央行下调逆回购利率股市(央行决定今日下调贷存款基准利率0.25个百分点。这对股市的影响意味着......)

作者:“admin”

央行决定今日下调贷存款基准利率0.25个百分点。这对股市的影响意味着...... 是利好，意味着市场流动性宽松，钱多了股市自然上涨。 央行逆回购期间对大盘是利好吗？？？ 呵呵你是看了今天的新

央行决定今日下调贷存款基准利率0.25个百分点。这对股市的影响意味着......

是利好，意味着市场流动性宽松，钱多了股市自然上涨。

央行逆回购期间对大盘是利好吗？？？

呵呵你是看了今天的新闻了吧。首先你要明白，央行的货币政策有常规和非常规的，逆回购这属于常规的手段，并不会对短期市场的走势有直接的影响，更多的是影响大家对降息的预期。金融股的重头是银行股，现在银行股利空比较多，主要是蚕食了太多实体经济的利润，国家要让他吐出来一点，所以最好回避。保险略好一些，因为保险机构是世界上规模最大的投机主体，他未来的投资渠道很广的。希望对你有所帮助，有和股票相关的问题都可以问我。

央行下调SLF利率对股市有什么影响

是银根放松的一个信号，总体来看，对股市是一大利好。贷款利率下调将降低上市公司的融资成本，提高利润率，从而提升上市公司的业绩。

逆回购对股市影响？

1.影响资金市场的充足性

　　当市场流动性紧张，贷款利率高时，央行通常会寻求帮助。央行将资金投资于银行、证券等大型商业公司，同时收购经销商证券，经销商将资金借给中小型银行，以缓解其遇到的资金问题；

　　2.影响短期市场利率

　　由于当前市场上央行逆回购金额较大，由其形成的逆回购利率实质上已经成为市场的短期利率代表，可以作为投融资活动的参考。

　　3.影响投资者的心理预期。

　　在央行基本面和利率不变两者的情况下，投资市场的流动性、人气、投资预期和心理状态可以决定股市和债市的涨跌。

总说央行逆回购多少亿，在哪里可以看得到吗？这个数据是谁统计的呢?

逆回购的任何变化都会牵动着市场敏感的神经。在8月21、23、28日央行连续实施2200亿元、1450亿元、1250亿元巨量逆回购操作后，8月30日又陡然大幅缩量，仅进行了400亿元逆回购操作。央行在逆回购操作上的收放自如，不仅通过逆回购操作数量和招标利率的变化，有效引导了市场预期，也彰显了逆回购操作的常规化。

央行7天原助始电工前身海破氢逆回购利率简称

银行间市场七天回购移动平均利率（即原来的“基准搜余利率参考指标”，下简称移动平均利率）的数据基础是银行间市场7天回购利率（R007），R007是统计意世模滚义上的综合码岁品种，实际涵盖了回购期限为2、3、4、5、6、7天的质押式回购交易，这是一种约定俗成的定义，符合市场惯例

华泰|宏观：央行“顺势而为”下调逆回购利率

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核心观点

今日央行下调7天逆回购利率10个基点，此后发布的MLF利率和LPR报价可能也会随之下调。今日（6月13日）9点20分，央行在公开市场操作中将7天逆回购利率下调10个基点至1.9%。这是自去年8月15日以来，央行首次下调逆回购利率。由于政策利率通常同步调整，预计本周四（6月15日）1年期MLF利率大概率下调（图表1），同时下周二（6月20日）发布的LPR报价也有可能下调。

