央行上调利率对股市的影响(利率的上调或下降对股市的影响是什么？)

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利率的上调或下降对股市的影响是什么？ 简单地说就是成反！当利率上调的时候，把钱存进银行里在股市里的收益还要好，于是资金就会流出股市，造成股价下跌。相反，当利率下调的时候，把钱

利率的上调或下降对股市的影响是什么？

简单地说就是成反！当利率上调的时候，把钱存进银行里在股市里的收益还要好，于是资金就会流出股市，造成股价下跌。相反，当利率下调的时候，把钱存在银行里就没在股市的收益好，于是资金就会流入股市，股价就会上涨！这也是央行进行宏观调控的主要手段之一。

1、为什么利率水平提高，必然导致股价下跌？

不是应该说是必然的，只是会导致。

原因在于：

1、机会成本。利率涨的越高，大家就越去存钱，买股票的人变少

2、企业融资成本。企业向银行借钱的成本高了，会影响利润。在中国还有一个原因：就是上市公司中银行比重大，加息，向银行收入会减少。银行股会拉下整个股市。

鸡年首个交易日央行两次变相“加息”，对楼市股市影响几何？

2月3日，是农历鸡年的第一个交易日，央行开市就使出霹雳手段：“加息”！节前节后，双双出手！市场再次迎来巨震！

2月3日，央行全面上调了逆回购的中标利率：

“加息”之所以要打上引号，是因为这里的加息不同于通常意义上央行直接对存贷款基准利率的调整，而是央行定点或者在特定环节将利息抬高。

所谓逆回购，是指央行向银行等金融机构购买有价证券，并约定在将来特定日期买回。简单理解，逆回购是央行放水，逆回购到期则意味着央行要将之前放的水抽回来。

逆回购相当于央行给银行借钱，逆回购利率提高，意味着银行从央行那里借钱的成本提高了，银行的成本自然会转嫁到下游，进而将利率抬高的影响传导至整个经济体。

此外，央行还上调SLF利率，隔夜品种上调35个基点至3.1%；7天和1个月品种均上调10个基点，分别至3.35%和3.7%。

所谓SLF（业界将其称为“酸辣粉”），全名为常备借贷便利（StandingLendingFacility），也是央行给银行借钱的一种货币工具，但期限较短，通常在1~3个月。SLF利率上调的功效，和逆回购的核心原理其实是一致的。

据报道，对不符合宏观审慎要求的地方法人金融机构，央行将在上述调整后利率基础上加100个基点。即隔夜，7天、1个月的利率分别为4.1%、4.35%、4.7%。

实际上这不是央行第一次变相加息了，节前央行曾将6个月和1年期MLF利率分别上调10个基点至2.95%、3.1%。

招商证券徐寒飞认为，今天上调公开市场操作利率是央行货币政策全面逆转的信号，意味着2014年以来的货币宽松结束了。年前大家只是猜测，央行会不会只调长端利率不调短端，现在看来是长端短端一起调了。

“放弃了存贷款基准利率的调整，也意味着中国货币政策框架正逐渐由数量型工具向价格型工具，注重“短期利率走廊+中期利率指引”发挥作用的货币政策新框架转型。”瑞穗证劵亚洲公司董事总经理，首席经济学家沈建光认为。

股市方面，鸡年首个交易日两市缩量震荡收跌，沪指终结“五连阳”。截止收盘，沪指报3140.17点，跌0.60%。成交量更是刷新了去年年初熔断以来的逾一年新低，两市合计成交不足2500亿元，沪市不足1100亿元。

国债期货大跌。10年期债T1703一度大跌1.3%；10年国开活跃券160213收益率上行10.55bp报4.06%；10年国债活跃券160023收益率上行6.67bp报3.41%。

著名财经评论员刘晓博表示，此次央行出手非常迅猛，没有给市场喘息的机会，堵着鸡年的大门直接开干。所以市场心理受到了很大的震撼。

央行主管金融时报刊文称，未来货币政策需从期限结构入手，有必要构建利率走廊。当下中国货币政策框架——正处于从数量型为主向价格型为主的转型过程中，这其中，建立有效的利率传导机制，即从政策利率向其他市场利率有效传导的机制乃转型重中之重。

