怎么查基金经理的评分(如何评价ETF基金的基金经理的能力)
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如何评价ETF基金的基金经理的能力 你可以去看看基金经理的介绍，以往历史业绩这些信息，在凯石财富的网站上是可以查到的。 怎么选优质基金 第七项：基金经理的选股择时能力。主要是参考四
如何评价ETF基金的基金经理的能力
你可以去看看基金经理的介绍，以往历史业绩这些信息，在凯石财富的网站上是可以查到的。
怎么选优质基金
第七项：基金经理的选股择时能力。主要是参考四个指标：①从业情况，看这个基金经理任职多久了，建议不小于三年；②评分，高于50分的比较有保障；③星级，越高越好；④管理的基金收益排名：没有跑赢同类平均水平的，可以...
如何通过免费数据！查看一个基金经理的风格？
学方法】如何通过免费数据！查看一个基金经理的风格？【20210819】
星球找老齐稳健高收益
最近一段时间，基金走势越来越分化，基本上就是两个极端，一个是新能源和芯片为首的成长，另一个是银行保险消费医*为代表的价值，只要是成长一涨，那么价值就会大跌，而只要价值一涨，成长就会大跌。
前几天由于芯片跌的较多，今天又开始上涨，而之前有过一点反弹的银行保险又都开始跌下来了。
这两年其实发生了明显的成长和价值切换，去年7月到今年2月是明显的价值优于成长，而今年2月之后则是明显的成长优于价值，而且这个斜率是非常陡峭的，2019年虽然也出现过这种切换，但是没有这么明显的趋势。而如今这个趋势其实已经接近尾声。未来如果往好了说，都能上涨，往坏了说，可能都要下跌。老齐更倾向于与后者。下跌之中，成长会比价值跌的更快，也就是说，会以下跌的趋势，来修复成长和价值的比例关系。
股票的估值模板必须好好收藏
有没有基金！涨的比大盘快！跌的比大盘少？
机会都是跌出来的！未来市场至少有一个年化10-15%的机会
地产行业投资的风向标！终于出手了！怎么参与
关注美债变化！价值和成长可能慢慢要切换了
白酒跌到位置了吗？啥时候可以抄底
再讲华安逆向！今年跑赢了大盘20%
医*行业里的金矿！大家都在抱团内卷！能投资了吗？
当下市场的四大灵魂拷问
中概互联网该怎么抄底！用什么产品？怎么投？
持续跳水！要戒除贪婪！就能防止恐惧
市场送来了一个未来4-5年翻倍的大红包！
基金季报里面的误区！
全系基金经理全出动！很多人都看到了流动性收缩！
美债收益率又下来了！今年更像哪一年？
大家为何这么看好新能源？理由都站得住脚吗？
鹏华新兴产业！不是基金垃圾！只是方法不对！
抢跑是一种投资上的绝症！可能会让你一直赔钱！
宽松信号！或让信用周期提前触底反弹！
降准了为啥银行还跌？中概互联基本面变了吗？
假如你是女孩？该怎么选自己的老公？月薪3000还是月薪30万？
别听人忽悠！老齐为什么不让你买双创50！
利空未出尽！依旧免战高悬！
家电行业估值这么低？还一直下跌？啥时候能上车？
干货！寻找黄雀在后的机会！最牛基金经理的思考逻辑？
猪肉价格反弹！猪周期的机会这么快就来了？
什么是CTA策略！如何辨别CTA策略基金的真假！
拼命三郎的调研哥冯明远！如何成为明星的？
估值已经掉到谷底的房地产还有机会吗？
复盘诺安成长的波段操作！来讲讲什么教预期差！
没必要过多担心！正常下跌！习惯就好！
为啥最近家电行业跌的这么惨？周期中早有提示！
一个判断沪深300的重要指标
诊断广发稳健！让人失望的一年！
现在哪些行业能投？哪些要尽快离开？
再谈保险！已经跌出了不错的机会！
又被印花税忽悠了吧！还是得多长点记性
董承非的兴全趋势怎么了？还能不能王者归来？
汇率升值需要暂停！业绩将在下半年开始下行！
新能源为什么这么猛？创业板疯了吗？
二次赎回潮压力开始显现！久盘还会下跌
美元和美债以及其他大类资产的相关性是什么？
17年30倍基金牛在哪？现在还能买吗
银行可能到了历史上的绝佳买点！性价比极高
周期可能已经开始崩塌！
