现，如凸块、倒装、硅穿孔、2.5D、3D、SiP系统级封装、Chiplet等。越来越多的行业领军企业正通过拓展先进封装业务，巩固其在集成电路行业内的技术领先地位；在设计服务领域，随着半导体工艺和芯片设计越来越复杂，一些先进和特色工艺通过DTCO（DesignTechnologyCo-Optimization,设计工艺协同优化）对具体设计和工艺匹配作评估和调整，有效地降低了半导体工艺开发的成本和使用风险。目前，DTCO已获得行业内领先企业的普遍采纳；光掩模是集成电路制造产业链上的核心关键工具，其制造技术的发展随着光刻技术的发展而演变，以确保复杂的设计图形被精确地转印到硅晶圆上。光掩模的类型从早期的二元掩模发展成相位移掩模，其图形传递介质从金属铬进化成钼硅材料，从而进一步提升光刻的工艺表现。
一直以来，晶圆代工企业以平台的多样性和技术的先进性作为吸引客户的核心优势。在成熟工艺节点，为满足产品多样性和差异化需求，晶圆代工企业不断丰富与之匹配的技术平台、积极参与产业生态建设、促使企业研发紧跟市场发展趋势，持续投入资源，高效地助力产品快速打入市场；在先进工艺节点，为满足产品追求低功耗、小体积、大算力和高可靠性等高端市场需求，晶圆代工工艺的技术要求不断升级优化，生产过程中所需的器件结构、半导体材料、制造设备、工艺监测手段、质量管控体系，良率测试与失效分析方法等各个细分技术领域必须经历持续地研发、验证和迭代，投入大量人力和资金资源。近年来，伴随宏观产业形势的变化，晶圆代工厂的产能规模效应和在地产业链协同能力也逐渐成为客户衡量供应链稳定性和完整性的重要因素。综合以上因素，晶圆代工企业必须具备可持续的人才和资金投入，不断通过内生研发和外拓规模来强化技术壁垒，提升行业内的竞争优势，从而保持、巩固并提升市场地位。
1.核心技术及其先进性以及报告期内的变化情况
2021年，在先进工艺方面，多个衍生平台开发按计划进行，稳步导入客户，正在实现产品的多样化目标。
同时，特色工艺技术研发成绩斐然。55纳米BCD平台进入产品导入，55纳米及40纳米高压显示驱动平台进入风险量产，0.15微米高压显示驱动进入批量生产。多种特色工艺平台研发也在稳步进行中，将按照既定研发节奏陆续交付。
国家级专精特新“小巨人”企业、制造业“单项冠军”认定情况
单位：千元
费用化研发投入4,120,5924,671,919-11.8
研发投入合计4,120,5924,671,919-11.8
研发投入总额占营业收入比例（%）11.617.0减少5.4个百分点
研发投入总额及其占营业收入比重减少的原因主要是(1)产能紧张，部分研发产能投入生产以保障客户需求，(2)本年度营业收入大幅上升及(3)汇率变化。
研发投入资本化的比重大幅变动的原因及其合理性说明
序号项目名称进展或阶段性成果拟达到目标技术水平具体应用前景
1FinFET衍生技术平台开发多个衍生平台开发按计划进行，稳步导入客户，正在实现产品的多样化目标。在通用工艺平台基础上，开发系列衍生应用平台，进一步优化器件性能、提高集成度、满足多种应用需求。中国大陆领先主要应用于智能家居和消费电子等。
222纳米低功耗工艺平台器件电性基本匹配目标值，器件设计完成，开始工艺验证，并完成初版工艺冻结。完成平台开发，导入客户，并实现批量生产。中国大陆领先主要应用于各类物联网产品，以满足智能手机、数字电视、机顶盒、图像处理器、可穿戴设备以及消费性电子产品等需求。
328纳米射频工艺平台基于28HKC+平台，优化器件射频性能，提供各类射频器件，完成工艺冻结，并开始客户验证。完成平台开发，导入客户，并实现批量生产。中国大陆领先主要应用于家用网络、路由器、WIFI、移动端设备通信等。
428纳米高压显示驱动工艺平台基于28HKC+平台，已完成中压和高压器件开发。与40纳米高压显示驱动工艺平台相比SRAM面积缩小，容量增大，为高端显示提供技术解决方案。完成平台包括全套低、中、高压器件，提供高容量SRAM，降低功耗，适应各种高端显示技术需求。中国大陆领先主要应用于高端智能手机AMOLED屏幕驱动。
