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中嘉博创st还会摘帽吗(ST中嘉的一点看法)

2023-12-22 17:21:25

作者:“admin”

ST中嘉的一点看法今天周末，由于上海疫情又严重了，没办法出去，刚网上买了一点龙井茶，还不错，泡杯茶，看看股票，这样也挺惬意的，今天主要看了一下ST中嘉。虽然这支我仓位不多，5%不

ST中嘉的一点看法

今天周末，由于上海疫情又严重了，没办法出去，刚网上买了一点龙井茶，还不错，泡杯茶，看看股票，这样也挺惬意的，今天主要看了一下ST中嘉。

虽然这支我仓位不多，5%不到，但是我还是比较看好的。下面来分享一下我的一点小看法。

1、ST中嘉简介。

公司主要业务为信息智能传输、通信网络维护。公司为控股型企业，主要业务由二家全资子公司创世漫道、长实通信经营，创世漫道主营信息智能传输；长实通信主营通信网络维护。

实控人为小灵通之父的吴鹰。

以上这些来自官方的消息，其实长期关注改公司的人应该知道，之前官网上都是宣传有三家公司，创世漫道、长实通信，嘉华信息，正是由于子公司嘉华信息的失控，才导致了公司的ST，所以目前ST中嘉已经完全剥离了嘉华信息。

其中我又重点看了一下长实通信这家公司，公司有新基建、运营商、区块链、智能应用等业务，题材概念很多。

不过我重点要提的时候，公司今年新成立了光伏电力工程服务，和储能系统建设。这个是今年的风口上。

2、ST中嘉为什么被ST

是因为其2021年的内控报告，被出具了否定意见的审计报告。

我简单总结一下，就是中嘉收购了子公司嘉华信息，但是嘉华信息的实控人并不听中嘉的话，这样子公司失控了，审计出具了否定意见就ST了。

那嘉华信息实控人为什么会和中嘉有矛盾呢？

2018年4月，中嘉博创的前身茂业通信斥资14.8亿元，收购了刘英魁、嘉语春华、嘉惠秋等持有的嘉华信息100%股权，其中51%为现金收购，对应金额为7.55亿元；剩余49%的股权发信股份支付，交易价格7.25亿元。

刘英魁系嘉华信息董事长，上述交易完成后，除获得大量现金之外，还获得上市公司7.07%的股权。刘英魁等承诺，嘉华信息2017年至2020年的净利润，不低于1.02亿元、1.34亿元、1.67亿元及2.01亿元。

收购之后的前三年，刚开始几年，嘉华信息基本完成了业绩承诺，但2020年情况发生变化，受疫情影响，当年扣非净利润7969.66万元，完成率不到承诺数的40%。

根据中嘉博创披露，2017年—2020年，嘉华信息扣非净利润为4.94亿元，与承诺合计实现的净利润6.04亿元相差1.1亿元，未完成业绩承诺。

本来是皆大欢喜，两全其美的一个事情，然而正是碰到了疫情，导致没完成业绩进而一系列的问题导致了双方矛盾的激化。

因收购嘉华信息发行股票股价贬值（发行时15.34，现价1.88），加之对赌协议失败，嘉华信息应支付st中嘉6.18亿元承诺金，从此情形看，st中嘉几乎没花一分钱就取得了嘉华信息100％股权，致使嘉华信息实控人不甘于人财两失而单方毁约，拒绝合并报表。

3、目前的进展和后期展望。

目前中嘉博创和嘉华信息实控人正在仲裁。不过就双方的情况来看，大概率嘉华信息的实控人刘英魁是要败诉的，俗话说白纸黑字，按照合同办事，不管遇到什么黑天鹅事件，怎么值得同情，但法律面前不会讲究人情道德。

