皖能电力的估值是多少(【环保&公用-邵琳琳】皖能电力：低估值区域龙头，业绩持续向好)
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【环保公用-邵琳琳】皖能电力：低估值区域龙头，业绩持续向好 ■顺利注入神皖项目，大幅增厚业绩可期：公司作为皖能集团旗下发电类资产运营的唯一境内上市平台和资本运作平台，为解决同
【环保&公用-邵琳琳】皖能电力：低估值区域龙头，业绩持续向好
■顺利注入神皖项目，大幅增厚业绩可期：公司作为皖能集团旗下发电类资产运营的唯一境内上市平台和资本运作平台，为解决同业竞争问题，集团曾出具《关于避免及解决同业竞争事宜的承诺函》，明确将择机将下属符合上市条件的发电类资产注入上市公司。2019年5月底公司完成资产交割，顺利注入集团的神皖能源49%股份，并于年中并表。本次交易完成后，增加公司权益装机290万千瓦，权益装机规模增长42.4%。公司占安徽省火电装机比重增至27%，市占率进一步提升。神皖能源的毛利率、ROE处于行业较高水平，显著高于皖能电力甚至火电龙头华能国际。交易完成后，公司盈利水平将得到进一步提高。■安徽电力供需平衡偏紧，机组效率提升：根据中电联数据，2018年安徽省全社会用电量为2135亿度，同比增长11.1%，居全国第6位。2019年1-10月份，安徽省累计用电量为1910亿千瓦时，同比增长7.5%，位居全国第8位。2016年以来，国家严控新增煤电规模。根据《2017年分省煤电停建和缓建项目名单的通知》，安徽省有两个项目被列入缓建名单。同时，安徽省此后未再获新的煤电建设项目，规划内煤电项目建设进度放缓，未来几年装机增速处于低位。在未来电力市场化改革的大趋势下，在东部沿海省份控煤的大背景下，皖能电力有望依托现存的“皖电东送”通道和行业寡头优势，充分利用安徽地区的资源优势和燃料成本优势，积极参与市场化交易，获取更多的市场化电量，将部分所发电量送往江苏、浙江、上海等地区。■参股火电资产优质，增厚业绩可期：公司参股安徽省火电机组，分别为淮北涣城（2*30万千瓦）、中煤新集利辛（2*100万千瓦）、淮北申皖（2*66万千瓦）和淮南洛能（2*32+2*63万千瓦）。2018年，公司参股机组利用小时和发电量稳步上升，营业收入和与盈利持续改善；2019年上半年，淮北涣城和中煤新集利辛分别实现净利润0.25亿元和1.9亿元，同比增长163%和18.6%。同时，皖能电力积极参与国网混改，建设安徽桐城抽水蓄能电站，优化电力资产结构，提高清洁能源比例和系统调峰能力，为市场化交易和电力辅助服务做准备。煤炭产业部分发展稳健，营业收入与利润体现较强的季节性特征，下半年的营业收入与毛利率明显好于上半年，全年盈利总体平稳。■电力市场化交易短期承压，未来主要取决于电力供需：公司2020年安徽省直接交易电量规模为985亿千瓦时，同比增长29%，创历史新高，发电侧成交均价为0.34651元/千瓦时，与上一年基本持平。皖能电力2020年市场化率进一步提升符合市场预期，但提升幅度会低于全省市场化电量的增长率。假设2020年和2021年市场化率稳步提升，考虑2021年市场化率增至55%、60%和65%三种情景，考虑超低排放电价（1分/千瓦时）的取消，测算发现2020年皖能电力综合上网电价略低于2019年电价，降幅在0.6—0.8分/Kwh之间。考虑到安徽省电力市场供需偏紧，短期内燃料成本改善的影响有望超过电价下降的影响，长期范围内，由于年度集中交易和月度集中交易部分的电价几乎没有电价折扣，安徽省电力供需偏紧，预计综合上网电价有望超预期。■煤价下行确定性强，纯火电弹性显著：安徽省煤炭供需格*持续改善。