顾比均线有什么作用！该怎么使用？
再次强调！REITs并非稳赚不赔！买不好也会赔钱的
企业压力逼近极限！大宗商品拐点很快出现！
券商又坑了不少人！你们啥时候能长记性呢？
未来坚定看好这类指数的机会
股市中的第一常识是什么？
脚踢张坤！拳打刘彦春！林英睿为何能一战封神！
当PPI超过5%！股市就会有不好的事情发生！
劳动节复习之技巧篇
连跌两天！大家又都不淡定了！
股市上五月魔咒！背后到底是什么逻辑
劳动节复习之组合篇
劳动节复习之周期篇
劳动节复习之估值篇！
劳动节复习之行业篇！
未来的机会在哪？有一个机会大家可以留意一下
从不赔钱！防守更稳健的不亏损组合（二）
铜价创新高？为什么还说周期的机会结束了？
上午劝说大家减仓转配置！下午马上就跌
信不信？不用担风险也能让你获得年化8-10%的回报！不赔钱组合（一）
一季度的经济数据可能会很令人兴奋！有几个行业尽量少碰
积极的信号出现！上涨开始放量了！我们该如何应对？
分化震荡加剧！地量只差临门一脚
了解DIY配置的底层逻辑！市场上只有三种收益可以赚
什么是REITs！现在能不能买？
信用拐点基本确认！但最艰难时刻已过去
总是放量下跌！说明市场可能还需要调整一段时间
最牛基金经理的业绩是怎么赚到的？其实跟你想的完全不一样
什么老齐很少讲技术分析？
2020年终盘点之DIY组合！稳稳赚到20%
2020年终盘点之5个2组合：连续2年收益25%以上的进攻组合
2020年终盘点之3322组合：未来十年即便股市不涨！也照样能收益翻倍
2020年终盘点之442组合：今年稳稳的赚13%！有了他！**才买什么信托和P2P？
2020年终盘点之3331组合：最差是也有存款利息！10年翻一倍！
你能赚到的钱！都是来自于对这个世界的认知！
啥时候该现金为王，啥时候该用债券防守？
有色暴跌！大宗商品周期到头了吗？
涨疯了的新能源汽车！基本面到底怎么样
市场有序反弹！观望气氛浓重
几个最简单的指标！帮助小白找到股市买卖点
应该对业绩改善保持足够的信心和耐心！
纠结的煤炭！需求强劲！但就是不让涨价
不要一惊一乍！越到这时候，越要平常心应对！
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回看国泰成长和国泰中小盘！激进的基金该怎么买？
美股为啥那么强？跟A股有哪些区别？
牛市的下半场已经在蠢蠢欲动！对于坚持者将给予奖励！
有色要拿到啥时候再卖？
你越是想提竿看看！就越是钓不到鱼
投资中的经典指标系列：市净率的用法！
资金非常充裕！已经有人在不断买入了
新能源销量大增！小金属需求上涨！
看看周线就知道了！市场远比你想象的好的多！
投资中的经典指标系列：市盈率的用法！
再说诺安成长！芯片行业双十一打折大促销！再给你一个上车的机会
未来我所看好的两大行业！
半导体芯片大幅反弹！下面该如何应对？
港股暴涨！沪深300又快创新高了！箱体上沿切不可波段
关于汇添富恒生QDII，表现不正常的解释来了！
银河创新成长！最热门的基金，却坑杀的人最多！
美国谁当家！对A股有影响吗？
传统汽车真的不行了吗？
明星基金经理5：运气对于基金经理有多么重要？
明星基金经理系列4：明星基金中，也有随机漫步的幸运者
明星基金经理系列3：明星基金经理也会踩雷
明星基金经理系列2：压对了风格至少排名前十！
明星基金经理系列1：平均年化过20%的四位大神
解析袁芳，一个让我找不到槽点的基金经理
上图扫码，搜索袁芳，看直播，查数据
在众多读者的强烈要求下，我们今天要解析这个市场上人气最高的基金经理之一：袁芳。同时感谢工银瑞信的小伙伴，在我们的软磨硬泡下，帮我们约到袁芳1个小时的时间进行了专访。不过由于多方面的原因，我们不方便把会议音视频公开，只能以我们的视角对产品和人物的测评，但我保证这可能是全市场对袁芳最全面的测评之一。
通常在调研基金经理之前，我会先到小程序韭圈儿beta上看一下产品的红黑榜，尤其是从黑榜找到一些挑刺儿的问题出来丢给对方。
