可转债交易可以做空吗(债券做空是什么意思？债券持仓有什么意思？-RB螺纹钢期货交易网)
作者:“admin”
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债券做空是什么意思？债券持仓有什么意思？-RB螺纹钢期货交易网
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就是通过开放式购操作可以实现对持仓债券的套期保值。在预计债市将持续下跌的情况下，虽然回继续持答仓很可能还会遭受损失，但是考虑到财务做账和其他因素，投资人不愿意斩仓止损。
若使用开放式回购做空此债，对冲持仓损失，可以起到套期保值的作用。
预期未来行情下跌，则卖高买低，将手中借入的股票按目前价格卖出，待行情跌后买进再归还，获取差价利润。
其交易行为特点为先卖后买，像商业中的赊货交易模式。这种模式在价格下跌的波段中能够获利，就是先在高位借货进来卖出，等跌了之后再买进归还。
1、投机
在债券市场上做空，将来归还，这可以作为一种借钱的方式。
当交易商手里的资产风险较高时，他可以通过做空风险资产，减少他的风险暴露。
扩展资料：
1、证券
投资者若要卖空证券，需安排借入该证券，以供交收。投资者需存入足够的保证金，以作抵押品，并需向贷方支付利息，并需在收到股息时将其支付贷方。而贷方借出股票，则会失去其投票权。
过往曾发生股票在私有化过程中被大量借出，卖空者派人左右私有化的股东投票，导致私有化失败，原有股东出现大额损失的情况。故不少被提出私有化的公司都会建议股东收回已借出的股票。
卖空外币和卖空证券并不相同。买卖外币涉及一个货币对，同时沽出和买入不同货币。有时候，卖空外币更可以收取利息。
例如，投资者预期日元会贬值，则向银行借入日元，买入美元。当日元贬值，这笔美元便可兑换成更多日元，从中赚取差价。如果美元的存款息率高于日元的借贷利率，投资者更可赚取息差（利差交易）。
期货和期权合约并非实物，卖空属正常交易；当有多头的位置时，就必然有相同数目的空头对家。对于美式期权，透过借入股票并行使价内的认沽期权或为认购期权履约，投资人也可以顺道建立该股票的空头部位。
零售投资者可以买入看跌价差合约来代替借入股票卖空。这样做的好处是手续费通常较低，也不用为借入的股票支付利息，但须面临追踪误差、对手方风险和高杠杆的风险。投资人面临着在价格往预期方向走之前被斩仓的可能性。此外，价差合约也可以用来卖空外币、指数、商品和贵金属。
参考资料来源：
长空的意思是指长时间做空头，即市场越涨越卖。
做空，又称空头、沽空（香港用语）、卖空（新加坡马来西亚用语）是一种股票、期货等的投资术语，是股票、期货等市场的一种操作模式。与多头相对，理论上是先借货卖出，再买进归还。
做空的常见作用包括投机、融资和对冲。投机是指预期未来行情下跌，则卖高买低，获取差价利润。融资是在债券市场上做空，将来归还，这可以作为一种借钱的方式。对冲是指当交易商手里的资产风险较高时，他可以通过做空风险资产，减少他的风险暴露。
可转债套利是指通过可转换债券与相关基础股票之间的无效定价实现无风险盈利的行为。可转换债券的套利交易不一定需要在可转换期间进行。只要存在卖空机制和机会，就有可能在不可转换期间锁定无风险套利的收益。
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可转债交易可以做空吗？还是只能做多？ - 叩富网
你好，可转债交易通常只能做多，而不能做空。可转债是一种混合性金融工具，具有债券和股票的特征。持有可转债的投资者享有债券的权益，如固定利息和本金保障。同时，可转债还具有在特定条件下可以转换为股票的权利。因此，可转债的价格受到债券和股票市场的影响。在可转债交易中，投资者可以选择买入可转债，以获得固定的债券利息和债券到期时的本金回收。如果可转债转换为股票，投资者还有可能获得股票的上涨收益。然而，与股票市场不同，可转债市场通常不允许投资者做空，即借入可转债进行卖出，以赚取价格下跌的收益。这是因为可转债的风险特征和市场流动性的限制，可转债市场相对较小，交易相对较少，不像股票市场那样容易进行做空交易。因此，可转债交易主要是买入或持有，以获得债券利息和可能的转股收益。如果投资者认为可转债价格会下跌，他们可以选择卖出已持有的可转债，以实现盈利。
