华通转债正股是什么(发行分离交易可转债与正股有什么关系?)
作者:“admin”
发行分离交易可转债与正股有什么关系? 楼上根本就不清楚就胡说，所谓的分离债是分为两个部分进行交易的，一个部分是纯债券部分，另一个部分是由这债券衍生出来的权证，这些权证是你拥有
发行分离交易可转债与正股有什么关系?
楼上根本就不清楚就胡说，所谓的分离债是分为两个部分进行交易的，一个部分是纯债券部分，另一个部分是由这债券衍生出来的权证，这些权证是你拥有这债券的时候就会以一定的比例进行免费派发，一般来说纯债部分与正股没有关系，一般债券相似，但由于这些分离债债券年利率一般较低，且一般都没有很好的相关抵押或担保，所以市场的一张（票面100元一张）债券的交易价格一般在70到80元之间，至于权证部分与正股的价格有正相关，由于权证最后会要你进行相关的行权，若进行行权就必须支付相关行权金额才能转换成正股，但一般的行权时间到会有一至两年的时间，所以会出现权证的所谓时间价值，一般来说权证的价值就是自身的价值加上时间价值，自身价值最小取值为零，这自身价值的大小与正股的某一个价格成绝对数值关系，而时间价值一般是大于零，这时间价值的大小取决于多方面的因素。现在交易的相关权证有时候都偏离了其基本因素，严重被市场高估进行相关交易的。
哪些转债可能会强赎？_同花顺圈子
春节过后，华通转债、拓尔转债、卡倍转债及日丰转债相继触发赎回条件并确认强赎，引发市场关注。本文回顾了2021年至今的转债强赎背景，并梳理了即将触发强赎条件的个券供投资者参考。
2021至今，可转债月均赎回4.81只。自2021年以来（截至2023年2月10日），可转债市场共有125只转债标的公告强制赎回，月平均赎回4.81只，其中2021年强制赎回68只转债，2022年为53只；以赎回公告日为准测算转债标的余额，月平均强赎转债余额为30.81亿元，2022年1月，公告强制赎回的转债标的总余额达到219.9亿元，为近两年强赎规模最大的月份。
可转债强赎背景下，正股表现承压，中型转债较为典型。可转债的强制赎回后，会导致持仓可转债的投资者转股卖出，股票交易市场卖盘增加，会对股价上涨形成一定的压制。2021年以来，强制赎回可转债在公告日当天余额大多在10亿元以下；从正股价格于公告赎回日涨跌幅来看，转债余额在10亿元及以下的标的，对正股价格影响较小，跌幅达到0.65%；转债余额在30亿元及以上标的，公告赎回后正股价格平均下跌0.11%；而当未转股余额处于10亿至30亿元区间时，正股面临压力明显增加，未转股余额在10亿至20亿元和20亿至30亿元的转债标的正股，在赎回公告当日的跌幅分别达到1.92%和1.52%。
2022年可转债强赎进度放缓。2022全年强制赎回并退回的可转债标的共计53只，平均存续期为539个交易日，约2.25年（一年以240个交易日计算），比2021年强赎转债标的的平均存续期多110个交易日，也从另一角度反映了2022年权益市场走势的低迷和发行人对于强赎条款的重新考量。从进入转股期到最后触发强赎所用时间方面，2022全年强制赎回的53个转债标的的平均用时为412个交易日，其中锦浪转债用时最短，从进入转股期到触发强赎条款仅为16个交易日，久其转债用时最长，达到1196个交易日。
3只转债标的在强赎路上，部分标的或存在短线博弈机会。其截至2023年2月10日，本年可转债市场公告赎回但尚未退市的转债标的有4只，分别是日丰转债、卡倍转债、拓尔转债及华通转债。其中，卡倍转债及日丰转债未转股比例均在70%以上，正股相对承压。截至2月10日，在强赎路上的转债有3只，分别是华统转债、丰山转债及横河转债，建议关注。
本周转债市场回顾。1）本周上证综指和创业板指数均小幅下跌。截至2月10日收盘，上证综指下跌0.08%，报收3260.67点；创业板指下跌1.35%，报收2545.16点。分行业板块来看，本周分化明显。其中通信、传媒和环保板块涨幅较大，分别达2.56%、2.50%和2.38%；有色金属、煤炭、非银金融板块跌幅较大，分别为-2.80%、-1.69%和-1.19%。2）本周债券指数出现小幅上涨，中证全债指数上升0.09%、中证国债指数上升0.03%。本周中证转债指数较上周下跌0.31%，报收409.62点。从个券表现来看，整体涨跌互现，其中涨幅前三的是恒锋转债、声讯转债、睿创转债，涨幅分别为98.00%、57.30%、44.68%；跌幅前三的分别是卡倍转债、鼎胜转债、伯特转债，跌幅分别为-12.12%、-12.08%、-9.72%。本周转债市场成交金额为3188.08亿元，日均成交金额为637.62亿元，较前一周上涨14.47%。3）本周共7家公司发布可转债最新进度情况，其中3家公司发布可转债发行预案，3家公司发布上市公告，1家公司发布发行公告。