当我打开袁芳的代表作，工银文体产业股票基金，映入眼帘的是一系列极其能打的红榜数据：
然而当我点开黑榜，却发现，竟然没有任何糟点！！！这在我们调研过的基金经理中，是极其罕见的。
好吧，我们一起来解析一下这位颜值与净值同样美如画的超人气基金经理。
注：本文数据如未标注，均来自于韭圈儿beta，2021年1月5日
个人档案
- 星座：射手座
- 学历：西安交通大学学士、美国波士顿大学MBA；
- 从业：2006-2008年嘉实基金股票交易员 ； 2010-2015年工银瑞信基金 消费行业研究员；
2015年-至今 工银瑞信基金 基金经理；
该模型预计一周内向读者开放
- 北落解读
星座趣谈
自从上次我直播中用星座猜某位基金经理的投资特点，得到了对方的完全认可。之后我调研时都会问一下，准不准不知道，但是可以帮助我们多了解基金经理的另一面。袁芳是射手座，网上对射手座女生的评价是这样的：
（1）追求自由，不喜欢被束缚，不喜欢喊口号：反映在投资风格上，她极其反对给自己贴标签（虽然我们还是贴了），投资框架也希望足够open和包容；
（2）爱憎分明，心直口快：聊天中我能感觉到是她非常爽快的一个人（你看直播也可以），回答问题干净利落不拖泥带水，喜欢的行业不吝啬溢美之词，不看好的方向也丝毫不恋战；
（3）乐天派，对于挫折和压力的自我调节能力强：她刚当基金经理就遇到熔断，后来几乎年年都有坑，能在这个过程中扛过来（尤其是今年），她自己也表示自己现在“淡定很多”；
（4）涉猎广泛，思路开阔：你看她持仓的股票，分散度极高，每个不超过3-4个点，各种类型的股票都有涉及。当然，她也提到以后要慢慢提高集中度。
成长经历
从业的履历来看，袁芳是典型的基金经理路径：名校本科—>名校硕士—>交易员—>研究员—>基金经理，我也确实找不出啥槽点。
5年基金经理生涯，个人曲线年化收益超过30%，管理规模233亿，该拿的奖也没少拿，除了5年的投资经验不是特别突出之外，其他的都属于一线基金经理级别。
在我们内部的评分中（综合了业绩、回撤、经验、规模、奖项等因素，近期会开放给读者参考），在偏股基金经理中，她可以排在前4%（对应96分）
下面这段是她对自己从业生涯的自我评价：
- 自我评价
“2015年刚开始管理基金，一上来就遇到熔断，有些不知道怎么应对。这几年都是在摸爬滚打中过来的，除了2017年相对顺利，每年都会面对很大的波折。尤其是今年，感觉自己的成熟度提升了很多，同样面对全球股灾和熔断，有几天市场极为恐慌，但自己的心态调整和处理变动更为从容，也有勇气做逆势”
投资理念
- 投资目标：每年排名争取进入前1/3，争取保前1/2，长期下来维持较好的表现；
- 投资风格：自己不定义风格，但从结果上看偏成长，较少做格雷厄姆式的价值回归投资；
- 收益来源：自下而上为主，自上而下为辅，本质是ROE，企业是否创造价值；
- 投资策略：资金小时偏右侧投资，资金量大以后偏左侧投资；
- 能力圈：自下而上深挖能力比较广，消费，科技，医*聚焦；
投资风格分析非常分散（Wind，2020Q3）
- 经典语录
语录1：15-18年更多的是把书读厚，不断丰富和完善自己的投资框架，19年到现在是在把书读薄，逐渐提高集中度和个股的研究深度。
语录2：不能很固执坚守一种投资思路，投资逻辑框架要足够包容，足够开放，需要足够open。
语录3：有的基金经理越涨越兴奋，我是越涨越害怕的那种，性格上我是越跌越兴奋。
- 北落解读
看完定性的投资理念，我们再来看一些定量的数据。我们先来看一张业绩排行榜：
所有公募基金近5年收益排名（截止2020年底）
在这份榜单中，无论是指数基金，还是主动股票或混合基金，大都是靠长期重仓持有白酒取胜，这对主动基金来说本身已经是一件很牛的事情，毕竟买过白酒的人千千万，拿得住的少之又少。但是只有袁芳管理的工银文体产业，是极其分散地在很多不同的领域，在含茅量不高，且时常换手的情况下取得成绩。
