五一期间美股走势(2019年五一劳动节期间各品种行情点评)

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2019年五一劳动节期间各品种行情点评 以下为金瑞大宗商品研究2019年五一劳动节行情点评综合版  各品种研究报告详情请查看官网“研究咨询 2019年五一劳动节期间各品种行情点评 品种 节前 收盘

2019年五一劳动节期间各品种行情点评

以下为金瑞大宗商品研究2019年五一劳动节行情点评综合版 

各品种研究报告详情请查看官网“研究咨询

2019年五一劳动节期间各品种行情点评

品种

节前

收盘价

节后

收盘价

价格

涨跌

1286

6432

2825

19695

12240

71.66

新加坡铁矿石FE05（美元/吨）

93.8

新加坡铁矿石FE06（美元/吨）

12.35

美豆（美分）

862

股指

上周市场回顾：受五一假期影响，上周仅交易两日，指数不改下跌趋势，上证指数小幅下跌8.26点（-0.26%），但三大股指走势分化，沪深300上涨23.94（+0.62%），上证50上涨52.38（1.81%），中证500下跌100.47点（-1.86%）。主力持仓方面，沪深300主力多头持仓减少1394手，空头持仓减少2161手，净空持仓减少774手。上证50主力多头持仓减少664手，空头持仓减少477手，中证500多头持仓增加1825手，空头持仓增加2043手，净空持仓增加94手。休市期间，港股本周累计上涨476.54点（+1.61%）。

假期宏观及产业变化：4月30日公布的4月PMI50.1%，前值50.4%，弱于市场预期。4月30日至5月1日第十轮中美经贸高级别磋商在京举行，下周将在华盛顿举行第十一轮中美经贸高级别磋商。针对美国财长姆努钦上周称美中经贸谈判已进入最后阶段，外交部回应较为谨慎，没有正面回应。央行副行长刘国强在***政策例行吹风会上称现阶段货币政策取向是稳健，操作目标是松紧适度，央行没有收紧货币政策的意图，也没有放松货币政策的意图。银保监会**郭树清表示金融管理部门将持续推动银行业保险业对外开放，近期拟推出12条对外开放新措施。5月1日起社保降费的相关措施正式落地。海外方面，美国非农数据好于预期，4月新增非农就业26.3万，预期19万，前值19.6万。假期期间，港股周五收盘再度站上30000点整数关口。美联储5月2日召开议息会议，不会加息，但认为去年四季度市场担忧的美国衰退风险不存在，经济扩张仍将持续，鸽派程度不及预期。

当前市场矛盾：宏观经济下行压力仍在与受制于通胀压力攀升等因素，难以轻易放松的货币政策

我们的观点：市场在本轮上涨中最初的动力是对去年较低估值的修复，4月上旬，受经济数据提振，指数继续上行，但4月下旬由于市场对全球性宽松货币政策的预期逐渐修复，考虑到国内经济下行压力仍在，但物价指数涨幅较大，货币政策宽松程度不及市场预期，市场预计未来经济指标上行的可持续性不足，导致指数上行动力从4月中旬开始明显匮乏，市场情绪逐渐低迷后出现连续下行几乎抹平此前上行幅度。根据年初**工作报告对今年经济增速与社融增速的预期，我们认为中国经济很难出现此前市场预期的短期内快速止跌回升，随着经济放缓压力重现，市场对货币政策宽松的预期将再度增强，中长期可能支撑指数继续上行。但短期来看，市场目前主要的矛盾是资金不足，成交量难以有效放大，当前市场情绪低迷情况可能仍将持续。但因为指数下行对一些板块的冲击较大，对于估值重回洼地的板块可能有回升的动力，并且由于指数目前回撤幅度较大，下跌的空间也在缩小，反弹的力量逐渐集聚。策略方面，我们认为一方面险资将持续入市，可能偏好蓝筹板块，另一方面科创板预计6月推出，相关基金有为打新配置仓位的需求，可能支撑上证50走强。投资者可以考虑在上证50和中证500间进行套利，或者可以考虑在可承受风险内做多上证50指数。

贵金属

假期间外盘走势概述：伦敦金总体表现下跌。一周开盘在1286美元，最高1287.3美元，收于1278.9美元，周跌幅0.54%。

假期宏观变化：美联储公布5月决议，维持联邦基金利率2.25-2.5%区间不变，符合市场预期。由于一季度美国的通胀已经开始回落，而且特朗普也指责此前的加息行为，称通胀不高应当降息。鲍威尔回应称一季度核心通胀走软与美联储加息没有关联；美国通胀水平可能受到了暂时性因素，没有收紧或放松货币政策的倾向，回应了市场关心的话题，比市场认为通胀回落应当鸽派的预期稍显鹰派，鲍威尔不认为一季度的通胀回落会影响政策倾向。这一讲话引发美元多头日内反攻，短线冲至97.74水平，然而仍未站上98关口，暗示涨势后劲不足。

4月非农报告显示，4月非农新增录得26.3万，超出预期19万，非农就业大超预期，就业市场依旧强劲；4月失业率刷49年来新低，仅为3.6%；平均小时薪资增幅月率录得0.2%，低于预期0.3%的水平，通胀因素仍是决定美联储在之后议息会议上是否改变措辞的驱动。4月非农报告大体与美国一季度GDP增速吻合，经济增速仍然良好。但这是反映了当下美国经济依旧良好，对于高速增长持续下去还存在很大疑问。

本周公布的欧元区经济数据中，一季度欧元区GDP增速为1.2%，好于预期的1.1%，在自从2017年以来的GDP增速下滑以来出现了第一次小幅回升，为疲软的欧元区经济带来了一些动力；欧元区4月调和CPI同比上涨1.7%，远超预期和前置，创去年11月份以来最大涨幅。去除能源、食品等价格在内的核心CPI初值年率从前值0.8%，飙至六个月高点1.2%。同时德国地区4月CPI初值月率录得1.0%，是预期的2倍。总体看到了欧元区难得的亮眼数据，这和我们预期的一样，在中国企稳后，欧元区也会受到中国的带动。

当前市场矛盾：美元指数走向

我们的观点：虽然就业市场依旧强劲，但是美国的ISM制造业指数确实在延续下滑，4月ISM非制造业PMI数据仅录55.5，低于预期57.2，刷20个月新低；4月ISM制造业PMI录得52.8，不及预期，PMI的延续下跌和一季度的GDP增速形成了鲜明对比。虽然GDP的增速良好，就业市场也在创下新低，两者互相印证，反映了当下美国的经济仍然强劲；但是PMI的下跌，同时个人消费的PCE也在不断萎缩，这两者也相互支撑。反映了GDP增长和就业市场强劲并不是有最重要的消费拉动的，这也为接下美国经济能够持续高速增长带来了更大的问号。短期内美国经济增长的惯性仍在，美元指数或仍将维持现在的高位，而中期而言美元指数存在下行的压力，对于黄金而言需要再下一次美股下跌时做多比较合适。

铜

假期间外盘走势概述：五一期间，伦铜总体表现大幅下跌。周三开盘在6432.5美元/吨，周五收于6243美元/吨，三日跌幅2.95%。三日LME库存略微下滑，共减少900吨至22.8万吨。

假期宏观及产业变化：放假期间，境外市场风云突变。虽然美国ISM4月制造业PMI大幅弱于预期，但就业数据依然偏强，美联储选择按兵不动，声称年内既不会加息也不会降息，继续保持耐心。然而包括特朗普在内的一系列美国**高官，频频发布希望美联储降息的言论。美联储的鹰派表态，令风险资产有所下跌。

大类资产方面，美债收益率上行，欧元区表现分化，欧美股市整体偏强，原油和黄金双双下挫。尤其值得关注的是国内债市多头卷土重来，所反映的预期就是经济会再次衰退。

当前市场矛盾：微观企稳的力度及中国货币政策下一阶段倾向？5月消费复苏是否不及预期？4月中国经济数据是否再次下滑？

我们的观点：根据我们对市场的跟踪，前期一致预期的多头观点开始有所松动，主要原因有二。一是随着逆周期政策发挥作用，金融数据出现一点“过热”迹象，经济有所企稳的背景下，**开始强调防风险去杠杆，不免令市场猜想货币政策将边际收紧，不利于经济中期继续向好，复苏预期需要打一定折扣。二是此前市场过度乐观，当下预期开始有所转弱。一季度经济数据爆好，一度令市场部分人士认为经济已经完全企稳。但真实情况并非如此，一季度亮眼的数据，并非完全来自宽货币向宽信用传导的修复，从高频数据来看，市场认为4月份将会回踩，此轮经济向好只能当作比较强劲的反弹，而非触底回升。

以中国为首的新兴市场国家，近期经济数据转弱，让市场发现复苏并不是非常坚实，铜价重新在短期经济偏稳及未来边际转弱之间博弈。

从消费端来看，当下工业生产仍然偏弱，我们微观调研的结果也不是很好，电力稳、家电稳，汽车差、房地产一般，房地产后端还是不好。总体感受就是旺季不旺，这也是市场做多预期开始松动的一大主要原因。

但是对于后市判断，经济逐步企稳仍是主流预期，难点在于节奏的把握。我们判断继续大幅下跌的概率不大，依旧推荐回调适量买入，预计5月沪铜主力核心波动区间为（4800049500）。

风险点上需要关注的是中美贸易谈判迟迟无法终结，目前市场预期是中美一定会谈成，因此市场几乎完全淡化了中美谈判的影响。但目前将要举行第十一轮谈判，个中细节市场也并不知晓，谈判进程大幅超出预期，谨防出现意外事件。推荐多空对冲配置为主，单边头寸需要谨慎。

铝

假期间外盘走势概述：五一期间，伦铝价格走势先扬后抑，整体仍维持弱势。5月1日开盘在1807.5美元/吨，5月3日收于1799美元/吨，较节前跌幅0.3%。周内LME库存整体上升，共增加22.94万吨至125.03万吨。