555纳米BCD工艺平台完成55纳米BCD平台第一阶段中低压器件的性能开发和可靠性验证，器件性能达到业界领先水平，引入首批客户进行产品设计，预计2022年开始小批量试产。完整平台包括中高压应用，同步电源管理芯片智能化的发展趋势，并逐步拓展到其它各种模拟类应用。中国大陆领先主要应用于高端智能手机音频芯片。
690纳米BCD工艺平台完成90纳米BCD平台第一阶段中低压器件的性能开发和可靠性验证，发布V1.0版本工艺设计工具包，引入首批客户进行产品设计，预计2022年开始小批量试产。完整平台包括中高压应用，同步电源管理芯片智能化的发展趋势，并逐步拓展到其它各种模拟类应用。中国大陆领先应用于智能化电源管理高端领域、音频放大器、智能电机驱动等。
70.11微米高压显示驱动工艺平台发布V1.0版本工艺设计工具包，引入首批客户进行产品设计，预计2022年开始小批量试产。完成平台包括全套低、中压器件，以适应相机取景器、虚拟现实（VR）需求，实现批量生产。中国大陆领先主要应用于相机取景器和虚拟现实显示IC。
附注：本报告期内，40纳米高压显示驱动工艺平台、嵌入式闪存平台工艺（eFlash）、NORFlash存储工艺和NANDFlash存储工艺项目已完成研发。
单位:千元币种:人民币
研发人员构成发生重大变化的原因及对公司未来发展的影响
研发人员包括研发部门人员和从事与研究相关技术支持的技术人员。本期研发人员数量较上期减少，主要因2021年上半年部分研究相关人员转入生产运营岗位，以及出售子公司SJSemiconductorCorporation影响所致。
2021年，公司的核心竞争力继续不断强化：
1.研发平台优势
公司的研发中心根据总体战略，以客户需求为导向，持续拓展特色工艺研发能力，提升成熟工艺与先进工艺的竞争力，丰富公司的平台种类和应用领域，增强产品性能。同时，研发平台在项目初期即充分对标产品的技术要求,有效利用研发资源、保证产出质量与可靠性、缩短研发到量产的周期、满足市场对产品创新与快速迭代的需求，力争为公司提供新的业务增长点。
公司通过多年集成电路研发实践，组建了高素质的核心管理团队和专业化的骨干研发队伍。研发队伍的主要成员由境内外资深专家组成，拥有在行业内多年的研发和管理经验。
公司多年来长期专注于集成电路工艺技术的开发，成功开发了0.35微米至14纳米等多种技术节点，应用于不同工艺技术平台，具备逻辑电路、电源/模拟、高压驱动、嵌入式非挥发性存储、非易失性存储、混合信号/射频、图像传感器等多个技术平台的量产能力，可为客户提供智能手机、智能家居、消费电子等不同领域集成电路晶圆代工及配套服务。通过长期与境内外知名客户的合作，形成了明显的品牌效应，获得了良好的行业认知度。
公司在集成电路领域内积累了众多核心技术，形成了完善的知识产权体系。截至2021年12月31日，公司累计获得授权专利共12,467件，其中发明专利10,698件。此外,公司还拥有集成电路布图设计权94件。
公司一贯着眼于全球化布*，基于国际化运营的理念，深度融入全球产业链，为全球客户服务。公司组建了国际化的管理团队与人才队伍，建立了辐射全球的服务基地与运营网络，在美国、欧洲、日本和中国台湾设立了市场推广办公室，在中国香港设立了代表处，以便更好地拓展市场，快速响应来自客户的需求。公司高度重视与集成电路产业链的上下游企业的合作，积极提升产业链整合与布*的能力，构建紧密的集成电路产业生态，为客户提供全方位、一体化的集成电路解决方案。
公司不断扩展质量管控的广度和深度，建立了全面完善的质量控制系统。目前,公司已经获得了信息安全管理体系认证ISO27001，质量管理体系认证ISO9001，环境管理体系认证ISO14001，职业健康安全管理体系认证ISO45001，汽车行业质量管理体系认证IATF16949，电信业质量管理体系认证TL9000，有害物质过程管理体系QC080000，温室气体排放盘查认证ISO14064，能源管理体系认证ISO50001，道路车辆功能安全认证ISO26262等诸多认证。