而“防控金融风险”堪称决策层案头工作的第一要务。央妈此举也旨在避免太多短期资金入市投机炒作和杠杆率抬高。货币政策的走向或更多会从使用工具的期限结构入手‘缩短防长’，加强引导。

“这是2014年以来央行首次上调某一利率水平，具有重大的指示意义：央行的货币政策从宽松周期到收紧周期、从隐性逐渐走向显性。”九州证券全球首席经济学家邓海清认为。

第一，适应基本面变化。自去年8月以来，中国经济呈现缓中趋稳、稳中向好的态势经济运行中积极因素增多，市场对经济探底的担忧逐渐缓解。第二，推动金融去杠杆。过去几年，一些城商行、农商行等中小银行通过发行同业存单等进行主动负债扩张，放大资产负债表规模，意图实现对大行的“弯道超车”。

第三，释放信贷调控的信号。去年底以来，银行机构信贷投放很快，据一些机构调研的信息，年初银行放贷冲动依然很强，1月份信贷投放量甚至可能超过上年同期的天量。抑制信贷过快投放也可能是央行上调MLF操作利率的一项考虑。第四，稳定内外利差，托底人民币汇率。最近一段时间，央行投放的流动性规模很大，可能对人民币汇率产生一定压力，央行给市场利率适度“加息”，也有助于稳定内外利差，为人民币汇率托底。

楼市：抑制房产泡沫DISCOVERY中信证券固收首席分析师明明表示：近期国内房地产市场又出现走热迹象，一线城市房价再次出现上涨势头，结合去年12月份信贷数据仍然较多和房地产投资再创新高，货币政策有必要通过适当引导中长期利率上升，抑制房地产泡沫。通过楼市的销售量，过节返乡的人们可以明显感受到中国经济去杠杆的进程（限贷）。

债市：进入技术性熊市DISCOVERY对债市而言，分析人士认为，政策利率近六年以来首次上调，加之考虑到去杠杆仍在路上，美联储渐进加息也是一致预期，债券市场不可避免的进入技术性熊市。

股市：或产生资金和心理层面影响

央行降息对我国股市影响的经济学分析

摘要：利率是一国经济的重要指标，存贷款利率的变化深刻影响着资本市场的变化。近期我国央行公布下调存贷款利率，与此同时我国股市对此反响强烈，沪深A股均出现了较大涨幅。针对当前情况，从理论层面和实证分析角度分析央行降息对股市的影响，认为央行采取以利率为手段的中介指标来干预股市效果不大。在政策层面上，应该不断推进经济体制改革，持续推动利率市场化，促进资本市场和货币市场协调发展，提升市场活力。

关键词：货币政策；股市；因果检验

本文首先从央行降息的背景出发，分析了今年在我国整体经济下行压力较大的情况下，央行降息对宏观经济的影响及作用；其次，从理论上分析了央行降息对股市的传导机制，指出央行降息会对股市起着刺激作用；再次，从实证分析角度，说明了由于市场有效性较弱，传导机制不健全，央行的货币政策对股市影响干预效果不大；最后，在完善经济体制市场化改革和资本市场监管等方面给出政策建议，并要警惕资本市场泡沫。

一、央行降息的背景分析

2014年年初以来，我国整体宏观经济形势下行压力较大，国内方面：内需依然萎靡，CPI和PPI走势持续低迷，通缩倾向增大；房地产业陷入困境，楼市萎靡，地方**债务问题逐渐显现；实体经济融资困难成本较高；国际方面，下半年以来，随着美国经济的复苏，美元不断走强，美元兑非美货币攀升的同时，人民币却又持续升值，对我国外部需求压力明显。