发布于2023-7-1413:36南京
您好，可转债交易是指投资者可以买入或卖出可转债证券。与普通债券不同，可转债具有可转换为股票的特性。在可转债交易中，投资者可以选择做多或做空的交易策略。
做多可转债：投资者可以买入可转债，即认为可转债的价格将上涨或希望从债券的票息收入中获利。如果可转债的价格上涨，投资者可以在未来将其转换为股票或以溢价卖出，从中获取利润。
做空可转债：投资者也可以选择卖空可转债，即认为可转债的价格将下跌或希望从债券的价格下跌中获利。卖空可转债是指投资者借入可转债，并在市场上卖出，以期在将来以更低的价格回购。如果可转债的价格下跌，投资者可以回购可转债，将其归还给借出方，从中获取利润。
需要注意的是，卖空可转债需要满足券商和交易所的要求，并需要具备相应的资金和交易权限。卖空交易存在一定的风险，因为可转债的价格也有上涨的可能性，如果价格上涨，投资者可能需要以较高价格回购借出的可转债。
投资者在进行可转债交易时，应了解市场规则、风险和自身的交易能力，以制定适合自己的交易策略。
发布于2023-7-1417:08西安
发布于2021-1-714:01苏州
发布于2020-11-1214:53杭州
发布于2020-11-1215:02宁波
发布于2020-11-1215:03福州
发布于2020-11-1216:21深圳
发布于2020-11-1316:25深圳
发布于2022-7-2109:06重庆
发布于2022-7-2109:22成都
发布于2022-8-2310:27杭州
发布于2020-11-1214:53南京
发布于2020-11-1214:55武汉
发布于2020-11-1215:19杭州
发布于2020-11-1215:48重庆
发布于2020-12-3013:01福州
发布于2021-12-2014:15杭州
发布于2022-7-2113:04深圳
发布于2022-9-1416:12西安
可转债交易允许投资者既可以做多（买入），也可以做空（卖出）。做多可转债是指投资者购买可转债，希望其价格上涨以获取资本收益和利息收入。做空可转债则是指投资者借入可转债，然后卖出，希望在未来价格下跌时再购回以获得差价收益。
在做空可转债时，投资者一般会借入可转债股份，并卖出市场上的股票，期望在未来价格下跌时用较低的价格购回，还给券商或借出方，从中获得差价收益。
发布于2023-7-1209:47南京
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私募基金投资策略都有哪些
私募基金策略的分类不仅是私募基金投研人员研究开始的第一步，也是私募基金投资者资产配置和风险评估的第一步。下面简单介绍私募基金中的股票投资、管理期货、相对价值、事件驱动、组合投资、债券投资、宏观对冲、复合投资等策略。私募策略架构图股票策略股票策略是以投资股票类资产为主要收益来源，其投资标的为沪深上市公司股票，以及和股票相关的金融衍生工具（股指期货、ETF期权等）。股票策略是目前内阳光私募行业最主流的投资策略，约有80%以上的私募基金采用此策略，按照风险暴露的大小排序分别为股票多头、股票多空、股票市场中性三种子策略。股票多头策略股票多头是指基金经理基于对某些股票看好从而在低价买进股票，待股票上涨至某一价位时卖出以获取差额收益。该策略的投资盈利主要通过持有股票来实现，所持有股票组合的涨跌幅决定了基金的业绩。其实质就是单纯的股票的买卖操作，此策略具有高风险、高收益特征。股票多空策略股票多空策略，简单而言就是基于各种理论模型和经验总结，在股票投资中配置不同比例的股票多头和空头（融券卖空股票、做空股指期货或股票期权等），构建成符合自己预期收益和风险特征的投资组合，并持续跟踪和调整的投资策略。股票多空策略与股票多头策略相比，共同点是将资产主要投向于股票，核心是选股。所不同的是，股票多头只需要选出被低估的股票，而股票多空策略则同时还需要选出被高估的标的，同时采取做多和做空操作来对冲掉组合风险。