工银瑞信基金真能赚钱吗(花8亿抢睿远？这几个“债王”级大佬瞅瞅 - 知乎)

作者:“admin”

花8亿抢睿远？这几个“债王”级大佬瞅瞅 - 知乎 果不其然，睿远刷屏。“遇事不决，睿远玄学”，再次显灵。截至下午3点，全渠道认购约1200亿，仅招行就大卖550亿。更有土豪一下单就是8个小目

花8亿抢睿远？这几个“债王”级大佬瞅瞅 - 知乎

果不其然，睿远刷屏。“遇事不决，睿远玄学”，再次显灵。截至下午3点，全渠道认购约1200亿，仅招行就大卖550亿。更有土豪一下单就是8个小目标，相比去年花9个亿抢睿远，好像逊色一丢丢。不管最终多少认购规模，都是一个夸张的数字。有渠道测算，睿远稳进配置最终的配售比例在5%-8.3%。睿远的品牌确实响亮，饶刚也确实厉害，但好东西抢的人过多就没太大优势了。这个配售比例，资金使用效率还是太低了点，不是吗？与其抢破头，冷静地去选择适合自己的产品也很香，费率还能便宜不少。下面三位资历不比饶刚差的大佬，还身在“固收大厂”，没买睿远或是抢了睿远配售退回的钱，可以考虑一下。1、广发基金曾刚

今年7月，师座和曾刚总做过访谈（百步穿杨的传奇门神，基金界竟然也有一位），铁子们应该比较熟悉。从业21年，是行业里非常低调的大佬，现任广发基金混合资产投资部总经理，在2009、2010年连续两年获得市场固收产品冠军。他的从业经历和投资风格，都和饶刚很相似，也有被称作“债市双刚”。曾刚同样在早期做过宏观研究，非常注重资产配置。用他的话说，资产配置远大于任何一项单项资产。进而在中观层面，确定每类资产的策略主线，再进行个股、个券的选择。

不少人应该知道曾刚也是位“门神”，有过8年点球不败纪录。在投资中，他也是凭借性格中的进取心和大*观，为投资者守住了“收益”。在傲人的业绩下，曾刚成为市场中少数几位大满贯基金经理，荣获金牛奖、明星基金奖、金基金奖等主流媒体的权威奖项。2、博时基金过钧

过钧大家应该比较熟悉。他现在是博时基金的董事总经理，同时兼任了固定收益总部指数与创新组负责人。过钧从2004年就开始管理基金，投资年限高达17.66年，这在基金经理中可以排在前十。业绩方面和许多权益基金经理相比也不遑多让。代表作博时信用债A自2009年任职至今（2021/12/01）回报达276.17%，同类产品回报排名第一，年化回报11.19%。

过钧的投资理念是在变化的市场中，寻找风险收益比最佳的资产进行配置，不追求踏准市场节奏。因此，他产品一大特色就是波动较大，相对激进。不一定适合偏保守的投资者，但是你拿得住，最后投资收益还是非常好的。过钧还有一点值得称道，就是别的基金写季报还在划水的时候，他就开始非常认真地写了，可读性很强，受益良多。

就像这份2018年三季报，洋洋洒洒数千字，谈了自己对中美摩擦的思考，力透纸背。3、工银瑞信的欧阳凯

欧阳凯有19年证券从业经验，2010年加入工银瑞信，现任固定收益部总经理。

稳表现在代表基金的波动是明显小于同类产品的，回撤控制也做得非常好。欧阳凯认为资产管理关键在于风险管理，牛市赚钱固然重要，熊市少亏钱更是底线。

工银瑞信双利在11年运作期间，历经牛熊转换，最大回撤仅为5.05%。从历史资产配置可以看出，在股票资产的动态配置中下了很大功夫，大部分时间仓位不高。

长表现在他管理基金的年限，他管理工银瑞信双利债券已经超过了11年。

产品成立以来累计收益率120.47%，年化收益率7.36%，这只基金也曾7获金牛奖。

睿远基金成长价值今年还是负收益，睿远均衡价值刚刚正收益，但投资者也没有太过激烈。

除了品牌力，睿远在平时对于投资理念的输出同样优秀。每每市场巨震，总能看到睿远有关理性投资的文章刷屏。

其中不乏并不代销睿远产品的机构员工自发地转发。

一般人多的地方很难赚取“超额收益”，就拿睿远稳进配置来说，5%左右的配售率资金使用效率很低，1%的管理费作为“固收+”确实很高。

我不是说睿远稳进配置不好，而是说，作为资深的基民，在同样的需求下我们可以找到更多的选择。

历史可以参考，但并不代表未来，产品到底好不好还是要等到两年后再看。--------最后的最后，再给大家一个参考。

师座之前就给大家展示过如何找到最牛的“固收+”基金，他从混合型基金中挑选两个指标。一个是季度胜率，还有十几只近五年胜率100%的基金。

《工银瑞信基金怎么样工银瑞信基金好吗

工银瑞信是一家工行控股的银行系基金，投资风格以稳健著称。工银核心价值被晨星评为三年、五年期五星级基金。工银增强债券基金被评为晨星三年四星级基金。工银沪深300跟踪误差在同类基金中排名第2.这是该公司的几个特色基金。但该公司投资风格比较稳健，多年没有“明星基金”，收益属于中等偏上基金公司，如果你喜欢稳健型的基金公司该公司可以考虑。广发基金公司是不错的一家基金公司，广发聚富成立以来业绩优良，广发基金的投资能力很强。可以选择。选择基金产品前还是要看基金公司，研究各基金公司的投资风格，选择对投资人负责的基金公司，而不能一味看基金的收益率。要知道收益与风险是相对的，只有那些在承受较少风险获得一定回报的投资风格，才是成熟的基金公司。否则基金投资就是赌博，用投资人的钱冒险。有“明星基金”，为该公司的其他基金申购带来不少的“溢出效应”。有的公司没有明星基金，但会在合适的市场时机向投资人推介合适产品，后者才是负责任的公司。

基金真的可以赚钱吗?

基金长期持有可以保证不赔钱,中期持有可保本,短期持有要看你运气如何.