基本面层面，4月以来经济增长、通胀及信贷扩张速度均面临下行压力，央行顺应逆周期调节需求下调政策利率。虽然低基数提振4月经济活动数据同比增速，但从2022-23年两年复合增速和环比增长来看，3月下旬后高频数据开始走弱。随着基数走高，预计本周四（6月15日）发布的经济活动数据同比可能明显回落。在年初受抑制购房需求释放之后，4月以来地产需求持续回落，开发商现金流未见明显改善，且仍面临较大的偿债压力，地产周期再度走弱明显拖累实体经济增长和信贷扩张动能。同时，随着地方城投平台偿债压力加大，基建投资后劲可能不足，增长、通胀、及信贷扩张均面临进一步下行的压力（参见《非食品CPI同比降至0》2023/6/9以及《地产需求再度走弱,4月社融不及预期》2023/5/11）。此外，此前持续超预期的出口同比增速5月转负，也进一步加剧了市场增长预期下调的速度。

市场信号层面，近期市场利率已持续低于政策利率，有效存贷款利率均已下行，此次逆回购利率下调可能是“顺势而为”。5月以来，银行间市场流动性宽松，市场利率DR007已持续低于2.0%的7天逆回购政策利率（图表2）；3月中下旬以来，1年期AAA同业存单利率也持续低于2.75%的1年期MLF利率（图表3）。近日，国有大行和股份制银行再次下调活期存款和定期存款利率5-15个基点。自去年4月存款利率市场化调整机制建立以来，有效存款利率已明显下行。同时，央行1季度货币政策执行报告显示，金融机构一般贷款加权平均利率已持续处于历史低位（图表4）。因此，央行此次调降逆回购利率，更多是“顺势而为”。

考虑到市场利率已下行一段时间，央行此次降息的信号意义可能大于实质——关注下周二5年期以上LPR报价。下调后的政策利率并未明显低于市场利率，因此央行降息的作用可能更多在传递逆周期调节的信号——市场反应层面，银行间市场利率不降反升，但仍低于政策利率。往前看，我们更关注本周四1年期MLF利率的下调幅度，以及下周LPR报价、尤其是与房贷挂钩的5年期以上LPR报价的变动。在地产需求疲弱的背景下，对房贷利率的调整更值得关注。

信号之外，为有效提振信贷周期和实体需求，可能需要一揽子稳增长政策相配合，包括扩张财政、稳地产、稳企业预期、扩张央行基础货币、以及增发政策性银行贷款等等。如我们在中期策略报告《内需动能减弱，外需扰动犹存》（2023/5/29）中分析，目前居民和私有经济主体部门对未来增长和收入的信心有待进一步巩固，叠加地产去杠杆周期未能止步，导致内需回升动能快速减弱。为改善微观主体预期，财政扩张的提振作用可能更为明显。同时，稳地产也需要进一步出台地产需求端政策及有效改善开发商实际现金流的措施。此外，央行基础货币扩张和政策性银行进一步支持基建投资也有助于提振内需。

往前看，真实利率仍然高企。我们预计年底之前央行可能进一步小幅下调政策利率，同时小幅降准也可能配合进行。目前，随着通胀及通胀预期的下行，不降息的情况下真实利率明显上升，压制投资需求（图表5）。如我们在《内需动能减弱，外需扰动犹存》中分析，面对信贷周期紧缩压力，今年央行可能降息20个基点、明年上半年可能再降10个基点。此次降息之后，我们预计年内央行可能还会进一步降息10个基点。此外，央行可能在今年3季度会再次小幅降准25个基点。

在市场影响方面，短期利率敏感板块或将得到提振，同时不排除人民币汇率有短暂压力。但如果能够出台一系列政策稳定增长和金融稳定预期，则最终将对人民币汇率提供有效支撑、甚至提振。短期内，政策利率下调将带动高杠杆利率下行，利好利率敏感行业。同时，在海外央行紧缩周期中，国内央行降息可能会给人民币汇率带来短暂的下行压力。但考虑到人民币汇率走势最终取决于经济基本面，如果能够出台一系列稳增长政策，国内增长企稳将最终为人民币汇率提供支撑（参见《人民币缘何突然走弱、后续如何？》2022/4/25）。