所以只要这个仲裁结果明了之后，ST中嘉大概率会扫清阴霾、，我翻阅了一下历史上，这种监管层对业绩承诺方而达不到最后闹上法庭的案例，基本上都是按照合同办事。

今年监管部门对金盾股份(300411)曾经的业绩补偿方案进行了公开处分，另外珈伟新能、新日恒力等公司的交易对手也因违反业绩补偿承诺，受到沪深交易所纪律处分，从最终仲裁结果来看，业绩承诺方依然要履行补偿义务。

一是对嘉华信息实控人来说，轻则处罚，失去实控资格，重则市场禁入。

二是对st中嘉来说，彻底解决嘉华信息失控状态，在不受任何损失的情况下拿回嘉华信息的控制权。

4、最后的个人总结

a、ST中嘉仅仅因为子公司失控而戴帽，公司本身业务和经营还是很不错的，概念很多，年营收也是十几个亿，两家子公司加上孙公司，总人数2200多人，算是一家大公司了。

b、目前ST中嘉已经把失控的子公司嘉华信息给剥离，后面大概率也会胜诉，所以不仅没有退市风险，只要结果明了之后，后期还有摘帽的可能性。

c、目前不到2块的股价已经是历史最低，很有吸引力。

d、涉及双方的纠纷，不会这么快解决，要经历漫长的诉讼过程，只要你熬的起就行。

天风通信团队：“新基建”相关行动方案密集出台，行业景气度持续向上（周专题：智能传感器是工业互联网感知层核心，国产替代空间广阔)

核心摘要

本周行业重要趋势：

1、工信部发布移动物联网25号新政，明确物联网为新基建，推动物联网产业全面繁荣

2020年5月7日，工信部发布工信厅通信〔2020〕25号文，即《工业和信息化部办公厅关于深入推进移动物联网全面发展的通知》。本次25号文将移动物联网明确定义为新型基建，政策加码有望加速产业的成熟。

2、上海发布“新型基建”行动方案，形成了上海版“新基建35条”

《行动方案》立足于数字产业化、产业数字化、跨界融合化、品牌高端化，坚持新老一体、远近统筹、建用兼顾、政企协同，提出了指导思想、行动目标、4大建设行动25项建设任务、8项保障措施，形成了上海版“新基建35条”。

3、中国电信启动2020年服务器集采，H系列横空出世

中国电信发布中国电信服务器（2020年）集中采购项目货物招标集中资格预审公告。根据公告显示，本次集采共分为8个标包，共计56314台。其中，H系列是指CPU类型为鲲鹏920系列处理器或HygonDhyana系列处理器，H系列服务器共集采11185台。

本周投资观点：

未来3年行业景气持续向上，5G迎来大规模建设期，从2019年2季度开始，行业业绩开始“U”型反转。短期受疫情影响，20Q1业绩承压，但目前国内疫情影响基本得到控制，海外疫情趋缓，因此，我们继续看好板块未来走势。建议重点关注5G、云计算赛道的优质标的。5G投资机会核心机会在5G网络（主设备为核心）+5G应用（视频+流量+物联网）：

一、5G硬件设备器件：

1、主设备商（直接受益）：重点推荐中兴通讯、烽火通信；

2、交换机/路由器（5G+云计算双驱动）：重点推荐：星网锐捷、紫光股份；

3、光通信：重点推荐：中际旭创（全球数通光模块龙头，5G重要突破）、新易盛（数通光模块黑马）、天孚通信（上游器件龙头）、光迅科技（全产业链龙头，高端芯片有望自主化）、太辰光、剑桥科技、博创科技等；

光纤光缆重点推荐：中天科技、重点关注：亨通光电；

4、射频领域：重点推荐：科创新源、世嘉科技、沪电股份（通信和电子联合覆盖）、通宇通讯，俊知集团；建议关注：生益科技、深南电路、武汉凡谷、华正新材、天和防务；

二、5G应用端：

1、云计算：重点推荐：星网锐捷、光环新网（IDC龙头）、紫光股份、佳力图（精密空调+IDC）、南兴股份（低估值、通信和机械联合覆盖）、深信服（天风通信、计算机联合覆盖），建议关注奥飞数据（小而美IDC厂商）、鹏博士、网宿科技、英维克、城地股份、数据港等；