此策略一般呈现中等收益、中等风险特征。股票市场中性策略股票市场中性策略，指基金经理通过融券、股指期货、期权等工具完全对冲掉股票组合的系统性风险，或是仅留有极小的风险敞口，以期望获得超额收益。股票市场中性策略可以看做是股票多空策略中的一种特别的实施方式，市场中性策略要求投资组合的系统性风险近似为零，基金经理必须构建严谨的投资组合风险对冲模型进行估算，以保证其多头头寸和空头头寸的风险敞口相等。这类基金的收益主要来源于多头与空头头寸涨跌幅的差额。此策略一般呈现低收益、低风险特征。管理期货策略管理期货策略称为商品交易顾问策略（CommodityTradingAdvisors简称CTA），该策略主要投资：商品期货、金融期货、期权与衍生产品、外汇与货币。管理期货策略区别于其他策略的关键在于期货是杠杆交易，投资者可以成倍的放大收益（或亏损），并且卖空像做多一样稀松平常（每一份期货合约的背后有一个多头和空头），投资者可以同时从上涨和下跌中获利。该策略一般含期货趋势策略、期货套利策略、复合期货策略三种子策略。期货趋势策略期货趋势策略，指基金经理通过定性、定量等分析方法，跟踪商品价格涨跌趋势，通过做多、做空双向手段博取收益。此类策略的一般呈现高收益、高风险的特征期货套利策略期货套利策略，指基金经理通过定性、定量等分析方法利用相同期货品种在不同市场、不同时点的不合理价差，或者相关期货品种不同交易场所的不合理价差来获利。具有对价差的深刻认识并能发现不合理的定价，是套利成功的关键，无论是从资本逐利还是从避险的角度来说，套利是一种有效的交易模式。此类策略一般呈现低收益、低风险的特征。复合期货策略复合期货策略，指基金经理通过多种分析方法和交易手段，获取期货市场涨跌收益。此类策略资金容量大，一般呈现中等收益、中等风险特征。相对价值策略相对价值策略强调从资产价格的相对高低中获利，既同时涉及两个具有高度相关性的资产或者不同市场中的同一资产，当这两个资产（市场）之间的价格差变得充分大时，买入价格低的资产，卖出价格高的资产，获取两者之间的价格差。简单一点说，相对价值策略是一种无风险或者低风险套利。该策略一般括ETF套利策略、可转债套利策略和分级基金套利策略。此类策略普遍呈现较低收益、较低风险特征。ETF套利策略ETF套利策略，由于ETF基金可以同时在一级、二级市场进行交易，当一级市场的ETF份额净值和二级市场交易价格之间存在不合理价差时，就是交易机会的出现。一般有如下两种交易方法：一是折价套利，当ETF二级市场价格小于净值时，投资者便可以在二级市场买进ETF，然后在一级市场赎回ETF份额，再于二级市场卖掉ETF篮子中的股票，赚取之间的差价；二是溢价套利，与折价套利相反。可转债套利策略可转债套利是指通过转债与相关联的基础股票之间定价的无效率性进行的无风险获利行为。可转债套利的主要原理：当可转债的转换平价与其标的股票价格产生相对折价时，两者间就会产生套利空间，投资者可以通过将手中的转债立即转转换成股票并卖出股票，或者投资者可以立即融券并卖出股票，然后再购买可转债立即转换成股票并偿还先前的融券。分级基金套利策略分级基金又叫“结构型基金”，是指在一个投资组合下，通过对基金收益或净资产的分解，形成两级（或多级）风险收益表现有一定差异化基金份额的基金品种。绝大多数的股票型分级基金分为三类份额：基础份额、A类份额（获取约定收益的稳健份额）、B类份额（具有杠杆功能的进取份额）。当基础份额净值大幅高于两类子基金按初始比例得到的整体二级市场价格时，就产生了折价套利机会。投资者可通过在二级市场买入两类子份额并申请将两类子份额合并为场内基础份额，进而在场内赎回基础份额。当基础份额净值大幅低于两类子份额按初始比例得到的整体二级市场价格时，就产生了溢价套利机会。投资者可通过在场内申购基础份额，然后申请将基础份额拆分为两类子份额，进而在二级市场将两类子份额卖出。事件驱动策略事件驱动型投资策略，就是通过分析重大事件发生前后对投资标的影响不同而进行的套利。基金经理一般需要估算事件发生的概率及其对标的资产价格的影响，并提前介入等待事件的发生，然后择机退出。