(二)报告期内发生的导致公司核心竞争力受到严重影响的事件、影响分析及应对措施
2020年10月4日，公司发布公告，知悉美国相关部门已根据美国《出口管制条例》744.21(b)节的规定向部分供应商发出信函。为此，将中芯国际指定为“军事最终用户”。对于向中芯国际出口的部分美国设备、零备件及原物料会受到美国《出口管制条例》的进一步限制，事前申请出口许可证后，可以向中芯国际继续供货。针对该出口限制，本公司和美国相关部门第一时间展开了初步交流，并评估了该出口限制对本公司生产经营活动的影响。
2020年12月18日（美国东部时间），本公司关注到美国相关部门以保护美国国家安全和外交利益为由，将本公司及部分子公司和联营企业列入“实体清单”。本公司被列入“实体清单”后，根据美国《出口管制条例》的规定，供应商获得美国相关部门的出口许可后，可以向本公司供应受《出口管制条例》所管辖的物项。对专用于生产10nm及以下技术节点（包括极紫外光技术）的物项，美国相关部门会采取“推定拒绝”的审批政策进行审核。该事项给公司未来的业绩带来了不确定风险。本公司将持续与美国相关部门进行沟通，并视情况采取可行措施，积极寻求解决方案，力争将不利影响降到最低。
1.研发与技术升级迭代风险
公司所处的集成电路晶圆代工行业属于技术密集型行业，集成电路晶圆代工涉及数十种科学技术及工程领域学科知识的综合应用，具有工艺技术迭代快、资金投入大、研发周期长等特点。多年来，公司坚持自主研发的道路并进一步巩固自主化核心知识产权。如果公司未来技术研发的投入不足，不能支撑技术升级的需要，可能导致公司技术被赶超或替代，进而对公司的持续竞争力产生不利影响。
集成电路晶圆代工的技术含量较高，需要经历前期的技术论证及后期的不断研发实践，周期较长。如果公司未来不能紧跟行业前沿需求，正确把握研发方向，可能导致工艺技术定位偏差。同时，新工艺的研发过程较为复杂，耗时较长且成本较高，存在不确定性。而且集成电路丰富的终端应用场景决定了各细分领域芯片产品的主流技术节点与工艺存在差异，相应市场需求变化较快。如果公司不能及时推出契合市场需求且具备成本效益的技术平台，或技术迭代大幅落后于产品应用的工艺要求，可能导致公司竞争力和市场份额有所下降，从而影响公司后续发展。
集成电路晶圆代工行业亦属于人才密集型行业。集成电路晶圆代工涉及上千道工艺、数十门专业学科知识的融合，需要相关人才具备扎实的专业知识和长期的技术沉淀。同时，各环节的工艺配合和误差控制要求极高，需要相关人才具备很强的综合能力和经验积累。优秀的研发人员及工程技术人员是公司提高竞争力和持续发展的重要基础。
公司多年来一直高度重视人力资源的科学管理，制定了较为合理的人才政策及薪酬管理体系，针对优秀人才实施了包括股权激励在内的多项激励措施，对稳定和吸引技术人才起到了积极作用。近年来，集成电路企业数量高速增长，行业优秀技术人才的供给出现了较大缺口，人才争夺日益激烈。如果公司有大量优秀的技术研发人才离职，而公司无法在短期内招聘到经验丰富的技术人才，可能影响到公司工艺研发的进度，对公司的持续竞争力产生不利影响。
公司十分重视对核心技术的保护工作，制定了包括信息安全保护制度在内的一系列严格完善的保密制度，并和相关技术人员签署了保密协议，对其离职后做出了严格的竞业限制规定，以确保核心技术的保密性。但由于技术秘密保护措施的*限性、技术人员的流动性及其他不可控因素，公司仍存在核心技术泄密的风险。如上述情况发生，可能在一定程度上削弱公司的技术优势并产生不利影响。
1.研发与生产持续巨额资金投入风险
集成电路晶圆代工行业属于资本密集型行业。为不断升级现有工艺技术平台以保持市场竞争优势，并保证充足的产能以满足订单生产需求，提高核心竞争力，公司需要持续进行巨额的资金投入。未来，如果公司不能获取足够的经营收益，或者融资受限，导致资金投入减少，可能对公司的竞争优势产生不利影响。
由于集成电路晶圆代工的下游行业市场具有集中度较高的特点，公司客户集中度也相对较高。虽然公司凭借自身的研发实力、产品质量、产能支持、服务响应等优势，与主要客户建立了较为稳固的合作关系。但是如果未来主要客户的生产经营发生重大问题，将对公司的业绩稳定性和持续盈利能力产生不利影响。
