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货币市场基金不得投资于以下哪些金融工具?()来自
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货币指数基金有哪些
货币etf的意思，其实就是开放式货币基金。不同于指数型etf，这类品种都没有在名称中增加“etf”品种，更多沿用了货币基金的名称。首只货币etf华宝添益成立于2012年年底，打破了当时场内货币基金只能申购赎回不能交易买卖的情况。华宝添益这只货币etf，既可以进行一级市场申购赎回，又可以在二级市场买卖。随后，货币etf逐渐发展壮大。目前市场上在交易所上市的货币etf基金达到10只。其中，上交所的有7只，除华宝添益外，还有南方理财金h、银华日利、易货币、博时货币、华泰货币、景顺货币，而深交所上市的货币etf有3只，分别是招商快线、保证金和添富快钱。货币etf的优势：一方面，货币etf与传统货币基金一样，是账户闲置资金实现稳健增值的现金管理工具。今年货币基金的平均年化收益率仍有3%～4%水平，远远高于活期存款收益。另一方面，货币etf可与股票等场内交易型品种实现无缝衔接，当股市暂无机会，交易时间内买入货币etf之后，当日就能开始持续享受货币基金收益；而当股市机会再现，交易时间内卖出货币etf之后，所得资金即刻可用于买股票或者其他品种。而且这一交易可以“t+0”，并能日内反复进行买入卖出，提高了资金运作灵活性，还存在一定套利机会。
货币市场基金十篇
货币市场基金(MoneyMarketFunds)作为投资基金之一，其投资对象为货币市场质量高、期限短的生息工具。根据《货币市场基金管理暂行规定》中规定，在基金名称中使用“货币”、“现金”、“流动”、“现款”、“短期债券”等类似字样的基金属于货币市场基金。它具体投资于现金、1年以内（含1年）的银行定期存款和大额存单、剩余期限在397以内（含397天）的债券、期限在1年以内（含1年）的债券回购、期限在1年以内（含1年）的中央银行票据以及中国证监会、中国人民银行认可的其他具有良好流动性的货币市场工具。
与股权、债券类基金相比，货币市场基金具有高流动性、低风险性、投资成本小，收益较稳定等特点。因而近几年来发展较为迅速，基金规模持续走高。而货币生产基金的发展对于我国金融市场体系的建设具有积极影响。
1发展货币生产基金对于我国金融市场体系的影响
1.1促进货币市场的发展，提高货币市场的流动性
货币市场基金的发展，吸引个人投资者和机构投资者参与到货币市场交易中去，扩大了货币市场交易主体，丰富了货币市场的资金供给，促进了货币市场工具的流动性，为各个货币市场短期金融工具的流通交易提供了强有力的投资基础。同时，货币市场基金不断地买卖货币市场工具，赚取利差，也可以活跃二级市场的交易，增加交易总量。
1.2促进融资结构比例协调，降低我国金融体系风险
长期以来，我国融资体系中，直接融资比例偏低，而间接融资比例较高。货币市场基金具有储蓄分流的功能，可以起到弱化银行存贷款这种间接融资模式的作用，强化购买基金来投资短期证券的直接融资模式，促使我国金融市场的直接融资比例提高。
1.3促进资本市场和货币市场的联动，提高金融市场整体效率
金融市场效率主要体现在运行效率和配置效率上。运行效率指金融市场参与者之间的资金交易障碍小，可以低成本运行。配置效率指风险收益相同的投资工具应具有相同的价格。货币基金通过在货币市场上短期金融工具的交易为资本市场的参与者提供短期融资的便利，促使资金在货币市场和资本市场之间的相互流动，有利于提高整个金融市场的运行效率和配置效率。
由于货币市场基金是专门投资于货币市场的基金，因而货币市场的发展情况便是其最根本的基础与条件。西方经济发达国家的货币市场基金之所以发展较快，他们所依存的是一个完善的货币市场，该市场有着丰富的货币市场工具可供交易，尤其是商业票据的买卖；市场上有着不同类型的众多市场参与者；同时有着优化的结构和层次，比如不同的信用级次与不同的税收优惠程度。而我国目前的货币市场还不够完善，因而货币市场基金的发展受到一定程度的制约，突出表现在以下几方面。
货币市场基金投资于货币市场短期金融工具，因而货币市场金融产品的数量和种类直接关系到该基金的发展水平。西方经济发达国家如美国，货币市场上投资工具较为丰富，如一年到期的商业本票、回购交易、可转让定期存单、短期金融债券等等。这些货币市场金融产品，交易量大，价格波动性适中，就为货币市场基金提供了各种丰富的组合选择机会。我国货币市场投资工具相对缺乏。目前我国票据市场工具主要包括本票和汇票，现有监管法规对本票只规定了银行本票，对商业本票未作规定；汇票包括银行承兑汇票和商业承兑汇票，其中银行承兑汇票占比约为95％，为主导地位，而商业承兑汇票仅占5％；同时尚未发行同等质量的3个月、6个月的规范的商业票据，更没有商业票据二级市场，仅仅是贴现与再贴现或商业银行间的转贴现。大额可转让存单一度发行过，但没有形成二级交易市场。国库券市场规模最大，但国债多，市政债券和企业债券少，中长期国债多，短期品种少。货币市场不够完善以及货币市场工具的缺乏限制了货币市场基金投资组合的多样性，风险也难以分散，容易影响货币市场基金的经营业绩。
2.2货币市场清算机构和清算水平有待进一步提高
我国目前还缺乏高水平的货币市场清算结算体系。从货币市场基金的性质来说，它采取开放式，投资组合中工具期限也较短，每天都要进行资产价值的评估与清算，使投资者能了解基金资产的净值来随时追加投资或退出，因此只有具备真正高效的清算结算系统，才能降低货币市场的交易费用，提高清算速度。关于赎回到账期限，我国目前还停留在T＋1日和T+2日两种，与国际T＋0日标准还有一定差距。而这也是与我国货币市场清算结算系统不够发达有关。我国尽管已建立了中央国债登记结算公司，作为债券登记托管结算的服务机构，但该机构运作水平还有待进一步提高。目前货币市场的资金清算主要通过中国人民银行的电子联行系统进行，其清算效率尚不能满足发展货币市场的要求。
2.3国家货币政策变动直接影响到货币市场基金的风险性
货币市场基金具有较高的流动性和安全性，但作为一种投资产品，国家货币政策变动会直接影响其风险性。其一，从利率方面考虑，由于货币市场基金投资于货币市场工具，因此其收益主要取决于短期市场利率水平。一般而言，货币市场基金的盈利空间和货币市场利率的高低成正比。随着近几年我国国内固定资产投资过快而消费需求不足，国家不断利用货币政策工具调控宏观经济，直接影响到短期市场利率水平，也将对到货币市场基金的收益水平产生影响。其二，货币市场基金属于开放式基金，投资者可以自由申购和赎回，并免收申购、赎回费用。除上述货币市场利率变动外，其他经济因素的变化，如国际经济形势的变化、国家经济政策的变化、收益预期的变化等，一旦出现大额赎回，基金有可能被迫卖出而遭受损失。
完善的法律法规体系是货币市场基金健康发展的基本保障。近几年我国已出台《货币市场基金管理暂行办法》、《关于货币市场基金投资等相关问题的通知》、《货币市场基金信息披露特别规定》和《商业银行设立基金管理公司试点管理办法》等法规条例，但随着我国货币市场基金的进一步发展，尽快出台《货币市场基金管理法》，以法律形式对货币市场基金的发行方式、投资范围、运作机制、收益分配、托管方式和风险防范提供制度保障。同时加强对发行货币市场基金的基金管理公司本身经营的规范性管理，严格审核基金从业人员和高级管理人员的任职资格，加强货币市场基金的信息披露，要求货币市场基金应至少于每个开放日的次日在指定报刊和管理人网站上披露开放日每万份基金净收益和7日收益率。同时定期编制基金年度报告、半年度报告中，其中至少披露本期净收益、期末基金资产净值、期末基金份额净值、本期净值收益率、累计净值收益率和期末基金资产组合、资产融资平均剩余期限等。
3.2丰富货币市场的投资工具，增加货币市场的交易主体，加强货币市场的组织体系建设
货币市场基金的发展需要有丰富的货币市场投资对象和较完善的货币市场。首先，应丰富货币市场短期投资工具。一方面应扩大短期债券的供给。应扩大短期国债的发行规模，改进国债发行结构，增加短期国库券的发行比例，这是当前发展货币市场基金最迫切的措施，因为货币市场基金的一个主要投资品种就是国库券。另一方应完善企业债券的评级机制，促进企业短期债券的发展，使资信良好的企业债券能进入投资领域，以丰富短期债券投资品种。在进一步完善信用制度的基础上，允许更多的资产质量较高、信誉良好的集团、财务公司定期批量发行3个月、6个月的商业票据，以扩大票据市场的规模。另外应扩大银行大额存单的发行种类和数量，发展大额可转让存单市场，并进一步鼓励和发展金融创新行为。其次，应允许更多的证券公司、信托公司、财务公司、基金管理公司以及大企业和公众个人进入货币市场，参与货币工具的投资与交易，增加货币市场的流动性。继续完善做市商和市场经纪商机制。吸引合格的证券公司加入做市商行列。以弥补商业银行作为主要参与者、银行间市场的投资模式过于单一的缺陷，使更多的投资者通过做市商和经纪商方便快捷地进入货币市场，以活跃二级市场的交易结算，提高市场流动性。
发达国家货币市场基金产品线相当完善，根据不同的风险水平细分出不同的子类，如国家免税货币市场基金、州免税货币市场基金、应税货币市场**担保基金和应税货币市场非**担保基金等类型。要促进我国货币市场基金的进一步发展和水平的提升，也应该鼓励产品创新，在发展债券和票据市场的基础上进一步细化货币市场基金子类，促进货币市场基金产品品种的扩展，以满足不同偏好投资者的需求。同时应鼓励货币市场基金经营者提高服务水平和提供特色化服务，比如允许商业银行发起和经营货币市场基金，这样就可以较方便的使货币市场基金与居民投资者的银行卡账户相连，为投资者提供刷卡消费等功能。
3.4加强货币市场的清算结算系统建设，组建独立的清算银行
建立和完善统一、高效、安全的支付清算系统，对于货币市场基金的发展水平具有重要的意义。为便于全国统一的货币市场与资本市场的发展，应逐步建立我国独立的“清算银行”，专门从事货币市场各类资金清算业务。中央银行的清算中心已迁址上海，并开始建设“全国清算中心”，说明建设我国的“清算银行”已迈开一大步。另外对于债券的结算工作，中央国债登记结算公司虽作了一个很好的设施铺垫，但还需要进一步提高其市场权威性和运作效率。