据安徽省发改委数据，2018年安徽省煤炭产销规模继续小幅收缩，省外销量急剧下降。根据安徽省发改委的预测，2019年煤炭消费规模上涨不大，全社会煤炭消费量约16900万吨，同比增加2.4%，规模以上工业企业煤炭消费量16000万吨，同比增加1.5%，其中省内供应9800万吨，省外供应7100万吨；电力行业煤炭消费量9914.3万吨，同比增长4.0%，增速同比下滑4.3个百分点。在需求疲软、供给扩张、发改委稳煤价政策等多重因素影响下，动力煤价格继续承压。考虑到2020年煤炭供需形势有望大幅改善，在高库存和低日耗的背景下，一旦坑口价形成趋势性下跌，港口交易价格势必会进一步下行。■参股金融资产价值突出，有望进一步注入集团资产：公司参股金融资产价值突出。截至2019年6月底，公司主要持有国元证券（13.2亿元）、华安证券（13.1亿元）、皖天然气（1.7亿元）等计入其他权益工具投资的金融资产，合计市值约28亿元，占公司总资产的8.4%。皖能集团近年来已陆续将淮南洛能、神皖能源旗下的发电机组等多项发电资产注入皖能电力，集团旗下仍有多项尚未注入上市公司的发电资产（权益装机139万千瓦）。若按照公告提到的解决同业竞争问题，未来成功注入上市公司，将进一步增厚公司的装机规模，经营业绩也有望得到进一步增厚。■投资建议：增持-A投资评级，6个月目标价5.7元。预计公司2019年-2021年的收入增速分别为21.4%、0.9%、0.8%，净利润分别为9.5亿元、11.5亿元、13.4亿元。■风险提示：用电量增速不及预期，煤价持续高位运行，电价下调风险。
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清凉
一夏
SUMMER
2019
【安信环保公用邵琳琳团队】皖能电力深度：低估值区域龙头，业绩持续向好
摘要
■顺利注入神皖项目，大幅增厚业绩可期。公司作为皖能集团旗下发电类资产运营的唯一境内上市平台和资本运作平台，为解决同业竞争问题，集团曾出具《关于避免及解决同业竞争事宜的承诺函》，明确将择机将下属符合上市条件的发电类资产注入上市公司。2019年5月底公司完成资产交割，顺利注入集团的神皖能源49%股份。本次交易完成后，将增加公司的权益装机容量290万千瓦，从目前公司权益装机量（683万千瓦）为基础，公司的权益装机规模将增长42.4%。公司占安徽省火电装机的比重也增至27%，市占率进一步提升。神皖能源的毛利率、ROE处于行业较高水平，显著高于皖能电力甚至火电龙头华能国际。交易完成后，公司的盈利水平将得到进一步提高。
■安徽电力供需平衡偏紧，机组效率提升。根据中电联数据，2018年安徽省全社会用电量为2135亿度，同比增长11.1%，居全国第6位。2019年1-10月份，安徽省累计用电量为1910亿千瓦时，同比增长7.5%，位居全国第8位。2016年以来，国家严控新增煤电规模。根据《2017年分省煤电停建和缓建项目名单的通知》，安徽省有两个项目被列入缓建名单。同时，安徽省此后未再获得新的煤电建设规模，规划内煤电项目建设进度放缓，未来几年装机增速处于低位。在未来电力市场化改革的大趋势下，在东部沿海省份控煤的大背景下，皖能电力有望依托现存的“皖电东送”通道，充分利用安徽地区的资源优势和燃料成本优势，积极参与市场化交易，获取更多的市场化电量，将部分所发电量送往江苏、浙江、上海等地区。