风险提示：经济基本面变化、股市波动带来的风险；正股业绩不及预期；股权质押风险等。
一、哪些转债可能会强赎？
春节过后，华通转债、拓尔转债、卡倍转债及日丰转债相继触发赎回条件并确认强赎，引发市场关注。本文回顾了2021年至今的转债强赎背景，并梳理了即将触发强赎条件的个券供投资者参考。
1.2021年以来转债强赎回顾
2021年至今（截至2023年2月10日，下同），可转债市场共有125只转债标的公告强制赎回，月平均赎回4.81只，其中2021年强制赎回68只转债，2022年为53只，2021年1月，公告赎回转债标的数量最高，达到12只转债；以赎回公告日为准看转债标的余额，月平均强赎转债余额为30.81亿元，2022年1月，公告强制赎回的转债标的总余额达到219.9亿元，为近两年强赎规模最大的月份。
可转债强赎背景下，正股表现承压，中型转债较为典型。可转债的强制赎回后，会导致持仓可转债的投资者转股卖出，股票交易市场卖盘增加，会对股价上涨形成一定的压制。2021年以来，强制赎回可转债在公告日当天余额大多在10亿元以下；从正股价格于公告赎回日涨跌幅来看，转债余额在10亿元及以下的标的，对正股价格影响较小，跌幅达到0.65%；转债余额在30亿元及以上标的，公告赎回后正股价格平均下跌0.11%；而当未转股余额处于10亿至30亿元区间时，正股面临压力明显增加，未转股余额在10亿至20亿元和20亿至30亿元的转债标的正股，在赎回公告当日的跌幅分别达到1.92%和1.52%。
2022全年强制赎回并退回的可转债标的共计53只，平均存续期为539个交易日，约2.25年（一年以240个交易日计算），比2021年强赎转债标的的平均存续期多110个交易日，也从另一角度反映了2022年权益市场走势的低迷和发行人对于强赎条款的重新考量。从进入转股期到最后触发强赎所用时间方面，2022全年强制赎回的53个转债标的的平均用时为412个交易日，其中锦浪转债用时最短，从进入转股期到触发强赎条款仅为16个交易日，久其转债用时最长，达到1196个交易日。
截至2023年2月10日，本年可转债市场公告赎回但尚未退市的转债标的有4只，分别是日丰转债、卡倍转债、拓尔转债及华通转债。其中，卡倍转债及日丰转债未转股比例均在70%以上，正股相对承压。
截至2月10日，在强赎路上的转债有3只，分别是华统转债、丰山转债及横河转债。此外，表中剩余转债虽然近15个交易日正股价格已满足强赎标准，但公司均已在过往公告中宣布近期即使达到强赎条件也不赎回。
华统转债于2020年10月16日进入转股期，赎回条款的触发条件为：15/30，130%，截至2月10日收盘，正股股价自1月18日起在13个交易日中已有13个交易日高于赎回触发价，只要在剩下的17个交易日中有2个交易日正股股价高于赎回触发价，便可触发强赎条款。截至2月10日收盘，华统转债存续期还剩3.16年，未转股余额为2.87亿元，未转股比例为52.17%，正股股权质押达到32.35%，未转股及股权质押比例相对较高，强赎对正股价格及公司股权结构造成的压力较为明显；需要注意的是，债券发行人华统集团2020年6月持有发行总量41.45%的可转债，2022年6月华统集团已退出十大持有人行列。
丰山转债于2023年1月3日进入转股期，赎回条款的触发条件为：15/30，130%，截至2月10日收盘，正股股价自1月6日起在21个交易日中已有12个交易日高于赎回触发价，只要在剩下的9个交易日中有3个交易日正股股价高于赎回触发价，便可触发强赎条款。截至2月10日收盘，丰山转债存续期还剩5.38年，未转股余额为4.99亿元，未转股比例为99.9%，正股股权质押达到19.42%，未转股及股权质押比例相对较高，强赎对正股价格及公司股权结构造成的压力较为明显；公司股东及实际控制人殷平、殷凤山分别持有占发行总额41.71%及5.07%的转债数量，此时强赎不利于股东变现；综上考虑，丰山转债此次强赎可能性不大，目前正股价格与强赎触发价格相对接近，届时发行人促使转股的意愿将催生短线博弈的机会。
横河转债于2019年2月1日进入转股期，赎回条款的触发条件为：15/30，130%，截至2月10日收盘，正股股价自1月18日起在13个交易日中已有12个交易日高于赎回触发价，只要在剩下的17个交易日中有3个交易日正股股价高于赎回触发价，便可触发强赎条款。截至2月10日收盘，横河转债存续期还剩1.45年，未转股余额为0.38亿元，未转股比例为27.08%，正股股权无质押，未转股及股权质押比例较低，强赎对正股价格及公司股权结构造成的压力较小；公司股东及实际控制人胡志军已于2019年1月15日减持占发行总量25%的可转债，持券比例降至15%，并于2019年12月31日退出转债前十持有人。