风险提示：消费修复不及预期；地产周期超预期下行。

本文摘自2023年6月13日发表的《央行“顺势而为”下调逆回购利率》

易峘研究员SACNo.S0570520100005|SFCAMH263

常慧丽研究员 SACNo.S0570520110002|SFCBJC906

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逆回购对股市中标利率为2.25%是好还是坏

一般是利好逆回购是为市场提供短期的资金，资金面宽裕后市上涨的概率大一点。

东源投资丨一周市场回顾丨央行下调7天逆回购利率10BPS

-东源投资-

6月13日，央行下调7天逆回购利率10bps，根据历史规律，逆回购利率下调一般与MLF、LPR下调同步，6月15日公布的MLF操作利率为2.65%，较此前下调了10个基点。LPR降息可能于近期落地，预计5年LPR下调幅度为10bp。

2023年5月，社会融资规模增量为1.56万亿元，比上年同期少1.31万亿元；人民币贷款增加1.36万亿元，同比少增5418亿元。5月末，M2同比增长11.6%，M1同比增长4.7%。

6月13日周二，美国劳工统计*的数据显示，美国5月CPI同比上升4%，连续第11次下降，为2021年3月以来最小同比涨幅，预期4.1%，前值4.9%；CPI环比上涨0.1%，低于预期的0.2%，前值为0.4%。剔除波动较大的食品和能源的核心CPI同比涨幅也有所放缓，同比上升5.3%，低于前值5.5%，并创2021年11月以来最低，但略高于预期5.2%；核心CPI环比上涨0.4%，与预期和前值持平。

美东时间6月14日周三，美联储货币政策委员会FOMC会后宣布，将联邦基金利率的目标区间维持在5.0%至5.25%不变。这是美联储本轮加息周期中首次暂停行动。自去年3月以来，美联储截至今年5月已连续十次会议决定加息、连续三次会后宣布加息25个基点。本次美联储的利率决定符合市场共识预期。

实体部门融资需求低迷。一方面，居民部门融资需求疲弱，5月，居民部门贷款由上月的减少转为增加，其中，居民短贷和中长贷同比均转为多增。不过，若从绝对水平来看，5月新增居民部门中长贷处于历年同期较低位，仅略高于去年同期水平。另一方面，企业预期修复尚需时日。5月，企业部门贷款同比由多增转为大幅少增，企业短贷和票据融资同比双双少增，企业中长贷同比多增额也延续下降。此外，在信用债发行放缓的背景下，企业债券净融资额转为负值。整体来看，在实际利率高企的背景下，企业的融资意愿依然不强。

稳增长宽货币加力。近期，在经济修复动能环比减弱的背景下，稳增长政策的预期有所升温，宽货币发力的必要性增强。

6月13日，央行下调7天逆回购利率10BP，后续MLF利率跟随调降。

人民银行行长易纲上海调研提到“加强逆周期调节，全力支持实体经济，促进充分就业”，人民银行重提“逆周期调节”的表述可能意味着降息临近。政策可能已经边际更加转向全力支持经济，后续更多“稳增长”政策有望推出。

一方面，降息能够有效降低企业的融资成本，带动企业盈利走出困境。另一方面，若后续5年期以上LPR利率下降，居民部门中长期贷款也将逐步转暖。此外，除了宽货币发力以外，财政的增量政策也值得期待。整体来看，在稳增长政策支持加大的背景下，实际融资需求有望加快释放。

浙商证券

2023年6月13日，央行公开市场开展20亿元7天期逆回购操作，中标利率1.9%，上次为2.0%，降息10BP。本次降息核心诉求是为企业降低融资成本，改善经营困境。

今年1-4月我国工业企业营业收入利润率仅为4.95%，显著低于去年同期的6.35%和去年末的6.09%，这是导致今年企业盈利大幅承压的核心原因之一。因此，为企业降低融资成本有助于其利润率的回暖，缓解经营困境。