如果我们再来看一张夏普率排行榜，工银文体产业就变成最高的一只了。
股票基金近5年夏普率排名（截止2020年底）
夏普率是指在承担同样风险的前提下，基金能够获取多高收益，衡量的是基金的性价比。夏普率越高，基金的持有体验越好，赚钱的概率就越大。
这个不是我瞎说的，在我们做的收益回测中，工银文体产业持有1年的赚钱概率就高达90%以上，任何人任何时点买入持有两年都是赚钱的，并且平均持有收益也随着持有时间不断大幅度抬升。
其实这个特点适用于大部分基金，这也是为什么我们希望投资者延长持有时间，只不过袁芳这两个数据的表现过于惊艳罢了。
当然，有读者会问，她管理多只产品，其他表现怎么样呢？接下来我们看下所有产品。
管理产品
袁芳管理产品一览表（Wind，20210105）
- 仓位：依据合同，保持中高仓位；
- 集中度：过去相对不高，但未来希望慢慢提升集中度；
- 换手率：中等水平，年度双边300%左右；
- 控制回撤：一是选择优质公司预防系统性风险，二是自上而下通过宏观和行业分析进行调整；
- 北落解读
目前袁芳管理的几只产品，从持仓上看区别不是很大，风格基本保持一直，只有工银圆兴可以投资一部分港股。我建议投资者不用太关注产品名称，而更加关注产品的持有期设计。因为最终赚没赚钱，投资者自己的申赎操作时点非常重要，如果把握不好那就投资定开或持有期产品。
不过袁芳的基金，在我们创新高次数排行榜上，同样是高居前列。我没问她持有人赚钱体验如何，但如果一只基金创新高次数多，爬坑能力强，投资人是很容易赚钱的，而且每次回撤都应该是很好的入坑机会。
股票基金近5年创新高次数排名（截止2020年底）
从基金大爆炸功能看，从当基金经理开始，算上16年熔断（比较短），她一共经历了4次大级别牛熊转换：每一次，都显著战胜了市场，不论是牛市还是熊市，尤其是2018年熊市的回撤控制非常好。
她觉得16-19年是策略有效的年份，宏观环境很波动，自上而下轮动很有效。但是从现在往后，政策定力越来越强，自下而上就更重要，后面只能做深度挖掘。所以她的持股集中度会慢慢进行提升，下图是她目前的前十大重仓股占比：
工银文体产业重仓股占比（Wind，2020Q3）
第一重仓股也就只有4个多点，那是相当的分散。但是她自己觉得，从19年之后（参见语录1），她会继续加深对个股的挖掘，集中度可能会有一定提升，这一点投资者要有一定预期。
如果我们把她所有基金的重仓股进行合并，再看看估值数据（截止1月6日），就可以发现她的持仓在估值上并不算特别激进（目前环境下），重要的是ROE，平均都在14%以上，这个水平在A股来说要求还是很高的，也基本符合她前面说的投资理念：本质是ROE，企业是否创造价值。
投资展望
- 中长期：科技、消费、高端制造业是十年维度的投资机会
- 中短期：智能汽车、新能源、军工、云计算等颇有看点
- 北落解读
具体细分领域的逻辑，我来帮她翻译一下：
消费板块她觉得在未来国内消费能力持续释放的过程中，一定会有大机会。但是消费板块很难一概而论，而是要在里面选择好的公司，因为同一个行业公司差异会特别大。
科技板块涵义很广，通信、计算机、传媒、互联网、电子都算，但是商业模式上可能区别很大。她比较喜欢的是计算机软件板块，云计算公司，这些公司一旦产品成功，黏性将会很强，在估算未来现金流增长时确定性也会更强。
汽车板块她觉得未来将会非常热闹，在过去几年的沉寂之后，这个行业发生了巨大的变化，造车新势力一通乱打，传统车企纷纷入*，能够在新的产业格*中抓住机会的车企将有可能迎来新一轮的增长；
新能源和军工的景气度很高，也值得持续关注，但是目前预期打得很满，需要持续去跟踪研究；
-End-
猛戳下图关注视频号
怎么查基金的估值
通过爱基金APP（版本：V6.31.01）可进行估值查询。1、基金盘中估值和估值增长率的数据实际上没什么太大用处，不能反映基金最新的调仓和仓位变化特别是对那些短线操作频繁，波动较大，误差偏离较大的基金，基本都可以忽略不...