假期宏观及产业变化：4月30日，欧元区主要国家先后公布宏观经济数据，欧元区第一季度GDP初值同比升1.2%，预期1.1%，前值1.1%；环比升0.4%，预期0.3%，前值0.2%。其中法国、意大利公布其GDP数据均好于预期，德国、意大利公布其CPI数据较前值也有所增加。5月2日公布的PMI数据显示，欧元区4月制造业PMI终值47.9，较前值增加0.1，但仍处在荣枯线以下，其中德国制造业PMI终值仅为44.4，法国制造业PMI达到荣枯线50,英国方面4月制造业PMI虽有53.1，但较前值下降2。可见，欧洲整体经济力求复苏，但制造业发展形势不容乐观。大洋另一头的美国则在5月3日公布了4月非农就业人口增加26.3万人，失业率降至3.6%，为49年来新低，对于美国宏观经济预期有所改善。在此前两天，美国国会参议院民主d领袖Schumer称，国会民主d高层与总统特朗普就2万亿美元的基建计划达成一致，这一计划也将促进美国基建领域及相关产业的发展。综合来看，国外主要经济体经济压力仍在，各国央行均通过维持利率避免市场情绪的过大波动，甚至美联储鸽派声音再起，避免低通胀的情况持续。同时制造业的低迷短期来看难有改善，铝市需求将面临巨大压力。

当前市场矛盾：需求增速与产能增量的博弈

我们的观点：节前国内外铝价走势背离，国内铝价不断走高，而伦铝价格愈演愈弱。假期伊始，伦铝在欧洲宏观数据好于预期的提振下有反弹之势，但随后就被LME库存的不断叠加以及制造业PMI数据的公布所打压，反弹未遂。其根本原因仍在于欧洲主要经济体压力尚存，制造业仍处于低迷，市场对于需求端的预期难言乐观，叠加俄铝解除制裁后复产顺利，海德鲁复产在即，成本和供应端也给予铝价下行较大压力。就沪铝而言，4月的持续去库表明旺季需求复苏情况较好，供应端产能尚未有增量变化，铝价因此持续走高。转眼进入五月，需求旺季仍未褪去，5月1日起社保降费率正式实施，结合税改降费等政策，消费将进一步得到刺激，下游需求不必悲观。氧化铝价格随着铝价的复苏而有所反弹，成本支撑有所好转。但值得注意的是，在当前铝冶炼利润逐渐扩大的同时，铝企新增产能投产及复产的诉求愈加强烈，4月末已有新增产能投放，进入五月预计产能增量进一步增加，供应端压力或将显现。因此当前铝价重回供需博弈的格*中，重点关注需求增速与产能增量的变化节奏，即去库程度与持续性。预计节后沪铝价格运行区间13900—14400元/吨，伦铝价格运行区间1770-1870美元/吨。

铅

假期间外盘走势概述：五一中国假期休市期间，外盘金属中伦铅领跌，周度下跌60美元且跌幅为3.1%，周内LME库存持续维持在7.44万吨，较之节前变化不大。

假期宏观及产业变化：从全球市场来看，消息称5月开始，特朗普**取消对伊朗石油进口国的豁免，美国经济持续好转令美元指数持续高位运行，区域*势紧张及美元指数强势令市场避险情绪升温。对于LME铅市场，产业面变化并无太大变化。

当前市场矛盾：铅市场消费边际好转时间节点。

我们的观点：对于伦铅的弱势，一方面受迫于宏观面的压力，伦铅跟随伦铜一并调整，另一方面，由于铅消费无增长点且当前国内淡季的延续，预期主导价格令铅成为最弱品种。对于本周，国内开市后铅价或有小幅补跌，但我们并不完全悲观。对于5月，在再生铅低利润及原生铅集中检修下，供应预期恢复较慢，产量环比小幅紧缩，而消费层面，短期下游消费暂无起色，过往需求旺季需至6/7月，今年铅价重心不断下移，产业环节维持低库存，电池经销商6月面临年中考核，不排除铅蓄企业年中冲量或推动需求在5月下旬提前启动。因此，在中下游产业利润触及亏损边缘情况下，即便消费淡季仍然持续，当前不高的库存仍有支撑，价格下探空间也相对有限。因此，5月重点关注低库存下的消费能否边际改善，预期铅价有望探底后修复性回升，沪铅波动区间16200/16800元/吨。

    

 锌

假期间外盘走势概述：五一期间，伦锌呈现区间震荡格*，核心运行于2700-2850美元/吨区间。假期伊始，虽然再次出现交仓，但LME0-3表现异常坚挺，锌价也小幅攀升，一度摸高2845美元；但此后跟随周边金属大幅下挫，单日跌幅达到2.41%，回落于2700美元一线附近。

假期宏观及产业变化：宏观方面，节日期间波及市场最为深远的莫过于美国全面禁止伊朗出口原油的消息，地缘紧张令市场迸发出避险情绪，周边金属集体大幅下挫。此外，美国就业数据大超预期，美元推高令金属承压。产业方面，4月末美国Moore**oro锌冶炼厂发生火灾，该厂原计划于Q2开始重启闲置产能，而发生火灾或将令重启过程延后。

我们的观点：纵然目前国内冶炼利润高企，近期达产/增产的冶炼企业也越发增加。另一方面，国内消费也处于季节性旺季，即使叠加一部分非利润性报关进口，国内仍需要消化一定库存，但基于境内深度去库存逻辑所带来的交易逻辑已基本消失大半。

值得注意的是，LME仍处于极度低库存状态中，且LME近期持续交仓，却伴随着0-3基差继续走高，显示境外多空博弈更加胶着。加上境外冶炼频出问题，而冶炼弹性空间反

而在国内，这令境外需要进一步积攒过剩量需要更多时日。从持仓看，LME5-6月date多空集中度相当高，这也令近期锌价主导因素更加具有人为性，加剧锌价波动。

    操作建议:观望

锡

假期间外盘走势概述：假期伦锡延续弱势下行走势，最终收于年内低点19200美元/吨，较4月30日收盘价（15:00）下跌3.3%，周五LME库存下滑，减少130吨至760吨。

假期产业及宏观变化：假期LME库存再创新低，并且秘鲁明苏尔旗下SanRafael锡矿罢工，但并未给到锡价明显支撑，近端印尼出口限制放松，市场对于未来供应恢复预期强烈，并且欧元区数据不及预期叠加美欧贸易摩擦，未来欧元区对锡的消费或呈现下滑趋势，鹿特丹港口Pre自高位回落。从宏观角度看，中国PMI数据虽然仍处于扩张区间，但环比3月下滑并且不及预期，对国内经济预期有所修增，而美国方面美联储会议，鲍威尔关于现阶段通胀疲软是“暂时性”因素所致的说法，打破市场下半年降息的幻想，通胀回落的势头可能比预期更为持久，叠加美对伊朗原油的制裁，空头肆掠市场，虽然非农数据强劲，但对锡价支撑有限。

当前市场矛盾：高库存下需求复苏缓慢。

我们的观点：缅矿产量下滑是确立的，但是全球锡矿新的项目逐步释放产量，主要集中在澳大利亚、刚果、中国内蒙古等地区，并且从我国锡矿进口数据上可以得到印证，多样化的来源削弱了缅矿下滑对国内供应的冲击；而从需求角度看，白电及智能电子方面一季度表现平平，集成电路产量历史负增长，对锡的消费并无助力，唯一的利好是印尼限制出口导致国内出口亏损收窄，加上锡产品退税等导致出口大幅增加，但是随着印尼放开出口、美国与欧盟的贸易摩擦，未来境外供需紧张*面缓解，国内出口环比将出现回落，对国内库存去化的作用减弱。总体来看，未来供需矛盾并突出，预计未来沪锡主力波动区间14.5万元-15万元。

镍

假期间外盘走势概述：假期伦镍弱势下行，周五虽一度反弹收复部分跌幅，但上行乏力，最终收于12200美元/吨，较4月30日收盘价（15:00）下跌1.45%，周内LME库存持续下滑，共减少366吨至17.29万吨。

假期产业及宏观变化：假期期间产业方面变化不大，依旧是远期供应压力以及需求疲软并存。随着菲律宾雨季结束镍矿出口量可能增大，后续或依旧维持宽松预期；国内外镍铁新增产能4-5月份集中加快推进释放供应压力，不锈钢传统淡季需求乏力，高库存下压制不锈钢价格，对原料也形成压制，所以钢厂原料采购谨慎，并未出现节前备货的操作，对镍铁的采购也出现压价，太钢5月份招标现款含税到厂955-965元/镍，华南某钢厂节前重新开席高镍铁询盘，为960元/镍（到厂含税）。宏观方便则主要集中在美联储会议表态及非农数据，鲍威尔关于现阶段通胀疲软是“暂时性”因素所致的说法，打破市场下半年降息的幻想，通胀回落的势头可能比预期更为持久，叠加美对伊朗原油的制裁，空头肆掠市场，而周五的非农数据，以及节前的一季度GDP数据，显示美国经济依旧强劲，投资情绪小幅回归。

当前市场矛盾：短期缺口低库存与远期供应压力的博弈。

我们的观点：随着供应增量节点的临近，部分项目提前释放，供应压力将集中在二季度释放，并且3、4月份高产量但下游需求乏力，高库存弱价格负反馈施压上游原料价格，但是根据我们折算的钢厂利润，当前一体化钢厂综合利润仍高，即使是外购50%镍铁原料的钢厂，仍能够保持一定利润，所以短期我们认为钢厂减产动力并不足，当前不锈钢产量下滑空间不大，对应支撑镍的需求；以及新能源市场的抢装，也将支撑对镍豆的需求，所以短期镍消费维持，但是长周期看，高成本钢厂依旧存在减产预期，叠加远期新能源补贴的下滑，拖累镍的消费，镍价难言好转，预计短期镍价难以走出区间震荡，核心波动区间9.6-10.3，关注5月份不锈钢传统消费淡季市场成交情况以及去库存进展。