2、在线办公/视频会议：重点推荐：亿联网络（SIP话机全球龙头，VCS视频会议重点推进）、会畅通讯（视频会议软硬件全面布*）、星网锐捷（云办公/云桌面、视频会议）、梦网集团（富媒体短信龙头，布*企业云视信等领域）等；

3、物联网/车联网：重点推荐：移远通信、移为通信、广和通、拓邦股份、高新兴、日海智能、和而泰（通信和机械军工联合覆盖）；建议关注：有方科技、宁波水表、必创科技、威胜信息、鸿泉物联、金卡智能等；

4、MCN：立昂技术（通信和传媒联合覆盖）、三维通信；

5、工业互联网：建议关注：工业富联、东土科技、映翰通；

三、5G边缘生态：

重点推荐：星网锐捷、华体科技、中国铁塔（港股）、三维通信、立昂技术、中嘉博创、天源迪科；

风险提示

运营商capex低于预期，贸易战不确定风险等

本周专题：智能传感器是工业互联网感知层核心，国产替代空间广阔

智能传感器和成套的传感-传输-分析系统是工业互联网感知层的核心。在构建工业互联网体系时，传统生产制造装备上增加视觉、触觉传感器形成数字化工业装备（生产设备本身实现数字化/智能化/无人化）；在生产过程中增加工业传感器形成工业互联自动化（生产过程检测、物料监测、动环监控等，实现生产过程的智能监控、智能控制、智能决策）；在构建智能网联体系中还需要工业级通信网关，包括传统的有线接入以及灵活性准确性更高的无线接入等方式。

根据中国信通院测算，2019年我国工业互联网产业经济总体规模达到2.13万亿元，同比增长47.3%。其中工业互联网核心产业增加值5361亿元，融合带动经济增加值1.6万亿元。工业互联网核心产业以各类智能化硬件和网络硬件为主，工业互联网融合产业则是由于引入工业互联网，带动相关的云计算、人工智能等行业需求的增长。可以看到，工业互联网一方面对于自动化装备、智能传感器、工业联网系统等硬件带来千亿级别市场需求，更能够为相关行业带来万亿级别需求拉动。

具体看，工业互联网的发展中，首先是针对工业产线的自动化智能化升级改造。在传统制造装备上，增加工业级传感器（工业级别的温度、压力、流量、位置等），配合工业控制设备（DCS、SCADA、HMI等工控产品）以及计算平台和算法（边缘侧的计算、存储、分析系统）。根据工信部数据测算，我国工业互联网自动化存量规模由2017年的829亿元增长到2019年的1152亿元，年复合增速达到17.8%。2019年工业互联网自动化产业占工业互联网核心产业比重21.5%，是工业互联网核心环节之一。

生产自动化之外，为实现工业环境下人、机、物的互联，工业互联网网络也是工业互联网核心基础设施。工业互联网网络由工业通信网关、物联网模组、网络接入和交换设备、工业无线及专线等网络服务、标识解析等环节构成。根据工信部数据测算，我国工业互联网网络产业存量规模由2017年的381亿元增长到2019年的651亿元，年复合增长率达到30.7%，在工业互联网核心产业规模中占比12.1%。

以各类高精度智能传感器为感知核心，配合工业级低时延高可靠网络架构，实现数据采集和传输，搭配专用信息管理和分析平台，是实现工业互联网以及智能制造的关键环节，随着工业互联网和智能制造的持续快速发展，智能传感器和网络设备有望长期重点受益。根据信通院测算，全球智能传感器市场规模从2016年的258亿美元提升至2019年的379亿美元，年复合增速达到14%。