本周跌了4天你敢信？如何查看基金经理是否买了自己的基金
兄弟们呀，我也是颓了呀，本周5个交易日我跌了4天你敢信？这样跌下去9月回本又无望，玩的心塞。市场不缺钱，缺的是信心。
继续跟踪新能源汽车：
我统计了一下部分新势力8月新能源汽车销量。其中问界8月交付10045台，同比增长1277%，是我没想到的，大超预期。
除了理想、小鹏、蔚来其他几家同比都是翻倍增长，我估计比亚迪也不差，那整体来看8月新能源汽车销量不差啊，接下来的9月-12月销售旺季更不用担心。
回归到投资上我觉得中证新能源汽车指数估值也跌到了合理区间。根据wind数据显示截止到2022.9.1中证新能源汽车指数市盈率为40.45倍，处于过去5年分位点的42.35%，目前估值合理偏下。
昨天我表示近期我更好看重仓新能源上游锂矿的基金，我关注了XA新能源精选和GT瑞银新能源，前者重仓上游锂矿和下游整车，后者全部重仓上游锂矿。
（以上个股仅做基金研究，不做任何的投资建议）
XA新能源2季度首次大幅加仓理想汽车，直接干到了第一大重仓，近期理想一路下跌，被深套。通过理想8月销量数据来看也是拉胯，基金经理过于激进，定投不宜频繁，新手和小白要有心理预期。
免责声明&风险提示：
本文为小瑜哥个人投资基金日记和思考，文中提及到的任何个股和基金都可能有腰斩的风险。所有内容均不构成投资建议，请各位独立思考，不要以我的内容作出买入或者卖出决策，风险自担。
1.粉丝问如何查看基金经理是否购买了自己管理的基金？
以下就以**宝作为案例，其他平台大同小异。
第1步：打开基金持有详情-点击右侧详情
第2步：在详情页面下方点击基金档案
第3步：在基金档案里面点击公告
第4步：在公告里面即可查看最新发布的基金中期报告
第6步：一直拉到54页左右，即可查看本基金基金经理是否持有本开放式基金。
2.基金中期报告其他关注点：
比如蓝筹中期报告披露的基金换手率为38.52%，过去半年换手率进一步降低。很明显坤哥十年如一的风格还是没变。
（以上个股仅做基金研究，不做任何的投资建议）
然后蓝筹前十大持仓占净值80.39%，一如既往的集中持股，主要聚集大消费、金融等。
目前国内疫情反复，资金对下半年消费、旅游板块增速有所担忧，长期看好的话不妨拉长定投周期，不建议频繁定投。
（以上基金仅做基金研究，不做任何的投资建议）
其中基金中期报告还披露了机构持有比例、以及基金全部持股、基金经理的投资展望等，感兴趣的可以自行查看。
我统计完发现公用事业前十大持仓有好几只市盈率是负数，也就是持仓公司还没赚钱，重仓持股平均市盈率为-30倍你敢信？还有公用事业的换手率降低到了46%，这是要和电力运营商杠上了。
3.之前我总结过：
如果一只主动混合基金重仓方向单一，换手率又低，那你最好把它当成行业主题基金，需要自己止盈。
如果一只基金重仓行业较多，每半年度换手率都很高，300%左右，基金规模小于100亿元，投资风格为小盘成长，业绩持续优秀，那很明显基金经理会帮基民止盈。
往期基金分析：
招商量化精选 信澳周期动力 中证电池指数 南方新能源产业趋势 华宝动力组合 红塔红土盛世普益 国金量化多因子 中概互联50ETF 新华鑫动力 银华智荟内在价值 兴全合润 蓝筹2季报更新 广发小盘成长 蚂蚁战略配置5只基金分析 海富通改革驱动 中欧新蓝筹 安信稳健增值 国投瑞银新能源 中证煤炭ETF 诺安成长混合 易方达国防军工 易方达环保主题 信澳新能源精选 景顺长城新兴成长 万家宏观择时多策略 华商新趋势 偏债混合招商睿逸 金元顺安元启 工银文体产业 沪深300指数 大成新锐产业 华安文体健康 招商中证白酒 鹏华丰禄债券 中欧医疗健康 兴全合宜 嘉实回报混合 中庚价值领航 易方达蓝筹 工银新能源汽车 工银战略转型 信澳新能源产业 广发睿毅领先 中泰星元灵活配置 ，后台回复基金名称或者基金代码即可跳转到对应的基金分析，如果没有可以本文留言，点赞较多的会优先分析。（以上基金仅做基金研究，不做任何的投资建议）
......