目前我国货币市场基金是由证券投资基金管理公司发行和管理，同时主要在银行间市场上投资和经营，而投资者包括个人和机构两类，这样就使得对货币市场基金的监管需要涉及多个方面。在我国目前分业监管体制下，货币市场由我国中央银行监管，存款、保险公司等机构投资行为由银监会和保监会监管，基金机构又由证监会监管，这样监管工作就需要兼顾多个部门，较为复杂，处理不好容易造成监管真空或重复管理。因而将人民银行、证监会、银监会和保监会多方结合起来，构建科学合理的协同监管体制是对货币市场基金监管提出的新要求。人民银行应加强对货币市场基金在全国银行间市场交易、结算活动的合规性检查；证监会应根据证券信托法规，对基金管理公司的公司治理结构、投资运作，信息披露进行严格管理，防止基金管理公司设立和管理货币市场基金的违规行为；银监会和保监会应加强对参与货币市场基金的机构投资者投资行为的管理。同时随着对商业银行设立法人基金公司发行和管理货币市场基金政策的放宽，银监会和证监会也应建立联合机制加强对商业银行设立基金公司的管理，保证其操作行为的规范性。在管理中应防止商业银行设立的基金管理公司所管理的基金资产用于购买其股东发行和承销期内承销的有价证券，防止商业银行销售由其设立的基金管理公司发行基金的同时参与到基金产品开发等方面，防止不正当销售行为和不正当竞争行为等等。
1莫泰山.我国货币市场基金发展与监管[J].金融与保险，2004(3)
货币市场基金有利于加速我国货币市场的发展，促进货币市场与资本市场齐头并进的发展格*。货币市场是金融体系的基础性市场，缺乏规范、发达的货币市场，将很难建立起规范、高效的资本市场。我国目前货币市场的发展明显落后于资本市场，这一“跛足”的发展格*不利于金融市场的平衡协调发展。发达的货币市场应该是一个市场规模大、投资品种多、市场功能全的市场，而货币市场基金的产生将有助于满足上述条件。首先，货币市场基金的诞生为货币市场创造了巨大的产品需求者。货币市场基金主要以国库券、大额银行可转让存单、商业票据等短期货币工具为投资对象，活跃于同业拆借市场、票据市场、回购市场、国库券市场等各货币子市场，可扩大货币市场规模。其次，货币市场基金的产生进一步推动货币市场的发展，从而为中央银行货币政策操作创造一个良好的环境，大大提高中央银行公开市场业务的操作效率。与此同时，货币市场基金的建立与发展，可吸引大量的社会资金与公众进入货币市场，确保货币政策信号的传递与影响具有足够的广泛性。再次，货币市场基金的产生使货币市场具有了投资功能，有利于推进货币市场与资本市场的良性互动，从而提高整个金融市场的效率。货币市场基金的建立与发展将吸引一部分原本投资于股票或债券的资金，使资本市场的资金分流进入货币市场。货币市场基金在货币市场上运作这笔资金，在给投资者带来收益的同时，也可分散资本市场风险。此外，货币市场基金通过在货币市场上买卖短期金融工具，为资本市场的参与者提供短期融资的便利，将促进资本市场健康运行。货币市场基金以在货币市场上投资获利为目标，它的建立标志着我国货币市场投资功能的形成。
货币市场基金丰富了共同基金市场，有利于形成基金业、银行业、证券业、保险业并驾齐驱的发展格*。我国的基金业起步较晚，无论在数量上还是规模上都远远落后于银行、证券、保险业的发展，难以满足人们多渠道投资理财的需求。货币基金诞生后，普通投资者视其为一种方便、安全和流动性较强的投资工具，甚至将对货币基金的投资作为暂时流动性储备来看待。所以，货币基金从一开始就受到投资者的青睐，它不仅丰富了共同基金市场的选择，而且随着其自身资产规模积累的扩大，也大大带动了共同基金市场的迅速发展。
货币市场基金有利于投资者合理安排投资组合，分散投资风险，促进理性投资。货币市场基金的产生不仅解决了证券投资中资产组合的需要，同时也为保守的投资者提供了既能满足一定收益又能控制风险的理想投资品种。此外，货币市场基金可使机构投资者从资本市场之外的货币市场获取足够的流动性支持，通过货币市场进行资产组合的有效流动性管理。
发展货币市场基金有利于加快金融市场的创新步伐。货币市场基金的创建，将大大加快金融市场内部制度创新和产品创新的步伐，推进金融市场快速发展。货币市场基金利用共同基金的组织优势，广泛吸收社会资金进入货币市场，为各种货币市场工具的连续发行与流通交易市场的培育和发展提供强有力的投资者基础。其次，货币市场基金的产生将推进资本市场实施企业产权制度、组织方式与经营机制等制度创新。因为货币市场基金的诞生为证券中介机构创造了良好的短期资金头寸调剂市场，有利于证券机构在资本市场开展以兼并收购为手段的公司治理结构改革。
货币市场基金有利于金融市场市场化定价机制的快速形成。资本市场上各种工具的定价与价格水平波动必须有一个参照依据，也就是，必须形成一个市场基准利率，才能使各种有价证券的定价趋于合理。货币市场基金的产生，对我国资金市场价格一一利率的市场化有积极的促进作用，将有利于我国金融市场合理定价机制的形成。
以上我们分析了货币市场基金对金融市场的积极影响，这是从长远的角度对货币市场基金发展的分析。但从短期来看，货币市场基金的诞生在某些方面也会对金融市场产生一定的冲击。
首先，货币市场基金具有安全性好、进出自由、收益较高的特点，它的出现将使一部分银行存款和资本市场上的资金分流到货币市场。目前，我国货币市场基金刚刚起步，规模小，投资者还不甚了解，所以，从银行和股市分流资金的压力还不会太大。随着投资者对货币市场基金投融资功能的逐步了解和基金规模的逐步增大，资金的分流程度会逐步加大。
其次，货币市场基金的发行短期内会增加货币市场的产品需求，影响货币市场自身的供求平衡。在产品供给不足的情况下，货币市场基金有可能会拉高货币市场产品的价格，导致货币市场价格波动，增加投资者成本。
货币市场基金的产生对金融市场的发展总体上看是一个利好因素，因此，我们必须抓住货币市场基金发行上市的良好机遇，创造条件，加快金融市场发展步伐。
首先，要制订规范科学的货币市场基金运作管理法规。货币市场基金是金融市场的一个创新工具，在发展初期就必须将其纳入严格有序的管理之中。我国可以引进发达国家成熟的货币市场基金管理办法，以保证货币基金的规范发展。
其次，要大力向广大投资者和筹资者做好宣传工作，促进筹资者通过货币市场筹措短期资金，动员投资者利用货币市场实现投资获利，从而推动货币市场与资本市场均衡发展。
再次，要大力发展货币市场品种，不断完善货币市场的投资功能。目前我国货币市场的主要品种是国库券，其他投资品种还相当少。因此，商业银行要积极开展业务创新，可通过货币市场发行大额银行可转让存单以增加存款，弥补因活期存款流失而导致的存款规模下降；要积极推动企业等经济主体通过货币市场发行票据获取短期资金，进一步促进票据融资业务的开展。
提出这个问题，可能很多投资者都会感到不理解：短债基金和货币市场基金一样，赎回款都是“T+1”日到账的，流动性相当好，会有什么问题？但是，如果我们将流动性和本金安全要求联系在一起，事情就有些复杂了。同货币市场基金不同的是，短债基金按照当日净值计算申购赎回的份额和金额，这同股票投资有些类似，涉及到建仓成本的问题。
目前短债基金收益率相对较高，主要是建立在债市走牛、CPI稳定加息预期较弱、市场资金充沛等条件基础之上的。从短债基金操作的角度看，建仓短期债券面临比较高的成本，实际到期的收益率水平并不会很高。因此，在支持债市走牛的环境发生变化、债市出现大幅度波动的情况下，短债基金净值难免出现波动。
我们投资的潜在前提都是保证本金安全，因此，投资短债基金必须考虑债券市场可能出现的波动风险。而投资货币市场基金就不存在这种问题，因为货币市场基金只按照面值申购赎回，且日日计息。因此，基本可以理解为只有收益多少的问题，没有亏损的问题。
从保证本金安全角度出发，短债基金的实际流动性比较低，因为投资者在未来债券市场波动的情况下，必须考虑是否亏损赎回，还是继续持有以等待市场转机。如果投资者对资金流动性要求非常高，比如半年之内要动用这笔钱买房买车，而债市可能即将出现波动，转换成短债基金的意义就不大。实际上，目前的短债基金90日年化收益率已经体现出一定的波动特征。（见下图，统计区间的年化收益率波动约有6%）
货币市场基金的一个最重要功能，也是根本属性就是现金管理工具。所以，进行货币市场基金的投资基本不必为买入时机考虑，收益只与持有时间有关系，最根本原因就是货币市场基金的风险极低。
从第一个问题的分析中我们已经可以看出，与货币市场基金不同的是，短债基金具有波动性特征，而且具有类似股票以价格计算市值的特点。因此，投资者应该考虑以尽量低的成本申购短债基金。比如在债券市场长期上涨趋势中的小回落时买入，正同股票中期上升通道中逢低买进是一个道理。
其次，目前短债基金一般采取每月分红的形式，在权益登记日前短债基金的净值会相对较高，而除权后净值相对较低。比较理想的投资策略是，首先考虑好手头资金的时间要求，大体推算出可以有几次分红机会，以及回笼资金时短债基金可能的净值水平，思路与股票投资中（总收益=分红收益+二级市场差价）的公式是一个道理。
就像投资大师江恩的忠告：永远不要只因为分红而购买一只股票。如果为参与最近一次分红而在相对较高的净值买入，当赎回时二级市场差价出现损失且大于分红收益时，资金的总体收益就会为负。
通过右表的例子我们可以发现，短债基金在去年底的两次分红期间净值表现出比较稳定的增长特点。基本在每月底单位净值达到1.002以上进行分红，两次分红周期为一个月。投资者可以根据这个规律，结合对未来债券市场的判断，综合考虑资金持有时间后，再决定申购时机。如果未来债券市场稳定，可以采用“抢权策略”，在最近一次分红股权登记日前买入，参与最近的分红。如果未来债券市场将有波动，那么，参与分红未必能弥补今后差价的损失，因为买入时的单位净值比较高，而且短债基金单位净值的差价空间有限。
目前市场上的短债基金只有易方达月月收益和博时6号两家，我们可以从基金的发行公告等公开资料中的描述，简单推测两只基金的投资风格。
