医药股票下跌的原因(分析一只深度超跌的低估值医*龙头股)

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分析一只深度超跌的低估值医*龙头股 温馨提示：精选公司，仅供观赏，不做短线推荐，只是让我们了解一下上市公司基本面简况。本解析不保证都会上涨，不构成投资建议。股市有风险，投资须

分析一只深度超跌的低估值医*龙头股

温馨提示：精选公司，仅供观赏，不做短线推荐，只是让我们了解一下上市公司基本面简况。本解析不保证都会上涨，不构成投资建议。股市有风险，投资须谨慎！

通化东宝（600867），公司位于吉林省通化市，主要从事医*研发、生产和销售。

 

公司的主要产品有重组人胰岛素原料*、重组人胰岛素注射剂（商品名：甘舒霖）、注射用笔、血糖试纸、采血针、中成*、塑钢窗及型材等。

公司是国产重组人胰岛素的先行者，率先打破国际垄断，多年位居国产胰岛素企业市占率第一位。

糖尿病用*前景广阔，国内胰岛素市场潜在规模近700亿元。我国是世界上糖尿病患者最多的国家，对糖尿病*品需求巨大。公司作为行业龙头，有望持续受益。

公司二代胰岛素维持行业龙头地位，随着甘精、门冬等三代胰岛素销量持续上升，产品商业化取得进一步进展，公司有望打开新的成长空间。

通过持续加大研发投入、布*多适应性产品，公司在赖脯胰岛素、GLP-1、糖尿病创新*等在研项目上不断推进，为后续长期增长提供动力。

2022年，公司共计将转让特宝生物10.04%的股份，转让价款总额为8.73亿元，预计公司2022年归母净利润将保持较高的增速。

从财务上看，公司净资产收益率多年在16%以上，比较良好。公司营收保持低速增长，净利润近三年增长还不错。公司的销售毛利率和总资产周转率多年保持在相对稳定的状态。公司现金流和资产负债率多年保持在非常健康的状态。公司三项费用增长多年总体低于营收和净利润增长，成本控制还可以。

公司2022年三季度利润增长31%，扣非后实际下降26.65%，符合市场预期。

公司股票目前10倍的动态市盈率，188亿的总市值，动态估值不是很高。

风险注意事项：胰岛素销售不达预期，胰岛素集采风险，新产品研发进展不及预期，公共卫生事件风险。

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中国医*600056股票怎么跌了那么多？ 中国医*600056为啥下跌？真相都在这！_ip138媒体号

医*行业是国民经济必不可少的一部分，随着医*健康行业的出现，医*商业有望迎来高速发展。

最近不少股民朋友都在公众号问我，中国医* 600056怎么样呀？值不值得上车？今天咱们就来详细讲讲，中国医*这支医*商业板块的热门股。

首先，你们得知道医*商行业具体是什么？医*商业是医*行业的子行业，可以大致将医*商业分为零售和批发两大类。医院和*店进货一般都是属于批发类，但是，消费者从他们之间购买医*确实零售类，该行业跟人们的健康存在着很大的关系。

下面给大家从需求侧和市场方向来分析下医*商业的投资逻辑：

1、人口增长：我国是世界最大的人口大国，人口众多有利于对医*商业行业产生一定的积极影响。

2、人均岁数增加：我国人均寿命的不断增长，老龄化现象也提前到来了，大大提高了对商业医*行业的需求。

随着疫情的不断反复，人们对医*商业的行业的依赖性比疫情之前要大得多，同时再加上人们的健康意识不停地加强，医*商业市场规模将不会停止扩大的步伐。

综上，受益于下游需求强劲，在医*商业行业领域需求不断增加的情况下，未来医*商业行业景气度将持续走高。

如果你想了解有关医*商业后期走势如何？又或者想知道后市应该关注哪些方向？直接点击下方链接,获取研究员对行业的深度解读：

中国医*健康产业股份有限公司建立了以国际贸易为引领、以医*工业为支撑、以医*商业为纽带的贸、工、技、服一体化产业格*，将工商贸三大业务板块业务整合持续带动起来，主动有效地发挥协同优势。主要产品有原料*、制剂*、中成*、医*商业、国际贸易。