6月15日MLF利率同幅度调降，有可能将进一步带动20日LPR报价下降，但或呈现期限非对称性。展望后续，下半年仍有降准、降息的判断，本次降息意味着货币政策宽松基调确认。

由于去年三季度我国经济增速基数走高，预计今年三季度数据将自然下行，叠加年中失业率将阶段性承压，下半年货币政策将采取总量+结构双重宽松，预计仍有降准、降息，结构性政策工具仍将持续发力。

广发证券

美联储6月暂停加息的决议符合市场预期,只有点阵图较预期更为趋鹰。议息会议后FedWatch数据7月美联储暂停加息以及加息25bp的概率分别是30.6%和69.4%（前值为35.4%和60.3%）；

FOMC委员会内部总体仍然倾向于在本年继续多次加息。本次会议的点阵图显示，有12位参会者（共18位）认为年内至少还有50bp加息空间(2次25bp)，有4位参会者认为还有1次加息，只有2位认为现阶段政策利率范围（5%-5.25%）是合适的。

点阵图趋鹰的主因依然是通胀问题，虽然CPI同比增速延续回落态势，但绝对值仍然偏高且核心通胀保持粘性；虽然货币紧缩对通胀的作用有滞后效应，但通胀回落的节奏并没有达到美联储的预期。在新闻发布会中，鲍威尔也表示，核心通胀是美联储更关注的指标，现阶段，核心通胀回落节奏缓慢并且下行节奏不及预期。

对于本次暂停加息的原因，会议声明显示，暂停加息是为了让委员会更好的评估加息对经济产生的影响，本次暂停加息的意义可能在于美联储在降低货币紧缩的节奏，但不改紧缩的大方向。

数据来源：国家统计*、Wind资讯

当前中证1000的市盈率（TTM）为37.04X，处于历史37.87%分位数的水平；当前中证500的市盈率（TTM）为23.60X，处于历史25.26%分位数的水平；

当前中证1000的PB为2.35X，处于历史24.93%分位数的水平；当前中证500的PB为1.85X，处于历史25.85%分位数的水平。

指标说明： 

1. 市场风险溢价分位数：以该类权益资产折算的即期收益率与所在市场无风险利率之差计算出的分位数水平，绝对数值越高，表明该类资产的配置性价比越高；

2.市场风险折价分位数：1-市场风险溢价分位数；绝对数值越低，表明该类资产的配置性价比越高；

3. 前新高至今的回撤：产品基准前次新高至今的回撤;

4. 可转债YTM：通过策略精选的50只国内可转债标的所编制的指数，并选用YTM（到期收益率）作为情绪与估值指标跟踪当前转债市场热度；

5. 美国REITs：以VNQ（美国先锋房地产信托指数ETF）进行跟踪,当前选用P/FFO作为情绪与估值指标跟踪全球房地产信托市场的热度。

6.券商观点：综合考量新财富宏观经济、策略研究最佳分析师，Wind金牌分析师，以及海外知名券商投行的研报观点。

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晨报丨央行下调逆回购利率

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程强丨中信证券宏观经济首席分析师

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宏观丨逆回购利率下调，或预示开启政策加码

6月13日央行宣布下调逆回购利率10bp，我们认为背景主要是4月以来经济恢复放缓、物价涨幅回落且信贷增长乏力。市场普遍认为年内有望降息，不过这一时点早于部分机构的预测。预计6月的MLF和LPR利率均会跟随下调，其中5年期LPR下调幅度或超10bp。本次逆回购降息可能标志着政策加码窗口开启，基建和地产领域或为亮点。不过，也需要警惕短期人民币贬值压力。

风险因素：政策不及预期；经济修复不及预期；美国货币政策调整风险。

肖斐斐丨中信证券银行业首席分析师

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银行丨如何理解逆回购利率的下调时点？

我们认为，政策利率调降和存款成本调降对于银行息差影响中性，下阶段宏观政策仍有发力空间，有助提振实体运行能力，夯实银行资产质量预期，预计2023年下半年银行业基本面各项指标保持稳定，板块具备绝对收益价值空间。