博时6号主要投资于银行间债券市场中的国债、金融债、信用等级为投资级的企业债、次级债以及货币市场工具，组合久期控制在3年以内。而易方达月月收益则投资于3年以内（含3年）的银行定期存款、大额存单、债券、央行票据或其他固定收益类产品，以及一年内的回购。久期是指加权到期的日期，是综合考虑多种因素后表明利率风险的指标。久期越小，利率波动时的风险越小。两者对比，博时6号在所有品种组合后的平均久期在3年以内，因此可能会投资长期债券；易方达则明确只购买久期在3年之内的短期品种。
从理论上说，长期债到期收益率相对短期品种更高，但是如果未来利率出现调整，债券牛市趋势出现反转，长期品种的下跌幅度也更大。投资者在选择短债基金的时候，将会面临着收益、风险比的选择问题。
我国5年的基金发展历程浓缩了美国30年的基金业历史。以美国的经验看，货币市场基金应该是基金下一步的发展方向。
所谓货币市场基金（MoneyMarketFunds，MMF），是指以货币市场工具为投资对象的基金。投资对象主要包括：短期国债、商业票据、大额可转让存单、回购协议、银行承兑汇票等货币市场工具。
1971年，华尔街两名证券商正式创立了货币市场基金。美国创建货币市场基金的最初动因源于上世纪70年代的“Q条例”废除后产生的利率歧视。“Q条例”的核心思想是以低利率促使经济扩张。
20世纪七八十年代，美国经济处于低谷，形成滞胀现象。由于“Q条例”关于商业银行的存款利率不得超过5.25%～5.5%的规定，使得公众对存款越来越没有兴趣。而在1970年，美国国会取消了“Q条例”中关于10万美元以上存款利率最高限额的规定。这就造成了对存款小户的利率歧视。于是，货币市场基金应运而生――将小户的资金集中起来，以大户的姿态出现在金融市场上。
货币市场基金诞生后，对美国基金市场产生了重要意义。1981年、1982年，在美国的基金市场上，货币基金占基金市场70%左右的份额，最高曾达到73%。可以说，是货币基金挽救了整个美国的基金市场。从美国货币基金发展的历程来看，经济陷入滞胀是货币市场基金最初大受欢迎的重要原因。因为在经济前景不明的情况下，人们更钟情于安全、稳定的投资方式。
与基金业的其它产品相比，货币市场基金具有以下特点：
（1）、开放式基金的形式。这是为了满足投资者随时提现的需;
（2）、较高的流动性。货币市场基金的流动性几乎接近商业银行的活期存款。其买卖形式与便利度与银行存款也十分接近;
（3）、较高的安全性。尽管货币市场基金不对投资人承诺本金安全，但其安全性并不输于银行存款;
（4）、收益较稳定。与股票、债券投资基金相比，货币市场基金的收益比较稳定;
（5）、收益率比银行存款高。它可以最大限度地实现规模效益，用汇集而来的数以亿计的资金进行金融“批发”业务，以争取到较优惠的价格，从而获得较高的收益；由于货币市场基金所筹集的资金不作为存款对待，可以不必缴纳法定存款保证金，因此避免了将一部分资金存入央行带来的机会成本;它还通过选择免税投资品种提高收益;
目前，我国的监管层与学术界对推出货币市场基金有两种观点：有人认为时机已然成熟，可以推出货币市场基金；也有人认为，货币市场基金出台的时机尚未到。而我认为，推出货币市场基金的条件已经成熟了。
持不成熟观点的人举出的主要论据是：我国内地货币市场的规模太小、货币市场工具种类不多。
其实，我国内地目前货币市场的规模已经较大，这为货币市场基金运做提供了一个基本可行的市场环境。近几年，我国**债券发行规模都比较大，1999年、2000年、2001年的发行额分别为3996亿元、6474亿元、7473亿元。随着国债发行数量的增加，国债回购的品种和数量肯定也会进一步增加。另外，货币基金的推出会加快商业票据流通进程，银行可转让大额存单的推出进程也会加速。因此，我国内地货币市场工具存量规模和品种的前景是乐观的。当初台湾推出准货币市场基金的时候，其整个货币市场的规模与内地相比要小得多，货币市场工具也不比内地多。
货币市场基金最重要的功能是推动货币市场的发展。就这个层面而言，也不能一直等下去了。如果没有货币市场基金这个工具，企业和个人便都不能进入货币市场。只有让货币市场的规模不断扩大，更多货币工具也才可以创建出来，货币市场才能有成熟的发展。
此外，当**进行国债回购操作时，如果没有货币市场基金，很可能出现国家卖国债，却没人接买的情况。而有了货币市场基金，这种情况通常不会出现。
目前，我国货币市场之所以发展比较缓慢，其中一个重要原因便是，缺乏货币市场基金这一推动力。
目前，我国有关部门正在制定《货币市场基金管理暂行条例》。我认为，监管层在这个条例中应着力澄清一些重要的操作规则。
一个非常需要澄清的规则是:货币市场基金应该归于M1、M2，还是M3？
美国是将货币市场基金算到M2里，因为美国个人是可以开支票的。而法国将它放到M3。尽管这对货币市场基金本身的运作并不重要，但对整个国家的货币政策运作而言，非常重要。如果分类不当，它将对货币政策运行机制的有效性产生影响。
我国的《货币市场基金管理暂行条例》如果规定投资者在银行设立的专项账户不能开支票、不能贷款的话，我预计，我国将会把货币市场基金归入M3。
发展货币市场基金一定不能将商业银行排除在外。
无论是现有的基金管理公司还是信托公司，都不能有自己包打天下的想法。由于货币市场基金的收益率、流动性非常接近银行存款，设立货币市场基金，银行势必会担心存款可能被拉走一大部分。如果相关政策再将商业银行排斥在货币市场基金的市场之外，肯定会影响货币市场基金的设立与发展。
我认为，监管层非但不能将商业银行排斥于货币市场基金之外，还要将它们视为主要参与者，打消它们的疑虑。目前，商业银行是我国货币市场的主要运作者，同业拆借、短期国债、票据等业务都是商业银行在做。在未来的货币市场基金市场中，商业银行除了做基金托管人外，它们还可以成立货币市场基金部门，自己做基金管理人。由于货币市场基金的运作仍限定在货币市场里，因此，银行做基金管理人与我国金融分业经营的原则也并不冲突。相反，商业银行由于熟悉货币市场业务，又有相关的专业人才储备，在货币市场基金的操作上，具有明显的优势。
监管层还应指定货币市场基金不得同时投资于证券市场。
之所以要明确做出这样的禁止性规定，主要有几个目的：
第一、如果货币市场基金能同时进入证券市场，证券市场跟货币市场能互相投资，那么对于我国资金的整个流向将会起到很大的作用。因为货币市场基金比较接近存款，很多投资者就是冲着这个特性才进行投资的。如果允许基金管理者将部分投资投向证券市场，不但投资风险高，还会使得货币市场的资金向证券市场大规模转移。
第二，如果允许货币市场基金的资金进入证券市场，作为货币市场基金的市场主体――商业银行，由于受分业经营的限制，就无法涉足这一市场。
第三，减小货币市场基金的风险，杜绝违规经营活动出现。
随着我国货币市场的快速发展，要求创立货币市场基金的呼声不断提高，在去年9月举行的全国银行间同业拆借中心成员交流会上，有关方面透露，央行今后将重点发展货币市场基金和债券市场基金，力争年内推出债券买断式回购，考虑允许国际开发性金融机构在中国内地发行人民币债券等推动货币市场发展。而在不久前由中国国债协会主办的国债流通市场创新与发展研讨会上，央行就曾表示银行可以提出成立货币市场基金的方案。去年5月，南京商行与江苏省内其他10家商业银行共同发起成立了银行间债券市场资金联合投资项目，运作资金总额3.8亿元，年收益率达3.5%，7月南京商行与杭州市商业银行、大连市商业银行等6家银行共同发起设立了银行间债券市场资金联合投资项目，运作资金8个亿。种种迹象表明，中国货币市场基金的设立已为时不远。
一、货币市场基金在美国的发展实践
货币市场基金在20世纪70年代产生于美国，是一种投资于货币市场工具的新兴的共同基金，它是一种典型的开放型投资基金，通过发行“股票”来聚集资金，投资者要进入货币市场基金只要交1000美元就可开立账户，买入基金股票。其所投资的货币市场工具的违约风险和利率风险都比较低，主要有短期国库券、回购协议、银行承兑汇票、商业票据、大额可转让定期存单（CDs）等。这些证券具有共同的特点是：1.成熟期短，最长不超过1年，最短的为隔夜商业票据和1周期国库券。2.风险极小。货币市场基金具有很多银行存款的特点，因而在一定程度上可以替代银行存款。比如，货币市场基金基本上采取开放式基金的形式，在基金单位的买卖形式和便利程度上都与银行存款十分相近，甚至货币市场基金允许投资者在自己的基金账户上签发支票和转账，这些使得投资者可以随时追加投资额，也可以随时通过签发支票的形式退出基金。再比如，货币市场基金的安全性也并不比银行存款逊色，虽然不像银行有最后贷款人的支持，但是货币市场基金以其独特的投资组合和流动性管理同样确保了投资者资金的安全。货币市场基金的低风险性也为货币基金的生存、发展赢得了广泛的投资基础，同时其收益率也慰为可观，在1980～1985年间平均为10%以上，其中1981年高达17%，大大高出同期的零星存款利率水平。
在高收益率的激励下，美国的货币市场基金获得了惊人的发展，在不到30年的发展时间里，以独特的魅力迅速成长壮大，目前在美国及其他国家和地区的金融市场上已经发展成为一种最受欢迎的共同基金，并取得了成绩。在1974年，其资产净额只有17亿美元，到1978年增长到100亿美元，1982年达到2300亿美元，到1993年资产规模超过5000亿美元，占基金市场份额的27.2%.据美国投资公司协会统计，截至2001年9月30日，投资基金总资产中大约有34%（21620亿美元）投资于货币市场基金，仅次于股权类基金所占的比例47%（30200亿美元）；同期，债券类基金占据了14%（9097亿美元），而混合类基金（既投资于股票又投资于债券）仅占5%（3336亿美元）。
这一统计指标说明，经过30年的发展，货币市场基金已经在基金业中站稳了脚跟，并且深受投资者青睐，同时也说明除了资本市场外，货币市场也是一种很好的投资渠道。以流入基金的现金流为例，虽然每年流入货币市场基金的现金流增长情况不同，但是1990～2001年间流入货币市场基金的现金流年均增长率达到了46.55%.