{从最新公布的权威行业排名显示，公司位列2020年度中国医*工业百强榜化*企业排名第35位；中国医*-重庆医*联合体位列2020年医*流通百强第5位。

营业收入上，以国际贸易为引领、以医*工业为支撑、以医*商业为纽带的贸、工、技、服一体化产业是公司主要经营业务。

从医*工业板块方面来进行分析的花，公司工业体系产品涵盖化学制剂、化学原料*、生物制品、中成*、中*饮片等医*细分行业，占据着我国领先位置的化学原料*、特色化学*、现代中*研发生产平台。而且公司此刻产品布*周到，生产有近600种*品品种，当中纳入国家医保目录的*品有269个品种416个品规。公司按照国家新版GMP要求组织生产，对*品质量做好把控，经营范围包括新*研发、原料*生产与销售以及制剂生产与销售等，销售模式包括精细化招商及推广等。

就医*商业板块而言，当前公司商业板块全面推动区域网络扩张，目前已形成以北京、广东、江西、河南等为重点的覆盖全国的配送、推广、分销一体化营销网络体系，并在北京、广东、河南等地建有大型医*物流中心。公司不断拓展经营资质，具备以上各重点省市医疗机构招标配送资质、社区新农合配送经营资质、第三方*品现代物流资质、毒性中*材和毒性中*饮片经营资质等各类医*及医疗器械经营资质。基于稳步丰富经营品种，目前经营品种品规资源数量超过5万个，产品类别涵盖化学制剂、化学原料*、诊断*品及试剂、医用耗材、医疗器械等产品。

根据我们调研得到的情况，公司为了进一步入推进国企改革三年行动及激发各业务平台板块各类业务质量发展的新动能，公司将全方位推动“十四五”战略规划落实落地。

持续做优国际贸易，全力打造医*贸易国际品牌。在国际供应链市场仍面临风险环境的背景下，现在公司将稳步结合市场特点，同时基于海外防疫物资业务形成的网络优势，不断地推进包含自有品种在内的产品海外注册工作。公司不遗余力开发了中亚、非洲、南亚、东盟等市场新客户，进一步建设新模式、新渠道，实现业务增量的目标。

逐步做强医*商业，进一步推进由物流配送商向综合服务商转型。现阶段公司的医*商业板块将持续推进“点强网通”相关工作，在目前的销售包括了国内10个省、直辖市、自治区，全面向地市级纵深发展。并与国内外知名企业成功签署了战略合作协议，进一步提高产品合作质量。不断开拓创新业务，既在IVD业务、DTP业务上取得一旦进展又在SPD项目上也均取得一定的进展。

做实化学*和生物*制造，实现产业优化升级。公司既持续推进在研新品种的工作进度，又继续推动和一致性评价工作进度。目前公司那格列奈片、西咪替丁片、注射用头孢他啶等5个产品通过一致性评价，盐酸伐昔洛韦片获得*品补充申请批准等。实施第五批全国*品集中采购的阶段当中，公司注射用头孢他啶与注射用更昔洛韦两个产品的5个品规中标，对进一步提升相关产品的营业额，为提高市场占有率助力。

公司发布公告称，公司预计2021年年度实现归属于上市公司股东的净利润为3亿元到7亿元，与上年同期相比，同比减少77%到47%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为2.5亿元到6.5亿元，

公司业绩预减的主要原因是海外疫情形势变化，出口防疫业务同比越来越低。受带量采购、医保目录调整等因素影响，医*工业和医*商业业绩同比也下降了一些。此外，公司拟计提相关减值对本次业绩存在一定影响。然而随着国外的疫情逐渐稳定以及经济的回升，公司有很大可能会实现业绩再度高速增长。

根据2021年三季报，我们对中国医*的主要财务指标表现进行了总结分析：

对比完去年三季报，中国医*盈利能力更弱了。当下是一年中平均位置。

对比完去年三季报，中国医*成长能力更弱了。可以说是一年中低位。

经过对比去年三季报，中国医*偿债能力变强。当下是一年中高位。

与去年三季报相比，中国医*现金流能力有所加强。处于一年中高位。

其中，未能进一步实现资金回笼，可持续经营能力有所削弱。

关于六大排雷指标，公司的应收账款占流动资产的比例达到52.2%这么高，具有明显的坏账损失风险。然而随着公司对国外市场拓展成功，日后有望实现业绩快速提升。

该股委比为，卖盘比买盘；委差为，说明；外盘内盘，后期存在可能。

今天我们对医*商业板块和中国医*的基本面、政策面、技术面、资金面都做了详细的分析，那么对于咱们散户而言，后市是应该继续增持还是减持？点击下方链接，一键获取分析结果：