风险因素：宏观经济增速大幅下滑，银行资产质量超预期恶化；区域经济景气度大幅波动；各公司战略推进不及预期。

明明丨中信证券首席经济学家

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如何看待降息的原因和影响？

二季度以来基本面修复承压、宽信用进程受阻，宽货币托举经济的必要性和可行性回升。6月13日央行时隔9个月下调了7天逆回购利率10bps，且提前于MLF单独操作。预计本次降息将有效降低实体融资成本，改善市场预期，刺激融资需求回升。逆回购降息后MLF、LPR或伴随下行，而央行行长重提逆周期调节的背景下，关注后续宽财政、宽地产、扩内需等层面的稳经济工具的发力空间。

风险因素：货币政策、财政政策超预期变动等。

程强丨中信证券宏观经济首席分析师

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宏观丨“宽信用”受阻，稳增长政策或酝酿发力：2023年5月金融数据点评

5月信贷投放依旧偏低，新增人民币贷款1.36万亿元，同比少增5418亿元，结构上票据和企业短期贷款拖累较多。经济恢复放缓的背景下，企业信贷需求不佳，而且在央行“保持货币信贷总量适度、节奏平稳”的要求下，银行信贷供给意愿也不强。5月社融增速下滑0.5个百分点，广义财政融资放缓是重要原因，**债和企业债拖累较多；其他分项变化不大。不过，我们预计稳增长正在酝酿发力，后续信贷投放有望改善。

肖斐斐丨中信证券银行业首席分析师

S1010510120057

银行丨需求回落与政策应对：2023年5月金融数据点评

5月金融数据来看，去年同期高基数，叠加需求端表现回落，使得融资数据与货币数据均有边际走弱。展望下阶段，政策利率调降后，预计后续宏观政策仍有发力空间，政策协同效应有助于金融数据运行的再企稳。

风险因素：宏观经济增速大幅下滑；银行资产质量超预期恶化；区域经济景气度大幅波动；各公司战略推进不及预期。

崔嵘丨中信证券海外宏观经济首席分析师

S1010517040001

海外宏观丨通胀回落步伐稳健，支持联储暂停加息：2023年5月美国CPI点评

美国5月通胀数据基本符合预期，其中总体CPI同比回落幅度略超市场预期、核心通胀仍具粘性，我们预计6月总体CPI同比将继续明显下行。我们维持5月大概率是本轮最后一次加息、降息时点最早或在今年底或明年初的判断。我们预计美债利率与美元指数短期仍偏震荡、难有显著趋势，美股阶段性反弹仍将延续，但衰退预期升温后或将转向下行。

风险因素：美国通胀继续回落进程慢于预期；美国金融系统脆弱性和信贷收紧超预期；美国经济进入衰退的时点快于预期。

储贷危机后期的信贷紧缩及其现今意义

储贷危机是宽松监管下美国诸多储贷协会资不抵债而形成的倒闭潮，后期主要通过放贷能力减弱与授信标准收紧两大渠道引发信贷紧缩。当前美国金融环境变化与储贷危机后期相比在授信标准上相似、在放贷能力上不同，信贷紧缩的信号存在但不全面。我们认为债限问题解决后财政部增发短债不会明显加剧信贷紧缩，预计未来美国信贷市场将由需求侧主导降温并抑制实体经济活力。