近年来，国内企业在工业互联网智能传感器、平台、协议等领域加大研发投入，工业互联网相关专利申请数量上中国仅次于美国。截至2018年10月全球工业互联网未合并同族专利申请数量近5万件，其中美国占比48%，中国占比25%紧随其后。工业互联网领域技术密集、研发密集，国内相关厂商在专利布*和技术储备上有望比肩国际领先厂商，智能传感器领域国产替代空间巨大，国内厂商智能传感器总产值占比从2016年的13%快速提升到2019年的27%，国内厂商总产值年复合增速37%，显著高于行业增速，未来随着国内厂商技术持续迭代、产品线进一步丰富、市场认知度持续提升，智能传感器市场国产化率有望进一步提高。

本周行业观点

1、本周行业重要趋势：

一、工信部发布移动物联网25号新政，明确物联网为新基建，推动物联网产业全面繁荣

根据工信部官网信息，2020年5月7日，工信部发布“工信厅通信〔2020〕25号文”《工业和信息化部办公厅关于深入推进移动物联网全面发展的通知》。

1. 明确核心目标：

a) 技术推进指导：推动2G/3G物联网业务迁移转网，建立NB-IoT（窄带物联网）、4G（含LTE-Cat1，即速率类别1的4G网络）和5G协同发展的移动物联网综合生态体系，在深化4G网络覆盖、加快5G网络建设的基础上，以NB-IoT满足大部分低速率场景需求，以LTE-Cat1（以下简称Cat1）满足中等速率物联需求和话音需求，以5G技术满足更高速率、低时延联网需求；

b) 覆盖目标及终端数量目标：到2020年底，NB-IoT网络实现县级以上城市主城区普遍覆盖，重点区域深度覆盖；移动物联网连接数达到12亿；推动NB-IoT模组价格与2G模组趋同，引导新增物联网终端向NB-IoT和Cat1迁移；打造一批NB-IoT应用标杆工程和NB-IoT百万级连接规模应用场景。

2. 明确定义移动物联网（基于蜂窝移动通信网络的物联网技术和应用）是新型基础设施的重要组成部分。

3. 明确把LTE-Cat1纳入移动物联网主要技术方向，标志着能够支撑更多业务场景的移动物联网技术获得官方盖章。

4. 引导新增物联网终端不再使用2G/3G网络，推动存量2G/3G物联网业务向NB-IoT/4G（Cat1）/5G网络迁移，意味着除了新增终端需求，还需要对2G/3G的存量进行迁移改造，进一步扩大市场空间。

5. 鼓励行业企业”搭建设备整合智能化、设备及数据管理智能化、系统运维智能化的垂直行业应用平台”，具备行业属性的物联网平台将获得发展，相关应用有望得到加速发展。

6. 支持移动通信转售企业开展移动物联网业务，这是首次将移动通信转售企业纳入产业链规划，同时文件也明确其在工业互联网、车联网等垂直行业应用领域的界限。

7. 文件明确提出鼓励各地设立专项扶持和创新资金，支持NB-IoT和Cat1专用芯片、模组、设备等产品研发工作。

二、上海发布“新型基建”行动方案，形成了上海版“新基建35条”

市**新闻办5月7日举行市**新闻发布会，市**副秘书长、市发展改革委主任马春雷介绍了《上海市推进新型基础设施建设行动方案（2020-2022年）》有关情况。《行动方案》立足于数字产业化、产业数字化、跨界融合化、品牌高端化，坚持新老一体、远近统筹、建用兼顾、政企协同，提出了指导思想、行动目标、4大建设行动25项建设任务、8项保障措施，形成了上海版“新基建35条”。

一是明确了具有上海特色的“新基建”重点领域。聚焦新时代上海城市功能和核心竞争力提升，以及新经济发展要求，明确了推进上海特色“新基建”的4大重点领域：以新一代网络基础设施为主的“新网络”建设；以创新基础设施为主的“新设施”建设；以人工智能等一体化融合基础设施为主的“新平台”建设；以智能化终端基础设施为主的“新终端”建设。