本周上证综指和创业板指数均小幅下跌。截至2月10日收盘，上证综指下跌0.08%，报收3260.67点；创业板指下跌1.35%，报收2545.16点。
分行业板块来看，本周分化明显。其中通信、传媒和环保板块涨幅较大，分别达2.56%、2.50%和2.38%；有色金属、煤炭、非银金融板块跌幅较大，分别为-2.80%、-1.69%和-1.19%。
本周债券指数出现小幅上涨，中证全债指数上升0.09%、中证国债指数上升0.03%。
周一，上周五，资金继续向好提振短券向好，复苏预期下长端受压制。银行间主要利率债收益率长券持稳，短券向好；国债期货小幅收涨，10年期主力合约涨0.05%；地产债涨跌不一，“H1阳城01”涨超62%，“H0阳城02”跌超58%；银行间资金依旧宽松，隔夜回购加权利率延续大幅下行近33bp至1.26%附近。
周二，现券期货基本围绕股市及资金面变化小幅震荡，国债期货震荡偏弱小幅收跌，银行间主要利率债收益率普遍上行，短券上行幅度较大；银行间资金面明显收敛，主要回购利率普遍明显上行，其中隔夜回购加权利率大幅上行逾50bp，7天期上行逾18bp；地产债多数下跌，“20阳城01”跌超13%，“20旭辉03”跌超8%。
周三，资金紧势有增无减，现券期货长端向好短端承压。国债期货全线收涨，10年期主力合约涨0.17%；银行间主要利率债收益率长券持稳，短券承压；资金面延续紧势，隔夜回购加权利率再升46.67bp报2.2791%，创下2021年9月14日以来新高；地产债多数上涨，“20宝龙04”涨近11%。
周四，现券期货震荡偏弱，国债期货窄幅震荡多数小幅收跌，银行间主要利率债收益率整体小幅上行，短券上行幅度略大；逆回购操作规模进一步加量至三年来最大，银行间资金面紧势有所缓解，供给较上日略有增加，不过主要回购加权利率仍在走高，隔夜回购利率续升逾9bp至2.37%附近，创下逾两年新高，且与七天期利率倒挂；地产债涨跌不一，“20宝龙04”涨超10%，“21碧地01”跌超29%。
周五，资金面继续改善市场情绪好转，银行间主要利率债收益率普遍下行，中短券表现更好，收益率下行1-3bp；国债期货全线收涨，10年期主力合约涨0.11%；银行间资金面继续改善，但由于盘初情绪仍偏紧，回购利率开盘价较高导致加权水平回落有限，隔夜和7天回购利率继续倒挂；包括银行“二永债”在内的信用债表现相对较好，收益率普遍下行。
本周中证转债指数较上周下跌0.31%，报收409.62点。从个券表现来看，整体涨跌互现，其中涨幅前三的是恒锋转债、声讯转债、睿创转债，涨幅分别为98.00%、57.30%、44.68%；跌幅前三的分别是卡倍转债、鼎胜转债、伯特转债，跌幅分别为-12.12%、-12.08%、-9.72%。本周转债市场成交金额为3188.08亿元，日均成交金额为637.62亿元，较前一周上涨14.47%。
本周共7家公司发布可转债最新进度情况，其中3家公司发布可转债发行预案，3家公司发布上市公告，1家公司发布发行公告。
证券研究报告：哪些转债可能会强赎？
对外发布时间：2023年2月12日
我买了一只债券基金之后发现它和股票基金不一样，股票基金有时是正收益有时是负收益，但债券基金天天都是
这要贴也得贴老一会，你在问问里搜什么是基金、什么是股票、什么是债券，就全都出来了。还可以搜股票与债券的区别。采纳答案时选一下原创和可以解决问题，要升级，谢谢！新年快乐
【中金固收·可转债】潜力品种基本面梳理——转债一周信息跟踪_手机新浪网
进入12月，转债市场依然处于板块快速轮动的状态，如我们此前分析，消费和部分周期板块的反弹相对更明显（详见11月26日的报告《新券定位复盘，以及待发转债梳理》）。边际消息层面，中央经济工作会议以及随后的各种政策表态是投资者分析的重点，同时也侧面推动了转债市场的轮动。值得关注的点包括：
1、12月以来大盘品种总体略占优势，但从板块维度看，金融及地产板块的情绪带动作用已经边际降低。2、本月第二周消费行业涨幅较大，食品饮料板块借此突破年线，但并没有超预期的信息刺激。3、煤炭、公用事业、建筑装饰、建材板块在本月前三个交易日表现突出，同时也是本周（中央经济工作会议之后）的领涨板块。4、传媒表现最为突出，且近期大盘品种也获得一定青睐。（具体见正文）