集成电路晶圆代工行业对原材料、零备件和设备等有较高要求，部分重要原材料、零备件及核心设备等在全球范围内的合格供应商数量较少，且大多来自中国境外。未来，如果公司的重要原材料、零备件或者核心设备等发生供应短缺、延迟交货、价格大幅上涨，或者供应商所处的国家和/或地区与他国发生贸易摩擦、外交冲突、战争等进而影响到相应原材料、零备件及设备等管制品的出口许可或供应，将可能会对公司生产经营及持续发展产生不利影响。
1.折旧上升风险
公司未来继续进行的产能扩张，会在一定时期内增加在建工程金额。随着在建工程项目陆续达到预定可使用状态并转入固定资产，公司在一定时期内面临折旧进一步增加的风险。
如果集成电路行业整体情况发生不利变化、境内外客户需求未达预期从而影响到公司产品的销量及价格、主要原材料价格大幅上涨、公司加速产能扩充将使得公司一定时期内产能利用率未达预期、营收下滑、单位成本大幅上升等不利情况发生，公司在未来一定时期内可能面临毛利率波动的风险。
公司若持续产生高额资本开支及研发投入，将导致折旧及研发费用相应增加。一旦公司的投入在短期内不能带来预期收益，或者宏观经济环境、行业周期及行业竞争态势等发生变化，公司可能面临业绩波动的风险。
报告期内，本集团的中国境内子公司享受的税收优惠政策主要包括集成电路生产企业定期减免税优惠、高新技术企业所得税税率优惠、研究开发费加计扣除等。未来，如果上述税收优惠政策发生变化，或者上述中国公司不再具备相关资质或不能满足享受以上税收优惠政策的条件，将对公司未来的经营业绩产生不利影响。
作为资本密集型企业，本集团固定资产规模较大。未来，若发生资产市价当期大幅下跌且跌幅明显高于因时间推移或正常使用而预计的下跌，或公司所处的经济、技术或者法律等环境以及资产所处的市场在当期或者将在近期发生重大变化，或市场利率或者其他市场投资报酬率在当期已经提高从而影响公司计算资产预计未来现金流量现值的折现率等迹象，可能造成资产使用率不足、终止使用或提前处置，或导致资产可收回金额低于账面价值而形成减值，对本集团利润表在当期带来不利影响。
公司主要客户均为境内外知名的集成电路设计公司及IDM企业，规模较大，信用水平较高，应收账款回款良好。虽然公司主要客户目前发生坏账的可能性较小，但未来如果部分客户的经营情况发生不利变化，公司仍将面临应收账款无法收回导致的坏账损失风险。
随着公司销售规模的稳步增长，各期末存货余额亦呈增长趋势。未来，如果市场需求发生变化，使得部分存货的售价未能覆盖成本，公司将面临存货跌价损失增加的风险。
1.产业政策变化风险
集成电路产业作为信息产业的基础和核心，是国民经济和社会发展的战略性产业。国家陆续出台了包括《***关于印发进一步鼓励软件产业和集成电路产业发展若干政策的通知》（国发[2011]4号）、《***关于印发新时期促进集成电路产业和软件产业高质量发展若干政策的通知》（国发[2020]8号）在内的一系列政策，从财税、投融资、研究开发、进出口、人才、知识产权、市场应用、国际合作等方面为集成电路企业提供了更多的支持。未来如果国家相关产业政策出现重大不利变化，将对公司发展产生一定不利影响。
晶圆代工市场竞争激烈，公司与行业龙头相比技术差距较大，目前市场占有率不高。
随着物联网、人工智能和云计算等新应用领域的不断涌现，芯片产业发展的热点领域在不断丰富，广阔的市场前景及较为有利的产业政策吸引了诸多境内外集成电路相关企业布*集成电路晶圆代工行业，可能将导致市场竞争进一步加剧。
未来，如果公司无法及时开发和引进最新的制造工艺技术，或推出能够更好地满足客户需求的工艺平台，将削弱公司的竞争优势，并对公司的经营业绩产生不利影响。
1.宏观经济波动和行业周期性风险
公司主要为客户提供基于多种技术节点、不同工艺平台的集成电路晶圆代工及配套服务，下游应用领域广泛，产品及服务覆盖了包括智能手机、智能家居、消费电子等在内的多个重要经济领域。