数据来源：同花顺财经、股掌柜；图片来源：网络

【风险提示】本文内容中提到的投资品种不构成投资建议，请投资者注意风险独立审慎决策。投资有风险，入市需谨慎。

编辑时间：2023-07-0418:110316复制链接

医*股大跌原因 医*股最近大跌的原因 - 天气加

有两个原因：1、CDE发布关于公开征求《以临床价值为导向的抗肿瘤*物临床研发指导原则》，市场解读成利空，导致CRO概念股全线大跌；2、医*板块前期涨幅较大，获利盘较多，近期市场整体调整，在CRO概念的大跌拖累下，导致整个板块今日出现明显波动。

CXO到底是干什么的：

由于新*研发流程漫长，环节复杂，制*企业负责所有的流程则存在极大的不经济性，流水线的拆解和专业分工就产生了外包的CXO（医*研发及生产外包）需求，包括研发外包的CRO、生产外包的CMO/CDMO。

医*股大跌，到底发生了什么：

1、2021年7月2日，国家*品监督管理**品审评中心（CDE）发布“关于公开征求《以临床价值为导向的抗肿瘤*物临床研发指导原则》意见的通知”。

2、在通知发布当天，A股CXO板块公司股价发生大幅波动。这份政策文件继而在周末成为医*行业讨论热点。市场倾向于认为该意见稿中，临床对照试验选择的BSC变化将影响未来CXO的景气程度。

3、因为这项变化将直接降低采用me-too方式开发的*物未来上市的可能性，从而影响新*公司产品立项数量，减少CXO公司可获得订单数目。

4、其实不止是医*行业，最近白酒板块也比较惨。医*和白酒，一般都划为防守型板块，通常行情不好的时候他们才会有所表现。但是在过去这2年时间里他们不再防守，反而是进攻特征表现的很明显，这里面的核心逻辑在于机构对他们认识的转变，大量的机构资金在医*和白酒股上抱团。

为什么生物医*跌那么多？

最近两年，疫情非常严重，对各行各业和投资者信心影响都非常大，许多人连工作都找不到，养家和日常生活都压力山大，根本赚不到钱，所有行业都不景气，市场上没有活钱，大家都不敢投资，带来的直接影响就是股市大跌，所有的股票都跌，包括生物医*。

最近为什么医*股都持续下跌？

*品其实出厂时价格极低，层层加价，导致价格攀升，但百姓手里的工资却不怎么涨，矛盾总有一天会爆发的，股价跌是必然的

今天医*股为什么跌的这么厉害

从来就没有毫无理由的上涨，也没有毫无理由的下跌。医*股在前期大盘下跌之时，显示出了很强的抗跌性，吸引了不少的关注。但是它的上涨是毫无理由的，不管是从基本面还是从长期的发展趋势来说，都没有理由那么强势。所以唯一的解释就是吸引眼球，从而实现派发。所以当主力出货差不多的时候，它最终还是会回归大盘的怀抱，狠狠的跌下来的。呵呵，纯属个人意见

对CXO医*股持续大跌原因及未来投资价值的一点看法

写在前面

自1990年A股诞生后的这三十多年里，医*医疗行业无疑是诞生中长线大牛股最多的大类行业。在2019年以前，当我们还没有成为职业投资者时，是经常投资医*股的，不过买卖依据主要还是通过抄作业和技术分析为主。但是，自从我们成为职业投资者后，随着对投资和医*行业的认知不断提升，反倒越来越不敢投资医*股了，同时也在经常感慨曾经的我们是多么的“无知者无畏”呀。是的，投资有风险，而最主要的风险就是你不知道你正在做什么!