总体而言，目前市场情绪的修复仍相对平缓，低位反弹的总体思路还没有改变，在转债上，这导致近期EasyBall策略表现相对较好。同时，我们看到两个变化：1）转债市场动量的有效性正在边际回升，即自10月以来步入反弹的品种，有一部分开始获得进一步的认同，并且转化为趋势形态的实质改善。2）转债投资者对景气行业（特别是新能源相关）的坚定程度较前两月有所弱化，开始更多寻找景气度和稳增长政策下的结合点。
相对应的，我们在11月5日的报告《以史为镜看转债择券》中提到的“市场环境契合度”组合过去一个月表现尚可，进入12月以来超额收益尚未明显收窄。目前稳增长的核心思路基本确定，情绪渐进恢复下，可以对相关品种做进一步筛选，我们将在下面梳理部分值得关注的品种。
我们从今年前9个月正股涨幅低于20%的品种中筛选，并且对高估值、小规模、低评级、临近到期品种进行了适当剔除，然后从基本面角度予以考察，本期重点罗列17只：法兰转债、普利转债、润达转债、润建转债、太极转债、华通转债、正丹转债、飞凯转债、金轮转债、洁美转债、超声转债、精测转债、核能转债、起帆转债、白电转债、韦尔转债、捷捷转债。详见正文。
截至2021年12月16日，合计已过会待核准转债项目15个，规模总和336.68亿元；已核准待发行项目合计29个，金额总额746.73亿元。本周(2021年12月11日至2021年12月16日)证监会共计核准2个项目，分别为兴业银行(500亿元)与丝路视觉(2.4亿元)，发审委合计共审核过会3个项目，分别为精工钢构(20亿元)、中信特钢(50亿元)与成都银行(80亿元)。本周新发预案合计4个，分别为崧盛股份(3.55亿元)、新化股份(6.5亿元)、天顺风能(29.9亿元)以及天赐材料(25.61亿元)。
本周深交所合计受理两个私募可交债项目，分别为常州雷利(4.2亿元。我们认为正股可能是江苏雷利)，以及浙江日发(12亿元，我们认为正股可能是日发精机)。
进入12月，转债市场依然处于板块快速轮动的状态，如我们此前分析，消费和部分周期板块的反弹相对更明显（详见11月26日的报告《新券定位复盘，以及待发转债梳理》）。边际消息层面，中央经济工作会议以及随后的各种政策表态是投资者分析的重点，同时也侧面推动了转债市场的轮动。以下几点值得关注：
1、12月以来大盘品种总体略占优势，但从板块维度看，金融及地产板块的情绪带动作用已经边际降低。中证100指数中，涨幅靠前的主要是科技、电力、传媒、消费类品种，这可能同近期北向资金的持续流入有关，其相对有限的选择导致了大盘品种受益更多。传统低beta板块估值修复并不是带动这一阶段“大盘占优”的主要因素。
2、本月第二周消费行业涨幅较大，食品饮料板块借此突破年线，而这一阶段行业层面并没有超预期的信息刺激，形态上的突破更多体现的是逻辑认同度的提升和*部资金供求的改善，而这是动量有效的基础。
3、煤炭、公用事业、建筑装饰、建材板块在本月前三个交易日表现突出，同时也是本周（中央经济工作会议之后）的领涨板块。或者说本周的新逻辑、新提法尚未打乱市场原本节奏，同时原有的反弹方向同样能得到新逻辑支撑，这也是动量逐渐有效的特征之一。
4、传媒表现最为突出。除了此前概念的余热外，传媒板块总体位置低、参与者结构有所不同也有一定原因。不过近期该板块中亦有大盘品种获得资金青睐，不应简单用“短线热炒”一概而论。
总体而言，目前市场情绪的修复仍相对平缓，低位反弹的总体思路还没有改变，在转债上，这导致近期EasyBall策略表现相对较好。同时，我们看到两个变化：1）转债市场动量的有效性正在边际回升，即自10月以来步入反弹的品种，有一部分开始获得进一步的认同，并且转化为趋势形态的实质改善。2）转债投资者对景气行业（特别是新能源相关）的坚定程度较前两月有所弱化，开始更多寻找景气度和稳增长政策下的结合点。
相对应的，我们在11月5日的报告《以史为镜看转债择券》中提到的“市场环境契合度”组合过去一个月表现尚可，进入12月以来超额收益尚未明显收窄。目前稳增长的核心思路基本确定，情绪渐进恢复下，可以对相关品种做进一步筛选，我们将在下面梳理部分值得关注的品种。
资料来源：万得资讯，中金公司研究部
我们重点从今年前9个月正股涨幅低于20%的品种中筛选，并且对高估值、小规模、低评级、临近到期品种进行了适当剔除。以下品种排名不分先后（数据截至12月16日）。
大基建发展前景明确，细分行业龙头叠加智能优化产品落地，夯实业务结构：1）下游智能化自动化物料搬运需求旺盛，售后业务有效增客户粘性、创业绩增量；2）国电大力受益于水利水电建设，细分赛道的“隐形冠军”；3）高端设备布*推进，高空作业平台+自动智能化解决方案，我们认为其后期有望打开海内外相应市场空间。