风险因素：美国金融体系脆弱性超预期；银行放贷能力与意愿降幅超预期；信贷需求降温超预期；美国财政部发债节奏与影响超预期。

江旭东丨中信证券酒类分析师

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酒类丨行稳致远，静等风来：2023年下半年投资策略

2023年以来白酒动销端保持复苏节奏，符合预期，但市场对长期消费信心走弱压制板块估值。我们认为，从中长期角度，受益于行业集中头部白酒企业仍将维持稳健成长，估值回调后价值底部将逐渐显现。看2023年，我们预计上半年酒企消化库存抢份额为先，下半年期待经济逐步修复背景下景气和信心向上共振，中秋国庆旺季将是重要窗口。在估值走低、行业基本面稳健、短期景气边际向上的基础上，出现任何边际的抬升均将推动板块表现，建议保持配置。

风险因素：疫后经济、消费恢复情况不及预期；宏观经济刺激政策不及预期；消费需求不及预期；白酒行业内竞争日益加剧；食品安全问题等。

陈聪丨中信证券基础设施和现代服务产业首席分析师

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C-REITs丨详解五大业态，把握时机布*：2023年下半年投资策略（产业研究篇）

这篇报告深度分析了保租房，消费基础设施，物流仓储，新能源和产业园区五大类资产，从底层资产角度论述了不同业态资产的优劣辨别标准，和未来运营前景。我们认为，当前REITs市场的估值已经具备了相当的吸引力，尤其是产权类REITs的预期现金分派率已经明显高于长端利率和部分蓝筹股票的股息率。我们看好分享中国住房发展新阶段市场化运营红利的保租房REITs，主力租户稳定可靠的物流仓储REITs，业务稳定性较强的新能源REITs，具备产业氛围的园区REITs，也期待消费基础设施REITs早日入市。

风险因素：部分基础设施资产可能存在检修等中断租金稳定收入的事件；部分基础设施资产的原始权益人可能运营经验相对不足，或面临信用挑战；部分REITs的市值规模偏小，流动性偏低。

明明丨中信证券首席经济学家

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我国出口的地缘格*发生了哪些变迁？ 

基于过去20年主要贸易伙伴在我国出口中的份额变化、以及主要贸易伙伴的进口结构两个视角，可以在一定程度上观察我国出口地缘格*的变迁：一是发达市场仍是出口外需的主力，但新兴市场所占份额正逐年增长。二是在地缘**因素扰动和外需回落的双重影响下，我国在美国进口结构中的份额和规模都面临一定压力，而在欧盟进口中的比重则呈现波动中保持整体平稳的态势。短期来看，我国年内出口虽承压，但考虑地缘格*的转变以及海外相对平和的衰退程度，当前也无需过度放大这一压力。

风险因素：地缘**因素或扰动我国对部分国家的出口；欧美等发达经济体经济衰退程度超预期或显著拖累外需。

基本面走势和政策预期背离或加剧市场博弈：2023年5月宏观杠杆率跟踪点评

据我们测算，5月宏观杠杆率环比小幅回落0.05pct至275.07%。分子端整体表现依旧较为疲软，显示“弱现实”仍是基本面主基调；而OMO降息后，市场对政策发力的预期可能继续升温。预计基本面走势和政策预期背离可能加剧市场的博弈，长端利率在快速下行后有望在偏低水平保持震荡，A股则可能在6月迎来指数级别的反弹。

风险因素：财政政策力度不及预期；结构性货币政策工具落地速度不及预期。

袁健聪丨中信证券新能源汽车行业首席分析师

S1010517080005

新能源汽车丨磷酸铁锂电池回收进程加速，先发企业受益

近期，多家企业宣布磷酸铁锂电池回收产能投建计划，将开启磷酸铁锂电池回收的新阶段。随着碳酸锂价格企稳，我们预计电池回收企业将迎来经营拐点。2022年电池行业保持较高速增长，三元回收占六成，回收经济效益凸显，未来磷酸铁锂回收将成为行业重点关注点，相关企业一方面在增加产能规模，另一方面积极与下游电池厂和整车厂建立合作关系。推荐电池回收相关企业，维持新能源汽车行业“强于大市”评级。