工银瑞信前沿医疗基金怎么样？

1 工银瑞信前沿医疗基金是一个不错的选择。2 工银瑞信前沿医疗基金在投资方向上专注于前沿医疗领域，这是一个具有很大潜力的行业。随着科技的不断进步和人们对健康的重视，前沿医疗领域有望取得长期稳定的增长。因此，选择这个基金可以获得较好的投资回报。3 此外，工银瑞信作为一家知名的基金公司，具有丰富的投资经验和专业的研究团队，能够为投资者提供良好的投资管理服务。选择工银瑞信前沿医疗基金也能够享受到他们的专业管理和风险控制能力。4 总的来说，工银瑞信前沿医疗基金是一个有潜力的投资选择，可以帮助投资者在前沿医疗领域获得较好的投资收益。

工银瑞信基金怎么样？

工银瑞信基金还是比较不错的。从历年的业绩来看，也是在中上等水平，其基金经理的实际操作也是非常可观的。在招商银行的宣传方面也是非常得不到的。对于居民的回报也是非常可观的。

工银瑞信基金90后女员工意外去世：工作不开心就直接辞职吧，别把公司当成家

专注职场、心理、生活、情感等生涯及个人成长的内容分享。主理人赵晓璃，职场作家，资深生涯咨询师。著有《停止盲目的努力：你的人生需要重设计》、《从极简到极致，在擅长的领域做一个厉害的人》、《能力突围：职场加速成长的底层逻辑和方法》等。

前天才看了网易前员工身患重病被辞退的文章，这么快又看到一基金公司90后女员工意外去世。真的很让人叹惋。

这位年仅24岁的女孩，今年6月刚从中国人民大学研究生毕业，生前在工银瑞信基金公司工作。

11月19日18点40分，她因情绪不好独自离家，在北京方庄附近失联。失联后经警方和家属全力搜寻，在11月22日晚间确认自杀身亡。

图/微博

根据媒体报道，王某某在工银瑞信基金公司的日常，是在每天交易部门完成之后（也就是每天下午17点后），才开始正式工作。

要负责每天的净值核算、申购、赎回、划款，第二天的头寸，加班到晚上10点是很正常的。事发前，她曾说工作压力太大，状态不好，她对家人曾表示最近工作经常出错，什么都做不好，对自己很失望。

是不是抑郁症还不得所知，但是就最近发生了这两件事，有一些体会与分享，希望能给你带来一些启发和帮助。

让我印象深刻的一次，莫过于2008年的金融危机。

那一年，我所在的企业园区每天以至少倒闭3家的速度日渐衰败，整个公司从上到下，无一不充满了一股空前紧张的气息。

有一天下午，我在公交车里和设计部的一名女同事Anne（化名）闲聊天，那个时候，Anne和我一样，也是刚刚休完产假，孩子也才不到半岁，两个初为人母的新手妈妈，在一起总觉得有聊不完的话，唯有这个时候，我们才能获得短暂的欢愉。

可就在第二中午休息的时候，Anne在QQ上给我发来一个链接，正是昨天我和她打听的某款品牌的尿不湿的购买链接，然后，她怅然地说了句：“好自珍重！”

收到这四个字的我赶紧来到她的办公室，这才发现Anne已经离开了。

原来，Anne上午被人事部叫去谈了话，被成功地劝退了。

公司给到的劝退理由简单而明确：

1、Anne负责的某区域海外市场产品因受到金融危机影响，产品订单量呈现“断崖式下跌”，而Anne作为该产品的设计师，渐渐变得没那么重要；

2、Anne产假休完回来，还有每天一个小时的哺乳假，投入到工作的精力和专注度多少会受到影响，而她的工作量越来越少，交给同部门的其他同事完全没有问题，也就意味着，Anne不再那么被需要了；

3、Anne来公司的时间较长，薪资也涨到了一个不错的水平，对于公司来说，她的产出和在她身上的成本投入渐渐变得不对等了，慢慢地，变成了公司的负担......

从劝退Anne开始，公司上下“人人自危”起来。

我至今还记得，很多在公司干了十几年的老员工们都哭了，他们说，公司对自己的意义已经完全超过了一份工作的范畴，在他们看来，这不仅仅是一份物质保障，更是一份归属感。

但这份难能可贵的归属感，在市场规律面前依然不堪一击！

也就是从那一刻开始，我才真正意识到，在企业打工从来都不是长久之计，更没有什么所谓的“稳定”——如果我们自己都不为自己谋划，一旦公司遭遇危机，覆巢之下安有完卵？！

经过这些年的探索，我渐渐走出了一条属于自己的路，有不少来访者在咨询快结束的时候会问我一个问题：“晓璃老师，我该怎么做，才能找到属于自己的道路呢？”

从过往经历以及千万来访者的咨询案例中，我总结出三点心得和体会。

1、有意义或者有价值，是我们内驱力的根源；

虽说人可以很理性，但终究，我们都无法逃脱两样东西，一是意义，二是价值。

如果一件事情，我们无法感受到意义和价值，就很难调动我们的内在驱动力去付诸行动。

这是很多人在职业中出现拖延、倦怠甚至停滞不前的主要原因所在。

这里面有两个问题可以帮你审视和判断当前所处的*面：

1）、你的身边有没有你这个领域的成功人士？如果有，他们的生活状态是不是你想要的？

2）、如果你有了自己的孩子，未来，你希望孩子从事你这个行业吗？

如果在这两个问题上，你的回答都是肯定的，那么恭喜你，你在当前的工作中能感受到意义，你需要做的，就是进一步提升你的能力，努力在过程中体现出自己的价值。

如果在这两个问题上，你的回答都是否定的，你需要予以重视和觉察，对你而言，更为艰巨的一条路即将开启，那就是，重新认知你自己。

2、你的特质倾向才是能力的根基；

人毕竟不是机器，如果你的内心充满了冲突，甚至对当前的工作充满了抵触情绪，你是很难全力以赴的，更谈不上做出什么成绩了。

这个时候，你可能需要重新审视和分析自己的特质。

所谓的“特质”，我更倾向于解释为，个人在多年适应环境的过程中所形成的思维、认知及行为模式，也就意味着，在遇到问题的时候，你是倾向于如何看待、分析并处理这件事情的——这种倾向被称为“特质”，既然是多年形成的，可想而知，它的影响是有多深远，改变起来是多么艰难！