从美国货币市场基金的产生原因看，一方面是在70年代及80年代早期，美国经济出现滞胀，货币当*采取紧缩的货币政策来抑制通货膨胀，结果利率逐步上升，最敏感的联邦基金利率1980年曾一度高达20%以上，另一方面存款金融机构的利率受到Q条例的管制。当时Q条例规定的存款利率最高限额为5.25%～5.5%，这就为货币市场基金提供了赚取利差的空间，为其发展提供了内在动力。1970年，美国国会取消了“Q条例”中有关10万美元以上存款利率最高限额的规定，伴随而来的是各储蓄机构、商业银行竞争相提高大额存款利率，从而抢购大额存款市场而无视小额存单。这种情况产生了对存款小户不利的歧视利率。货币市场基金正应运而生，它最初目的就是集中小户的零散资金，以“大户”的姿态在金融市场上出现，以获得“大额存单”的同等待遇。这样中小投资者便能够通过该基金进入货币市场，在没有风险的情况下，寻求更高的收益。
作为金融创新的货币市场基金的出现，其影响是深远的。它不仅表明投资基金已经不再*限于从事传统的资本市场投资，而是广泛地延伸到各种金融资产的投资，特别是货币市场工具，而且极大地冲击了传统的商业银行业——货币市场基金强大的竞争压力导致商业银行一系列限制性法规被取消、商业银行金融工具的创新以及商业银行业务领域的扩展，从而极大地推动了商业银行业的革命。面对着储蓄存款大量流向货币市场基金，商业银行和储蓄机构纷纷推出了新的金融工具来吸引资金。众所周知的可转让支付命令账户（N0Ws）、自动转账账户（ATS）以及货币市场存款账户（MMDAs）就是在这一时期产生的。
自1991年“珠信基金”和“武汉基金”设立以来，在短短的10多年中，我国的基金业虽然得到了较快的发展，但与美国基金业相比，差距十分明显。
1.基金规模较小，基金形式单一。从组织形式上看，我国目前发行的基金中绝大多数为封闭式基金，1997年以前发行的75只基金全部为封闭式基金；1998～2001年新成立的基金中，封闭式基金有48只，开放式基金仅有3只。
2.基金的投资领域不确定。美国的基金的投资领域绝大部分都是单一且清晰的，如股票基金、债券基金、货币市场基金等，投资目标细化、投资对象集中。而我国1997年以前的基金除投资于股票市场、国债市场以外，还涉及房地产市场、期货市场、高新技术项目等；1997年以后设立的基金主要投资于股票和债券等，基本上都是“全能基金”，投资目标不清晰。
3.基金风险较大。由于基金大多以封闭式为主，且主要投资于资本市场，投资者只能通过二级市场交易保持其流动性，由此也就决定了基金的整体风险较大。综合而言，这些基金的整体风险与宏观经济因素、资本市场的整体表现以及投资项目的表现密切相关——当宏观形势不好、资本市场走低、投资项目亏损时，这些基金投资者缺乏备选的投资品种，从而可能被套牢。
4.基金角色不清。基金的投资原则是为投资者规避风险，谋取收益，由于目前我国的基金绝大多数都是封闭型的，投资领域不确定，流动性较差，所以，这些基金实际上扮演的是为企业提供长期融资的角色，投资者则往往把基金当作一种债券来投资，或者当作股票来炒作，从而扭曲了基金的本来意义。要更充分地发挥投资基金的作用，就必须尽快改变这种状况。因此，基金业应适时引人新的品种，不断完善投资基金结构。这方面，发展货币市场基金就不失为一种明智的选择。
从美国货币市场基金的产生实践可以看出，其产生与利率市场化的过程密不可分。随着我国利率市场化改革的进行，金融市场中的各个子市场，由于利率市场化的进程不一致，势必会存在管制利率与市场利率的差额，这些差额就为投资者提供了潜在的投资机会。然而，要把握这些投资机会，至少需具备两个条件：第一，具备一定规模的资金：第二，具有对宏观经济走势的判断能力，能够准确预测金融市场的动向，而且在操作技巧与技能上的要求也是相当高的。显然这两个条件都不是广大投资者所能具备的，广大中小投资者若想获得这种利差收益，就可以通过投资于货币市场基金的形式来实现，因而，也就产生了对货币市场基金的需求。而且，利率市场化的改革，也为货币市场基金的推出提供了制度因素。在渐进式的利率市场化改革进程中，由于改革前景的不确定性，决定了其摸索前进的性质，客观上要求金融机构要能够不断地进行业务创新。中央银行的宏观调控方式，正在向以间接调控为主的方式转变，而这又需要有畅通的货币政策传导机制，进而要不断健全金融市场，鼓励金融创新。所以，推出货币市场基金符合制度创新的要求。货币市场基金的推出将给我国金融业带来重大影响，主要表现为以下几方面
1.可减轻银行资金难以运用的压力。目前大量资金积压在银行，银行的存贷差已达到4万亿元，同时银行存款利息负担过重，贷款风险过大。发展货币市场基金可以有效地分流银行资金，减轻银行资金压力。
2.促进货币市场的发展。推出货币市场基金，将给货币市场工具增加流动性，丰富货币市场的资金供给，拓展新的参与主体。货币市场基金不断地买卖货币市场工具，赚取利差的同时，也活跃了二级市场的交易。目前的CD市场、票据市场之所以落后，一个重要的原因在于其流动性较差、二级市场的交易不活跃。引入货币市场基金可使CD、票据的需求大为增加，从而提高了CD、票据的流动性，同时也会激发企业使用票据、CD的积极性。
3.促进货币政策的有效传导及利率市场化的顺利进行。利率市场化包含的内容：一方面，金融市场上资金的供应与需求决定利率水平；另一方面，通过货币市场贯彻中央银行的货币政策意图。在利率市场化的改革过程中，市场化利率的形成是由*部市场向整个金融市场推进，而货币当*的宏观调控也由直接调控向间接调控过渡。在这一过程中，货币市场基金作为货币市场上重要的资金供应者，将发挥其独特的作用。由于公开市场操作是宏观调控下主要的货币政策工具，因而货币市场基金所持有的国债就成了央行吞吐基础货币的重要渠道。同时，投资于货币市场基金的投资者会对利率的波动更加敏感，因而提高了利率信号的调节能力。
4.促进商业银行的业务创新，提高市场效率，为迎接入世做准备。由于货币市场基金具有收益高、流动性强、风险低的特征，必将会夺走商业银行大批的存款客户。在竞争的压力下，商业银行就会产生创新的动力，创造出新的金融工具，这正如美国商业银行80年代所产生的金融创新一样。创新的同时也会提高金融市场的效率，如果长期内再给予商业银行等金融机构的垄断地位，则包括货币市场在内的整个金融市场的效率将很难提高，银行的商业化改革仍将缺乏根本的动力。入世后，金融业受到的政策保护最多将只有5年，现在一味地赚取垄断利润，将来如何去面对外国金融业的挑战呢？因此，适时引进新的金融工具，对于抵抗外国金融机构的冲击是必要的，这其中就包括货币市场基金。而且，我国尽早推出货币市场基金，也会防止这一极具发展前景的新兴业务被外国金融机构所垄断。
目前我国发展的投资基金均为资本市场基金，而货币市场基金尚处于空白中。适时引入货币市场基金，能有效的改变目前基金全是资本市场的状况，在丰富业务品种的同时有利于基金管理公司的多元经营，分散业务风险，提高风险承受能力。近年在利率不断下调的环境下，我国的储蓄存款仍持续增长，这除了中国国情使得人们偏好储蓄的原因以外，更重要的原因是，这是人们不愿承担资本市场投资工具的较大风险而做出的不得已选择。货币市场基金作为一种进出自由，投资额灵活，风险极低而收益不错的投资工具，对中国投资者来说无疑是非常具有吸引力的。从行业的发展来看，货币市场基金作为一种投资工具，以其风险低、收益好独具魅力。这将促进资本市场基金不断提高管理水平，获取更高的收益来与之抗衡。
为更好地促进我国货币市场基金的发展，还需从以下几个方面努力：
1.首先要制定有关货币基金的管理法规。货币市场基金在美国的存在已有几十年的历史，并形成了一套成熟的运作机制，我国引进这一基金类型，在运作机制等技术环节方面，与国际惯例没有太大的差别。关键是要做到法规制度先行，因此，在有关货币基金的法规中应当明确货币基金的设立原则，各方当事人间的关系，货币基金的投资领域，管理原则，分配制度，会计核算原则，监管体制，风险控制原则，以及违规处罚措施等。
2.进一步完善货币市场。货币市场基金的发展离不开货币市场，尤其是一个活跃的货币市场，是货币市场基金运作的基础。从我国当前货币市场的发展情况来看，要满足货币市场基金的需要，应做到：（1）实现市场运作一体化。货币市场是一个包容多个子市场的综合性市场，各个子市场之间应平衡发展，相互促进，并能通过交易和套利活动实现一体化。因此有必要从整体上对货币市场进行设计、引导和规范运作，以改变我国货币市场中各子市场参差不齐、分割严重的现状。（2）实现市场主体多元化。在商业银行作为货币市场最主要的参与者的前提下，我们应大力培育发展其他货币市场主体，并放宽他们的进入限制，从而活跃市场的交易，增强流动性。（3）实现市场客体多样化。单一有限的货币市场工具必然会限制货币市场基金的投资方向，使基金无法通过投资组合的多样化来分散风险，从而降低了其灵活性。因而在完善现有货币市场工具的基础上，还应大力发展国库券、大额可转让存单、商业票据和银行承兑票据等其他工具。