今天上证指数上涨0.05%，收报3186点。深证指数下跌0.09%，创业板下跌0.03%，北向资金净流出37.83亿元，两市成交不足8000亿元。
上面的图是昨天的，忘记换了，今天预计-0.6%，更新后今年以来-8.8%左右。老对手沪深300今天-0.5%，更新后今年以来-18.56%。下周回本无望。
（以上基金仅做基金研究，不做任何的投资建议）
今天没操作，继续保持卧倒不动。优秀的人看完文章都会顺手点个赞，祝点赞的基友估值大涨！
怎么查基金经理的排名？
去天天基金网等网站查询
基金经理评分怎么查？
打开天天基金应用，搜索某位基金经理名字，点开他管理的某只基金，并且与其他一位经理基金PK，登录即可查看二位经理评分。
介绍一位我跟踪了两年的科技股基金经理（潜力小黑马）
上图扫码，搜索肖瑞瑾，看直播，查评分
2019年初，为了迎接科创板成立，整个基金行业都在准备“科技创新基金”，头几批都是稀缺品种限额10亿。在随后的一段时间，我调研了市场上几乎所有的“科技创新”基金经理，因为大家是在一个赛道或方向上去PK，我问的问题也基本类似，但得到的回答却千差万别。那是我第一次深刻感觉到：
（1）不同公司在投研能力的深度和积累上，确实有着很大差距；
（2）科技股投资，将会是一个业绩离散度非常大的赛道，不像消费股那样人人业绩好；
当时从研究深度上给我留下印象最深的基金经理，大概有3-5位，有一些我在之前的直播中或文章里都提过，其中博时基金的肖瑞瑾是当时知名度相对较小但让我印象深刻的一位，正好上周又对他做了第二次调研。今天就把整体的测评写给大家。
本文数据如未说明，均来自于 韭圈儿App
个人档案
- 姓名：肖瑞瑾
- 星座：巨蟹座
- 从业：本硕就读于复旦大学微电子专业；
2012-2017年博时基金电子研究员；
2017-至今 博时基金基金经理；
- 北落解读
肖瑞瑾是典型的的名校本硕->研究员->基金经理助理->基金经理的职业发展路径，应该说目前大多数80后，尤其是85后基金经理基本都是这个发展曲线。在经过大量的调研之后，我们用下图作为总结：
其中名校毕业的基金经理也分为几种，一种是金融专业背景，一种是应用学科背景，一种是数学物理等理论学科背景，还有一种是本硕博复合背景。其中科技、医*等研究门槛较高的行业基金经理，都是应用学科背景（肖瑞瑾属于这种），全市场基金大多是金融专业或理论学科背景。
对于应用学科背景的基金经理而言，他一定会对自己熟悉的领域有天然的关注，包括研究深度，也包括人脉（大多数同学还是在产业）都更有优势。在和肖瑞瑾的沟通中，我能明显感觉到微电子专业毕业的他，对于半导体芯片、电子制造业的研究深度。我查了一下肖瑞瑾过去一个季度的调研记录（仅公开的部分），基本都集中在电子、通信和软件行业，而且都是创业板和科创板的公司，是典型的科技股基金经理。（期待一下韭圈儿 基金经理调研功能的上线吧）
过往业绩
- 综合得分
从个人评分上看，肖瑞瑾综合得分83，属于我们分类中的黄金段位。不过从雷达图的五维数据来看，他主要吃亏在公募管理经验短，只有4年，所以暂时也没拿过什么奖。而由于其科技属性强烈，所以进攻性明显更强，而防守性逊于均值。
想说明一点的是，对于由于经验和奖项吃亏而拉低的分数，我们会让它客观存在，但不一定会影响我们的投资决策，尤其是在寻找二线潜力黑马基金经理的时候。如果他在某个领域有相当出色的表现，但是还未被市场充分认可，那么就值得跟踪，毕竟白马顶流基金经理大家已经都很熟悉了。
分数算法详见《所以爱会消失吗？来看看你的爱豆得几分？》
- 个人曲线
从肖瑞瑾管理的混合型基金整体拟合的曲线看，过去4年左右取得了高达26.28%的年化收益，而且这不是最好的产品，而是所有产品共同拟合的一个曲线。不过从这条曲线上看，在前两年他并没有表现出对于沪深300的超额收益，我们再来大爆炸一下看看。
- 牛熊转换
使用大爆炸功能，把收益曲线和沪深300指数，分别放到不同的牛熊区间对比，可以发现他在2017年牛市中略微输给沪深300指数，2018熊市中小胜沪深300。那两年是典型的蓝筹行情，科技成长股是盐碱地，但是没有办法，自己选择的路，含泪也要走完，在这个过程中能够坚持不漂移，并且基本跟上市场，也实属不易。