在过去的将近三年时间里，我们仅仅先后投资过三只医*股，分别是昭衍新*、复星医*和马应龙，而且都是轻仓，近半年时间再也没有碰过医*股。虽然2019年就布*了昭衍新*，但是因为那时候对CXO行业研究很不深入，所以2020年就卖飞了，然后眼睁睁看其又涨了几倍。

我们鹏风价值研究所之所以不敢重仓布*医*股，主要还是因为我们核心圈子里没有一个对医*行业有一定研究的朋友。看不懂，看不透，自然心里没底，心里没底，自然就不敢追高和重仓参与。比较幸运的是，自我们2020年开始认真做自媒体后，逐渐吸引了一些对某些行业比较有研究的价值投资者加入了我们投资交流圈，其中就有两位是对医*行业比较有研究的朋友，其中有一个还是在某大型CRO企业做研发工作。（如果你热爱投资，信仰价投，并且对某些行业非常有研究，欢迎加入我们的投资交流群，让我们信息共享，取长补短、互相学习，共同进步哈）。不过，不太走运的是，等我们对创新*行业有一定的研究后，我们看好的几只CXO医*股已经被炒出了明显的泡沫，实在下不去手。

这世界上就没有永远只涨不跌的资产，估值泡沫严重，只要有风吹草动，价格必会剧烈波动，甚至会恐慌性大跌。

时至今日，A股以CXO为代表的创新*板块已经持续回调半年多了，热门股区间跌幅少的有30%左右，多的则超过50%，那么，估值和价格大幅回调后的CXO概念股到底还有没有投资价值？现在是抄底的好时候吗？今天我们就分享一下我们鹏风价值研究所的观点。

请注意，以下内容涉及到的个股和投资观点，仅供参考，不构成投资建议，据此买卖，盈亏自负！

CXO板块为什么持续暴跌加阴跌？

这次BIS将*明生物列入UVL其实只是一个催化剂，我们复盘一下医*板块，可以发现板块基本在去年8月份就达到本轮最高点，然后就是横盘和波动向下，区间跌幅不可谓不大。但回过头想整个板块确是经历了*政改革、仿制*集采、创新*突飞猛进后的一轮长达3年的波澜壮阔的行情，很多板块和个股估值已经拔到相当高的位置，天下没有新鲜事，均值回归也是如此，涨多了自然需要调整，无非是用业绩来消化估值的方式还是以快速下跌到合理估值区间的方式，咱们大A股基本都是以第二种方式来展示给大家。

CXO医*股还有没有投资价值？现在可以布*吗？

想要解决这个问题，就得先了解CXO是什么，为什么会有这样的公司，以及这些公司需要参考什么样的前瞻指标。

我们所说的CXO服务即医*服务外包，由于医*从研发到生产涉及的流程工序长，时间久，风险高，所以很多*企需要这类的服务外包企业来协助自己分摊一部分或者全部的工序，以降低研发成本、迅速推进*物上市和商业化，简单讲就是把专业的事交给专业的人来做，加上生物医*技术的发展和资本市场的助力，越来越多的科学家、企业家投身生物制*领域，也由此建立了很多的生物制*公司，我们简称biotech。

CXO按照产业链条上下游逻辑，主要分为CRO、CDMO/CMO和CSO，分别服务于医*行业的研发外包、生产外包、销售外包三个环节。

在我们看来，研究和跟踪整个CXO行业主要看三个点:一个是大*企的研发投入，一个是biotech的研发投入，再就是外包给CRO的渗透率。大*企的研发投入基本保持稳定，每年比照gdp的增速增长，外包渗透率也已经在比较高的位置，全球的外包渗透率大概在40%以上，未来有可能达到50%，但空间已经不大。过去支持行业增长的最强动力其实是biotech们的研发投入，这些公司在资本的加持下如雨后春笋般涌现出来，在研新*数量占全部新*的比例达到7成。

其实，生物医*的火热有点像2000年的互联网，大家对于生命的延续和健康的追求是永无止境的，技术的革新带来了产业界的变化，也给病患带来了福音，从以前的小分子化*，到现在大分子生物*，到新技术平台如双抗、抗体偶联*物、小核酸、protac等的出现，让大家看到病患可以长期带病生存的可能性，典型的就如pd1、TNF-a、CD20、HER2这些*物上市后表现，让资本市场更加坚信投资回报率是非常好的，叠加美国的降息周期，使得流动性格外的好，也让产业催生了巨大的泡沫。