3.缓解实体经济“融资难，融资贵”的问题。PPI的持续低迷，反映了我国实体经济增长的乏力，在我国贷款利率已经放开的情况下，企业“融资难，融资贵”的问题一直没有得到较好解决，中小企业表现尤其突出，央行有关负责人就下调人民币贷款及存款基准利率并进一步推进利率市场化改革答记者问时提到：此次利率调整意在引导市场利率和社会融资成本的下行，促进实际利率回归合理水平，缓解企业融资成本高这一突出问题，为经济发展提供中性适度的货币金融环境。

5.缓解地方**债务问题的需要。尽管市场体制改革有所进展，但地方**的债务问题一直没有得到很好的解决，今年上半年以来，随着我国国内房价的回调，市场需求下降，房地产市场资金紧张程度加剧，由此导致地方**以“卖地”为主的财政收入受到挑战，债务问题逐渐凸显。此次降息一定程度上有助于缓解房地产业资金紧张的情况，提升房地产业景气度。

1.资产组合的替代效应。资产组合理论将资产分为金融资产和实物资产，前者包括货币、储蓄存款、股票和债券等。如果央行采取货币政策，会破坏原有资产结构的平衡。当央行降低利率时，会导致储蓄收益率的降低，居民相应会减少储蓄，增加对股票等有价证券的持有，从而导致有价证券需求相应增加，最终影响到股票市场供求和价格；相反，当央行加息时，预期储蓄存款收益率会提高，此时便会增加储蓄，减少对有价证券的持有，导致有价证券的需求减少，从而使股票价格降低。减少储蓄存款，因此相应增加市场流动性和资金供给。

2.上市公司融资成本降低。利率的变化，会影响到上市公司融资成本。利率降低，会减轻企业的融资成本，在其他条件不变的情况下，会增加企业的利润，从而增加上市公司的分红派息，股价趋于上涨；当利率上升时，会增加企业的融资成本导致企业利润率下降，股价趋于下跌。此外，利率的增加会抑制社会投资，社会总需求趋于下降。

3.对股票内在价值的影响。根据股利贴现模型理论，普通股作为一种收益凭证，其在未来各年产生的收益之和即为股票的价格。投资者购买股票可以获得两种现金流：股票的未来预期价格和持有期间的股息红利。假设股票的价值为V，Dt为每股所获得的股息红利，R为贴现率，n为持有年数，Pn为n年后出售股票时的价格，则有：

根据上述公式可以看出，当央行下调利率时，贴现率R下降，在其他条件不变的情况下，股票价值趋于上升；当央行加息时，贴现率R上升，在其他条件不变的情况下，股票价值趋于下降。

关于采用数据的说明：本文并没有像大多数作者采用央行存贷款基准利率或者实际利率，而利用同业拆借利率。通过上述利率对股价影响的传递效应分析，笔者认为，利率的变化主要影响到市场中货币的供求关系，相对于银行基准利率来说，Shibor也是金融市场上最有代表性的利率，它能够更加及时、灵敏、准确的反映金融市场短期资金供求关系，央行降息能否缓解市场中的流动性，Shibor反应也更加及时。而银行基准利率或者实际利率本身就带有一定的滞后性，加之我国市场体制的不完善，其对股指的短期拟合程度受到很大影响。股指方面，这里选择上证综合指数（数据来源：Shibor数据来自上海银行间同业拆借中心官方网站），①通过月度数据取均值整理得到该月的月度Shibor值；上证综合指数来自大智慧交易软件的当月收盘价。数据变换处理：对同业拆借中心月度Shibor数据和上证综合指数SZ数据取对数（操作软件Eviwes3.1）。

ADF检验结果表明，在一阶差分后，二者均在5%的水平上拒绝原假设，表明不存在单位根，数据时平稳的，因此可以进一步进行协整检验。

2.协整检验。以LnShibor为解释变量，LnSZ为被解释变量，建立回归方程。通过普通最小二乘法，得出结果如下：

其次，对其残差序列进行协整检验，检验结果（见表4）：

上页表4表明，同业拆解利率LnShibor与上证综合指数SZ之间存在协整关系，二者存在稳定的负相关关系，但二者的具体关系如何需要进一步检验说明。

3.格兰因果检验。格兰因果检验解决了在变量长期平稳的状态下，是否存在因果关系。由于同业拆解利率LnShibor与上证综合指数SZ之间已存在协整关系，现对其进行Granger检验，检验结果（如表5所示）：