该策略主要含定向增发和并购重组等策略。此类策略一般呈现高风险、高收益特征。定向增发策略定向增发指将募集的资金专门投资于定向增发的股票，即主要投资于上市公司非公开发行的股票。定向增发通常有良好的预期收益：一方面，定向增发行为对上市公司的股价利好；另一方面，定向增发由于拿到了“团购价格”，因此有折价优势。定向增发的基金通常需要较大的规模才能做到有效地分散风险，且会面临募资周期与定增项目周期不匹配的情况。另外，由于定增投资者会有12个月的持股锁定期，定增策略的基金相对于股票类的基金流动性较差。并购重组策略该策略是通过押宝重组概念的股票，当公司宣布并购重组时对股价形成利好后获利。组合策略组合策略指将投资理财上的"资产配置"概念，应用于单一基金上，由基金经理人针对全球经济和金融情势的变化，决定在不同市场、不同投资工具的资产配置比重。组合策略通常通过投资在于多种不同类型的专业基金如股票基金，债券基金、货币基金、甚至绝对回报基金作为资产配置的工具。投资"组合基金"能充分发挥多元化效益，将投资风险分散，而拥有一个完善的基金组合，所需的资本却远比自行建立投资组合为低。FOFFOF（FundofFund）是一种专门投资于其他投资基金的基金。FOF并不直接投资股票或债券，其投资范围仅限于其他基金，通过持有其他证券投资基金而间接持有股票、债券等证券资产，它是结合基金产品创新和销售渠道创新的基金新品种。MOMMOM（ManagerofManagers）即管理人之管理人模式。是指一个基金产品，分为母基金和子基金两种层面，母基金募资然后把资金分配给下层子基金管理人管理。当然母基金管理人不单单是做资金分配这样一个工作，更多是多宏观走势产生一个判断，做好一个资产配置的计划，然后挑选各种投资风格底下最为优秀的子基金管理人，而且在资金分配完之后也可以调整资金分配、增减子基金管理人等等。FOF是直接投向现有的基金产品，MOM则是把资金交给几位优秀的基金经理分仓管理，更具灵活性。TOTTOT（TrustofTrusts）是指投资于阳光私募证券投资信托计划的信托产品，该产品可以帮助投资人选择合适的阳光私募基金，构建投资组合，并适时调整，以求获得中长期超额收益。债券策略债券策略是指专门投资于债券的策略，对债券进行组合投资，寻求较为稳定的收益。在内，债券策略的投资对象主要是债、金融债和企业债。通常，债券为投资人提供固定的回报和到期还本，因此债券基金具有收益稳定、风险较低的特征。此外债券策略也可以有一小部分资金投资于股票市场（可转债、打新股）以增强收益。宏观对冲策略宏观策略对冲基金是指充分利用宏观经济的基本原理来识别金融资产价格的失衡错配现象，在世界范围内，投资外汇、股票、债券、债期货、商品期货、利率衍生品及期权等标的，操作上为多空仓结合，并在确定的时机使用一定的杠杆增强收益。宏观策略的主要优势是与股市、债市关联度低，同时投资灵活，在股票市场低迷时也能创造收益。此类策略一般呈现较高风险、较高收益特征。复合策略该策略通过将对冲基金的多种策略组合起来来运作对冲基金。每一种对冲基金的策略有其优势和劣势的一面。通过对多种策略的组合，往往可以平滑单一策略的风险，使得业绩表现趋向于稳定。此类策略一般呈现低风险、低收益特征。投资有风险，一路需谨慎！携手同行，共享未来~
融资融券做T+0有什么盈利技巧？
融资融券不能直接t+0操作，只能与普通账户里原来的持仓个股进行间接t+0操作。理论上，如果普通账户有足够的持仓数量，信用账户可以足够次数的盘中t+0. t+0，是一种证劵（或期货）交易制度。凡在证劵（或期货）成交当天办理好证劵（或期货）和价款清算交割手续的交易制度，就称为t+0交易。通俗说，就是当天买入的证劵（或期货）在当天就可以卖出。t+0交易曾在中国证劵市场实行过，因为它的投机性太大，为了保证证劵市场的稳定，现我国上海证券交易所和深圳证券交易所对股票和基金交易实行“t+1”的交易方式。即，当日买进的，要到下一个交易日才能卖出。同时，对资金仍然实行“t+0”，即当日回笼的资金马上可以使用。而上海期货交易所对钢材期货交易实行的是“t+0”的交易方式。目前我国股票市场实行t+1清算制度，而期货市场实行t+0.