集采打开市场份额，海外注射剂开始放量，强研发实力携多业务打开成长第二曲线：1）注射用阿奇霉素、左乙拉西坦等相继纳入集采，注射剂市场份额跃升；2）盐酸万古霉素全规格获批，海外注射剂业务有望放量，同时我们认为出口批件转报或能打开国内相应市场；3）虽然公司是传统意义上的仿制*企业且规模偏小，但其核心研发实力不弱，2021年*企研发实力榜中排名82[1]，目前已与Celsion、中科院高能物理所等达成战略合作，各环节实践经验持续积累，造影剂、冻干注射剂等业务也逐步推进。
IVD集采下，实验室集成方面的经验积累配合医院降本需求，区检中心业务顺应医保控费趋势：1）从纯器械流通至院内实验室服务商，多环节综合服务提高盈利水平；2）医改大势下检验科转型降本与公司现有业务结构匹配，已有经销代理客户近4000家，后期若转换率提升，并打通上下游供应链优势，市场占有率有望增加。
通信网络管维主业持续起量，能源IDC数据网络管维及数字化平台系统输出，三大业务抢占新基建赛道：1）国内电信网络投资仍趋增长，技术迭代+惠民基建的大背景下，管维订单持续落地；2）主业延申的IDC及能源(电网)网络管维开始明显发力，尤其后者有受新能源并网所带来的电网稳定性需求以及其他因素积极影响。
自主可控/国企改革相关题材，紧抓*政信创需求，布*国产操作系统，打开基础软件完整布*：1）以人大金仓数据库展开，在数字政务赛道领跑，国资云等政企数字化需求不弱，能源通信等板块仍有开拓空间；2）近期增资人大金仓并收购普华软件，进一步落实软件国产化，国家数字化转型、网络安全需求剧增等背景推动公司发展。
新时代“供销社”企业，农资汽车医*等零售需求均不弱：1）深耕农资流通赛道，行业集中度提升阶段，同时区域城乡融合发展迎政策风向，竞争优势进一步体现；2）4S业务紧抓宝马等中高端品牌，新项目陆续开业；医*板块自有中*饮片扩建项目落地，乡村市场零售仍有区域优势。
环保替代需求下，增塑剂消费有望转型，产能仍处释放阶段：1）公司TMA产能仍处于行业领先地位，海外厂商陆续停产，需求与竞争逐步向我国倾斜；2）TOTM因环保替代起量，尤其PVC电线电缆、高端家电所需涂料等均对其有需求拉升。
下游重心向我国转移，国产替代加速，叠加产能释放，公司核心产品逐步放量：1）在面板产能向国内转移，以及混晶国产化的背景下，我们认为公司混晶销量有望进一步扩大，且面板光刻胶收入也有望逐步兑现；2）封装测试市场中心也向国内转移，国产替代加快，封装材料基地项目部分产业已投产，紫外固化材料也有望保持快速增长。
建装细分优质赛道(电梯不锈钢板)龙头，热门新能源赛道投资布*：1）房地产销售端呈现筑底，竣工恢复有望带动电梯需求，同时我们认为旧房改造、电梯配置升级与高端板块景气度维持也将有望带来公司业务增量，公司在电梯用高端不锈钢装置板市场有35-40%份额；2）公司通过子公司及参股的方式参与不少新能源赛道，关注后续投资收益。
下游重心向国内偏移叠加电子元器件小件化趋势，扩产节奏加快，离型膜等新板块起量：1）纸质载带主业稳固，下游客户扩产幅度较大，继而为应对产能缺口，公司扩产热情较足，公司预计2022年年中第五产线有望投产；2）塑料载带与膜基产品增量出现，其中离型膜国产替代空间大，目前对客及上量节奏顺畅。
新型特种PCB产业化项目明年落地，高端PCB产品龙头地位稳固，车用需求打开汽车PCB与液晶屏成长空间：1）公司预计前次募投的特种PCB项目于2022年1-3月试产，此前技改项目产能保持释放；2）公司HDI等技术壁垒明确，下游核心客户起量与车用需求提升带动营收高增长。
技术优势打开中高端市场，半导体检测前后道全领域布*，新产品验证测试中，关注后期转盈机遇：1）诚然平板显示LCD产线投资放缓且竞争加剧，但公司基于技术优势在AIO及OLED产线深耕，关注后期MiniLED及MicroLED发展；2）半导体部分量测仍处于开拓阶段，关注后期进口替代拐点。
新机组商运投产，成本管控能力不差，新能源开发平台增长明确：1）公司预计福清#5#6将相继投运，后期漳州等多个项目也将于近年落地，有望贡献核电盈利增长(含电价转暖预期)；2）中核汇能新能源平台优势凸显，装机增长快速，第二成长曲线或弯道超车。
特种电缆市场深耕细作，高端电缆、海缆、充电桩等赛道深度受益：1）传统电力用电缆龙头效益明确，收购南阳藤仓后特种电缆产品矩阵扩充，把握差异化市场竞争优势；2）海缆板块保持满产，扩产规划进行中，规模效益初显。
国内特高压建设推进，助力桂林电容业绩反弹，中低压新能源车市场空间打开：1）十四五规划中特高压建设节奏平稳，订单逐步开始落地；2）传统电网轨交IDC等需求不弱，订单保持充分；3）新能源车中低压设备市场空间逐步打开。