■参股火电资产优质，增厚业绩可期：公司参股安徽省火电机组，分别为淮北涣城（2*30万千瓦）、中煤新集利辛（2*100万千瓦）、淮北申皖（2*66万千瓦）和淮南洛能（2*32+2*63万千瓦）。2018年，公司参股机组利用小时和发电量稳步上升，营业收入和与盈利持续改善；2019年上半年，淮北涣城和中煤新集利辛分别实现净利润0.25亿元和1.9亿元，同比增长163%和18.6%。同时，皖能电力积极参与国网混改，建设安徽桐城抽水蓄能电站，优化电力资产结构，提高清洁能源比例和系统调峰能力，为市场化交易和电力辅助服务做准备。煤炭产业部分发展稳健，营业收入与利润体现较强的季节性特征，下半年的营业收入与毛利率明显好于上半年，全年盈利总体平稳。
■煤价下行确定性强，纯火电弹性显著。安徽省煤炭供需格*持续改善。据安徽省发改委数据，2018年安徽省煤炭产销规模继续小幅收缩，省外销量急剧下降。根据安徽省发改委的预测，2019年煤炭消费规模上涨不大，全社会煤炭消费量约16900万吨，同比增加2.4%，规模以上工业企业煤炭消费量16000万吨，同比增加1.5%，其中省内供应9800万吨，省外供应7100万吨；电力行业煤炭消费量9914.3万吨，同比增长4.0%，增速同比下滑4.3个百分点。在需求疲软、供给扩张、发改委稳煤价政策等多重因素影响下，动力煤价格继续承压。考虑到2020年煤炭供需形势有望大幅改善，在高库存和低日耗的背景下，一旦坑口价形成趋势性下跌，港口交易价格势必会进一步下行。
■电力市场化交易短期承压，未来主要取决于电力供需：公司2020年安徽省直接交易电量规模为985亿千瓦时，同比增长29%，创历史新高，发电侧成交均价为0.34651元/千瓦时，与上一年基本持平。皖能电力2020年市场化率进一步提升符合市场预期，但提升幅度会低于全省市场化电量的增长率。假设2020年和2021年市场化率稳步提升，考虑2021年市场化率增至55%、60%和65%三种情景，考虑超低排放电价（1分/千瓦时）的取消，测算发现2020年皖能电力综合上网电价略低于2019年电价，降幅在0.6—0.8分/Kwh之间。考虑到安徽省电力市场供需偏紧，短期内燃料成本改善的影响有望超过电价下降的影响，长期范围内，由于年度集中交易和月度集中交易部分的电价几乎没有电价折扣，安徽省电力供需偏紧，预计综合上网电价有望超预期。
■参股金融资产价值突出，有望进一步注入集团资产。公司参股金融资产价值突出。截至2019年6月底，公司主要持有国元证券（13.21亿元）、华安证券（13.08亿元）、皖天然气（1.7亿元）等计入其他权益工具投资的金融资产，合计市值约28亿元，占公司总资产的8.4%；公司持有工业富联（64.76万元）、朗进科技（0.79万元）、（2.9亿元）、海油发展（4.68万元）、中国卫通（2.48万元）等计入交易性金融资产的金融资产，合计72.71万元，占公司总资产的0.002%。皖能集团近年来已陆续将淮南洛能、神皖能源旗下的发电机组等多项发电资产注入皖能电力，集团旗下仍有多项尚未注入上市公司的发电资产（权益装机139万千瓦）。若未来成功注入，将进一步增厚公司的装机规模，经营业绩也有望得到增厚。
■投资建议：增持-A投资评级，6个月目标价5.7元。预计公司2019年-2021年的收入增速分别为21.4%、0.9%、0.8%，净利润分别为9.5亿元、11.5亿元、13.4亿元。
■风险提示：用电量增速不及预期，煤炭价格持续高位运行，电价下调风险。
1.皖能集团旗下火电上市平台，纯火电标的
1.1.发展历程
1.2.股权结构
1.3.装机结构
1.4.经营情况
2.顺利注入神皖项目，增厚业绩可期
2.1.神皖项目的基本情况
2.2.装入神皖有望增厚业绩
3.安徽电力供需平衡偏紧，机组效率持续提升
3.1.多因素促安徽省用电量保持中高速增长
3.2.安徽省短期无煤电项目投产，新能源项目的冲击有限