在生涯规划领域，我们主张每个人都要“顺势而为”，其中最主要的就是，认识到自己的特质之后，不要试图取长补短，而是尽可能去“扬长避短”。

如果一个人所从事的工作恰好匹配这样的特质倾向，这个人无疑是身心和谐的，TA可以强化自己的倾向，直至形成鲜明的优势乃至个人风格；但如果TA所从事的工作不幸和TA的特质倾向相违背，那么这个人是身心割裂的，TA会感受到痛苦、焦灼、甚至长期的软弱无力。

一个人认识到自己的特质是有多重要呢？

举个简单的例子。

比如，一个人惯用框架式的思维方式，表现在行为上多是循规蹈矩、不擅长创意，更适合按部就班、稳中求进的工作节奏，这个时候，如果你把这个人放到一家创业公司，里面杂乱无章的工作节奏和各种突发状况会让这种特质的人感到极为不适——这就好比一颗种子，偏偏长在不适合自己的土壤中，想要发芽开花，真的是难上加难！

如果这个人能够尽快认识到这一点，寻找适合自己的环境，显然会让自己的职业发展顺畅很多。

3、打工绝非长久之计，一定要多为自己打算；

眼下流行一种声音，那就是，能够996居然是一种福报？！

这显然是在偷换概念，事实上，从我自己的过往经历以及完全咨询案例来看，我坚定不移地认为，在企业环境下，真的没有任何一份工作，是值得我们拿命去换的！

如果我们不为自己多做些积累，正应了那句话：“肥了他人的田，荒了自己的地”。

作为打工者，我们需要时刻保持警醒，尽可能地让自己的能力早日“市场化”，这样才能抵御未知的风险和变故。

正如有人说的那样，程序员们可以自己写程序接外包，文案们可以自己找路子给自媒体投稿，美术可以接插画的活儿，热爱文学的有空就多写写，说不定你的人生还能开启新的可能性。

 

（如果没有当初的爱好，就没有今天的刘慈欣）

曾经，我在业余时间写作的事情也遭到公司同事和领导的质疑和抨击，但我认为这属于“不合理要求”：只要我能够在工作时间内完成既定的工作，你为何要管我的业余生活呢？我一天的工作时间卖给了你，但不代表我所有的一切都卖给了你啊！

事实上，一味鼓吹加班奉献，除了滋长职场中无谓加班和老板们变相压榨员工的风气外，真的能提高工作效率吗？劳动者应该享受的福利和相应的法律保护，难道不应该早日提上日程吗？

如果大环境一时半会很难改善，那我们不妨从自己做起，至少不要再傻傻地为公司卖命了，多为自己做些筹划吧，否则到头来，亏了身体透支了生命，谁又能替你买单呢？

“时光的绝情之处是，它让你熬到真相，却不给你任何补偿。”

以上。

今日福利

抵御未知风险与变故

从保持警醒，持续学习开始

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福利一：四大&投行等独家求职干货课

福利二：各行业真题&面试大礼包

福利三：各行业面试具体知识点与技巧科普

福利四：咨询等行业网申、面试等招聘流程深度解析

文|赵晓璃

▼背景提升不可或缺▼

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工银瑞信杜洋：一位高行业段位的全能型基金经理，以专业研究驱动专业投资_财富号评论(cfhpl)股吧_东方财富网股吧

具备宏观视角的基金经理不多，兼顾宏观和选股的基金经理就更少，杜洋是其中很有特点的一位。他所管理的工银瑞信战略转型，长期业绩表现优秀。在六年的时间里，累计收益率242.03%，年化收益率23.17%，同期的基准累计收益率36.68%，年化收益率5.47%。（数据截止：2020.03.31）

我们在他身上看到了三个显著的特征：自上而下与自下而上相结合、出色的行业能力宽度和优秀的组合管理能力。

杜洋先生：2010年加入工银瑞信基金，拥有10年投资及研究经验、6年投资管理经验，现任研究部副总监，工银战略转型股票、工银战略新兴产业混合、工银稳健成长混合、工银创业板两年定开混合基金经理，工银战略远见混合拟任基金经理。

投资框架：自上而下和自下而上相结合

区别于纯粹的自上而下型选手，杜洋并不依靠对市场的判断，去做行业轮动，以获取风格配置或行业配置上的超额收益；也不像纯粹的选股型选手，买入持有，完全依靠优质个股去穿越市场周期。

在他的投资框架里，超额收益仍然来自自下而上的选股。他以年为时间维度，在景气向上的行业中精选个股，以研究驱动投资；而自上而下的视角，用于控制整个组合的风险和波动，提高持有体验。

这样的投资习惯和特征，来自于两点：

1、始终保持对市场和经济变化的敏感性

杜洋过往的研究经历，集中在了中游偏上游的行业中，因此对于宏观经济和行业研究都不陌生。

比如，最初入行时，杜洋就覆盖了煤炭行业。作为基础行业，煤炭跟许多下游行业，以及宏观经济都有很强的相关性。这形成了他自建数据库，密切跟踪终端价格和宏观数据指标的习惯。即便是成为基金经理后，也保持着对市场和经济变化的敏感性。

尽管具备自上而下的投资视角，但行业轮动或者风格轮动，并不是杜洋的目的，也不是他所追求的超额收益的来源。他认为，作为基金经理，唯一的目标应该是为持有人获得长时间维度上的绝对收益。

我们理解，本质上杜洋是一个长期主义者，遵循客观的经济规律，相信时间的力量。他认为投资是一个系统工程，投资框架的基础应该建立在长期的客观规律之上；而在这样的基础之上，延伸出来的投资策略和方法则应该是兼容并蓄，不断更新迭代的。

因此，他既基于长期逻辑做投资决策，也能根据市场的变化做相应的组合调整。

能力边界：专业驱动、平台支撑

在有着众多参与者的市场里，如何才能获取超额收益？

这是杜洋无论在研究员时期还是基金经理时期，都会问自己的一个问题。

而他一直以来的答案是：专业化的研究驱动专业化投资。

意味着，他希望通过深于市场的认知，去获得深于市场的收益。在自己有研究优势的行业中，去做更多的配置。

因此，他将主要的精力聚焦在少数行业上，通过长期的跟踪和研究，不断加强对这些行业的理解和判断。比如，在过去做研究员期间他所覆盖的行业，与他现在作为研究部副总监所分管的行业，都集中在了这样一些中游偏上游的领域：电力设备、新能源、建材、机械、环保、汽车、化工等。

而在他相对不熟悉的的行业上，对投资机会也常有较好的把握，展现出了出色的能力宽度。这主要得益于:

1)在一部分行业属性比较强的行业里，自上而下的影响因素比较大，比如，金融地产、部分周期行业。而杜洋对宏观和市场的理解，有自己的有经验和判断。能够从自上而下的角度，去把握行业整体的机会。

2）对另一部分依靠自下而上研究的行业，比如TMT、消费、医*等。公司整体的研究平台给了杜洋强有力的支持。

组合思维：均衡配置，动态调整

杜洋的基金经理生涯始于2015年2月，这显然是一个对新人基金经理而言非常不友好的时间点。尽管赶上牛市的尾巴，但接下来的股灾和熔断，对产品净值的影响是非常大的。

这样的经历，也使他对风险的认知和对预期收益来源的认知更加明确，更为重视组合的风险管理。整体来看，有如下几个特点:

1、重视个股质量

他在个股层面做风控，希望避免个股层面“永久性的损失”，重视基本面的变化。这与他“专业化研究驱动专业化投资“的理念是相呼应的。

在组合构建上，行业分散、个股均衡。比如前五大以后的股票权重，大部分都在1.5%到2.5%之间。同时，对于重仓股有严格要求，只有同时满足：基本面趋势向好、个股跟踪时间长、估值水平合理、且是基准成分股，这四方面的要求，才会给与5%以上的权重。

在他的投资框架中，会通过自上而下的视角，动态管理组合风险。当他发现市场或经济发生变化的概率较高时，会在组合层面做出应对，体现为行业或者风格配置上的调整。

我们以杜洋管理时间最长、管理规模最大的工银瑞信战略转型主题为例。

基于基金定期公告的数据以及面对面的访谈，我们对于杜洋的净值表现与其背后的能力动因之间的逻辑关系进行了科学的分析，为更好地认识组合管理及其经理人提供了理性支持。

业绩表现：长期业绩优秀，净值屡创新高

杜洋从15年2月开始管理工银瑞信战略转型，管理初期先碰到了牛市尾巴，紧接着市场开始暴跌，再到熔断。对于新人基金经理而言，这样大起大落的“开*”，难度是很大的。从图中也可以看到，在基金经理生涯的前期，战略转型的业绩表现落后于基准和沪深300。

但这样的开*也使得杜洋在此后的投资生涯中，对风险的认知和对预期收益来源的认知更加明确。在组合管理中，也加入了自上而下的视角，来做风险控制。而随着投资框架的稳定，在2018年后开始明显拉开了与两条曲线的差距，并且很好的抓住了19、20年中的市场行情，不断扩大这样的优势。

值得一提的是，在20年四季度，他看到了市场过热的风险，及时调整了组合的结构，增加了低估值金融股的比重，避开了春节后的大回调。

站在六年的时间维度来看，战略转型的长期业绩表现出色，净值屡创新高。我们认为，这体现出杜洋，优秀且稳定的组合管理能力。

行业能力：多行业高段位

研究并分析基金经理的优势行业，有利于我们了解其能力边界。

根据基金公司定期披露的持仓数据，我们从三个维度来分析基金经理的行业能力表现：胜率、权重、累计收益。并综合这三方面的表现，给出了基金经理行业能力圈段位图，以形成更直观的认识。

1、常配高胜率行业

从下图中可以看到在如下的18个行业上，杜洋表现出了相对稳定的超指数能力。

在28个申万一级行业中，杜洋常配的，且胜率在50%以上的行业达到18个，表现出了较广的行业宽度。这其中，在建筑材料、非银、汽车、银行、电子、计算、机械设备这七个行业上，胜率的排名都能在市场约前1/3的水平。

胜率高、配置次数多、胜率排名靠前，这意味着，杜洋过往在这些行业中，是具备明显优势的。

他历史上重仓配置过，占到5%以上的行业有如下图的3个。

整体上配置权重均衡，并且均来自于他胜率高的行业中。

其中，电气设备在他过往管理的23个季度中，每一个季度都有配置，并且胜率高、权重大。意味着，他对该行业有非常深刻的理解，有信心也有能力在这其中去获取超额收益。我们认为，这是符合他“专业化研究驱动专业化投资”的理念的。

银行，作为与宏观经济相关度极高的行业，历史上同样配置较重。结合调研来看，我们认为这更多体现了杜洋自上而下的视角，他能够结合市场和宏观经济的变化，去把握银行行业的整体性机会。

在这样的配置规则与相应的优势行业下，综合起来，为工银瑞信战略转型带来累积回报（非绝对金额）最高的五个行业如下图所示，收益来源均衡。

同时，这些行业都集中在了两类：一类是杜洋长期深入研究的中游和上游行业，比如电气设备、机械设备、建筑材料；另一类，是与宏观经济相关度高的非银金融、银行。

我们认为，这是杜洋自上而下和自下而上相结合的投资特点的直接体现。

综合上文中分析的胜率、仓位、累计收益，并与同期全市场基金经理的表现进行比较，形成杜洋的能力圈蛛网图。

从图中，我们能够看到，杜洋展现出了少见的多行业高段位能力圈。

在26个配置次数超过4次的行业中，除去家电和休闲服务，都有前50%的段位。在建筑材料、建筑装饰、房地产、汽车、电气设备、钢铁、采掘、银行、非银等行业上表现尤为突出（靠近最外圈）。

需要进一步说明的是，这样的“全行业制霸”能力圈，并不等同于基金经理在这些行业上都具备远超市场平均的理解，但是很大程度能说明过往在这些行业的投资上取得过较好的结果。考虑到这是6年管理数据的呈现，这样的结果是比较有说服力的。

结合我们调研，能做到这一点，得益于：

1）杜洋在行业研究上，聚焦在他长期跟踪，不断加深理解的中游偏上游领域：电力设备、新能源、建材、机械、环保、汽车、化工等。这些也形成了他的强势能力圈；

2）他对市场和宏观有深刻理解，能够通过自上而下的视角，把握经济相关度高，beta属性强的行业上的投资机会，如金融、地产、部分周期行业。这形成他次一级的能力圈；

3）在相对不擅长领域，得到公司研究平台给予的大力支持。如TMT、消费、医*等，形成对他能力圈的补充。

选股能力：正确配置了正确的标的

我们取基金的前十大股票，按其权重作等比例放大，模拟其走势，并与组合净值进行比较，结果如下:

前十大持仓能够持续稳定地相对组合产生超额收益，意味着他择股能力强，正确地重配了正确的标的。同时，这样的差距并不大，意味着个股质量较为均衡，尾仓品种（前十大以后）同样给组合贡献了较好的收益。

市场适应性：较为全面的市场适应性

我们根据宏观的经济周期、库存周期、市场的牛熊周期、风格的大小盘与成长价值阶段这几个维度划分，深入分析基金经理的在不同市场环境下的适应能力。

从蛛网图上可以看到，在六年的时间里，工银瑞信战略转型经历了不同阶段的市场风格，展现出了优秀的市场适应性表现。在除了经济衰退、主动去库存或者大跌的市场阶段以外，都有明显超越市场平均段位的表现。

我们认为，这得益于杜洋优秀的行业宽度和组合管理能力。

综上所述，我们认为杜洋先生是一位较为全面的综合型基金经理。在投资上，能够将自上而下和自下而上的视角相结合，有较广的行业宽度表现，并且组合管理能力出色。

近日，我们与杜洋先生进行了一次深入交流，精华摘要如下：

三个投资习惯：自上而下和自下而上相结合，长期主义、研究驱动投资

猫头鹰：您是怎么做投资的？投资框架是什么？

杜洋：从15年2月开始，我做投资现在刚好6年时间。我觉得投资本身是一个长跑，理念可能是相对恒久的东西，可能现在的投资经历和实践还不足以提炼出理念。

但做投资这几年下来，我有几个习惯：

自上而下控制整个组合相对收益的风险和波动，自下而上追求一个超额收益，通过积累长期的比较好的超额收益进而追求绝对收益。这是整个投资的大框架和目标。

具体来看，自上而下就是做风格和行业配置，至少要以年度为单位去看宏观的情况，综合估值水位等因素来考虑。避免短期什么行业好就追进去，如果行业不好就卖掉。

自下而上落实到个股，大家谈的比较多了，赚业绩的钱，我也是比较相信的，依靠长期持有赚盈利增长的钱，应该是确定性相对更高的，尤其是在估值相对合理的位置上赚业绩的钱更可靠一些。所以对个股这块来说更显而易见，依靠这种长期持有赚业绩的钱，买成长股的思路，我觉得本身也是做时间的朋友的理念实践。

因为很多客观规律发生的作用或者产生的效果是需要时间的，就像一个化学反应，随着时间的推移可能会产生不同的效果，但是有很多规律其实是时间的函数。

短期很多事情其实是很难以把握的，比如说情绪、人心、包括一些主题，突发事件，其实是比较难以把握的，波动也是比较大的，但是看长了往往发现它是遵循一定的客观规律的。经济学本身也是一门科学，也是有客观规律遵循的。但这种规律一定是需要时间的沉淀或者时间的发酵才能产生影响。

我觉得一个好的投资框架应有一个牢固的、确定性的基础。只有这样，你从框架所延伸出来的一些策略、方法甚至落实到风格和行业，落实到个股，拉长来看才可能是有规律可循的。这样，你的框架才可追踪、可更新、可使用，效果才会比较好。

而这样的确定性或者牢固的基础，只有建立在客观的规律之上，依靠时间的推移，拉长来看，才会有更高的确定性。

无论是研究员时期，还是现在做投资，我都有一个问题在持续的问自己，做研究员时候推荐这个股票你为什么在上面赚钱，做基金经理的时候你为什么能获得超额收益？

我们做投资希望获得超额收益，本身是一个比较难的事情。市场的参与者都很聪明，大家都是用真金白银投票。想要获得超额收益，就要时刻从根本上去问自己，自己为什么能获得这样的超额收益，或者你的超额收益到底从什么地方来？

我自己一直坚信的答案：依靠专业化的研究驱动专业化投资。

专业化研究主要指的是，把自己的能力圈做精、做细、做深、做长远。具体来说，我一直把自己的研究精力放在两个方面：

一方面，是自上而下的维度，对宏观持续的跟踪。预测很难，但是最起码要搞清楚整个宏观所处的状态，市场温度的高低。

另一方面，从个股层面来看，我自己的专业化研究体现在聚焦在优势行业里面，比如80%的精力投入到20%的领域中，更多的可能体现在中游偏上游一些领域。我过去做研究员时候所覆盖的行业，以及我现在作为研究部副总监所分管的一些行业，基本上也是重叠的。主要是像电力设备、新能源、建材、机械、环保、汽车、化工这些行业。

我希望在个股层面依靠长期的跟踪和研究，通过对行业和公司的长期跟踪、研究或者对它的理解，获得一个相对准确的或者不断地提高自己在这个行业上判断的能力，通过能力的提高获得一个个股或者自下而上层面的这种超额收益。

以上就是我自己的几个投资习惯，自上而下和自下而上相结合，相信时间的力量以及专业化的研究驱动专业化的投资。

猫头鹰：有些人说您比较属于行业轮动，您觉得自己是行业轮动吗？

杜洋：我也遇到很多的同事或者是机构投资者问我，你属于什么样的投资基金经理？风格上面是自下而上还是自上而下？你是成长还是价值？大盘还是小盘？

但我自己一般不给自己打标签，我开始管钱的第一天开始就提醒自己，慎重的给自己打标签。

公募基金是代客理财，信托责任，体现的不是你个人的意志，是通过产品契约所体现出来的委托人的诉求。对公募基金来说，长期来看有一个相对稳定的超额收益，长期来看给持有人赚比较好的绝对收益，这是投资目标。所以，整体上，我觉得应该是朝这个方向来努力的。

而在具体的实现上，一旦给自己打上标签，可能会固化自己的思维，限制自己的思维方式，对信息接受的包容度可能就会下降。比如说我如果说自己是一个做成长股的基金经理，看到金融地产或者建筑或者周期股，自然而然就会潜意识里面可能会有排斥，反过来如果说自己是做一个自上而下的基金经理，对好公司调研，自下而上的个股讨论，有时候自然而然觉得这个事情没有那么重要。

投资是一个系统的工程，应该是兼容并蓄的，方法论具有很大的容量，它也有不断自我更新、自我迭代的能力，本身它可能是一个兼容度比较好的，思维方式也是接受度比较高的。所以，我一直没有这种给自己贴标签的心态。

至于风格轮动，我觉得既是也不是。如果说是呢，因为从历史上来看，我的组合发生过两次半这种比较大的风格的切换。行业配置的切换以年度为单位来看也会有一些，这个如果定义成风格轮动，也未尝不可。