可转债投资实盘记录，第111个交易日 - 哔哩哔哩
3月16日，上证指数涨3.48%，深成指涨4.02%，创业板指涨5.2%。沪深两市共有4255只股票上涨，373只下跌，涨跌幅中位数2.89%，成交额11920亿元。北向资金全天净卖出0.82亿元。两融余额16905亿，较前日下降0.91%。
**终于出手了，今天召开的***金融委会议着重提到了中概股、货币政策、平台经济治理等近期市场最关心的问题，也正是引起本轮暴跌的实质问题。所以，3000点这个政策底已经非常明确，就算这里不是市场底，也离市场底不远了，中国目前没有结构性风险，所有做空中国的力量都是纸老虎，终将被击败。
港股那边恒生科技指数收盘大涨22.2%，因此明天中概互联ETF大概率还有一个涨停板，小智可以很肯定的说，中概历时1年半的暴跌结束了，坚守的投资者们终于苦尽甘来，此番经历终将成为大家毕生的财富。
近期小智连续提及的券商板块终于在今日大爆发，截至收盘板块内5只个股收获涨停，其中中银证券4天3板妥妥的领头羊，券商后面的走势依旧值得期待。
可转债等权指数上涨1.71%，总成交额1035.9亿，平均价格131.856，转股溢价率43.88%，中位数价格118.02，换手率15.5%，今日共有343支可转债上涨，40支下跌。
可转债市场跟随主板反弹，虽然涨幅暂时落后于主板，但是成交量再度放大，说明流动性保持良好、盘面依旧活跃。今天上午的下跌迷惑性非常强，如果盘前没有制定完整的交易策略，盘中是很难执行的。
本周后两天的行情预计主板开始走分化，游资大概率重回可转债市场进行炒作，届时该止盈的别忘了止盈。
今日新增：
上午趁市场回调继续大规模加仓，懒得一个一个写了，大家看图。
网格条件单触发：
已清仓总盈利17731.68元，持仓浮亏2340.4元，目前仓位95%。
目前总投入20万元进行实盘操作，预期目标年化收益20%，买入和卖出都使用条件单自动执行，没有人工操作，盘中也没有人工干预。
原创不易，如果这篇文章对您有所帮助，欢迎转发、收藏、长按点赞，您的鼓励就是我坚持更新的最大动力。所有可转债方面的问题，欢迎留言探讨。
可转债T+0交易心得
废话不多说，经过这几天观察，记录一下可转债T+0的交易心得和技巧。
可转债的股票属性和债券、期权属性研究是另一个方向，本文只讨论T+0博弈。
一、为什么要操作可转债？
因为T+0，能够时刻止盈止损，理论上来说，只要不hold仓，不存在当日被砸死或隔日大面的情况；部分标的波动较大，适合套利。
二、选股思路
浓缩精华。选可转债原则有9个字：正相关、高成交、大波动。
下面，我们来理一理这几个原则：
1.正相关。
何为正相关，正相关是指自变量增长，因变量也跟着增长。两个变量变动方向相同，一个变量由大到小或由小到大变化时，另一个变量亦由大到小或由小到大变化。
这是择股的前提，一般来说，正股和转债是呈现正相关的，只有在正股涨停或跌停的时候，可转债就脱离了正相关，因为他没有涨跌幅限制，可以继续交易，从而产生波动。
请看下图：（白色为正股，转债是有颜色的）从图上可以看出，分时呈现的正相关性，同涨同跌。
1、振德医疗
2、中鼎股份（非正相关）今日正股一字板，转债依旧在波动。
为什么要选择正相关的股，因为设定了正相关的交易前提，即转债的涨跌和正股涨跌是时刻正相关的，这样操作转债股才有了参照物。没有参照物的可转债我们不要碰，不可控，风险太大。可转债的股票属性，存在一定的预期溢价，这个预期溢价就是无涨跌幅限制下，可转债可以预支未来正股的涨（跌）幅。如果没有参照股，正股涨停以后，可转债那就是放飞自我了，脱离正股纯博弈了，当然，放长远来看，正股和转债的涨跌幅最终还是趋于一致，只是正股封板后，债转股的那段分时真心会被玩坏。以下是3月10日尚荣医疗的正股和转债的分时，前日转债透支涨幅以后，第二日的分时对比。