风险因素：碳酸锂价格继续大幅下跌的风险；行业竞争加剧导致盈利能力下降的风险；新能源汽车和储能行业增长不及预期。

徐广鸿丨中信证券海外策略首席

联系人

港股策略丨港币-人民币双柜台，新增的人民币投资渠道

港交所公告称，港币-人民币双柜台模式将在2023年6月19日开启，而截至6月9日，已有24家港股企业申请增设人民币柜台得到港交所批准，流通市值占恒生综指比达39.5%。我们认为增设人民币交易柜台有利于降低持有人民币投资者投资港股的汇兑成本，短期有望吸引在港的离岸人民币流入，提升港股整体流动性及交易活跃度。此外，人民币柜台的开启也有助于推进人民币国际化，增加整体离岸人民币的投资渠道。当前已有多国宣布可以使用人民币结算跨国贸易，人民币柜台亦或受益于增量的离岸人民币对中国资产的配置需求。中长期维度，双柜台模式将有效缓解港股流动性不足的问题，推动优质公司的估值修复；若人民币柜台可纳入港股通交易机制下，境内投资者买卖人民币计价的港股便可规避换汇成本和汇兑损益风险，更为利好南向高频交易者。

风险因素：1）双柜台模式推进不及预期；2）双柜台模式纳入港股通交易机制时点不及预期；3）人民币柜台流动性不及预期。

顾晟曦丨中信证券组合配置联席首席分析师

S1010517110001

指数研究丨期权策略在指数化投资中的应用分析

基于已上市的ETF期权开发了备兑、对冲、衣领三类共计140个期权策略组合，助力投资者了解和熟悉相关期权策略的市场表现、运行规律，为投资者研究和更好地使用期权提供参考。既往数据显示：被动配置下衣领策略的长期效果最好，而如能对市场行情状态进行判断，则综合使用备兑和对冲策略的效果更好。

风险因素：ETF期权流动性不足；ETF期权定价产生较大偏差。

>>>会议与活动

走近私募管理人—白鲸投资

2023年6月14日16:00

“融入立体化市场、聚焦科创50ETF期权”：中信证券“信衍”系列主题交流会第三期

2023年6月15日13:50

图迹科技：虚拟电厂领跑者，把大数据变成新的能源

2023年6月15日15:00

量化投资机遇与中小微主题量化选股：中信证券“信量”系列主题交流会第一期

2023年6月16日13:50

中信证券&中信银行“一路同信”2023年债市策略会：湖南专场

2023年6月19日

>>>近期重点报告回顾

策略聚焦06-12丨临近谷底

策略聚焦06-04丨波动延续，业绩为纲

策略聚焦05-14丨主题交易顶峰已过，市场重回业绩驱动

策略聚焦05-03丨从失衡到平稳，布*业绩驱动的五月行情

策略聚焦04-23丨过度博弈诱发动荡，配置思路回归业绩

策略聚焦04-16丨经济超预期，配置高切低

策略聚焦04-09丨规避主题炒作，回归业绩主线

策略聚焦04-02｜全年第二个关键做多窗口料将在4月开启

策略聚焦03-26｜数字经济主线扩散，季报行情阶段浮现

策略聚焦03-19｜超预期降准助力，预期转折点将至

策略聚焦03-12｜市场预期的转折点将现

策略聚焦03-05｜全面修复行情的第二波将持续数月

策略聚焦02-26｜全面修复行情的第二波即将开启

策略聚焦02-19｜把握配置良机，坚守成长洼地

策略聚焦02-12｜预期重构接近尾声，短暂降温提供增配良机

策略聚焦02-05｜内资接力外资，成长接力价值

策略聚焦01-29｜全面修复正在途中，成长洼地将成主线

策略聚焦01-15｜资金将逐步接力，布*节后高弹性

策略聚焦01-08｜增量资金抢跑入场，推动行情轮动扩散

策略聚焦 01-02｜全年关键做多窗口即将开启

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