二是提出了符合上海城市功能和定位的具体行动目标。通过3年努力，率先在4个方面形成重要影响力：率先打造新一代信息基础设施标杆城市，率先形成全球综合性大科学设施群雏形，率先建成具有国际影响力的超大规模城市公共数字底座，率先构建一流的城市智能化终端设施网络。到2022年底，推动全市新型基础设施建设规模和创新能级迈向国际一流水平。

三是全力实施上海版“新基建”4大建设行动。要对标一流水平，围绕新网络、新设施、新平台、新终端进行统筹布*，全力提升新型基础设施能级。初步梳理排摸了未来三年实施的第一批48个重大项目和工程包，预计总投资约2700亿元。

四是推出8项上海版“新基建”重大政策措施。推进上海特色“新基建”，**要引导、市场是主体、重大政策举措是保障。进一步加强市区协同，在创新支持方式、加强指标保障、推动资源开放、优化规划布*、完善规则标准、培育市场需求等方面加强引导，为社会资金加大“新基建”投入营造良好环境。

三、2020年光收发器市场将小幅增长，中国市场需求强劲

LightCounting(LC)对光收发器的最新市场预测认为，光通信行业将在下半年重新开放，光器件和模块商将在2020年第四季度恢复满负荷运营。同时，收发器供应商将无法实现其今年的原始生产计划，但产品价格的急剧下降(限制了2018-2019年市场增长)在2020年可能会放缓。

为满足许多应用对更大带宽的需求，2020年光收发器市场将有所增长，到2021年将增长24%。在中国5G升级按计划的推动下，无线前传和回传光器件销售额将分别增长18%和92%。FTTx和AOC板块在中国市场的部署推动下，今年也将实现两位数的增长。以太网和DWDM市场将在2021年恢复两位数的增长。

四、中国电信启动2020年服务器集采：预估规模56314台，H系列横空出世

日前，中国电信发布中国电信服务器（2020年）集中采购项目货物招标集中资格预审公告。

公告显示，本次集采共分为8个标包，共计56314台。根据公告显示，I系列是指CPU类型为采用第二代Intel至强可扩展处理器Gold系列或者Silver系列芯片的服务器，I系列服务器共集采44731台。A系列是指CPU类型为第二代AMDEPYC7002系列处理器，A系列服务器共集采398台。H系列是指CPU类型为鲲鹏920系列处理器或HygonDhyana系列处理器，H系列服务器共集采11185台。

2、本周投资观点

5G是通信行业未来发展大趋势，以5G网络覆盖为目标的网络建设：2020年开始进入大规模建设，5G基站上量，行业景气度持续上升，主设备、PCB、基站天馈、光模块、结构件等，从预期到兑现；

以满足流量增长为目标的有线网络扩容：随着5G用户渗透，网络流量快速提升，光传输、光模块等扩容升级迫在眉睫；

以满足应用和内容增长需求的云计算基础设施和物联网硬件终端投资：ISP厂商基于新应用和新内容增长，加大云计算基础设施投入，包括IDC、网络路由交换、服务器、配套温控电源、光模块及光器件的新一轮景气提升。

具体来看：

1）设备商：5G基站数量和技术指标均大幅提升，主设备有望大幅受益，重点关注：主设备龙头中兴通讯。传输网配套无线设备建设，传输网设备厂商也将迎来需求量和价值量的双重提升，建议重点关注传输网设备龙头：烽火通信。

2）光通信板块：

光器件子行业：国内厂商OFC参展数量再创新高，同时纷纷推出400G高端产品，未来中国厂商有望实现质与量的新突破。按具体产品看，数通市场受益海外大型数据中心建设提速，以及国内大数据、人工智能等新技术高速发展推动国内大型数据中心需求逐步出现，数通产品有望持续快速增长，拥有核心技术壁垒的行业龙头业绩增长前景更明朗：中际旭创；电信市场三大运营商WDM/OTN设备集采陆续落地，端口数创历史新高，400G组网有望年内启动，高速电信光模块需求逐步显现，推动电信光模块/器件需求持续回暖，2019年后5G光模块需求也将开始体现，择机关注估值逐步消化、高端芯片有望国产化的电信光模块龙头：光迅科技、新易盛、华工科技等。