车载CIS市场份额有望提升，同时打开相关细分领域空间：1）针对竞对企业产能缺口，公司作为车企的第二资源有望借此进场；2）手机CIS技术保持革新，但显示触控、车用CIS以及模拟业务占比提升，整体毛利率有望改善；3）关注平台生态打造情况，中金电子组认为公司正在通过外部合作，在CIS和模拟领域上下游、MEMS、汽车和IOT等方向建立自有平台生态[2]。
扩产规划仍在进行时态，晶闸管“小巨人”IDM国内领先，MOSFET起量：1）核心晶闸管向下晶圆产能扩张，对应销售增速保持高位；2）MOSFET新产能明年试产，打开无锡和上海业绩天花板，与中芯集成合作提升产品工艺研发；3）6英寸晶圆项目(二期可能含IGBT小信号模块)以及车规级封测等项目后续开建，产业化能力进一步提高。
资料来源：万得资讯，中金公司研究部，注：数据截止2021年12月16日
资料来源：万得资讯，中金公司研究部
我们重点从今年前9个月正股涨幅低于20%的品种中筛选，并且对高估值、小规模、低评级、临近到期品种进行了适当剔除。以下品种排名不分先后（数据截至12月16日）。
大基建发展前景明确，细分行业龙头叠加智能优化产品落地，夯实业务结构：1）下游智能化自动化物料搬运需求旺盛，售后业务有效增客户粘性、创业绩增量；2）国电大力受益于水利水电建设，细分赛道的“隐形冠军”；3）高端设备布*推进，高空作业平台+自动智能化解决方案，我们认为其后期有望打开海内外相应市场空间。
集采打开市场份额，海外注射剂开始放量，强研发实力携多业务打开成长第二曲线：1）注射用阿奇霉素、左乙拉西坦等相继纳入集采，注射剂市场份额跃升；2）盐酸万古霉素全规格获批，海外注射剂业务有望放量，同时我们认为出口批件转报或能打开国内相应市场；3）虽然公司是传统意义上的仿制*企业且规模偏小，但其核心研发实力不弱，2021年*企研发实力榜中排名82[1]，目前已与Celsion、中科院高能物理所等达成战略合作，各环节实践经验持续积累，造影剂、冻干注射剂等业务也逐步推进。
IVD集采下，实验室集成方面的经验积累配合医院降本需求，区检中心业务顺应医保控费趋势：1）从纯器械流通至院内实验室服务商，多环节综合服务提高盈利水平；2）医改大势下检验科转型降本与公司现有业务结构匹配，已有经销代理客户近4000家，后期若转换率提升，并打通上下游供应链优势，市场占有率有望增加。
通信网络管维主业持续起量，能源IDC数据网络管维及数字化平台系统输出，三大业务抢占新基建赛道：1）国内电信网络投资仍趋增长，技术迭代+惠民基建的大背景下，管维订单持续落地；2）主业延申的IDC及能源(电网)网络管维开始明显发力，尤其后者有受新能源并网所带来的电网稳定性需求以及其他因素积极影响。
自主可控/国企改革相关题材，紧抓*政信创需求，布*国产操作系统，打开基础软件完整布*：1）以人大金仓数据库展开，在数字政务赛道领跑，国资云等政企数字化需求不弱，能源通信等板块仍有开拓空间；2）近期增资人大金仓并收购普华软件，进一步落实软件国产化，国家数字化转型、网络安全需求剧增等背景推动公司发展。
新时代“供销社”企业，农资汽车医*等零售需求均不弱：1）深耕农资流通赛道，行业集中度提升阶段，同时区域城乡融合发展迎政策风向，竞争优势进一步体现；2）4S业务紧抓宝马等中高端品牌，新项目陆续开业；医*板块自有中*饮片扩建项目落地，乡村市场零售仍有区域优势。
环保替代需求下，增塑剂消费有望转型，产能仍处释放阶段：1）公司TMA产能仍处于行业领先地位，海外厂商陆续停产，需求与竞争逐步向我国倾斜；2）TOTM因环保替代起量，尤其PVC电线电缆、高端家电所需涂料等均对其有需求拉升。
下游重心向我国转移，国产替代加速，叠加产能释放，公司核心产品逐步放量：1）在面板产能向国内转移，以及混晶国产化的背景下，我们认为公司混晶销量有望进一步扩大，且面板光刻胶收入也有望逐步兑现；2）封装测试市场中心也向国内转移，国产替代加快，封装材料基地项目部分产业已投产，紫外固化材料也有望保持快速增长。
建装细分优质赛道(电梯不锈钢板)龙头，热门新能源赛道投资布*：1）房地产销售端呈现筑底，竣工恢复有望带动电梯需求，同时我们认为旧房改造、电梯配置升级与高端板块景气度维持也将有望带来公司业务增量，公司在电梯用高端不锈钢装置板市场有35-40%份额；2）公司通过子公司及参股的方式参与不少新能源赛道，关注后续投资收益。
下游重心向国内偏移叠加电子元器件小件化趋势，扩产节奏加快，离型膜等新板块起量：1）纸质载带主业稳固，下游客户扩产幅度较大，继而为应对产能缺口，公司扩产热情较足，公司预计2022年年中第五产线有望投产；2）塑料载带与膜基产品增量出现，其中离型膜国产替代空间大，目前对客及上量节奏顺畅。