3.给货币市场基金创造宽松的竞争环境。货币市场基金最初之所以能在美国迅速成长，关键的原因在于比较缺乏管制的限制。货币市场基金不需要向联储缴纳存款准备金，也没有法定的利率上限，而且对提前取款也没有对受托人的罚款，然而法律对银行和其他储蓄机构提供的存款计划大多有这样的要求。因此，我国在刚开始推出货币市场基金的一段时间里，应给予其宽松的发展环境。对于政策当*来说，可考虑适当放宽对货币市场基金的利率浮动比例，增大其自；同样，资本市场应给予货币市场基金与商业银行相同的市场待遇。
4.我国货币市场基金必须走开放式之路。我国绝大部分的投资基金是封闭式契约型基金。其优势在于固定基金资产，虽有利于长期投资，稳健经营，但这种基金发行方式更像股票，不利于基金活力的体现和长远发展。而货币市场基金的流动性决定其必须是开放的，基金不但可以自由买卖，而且可以自由转账，在美国亦可以对基金账户开出支票，偿还债券，购买商品。事实上，决定基金资产是否稳定的因素并不在于投资者的偶然性赎回，而在于基金公司的投资业绩。因此，货币基金必须实行开放式的组织管理。即必须每天公布基金资产的净值与收益水平，允许投资者随时根据各自的需求，按公布的资产净值自由进出货币基金。
参考文献：
[1]上海财政证券研发部。利率市场化：货币市场基金成长的温床。金融时报，2000.10.17
[2][美]弗兰克。J.法博齐。资本市场：机构和工具。经济科学出版社，1998
[3]张云云。建设中国的货币市场基金的构想。东南亚研究，1999（6）
关键词：企业理财；货币市场基金
企业作为社会经济的主体，其行为越来越受到人们的关注。企业在从事主营业务的同时，如何开源节流，降低成本，增加资产收益，成为企业决策层考虑的问题。当企业有大量的资金苦于找不到更好的投资项目时，一般的选择是将其存放在银行，以备不时之需。企业的这种选择本无可厚非，但是在追求利益最大化的前提下，企业有没有更好的选择呢？这时，企业理财就孕育而生。企业理财是指企业将闲置资金投资于股票，债券，基金等易变现资产或将资金短期内交由他人打理，以获取超额收益的行为。但是，长久以来，企业理财没有受到重视。
从具体实际来看，企业理财不被重视的原因有：第一，在传统观念中，企业被定位为生产经营为主，与经营无关的其他行为受到限制，也不被人所了解。第二，在计划经济体制下，企业融资渠道单一，很多企业经常面临资金短缺的窘境，何谈富余资金进行投资？第三，企业对于理财资金有很高的要求，比如风险要低，流动性要好等。过去，很少有这样的投资品种。第四，企业缺乏投资方面的专业人才，对投资市场缺乏客观公正的评判，如果投资失误，将会给企业带来很大损失。
随着社会主义市场经济体系的逐步完善，企业的社会定位也发生了很大的变化。政策的宽松，融资渠道的拓宽，金融衍生品种的增多，使得企业运用资金的能力逐步加强。企业是以追求利益最大化为目标的。当企业有大量的闲置资金，寻求超过银行存款收益的行为就成为可能。在企业理财中曾经红火一时的当属委托理财。它是券商将企业托付的资金进行运做，并获得收益的行为。其刚推出时，以承诺的高收益，低风险倍受企业青睐。但随着市场风险的增大，券商违规行为与日俱增，很多企业被抛进了资金无底洞，有的甚至血本无归。这种理财方式也成为昨日黄花，被大家所诟病。
其他的理财方式呢？债券，风险较低，但流动性差；股票，流动性好，但风险较高；外汇，专业性太强。有没有适合企业投资的品种呢？答案是肯定的，那就是货币市场基金。
货币市场基金是证券投资基金的一种。而证券投资基金是一种利益共享，风险共担的集合证券投资方式。它通过发行基金单位，集中投资者的资金，由基金托管人托管，由基金管理人管理和运作，从事股票、债券等金融工具的投资。其特点如下：投资基金的单位面值较低，在我国是1元人民币；管理费、购买费较低，有利于吸收社会资金；基金由基金管理公司管理，由专家经营，有利于降低风险，得到较高回报；实行投资组合，《证券投资基金法》规定，“基金管理人运用基金资产进行证券投资，应当采用资产组合的方式。”这样，有利于分散风险，保障投资者资产的安全。而货币市场基金具有证券投资基金的所有特征，又有其独特性。
货币市场基金主要有以下特征：（1）货币基金与股票基金，债券基金类似，是投资于货币市场上短期有价证券的一种基金。如国库券，商业票据，银行定期存单，**短期债券，企业债券等有价证券，安全性很高；（2）货币市场基金可随时申购，随时变现，流动性极强；（3）货币市场基金面值恒定为1元，收益体现在其份额的增加，而且每日分配收益，按月结转基金份额，享受复利；（4）货币市场基金投资于国债、央行票据等，收益稳定；（5）货币市场基金无申购费、赎回费，交易手续费为零；（6）货币市场基金的收益免税，不交20％的所得税；（7）赎回资金到帐迅速，T日赎回，一般T+2日资金即可到帐。
货币市场基金最早发源于1971年的美国。由于对存款小户的利率歧视，货币市场基金应运而生——将小户的资金集中起来，以大户的姿态出现在金融市场上。一般投资者因市场准入资格、资产规模等原因无法投资，而货币市场基金则成为机构投资者和个人投资者借道进入货币市场的便捷途径。它通过资金的汇集可进行金融“批发”业务，争取到银行间货币市场的较高收益，而且这种收益非常稳定。资金量较小的投资者在债券市场不具成本优势，无论是信息，资讯或交易方面都会产生较高成本，通过基金公司进行大批资金的运做可以有效降低成本，产生明显的规模经济效应。
货币市场基金诞生以来，全球货币市场基金的资产规模迅速扩大，到2004年年底，全球最大的25家基金管理公司中货币市场基金的总资产达到1.25万亿美元，高于债券基金和混合基金的总和，以25.11%的比例高居全球共同基金市场的第二位。在很多发达国家，它几乎是家庭和企业最主要的理财工具。
表1数据来源：CCER中国证券市场数据库
基金种类股票基金货币市场基债券基金混合基金
从上表中可以看出，货币市场基金的收益性、风险性、流动性和安全性都非常适合企业进行投资。难怪在西方国家，货币市场基金已经成为企业现金管理的工具。当然，低风险并不意味着没有风险，将闲置资金投资于货币市场基金并不等同于将钱存入银行，任何投资都是有风险的。但是截至2006年3月7日，从运作满一年的12只货币市场基金最近一年的总回报率的平均值2.24%来看（摘自wind资讯），资金的安全性和收益性都是非常理想的。2004年9月我国出台的《货币市场基金管理暂行规定》，更强化了资金的安全性。其明确规定货币市场基金不得投资可转债券；在全国银行间债券市场债券正回购的资金余额不得超过基金资产净值的40%；投资组合的平均剩余期限不得超过180天。这些规定增强了货币市场基金的风险控制力度，突出了货币市场基金的低风险，高流动的可靠性，保护了投资者的利益。
再如，同样是1000万元，如果存放在银行，只能享受活期利率0.72%，以一年为限，利息收入为7.2万元；投资货币市场基金，按2%收益率计算，一年可获利20万元，而且享受活期般的便利。
1971年，世界上第一支货币市场基金――储备基金在美国诞生。在其后的三四十年中，我国已先后产生了两种完全不同的货币市场基金。一种是2003年底，我国发行的第一支传统意义上的货币市场基金――华安现金富利基金。截止2013年6月底，我国共发行该类基金67支。另一种是2013年6月13日，由天弘基金和第三方支付机构支付宝合作推出的，兼具理财和消费支付功能的余额宝。它成为我国有史以来第一只互联网货币市场基金。余额宝上线以来，一年时间用户数和规模迅速扩张。截止2014年6月底，用户数已突破1.24亿，规模超5000亿元。在它的示范效应下，腾讯理财通、苏宁易付宝、京东网银在线、百度理财等也相继推出了类余额宝产品。
那么，这两种货币市场基金一样吗，是否本质相同？互联网货币市场基金的出现是不是一种金融创新？对此，国内学术界的认识有明显差异。打开近期的中国学术期刊网数据库，我们能发现有不少学者，如王去非（2014）、阚光军（2014）、严圣阳（2014）等，他们认为互联网货币市场基金与传统货币市场基金本质是一样的。相反，笔者以为，互联网货币市场基金的出现是对传统货币市场基金的创新，其本质是不同的。
传统的货币市场基金（MoneyMarketFund，简称MMF）是指由基金管理公司通过出售基金单位份额来汇集投资者的资金，以基金的名义投资于安全性好、流动性高的货币市场上短期的（一年以内，平均期限120天）有价证券，如国库券、商业票据、银行定期存单、**短期债券、企业债券等有价证券。其投资组合所获得的收益，在扣除一定的管理费和托管费后，按照投资者持有的份额数分配给基金单位的持有人。
这种货币市场基金的主要特征是：
第一，本金安全。由于大多数货币市场基金的投资品种所具有的安全性，这就决定了其在各类基金中风险是最低的。
第二，资金流动性强。该基金买卖方便，到账时间短。一般基金赎回两三天资金就可以到帐。目前，已有多只基金实现T+0赎回制度，流动性与活期存款相媲美。