光纤光缆：短期行业需求下降，供给产能过剩，光纤价格大幅下降，叠加疫情影响。展望未来，光纤光缆短期价格大幅下降后，已触底企稳。同时，海缆受益国内海上风电建设，行业景气度持续提升。中长期来看，流量持续高增和5G建设有望拉动新一轮光纤需求增长，具有自主光棒技术并具备一定产能规模的企业，在下一轮景气周期有望重回增长。重点推荐：中天科技、亨通光电；建议关注：通鼎互联、长飞光纤等；

3）天馈射频板块：

短期业绩改善，5G弹性大。短期来看：1）天线/滤波器：行业低迷时期，随着海外市场需求走强，以及国内开始进入5G建设，行业有望持续向好；2）PCB/覆铜板：行业需求稳定增长，国内公司产能利用率和良率提升，以及产品结构优化驱动短期业绩高增长。中长期看：5G基站数量有望达4G的1.5-2倍，其上游的天线/滤波器/PCB/覆铜板的数量也成比例增长，同时叠加高频特性带来的产品价值量提升，弹性大。并且市场对该领域的认知还存在有较大预期差，而且部分公司业绩不断超预期、低估值，属于率先受益5G的子领域。重点关注：沪电股份、世嘉科技、科创新源、通宇通讯，建议关注：深南电路、生益科技等。

2、政策重点关注先进制造、新经济、支持独角兽A股融资，成长性、符合经济发展新方向的成长龙头有望获得更多关注，板块压制因素解除后短期有望反弹，重点关注高成长标的投资机会。

1）视频会议、在线教育重点厂商：亿联网络、会畅通讯、梦网集团等；

2）IDC龙头建议关注：光环新网；

3）符合经济大方向的低估值成长标的：天源迪科（云计算大数据业务持续放量）

4）物联网龙头：移为通信、拓邦股份（智能控制器龙头）、高新兴、和尔泰、必创科技（智能传感器）、威胜信息、日海智能等；

5）专网通信：重点抓龙头，建议关注：海能达（专网小华为走向全球）；

6）二线设备白马龙头同时建议关注：星网锐捷（企业网设备龙头，新业务布*全面发展顺利）。

通信行业观点

1、5G：行业未来3年有望持续高景气，20年开始大规模建设，21-23年高峰；5G时代最直接受益标的建议关注：

1）设备商中兴通讯、烽火通信；

2）天线及射频龙头：世嘉科技、科创新源、通宇通讯、沪电股份（天风电子团队联合覆盖）、生益科技、深南电路、硕贝德；

3）小基站及基础设施运营建议关注：中国铁塔、华体科技、英维克、佳力图、京信通信、邦讯技术等；

4）光器件/模块龙头：中际旭创、新易盛、太辰光、华工科技、天孚通信、剑桥科技、光迅科技、博创科技等；

5）网络优化龙头：三维通信、宜通世纪；

6）光纤光缆龙头：中天科技、亨通光电、通鼎互联、长飞光纤；

3、物联网：物联网是通信产业未来的重大趋势之一，是实现工业4.0和互联网+的重要技术支撑手段，受到**、运营商及产业链各环节的高度重视，在各方合作推动下，终端应用快速落地，芯片/模组出货量快速增长带动成本持续下降，行业有望进入规模效应正循环。

从网络覆盖看，三大运营商2018年均将实现NB-IoT网络全覆盖，其中，中国电信基于800MHz的全网NB-IoT覆盖已基本完成。网络覆盖完成为下游终端应用打下坚实基础。