原油

假期间外盘走势概述：五一劳动节假期期间，国际油价波动较大。节前WTI收盘价为63.47美元/桶，节后收盘价61.86美元/桶，跌2.77%。节前布伦特原油收盘价71.66美元/桶，节后收盘价70.78美元/桶，跌2.77%。5月2日出现单日最大跌幅，WTI单日跌3.24%,布伦特原油单日跌2.54%。截至4月26日当周，EIA原油库存增加993.4万桶至4.70亿桶。

假期宏观及产业变化：宏观方面，中美两国均有重要经济数据发布。中国4月官方制造业采购经理人指数(PMI)降至50.1，低于调查预估中值50.5，比上月回落0.4个百分点。中国制造业数据表现欠佳，经济增长缺乏动力，对原油需求增长支撑乏力。而美国周五发布非农就业数据较好，新增非农就业26.3万人，高于前值的18.9万人。带动美股上扬，处于下行趋势的油价有所反弹。

产业方面，截止至4月26日当周，美国原油产量增加10万桶/日至1230万桶/日。EIA库存数据显示美国原油库存量4.70亿桶，比前一周增长993.4万桶；美国库欣地区原油库存增加26.5万桶，至4517万桶。全美原油库存比去年同期高7.80%；比过去五年均值高1.7%。截至5月4日当周，美国在线钻探油井数为807座，比上一周增加2座，较去年同期下降27座。沙特牵头的OPEC减产协议可能延长至2019年底，沙特能源部长法利赫4月30日表示，沙特不会主动生产超过全球减产协议规定的产量水平，和其他产油国讨论的结果为几乎都希望减产协议可以延长。美国对伊朗原油出口的豁免已于5月2日到期，沙特方面表示已做好准备弥补伊朗供应的空缺，但是伊朗石油部长于5月3日含沙射影式的警告沙特方面的单边主义。伊朗制裁豁免到期后，供应格*如何演变有待观察。有消息称，俄罗斯4月产量水平仍然高于减产协议规定的目标，俄官员曾按时俄罗斯将提升产量。下一次OPEC与主要产油国的全面会议将于6月在维也纳召开。

当前市场矛盾：伊朗供应会下降多少以及产量空缺如何填补

我们的观点：整个劳动节假期过程中，油市焦点集中在伊朗制裁豁免到期问题，以及OPEC+是否延长减产协议到年底的可能性上面。利空因素主要来自于美国和俄罗斯仍处于高位的产量水平。美国原油产量达到新高的1230万桶/日，由于管道外输瓶颈限制，抑制产量快速增长。后期，新管道项目投入运输以后，美国原油产量仍有较大增长潜力。俄罗斯方面有官员暗示可能增加原油产量，俄罗斯此前对于履行减产协议并不算积极，目前产量仍高于规定目标。随着伊朗制裁豁免到期，俄罗斯则有更多借口可以增产。沙特能源部长法利赫称，全球减产协议有可能延长至2019年底。沙特方面的表态似乎表现出对特朗普控油的无畏，但是我们认为OPEC减产延长的年底的可能性较小，极有可能重演去年沙特记者事件的剧情而导致减产失败。

   总体而言，国际油价短期内将处于震荡格*，美国及俄罗斯产量都有进一步增加的可能。油价整体走向有待伊朗*势的明朗化，即使伊朗的出口受到压制，其他供应国也能较快的填补缺口。我们维持对后期油价弱稳震荡的看法。预计WTI、Brent和SC关键支撑/压力位分别为46,55/67.5,72美元/桶、54,62/74.5,80美元/桶和360,415/505,550元/桶。

沥青

当前市场矛盾：委内瑞拉*势对沥青原料成本的影响多大。

我们的观点：国际油价大幅波动，加重沥青市场观望情绪。五一节后，国内现货市场整体价格较为平稳，东北市场库存较低，天气转好需求有所改善。川渝地区，终端需求也有好转迹象，但是物流环境因假期不太理想。节后全国整体需求有待改善，南方地区雨水还是较多，前景暂时不算乐观。油价方面，国际油价虽然在节日期间出现下滑趋势。但是作为国内沥青生产原料主供应地区的委内瑞拉，原油生产持续下降，3月产量降至70万桶/日左右，而3月发往中国的量环比降了41.67%。预计后期委内瑞拉*势难以短时间内转好，马瑞油供应持续收到影响，贴水或将进一步走高，提升国内沥青原料成本。

操作建议：观望

风险点：无

橡胶

假期宏观及产业变化：五一假期间宏观相对平稳。五一节前市场流传出海关对于4002.8000项下“混合胶”归类认定的通知，其中‘实质性混合’要求在任意剖面通过红外光谱法等常规检测方法检出合成橡胶（合成聚异戊二烯除外）。而在天然橡胶表明含有少量合成橡胶的产品，归入税目40.01项下天然橡胶处理。

当前市场矛盾：国内海关混合胶归类认定对进口的影响。

我们的观点：目前国内混合胶进口是零关税，而40.01橡胶进口征收20%从价税或1500从量税。市场认为海关混合胶认定影响最大的越南3L橡胶，我国国产SCRWF全乳胶作为期货交割品生产，主要应用包括鞋材、胶管带、电缆外皮等橡胶制品，而越南3L胶主要用于鞋服行业，其性质和用途与全乳胶的类同。而由于表面含有部分合成橡胶，进口通常归入4002混合胶项下。多年以来橡胶套利进口非标套利使得国内库存高企，3L胶持续贴水全乳胶。2018年来源于越南进口天胶占我国进口的16.3%。如果归入40.01，将面临进口成本抬升1500。进口成本抬升将短期使得国内老全乳胶和3L库存加速去化，间接利好沪胶价格。不过中长期看，仍需关注产业里的应对政策，3L胶是否仍通过其他形式进口。目前天胶基本面处于过剩情况，供应和需求暂未有共振迹象。混合胶认定归类仅使得现货全乳将升水其他品种，未改变天胶供需格*，并且20号胶上市扩大橡胶交割品将抑制期货高升水现象。总体看橡胶仍处于底部区间震荡阶段。

操作建议：逢高抛空，或买9抛1。

风险点：天气、政策持续炒作

PTA

当前市场矛盾：原油波动以及高加工费下装置检修程度

我们的观点：

五一假期PX价格继续受产能投放影响下挫，原油受美国原油产量新高表现回调，TA成本继续下移。TA供应方面虽然宁波台化暂定于5月8日进入检修，但TA高加工费下后期供应检修变量仍然偏有压力。下游方面，织造利润不佳，利润集中在聚酯端，聚酯开工率较好，库存逐渐往聚酯积累。TA近端仍受大厂检修牵制，远月继续偏空。

操作建议：09空头，或7-9正套

风险点：需求好转

乙二醇

当前市场矛盾：MEG后续去库程度以及检修重启进度

我们的观点：

5月MEG煤制装置迎来检修高峰，目前煤制开工逐渐下滑，检修力度逐步加大，缓解供应压力。不过下游聚酯逐渐进入淡季，开工预计由高转低。MEG呈现高库存弱平衡，期价反弹有限。继续关注后续去库存幅度，以及后期关注前期检修装置能否按时重启。

操作建议：观望

风险点：无

甲醇

当前市场矛盾：甲醇上下游开工变化

我们的观点：

4月份传统需求表现下滑，除MTO开工月内略有上升外，多数传统下游受装置开工下滑影响导致对于甲醇的需求量减少。市场预期久泰MTO开工预期有望带动甲醇需求，但仍存不确定性。国内外供应相对宽松，国外装置负荷提升后发往中国的船货增多，内地和沿海地区整体库存仍处高位，整体去库情况并不理想。近期沿海地区受安全事故频发影响，部分下游需求受限。期货仍旧升水预示甲醇偏空头配置。

操作建议：反弹抛空

风险点：库存去库好于预期

PVC

假期外盘走势概述：假期外盘PVC价格平稳，暂未出现波动。

假期宏观及产业变化：陕西恒瑞投资集团电石炉发生烧伤事故。据陕西省神木市**网站通报，5月2日凌晨，神木市陕西恒瑞投资集团电石炉发生烧伤事故，造成20人不同程度烧伤。目前伤员已全部送往医院救治，但其中两人抢救无效死亡。陕西恒源投资集团电化有限公司官方网站显示，陕西恒源投资集团电化有限公司成立于2001年4月，位于赵家梁工业园区，为陕西恒源投资集团有限公司下属企业，现有33000KVA全密闭电石炉3台，并配套建设白灰窑8座，年产电石18万吨，占全国在产电石产能的0.6%。其电石主要供给当地PVC企业。

当前市场矛盾：电石厂安全事故是否影响到PVC的供应

我们的观点：按一吨PVC耗费电石1.5吨计算，影响PVC产能13万吨/年，占比不足1%，因此事故的直接影响可能并不会太大。不过陕西是我国第四大电石产区，18年电石产能占全国11%，该事故可能会引发新一轮的安全检查，可能会对当地一些小电石厂造成明显影响，从而利多电石价格，电石价格或再度走强，PVC易涨难跌。前期PVC大幅上涨，有一个重要推动力就是电石上涨带来的成本抬升。一旦电石价格因该事故再次上行，PVC行情恐易涨难跌。

PE

假期外盘走势概述：PP美金市场价格窄幅整理，节后首日市场交易气氛清淡，多数贸易商未恢复正常报盘，终端企业库存暂较为充足，采购意愿薄弱，市场整体缺乏指引。PE美金市场报盘变动不大，节后美金市场贸易商报盘价格多延续节前。由于节前部分贸易商降价促成交，因此节后归来市场多数贸易商价格均回调至当前较为合理价位。亚洲线性市场近来受美国低价货源冲击，亚洲生产商销售压力增大，对中国市场走低。

假期宏观及产业变化：自假期开始丙烯单体上调带动，加之个别粉料企业检修，粉料价格小涨，业者谨慎随行操作居多。需求改善不大下游工厂谨慎按需采购，中间商反应粉料成交情况一般，上调动力显不足。短期粉料稳中窄幅波动居多，低价存小涨可能。节后归来，石化库存重登100大关，且部分石化继续下调出厂价，市场失去成本支撑，商家随行跟跌报盘，下游需求跟进缓慢，市场交投冷清。考虑到兰州石化虽有大修计划，但其他装置均为小修，难以对供需面形成显著利好，且久泰能源目前已开车运行，