2019年以来的牛市中，不用说，自然是大幅度战胜沪深300指数。尤其是管理时间最长的代表作博时回报，任职年化收益34.95%，同类排名6/136（Wind，截止20210122）。
- 最大回撤
再来看看最大回撤，作为科技股基金经理，整体最大回撤略胜于沪深300指数，但是创新高的速度和频次要远远高于沪深300指数。注意看图中红线触碰0轴的次数，就是创新高的频率情况。
如果把具体每只基金的回撤情况和沪深300对比，则如下图所示，作为科技基金，和沪深300指数PK回撤是一件很难的事情。
来源：博时基金
- 北落解读
肖瑞瑾比较可贵的一点是，坚持在科技股方向耕耘，无论是17-18年的凄风苦雨，还是19-20年的大放异彩，这个方向是没有变过的。一方是和他本专业和研究经验有关，另一方面在投资理念上他也是典型的成长风格。
科技股天生的“渣男”属性，使得它在高估值高增长之下必然对应着高波动，在这种情况下，能够在年景不好的时候，不输给蓝筹股，在年景好的时候，大幅度跑赢蓝筹股，这种表现是符合我们挑选科技股潜力选手的标准的。
然而这些都不是我跟踪他的最重要原因，关键因素是他在调研中表现出来的专业厚度和投资理念、方法论的完整性。
投资理念
- 投资风格：科技、成长风格；
- 收益来源：自下而上为主，偏好增速较快的成长股；
- 投资策略：右侧布*趋势投资，大趋势前敢重仓，逻辑不变长期持有
- 选股方法：1看行业景气度，2看行业龙头，3计算估值空间；
- 能力圈：科技、互联网、新能源、消费；
扫码看肖瑞瑾历史直播
- 经典语录：
语录1：我认为投资的本质是，分享企业对社会价值的创造，这是投资收益的根本来源。
语录2：要对于远期可触达市场空间有强烈的信念，对于自己的底层逻辑保持清醒，遇到较大价格波动时不动摇。
语录3：我很认同行业龙头的观点，但更关键的是要理解为什么这个公司能成为行业龙头，公司的竞争优势会不会扩大，是否能够建立壁垒。
- 北落解读
在我调研过的科技股基金经理中，他是对各个领域思考广度和研究深度都给我留下深刻印象的一位，我分享几点给大家参考。
（1）投资方法
一是聚焦信息技术、新消费、新能源、医*生物这几个科技领域；
二是寻找行业景气度处在上升期的细分领域，
三是筛选出市场空间广、行业卡位优秀、竞争能力出色的龙头企业；
四是计算其合理的估值空间，进行配置；
这是一个典型的赛道+景气度+龙头+估值空间的投资方法。这个方法在很多行业都有典型的应用，比如医*行业，在给龙头股估值时，常常也是用预估的峰值销售量来倒推管线中*品的价值，比如光伏行业，我们也常常用碳达峰目标来计算龙头的市值空间。这套方法是适用于成长股的，但同时也意味着中间的估值波动可能非常大，基金经理需要拥有足够的信念和定力，要对估值方法有深刻的理解。
（2）估值方法
对于很多成长期的科技股，估值不低且价格波动较大，在投资时不能只看短期PE，而是应该看未来5-10年用市场远期空间折现回来的价值。不同成长生命周期适用不同的估值方法，处于生命周期早期的公司，适合用PS的估值方法；到了生命周期晚期，更适合用PE或者分红率的估值方法。尤其在一些新兴领域，一开始会因为概念炒作而鸡犬升天，但最后一定是泥沙俱下，一将功能万骨枯，这时候反而应该更加关注静态估值高的龙头公司，因为他们在行业低迷期找到第二成长曲线，剩者为王的概率更大。
（3）选股方法：TEAM
这个是博时科技组自己的方法，我觉得是一个很好的总结：
T：Totaladdressablemarket，可触达市场空间
取决于公司产品管线的延展能力，以及通过内生或并购实现的二次成长曲线培育能力。代表行业：创新*企、消费龙头、云计算、新能源汽车、光伏等。
E：rEcurringrevenue，重复购买收入
体现了企业的用户黏性。高复购率+较低的复购收入比是高速成长企业的典型特点，表明老客户持续购买，加上新客户持续扩张，并体现为二级市场的高估值。代表行业：云计算SaaS、医美等。
A：leAdership，竞争力和份额研究