有一点大家要知道，看可转债盘口分时的填单是无意义的。压1万手，一会儿可以反手再卖出。
3、如果放弃了这个前提，你选择了这样的股，就可能出现如下情况。这是特例：宏辉果蔬和宏辉转债的分时叠加。从早盘来看，一直呈现正相关，但临近午盘的这个拉升到20个点，明显属于偏离，那么脱离正相关的股，就要及时卖出，放弃。而且，我后面会讲止盈止损，基本上可以躲过这个大坑。
2.高成交。
高成交额，预示着波动大，只有波动大，才有做T+0的基础。这里给一个大致的成交额。前日成交大于20亿。
比如上图，宏辉转债就算盘中迟到肉，尾盘还会吃面，只有高成交的可转债，分时是比较连续，适合博弈的标的。玩过的人就知道，如果成交额太小，可能砸盘的时候你挂单往往卖不出去，能卖出去时，价格往往要低于你最初想卖的价位还要低1个点以上。可能这1个点就是你T出的利润了，但因为盘口承接的问题，你卖了一个不好的价格。
那么，明日标的通过成交额很容易选出来。
3、大波动
字面理解很简单，就是波动比较大，一般成交额大的，波动就会比较大。这里还有一种解释，就是分时振幅要大于正股振幅。比如**马和转债股。
一整天，2者都没有拉开差距。转债波动=正股波动，这种股是没有T+0操作价值的。
还有一种要值得注意。
通光线缆的分时图。从图上可以看出，转债股涨幅明显强于正股，正股轻轻一拉，转债就马上起飞，说明债转股在这之前预支了跌幅，在震荡期间跌幅已经明显弱于正股了。在A股市场，虽然可以T+0，但还是以做多为主的，做空并不会赚钱。
好了，选股先说到这，应该已经很明确了。下面来说说买卖。
三、交易原则和策略
其实只有4个字。盈亏同源。
1、快进快出。每一笔买卖最多控制在15分钟以内，新手不hold仓，不要用买股票的思维来对待转债。尽量不拿隔夜仓。
2、止盈止损。重点是无条件。就是没有任何幻想的那种。2个点无条件止损，10个点无条件止盈。一天达到3笔无条件止损，停止交易。
3、仓位管理。每一笔交易，拿出你买股票仓位的1-2倍。比如你有10万，正常买入一个股是2万块，那么，拿出2万-4万来作为可转债的交易金额。
说说经验吧，我钱少，正常早盘打半仓去做，只要做到2笔盈利出来后，梭哈干。如果有浮盈，当笔买入后跌超过2个点时，在正股没有不回头一直跌的情况下，适当hold仓，当发生亏完浮盈后，再亏2个点时，无条件止损，当天收工。当然，这是高难度动作，不轻易尝试。
4、买卖点选择。这玩意纯凭盘感，盯着正股的盘口分时和档口就够了。比如正股和转债同时拉升，盯住正股，拉升到有大单压出来，又没人吃单的时候，快速把转债平掉。这就是玩T+0的最基本的卖点。
5、严禁追高。不说百分百，百分70，追高没钱赚。因为很容易就往下波动2个点，然后你就纪律止损了。后面再拉，你还追，万一又错？
该文章历时3个半小时写出来的，我觉得还是有一定含金量的，看的懂得打个赏哈。
可转债估值不低了，现在还能买吗？
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作者：风云君的研究笔记
来源：雪球
风云君最近观察可转债产品比较多，因为确实觉得可转债是个人资产配置组合里面值得配置的重要一环。但是回到投资的一个根本问题，东西是好东西，关键是怎么买。
风云君看了一下市场上主要做转债投资的悬铃、纽达的直播，也横向对比了其他管理人的观点，在这里把最近的思考分享给大家，主要从以下三点展开：
01
目前大家最关心的问题，现在能买吗？
风云君试着从转债收益预期、当下配置价值来讨论。
首先，无论是从转债市场存量还是交易量来看，转债市场都是一个稳步成长的过程。一方面，转债的供给是非常充足的，转债市场规模从去年年初的5400亿，到去年年底时成长到7000亿，今年5月底时超过8000亿；另一方面，转债的需求又很旺盛，去年日均成交都是500亿上下，今年从5月份到现在日均成交维持在1000亿以上，不断创新高，市场活跃度不断提升。