我为什么又说不是呢，做行业轮动并不是我的目的，不是我的初衷，也不是我自己追求超额收益最主要的来源。我一直坚持的是：从自上而下来定位，控制整个组合超额收益的波动和回撤风险，而不是依靠自上而下的轮动来做超额收益。所以从方法论的角度上来说，我觉得一个人的方法论里面可能或者说对超额收益贡献最大的部分才比较能准确或者来形容这个基金经理的风格，从这个意义上来说我也不属于做轮动的基金经理。

我对轮动是比较中性的，也并不排斥。一旦有这种变化的话，从时间纬度上来说也会相对长一些，避免短期因为情绪或者一些突发事件做比较大的切换，这个可能从方法论层面是比较避免的。

组合管理要考虑风格和行业的配置，最后体现为个股仓位的管理

猫头鹰：您既有自己个人比较擅长的行业，跟踪很久的标的；也有一些可能是研究员推上来，但不在您擅长行业里面的公司。在把它们放进组合里面的时候，权重上您是怎么考虑的？

杜洋：一个组合的构建或者组合管理，需要考虑的是从风格的配置到行业的配置，再落实到个股的配置，最终体现到个股的仓位分配和仓位管理上面。对于个股仓位的管理，我是在历史上经历过几次比较大的波动后，汲取经验教训才逐步形成的方式，未来可能还会有变化。

我主要从这么几个纬度看：第一，基本面的变化趋势。第二，我或者我所信任的研究员，他对这个股票的研究深度，跟踪的时间。第三，这个公司的估值水位，尤其是动态估值。第四，它是不是在我的基准里面，并且在基准成份股里面的仓位权重是多少。

综合这几个方面来看，如果同时满足条件就会买的重一点，比如买五个点以上。少一个条件就会降一个档，仓位分配上面就会降一个档，如果再少一个条件再降一个档，如果只满足一个条件的话可买可不买，那就是它的仓位上限相对比较低了，这种就是试探性的，对组合影响不大。所以我自己一般从这几个方面来做的。

一个公司如果研究不到两年，或者我所信任的团队研究不到两年，我即便买一般也不超过2个点。这就是通过时间做风控，避免一下就掉进去，因为研究深度不够出现很大损失。

猫头鹰：您前面提到了绝对收益理念，这一点您是怎么理解的？

杜洋：我对绝对收益的操作主要停留在个股层面。我自己理解，是希望避免个股绝对收益的损失。什么叫绝对收益的损失，还是用一个例子来说，假如一个股票股价跌了50%，业绩下调了70%。数字上，估值还上升了40%，但再想回到高点比较困难。这种情况属于绝对收益的损失。

我自己是希望在个股层面尽量减少出现绝对收益损失的个股，这样拉长来看，可能就会对整个组合来说负面冲击比较小。具体操作层面来说，大概分成两种方式：组合大部分的仓位根据基本面来做止盈和止损，尤其是止损，如果基本面出现了问题，基于基本面买的股票肯定要止损卖掉。还有一小部分交易性的仓位，相对容易一点，有一些波动的或者说达到止损线可能就会止损卖掉，以控制小部分交易性仓位对整个组合负面的冲击。

从宏观层面跟踪市场变化，在组合层面做出及时应对

猫头鹰：您提到在投资中是会有自上而下的判断的，能不能展开说一说具体是如何做的判断？

杜洋：因为我自己最初入行看煤炭的，煤炭作为很基础的行业跟很多下游都有关系，以前自己就会做数据库，做基金经理之后做数据库的时间比较少了，我每周也会跟踪宏观的情况，各种终端的数据，包括利率，宏观经济数据是什么情况。

对宏观来说，很难做预测，或者说即使预测了，准确度也不会特别高，也很难应用到组合管理过程中。但是我希望用这种方式，能够大概知道现在宏观所处的状态。

因为组合管理其实是一个概率的范畴，基本上没有存在100%会发生什么。所以宏观上，就是当看到市场温度升高的概率在提高，这种时候组合层面要做出应对，体现的是你的行业和风格的配置可能需要有一定调整。以应对万一风格特别高了，那你的组合还是特别冰的状态，那压力就会很大。

所以在去年四季度时就能够看到，从很多宏观数据看，不管是社融情况、流动性情况、包括地产的销售、出口的情况，方方面面来看，温度继续升高的概率应该是在增大，但是当时组合在这方面风险的暴露也是越来越增加的，所以我自己就觉得有必要做一个战略的再平衡，组合里面在去年四季度就增持了一些以金融和建筑为代表的低估值品种，相当于整个组合尽量跟当时的经济的情况相匹配一点，以避免出现温度特别高，组合又受损这种状况

猫头鹰：事后来看，您这一次的战略再平衡还是比较成功的。

2021年市场结构分化会很明显，自下而上去挖掘中小盘公司机会

猫头鹰：站在现在时点,您对2021年的市场是怎么看的？

杜洋：涉及到对未来的判断我只能说的稍微模糊一点。

第一，我觉得今年市场可能从总量层面上来看还可以，可能也不会那么差。一方面看今年肯定是要降低预期收益率的，过去两年都是大年，基金大幅跑赢市场，历史上也比较少见，一些权重股估值也到了比较高的位置，所以今年肯定是要降低预期收益率的，继续大涨比较难。

第二，但是今年也不会特别惨，因为企业盈利今年还是挺好的，从目前的PPI上行，包括去年低基数，整个企业盈利趋势应该说是非常好的，这种企业盈利增速情况之下，而估值这边流动性也没有急剧收缩，最起码不会看到2018年这种情况。所以我觉得今年可能是盈利向上、估值略微向下，这么一个相对稳态的市场。今年总量上还是振荡的格*，但是结构的分化还是会比较大。今年结构分化依然会非常明显。

从方向上来说，无论是从我自己的组合相对来说，还是以中证800为基准来看，相对比较均衡。我自己觉得有很多过去两三年可能市场关注度比较低的中小盘的公司，现在自下而上来找，能够找到很多估值水平不太贵，自身的竞争力也不错，基本面趋势上来说也是向上的公司，我觉得从我自己的框架来说，今年还是要积极地去找个股的alpha机会，在保持整个组合结构贴住中证800的背景下，更多地依靠自下而上的对中小盘公司的挖掘获取更好的收益。