从表5可以看出，在95%和90%置信水平下，同业拆解利率Shibor是上证指数SZ的格兰杰原因。通过上述检验，可以得出结论：同业拆解利率的变化影响着上证综合指数的变化，即影响着股票价格的波动。

虽然二者存在Granger因果关系，但是通过建立误差修正模型表明，方程的判定系数R2不到0.2，表明同业拆借利率对上证综合指数的拟合优度低，尽管Shibor很好地反映了市场中货币的供求紧缺状况，但其仍不能很好地拟合股指。对此，笔者认为主要原因在于以下三个方面：

1.逐步推动利率市场化改革，协调货币市场和资本市场发展。利率市场化推行至今，对我国市场化改革起到了一定的促进作用，但这利率管制政策还没有完全放开，目前市场机制并未起到完全配置资源的作用，资本市场和货币市场由于受到前期“优先发展资本市场”政策的影响，二者协调性不够，经济传递效应不明显。未来在坚持逐步推进利率市场化改革，放松市场管制的同时，也要注重资本市场和货币市场的协调性发展，促进我国金融市场的平衡性，真正做到让市场在资源配置中起决定性作用。

2.IPO上市政策方面，要防止短期流动性风险，逐步降低新股发行折价率，减少市场对新股炒作，规范市场健康发展。一方面由于我国新股发行一般采用折价发行方式，且折价率相对较高，虽然这种方式可以在短时间内达到销售股票，为上市公司实现融资的需要，但也引发了市场对新股的疯狂炒作，大量资金冻结，导致股市短期“缺血”情况严重，这是一种病态的发展方式；另一方面我国市场投资者并非价值投资者，更多的是市场投机者，“垃圾股”横行，蓝筹股却遭打压。针对上述两个方面，在逐步规范IPO上市制度的同时，更要逐步引导市场投资者树立正确的投资观念。

3.完善监管体制，坚决打击非法获利者，为股市营造良好的交易环境。目前我国股票交易市场机制还不健全，虽然采用做市商制度，但个股做庄之人大有人在，其凭借自身资金优势，完全可以操纵股价，而最终受害的往往是众多散户。相关部门要加强监管，打击利用内幕交易、操纵股价等非法手段，为股市发展创造良好的环境。

存款利率降低会有什么影响？存款利率降低对股市有什么影响？ - 巴中在线

有关系。央行降低存款利率后，存款利息减少，会让投资者倾向选择其他方式理财或者消费，从而带动经济的发展。

1、储蓄减少

存款利率下调，这会使储户的存款收益减少，那么储户自然会选择将资金取出而投入其他的市场，致使银行储蓄减少，而市场流通的货币量增加，居民消费、投资支出也相应增加。需要注意的是，储户在存款利率下调之前的存款，其收益不会变，按照之前的利率计算。

存款利率下调时，贷款利率一般也会跟着下调，则会使储户向银行借贷的成本也会降低，银行贷款规模增加。很多中小企业都是依靠银行贷款来维持经营的，贷款利率下调意味着企业的融资成本降低，从而刺激企业通过贷款来扩大投资，促进经济的复苏。

存款利率下调利好股市，其中存款利率下调是一种宽松的货币政策，会使投资者的存款收益减少，从而投资者会减少银行存款，增加社会的流动资金，加大其它的投资，比如，股票，在一定程度上会增加股市的流动资金，在流动资金的推动下，股市会上涨，特别是对房地产板块、消费板块、券商板块等。

银行存款利率的下调总的来说对股市是利好的，可以在一定程度上刺激股市，拉升股票的价格，银行存款利率下调对股市的影响主要体现在以下几个方面：

1、银行存款利率的下调会给股市带来一定程度上的资金

银行存款利率下降，也就意味着人们将钱存在银行的利息会变少，当被动收入减少后，人们就在一定程度上不愿意把钱存入银行了。特别是当物价水平在快速上升而银行的存款利率在不断下调的时候，这个时候银行存款的实际利率就有可能成为负利率，也就是通货膨胀的速度超过了银行存款的利率，实际利率为负值，这个时候人们存在银行的钱就有可能会产生贬值，购买力会下降。