我们都知道在一个供需两旺的市场上，获利的机会还是很大的，收益预期比较可观。
其次，当下市场行情不确定性依然存在，转债攻守兼备优势凸显。市场从4月底以来，迎来了2个月的反弹行情，目前市场上有两种声音：一种是认为过去2个月，市场反弹幅度比较大，获利盘可能会滚仓保护利润，预测7月份可能会迎来回调；
另一种声音则认为稳增长政策频出，国内疫情形势好转，复产复工稳步进行，外部美联储加息等利空消息已经落地，未来市场会震荡上行。在当下不确定的行情下，正是配置可转债产品的好时机，一方面可转债具有债底确定性的特点，如果市场下跌，可以将回撤风险控制在较低的范围内；如果未来市场上涨，可以发挥可转债股性，获得市场上涨带来的收益。借用纽达路演中的一张图，咱们能看到从2017年至今，中证转债指数表现是整体优于各大股票指数的。
图片来源：纽达投资路演资料
02
如何挑选转债产品？
风云君之前简单的提到过挑选的原则，其实这里最重要的是明确自己的策略偏好。
如果你看好主观，认可管理人的主观选票能力，可以选择主观多头类的可转债产品
这类产品优势是股性比较强，当市场行情上扬的时候，进攻性会比较强，像我们熟知的睿郡、翊安都属于主观多头类产品。这类产品的特性是，一般都采用权益+可转债的配置，通常不会有纯可转债的产品，因为配置了股票，所以波动相对于纯转债产品一般会大一些。当产品里面股多债少时，产品走势跟沪深300指数的走势就会有较强的一致性，相应的债多股少时走势跟转债指数的相关性会比较高。
这类产品比较考验管理人的主观选票能力，像睿郡老大杜昌勇作为兴全可转债的第一任基金经理，可转债投资的经验丰富，虽然睿郡的产品中有的可转债仓位只占10%，但是足以给睿郡贡献非常突出的超额业绩。兴全可转债投资出身的另一位元老人物，便是可转债交易“女神”张慧萍，由她掌管的翊安，也拥有比较突出的主观选股能力，擅长成长风格的她，更偏好半导体、电子、光伏等高景气行业，翊安今年的表现可圈可点，回撤控制的也比较好。
如果你更相信机器能够战胜人脑，可以考虑量化策略产品
量化产品的特点是看重转债的期权属性，根据不同量化模型进行投资，更加看重转债攻守平衡的特性。量化策略又包括量化套利和量化复合策略。量化套利策略以悬铃私募为代表，理念就是以相对较小的风险获取相对较为确定的超额收益，主要通过股债轮动统计套利、一篮子便宜债策略和事件套利（可转债下修等事件等）。这里简单解释下统计套利，实际上就是把转股溢价率作为一个产品，设计一个价格区间，在这个区间内进行买入和卖出的操作。不得不说悬铃的收益真的很稳定，回撤也是目前市场上做的最好的。
另外一家老牌私募艾方，主要采取复合策略，包括低估债轮动策略、统计套利、转股策略辅之以事件套利、网下打新等多种策略。虽然转债产品在艾方总体产品中的占比并不是特别高，但艾方转债产品的表现非常突出，代表产品从上周开始今年收益就翻红了。
当然，如果你觉得人脑和机器加起来才最好，可以选择量化+主观的多策略产品
我们都知道近期由于美联储加息和俄乌战争影响，商品期货价格连续下跌，CTA市场发生罕见回撤，其中主观CTA的表现要优于量化，这是因为主观可以通过人为判断商品期货走势，提前进行做空的操作。在市场行情发展不明朗，或者是政策市下，主观策略的优势比较明显。所以市场上有管理人将主观和量化结合起来做转债，先是通过量化的方式进行数据分析和预测，再通过人为的经验和深度研究做出最终决策。可以说是一举两得了。
比如投研实力比较突出的纽达，就采用70%量化+30%主观的策略，通过量化基本面策略进行选股，选择安全性高的、攻守兼备的转债。纽达是市场上少有的100%投资可转债的产品，纽达的邬雄辉总拥有16年的投资经验，代表产品收益稳定，截止到现在也翻红了。