当前市场矛盾：聚烯烃高库存与低需求的供需格*是否可以打破

我们的观点：随着假日的临近，下游需求的薄弱，石化库存的高企，5、6月即将进入传统行业中最惨淡的季节，当一切宏观利好逐步消化，重回需求之时，聚烯烃或将出现流畅的下跌行情。预计L1909在8200-8400之间，PP1909价格区间8400-8700。

黑色建材

假期宏观及产业变化：五一假期间宏观相对平稳；产业变化不大，唐山普方坯5月1日涨20元/吨，2日涨20元/吨，3日涨10元/吨，4日跌20元/吨，出厂报3600元/吨。

当前市场矛盾：非采暖季环保限产力度与高需求的持续性

我们的观点：4月29日唐山市**发布《5月份全市大气污染放置强化管控方法》，强化管控措施与非采暖季错峰生产同步实施。根据我们二季报的测算，5-7月为唐山非采暖季限产高压期，高炉限产比例约29.2%，接近采暖季的限产水平（33%）。限产的实际力度成为市场的一个博弈点。如果严格执行，预计将对产量增速起到一定的抑制作用，而如果其他地区效仿限产，那么对产量的影响将扩大，产量甚至可能下降。另一方面，高需求的持续性也是市场的一个博弈点。1-3月房地产新开工加速，增长依然强劲，房企或在加大存量土地的开发力度。根据我们的测算，2018年底待开发土地面积可观，相当于2.5个2018年的新开工规模。基建方面，1-3月基建投资温和反弹，交通运输投资引领增长，从发改委批复交运项目大幅增长的情况来看，后市交运基建投资可能加速增长。因此，螺纹钢需求整体可能维持偏强。我们认为，现阶段由于库存处于相对低位，供应端存在边际收紧扰动，需求或有望维持高位，因此预计短期螺纹钢或震荡偏强运行。

假期间外盘走势概述：五一期间，新加坡铁矿石期货/掉期高位窄幅震荡，主力合约Fe06节前收盘91.5美元/吨，节后收盘92.1美元/吨，假期间上涨0.6美元/吨或0.7%。

假期宏观及产业变化：五一假期期间宏观相对平稳，产业无明显变化。

当前市场矛盾：博弈唐山非采暖季实际限产力度

我们的观点：5月份唐山进入非采暖季限产高压期，如果严格执行限产，那么预计将产生接近于采暖季限产时的影响，对铁矿石总需求偏空，但钢厂高利润驱使下中高品矿需求可能结构性增加。由于3、4月巴西发货显著减少，这意味着5、6月到港下降。当前港口库存下降至1.34亿吨，同比下降15.6%，接近2017年同期水平。我们认为，短期铁矿石总量上或呈现供需两弱，港口库存稳中有降，维持紧平衡，淡水河谷溃坝前575元/吨一线或是铁矿石的阶段性底部，预计短期I1909在575-680元/吨之间高位震荡。

煤炭：需求延续回暖，焦价提涨后暂稳

本期观点

当前市场矛盾：焦煤去库存。

我们的观点：焦炭首轮提涨落地后，炼焦煤价格逐步企稳，市场情绪缓解，精煤库存处较低水平。焦化厂及钢厂库存维持较高水平，限制煤价反弹，库存仍待进一步去化。焦炉产能利用率处于高位运行，焦煤需求暂时稳定，但5月份唐山、山西等地的环保限产政策的执行将对焦煤需求产生一定影响。预计短期焦煤市场稳定运行。

当前市场矛盾：环保限产的影响。

我们的观点：山东、河北等部分地区焦价提涨落地，焦价暂稳。焦炉产能利用率维持较高位，供给较宽松。国内独立焦化厂、钢厂焦炭库存维持稳定，但总体库存仍居于高位。环保限产方面，临汾地区环保力度有加大趋势，当地部分焦企正落实出焦时间延长至48小时的要求。根据唐山下发的《重点行业2019年第二至三季度错峰生产实施方案》，5月份唐山地区环保限产力度将有所增大，对焦炭需求产生一定影响。预计焦炭短期暂稳运行，需关注环保政策执行情况。

假期宏观及产业变化：中国4月官方制造业PMI50.1，比上月回落0.4百分点，继续保持在扩张区间，随着春节因素消退，4月经济数据的走势开始更真实地反映实际趋势；4月官方非制造业PMI为54.3，前值54.8，小幅下滑，但仍稳定在54%以上。5月1日大秦线检修结束，运力恢复正常，预计日发运量将由检修期间的107万吨增至125-130万吨，秦港和京唐三港库存将会有所增加。5月2日，神木市陕西恒源投资集团电化有限公司2#电石炉发生烧伤事故。事后，神木市对境内所有电石企业及重点危化企业进行全面排查整顿，同时榆林市开始对煤矿展开安全大检查。

当前市场矛盾：主产地供给与下游补库需求博弈。

我们的观点：五一假期期间，工商企业放假较多，用电需求下降，目前六大电厂日耗回升至56万吨/天，仍低位运行，但5月份预计煤耗将有所增加。六大电厂库存合计1543万吨，小幅波动，但位居高位，下游库存整体水平较高。主产地神榆等地煤价坚挺，港口煤价受到支撑，短期仍能稳定运行。随着迎峰度夏的临近，5月份部分沿海电厂或开始补库存，但主要以长协煤炭为主，少量采购环渤海港口市场煤，对煤价影响有限。预计煤价稳定运行。

白糖

           

假期外盘走势概述：五一期间，原糖价格大幅下跌，价格从节前4月2日的12.35美分连跌至11.98美分，累计跌幅达3.0%。

假期宏观及产业变化：国际方面，最大的利空来自于印度糖厂协会上周五称18/19榨季前7个月已经产糖3210万吨，同比增加3%，榨季产量预计将增1.5%至创纪录的3300万吨（3月预估为3150万吨），如果按当前的出口进度仅出口300万吨，则库存在19/20开始前将大幅增加至1470万吨，同比增加37.4%，同时有消息称印度糖厂未兑付的蔗款已经达到了创纪录的43.8亿美元，可能使得印度**不得不将出口激励措施延续至下一榨季。期货上面，上周三洲际交易所5月原糖交割数量仅为1324手，为14年7月以来最低的月度交割量，但CFTC方面显示截至4月23日当周投机净空头头寸继续下降，已至8周以来最低值。总的来说，白糖的大幅下跌主要受印度产量数据大幅超预期引发，年内原糖价格将面临较大压力。

当前市场矛盾：全球糖需求稳定与印度糖产量大幅超预期矛盾，国内消费旺季的来临和关税下降带来的进口价格下降的矛盾

我们的观点：五一期间印度公布的产量预估数据大幅打压了原糖价格，导致原糖价格跌至今年1月初的低点，印度的高库存需要出口至全球糖市，将导致原糖价格在年内恐无向上突破的可能，同时泰国地区也仍有大量的未作价糖需要在期货盘面选取好的价格点进行交易，进一步打压了原糖价格，但是低迷的原糖价格也可能让巴西在蔗液的处理方面更倾向于乙醇的生产，不排除出现去年同样的低用蔗比例情况，但市场对这一比例的调整本身就较为保守，因此对价格的影响仍不及印度和泰国地区。国内来说，5月22配额外关税从90%下调至85%，届时进口配额发放后在原糖价格如此低迷的情况下将对价格形成一定的冲击，另一方面5月以后夏季消费旺季将逐步开启，对市场能有一定的支撑，但后市来说郑糖走势仍将主要受原糖价格走势影响，年内价格仍将受到较大的压力。

操作建议:短期空头可择机入场

玉米粕类

            

本期观点

假期外盘走势概述：五一期间美豆指数下跌1.44%，继续探底，收于849.6美分。

假期产业变化：阿根廷收割接近60%，产量预估维持不变。福斯通上调巴西产量至1.165亿吨。美国主产区潮湿，中部IL有洪水，南方及IA、MO下周都会有降雨，玉米播种情况不佳引发市场对玉米减面积大豆增面积的预期。中美贸易谈判完全没消息。美豆CFTC非商业净空单达到历史最高水平。

当前市场矛盾：中美贸易谈判没进展；美国玉米播种受阻引发对大豆播种面积增加的预期。

我们的观点：历史上最近两次CFTC美豆这么高净空单是在2014年和2017年。2014年是牛熊转折年，当年10月天气出问题，影响美国收割和南美播种，净空单才平仓；2017年压力非常大，净空单转折也是天气出问题，干燥天气影响单产。今年美国主产区这种天气，虽然现在只影响玉米播种，但后续如果持续同样会影响大豆。同时贸易谈判也会有消息，不建议看得太空。

国内会跟跌，但下游持续不买远月基差让油厂很难把海外的压力移到国内。国内目前油厂没什么压力，大豆和豆粕库存都较低，近期豆粕现货基差也开始企稳走强。

假期外盘走势概述：五一期间马来棕榈油指数下跌3.08%，收于2077林吉特。

假期产业变化：油脂跟随美豆下跌。美国主产区播种玉米受阻，引发市场对后续种植大豆面积增加的预期。五一期间主产区马来印尼降水良好，有效补充土壤水分。厄尔尼诺指数略微攀升，后期值得关注。

当前市场矛盾：马来产区持续高产高库存，国内油脂高库存

我们的观点：后续到6月产区斋月放假，理论上会阶段性影响一些产量。包括去年9-10月东南亚降雨不足，可能也会叠加影响到今年年中的产量。但往前一些年也出现过斋月继续环比增产的情况，所以必须以MPOB月度报告为准，没有明确的减产降库存信号，价格都以偏空对待。美豆油CFTC净空单也是近年来仅次于2018年的最高水平。