第三，收益率较高。货币市场基金除了可以投资一般的交易所内投资工具外，还可以进入银行间债券及回购市场、中央银行票据市场进行投资。其年净收益率一般可与一年期定存利率相比，高于同期银行储蓄的收益水平。
第四，投资成本低。买卖货币市场基金一般都免收手续费，申购费、赎回费率也都为0，资金进出非常方便。较早的货币市场基金基本都以1000元为最低申购门槛，随着货基市场的繁荣发展，许多基金的投资门槛已降至1元。
第五，分红免税。多数货币市场基金的份额净值始终保持1元，收益每日计算，按月分红，采用“红利结转份额”的方式分配，分红免收所得税。因此，投资者享受的是月月复利计息，而银行存款只按单利计息。
可以看出，在这种基金中：第一，基金管理公司主导着整个投资的过程，它是主要的投资主体和收益分配主体。而银行和第三方理财机构等，它们为基金管理公司所提供的代销平台及所获得的收益，则是从属的，起辅助作用，扮演者“打工者”的角色。第二，随着互联网技术在用户安全性、真实性、保密性等方面的迅速提升，其显著的高效便捷性越来越受到金融企业的青睐。基金管理公司也开始普遍重视自身基于互联网的直销平台建设。新型直销渠道上线后，新增货币市场基金客户中有相当数量是来自基金公司直销渠道的客户主动购买。但是，这种变革也仅仅是传统货币基金业务的触网，是货币基金的互联网化。正如目前银行业所实现的全面业务互联网化一样，它所实现的仅仅是金融领域的技术革新，而不是业务上的重大变革。这与互联网货币基金所实现的创新有着本质的区别。
前面说过，国内有不少学者认为，互联网货币市场基金的本质和传统货币市场基金的本质是一样的，仅仅是销售渠道由线下拓展到了线上。但是，仅凭这一改变，并不能完全概括互联网货币基金这一新型金融产品的创新之处。也无法解释在基金网络直销、代销平台早已广泛应用的今天，以“余额宝”为代表的互联网货币市场基金所掀起的吸金狂潮，带来的业界巨大反响。
笔者认为，互联网货币市场基金（InternetMoneyMarketFund，简称IMMF）是一种由基金公司与互联网企业合作，借助于电子商务平台，向广大草根群体进行基金直销的一种新的金融产品。此处的电商平台意指那些可以掌握互联网入口的企业，特别是电子商务类企业，如阿里巴巴、腾讯、百度、苏宁云商等。它们利用自身的第三方支付平台，为货币基金开创了互联网一站式销售模式。
为什么在这里我们特别强调基金公司的合作方是“可以掌握互联网入口”的互联网企业？因为，现今的互联网时代有着“入口为王”的法则。在网络上用户进行着多种活动，如新闻、视频、搜索、游戏、购物、社交、地图、投资、支付等等。每一种用户需求都可能催生出一个甚至几个巨大的用户流量入口。而且，只要这个应用有足够的用户粘性，就可以沿着它继续拓展其他应用，进而制造商机。很显然，争夺“入口”就是各互联网企业不惜血本进行电商大战的根本原因。由于互联网企业掌握了入口，拥有数以亿计的用户资源，合作方基金公司几乎可以零成本地接触到如此庞大的客户资源，从而推动基金规模的大幅度增长。
在互联网货币市场基金中，基金公司与其所依附的互联网企业，是两个并行的收益分配主体。基金公司收取管理费，而互联网企业收取销售费，双方各取所需，互利共赢。
或许有人会这样认为，互联网企业不过是扮演了像银行一样的基金代销角色。其实，这种认识明显忽略了互联网企业所具有的特质。
互联网企业最重要的优势在于，它没有传统银行所受到的监管限制，可以从互联网商业的思维出发，为金融创新注入新的动力和能力。而且，互联网企业往往以客户体验为首要目标，恰能弥补我国金融服务业在用户体验方面的不足。另外，互联网企业还可以把从金融服务中所获得的收入全部返还给客户，甚至把其他收入贴补给客户，这也是互联网企业为争夺入口所惯用的手法之一。而银行作为传统金融行业的既得利益者，长期依靠利差和服务收入为生，历史负担较重，迫于监管压力，一般创新动力不足。同时，掌握互联网入口的企业保有着巨大的个人用户群。多年积累的用户交易数据、消费习惯数据等，都可以利用大数据进行分析，从而获得宝贵的商业价值。互联网企业发掘的是个人用户的资产价值，而非像银行一样注重机构客户的庞大资产。互联网货币基金重视碎片化资金的积累，设计符合资产规模小、消费习惯各异的个人客户的基金产品。互联网企业与生俱来的草根属性和平民化发展战略，更有利于我国普惠金融目标的实现。
其实，“互联网货币基金”和“货币基金互联网化”这两个概念，就如同“互联网金融”与“金融互联网”这两个概念一样。一个是互联网企业走向金融，引发金融行业的真正变革。另一个是金融行业触网，形成金融互联网。货币基金亦是如此。基金管理公司开发自身的线上直销系统，银行将基金植入自身的网络平台所产生“银行系宝宝”，以上种种我们皆可以归为货币基金互联网化。因为，诸如此类的变化仅仅是金融领域的技术革新，并不带有互联网企业的核心要素，从而也就不具备互联网企业的本质特征。只有互联网企业将基金植入自身的电商平台，利用多年积累的电商交易数据与第三方支付数据，帮助基金公司开发适合电商用户需求的基金品种，进行恰当的资金流动性安排，才真正体现互联网货币基金的本质。
下面，我们以余额宝为例，从其创新特征中能明显感知互联网货币市场基金与传统货币市场基金的不同。余额宝是阿里巴巴控股的第三方支付机构――支付宝联合天弘基金，针对支付宝账户余额推出的一项增值服务。余额宝自2013年6月13日上线以来，截止2014年6月底，用户数已达1.24亿，基金规模达5741.60亿元，稳居国内最大、全球第4大货币基金的地位。归纳起来，这类基金的突出特征是：
第一，投资门槛低。余额宝自出世以来，被社会各界亲切地称为“草根阶级的理财神器”。其最低投资额低至1元。在此之前，普通货币基金的购买门槛大多为1000元。收益较高的银行理财产品则需要5万至10万元。而为高端群体设计的理财产品，则投资额动辄百万起。余额宝这一小小的降低投资门槛的举动，一下子将理财意识有效地带入了年轻人、低收入人群的生活中，在全民理财意识的普及中贡献极大。
第二，收益较高。从余额宝2013年6月13日至2014年12月31日，每天的七日年化收益率数据可以算出，它的平均收益率为4.89%。其流动性可与活期存款相媲美，但收益率却是活期存款利率的14倍，并高于三年定期存款利率。同时，与银行理财产品也有一拼。这种高收益一方面得益于我国利率双轨制的大背景，另一方面也与互联网企业将所获销售费补贴给客户，以吸引更多客户流量有关。
第三，收益每日结转。余额宝内的资金每日计算收益，且收益每日结转，自动转增基金份额。因此，余额宝内的资金享受的是以七日年化收益率的复利计息，即日日复利。这比银行储蓄存款的单利计息、传统货币基金的月月复利都要高。
第四，T+0赎回机制。余额宝中资金可以随时转出。主要途径是：转出金额实时到达支付宝账户，余额每日限额5万，每月限额20万。再由支付宝账户余额转账到银行卡或其他账户，资金2小时内到账。这在传统货币基金中只有少数基金能做到。
第五，支付功能强大。由于绑定了支付宝，余额宝随即具备网络消费、免手续费转账、信用卡还款、支付公用事业费等多种支付功能。客户使用余额宝支付，事实上即为对货币基金份额的实时赎回。货币基金只有支付功能的完善，才能使其具有高度流动性，成为活期存款的理想替代品。由互联网龙头电商企业开发的余额宝，目前已将线上支付功能发挥得淋漓尽致。其唯一缺失的便是线下支付功能的突破。由于互联网企业缺乏相关支付牌照，因而由线上向线下支付的突破还需时日。
第六，投资者均为个人。余额宝的市场定位与传统货币基金以及银行理财产品大相径庭。它主要以电商平台消费者的碎片化资金为目标，作为“购物钱包”的附属增值功能而存在，这是余额宝的客户群体和资金来源。以个人投资者为客户群体，以网络消费为主要资金流向，这使得余额宝的流动性比一般货币基金产品更为可测、可控。传统货币基金中有相当大的一部分投资者是机构投资者，户均投资金额远远高于余额宝，用户数则远远少于余额宝。由于机构客户资金量庞大，在新股发行、年底等特定节点，往往会迅速撤资。其赎回行为常常会给基金规模及投资效率造成较大影响，从而影响基金的收益率。而余额宝的申购赎回高峰，根据人们的消费习惯以及阿里巴巴多年积累的交易数据，是比较容易预测的。同时，由于投资者的户均余额较小，因个别投资者撤资赎回对基金投资效率产生的影响也是很小的。
第七，大数据分析。货币基金的流动性管理最重要的就是对头寸做预测，对申赎情况进行预测。传统货币市场基金在投资的安排上，一般在季度、半年和年度末会遇到大规模赎回，主要是因为机构客户一般会在这类时间节点有集中性的操作。而余额宝由于其全部投资者均为个人客户，其中大部分客户又以网络购物为主要资金需求，而客户的消费行为又是有规律的，这就为其利用大数据分析预估资金流动趋势提供了依据。余额宝的“资金流出预测系统”每天在6个时间点，对淘宝、天猫上通过余额宝进行的赎回、消费、转账、提现等数据进行实时监控和收集。应用大数据分析后把结果及时传输给基金经理。基金经理再利用模型预估次日余额宝的规模，相应安排资金投放。该系统资金规模预测误差不超过5%。