当人们的存款利息变少，甚至有可能存款会产生贬值的时候，一部分的储户就会将钱从银行取出来，转而投资股票市场，当然也不一定就会投资股票市场，也有可能投资其它的理财产品。但是全国范围那么多的储户，这个基数是很大的，加上股票投资的人数占比一直都是领先于其它投资理财的。就算只有少部分的人将钱投入股票市场，也会对股票市场有很大的提振作用。

2、银行存款利率下调会刺激需求拉动消费，从而通过企业的发展来影响股市

银行存款利率下调后，人们的存款利息减少，就不再愿意将钱存在银行了，就会把钱拿出来消费或者投资，当然这也是银行存款利率下调的一个目的。人们把存在银行里的钱拿出来消费就可以促进消费行业的企业的发展，因为人们的需求增加了，企业的销量就会增加，企业就会增加产量，企业增加产量就需要购买原材料，同时也需要增加员工的数量，促进就业，就业水平上升后，就增加了人们的工资收入，工资收入增加又会反过来促进消费，形成一个良性循环。

当消费行业的企业发展见好，利润增加，就会影响到相关的股市板块，人们就会去大量购买相关板块的企业股票，从而拉升了相关板块的股票价格，一个板块的股票价格上涨也会带动股市其它板块的股票价格上涨，从而就拉动了整个股票市场。

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存款准备金上调对股市的影响

存款准备金上调与下调的意义存款准备上调的意义：存款准备金上调是紧缩的货币政策，会使市场上的资金变少，市场上资金变少，就会使股票市场增量资金变少，对股票市场是利空的，一般出现通货膨胀时，就会上调存款准备金进行调节。存款准备下调的意义：存款准备金下调是宽松的货币政策，会使市场上的资金变多，市场上资金变多，就会使大量的资金流向股票市场，对股票市场是利好的，一般出现通货紧缩时，就会下调存款准备金进行调节。一、上调存款准备金率的意义上调存款准备金率，就意味各银行上交给中央银行的钱变多了，也就是说各个银行储备的风险资金要增多，这个政策出台之后必然导致银行可用于市场流通的钱减少，抑制货币流通过快，从而也抑制通货膨胀！与此同时中国人民银行还提高了存款利率，和贷款利率。以此来鼓舞我们小老百姓把更多的钱存到银行，同时也给那些想贷款炒房炒股的人带来多付利息的压力。老百姓把钱存到银行里了，手头的活钱就会变少，购买力下降，物价就会下降。二、下调存款准备金率的意义存款准备金率的调整可影响金融机构的信贷能力，并调控货币供应量。当央行下调存款准备金率时，意味商业银行可提供放款的能力增强。例如银行原来需要将其所吸纳存款的13.5%上缴央行，存款准备金率下调0.5个百分点后，只需上缴总存款的13.0%即可，减掉了0.5%就成为了银行可以花掉的钱，例如用于放贷。银行手头资金更宽松后，企业贷款的难度也会相应降低。央行降准可能是定向降准，即降准部分格却第说规你不剂植加的资金主要用于支持小微企业贷款，且利息不能太高，从而起到改善小微企业融资成本的作用。企业获得资金后，发展的积极性被提高，市场信心增加，那么股市行情也可能随之变好。此外，虽然央行有严格限制降准资金流入房地产市场，但也不排除银行在资金较为宽松时降低房贷利率。

利率上升会导致什么影响？

利率上升，会直接导致中小企业的融资成本的上升。而且中小企业更加难以获得贷款，同时资金不会更多的流入实体经济。导致一些制造业、服务业企业难以为继，纷纷破产，失业率显著上升，物价上涨，通货膨胀。这当然是**不想看到的*面，于是从政策层面，引导利率下行，贷款利率市场定价形成机制有效的把市场利率向贷款利率进行传导，从而降低中小企业的融资成本，有效的支持了实体经济的发展，解决了就业，抑制了物价，阻止通货膨胀发生。