国内豆油库存处于历史同期最高的水平，叠加大豆集中到港、压榨持续高位和豆油需求淡季，国内油脂去库存也还非常漫长。

假期外盘走势概述：五一期间美玉米涨7.2美分（涨1.92%），收于376.6美分。

假期产业变化：美国主产区IL玉米播种严重落后平均水平，美国整体落后12%，或一周的水平。假期期间美国主产区继续下雨，*部有洪水，未来一周降雨量也很高。播种延迟有可能进一步影响到大豆播种。

当前市场矛盾：玉米播种延迟，有可能减面积

我们的观点：今年从年初以来的暴雪暴雨一直持续到现在，影响播种进度是肯定的，看未来1-2周降雨预报也依然是很高的降雨量。但理论上只要天气正常，玉米播种可以很快，所以最终的面积未必会有太大变化。目前美国整个主产区土壤的水分非常充足，完全没有干燥的迹象，今年后续的单产有可能调的很高。

国内依然是自己临储消化后价格市场化的逻辑，产区农民余粮非常少，货全在贸易商手上屯着待涨。目前阶段国内开始播种，今年减面积加上少许的天气问题都会让玉米价格易涨难跌。09玉米期货对现货的价格升水还比较低，所以到8月华北粮上市前都以看涨为主。

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2020年五一假期行情与市场展望

外盘行情一览

外盘收评

股市与商品

“五一”假期，全球市场表现分化。美国三大股指悉数收涨，道指收涨近30点，全日振幅约400点；纳指涨超1%，标普500指数涨0.42%。美国大型科技股集体上涨，热门中概股涨跌不一。欧股全线走低，德国DAX指数跌3.64%报10466.8点，法国CAC40指数跌4.24%报4378.23点，英国富时100指数跌0.16%报5753.78点。亚太股市收盘涨跌互现，韩国综合指数跌2.68%，报1895.37点；澳洲标普200指数涨1.41%，报5319.8点；日本市场休市。COMEX黄金期货收涨0.58%报1710.8美元/盎司，COMEX白银期货收跌0.72%报14.83美元/盎司。美油6月合约收涨7.08%，报21.18美元/桶，连涨五天，刷新4月20日以来新高；伦敦基本金属涨跌不一，LME期铜涨0.37%报5129美元/吨，LME期锌跌0.65%报1901美元/吨，LME期镍跌1.3%报11800美元/吨，LME期铝跌0.17%报1484.5美元/吨，LME期锡涨0.8%报15120美元/吨，LME期铅涨0.18%报1632美元/吨。

行情展望

股指

美国主流媒体集体报道称，特朗普称将就新冠疫情采取报复行动，他本人正在考虑各种选项。不排除美方继续对中方加关税的可能，一旦付诸行动，避险情绪升温，股市面临重压。国内方面，今年全国两会召开时间确定：十三届全国人大三次会议将于5月22日在北京召开；全国政协十三届三次会议于5月21日在北京召开。包括湖北、北京、天津、河北等多地疫情防控应急响应级别由一级降为二级。国内的消息面以利多为主，除黑龙江外各地疫情基本控制，陆续走向正常化，两会时间的敲定对市场也有提振作用。尽管国内基本面是利多的，但仍应警惕外部环境的不确定性。五一期间美股走势呈现高位回落，周一A50大幅下跌，五一节后A股开盘或将低开，投资者有逢低买入机会。

国债

美债波动较小，节后开盘国内债市出现大幅跳空可能性不高。现券方面，二债当季CTD为200002.IB，收益率报1.33%，IRR为0.83%；五债当季CTD为190013.IB，收益率报1.73%，IRR为0.02%；十债当季CTD为180011.IB，收益率报2.52%，IRR为-0.1%。十年期国债收益率上行4.09BP报2.526%，DR001上行118.2BP报1.845%，DR007上行29.8BP报1.908%，SHIBOR3M上行0.1BP。十年期国债收益率高于2.5%，中美利差处于高位，国内仍有下降空间，叠加两会召开日期确定，降息预期加强，利率下行是大趋势，国债期货继续看多，有望再破前高。多单持有。

金银

五一期间金银偏弱震荡。美联储在利率决议声明中强调经济短期遭重创，中期前景不乐观。美联储决议声明中提出了“中期风险”，美联储**鲍威尔对此解释称，所谓“中期”是指介于“现在”和“长期”之间，即“接下来的一年左右”。鲍威尔指出，经济复苏过程会比“W”型更加曲折。所有经济预测都“高度不确定”，全球经济数据“非常非常负面，随着时间推移，这也可能打压美国经济的表现。”经济数据方面，美国4月ISM制造业PMI为41.5，创2009年4月以来最低水平，预期36.9，前值49.1；3月营建支出环比增0.9%，预期降3.5%，前值下修至降2.5%。无论是美联储罕见的悲观论调、美国疲软经济数据的印证，还是油价反弹，多个因素都指向利多。单边操作上金银还是以逢低做多为主，套利方面可做空金银比以及期现反套。

有色金属

五一小长假，资本市场可谓是发生了翻天覆地的变化。无论是内外围股票市场（观察富时A50、恒生指数）、大宗商品、还是外汇市场，均出现了整齐划一的“断头铡刀”之K线形态，大有二次探底之势头。什么是“断头铡刀”？一根大阴线将短期、中期、长期均线完全吞吃，从盘面上来看就像一把铡刀斩断了上升之路。这种技术形态多出现在K线盘面的顶部或阶段性顶部，是一种典型的见顶信号。那么假期期间究竟发生了什么事，逆转了资本市场走势？总结为两点：

1、特朗普威胁要对中国输美商品征收新关税，导致风险情绪恶化。特朗普周四表示，与疫情相比，与中国的贸易协议现在是次要的，他声称要对中国商品征收新的关税，正在制定针对疫情的报复性措施。

2、4月30日，中国证监会和国家发展改革委联合发布了《关于推进基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）试点相关工作的通知》（以下简称为《通知》），标志着我国公募REITs试点正式启航。在专项债和特别国债吃力的情况，基建类REITs成为我国推进基建建设、去杠杆的有力融资武器，解决了资金难题。长期利多，短期有待推进。

最后如果算是新增事件的话，疫情进一步蔓延，特别是在第三世界国家，接下来的宏观数据将继续见证历史。若市场炒作的焦点回归到经济基本面，各种资产至少还会再遭受一次抛售的痛苦。大类资产的大幅反弹已经超出了基本面，为未来的失望留下了空间。

具体到有色金属板块走势，五一假期期间走势与大类资产走势雷同，基本上均出现了“断头铡刀”K线形态，跟随宏观态势而动。后期基本金属怎么走，我们认为短期来看基本金属反弹期基本上面临尾声，进入回调期，不排除二次探底的可能。

前期做多的主要逻辑，做多复工，做多需求，做多供给，做多精废替代，迎来库存转折点，价格从底位修复。目前来看，疫情蔓延，做多复工可能面临着疫情的二次冲击，不仅仅是推迟，推迟带来行业的更加致命的打击；其次，即使复工，无论是供应链还是需求萎缩，复工力度都远远小于预期，资本市场的预期过于乐观；最后，特朗普因为疫情迁怒中国转移国内矛盾，二次贸易冲突爆发的可能性大大增加，如果成行将对全球经济的打击可谓是致命的。

假期期间工作日不多，产业层面矛盾变化不大，行情演变的主要着力点在于宏观层面的变化，预计节后行情将迎来逆转，一改前期快速向上修复的态势，面临再次回调的风险，不排除二次探底的可能。

黑色商品

五一节前4月30日黑色系商品一改弱势，在内外盘市场风格整体偏乐观情况下，叠加螺纹钢表观消费再次突破前高，螺纹钢上涨2.12%，热卷上涨1.71%，铁矿石上涨2.52%，焦炭上涨2.48%，焦煤上涨2.89%。不过从螺纹钢盘面来看，并未增仓上行，高位成交未放量。五一假日期间，市场整体避险情绪升温。我们认为黑色系目前整体交易逻辑依然是高供给下的终端需求持续性存疑，螺纹钢领涨领跌，炉料波幅大于成材。

螺纹钢

需求方面，螺纹钢表观消费连续4周处于历史高位水平，高速路节后恢复收费在一定上加强节前及节日期间物流运输。目前终端需求赶工旺盛，基建发力及地产韧性仍存，4月份，建筑业商务活动指数为59.7%，高于上月4.6个百分点。在复苏传统基建、加快新基建等政策推动下，建筑业复工复产明显加快。供给方面，上周螺纹钢产量环比基本持平。上周247家钢厂高炉产能利用率81.68%，周环比增加1.09%，同比下降2.28%；本周全国71家电弧炉钢厂平均开工率为59.74%，周环比增加1.41%，同比下降19.81%。上周70家长流程钢厂（高+转）废钢日耗13.2万吨/日，环比增0.7万吨/日，同比去年少3万吨/日。全国49家独立电炉厂废钢日耗9.4万吨/日，环比增加0.3万吨/日，同比去年基本持平。长流程盈利300-400元/吨，短流程盈利150-200元/吨，在盈利驱动下，且废钢到货较好，70家长流程钢厂废钢日耗有望进一步提升，预计螺纹钢产量依然保持回升。总之，4月螺纹钢去库加速，5月去库放缓。进入5月份，尽管可能缓慢去库，但螺纹钢供需矛盾易激化，高库存又增加了钢价的脆弱性。乐观估计下，螺纹钢终端需求赶工较好，螺纹钢表观需求能够维持至少390万吨/周的前提下，若螺纹钢终端需求不及预期，那么螺纹钢盘面交易高供给下需求存疑的逻辑时间节奏将整体前移。而焦煤、铁矿石、进口废钢、钢坯等因素导致成本端利空因素趋强。建议反弹后逢高做空为宜。