国内也是如此，在港股18A和科创板对生物制*公司盈利不设限，让大批的资本涌入一级市场，基本上项目都是挤破头要抢，不论公司质地如何，所研发的*物是否真的可以媲美现在的一线疗法，很多企业为了上市，从国外引进了一些靶点，然后找CRO公司给推进到临床2期，抓紧时间上市，在这种虚假繁荣的背景下，CXO公司们可以说是赚的盆满钵满，国内CRO公司市值也来到了全球市场最高，超过了传统全球CRO龙头。

大量同靶点的重复研究，比如一个pd1有100家上市和在研，一个生物类似*也有几十家，显然，这些*企为了上市忘记了自己的初衷，根本没有以有意义的临床价值作为自己立项一个*物的本源。在大家看到医保*对我们所谓的创新*如pd1下狠手以后，大家才醒悟过来，以前按计算器是千亿空间的市场，现在基本是脚踝斩了，而且cde也在去年发布了针对真实为满足临床需求的要求，基本宣告这些只为了上市的仿创*企上市基本无望，由此带来了对产业界的负反馈效应，二级市场上市价格倒挂，一级市场融资遇冷，使得这些小*企们进入了生存的寒冬期，叠加医*基金经理们都在规避受政策影响的行业，基本仓位都转移到CXO这些政策免疫的行业，也造成了板块无差别的高估值和拥挤，一些小CRO公司都可以享受非常高的估值溢价。

下游*企们尚且如此，上游提供外包服务的CXO景气度也自然而然遇到了逻辑上的挑战，用常识想一想卖产品的不赚钱了，你上游还想赚取超额收益吗？一个股票下跌，大家要区分杀的是什么，杀估值、杀业绩、还是杀逻辑！显然，CXO板块不是在杀业绩，因为其当下和至少未来一年内的业绩都是有保证的，大部分机构预测行业的高景气度可以持续到2025年。

虽然经过这几个月的下跌后，CXO板块的估值被杀下来不少，但目前的整体TTM市盈率也至少超过70倍的。别看CXO龙头*明康德和临床CRO龙头泰格医*的股价区间跌幅均超过50%，TTM市盈率低于行业平均水平。但是，这两家公司近年来通过股权投资方式投资了很多医*企业，他们净利润里的很大一部分是来自于投资收益。那么，这些大*企的权益类资产到底该怎么估值呢？我们认为至少不能给予与主营业务一样高的估值。当然，具体估值，还需要我们认真去盘点和研究一下这些资产的质量和投资潜力。

现在，让我们来思考一下70倍的PE估值到底算算高呢？在我们看来，未来三年内，如果整个国内CXO行业的市场规模的年复合增速能超过20%，并且优秀CXO*企的净利润年复合增速能超过40%，那么，现在抄底一些CXO个股，即便接下来其股价还会继续回调导致被套，那也是暂时的，三年内，迟早会浮亏变浮盈的一天。为什么？因为即便一个CXO个股三年后的股价跟现在的差不多水平，但是只要这三年内其净利润能累计增长1.5倍以上，那么届时他的PE估值大概率就只有30倍左右了。要知道，在A股，即便一个高科技企业的利润质量和股东分红低于平均水平，市场也不会长期给予其30倍以下的PE估值的。当然，如果你抄底的是一只未来三年内净利润增幅累计不超过一倍的CXO个股，那么你要做好可能长期被套的准备。

不知道市场有没有充分反应，在我们看来，CXO行业的中长期高景气逻辑也已经不那么硬了，首先，全球流动性收紧使得*企的融资额下降和研发支出减少；其次，疫情对海外国家生产经营的影响逐渐降低势必会导致之前海外转移来的订单会逐渐回流，这两大变量都在不断降低未来CXO成长的确定性。

上面我们提到过，CXO行业如果细分来看，可以分为*物发现、临床前CRO、临床CRO和CDMO，这是产业环节中的分工合作，也是产业发展达到一定时间和程度以后必然的结果。就如同半导体行业，也分为设计、制造、封装测试一样，但我们可以管中窥豹，这个产业链中真正做到有话语权的是谁？是台积电！所以医*产业也一样，如果*企把靶点发现、化合物筛选和修饰都交给外包，这不符合任何商业的逻辑，*企更愿意的是将非核心专利环节进行外包，比如临床试验、生产环节，所以国内的这些CXO企业，我们认为未来仍然值得期待的是我们的强项——制造业！中国从来没有在这个环节上掉过链子，从低附加值的代工，逐步实现像高附加值推进，实现合成工艺的优化，生产规模的放大等。