受到全球宏观经济的波动、行业景气度等因素影响，集成电路行业存在一定的周期性。因此，集成电路行业的发展与宏观经济整体发展亦密切相关。如果宏观经济波动较大或长期处于低谷，集成电路行业的市场需求也将随之受到影响；另外下游市场需求的波动和低迷亦会导致集成电路产品的需求下降，或由于半导体行业出现投资过热、重复建设的情况进而导致产能供应在景气度较低时超过市场需求，进而影响集成电路晶圆代工企业的盈利能力；将可能对公司的经营业绩造成一定的影响。
新型冠状病毒疫情反复，致使全球多数国家和地区遭受了不同程度的影响。为应对疫情，公司制定有效的疫情应急防控计划，实施各项防护措施，确保在抗击疫情的同时安全生产。疫情暂未对公司的生产经营造成重大不利影响。
但是未来如果疫情反复或加剧，可能会对公司的生产运营造成一定影响。同时国际航班的减少及运力的紧张使得设备、零备件及材料供应商的交付周期变长，运输价格的上调将导致公司后续的采购成本增加，人员流动隔离要求也限制了供应商的工程师提供跨国技术配套服务。因此未来若疫情在全球范围或部分国家/地区内无法得到及时有效的控制、出现反复或加剧，公司仍可能面临供应中断或延迟的风险。此外，航班数量、货运时间、运费等因素也可能对公司的出口销售带来一定不利影响。
本报告期内和上年同期，公司主要材料及设备供应商多数为境外公司。
当前，中美贸易摩擦持续，经济全球化受到较大挑战，美国在众多领域加强了对中国企业的限制和/或监管，公司的生产经营受到了一定程度的影响。
2020年12月3日（美国东部时间），公司被美国相关部门列入“中国涉军企业清单”，美国人士对公司发行的有价证券及其相关的衍生品的交易受到限制。
2020年12月18日（美国东部时间），美国相关部门以美国国家安全和外交利益为由，将公司及其部分子公司和联营企业列入“实体清单”。本公司被列入“实体清单”后，根据美国《出口管制条例》的规定，供应商获得美国相关部门的出口许可后，可以向本公司供应受《出口管制条例》所管辖的物项。对专用于生产10nm及以下技术节点（包括极紫外光技术）的物项，美国相关部门会采取“推定拒绝”的审批政策进行审核。
2021年6月3日（美国东部时间），拜登颁布了一项行政命令，限制美国人士投资“中国军工复合体企业”，美国人士对公司发行的有价证券及其相关衍生品的交易受到限制。
受上述事件影响，公司未来可能无法取得来自美国人士的投资，融资渠道受限，同时获取与生产相关的管辖物项可能存在不确定性。
未来，如果美国或其他国家/地区与中国的贸易摩擦持续升级，限制进出口，提高关税或设置其他贸易壁垒，公司可能面临设备、原材料、零备件等生产资料短缺、涨价和客户流失等风险，进而导致公司生产受限、订单降价或减少、成本增加，对公司的业务和经营产生不利影响。
当前，经济全球化遭遇波折，多边主义受到冲击，特别是中美贸易摩擦给一些企业生产经营、市场预期带来不利影响。
2019年5月，美国相关部门将部分中国公司列入“实体清单”；2020年5月及8月，美国相关部门陆续修订“外国直接产品规则”。根据修订后的规则，特定受管辖的半导体设备与技术，在获得美国相关部门出口许可之前，可能无法用于生产制造特定客户的产品。
公司坚持国际化运营，自觉遵守生产经营活动所适用相关国家和地区的法律、法规。自成立以来依法生产、合规运营。但美国不断收紧针对中国高科技企业的出口管制政策，可能会导致公司为部分客户提供的晶圆代工及相关配套服务受到一定限制，公司可能面临生产受限、订单减少的*面，进而对公司的业务发展和经营业绩产生不利影响。
本公司及各子公司的记账本位币主要为美元，而部分交易采用人民币或欧元、日元等外币计价。外币货币性项目采用资产负债表日的即期汇率折算为记账本位币，形成汇兑差额。公司已通过远期外汇合约及交叉货币掉期合约等工具对冲汇率波动的影响。但是未来如果境内外经济环境、**形势、货币政策等因素发生变化，使得本外币汇率大幅波动，公司仍将面临汇兑损失的风险。
1.管理内控风险