铁矿石

五一假日期间，SGX铁矿石高位震荡，5月5日收于82.16，上涨0.45%，较节前上涨0.16点。4月29日普氏62%铁矿石指数报82.60美元/吨，环比涨0.20美元/吨，涨幅0.24%，止步两连跌。供应方面，进口矿发运量将季节性回升，预计5月份因为主流矿山向我国发运比例提升，供应将有小幅增量。国内矿矿山未到满产状态，产量仍有一定提升空间。需求端方面，高炉开工率维持高位，因高炉环保限产不及去年同期，钢厂对低品位矿的需求较大，钢厂按需采购，因此疏港量一直维持高位水平。铁矿石港口库存在供给增加，需求维稳的情况下，面临较大累库压力，尽管库存绝对值较去年仍处于相对低位。全球铁元素预期过剩，但国内铁矿石需求尚可，铁矿石跟随成材变动，由于基本面相对尚可，行情或有反复，波幅较大。建议反弹后逢高轻仓做空为宜，注意盘面节奏变化，做好止损止盈。

焦煤焦炭

双焦走势跟随成材。5月6日高速路恢复收费，或增加焦炭成本50-70元/吨左右，焦炭成本支撑加强，但是焦煤大跌亦打开了焦炭弱势的空间。焦炭方面，焦煤价格下滑，使得焦企利润稍有回升；焦企焦炭库存下滑，下游钢厂高炉开工回升、需求良好，不过受制于成材高库存、钢价涨幅，焦炭向上驱动也有限，焦炭价格尚处于维稳阶段。焦煤方面，面临内外双重压力，海外疫情深化，导致澳煤、蒙煤价格下跌，累及国内煤价；而国内钢厂、焦企有意打压煤价，焦煤基本面偏弱。关注进口焦煤政策对后市影响。

油脂油料、玉米、鸡蛋

截至周一，外盘农产品表现整体反弹回落，整体呈现底部震荡走势。其中马盘创新低，表现最为疲弱。

假期中的事件与信息：

1、特朗普威胁对中国增加关税，全球金融市场顿挫。

2、欧美疫情发展持续平稳，部分欧洲国家陆续解封复工。

3、上周四美豆销售报告显示上上周美豆销售净增118.3万吨，环比大幅改善。周一美豆检验量31.8万吨，低于预期。

4、周一的作物进展报告中，美豆种植进度23%，高于预期的21%；美玉米种植进度51%，高于预期的48%。

5、美国泰森一工厂再度因疫情集中爆发关闭。

6、巴西贸易部显示4月巴西大豆出口1630万吨，创纪录新高。

7、SPPOMA数据显示4月马来棕油产量环比增加12.74%。周一马盘暴跌5%后，产地港口FOB报价再度跌穿500美金。

8、人民币汇率走弱，触及前低7.16左右。雷亚尔再度转弱跌至5.5左右。

9、现货方面，豆粕贸易商报价大落至2800上下。受高速恢复收费影响，华北地区玉米价格普涨10-20元/吨。鸡蛋价格走势依然疲软，节中再度回落，低位震荡格*延续。

总体观点和操作建议：

首先从宏观层面看，欧美国家为了转移国内矛盾和选举因素而对中国的攻击持续升级，发展到可能再度引发中美贸易对抗的阶段，而且从目前情况看这种趋势还在延续。这对中美两国以及全球经济从疫情后的恢复都是一个重大的系统性风险。节前国内外共振的疫情缓解、消费恢复逻辑将再度受到冲击，商品市场将受到较大影响。这方面对棕油的影响最大，棕油有农产品中最大的国际消费属性、能源属性和金融属性，所以受到宏观风险的冲击最大。

其次，中美贸易关系又涉及到国内农产品的供应问题。主要受到影响的品种是大豆、菜籽和谷物，以及人民币汇率波动的影响。从具体品种看，对于大豆来说由于前期巴西大豆销售很快，后期世界大豆供给重心已经开始向美豆转移，如果中美贸易再度出现问题或预期出现问题，可能再度引发对南美大豆的抢购，引发上涨行情。对于菜系品种来说，中美对抗再度升级的话，中加贸易问题的解决继续遥遥无期，国内进口菜系品种紧张的逻辑将继续强化。对于玉米来说，进口美国谷物缓解国内供应紧张问题的逻辑将再度松动，在目前基本面本身偏强的*面下，价格可能再度反弹上涨。

操作上，建议节后逢低买入两粕多单。油脂继续把握品种间差异机会，建议介入做扩菜棕、豆粽油价差头寸。玉米预计继续偏强震荡，回调买入为主。鸡蛋受资金情绪影响较大，预计现货疲软*面限制进一步涨幅，建议谨慎参与。

白糖

本周一洲际交易所（ICE）原糖期货在录得连续前4个交易日收阳后回调下跌，收于10.38美分/磅，国际原糖价格持续低位。白糖期货价格走势近期仍是受原油价格战和新冠肺炎疫情的双料影响。5月份开始的减产970万桶/日远不能弥除需求下滑2200-2500万吨/桶的消极影响，原油震荡筑底反弹之路漫漫，外国开始逐渐复工有助于原油需求的回暖，但原油价格的恢复恐需将关注点多放在减产的实际落实和进一步减产的希望上。巴西2019/2020榨季糖产量大增至4100万吨高位，再次跃居世界产糖第一大国，甘蔗制糖比预期提高，2020/2021榨季制糖比或提高至48.4%。巴西雷亚尔继续延续弱势，5月5日雷亚尔兑美元汇率为0.1799，疲软的雷亚尔给原糖价格的走低持续注入强心剂，巴西制糖成本降低带来产量的激增。印度糖厂协会ISMA公布最新数据，截至4月30日，印度2019/2020榨季累计产糖2580.1万吨，同比下降19.8%，目前仍有112家糖厂在压榨进程中。上一榨季印度白糖结转库存为1450万吨，综合测算，印度本榨季食糖总供给量4300万吨左右。印度国内白糖消费约2500万吨，本榨季末仍有1200万吨的库存。印度目前有350万吨白糖从糖厂运送至各港口，其**将签订食糖出口合同的时间延长至6月30日，在此之后不出口的糖厂将会扣除MAEQ并取消补贴，预期印度会在1-2个月内增加糖出口。泰国2019/2020榨季最终产糖量827万吨，同比下降43.3%，出口量不足500万吨。欧盟3月糖出口量仅为3.7万吨，远低于去年同期。国际原糖贸易受疫情影响大打折扣，预期短期在原油价格依然坍塌和雷亚尔的疲弱带动下，原糖价格围绕10美分左右波动，价格拐点主要看需求复苏和原油回涨，但巴西本榨季的糖产量大增和下一榨季持续高产量的预测，对糖价反弹走高形成掣肘，白糖蛛网周期的慢牛起飞之年恐因开年的各种黑天鹅因素搅扰。国内方面看，现货市场4月份以来，广西食糖价格累计下调250元/吨以上，成交清淡，五一假期前市场备货积极，随着国内疫情稳定和各省市生活消费活动的逐步恢复，5月份食糖销量有望回升。截至4月30日，海南省本榨季产糖12.09万吨，同比减少4.93万吨，广西省本榨季产糖600万吨，同比减少34万吨，云南省3月末累计产糖157.86万吨，同比减少2.69万吨，本榨季国内糖产量小幅调减。相比国际原糖，国内白糖抗跌性强，投资者近期需关注国内白糖市场相关政策变动上，5月22日配额外白糖进口关税是否就此划上句号引人注目，目前尚未有消息证明延长该政策。如果白糖进口外关税政策取消，国外进口白糖成本更低，走私活动恐会悄然上演。2020年我国食糖进口关税配额总量依然为194.5万吨，70%为国营贸易配额，配额内关税15%，若是在取消额外关税的同时限制配额外进口，或会稍稍抚平这部分政策给糖价带来的影响，那走私白糖量将成为关键。近期南京、安徽等省市接连查货数起白糖非法走私案，国内外白糖价差的走扩给走私白糖带来了更加丰厚的利润。展望后市，短期内白糖难改疲弱走势，尽管国内白糖价格较国外原糖坚挺，但在原油尚未企稳、巴西增产、雷亚尔疲软和白糖贸易消费急剧下滑的各种因素作用下，市场对白糖进口配额外关税取消政策带来国内糖产量过剩难免产生担忧，五一节假日之后的交易日白糖盘面有望走原油回暖和国内节假日需求提升的逻辑，但盘面的短暂性反弹冲高或难以持续。

市场资讯

宏观&金融

***金融委：在全球金融市场剧烈动荡的形势下，我国股市、债市、汇市总体平稳运行，韧性较强。

金融委各单位要完善宏观预案，创造有效需求，优化供给结构，保持流动性合理充裕，提高政策质量，狠抓政策落实。

***金融委：必须坚决维护投资者利益、严肃市场纪律，对资本市场造假行为“零容忍”。

要坚持市场化、法治化原则，完善信息披露制度，坚决打击财务造假、内幕交易、操纵市场等违法违规行为，对造假的上市公司、中介机构和个人坚决彻查，严肃处理。

***金融委：有关部门已经制定中小银行深化改革和补充资本的工作方案，要抓紧落实。在充实资本的同时，解决好中小银行在业务定位、公司治理、信贷成本等方面的突出问题，推动治理结构与业务发展良性循环。

***联防联控机制联络组赴湖北武汉开展工作。

联络组的主要职责是及时了解和反映湖北省、武汉市疫情防控工作情况，督促落实各项防控措施，巩固疫情防控成果，严防疫情出现反弹，兼顾了解复工复产复学等情况。

钟南山：非常充足的证据证实连花清瘟治疗新冠肺炎有效。

连花清瘟比较适合一般普通的新冠肺炎；目前没有任何证据表明蚊虫叮咬会传播新冠；新冠肺炎对肺部损害不会太大，后遗症不会很明显。

有色金属

秘鲁5月将逐步放宽对采矿业的限制

秘鲁**周日在一项法令中表示，将在5月逐步放宽对包括采矿业和建筑业在内的关键行业的限制，自3月中旬以来，由于新冠肺炎疫情和全国范围的封锁，秘鲁的经济活动几乎瘫痪。

Antofagasta负责人:2020年铜市供应将过剩200,000-300,000吨

矿商安托法加斯塔(Antofagasta)的负责人周六对智利媒体表示，2020年全球铜市供应将过剩200,000-300,000吨，一些矿山停产抵消了新冠肺炎疫情导致的需求下降。