写在最后

毫无疑问，国内CXO行业依然是个值得期待的行业，虽然过去市场的繁荣和基金扎堆导致了估值过高，但相信未来还是会有一些优秀CXO公司依然可以有百分之三四十以上的年复合增长速度，从而不断消化当前过高的估值，甚至股价再创出历史新高。当然，我们也需要警惕一些企业的投资收益和公允价值变动带来的业绩水分和波动。

投资本就是一门科学的艺术，估值多少合适每个人都有不同的衡量标准，而且不同的预期投资时间往往也会导致不同的估值结果。但是，不管是什么衡量标准，我们必须要对所投资企业的基本面有深入的研究，扎实的定性和定量分析都不能少，如果稀里糊涂就投出去，亏钱便是大概率事件！

此外，很多人认为医*行业跟一些大消费行业一样，没有明显的周期性。在我们看来，医*行业其实有周期性，而且近年来的周期性在增强。大家发现没有，这个行业的牛熊基本都是跟着政策走的，从*政改革仿制*集采，*企跌一波，到pd1出来创新*进展，又涨了一大波，到政策收紧，伪创新不被认可，又跌一波，都是在政策的周期中循环，而CXO又恰恰是顺周期的细分领域，对于CXO的判断要解读现在创新*的政策周期，从而指导我们做投资研究。

今天的分享就到这儿，感谢你的耐心阅读。因为认知能力有限，文中的一些观点不一定正确，也肯定存在理解和表达不到位的地方，欢迎懂行的高手不吝指正和赐教哦。

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医*带量采购谈判内容一出，医*板块大面积跳水，带量采购是如何影响医*板块的？

1244亿没了！这个消息让医*股大跌这两只股票却一度逆市狂飙

整个医*行业屏息以待，带量采购预中标结果终于出炉。量价均低于预期，导致医*股狂跌。A股市场上乐普医疗、贝达*业、普洛*业3股跌停，医*板块市值蒸发1244亿元；港股市场上中国生物制*、金斯瑞生物科技、石*集团等9股跌超10%，医*板块市值蒸发687亿港元，略合605亿元人民币。

而此次的医*带量采购对于消息面的利空解读也主要集中在几个方面：

1.在已有的医疗保险和降低医保指出的趋势下，有进行了新一轮的*品降价，那么对于许多医*板块的上市公司和相关机构来说可能面临着较大的业绩利空！2.过去，医*板块龙头迹象太明显，导致了普遍估值较高，在30-60倍市盈率之间震荡。在新政之后，整个医*股可能面临重新估值，整个估值体系也要面临调整。3.新政出台以后很有可能对于市场上大部分的仿制*出现打压，利润下降可能高达50%-80%，而目前我国很多*企的收入结构上，大部分是仿制*。所以市场担忧这一轮采购方式会从量、价两个方面压缩医*股的营收，尤其是仿制*行业。带量采购+一致性评价加速推动仿制*行业变革。在带量采购模式下，最低价+独家中标的规则有效推动仿制*销售模式变革，破除仿制*的营销壁垒。未来仿制*竞争更趋向大制造模式，由过去的营销制胜转变为综合成本竞争。受制于一致性评价进度，首批纳入11个试点城市的带量采购品种仅31个，短期对行业影响有限，但随着一致性评价的推进，带量采购的品种增加，试点范围扩大，仿制*产业整体都将发生变革，因此从中长期来看，仿制*整体竞争加剧，降价加速，压制估值水平。所以对于那些靠卖*为主营业务，而此次被点名的上市公司可能是个大利空，但是对于那些以创新和医*发展为主的上市公司来说就是一个优胜劣汰的好机会！带量采购旨在挤压灰色交易空间，营造良好市场环境，恰恰是鼓励企业研发创新。看完记得点个赞哦!!

医*股2014年为何跌

因为13年涨得很凶。回调了

医*股到底怎么啦，跌这么多

医*产品实行国家统一招标竞价，那些单线浮动价受限，利润收窄，隐藏问题不断暴露，再加上前期股价过高；再有，当前受城镇化热点影响，受基金抛弃，医*股当然该跌。

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