从芯片和模组看，海思Iceni芯片、Hi2110及高通9206芯片均于上半年投入量产，海思Boudica、中星微7100、Altair1250等芯片逐步量产。移远、U-Blox、展讯、广和通等的物联网模组也于17年Q2-Q3密集推出。目前华为NB-IoT芯片月发货量已达1000万片，随着芯片和模组量产，NB-IoT模组价格在运营商大力补贴下已降至36元左右，能够与GSM产品正面竞争。

未来芯片模组成本进一步下降、网络覆盖持续完善后，智能水表、电表、气表、智慧照明、物流、智能医疗、工业4.0等终端应用将大面积落地，物联网有望进入高速成长期，重点关注从模组、网络管理平台到终端应用等产业链各环节龙头企业。

平台厂商择机关注：日海通讯（平台+模组全面布*）、宜通世纪（管理平台龙头）；智能控制器龙头建议关注：拓邦股份；模组厂商建议关注：高新兴、广和通、移为通信、盛路通信等、终端应用厂商建议关注：新天科技、东软载波（电子组联合覆盖）等。

4、专网通信：国内公安、地铁项目持续落地，国内龙头加速拓张海外，全球市场份额不断提升，收入快速增长，规模效应体现，利润率持续提升。长期看，海外专网大订单有望逐步落地，业绩有望高增长。建议关注：海能达（专网小华为走向全球，费用波动影响短期业绩，以及国内公安市场短期承压）；投资机会及催化剂：公司业预期较低，市场调整幅度较大，管理层增持体现对公司长期发展信心，关注大订单结算进度。

5、军工通信：随着新军改逐步调整完成，军工订单有望迎来密集落地期，建议重点关注。受益国防信息化、武器系统化、地缘**形势紧张，预计军工通信领域将迎来快速增长。建议关注：盛路通信、通光线缆、中天科技、海格通信等;

第一次提出专栏陆海空天一体化信息网络工程，其中海基网络设施建设，加强大型海洋岛屿海底光电缆连接建设，积极研究推动海洋综合观测网络由近岸向近海和中远海拓展，由水面向水下和海底延伸。推进海上公用宽带无线网络部署，发展中远距水声通信装备。

择机关注：海格通信、中天科技、银河电子（电子组覆盖）、通光线缆、盛路通信

7、国企改革：中国联通混改最终落地，为通信行业国企改革起到标杆模范的作用，大唐和烽火集团层面推进合并，后续关注上市平台层面重组动作。国企改革有望成为年内一个重要热点，通信方面国企改革主要思路有：

武汉邮科院系统，建议关注长江通信，40多亿市值，大股东承诺解决与烽火通信的同业竞争问题。大唐和烽火集团合并，整合双方移动和传输网技术优势，关注后续上市平台层面业务调整方案。建议关注：

1) 基本面相对优质的混改标的，特发信息，军工+光通信，20多倍，深圳特发集团旗下。

2) 央企改革代表中国联通，前期涨幅较大，多关注技术面。

3) 央企改革代表之普天系，东方通信，上海普天。

4) 军工集团系统，航天科工旗下航天通信/航天发展，中国电子旗下深桑达A/中电广通/南京熊猫，中国电科旗下杰赛科技（电子组覆盖）/国睿科技（机械组覆盖）/四创电子（机械组覆盖），陕西省地方国企烽火电子。

8、主题方面建议择机关注——量子通信：

量子通信是安全性最领先的加密通信解决方案，随着量子计算机商用临近，量子通信得到国家高度重视，全国环网建设逐步启动，干线商用迅速落地，市场空间有望打开。

量子通信部分核心企业：

科大国盾（未上市）

九州量子（新三板）

问天量子（未上市）

A股相关标的：

浙江东方（持股科大国盾与神州量子）

银轮股份（持股科大国盾与神州量子，汽车组覆盖）

亨通光电（运营+工程+光纤光缆和光通信设备）

科华恒盛（与科大国盾战略合作）

盛洋科技（与九州量子合作/持股九州量子）；

3.上周通信板块走势回顾

3.1上周通信板块走势

上周（05.04-05.09）通信板块上涨3.89%，跑赢沪深300指数2.59个百分点，跑赢创业板指数1.20个百分点。其中通信设备制造上涨4.30%，增值服务上涨2.56%，电信运营上涨1.08%，同期沪深300上涨1.30%，创业板指数上涨2.70%。