企业的远期份额主要取决于竞争力，竞争力来源为企业商业模式的稳定性、可持续性和外延性。代表行业：互联网，医疗服务等。
M：Moat，护城河和竞争壁垒
护城河包括资源禀赋、专利优势、品牌优势、组织管理优势、规模优势、先发优势等，在产品供给、用户黏性上形成壁垒。具备时间价值的护城河可以匹配高估值。代表行业：超高端酱香型白酒。
管理产品
肖瑞瑾管理产品一览表（Wind，20210201）
- 仓位：相对收益产品中高仓位，绝对收益产品灵活调整；
- 集中度：行业均衡，个股集中；
- 换手率：相对收益产品中等，绝对收益产品中高；
我们先来看一个有点“奇怪”的数据，就是他合并持仓中的重仓股：
这回就清楚了，而且基本聚焦在高端制造、新能源、半导体、消费电子、互联网软件。虽然他每个行业只买龙头，但由于科技细分行业十分均衡，导致重仓股的集中度其实也不算高，总共大概25-30只股票。换句话说，他绝对不是那种希望allin到科技股某个行业，期待大力出奇迹的基金经理，而是在整个科技行业精耕细作，均衡配置的选手。如果你喜欢科技股，但是对具体方向也不是特别清晰，这种基金经理是适合的。
Wind，2019Q2-2020Q2
- 北落解读
博时的科创投研小组，在公司投研部门内部，有一点中台的意思，会根据不同产品的定位，风格进行对外赋能。所以你看到肖瑞瑾挂名的产品并不少，但都会有不同的定位，有专注科创板、创业板，有专注硬科技、泛科技，还有赋能消费投资的，但总归都是这个小组的投研一体化结果，其在科技方面的内核是没有区别的。听起来是不是有一点“机器化大生产”代替“个人单打独斗”的意味了。
另外，这个投研小组的定位，不仅仅是对内输出，还希望能够对外输出：逐步成为上市公司的重要“外脑”，在国际广度、行业深度的投研基础上，成为上市公司的外部智囊库，协助公司更快更稳更好发展。这个听起来是不是又有点VC的意味了。
投资展望
针对未来的投资方向，我觉得基本集齐了当前未来最具备潜力的细分行业，很多也是我自己重仓的领域。这里我给大家简单梳理下，供各位参考。
- 科技创新
半导体：肖瑞瑾认为半导体的国产替代将会比预期来的更早（这是他的老本行），目前处在行业已经处在大周期的右侧，而市场认知还处在左侧怀疑阶段。这一点我是外行，不过你如果看来昨天推送的#木头姐的2021展望，其中对全球芯片行业的观点更为激进。
云计算：产业互联网趋势下，所有传统行业都会被数字化改造一遍，以SaaS公司为代表的云计算行业，还处在一片广阔蓝海，而且这个行业客户粘性极高。
港股互联网：一方面越来越多的中概股回归港股或科创板，另一方面越来越多的公司会被纳入到港股通，而且这里面大部分是偏消费的互联网平台公司，是非常好的投资标的。
。
- 消费创新
医美养老：医美毛利率极高，用户黏性极大，一旦用过之后，人们是无法回到从前的。
- 医*创新
创新*：这个我们已经说过很多次的，当然，这个领域的争议还是比较大的。
CXO：辅助创新*的生产、研发外包服务，属于给淘金者卖铲子卖水的角色，挖没挖到金子钱都要收，这个行业也是龙头被高瓴资本扫货的行业。
医疗器械/服务：前者偏制造和科技属性，在这次疫情中，中国的医疗器械畅销全球。后者偏消费属性，眼科牙科甚至生殖，都是黄金赛道。
- 能源创新
新能源汽车：当前最火，也是争议最大的行业。我们就不多说了。看图即可
光伏：目前龙头低位稳定，行业空间明确，和新能源一样，龙头被高瓴资本扫货。
#木头姐的2021展望
- 北落解读
以肖瑞瑾为主要基金经理的博时科创投研组，未来主要耕耘的方向就是上面这几个细分领域。如果投资者对这几个行业很看好，但是自己拿不准主意，交给他们是没问题的。如果投资者对其中某个细分领域特别看好，想allin一把大力出奇迹，那么他的产品应该不是你的菜（市场上是有一些这种风格的基金经理的，回头我们可以介绍）。
当然，对于科技股天然的高估值、高弹性、高波动的特点，投资者要有足够的心理预期。
如果你还有问题，可以点击他的代表作博时回报灵活，在留言区和我讨论。
基金有风险，投资需谨慎
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