报告期内，公司任何单一股东持股比例均低于30%。董事会各股东提名的董事人数均低于董事总人数的二分之一，不存在单一股东通过实际支配公司股份表决权能够决定公司董事会半数以上成员选任或足以对股东大会的决议产生重大影响的情形，且公司主要股东之间无关联关系或一致行动关系，因此，公司无控股股东和实际控制人。
公司股权相对分散，使得公司未来有可能成为被收购对象，进而导致公司控制权发生变化，可能会给公司业务发展和经营管理等带来一定影响。
公司境内外子公司数量较多，分布在多个国家和地区。未来，若子公司发生经营、合规、税务等风险，可能对公司的经营业绩造成相关不利影响。
公司部分控股子公司为合资企业，其分红等事项需全体董事的三分之二以上批准，公司无法单方面决定分红等重大事项。
(1).公司的治理结构与适用中国境内法律、法规和规范性文件的上市公司存在差异的风险
公司是一家依据《开曼群岛公司法》设立的公司。根据《***办公厅转发证监会关于开展创新企业境内发行股票或存托凭证试点若干意见的通知》（国办发[2018]21号），试点红筹企业股权结构、公司治理、运行规范等事项可适用境外注册地公司法等法律法规规定。公司作为一家在开曼注册的红筹企业，需遵守《开曼群岛公司法》和《公司章程》的规定，并已按照境内上市规则要求完善了公司治理制度和运行规范，对于投资者权益保护的安排总体上不低于境内法律要求，但在某些公司治理事项安排上如监事会制度、公司合并、分立、收购的程序和制度、公司清算、解散的程序和制度等，与注册在中国境内的一般A股上市公司相比还存在一定差异。
公司设立在开曼、子公司设立在中国境内及境外地区，公司及其子公司需要遵守不同国家和地区的法律法规。公司及子公司注册地、经营地法律法规如发生变化，可能对公司及子公司的经营管理产生影响。
公司所处的集成电路晶圆代工行业是带动集成电路产业联动的关键环节，客户、供应商数量众多。在未来的业务发展过程中，公司不能排除与客户、供应商等第三方发生诉讼或仲裁，从而耗费公司的人力、物力以及分散管理精力，并承担败诉后果的风险，可能会对公司的生产经营造成不利影响。
截至本报告发布日，公司较大的未决诉讼及仲裁包括：（1）PDFSOLUTIONS,INC.就其与中芯国际集成电路新技术研发（上海）有限公司（“中芯新技术”）签署的某技术服务协议提起的仲裁。（2）2020年12月15日公司关于涉及诉讼的公告中显示公司及部分董事被列为被告，指称公司发布的某些陈述或文件违反1934年美国证券交易法第10(b)项和第20(a)项及美国证券交易委员会据此公布的第10b-5规则的规定（该规定禁止与买卖证券相关的某些失实陈述及遗漏），并寻求未确定金额的经济补偿。
中芯国际在生产过程中使用可燃化学品及有毒物质，它们可能造成火灾、爆炸及影响环境的风险；此外，全球气候变化或系统性区域地质变化,可造成极端气候、极端天气和破坏性地震等自然灾害，可能带来寒潮、洪水、海啸、台风、干旱和地震等风险；它们可能造成供水、供电、供气等公用设施供应短缺或中断风险。
中芯国际致力于维护完整的风险管理系统以保护自然资源、保障人员及资产的安全。针对所有可能的紧急状况及自然灾害，从风险预防、紧急应变、危机管理和营运持续等方面，制定全方位对应计划及流程。我们所有已经营运的晶圆厂均已通过环境管理系统（ISO14001）、职业安全卫生管理系统（ISO45001）的验证，并建立营运持续计划，以期将人员伤害、营运中断及财务冲击降至最低。
虽然在2021年，我们的各个制造工厂并没有因为以上风险对公司营运带来影响，但是这些风险依然存在。
如上述情况发生，可能在一定程度上造成公司的财产损失、人员伤害、业务中断及名誉受损。
公司组织安全团队，配合公司总体战略规划，制定信息安全政策与目标，构建安全技术方案，依托ISO27001信息安全管理领域的权威标准，进行信息安全治理，做好防毒，防骇，防漏，三件大事。同时参考《工业互联网白皮书》、《工业互联网安全框架》，实现对芯片制造过程中IT资产、控制设备、重要数据、安全设备的统一管理规划建设适用芯片制造业的智能纵深防护平台。
公司特别重视对核心技术以及客户信息的保护工作，通过不断强化的安全团队和不断优化的物理环境管控、网络访问控制、加强身份认证、数据通讯机密性、数据存贮机密性、数据使用可控性等多种信息安全技术，形成完整的机密信息的技术防控和监控体系。