第八，云计算平台。大数据分析技术很好地解决了人们面临信息泛滥但仍知识匮乏的窘态，将价值巨大但利用密度低的数据有效转化为高质量信息。然而，如此巨量数据是无法在可容忍的时间内利用传统IT技术和软硬件工具进行管理和处理的。必须依托云计算的分布式处理、分布式数据库、云存储和虚拟化技术。
阿里巴巴的阿里云平台经过数年的搭建和发展，已经可以很好地支撑起大数据应用，以及基金的新型云直销系统和云清算系统。自2013年9月天弘基金将自身技术系统搭载到阿里云平台以来，更加顺畅的基金直销平台体验使得余额宝用户数量由1300万猛增至1.24亿，基金规模由原先500亿现已接近6000亿。而清算系统的设计能力支持单日消费订单数最大达数亿笔，通过部署几十个RDS数据库、几百台服务器，使清算时间在3小时内完成。同时，余额宝每天仅需3.5小时便可完成全部用户的收益发放，最大程度发挥货币基金的复利优势。而传统货币基金大多受限于技术能力，选择收益按月分配的方式。此外，我们还要注意云平台对移动支付的影响。据统计，2013年，支付宝手机支付完成超过27.8亿笔、金额超过9000亿元，成为全球最大的移动支付公司。从移动理财来看，55%的余额宝用户在手机端进行余额宝申购，手机端的余额宝申购金额占比62%。所有这一切，都不能没有高效云平台的帮助。
第九，网络协同效应。余额宝的成功，其高利率固然是个重要因素，但更重要的是阿里巴巴旗下的电商网络（如天猫、淘宝、聚划算）、支付宝以及余额宝三大部分之间存在着紧密的依赖关系，和正向的网络协同效应。阿里的各类电商平台上已经积累了巨大的存量客户资源，这些客户正是形成网络协同效应的基石，为支付宝和余额宝带来源源不断的资金流入。同时，支付宝使平台服务变得更加便捷、高效、安全，巩固了平台客户资源这块基石。余额宝的推出又增加了对既有客户的增值服务，增强了阿里电商网络与支付宝对现存客户的吸引力。同时，也通过较高收益的理财服务吸引了更多新客户加入到它的支付宝网络中，使他们成为其各种电商网络未来的潜在客户。电商网络、支付宝以及余额宝，就像三个相互联动的大齿轮，在巨大的网络协同效应下相互加速，使得阿里巴巴这个经济生态系统迅猛发展。这也是互联网货币市场基金在外延上与传统货币市场基金的又一大差异。
然而，很少人仔细计算活期存款让财富损失了多少？其实，在货币基金面前，这个烦恼如小菜一碟。货币基金不仅每日都有收益，天天计算利息，流动性还高。
在2011年，拥有超好流动性的货币市场基金“一枝独秀”，以平均3.36%的回报超过了其他所有基金类型。到了2012年，这一收益仍在持续蹿升。
Wind资讯数据显示，截至2月21日，一些货币基金如华安现金富利，已连续15日七日年化收益率保持在5%以上，成为投资者较为理想的短期现金管理工具。
然而，投资者面对的另一问题是，国内货币基金同质性较强，该如何从中甄选？
一般而言，对于货币基金经理来说通常有两大考验因素：一是看其流动性管理能力是否能很好应对市场利率波动；二是货币基金业绩是否能持续稳定。因而，投资者应该重点关注几个重要指标：成立时间较长、收益持续性较好、固定收益研究力量较强的基金公司和旗下货币基金。
一些成立时间较早的货币基金，具备了成熟的运作体系、基金经理投资经验丰富、持有高收益品种多、能经受住多种市场考验。以目前市场上最“资深”的货币基金华安现金富利为例，该基金成立于2003年，是A股市场上第一只货币市场基金，基金经理货币市场投资经验丰富，近期业绩表现也非常出色。
统计显示，在2011年，货币基金的平均7日年化收益率为3.45%，按此计算，1万元资金在20天和56天的周期中，货币基金中所产生的收益分别为19.17元和53.67元。
进入2012年，在保持较好流动性特点的传统优点基础上，收益优势进一步释放。以华安现金富利为例，数据显示，2月14日，该基金最近7日的年化收益率达到5.38%，1万元购买货币基金持有20天和56天，可收获的收益分别为29.89元和83.69元，这与同期存活期存款收获的2.64元和7.5元利息而言，收益高出了近十倍有余。
对于货币基金高收益的持续性问题投资者也不必担心。目前众多研究机构预期，货币基金的高收益率表现仍将持续1~2个月，直至二季度。
据了解，货币基金不受市场波动影响的无风险投资品种占比达到80%以上。而高收益主要来自于票息收入，是收益较为稳定的投资品种。在接近活期存款的变现条件下，收益堪比1年期定存，并且是抵抗通胀的良好选择。
交易成本低是货币基金另一大特色，免收申购、赎回费、基金分红免税。同时，货币基金还可实现与其他基金的转换，在市场机会来临时，能方便地将其转换为所需要投资的基金品种。
即便是在节假日期间，货币基金也享有收益。由于货币基金主要投资于流动性较好的货币市场工具，其收益率与投资对象、持有时间等相关，不受证券市场在节假日停止交易的影响，因此，货币基金在节假日非交易时间依然享有收益。
对投资者来说，活期储蓄中暂时不用的钱，一年之内可能随时使用的资金，工资卡上暂时不准备支取的现金，乃至私房钱、小金库等，都可以考虑投资于货币基金中。
相比银行理财产品，货币基金还有多重优越性。一是期限较短，流动性更好；二是资金没有门槛，最低起购额100元；三是购买时间，在发售期以外任何时间都可以购买；四是预期收益好，长期约3.5%~4.5%，短期约4.5%~6%。
虽然货币基金的同质性很强，但是不同货币基金的收益差异和业绩稳定性也相差较大。截至2月22日，有些货币基金7日年化收益率超过5%，而有些品种则仅有3%。
对于投资者而言，可从以下几个角度来综合考虑如何选择货币基金。
第一步，选择成立时间较长、收益持续性较好的基金。
作为现金管理工具，货币市场基金的投资目标是在确保基金资产的安全性和基金收益的稳定性、并在严格控制流动性风险的基础上稳健操作，从而获取长期稳定的投资收益。
投资者需要考察基金经理流动性管理能力是否能很好应对市场利率的波动，尤其是在季度末特殊时点，投资者申购赎回量较大，要选择那些基金经理应对流动性冲击的能力较强、业绩稳定持续性强的基金。
通常来说，基金成立时间越长，基金越老，则投资运作越成熟，业绩也相对来说稳定很多。作为最早成立的货币基金，华安现金富利成立以来，因其风险较低、流动性强、收益免税、交易便捷和赎回到账快的特点，已越来越成为普通投资者现金管理的理想选择。
2011年度基金回报率超越1年定存，四个月7日年化收益率超过4%。而华安现金富利基金经理黄勤，同时担任华安基金固定收益部总监，具备较强的风控实力和管理经验。
能够以更快的速度变现是货币市场基金作为一种现金管理工具的最根本要求，通过银行或者券商购买货币基金，赎回到账需要2-3天时间，而通过基金公司网上交易系统赎回，则一般只需要1个工作日就能到账。
除了上述选择标准，投资者还可巧妙利用基金公司提供的投资货币基金的特色功能。
目前，一些创新能力比较强的基金公司，为了更好地满足客户的理财需求，会围绕公司旗下的货币型基金的特点，推出一些实用的特色增值服务。
关键词：货币市场基金；基金管理公司；收益率；产生；发展；现状；前景
中图分类号：F832文献标识码：A
一、我国货币市场基金的产生
2003年5月，南京商行与江苏省内其他商业银行共同发起成立了银行间债券市场资金联合投资项目，运作资金总额3.8亿元，年收益率达3.5%，7月南京市商业银行、杭州市商业银行、大连市商业银行、贵阳市商业银行、武汉市商业银行和深圳市商业银行等6家银行共同发起设立的银行间债券市场资金联合投资项目运作资金8个亿，年收益率达到2.88%。这2只准货币基金的成立可以视为我们货币市场基金的萌芽。作为我国金融市场的创新工具——货币市场基金的正式成立是以2003年12月10日三只货币市场基金分别获得证监会的批文为标志的。2003年12月10日华安现金富利基金、招商现金增值基金、博时现金收益基金经历了艰难险阻最终获批，其中华安现金富利基金于2003年12月30日正式成立，募集资金达到了42亿。货币市场基金的特点分析：
（一）货币市场基金属于低风险的基金产品，与其他开放式基金相比（例如股票基金、债券基金等），货币市场基金是以短期金融工具投资为主的低风险开放式基金。
货币市场基金的投资目标是在资本保全的情况下，确保基金资产的高流动性，追求稳健的当期收益，并为投资者提供暂时的流动性储备
投资者购买货币市场基金无需缴纳认购费、申购费，赎回时也不需要缴纳赎回费，基金管理公司仅收取少量的管理费。
从2003年第一只货币市场基金产生开始，我们货币市场基金发展迅猛，其中2005年全年共新增货币基金21只。同年金融监管当*允许商业银行设立基金管理公司，交行、工行和建行三家银行为首批直接投资设立基金管理公司的试点银行。三家试点银行于2005年9月底全部完成基金管理公司的组建工作，分别成立交银施罗德基金管理公司、工银瑞信基金管理公司和建信基金管理公司，交银货币、工银货币、建信货币三只货币基金已分别于2006年1月20日、2006年3月24日和2006年4月25日设立发行，这也意味着我国商业银行可以正式入主基金领域，是我国商业银行尝试混业经营的又一新举措。