数据来源：猫头鹰捕基能手软件

免责申明：以上内容仅供参考，不构成投资建议

风险提示：股市有风险，入市需谨慎，基金过往业绩不代表未来表现

猫头鹰基金研究院，以基金研究、基金投资及相关的大类资产配置为主要服务模式。我们的研究覆盖全市场所有公募基金和一部分私募基金，经过多年积累，采用独特的定量加定性以及先进的人工智能方式构建了独一无二的猫头鹰基金数据库，可以为投资人提供独立专业的基金筛选、基于策略的基金组合及大类资产配置服务。

（来源：猫头鹰基金研究院的财富号2021-04-0818:08）[点击查看原文]

工银瑞信货币基金星期天有收益吗？我怎么查不到，我是直销购买的。

天天有收益的。比如20号购买，21日确认，22日能查到收益，那就是是21日的收益。

基金到底有几类？每个类型有哪些代表基金？怎么买才能不亏小赚？ - 知乎

前几个月的基金真是绿得油亮亮的，我也只有一只还能每天看到十几二十块钱的收益，聊胜于无了，哈哈哈。

感觉虽然最近几个月基民都是一片鬼哭狼嚎的，但是一详细打听，有好些老基民已经准备琢磨琢磨就加仓，还有些看到跌了，正好摩拳擦掌想低价入手的新手玩家。

毕竟投资市场就是涨跌涨跌涨跌，没啥新意的，买基金基本也是看长期收益，跌了买点补上，涨了就适时卖出，很正常。

老基民基本都有自己的选基经验和玄学，咱就不班门弄斧了（但是欢迎老基民们在评论区battle！咱也学学~），给和我两三年前一样对基金想入手但是啥都不懂的新手小白们写点科普+经验帖吧。

·基金到底啥意思？和股票有什么区别？除了股票和基金，就没有别的理财门类了吗？

·基金到底有哪些类别？为什么有的基金可以属于好几个分类？分类标准是什么？

·每个类别的基金有哪些一直表现比较好的代表？我们怎么判定它就是好基？

·买基金的时候，有什么小诀窍吗？可以让我就算跌也不亏钱能保本或者小赚的那种！

·该去哪些平台买基金？靠谱的基金分析和查询平台有哪些？

如果你也和我有同样的问题，那么恭喜你，今天就可以解决好多疑惑，初步入门！

目录在这儿，按需选看也是OK的：

先明确一点：说到投资理财产品，大家第一反应可能都是基金、股票。其实除了这2样外，还有储蓄、期货、黄金、国债、外汇、保险、珠宝、P2P、炒鞋、虚拟币、房地产等等，很多，但是这些暂时都不太适合我理解的有理财需求的新手小白们看的，所以这里就略过，你们只要知道投资理财不只是股票、基金就行了。

然后股票又是高风险高收益的东西，没那个本钱、心理承受能力的，我也建议别碰。

基金是什么呢？先说点大家能一下子理解的，像社保基金、住房公积金、退休基金等等，就是一种为特定目标和用途而设立的资金。

来一段百度解释：证券投资基金是一种利益共享、风险共担的集合证券投资方式，即通过发行基金单位，集中投资者的资金，由基金托管人托管，由基金管理人管理和运用资金，从事股票、债券等金融工具投资。

如果你对这些基金分类方式还是看得很困惑，建议可以试试去听看看更专业的老师的教学知识点，我上面提到过的那个老师，就是从华尔街历练回来的大佬，但是讲东西很接地气，属于0基础小白听起来也没压力的，我就是跟着他实操，才真正体会到“钱生钱”的乐趣！

基金按照不同的分类标准，可以分为很多类，市面上科普的往往是大家用的最多的两三种，所以如果突然看到一个新的类别，你会感觉是不是自己的认知错了，很混乱，belike:

今天咱们就一图搞定：

如果大家疑惑平时看到一些既属于这个分类，又属于那个分类的基金是怎么回事，那咱们再换一种表现方式：

（看这张图里的开放式就包含了主动型，主动型下边儿基本就是我们平时常见的叫法了）

以上呢，就是比较基础也比较全的横向和纵向基金分类，关于具体每类基金的知识点，待会儿会详细讲到，如果你觉得字太多的话，可以看看更通俗易懂的视频课程哈~能够帮助你更好地理解基金的类型。

就1分钱，建议先领先得。课程里边儿基金、股票、保险、打新债等更多的理财类别知识都会涉及......再难以理解的金融知识都会讲的很通俗易懂，即使有听不懂的部分，也有专业老师给你1对1做解答，不怕听不明白。就怕你亏的不明不白！

只有你自己懂了，我下面说的内容到底靠不靠谱你才能有个理性的判断，话说我也期待朋友们学有所成，来为我反向推荐基金，哈哈哈~

大家现在知道一个基金名称，可以被分在多个类别下，那咱们接下来就带上属性来看看这些基金分别是什么意思，代表性基金是啥样的：

货币基金是所有类型基金中，风险最小的一类。因为其持仓主要是银行存款、高质量企业债券、短期国债回购、央票等，且不允许购买股票，和国家、银行、大企业打交道，风险极小。缺点就是利率也最低，但稳赚不赔，在空闲资金站岗的时候可以买入。

债券基金要求其持有债券资产在80%以上，其余20%可投资股票或其他，债券本身具有可交易性，如果在市场利率较低时，债券的价格会上涨，市场利率上升时，债券的价格会下降，如果这时候选择卖出就会亏损。（在国内，债券基金的投资对象主要是国债、金融债和企业债。通常，债券为投资人提供固定的回报和到期还本，风险低于股票，所以相比较股票基金，债券基金具有收益稳定、风险较低的特点。）

股票基金是基金中风险最大的一类，对应其收益也是最大的。投资者们热衷于这类基金，所以这类基金的形态也更加多样。股票基金根据其管理方式，又称为主动型和被动型。

这类基金，是投资者最常投资的种类，灵活可控，收益率高，但同时对应的是风险高，费率高等。

即整个基金资产80%以上投资于股票，没什么可说的。比如“中欧时代先锋股票A（001938）”，就是一款典型的股票型基金，股票占比，没有低于过80%。

分为偏股型、偏债型，混合基金既可以买债券，也可以买股票，而且比例没有绝对要求，基金经理可以根据市场情况自行配置，持有股票多，就是偏股型，持有债券多就是偏债型。

普通指数基金、指数增强基金、ETF、ETF联接，其本质都是指数基金，即锚定某一个指数，按照目标指数的成分买入。那他们之间有哪些不同呢？

即完全复制目标指数的基金，持仓配置和目标指数完全相同，如复制上证50的“天弘上证50指数”。这类基金，比较受长期定投的投资者喜爱。因为指数成分股都是某个行业或整个大盘头部企业，市场大方向肯定是上涨的，只要无脑定投，大概率可以获得不错的收益。（当然在最近一片绿的形势下，少有表现好的，不过咱要看长期，只要跟踪误差小，问题不大。）