新型特种PCB产业化项目明年落地，高端PCB产品龙头地位稳固，车用需求打开汽车PCB与液晶屏成长空间：1）公司预计前次募投的特种PCB项目于2022年1-3月试产，此前技改项目产能保持释放；2）公司HDI等技术壁垒明确，下游核心客户起量与车用需求提升带动营收高增长。
技术优势打开中高端市场，半导体检测前后道全领域布*，新产品验证测试中，关注后期转盈机遇：1）诚然平板显示LCD产线投资放缓且竞争加剧，但公司基于技术优势在AIO及OLED产线深耕，关注后期MiniLED及MicroLED发展；2）半导体部分量测仍处于开拓阶段，关注后期进口替代拐点。
新机组商运投产，成本管控能力不差，新能源开发平台增长明确：1）公司预计福清#5#6将相继投运，后期漳州等多个项目也将于近年落地，有望贡献核电盈利增长(含电价转暖预期)；2）中核汇能新能源平台优势凸显，装机增长快速，第二成长曲线或弯道超车。
特种电缆市场深耕细作，高端电缆、海缆、充电桩等赛道深度受益：1）传统电力用电缆龙头效益明确，收购南阳藤仓后特种电缆产品矩阵扩充，把握差异化市场竞争优势；2）海缆板块保持满产，扩产规划进行中，规模效益初显。
国内特高压建设推进，助力桂林电容业绩反弹，中低压新能源车市场空间打开：1）十四五规划中特高压建设节奏平稳，订单逐步开始落地；2）传统电网轨交IDC等需求不弱，订单保持充分；3）新能源车中低压设备市场空间逐步打开。
车载CIS市场份额有望提升，同时打开相关细分领域空间：1）针对竞对企业产能缺口，公司作为车企的第二资源有望借此进场；2）手机CIS技术保持革新，但显示触控、车用CIS以及模拟业务占比提升，整体毛利率有望改善；3）关注平台生态打造情况，中金电子组认为公司正在通过外部合作，在CIS和模拟领域上下游、MEMS、汽车和IOT等方向建立自有平台生态[2]。
扩产规划仍在进行时态，晶闸管“小巨人”IDM国内领先，MOSFET起量：1）核心晶闸管向下晶圆产能扩张，对应销售增速保持高位；2）MOSFET新产能明年试产，打开无锡和上海业绩天花板，与中芯集成合作提升产品工艺研发；3）6英寸晶圆项目(二期可能含IGBT小信号模块)以及车规级封测等项目后续开建，产业化能力进一步提高。
资料来源：万得资讯，中金公司研究部，注：数据截止2021年12月16日
资料来源：万得资讯，中金公司研究部，注：数据截止2021年12月16日
涪陵华通对面是什么厂
伟柯斯产业园。伟柯斯产业园位于重庆市涪陵轮陪区盘龙路(华通电脑有限公司对面)，2014年4月，超力高科伟柯斯科技产业园在涪陵工芦岩业园区开工，该产业园的投资方重庆超力高科，是腊哗蠢一家位于北部新区的企业。
广东省惠州华通电脑有限公司价值观是什么
立足中华，通达全球。通过查询广东省惠州华通电脑有限公司官网可知，广东省惠州华通电脑有限公司价值观是立足中华，通达全球。华通电脑(惠州)有限公司成立于1995年11月21日，注册地位于广东省博罗县湖镇镇，法定代表人为江培琨。
知道可转债的价格怎么计算对应的正股价格呢？
你好，可转债的转股价值的计算方法
由于可转债和正股价格（可转债对应的股票价格）都存在波动，要确定将可转债转股是否有必要，就必须通过计算。
一般而言，可转债的转股价值按下列公式计算：可转债的转股价值=可转债的正股价格÷可转债的转股价×100。例如：**转债的转股价为3.14元，其正股收盘价为3.69元，其转股价值即为3.69÷3.14×100＝117.52元，高于**转债的收盘价117.12元。
也可通过计算转债转股后的价值和转债的价值来进行比较，转股后的价值=转债张数×100÷转股价×股票价格，转债的价值= 转债价格×转债张数。如申请转股的转债20张，其转股后的价值即为
20×100÷3.14×3.69=2350.32元，转债的价值即为117.12×20=2342.4元，可以看出**转债转股后的价值略大于持有转债的价值（注：以上计算未考虑卖出时的费用）。
由于可转债和正股价格的波动性，投资者需谨慎选择是否转股。在可转债转股期，经常会出现转股后折价的情况，这时可转债投资者转股就无利可图，理性的投资者将会继续持有可转债，到期时要求公司还本付息。
风险揭示：本信息不构成任何投资建议，投资者不应以该等信息取代其独立判断或仅根据该等信息作出决策，不构成任何买卖操作，不保证任何收益。如自行操作，请注意仓位控制和风险控制。
钱公子可转债100问之（2）：大股东减持可转债，为什么不是利空？ - 知乎