近年来，货币市场基金创新步伐不断：2012年11月份，汇添富收益快线货币市场基金获批，保证金账户的资金可在货币基金和股票账户之间灵活转换，正式敲开了货币基金支付的大门；2012年12月，已经开展货币基金“T+0”的基金公司和各家银行合作，签署了货币基金直接偿还信用卡的协议，货币基金支付功能进入实体领域。尤其是余额宝的推出，大大增加了货币基金的吸引力，导致货币基金份额快速增长，截至2014年一季度，余额宝规模已经突破5000亿大关。
当货币基金具有移动支付功能后，客户在支付某项费用时，通过手机可瞬间将货币基金的资金转移到银行卡上。所不同的是，存入货币基金的资金目前可以分享超过银行活期存款10倍左右的收益率。货币市场基金收益稳健、波动性小，民众在“负利率”时代，增加近乎同等安全稳定但收益更高的投资选择，成为弱市中资金的避风港。其特征主要表现在以下方面：第一，收益率明显高于活期存款利率，利差在四个百分点左右；第二，其功能和体验越来越接近于银行存款，一方面货币市场基金普遍实现了“T+0”功能，在流动性上基本与活期存款相当；另一方面随着货币市场基金与极高用户粘性的互联网入口相结合，个人乃至于企业申购货币市场基金的隐性成本同样极大降低。目前货币基金流动性堪比银行活期，收益却远高于银行活期存款收益，其越来越受到投资者青睐。
当然，随着货币基金规模的迅速发展，其发展中存在的问题也逐渐暴露出来了。
1.法律滞后的问题
自2003年我国第一只货币市场基金成立以来，我国先后颁布了相关规定与办法，关于货币市场基金的正式规定是于2004年8月16日出台的，而早在2003年12月我国就已出现了货币市场基金，关于货币市场基金信息披露方面的规定则是于2005年4月出台的。
2003年12月正式获批的三只货币市场基金，标志着我国基金管理公司可以通过设立货币基金的形式实现资金在资本市场与货币市场的转换，混业经营趋势初步显现：2005年三家商业银行获批成立基金管理公司，意味着我国商业银行可以正式入主基金领域尝试混业经营，可以说货币市场基金的成立对我国建立起来的严格的分业监管体制直接提出了挑战。由两个发行主体发行的货币市场基金今后由谁监管、如何监管的问题显得越发重要，因业务交叉而带来监管的交叉也会弱化监管的效力。
货币市场基金又被称为“准储蓄”，投资者购买货币基金可以免收利息税，但其份额并不能象储蓄存款那样享受存款保险，在国外，当发生货币基金投资亏损面临着巨额赎回风险时，基金公司往往负担亏损，因此对投资者来说投资货币市场基金的安全性相当高。目前在我国虽然尚未出现这种情况，但货币基金出现亏损的潜在风险是不可避免的，如果出现亏损该如何解决？在我国目前货币市场投资工具单一、市场规模有限的情况下，大量的货币市场基金追逐较少的产品必将带来基金公司的违规经营问题。
这主要表现在货币市场基金的清算问题上。成立于1996年12月2日的中央国债登记结算有限责任公司（简称中央结算公司），是为全国债券市场提供国债、金融债券、企业债券和其他固定收益证券的登记、托管、交易结算等服务的国有独资非银行金融机构，中央结算公司为货币市场基金提供托管和结算服务，但该机构尚未起到应有的作用。日前货币市场的资金清算主要通过中国人民银行的电子联行系统进行，但效率较低，不能满足发展货币市场的要求。
我们可以看出，作为影子银行体系中的一员，货币市场基金对银行的活期存款有一定的替代性，其迅速发展受益于利率市场化的改革。同时货币市场基金也有助于促进利率市场化的进程。随着货币市场基金的盛行，银行当前垄断利差的最大来源即活期存款将面临越来越大的分流压力。商业银行面对竞争，或是继续维持垄断利差而坐视活期存款流失，或是主动适应利率市场化。在货币市场基金规模不断做大时，银行要想留住自己的客户，也只能选择更灵活的定价机制。
《实施细则》在原有《保险外汇资金境外运用管理暂行办法》之上，对外汇资金的投资渠道进一步拓宽和明确，除银行存款、高信用级别债券等产品外，还增加了境外H股、住房抵押贷款债券(MBS)，以及境外的货币市场基金。
海外货币市场基金将成为保险外汇资金境外运用过程中?进行流动性管理的重要投资工具，一家保险资产管理公司外汇业务研究人员告诉记者。
“保险资金境外投资可配置的币种，与人民币汇率形成机制中所参考的一篮子货币高度一致，使保险机构可以投资全球主要的成熟金融市场，构建多种币种投资组合，获取稳健收益，分散投资风险。”长城基金管理公司创新业务部李贤彬说到，“其中货币市场基金是其不可或缺的理财产品。”
从全球货币市场基金的运作来看，货币市场基金具有风险极低、本金稳妥、日常流动性强、具有竞争力的收益等显著特点，与银行存款相比货币市场基金更安全、流动性更好、收益更高、登记注册更便捷。
在被问及公司是否会投资境外货币市场基金时，前述外汇业务研究人员说到：“投不投要看公司投资组合的整体需要，但海外货币市场基金产品同国内的货币市场基金一样，所投资的都是短期品种，流动性好，赎回的手续也相对简单。在国外甚至可以做t＋0。再加上评级高于银行存款凭证，所以它的信用风险非常小。”
国际三大评级机构Moody’s、Standard＆Poor’s、FitchIBCA分别将海外货币市场基金评级为AAAm、Aaa-MR1＋、AAA／V1＋。近期Standard＆Poor’s更是给予了货币市场基金“本金稳妥”的评级。
在中国，货币市场基金的历史不过短短一年有余，但是海外市场的货币市场基金起源于上个世纪七十年代的美国，已经经历了数十年的演进。近十年来，欧洲、亚洲的货币市场基金也进入了发展的快车道。
根据相关统计，截至2008年8月，我国国内已经成立的货币市场基金达24只，管理资产规模为1900亿元，占全部145只开放式基金管理资产总份额(3814亿份)的半壁江山。
根据InvestmentCompanyInstitute(ICI)的统计，截止到2008年3月末，全球货币市场基金管理资产规模3.26万亿美元，占全球开放式基金管理资产规模16.134万亿美元的20.21%；全球共有3612只货币市场基金，基金家数仅占全球开放式基金数目54702只的6.6%。
有着数年国内基金业从业经验的李贤彬，对海外货币市场基金市场也多有关注。他指出，近几年间，全球资产管理规模持续增长，同时基金购并十分活跃。
他向记者提供了一组数据：近六年，全球货币市场基金管理的资产规模分别为23960亿美元、24830亿美元、29860亿美元、31900亿美元、32060亿美元、33230亿美元，年均增长6%；基金数目却持续降低，分别为6745只、4692只、4277只、4394只、4973只、3623只。
“这说明海外货币市场基金集约化经营的思路已逐渐体现。”他分析，截止到2008年第一季度，全球共同基金单只基金平均管理资产规模为2.95亿美元，而货币市场基金平均管理资产规模高达9.03亿美元，是全部共同基金平均规模的三倍多。
就单只基金而言，截止到2008年9月13日，美国最大的三只零售货币市场基金FidelityCashReserves、VanguardPrimeMMF／Retail、SchwabMoneyMarketFund分别管理资产高达619亿美元、469亿美元、430亿美元，而最大的三只机构货币市场基金JPMorganPrimeMMF／Capital、JPMorganPrimeMMF／Instit、CitiInstitLiquidReserves管理的资产规模分别为309亿美元、229亿美元、222亿美元。
另外，地域分布的差异也极大，货币市场基金主要集中在美国、欧洲。截至2008年3月31日，美国的货币市场基金管理资产规模为19331.7亿美元，占全球货币市场基金资产的59.3%；欧洲管理的规模为10584.3亿美元，占比32.47%。
而中国内地240亿美元左右货币市场基金在亚太地区排名第四，跟排名第二、三的韩国、日本差异不大。而排名第一的是澳大利亚，其货币基金规模在1341.5亿美元。
由于美国的货币市场基金占据了全球市场近六成的规模，相信美国市场将是国内保险公司外汇资金的首选，前述外汇业务研究人员分析认为。
另外，保险公司现有的100亿美元的外汇资产中，多为三大上市保险公司IPO的融资，再加上部分外汇保单业务收入、合资公司的外汇资本金以及中资保险公司引入境外投资者后获得的外汇资本收入，资金的币种配置以美元为主，因此保险外汇资金将会较多地流向香港及美国市场。
他续称，虽然选择货币市场基金多看重其流动性，但流动性管理的工具已有若干种，那么在进行选择时，自然就要参考收益率的高低。
李贤彬告诉记者，根据他所掌握的数据显示，美国货币市场基金收益水平随联邦基金目标利率而变动，2008年年初美国货币市场基金的7日平均年化收益率为0.53%，联邦公开市场委员
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