海湾合作委员会对原产于中国的部分铝板带产品发起反倾销调查

4月29日，海湾合作委员会（GCC）发布立案公告，决定对原产于中国的部分铝板带产品发起反倾销调查。本案申请人为海湾铝轧制公司（GulfAluminiumRollingMillCompany,GARMCO)，代表GCC被调查产品产量的37％。该申请得到了以OmanAluminiumRollingCompany,AlumillTechGulfCompany,ProfilesRHCompany为代表的GCC铝行业的支持。

Eramet：2020年第一季度镍矿产量918千湿吨

上海金属网讯：近日，埃赫曼公司（Eramet）发布其2020年一季度财报，2020年第一季度的销售额为7.74亿欧元，与2019年第一季度相比下降了11％，这主要是由于锰矿和镍铁价格的急剧下跌。采矿和金属部门的第一季度新运营记录中显示，生产的镍矿量为918kwmt，镍矿出口量331kwmt，2020年第一季度的产量已全部售完。集团印尼的Weda湾与青山合资兴建的NPI工厂预计将在2020年上半年开始运营，目前炉膛正在加热。采矿生产实现了第一季度设定的目标，并增加了约1Mt的矿石库存，以启动工厂的运营。

伊朗去年恢复146处关停的小型矿山

伊朗工业、矿业与贸易部在去年（伊朗历，2019年3月至2020年3月）共恢复146处小型矿山，在小型矿山复产基础上，筛选了2,130个矿化带，优选出364个矿业项目。目前伊朗非活跃矿山约4,000个，其中9%为金属矿产、21%为宝玉石、51%为建材、19%为其他矿产。

印尼青山Wedebay镍铁工业园区发生工人大规模示威活动

5月1日，据印尼电视台和印尼都会电视台报道，位于印度尼西亚哈尔马赫拉中部的印尼青山Wedebay园区昨日发生了当地工人示威、暴动事件。当地工会工人抗议，要求厂方在疫情期间缩短工作时间,从原来的12小时缩短到8小时，合理处置疫情期间的工伤事情，和人员排班安置等诉求发起的聚集。数以千计的工人昨天上午在国际劳动节之前发起大规模示威、暴动事件。这个园区是一个新区镍铁工业园，刚刚建好4条镍铁线，4月29日第一条新的镍铁线出铁，目前此次示威、暴动未对其它工业园区区产生连锁反应，也暂时未对印尼青山镍铁、不锈钢生产带来影响。

黑色商品

铁矿石

据海关数据显示：2020年1-3月份中国共进口铁矿石共26273.2万吨，同比增加340.3万吨，增幅1.3%；累计进口额为238.02亿美元，同比增加24.91亿美元，增幅11.7%。

4月30日，澳大利亚铁矿石生产商FMG发布2020年第一季度运营报告，数据显示，一季度FMG铁矿石加工量为4240万吨，环比减少8%，同比减少1%；铁矿石发运量为4230万吨，环比减少9%，同比增加10%。此外，FMG上调其2020财年(2019年7月1日~2020年6月31日)的铁矿石目标发货量，从此前公布的1.7亿~1.75亿吨上调至1.75亿~1.77亿吨区间。

环保限产、产量

近日河北省唐山市各地方相关部门陆续发布《5月份空气质量强化管控期间停限产调度安排表》，钢企方面，涉及津西、建龙、瑞丰、东华、凯恒、经安等多家钢企，限产产能达142万吨。焦化方面，涉及达丰、港陆、建龙焦化影响程度不一。

中国煤炭工业协会：2020年一季度，协会直报大型煤炭企业原煤产量完成6.1亿吨，同比减少627万吨，下降1.0%;营业收入(含非煤)为7398.8亿元，同比下降8.7%;利润总额(含非煤)为209.6亿元，同比下降46.2%。

下游需求

交通运输部：2020年一季度，交通固定资产投资完成3792亿元，同比下降22.5%，其中2月份降幅达58%。

2020年4月，全国各地重大项目开工数量超4300个，总投资金额超过2.9万亿。其中,黑龙江省于4月1日举行百大项目集中开工仪式，全省13个地市的518个重点项目同步集中开工，总投资额超万亿，涉及产业投资，基础建设，民生保障等领域。

END

隔夜美股三大指数强势上涨，5月11日A股能否借机创新高？

从现在来看见创新高是不可能的，走平和变红的可能性比较的大，当然上证50指数的走好和创业板能不能起来有关。如果只是题材股在这里面涨幅比较大，对大盘是没有什么用的，从涨幅大的也可以看见多数都是超跌的品种，跌幅大的多数是前段时间涨的比较好的票，也就说明了这种涨幅不能继续的原因，就是没有形成市场的合力。

这是上证指数的60分钟图片，可以看见它在上面的压力和支撑线，如果下午的走好这个位置就比较好。

这是上证指数的日线图片，可以看见上面的缺口位的压力，也就说明指数会在这个位置震荡，如果能反弹也就是在压力线这个位置。

以上内容仅供阅读娱乐，不构成投资建议，请谨慎对待，投资者据此操作，风险自担。

踩一踩，股市在五一前能跌到多少点或涨到多少点

2200+

请大家分析一下，五一节之后股市大盘走势将会如何？求大神帮助

额

主板退市制度利空和降印花税利好同时出台，股市五一小长假后是涨是跌？

估计最终会不了了之，尚八下不也让几十家退了，结果就一批，这个规定你可以拿着去厕所了。

如何看待五一期间，富时50期货跌幅达到5%？

说实话，新加坡富时A50是个赤裸裸的赌场，也是个怪胎。就好像一堆赌客站在马路上，赌往来的汽车上行的多还是下行的多，多多少一样。汽车怎么走，不关赌客*事儿，但赌客们照样乐此不疲。

当然了，随着外资在A股的话语权不断增加，A50逐渐对A股有了一定的风向标作用。尤其是在国内股指期货受到限制之后，部分内资也转战A50，使得它对于A股的影响力呈上升趋势。A50和A股的交易并不总是同步，它在欧美股市的交易时间同样展开交易，走势受美股的影响反而更大一些，毕竟目前美股还是全球股市的老大。

不过近期以来，因为A股走势有明显的独立性，新A50也规矩了不少，也呈现和A股同样的牛皮市格*，外围的暴涨暴跌影响甚微，终归母体在A股。

这次新A50暴跌，一是由于A股休市，对它失去了指向性；二是爆出了一些所谓“利空”，比如红筹股回归吸金，比如特朗普在关税和国债方面的威胁，比如某些地缘**风险……三是美欧股市集体下跌，资本担忧或者操纵之下，A50演出了这么一出暴跌好戏。和1.23之前的表演本质上没什么不同，都是要影响甚至控制A股的走向来获利。

但这次和1.23不同的是，目前事态基本是明牌，A股投资者的心态已不可同日而语，出现1.23那样的失控场面可能性为零。所以其实50的跌幅也相对收敛。

至于节后A股的开盘，受一定的影响是必然的，但不会如5%那样夸张。沪指低开两个点左右甚至直接开到2780是有可能的，再深基本不会。除非大嘴失心疯真的搞出什么大动作甚至军事冲突，否则A股的跌幅是完全可控的。没有大涨就很难大跌，确诊110万、死亡近7万的可不是中国。

刀哥昨天的文章已经说过，即使再次大跌也不过是又给了一次抄底机会而已。连续跌北向资金也不干哪，上月的连续净流入可是结结实实抄了底的真金白银。以北向资金的敏感，如果嗅出系统性风险早跑啦！所以挖坑肯定至少有个填坑过程。

开心过节，不必过于担心，把突突的小心脏放肚子里。

文中图片来自网络，如涉版权提示即删。

美股又大涨，5月11日A股股市会是暴涨红周五吗？

隔夜道指涨幅达到了0.8%，美股实现了六连阳，涨幅已经接近前期高点。美股的这一波六连阳属于股指结构修复，目前来看，能不能够突破前期高点？走出小级别的反转行情，拭目以待。美股的上涨对于A股市场5月11号的走势，会有积极的作用。个人认为：A股市场早盘高开的概率极大，会走出一个短线高点，至于说期待暴涨，就有点想多了。第一，上证股指自5月3号是探前底反弹以来，已经走了6个交易日，今天是第7个交易日，就短线而言，今天是一个时间周期点，而且今天这个时间周期点是个高点性质。也就是说，今天盘中或者是下周一，上证股指会见到这一波反弹的高点，随后展开回调。从点位来看，基本触摸到3200一线也就差不多了。所以从这个角度来说，今天是一个比较好的出*点，而不是追高买入点。对这这一要有一个比较清醒的认识。

第二，创业板在60分钟走12345的攻击浪型，今天的走势将确定创业板在60分钟的浪型结构。但总体而言，创业板在周线级别具有比较大的交易机会。如果创业板能够在今天或者下周一突破了1918点高点，那么在周级别就实现了反转，随后还会有至少3周的安全交易周期，可以择机布*创业板周3浪品类。尤其是创业板科技股2浪调整已经进入尾声品种，需要重点关注。

总之，隔夜美股上涨虽然不能左右A股市场的大趋势，但毕竟不会对A股市场的走势形成负面干扰。目前对于A股市场积极看多，调仓换股，选择攻击类品类，准备再一次进场交易。

如果对您的交易有帮助，评论点赞就是最大的支持。

外围环境良好，开门红概率大增！假期9大消息影响下周股市-新闻频道-和讯网

1、第十轮中美经贸高级别磋商在京举行

4月30日至5月1日，中共中央***委员、***副**、中美全面经济对话中方牵头人刘鹤与美国贸易代表莱特希泽、财政部长姆努钦在北京举行第十轮中美经贸高级别磋商。双方按照既定安排，将于下周在华盛顿举行第十一轮中美经贸高级别磋商。