银行上调利息了，是不是预示着股市要好转

加息可能助推大盘冲击6000点中国人民银行决定，自2007年9月15日起实施年内第五次升息。毫无疑问，升息是收紧银根的举措，将增加商业银行的储蓄存款利息支出，抑制房地产过热，有给经济降温的作用，但对股市会产生哪些影响呢？是利空还是利好呢？惯有规律被打破回顾今年的前三次加息，均在双休日公布，在周一对市场产生影响，2007年3月19日、5月21日、7月23日均是如此。而第四次加息却选择在周二晚上，在周三对市场产生影响，有些出人意料。前三次升息的间隔都在两个月左右，第四次的间隔仅为一个月。尽管第四次升息的时间安排有些出人意料，但都遵循了每个月下旬的惯例。第五次加息则选择在9月14日晚上公布，再次出人意料。惯有规律的打破会在10月中旬造成市场的谨慎气氛加重。由于加息不是一定每隔两个月实施一次，所以10月上旬有再次加息的可能。又由于加息不一定选择在周末公布、周一影响市场，所以在10月中旬公布9月份经济数据的时候，每个交易日投资者都会担心新的货币政策是否会出台。这样，市场可能处于成交低迷的观望状态。另外，央行之前决定提高存款准备金率和将以公开方式发行2000亿元特别国债，原本已经消除了市场对短期内升息的预期。现在看来，组合拳的间隔也没有了规律。可能推动大盘进一步上涨统计数据显示，2006年以来历次加息均对市场产生了利好效应。在升息公布后的第一个交易日上证综指均出现了上涨，而且其后五个交易日、二十个交易日均为上涨行情。五个交易日的累计涨幅均在1.5％以上，一般为第一个交易日涨幅的1.7倍以上。二十个交易日的累计涨幅均在2％以上，一般为五个交易日累计涨幅的2倍以上。近期数据显示，升息不仅促成大盘出现持续性升势，而且均能够向上突破关键性整数关口，此后也是连续攻城夺地，进一步扩大战果。如3月19日的升息效应促成上证综合指数向上突破3000点，其后直至4000点。5月21日的升息效应则推动股指越过4000点，其后上至4300点。7月23日的升息效应促成股指再创历史新高，成功收至4800点整数关口之上。8月23日在升息消息公布后，推动股指越过5000点整数关口，攻克5300点。此次升息之后，大盘可能还会攻城夺地，或会越过6000千点整数大关。提升人民升值动力由于此次升息后的一年期利率水平仍低于8月份cpi涨幅，并且依然保持与同期贷款利率水平的较大利差，大量资金仍有寻求保值、增值的投资需求，流动性较强的股票市场仍为理想的选择之一。2007年中国的出口总额有望超过美国，成为仅次于德国的世界第二大出口国。巨大的外贸顺差使得人民币仍有升值的空间，而升息更加大了升值的动力。相比之下，为确保市场流动性，稳定投资者因美国次级抵押贷款危机而产生的恐慌情绪，美日澳等各国央行持续向金融系统注入资金。不久前，美联储还将贴现率下调了0.50个百分点，境外市场对降息的预期增强。这样，境内是流动性过剩、升息预期强，而境外流动性紧缩、降息预期强。人民币对主要外币的汇率明显有提升的空间，资金对内地股市的投资积极性将大为增强。近期人民币汇率中间价已经升破7.52关口，按照汇改时8.11的汇率计算，汇改以来人民币累计升值幅度已达到7.33％。从宏观经济层面来看，升息是抑制经济增速的措施，而在相关经济数据尚未显现增长放缓的情况下，升息反而会因人民币升值的原因，激励投资者入市，从而推动股指不断走高。

银行上调人民币存贷款基准利率会给股市带来什么影响

股市指数可能有几天下跌行情。

银行利率上涨对股票有影响吗?

肯定啊。影响大着呢。别玩那个，还是做外汇或者黄金这些好！

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