3.2.1.受益于供给侧改革，安徽省新增火电装机非常有限
3.2.2.安徽省新能源项目增速较高，但体量有限
3.3.特高压项目对安徽省内电源冲击有限
3.3.1.安徽作为输电中转站，途经多条特高压工程
3.3.2.准东—皖南特高压投产，前期输电量有限
3.4.皖电成本优势叠加东部沿海控煤，皖电外送有望提升
3.4.1.皖电东送成效显著，缓解东部缺电问题
3.4.2.有望依托皖电东送通道，增加外送电
3.5.安徽省电力竞争格*及供需展望
3.5.1.安徽省电力竞争格*
3.5.2.2020-2021年电力供需展望
4.1.参股四个优质火电项目，盈利大幅改善
4.2.携手国网投资桐城抽水蓄能项目，调优资产结构
4.3.煤炭产业稳健发展，盈利总体平稳
5.电力市场化交易短期承压，未来主要取决于电力供需
5.1.市场化交易规模提升，交易电价总体稳定
5.2.情景分析表明，2020年煤电上网电价略有下降
煤电作为基荷电源，在未来较长一段时期内，仍需配置一定比例的计划电，加之大多数一般工商业用户对电价不太敏感，预计明后年市场化占比提升空间有限。2019年皖能电力电力市场化率约45%，按照过去两年市场化率提升的幅度，假设2020年和2021年市场化率稳步提升，考虑三种情景，市场化率分别增至2021年的55%、60%和65%。情景1—3中，新增市场化折扣与存量市场化交易折扣相当，即市场化电价从2019年的0.357元/千瓦时降至2020年的0.347元/千瓦时；情景4—6中，市场化折扣从2021年开始缩窄，市场化电价增至2021年的0.35元/千瓦时。测算发现，考虑超低排放电价（1分/千瓦时）的取消，2020年皖能电力综合上网电价略低于2019年电价，降幅为0.6—0.8分/Kwh之间。考虑到安徽省电力供需平衡偏紧，年度集中交易和月度集中交易部分电价几乎没有电价折扣，2020-2021年煤电综合上网电价有望超预期。
6.1.随着煤炭运力提升，煤炭供需格*持续改善
6.2.安徽电煤价格指数高位，与秦港价关联度高
通过对2017年1月至2019年11月安徽省电煤价格指数（x）及秦皇岛5500大卡动力煤现货月均价（Y）进行回归分析，可以得到：
6.3.经济运行偏弱，港口及坑口煤价下行确定性强
7.集团优质资产有望注入，积极参股金融资产
7.1.集团其他发电类资产
7.2.参股多项金融资产
8.投资策略
邵琳琳18121009708/shaolinlin_shufe
马丁13811747250/martin-3e
汪磊15201451830
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2018年皖能电力跟踪分析
距离上一篇文章已经过去5个月了，主要是因为我去忙着结婚了
皖能电力在首次发出分析文章后，按照当时估算的实际净资产不断下跌7个月有余，我也一如既往的在开始建仓后套牢至3月6日。3月6日晚皖能电力发布公告，通过发行可转债募资40亿收购大股东所持有的神皖能源49%股权，随后7日8日两天的上涨结束了超过半年的套牢。
针对公告关注以下几点：1.向下调整转股价的条款。2.神皖能源股权评估增值的情况（交易价格的PB）。3.神皖能源的盈利能力。总而言之，神皖能源这一优质资产的注入，将进一步加大皖能电力的业绩弹性，在火电景气周期将大幅增加皖能电力的每股收益。
结合之前一系列分析文章，我们重新梳理当时看好皖能电力的几个因素的变化情况。
估值：在连续两天的持续上涨后，皖能电力按3季报估值pb为0.88，实际结合3季度至今皖能电力所持股权下跌的情况，当前PB应该已经接近1倍。结合历史估值，目前公司PB仍然不高，仍处在较低的估值水平上。