3.2上周市场个股表现

上周通信板块涨幅靠前的个股有ST信通（摘帽）、华星创业（5G主题）、高鸿股份（物联网车联网）；跌幅靠前的个股有ST胜尔、爱施德、ST九有。

4.本周上市公司重点公告提醒

5.重要股东增减持

6.大宗交易

7.限售解禁

备注

文中报告节选自天风证券研究所已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。

证券研究报告：《“新基建”相关行动方案密集出台，行业景气度持续向上》

对外发布时间：2020年5月9日

报告发布机构：天风证券股份有限公司

本报告分析师：

林竑皓SAC执业证书编号：S1110520040001

唐海清SAC执业证书编号：S1110517030002

姜佳汛SAC执业证书编号：S1110519050001

中嘉摘帽大*已定 $ST中嘉(SZ000889)$ 拖了两年的仲裁终于尘埃落定，在落地之前最好的预期是北仲裁决嘉华信息还是公司的，欠刘的股... - 雪球

$ST中嘉(SZ000889)$拖了两年的仲裁终于尘埃落定，在落地之前最好的预期是北仲裁决嘉华信息还是公司的，欠刘的股权收购款与业绩对赌对消，实现2000万的收益和嘉华信息并表。现在这么个结果出来，说明北仲没有认同公司未支付股权收购款是行使不安抗辩权，而认为是公司违约在先。公司当初是想通过增发股票来完成收购，结果增发失败，最后违约，出这么个结果也不算太意外。

现在北仲的仲裁结果怎么看：

一、影响摘帽的问题彻底解决，子公司没了，也就没有所谓的子公司失控的问题了，也不用考虑审计并表的问题，如果公司愿意，现在就可以让审计出具意见，解除内控非标，向交易所申请摘帽。

二、子公司没了还要赔7000万违约金，表面上看是利空，但刘英魁也要赔偿12亿股权收购款，虽然不能全要回来，但刘英魁手里有可执行的嘉华信息股权和7000万资金可执行资产了。公司多少还是能要回来一些，虽然12亿要不回来了但资产还是可以收回部分，收回的就是净利润，对未来的报表是有益的。

三、如果拍卖嘉华信息的股权流拍后以资抵债，嘉华信息可能还是要回到公司手里，不同的是公司不用支付股权收购尾款了。

三、假设北仲按照预期的方向裁决，嘉华信息被刘英魁掏空的烂账仍然是个问题，当初高溢价收购的问题肯定还需要大额减值，当然肯定净资产会有所增加，不过会有一堆问询需要回复，现在这个结果不用担心审计并表的问题了。

公司后面主要的问题就是怎么争取最大的实际赔偿，拿到一笔就是一笔利润，而不必再纠缠在嘉华信息并表的问题了。这种情况最难判断，利好利空并存，虽然前期预期有些高可能出现情绪杀，但前期并未曾暴涨，剔除嘉华信息公司本身也应该是值2元以上的，既然可以摘帽了，价钱不可能杀得太低，因为马上要变成中嘉博创了。

成都小灵通退市会和其他地方一样对用户有补偿吗？

这边还没有关于这个的说法估计还得过段时间才有应该会有补偿的毕竟小灵通市场这么大块肥肉谁都想要的

st多久摘帽？

每个公司的情况都不一样，满足摘帽条件的st股票，在年度报告公布后，经董事会申请和交易所批准既可摘帽。

由于审核事项较多且程序复杂，从公布年报到实施摘帽，时间间隔不等，从最近几年的情况来看，最快的当天申请，当天获批，比如st天桥（600657），2009 年3月30日公布年报，4月8日申请摘帽，当日即获得批准，4月10日摘帽，而慢的则超过半年以上。