是指在复制目标指数的基础上，留出一定的资金购买其他股票或债券，有一定的主动性质，目的是为了获得比原指数更多的收益，但非常有限，如“建信中证500指数增强A”。所以如果买指数就安心买普通指数，想要追求高收益就买主动股票基金，这种高不成低不就的还是别买了。

OK，暂时就讲这么多，基金分类的知识点实在太多了，写得太累了……后面估计会考虑一个类别一个类别地分开讲，感兴趣的可以关注下，也欢迎评论区补充+互动，争取真的做到一篇看完看懂所有基金分类知识点！

这个话题其实有两层意思，即基金产品详情到底该怎么看？什么样的数据才算一个好基金。

前面讲分类的时候，如果大家仔细看了那些图，就会发现很多图上都有共同的信息点——基金分类、基金规模、成立日期、基金经理、基金评级、跟踪误差等等，这些就是我们判断一只基金好坏的基础标准（不是所有哈，还有别的，防杠）。

基金分类本身就是一个大的判定标准，如图：

分类已经讲太多了，咱们直接略过，来到选基标准：

（随便点开一个基金，大家可以对照着看看各个指标）

①基金公司：毫无疑问优先考虑第一梯队的基金公司，因为大公司投研能力强（第一梯队基金公司：天弘基金，易方达基金，博时基金，招商基金，工银瑞信、南方基金、嘉实基金、华夏基金、建信基金、中银基金等等，像上图的天弘基金就是第一梯队的）。

②评级：优先选择有评级的，然后同类中选择级数较高的。

③历史业绩：优先考虑近5年，近3年，近2年，近1年排名前20%的。相对应的，选基金就要首先考虑至少成立5年以上的，十年最好，因为经历过牛熊市还健在的，你买它心里也更稳当。

④基金经理：选经验丰富点的，具体可以看他的任期以及手下的基金收益。个人建议任期3-5年以上，变现平稳且有持续上升趋势（起伏太大的，即使趋势向好也不要，个人意见，因为我们小白买基也可能突然走狗屎运……）

⑤费率：一般在基金产品档案或者详情页的“交易规则”里可以看到费率，这个也是一样，从你心仪的基金里进行比较，优中选优，选个最小的。需要注意的是，有些基金可能是0费率，这就需要考验你运气了。祝愿你是个欧皇~

⑥基金规模：个人建议20—50亿，太少了容易遭清盘，太多了又很考验操盘手的能力。

⑦跟踪误差：没别的，越小越好，上图中的0.10%已经挺好了，但肯定还有更小的。（这个主要是买指数基金需要注意的）

虽然可能这一条都要被说烂了，但是我发现每回遇到涨跌节点，还是有人狂欢或者哭喊着踩进这个坑，就像最近一路跌跌跌的基金，上一次热搜，就能看到一片哀嚎的基民，未必都是*操作亏钱，但是看多了也会发现大家还是逃不过这个心理陷阱。

所以说我还是得把这一条写在第一点。但凡你们能对它印象更深，买基的时候更谨慎点，我就觉得是有用的。

既然买了就持有长一点，基金本来就是看长期收益的事，涨涨跌跌很正常，不是有那句“名言”吗？——“没卖出去就不算亏”

君不见人家持有越久的收益越好，有图为证：

前面给大家说过的选基标准，只是比较基础入门的一个筛选基金的方法，还有个大家用的比较多的方式就是4433，即一只好的基金要同时满足以下条件：

如果要问这个数据在哪儿看，很简单，一般能支持买基的平台，这些信息绝对都能看到，比如天天基金和支付宝：

先声明一点啊，基金是一种投资理财方式，只要是投资理财这个范围，说稳赚都是骗钱的，即便银行债券类的，也只能给你说个风险小。

有了这个认知，我们再来说说比较谨慎型的新手们，基于"就算跌也不亏钱能保本或者小赚"的心理，咱来唠唠该怎么买。

就像刚刚说的，类似保本型的投资，除了银行存款，就是货币基金了。虽然收益相对较低，但是风险小，流动性好。

放张图你们可以自己衡量哈：

（一般来说买年化5%的债券就可以稳稳的等小收益，还是看个人的风险承受能力）

啊，写这玩意儿真的有点累，我怕不是要奔着万字长文去，，，，算了，我尽量简洁又清晰得讲完最后一段。

总之，我虽然写了很多，你们也不知道看不看得完，但是如果想要系统地学习买基知识，我就直接把我学过的那个华尔街海归大佬课的链接放下面，想听的自取哈，最近还是相当于免费的一分钱时期，不知道后边是不是就没这福利了，总之先到先得。

其实我前面都提到过了，天天基金和支付宝，当然还有些别的平台，比如各大银行、微信、好像微博也可以，还有些基金公司，不过我比较习惯用支付宝，因为是天天得打开的应用，比较方便，贴个教程图：

打开支付宝-从底部【理财】进入-点击【基金】或者直接在首页搜索【基金】；要是有心仪的基金了，就直接在【基金】页面的搜索框输入相应名称或者数字

点开一只基金后，详细查看它的基金档案，比较各种数据，确认无误就定投或买入：

新手小白买的时候，要注意看交易规则，里面会有费率说明：

如果还不能确定自己该不该买，想再多去各种信息平台查询看看的，此处再贴张图：

最后来张红红的牛蛙图震楼，祝愿大家都能早日暴富！

工银瑞信货币基金双休日有收益吗？

1、工银现金快线是工银瑞信基金公司推出的一种新型现金管理工具，投资者可以用它轻松购买、赎回工银瑞信货币基金，实现关联信用卡还款等功能。

2、工银现金快线账户节假日期间都是有收益的。周一晚上会同时公布上周六、日（一并公布在周日净值中）及周一的每万份收益。

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