经营：收入端的电价在三季度调高一次后，2018年初的煤电联动并未实行，上网电价仍然具备空间。成本端的煤价在春节之前也维持在高位运行，火电企业仍在亏损的泥潭中挣扎，加之两会期间2018年煤炭继续“去产能”的目标，成本端的压力仍然很大。综上所述，皖能电力在经营层面仍然面临着比较大的困难，但换个角度来看，其业绩仍在最低谷徘徊，收入端或成本端出现任何一端的改善，其业绩向上反弹的空间很大。另外随着资产注入，皖能电力火电企业投资收益的弹性也较之前有了很大的增加。
股权投资：皖能电力购入了大量徽商银行股权，虽然本周徽商银行再次撤回了发审申请，但其上市应该也只是时间问题。而且刨除A股IPO，单就徽商银行的分红也将给皖能电力带来稳定的现金流。
国企改革（资产注入）：大股东手中最优质的神皖能源股权已经注入，下一步还有两个盈利能力稍逊的电厂要注入。至于会不会像神华与国电一样与省内企业搞煤电联营，我们暂不预期。但目前看，煤电重组联营看来是高层解决煤电矛盾的选择，毕竟都是国有企业，手心手背都是肉。
综上分析，之前分析皖能电力的几个要点还未全部落实，其估值和业绩也仍旧保持在低位。近几日放出巨量后短期走势无法判断，但我想最合理的卖点，势必是在业绩+估值双击的时刻。所以，请再耐心一点。
目前持仓：
皖能电力：73%
黄金ETF：27%
核电概念股龙头股有哪些？
核电概念股可分为四类：第一类为关键设备的核心设备股，如东方电气，上海电气。第二类辅助设备制造业务的核电设备，如中核科技，奥特迅，自仪股份，方大碳素。第三类为和材料股如沃尔核材，兰太实业，宝钛股份。第四类为参股建设核电站的企业股，如申能股份，皖能电力桂东电力。详细的你可以去炒股软件的板块中看下，炒股最好用个手机炒股，这样找股，了解股市行情，选股都要方便很多，本人一直都是使用牛股宝手机炒股里的排行榜、板块里选股，使用方便，行情跟实盘是同步的，还可解决没时间看盘的问题。愿能帮助到你，祝投资愉快！
亚运会关注的股票
皖能电力(000543)靖远煤电(000552)陕国投A(000563)海南海*(000566)海马汽车(000572)威孚高科(000581)金洲慈航(000587)平潭发展(000592)古井贡酒(000596)兴蓉环境(000598)建投能源(000600)焦作万方(000612)海航投资(00061...
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大消费概念主要指：酿酒，食品，服装，零售，家具，医*，汽车，家电等板块。大消费板块涵盖众多子行业，但“吃*喝酒”主线最被市场看好。有券商预计，2012年白酒行业销量增速在12%-15%左右，收入和利润总额增速在20%和30%以上。而医*板块估值位于历史底部区域，优质公司盈利增速存在加快潜力。可以预见的是，在相当长时期内大消费概念依然是市场炒作热点。大消费概念股票有哪些，哪些上市公司属于大消费概念股？主要有皖能电力、巴安水务、四川长虹、捷成股份、远望谷、南玻A、卧龙地产、许继电气.热门大消费概念股根据每日资金监测显示，今日大消费概念股个股净流入力度排名前几位的是长安汽车、格力电器、上汽集团。
000543和000528还能涨多少出啊？
000543这只股票短线还会冲高到8。50元以上，持有是最好的选择，短线还会上涨；000528这只股票短期已经处于上涨趋势中，MACD趋势指标明显向上，所以短线走势乐观，持股待涨是最好的选择。。。
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