最近不少公司大股东减持配售的可转债，如最近上市的春秋转债、长集转债、维尔转债。昨天，海大集团也公告说大股东海灏投资在5月22日至27日减持了海大转债283万张。
有投资者说，难怪海大转债最近不涨，原来有大股东减持的大利空！
此言差矣！与大股东减持股票不一样，大股东减持可转债并不算利空，甚至一定程度上是利好。而且，大股东减持可转债与转债的价格走势，也不一定有关联关系。
我们都知道，近水楼台先得月，春江水暖鸭先知。上市公司大股东最了解公司的经营状况，最近公司有没有利好，股价会不会走强，大股东最清楚。所以，大股东减持股票，一般也就意味着大股东近期不看好公司股票。对于大股东减持股票尤其是大幅减持的，市场往往也给予负面回应，股价应声下跌。
但可转债不一样，大股东减持可转债，很多时候并非不看好公司。众所周知，可转债打新基本上是稳赚不赔的买卖，一旦中签上市动辄能获得20%左右的回报，而且获利效率非常高，从发行申购到上市一般也就一个月的时间。一个月的时间获得20%左右的收益，这种好事谁肯放过？所以，每次可转债发行，大股东基本上都会积极参与配售。
参与配售，是要拿出现金的，但不是每个大股东都有能力拿出钱来。尤其是大股东高度控股的公司，发行几亿元的可转债他们能配售一半，一下子要拿出几个亿现金，他们也犯愁。就拿海大转债来说，发行总额28.3亿元，大股东海灏投资配售了57.62%，高达16.3亿元，要拿16.3亿现金出来，谈何容易。所以，很多公司大股东参与配售的钱都是临时借来的，转债一旦上市，他们就要赶紧卖掉还钱。故而，减持不能说他们不看好公司，仅是还款有压力而已。
从资金的利用效率来讲，即便没有还款压力，转债上市后立刻卖掉也是一种理性选择。转债从发行到上市通常是一个月，中签的成本是100元，若上市开盘价130元，等于一个月获利30%。但是，从100元上涨30%到130元容易，从130元再涨30%到169元却很难，绝不是多持有一个月就可实现。检视过往，有几个转债上市一个月后涨到了169元呢？
一只2元的股票涨一倍到4元，你可能没有感觉，但1000块的茅台股票涨到2000块就令人震惊了，其实现的难度要比从2元涨到4元高N倍。别说一个月内获利30%，就是获利5%都是惊人的暴利。从资金利用效率来讲，别说在130元之上减持可转债是理性的交易行为，就是在105元之上减持，也是可以理解的。
所以，大股东减持可转债，往往只是为了还款或者获利了结而已，不必解读成利空。
那为何大股东减持，甚至可能是利好呢？这是因为，我们投资可转债的获利逻辑，一种是转债跟随正股上涨，另一种是转债下修转股价被动上涨。而提出下修转股价方案进行投票的时候，持有转债的股东是要回避的，为了方案获得通过，大股东有时候需要卖掉转债以获得投票权，确保通过票数占多数。
所以，如果大股东长期不减持可转债，可能意味着公司近期没有下修转股价的打算。易言之，大股东在转债上市很久后突然减持可转债，则有可能是要下修转股价的信号。以永鼎转债为例，2019年11月21日发布董事会提议下修转股价公告，同日还发布了大股东永鼎集团减持10%可转债公告。接下来半个月，在12月18日召开股东大会审议下修议案之前，永鼎集团继续减持，直至卖光了手上的永鼎转债。最终，永鼎转债下修议案成功通过，转股价从6.35元调整为5.1元。
当然，也有大股东比较自信，没有减持可转债，也让下修方案通过了的。但，减持可能是更明确的信号。所以，大股东减持股票，*他们天经地义，理直气壮，*他们减持可转债，却有可能是血口喷人，污了人清白呢！
另外，大股东减持可转债，很多是采用大宗交易的方式，而不是通过集合竞价、连续竞价卖出，对转债的市场价格并没有影响。所以开*前，得看清楚他们是以什么方式卖出的哦！
今晚还有个大新闻，国轩高科公告大众中国入主。明天，国轩高科和国轩转债复牌，之前潜伏国轩高科和国轩转债的有福了，国轩转债停牌前价格为200.2元，明天复牌估计超过300元，之前没买的，建议吃瓜看戏就好，不要冲动追高，小心重蹈华通转债的覆辙！
中华通特别名单什么意思
中华通特别名单是沪港股票市场交易互联互通机制。中华通特别名单，指上海证券交易所和香港联合交易所允许两地投资者通过当地证券公司（或经纪商）买卖规定范围内的对方交易所上市的股票，是沪港股票市场交易互联互通机制。
转债和正股之间有什么联系？
一般来说，可转债和正股股价之间都有着正相关关系。其原理在于：当正股股价上涨的时候，由于股价高或压力位比较大，因此投资者就可能会转而投资可转债，这样就能促使可转债的价格上涨。
而如果正股股价下跌，就会引发投资者的恐慌，所以转债跟随下跌的概率大。
【华通转债正股是什么(发行分离交易可转债与正股有什么关系?)】相关文章：