点评：谈判还有第十一轮，现在都快被人淡忘了，因为大家对贸易战消息都已经麻木了。实际上现在是对中国有利的，拖延时间。

特朗普快要大选了，再不搞定贸易战就没法拿政绩说话，现在老美肯定是心急的一方，从美国财长姆努钦近期表态：条款只是微调，整体已定就能明显感觉到。

当然，川普最初肯定是想吃一口大的，比如咱们单方面妥协。但打了半天发现是两败俱伤，又开始急着谈判，就想捞点*部利益。

具体细节不清楚，但肯定我们有时间有能力周旋，美国在背后玩的花招都被一一化解，我们完全可以把太极一直玩下去。不要忘记，虽然赢不了美国，但贸易战之前一直都是美国绝对第一，世界老大，谁都无法抗衡。我们后起之秀能逼平已经算不错了。

这样结果对其他国家来说不得不重新评估下中国的世界地位。从最近一带一路的推进程度看，我们的地位和认同度提升了。贸易战，反而提示了我们的国际地位。因祸得福！

贸易战结束，无论是对中美经济，乃至全球经济的复舒步伐都具有划时代的意义！全世界的目光都聚焦于此！而对于中国，也是国运使然！对市场肯定是利好无疑。

2、加紧步伐！科创板发审系统五一期间保持正常开放

上交所4月30日发布通知称，5月1日至5月5日期间，科创板股票发行审核系统正常开放，保荐机构可以在每天8：00-22：00时间段通过审核系统提交审核问询回复文件。一位投行人士这样表示，除了五一期间系统开放之外，平时周末可能也会开放半天收材料。

点评：科创板肩负重任，必须尽快推出，加班加点是必须的！科创板就像辽沈战役，集中力量打赢之后，整个形势就会发生变化，就好像淮海战役前线，60万老百姓(603883)用独轮车，将东北生产的炮弹粮食推上前线。

科创板搞成了，那么这条河就算是彻底趟明白了，后面再度优化后就可以大规模推行。资本市场也会迎来源源不断的资金，先搞活市场，最后再用市场化的方式向实体经济输血，打赢中国经济转型升级之战。

所以科创板担负的使命重大，在它正式推出前，场子是不可能会冷下来的，相应的制度法规只会进一步完善。

400个数字经济重大项目，3000亿元总投资，其中200个项目已开工建设，一批项目已建成运营。这是首届数字中国建设峰会一年来的硕果。国家互联网信息办公室副主任杨小伟表示，截至去年底，我国数字经济规模达31万亿元，约占GDP的1/3。

点评：31万亿！GDP的三分之一！都不用再说其它，单是这几个数字就足够让人震惊！今年是科技元年，以5G为核心的各类细分科技行业都会迎来颠覆式发展，比如云计算、大数据等。

北京时间5月4日晚间，伯克希尔·哈撒韦公司举行第54届股东周年大会，首席执行官沃伦·巴菲特和副**查理·芒格回答股东提问，他们谈了公司的投资逻辑没有改变、很满意苹果是伯克希尔第一大持仓，此外，巴菲特再度表示比特币没有任何价值。

点评：巴菲特的成功经验，核心就是三点：一是赌对国运，二是复利效应，三是自身投资素养。

巴菲特投资成功，首先是基于美国的国运一直向上，这是根基，要是他在其它国家，是很难的，比如日本，已经失去了快三十年了。

其次是复利效应，巴菲特确实是活的够久，六十多年的复利下来，太过惊人！

第三是投资素养，做为全世界首屈一指的投资大师，在整个会议过程中就算是小白投资者都能清晰感受到巴菲特的投资理念。

公司护城河、自身能力圈和不加杠杆，看起来简单到极致的投资方式实则难如登天，其实A股投资者都知道怎么做才是最正确的方式，但难就难在知行合一，妄想什么都得到最后的结果一定是什么都得不到。

用芒格引用新加坡**李光耀的话来说：看看什么是行之有效的，然后去行动吧。

建议大家都去看一下视频或者文字记录，肯定能获益良多。

周五美股终结两连跌，标普500指数涨0.96%，道琼斯指数涨0.75%，纳斯达克指数涨1.58%。非农数据超预期，美副总统等高官呼吁降息。

点评：什么是慢牛、长牛？看看隔壁美股就能清晰的了解，人家这种进二退一的方式才是正解，不是涨了就要上天，跌了就直下地狱，不然就算行情能勉强维持，散户也都亏光了。

不过人家的股市也是在悠久历史的沉淀下形成的，咱们也在奋起追赶，集中力量办大事，但是短期想要质变无疑是困难重重，但是有一点是好的，就是起码不用担心外围环境影响，可以腾出精力专心把家事处理好了。

6、姜超：消费板块有望成为本轮牛市的顶梁柱

姜超发文称，从领涨板块来看，本轮牛市和14-15年的大水牛有着重要差别，在14-15年时的领涨板块中仍有工业和房地产等周期行业，而本轮领涨的四大行业分别是日常消费、信息技术、电信服务、医疗保健，这全部都是消费和科技相关的行业。

本轮政策没有强刺激，因而投资后续增长乏力。但大规模减税降费将增加居民收入，提升消费增速。预计今年消费有望全面好转，必须消费和可选消费增速都有望回升。

点评：消费市场是永远不会消失的，吃喝玩乐才是刚需行业。过去15年，中国股市出现过3次比较大级别的牛市行情，而这三次都是工业和投资相关的板块领涨。本轮则是消费板块领涨，

但消费板块中也要去仔细区分，这里一般都是机构的重仓地，游资的禁区，近期大消费被这么疯狂唱多，我反而多了一种山雨欲来风满楼的意味，持续的高位板块别再去追了，比较典型的就是白酒，想配置多去挖掘近期调整的板块个股，幅度越大越好。

7、中信证券(600030)：最佳买点在本月中旬

中信证券预计5月中旬宏观数据公布前后，A股将迎来布*第二轮上涨风险收益比最优的买点。海通策略荀玉根等认为，未来休整结束进入牛市第二波上涨需要等基本面接力。

点评：券商报告期密集度一天499篇，趋势下调之前基本看多3800点，而今指数稍微拉红就开始吼反弹非常不切合实际，拿中信来说，前面刚说的4月底是最佳买点，扭头变成了5月中旬。

对于研报，我觉得重在数据，内在的观点简单了解就行，别被带歪了，决定还是要自己做。而且有一点，炒短线的同学少看研报，因为你们的时间点完全不在一个层面上。

上交所就康美*业前期会计差错更正等有关事项发出监管工作函，涉及对象上市公司,董事,监事,高级管理人员。公司今日凌晨公告称，由于核算账户资金时存在错误，造成货币资金多计299.44亿元。

点评：年初至今，这雷一个比一个大，以前几千万的业绩变脸都能惊讶许久，现如今连上榜的资格都没有，从几亿到几十亿再到几百亿，从欧菲光(002456)—康美*业—康得新(002450)。A股成了上市公司的跑马场，玩的那叫一个狂野。

近期医*公司又不太平，除了爆出世纪大雷的康美，步长制*实控人也因680万美金的赞助费登上舆论风口，我觉得对医*板块肯定有影响，但这个影响是分化的。

核心看俩指标，一个是销售费率，30%以上的就要小心，另外就是研发占比，10%以下的也一般，这两项指标在医*行业很好用，筛选完毕之后踩雷的概率不大。

9、*明康德：股东拟减持不超11.93%股份

*明康德发布公告，多名股东拟合计减持不超过11.93%的股份。

点评：我看了一下公告，减持的股东五花八门，基本都是解禁部分，管你是不是独角兽，反正都要变成套现的工具，按照当前股价88元计算，这部分资金至少有5倍以上的利润，现在监管在逐步完善，此时不跑更待何时？

这点我在之前的文章就屡次强调，当前市场唯一明牌空头就是大股东，这股空军力量太猛了，而且以其独特的定位，对市场情绪面的打击更甚，毕竟减持本身就是不认可自家公司股价的一种表现，你自己都不认可，别人怎么可能来投资？

思特奇两股东拟合计减持不超11.42%股份

回到市场，外围走势良好，港股走的也异常强势，国内消息面无明显利好利空，但困扰市场的业绩大雷终于是告一段落了，上周就提示，重点在节后第一周，本周二收了一个缩量小阳，那么明天能否大涨不重要，重要的是成交量，突破8000亿最佳。

下周走势直接决定着本月的策略，反弹强压力在3155附近，力度不够那么反弹即是重仓者减仓点，也是节前加仓者的止盈点。板块方面不变，权重这里的大金融和大消费，题材这里的5G板块。以后策略只说核心点，聊的太多反而会使策略不明确。

股市看起来很美好，不用花费汗水就能收获金钱，但实际上股市是人性的炼狱。在现实中你可能把缺点隐藏的很好，甚至你都不知道自己有某个缺点;一进入股市，你性格、心理、观念和心胸上的弱点，都会在股价的上下波动里暴露无遗，并且会迅速受到惩罚，这就是佛家的“现世报”。

不管你是优柔寡断还是性急如火、敏感还是迟钝、胆小如鼠还是胆大包天，都会遭到股市的无情修理。能在股市上持续赚钱的人，绝非一般的等闲之辈，知行合一难于上青天。

本文首发于微信公众号：彩贝财经。文章内容属作者个人观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

明日走势：美股走C浪反弹，五一假期不用担心A股受外盘影响

说明：明日走势、盘中直播

这里只是对前一天的盘中直播进行截图

中国券商、公募、私募、股评等等，还有谁比我准？叫他来找我

4月26日格力电器接近跌停后，27日伊利股份、海信电器跌停

还记得4月20日我强调：不要相信底背离抄底权重白马股吗？

4月27日直播回顾（明日走势-第677期）

 

15:02中午说了华锋股份随时开板，封单太小，尾盘几分钟果然炸板

15:00股指期货尾盘几分钟是拉升的，但指数没动

14:58今天主角是白马股，芯片5g都没他抢风头，还好白马股不是集体闪蹦，而是轮流闪蹦，对上证指数影响比较平滑

14:44美国C浪反弹能持续至少到5月？日，所以五一期间不用担心A股休假了美国怎么走

【五一期间美股走势(2019年五一劳动节期间各品种行情点评)】相关文章：