另一家盈峰跟纽达策略非常像，也是量化+主观，他们的策略是核心+卫星，一共5个子策略。基金经理何伟鉴具备十年以上的转债投资经验，代表产品在今年以来在同类中的表现是最好的。
综上，各种策略各有千秋，历史上都有不错的表现，主要还是看投资者的个人偏好。另外除了策略上，还可以从转债投资经验、客户中机构投资者的比例以及风控体系等方面辅助分析。
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最后来说一下可能存在的风险
很多投资者私信风云君问到，现在转债市场估值比较高了，还能买吗？的确，从估值水平看，转债市场估值水平是处在相对高位的，但是不代表高位就没有获利的机会，像我们前面提到的悬铃，因为有多种套利策略，当市场估值处在高位时会降低一篮子便宜债策略的仓位，而把大部分仓位放到统计套利上，统计套利是不看基本面、不择时的，未来转债估值如果发生回落，对策略的影响是非常小的，反过来如果未来转债估值回落到2019年的水平，他们就会把更多权重切换到便宜债上。
另一个问题是高溢价率的问题。这个其实不需要过度担忧，一方面市场上转股溢价率高的转债只占一部分，管理人在选票的时候，会有严格的风控机制，会选择安全性高、性价比高的产品；另一方面，高转股溢价率势必会导致公司会下修转债价格，这又给到管理人通过事件套利的机会，当然也要多方考察管理人应对下修的能力。
最后提醒下，虽然可转债历史上没有违约事件发生，但是不代表没有违约风险。在选择管理人的时候，一定要看其包括事前、事中、事后的风控能力，有没有负面清单，单票持仓上限等。另外，引用盈峰投资的建议，从投资时间来看，因为以往全部转债的存续周期平均约为2年，所以可转债产品的投资以2年的时间框架为佳，不适宜短期资金配置。
风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。
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可转债现在已经到了转股价了，还可以买吗，风险大吗
可转债可以转换为股票的债券，短期来看，从股价计算上看，这对于一家公司来说属于利空，因为股本扩大了，降低了每股收益和净资产收益率,但是如果转股前估价上涨，转股后要看套现卖出的做空量大小而定，要视具体情况而定；长期看，公司得到了一笔发展资金，如果是好的发展项目，对公司来说这是利好。最终净资产收益率会逐步提升
权证T+0是什么？怎么买卖来自？和股票有什么区别？
权证T+0：说白了就是在开市的当天，你可以无限次数的买卖交易；买卖的方法与股票的买卖操作一样，也是用相同的行情交易软件来操作买卖； 权证与股票有几大区别 首先，有存续期(3个月以上18个月以下)，一旦存续期满将因行权或其他原因而消失，而股票只要不退市可以一直存续，可转债为3到6年。 其次，权证引入了做空机制，其中认沽权证可以通过标的股票的下跌而获利。 再次，权证的风险和收益远远大于股票，股票即使退市到三板，也可能有每股几分钱，而权证到期不行权或不结算就血本无归，权证盈利时也可能是数千倍的。 最后，权证交易将采取T+0方式，涨跌幅限制也较标的股票相应放大，当权证的流通数量低于1000万份时，只参加每日集合竞价。
可转债能做空没吗
可转债不能做空。一般来说，只有带“融”字的标的证券才可以被融券做空，但是可转债不具有融资融券标的的性质，因此不能做空。可转债是上市公司发行具有债券和股票双重性质的有价证券，一般上市半年后就可以转化成股票，因此不能融资融券。可转债实施T+0交易规则，并且盘中不设置涨跌幅限制，在无涨跌幅限制下设有临停制度：盘中成交价较前收盘价首次上涨或下跌达到或超过20%的，临时停牌时间为30分钟、超过30%时，临时停牌至14:57。
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