但由于未知网络安全威胁等不可控因素，无法保证公司免于恶意软件及黑客攻击，公司仍存在数据丢失或生产停滞的风险。
如上述情况发生，可能在一定程度上使公司的业务及名誉受损。
报告期内，本集团实现营业收入35,630.6百万元，比上年同期增加29.7%；实现净利润11,202.5百万元，比上年同期增加178.6%。报告期内，本集团的经营活动所得现金为20,845.0百万元，较上年同期增加58.2%；购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金为28,361.9百万元，较上年同期减少23.7%。
单位：千元币种：人民币
销售费用176,219199,578-11.7
研发费用4,120,5924,671,919-11.8
(1).营业收入变动原因说明：主要是因为本年销售晶圆的数量增加、平均售价上升和产品组合变动。销售晶圆的数量由上年569.9万片约当8英寸晶圆增加18.4%至本年674.7万片约当8英寸晶圆。平均售价（销售晶圆收入除以总销售晶圆数量）由上年4,210元增加至本年4,763元。
(2).营业成本变动原因说明：主要是由于本年销售晶圆的数量增加和产品组合变动所致。
(3).财务费用变动原因说明：主要是由于本年现金流量套期及人民币较美元升值的净影响导致外币汇兑损益变动。
(4).研发费用变动原因说明：主要是由于产能紧张，部分研发产能投入生产以保障客户需求以及汇率变化所致。
(5).投资收益变动原因说明：主要是由于本年处置一子公司产生收益和本年联营企业以权益法核算的投资收益增加。本集团部分联营企业为若干投资组合的基金管理机构。本年联营企业的投资收益主要是投资组合的公允价值变动及若干联营企业当年运营收益增加。
(6).公允价值变动损益变动原因说明：主要是由于本集团投资的部分权益性金融资产的公允价值增加所致。
(7).资产减值转回/（损失）变动原因说明：主要是由于本年存货跌价损失准备因平均售价上升转回所致。
(8).资产处置收益变动原因说明：主要是由于本期固定资产处置利得增加所致。
(9).经营活动产生的现金流量净额变动原因说明：主要是由于销售商品收到的现金增加所致。
(10).投资活动产生的现金流量净额变动原因说明：主要是由于购买厂房和设备支出减少，处置子公司和处置固定资产所得款增加，并被购买和出售金融资产净支出增加所抵减。
(11).筹资活动产生的现金流量净额变动原因说明：主要是由于本年较上年无发行人民币普通股及债券事项所致。此外，本年少数股东资本注资减少，以及新增和偿还借款的净流入减少。本期公司业务类型、利润构成或利润来源发生重大变动的详细说明
(1).主营业务分行业、分产品、分地区、分销售模式情况
单位:千元币种:人民币
分行业主营业务收入主营业务成本毛利率（%）主营业务收入比上年增减（%）主营业务成本比上年增减（%）毛利率比上年增减（%）
分产品主营业务收入主营业务成本毛利率（%）主营业务收入比上年增减（%）主营业务成本比上年增减（%）毛利率比上年增减（%）
其他主营业务2,946,3751,663,19143.6-1.3-3.2增加1.1个百分点
销售模式主营业务收入主营业务成本毛利率（%）主营业务收入比上年增减（%）主营业务成本比上年增减（%）毛利率比上年增减（%）
附注：
(1)呈列之收入源于总部位于该地区，但最终出售及付运产品予其全球客户的公司。
其他31.5%20.3%
主要产品单位生产量销售量库存量生产量比上年增减（%）销售量比上年增减（%）库存量比上年增减（%）
单位：千元
分行业成本构成项目本期金额本期占总成本比例(%)上年同期金额上年同期占总成本比例(%)本期金额较上年同期变动比例(%)
分产品成本构成项目本期金额本期占总成本比例(%)上年同期金额上年同期占总成本比
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