市场利率上升债券价格下降什么意思(每日一练·投资管理)
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一、单选题
1.已知某投资项目的原始投资额现值为100万元，净现值为25万元，则该项目的现值指数为（ ）。（2014年真题）
A.0.25
B.0.75
C.1.05
D.1.25
2.某公司预计M设备报废时的净残值为3,500元,税法规定净残值为5,000元,所得税税率为25%,则设备报废引起的预计现金净流量为（ ）元。（2015年真题）
A.3,125
B.3,875
C.4,625
D.5,375
3.市场利率和债券期限对债券价值都有较大的影响。下列相关表述中，不正确的是（ ）。（2015年真题）
A.市场利率上升会导致债券价值下降
B.长期债券的价值对市场利率的敏感性小于短期债券
C.债券期限越短，债券票面利率对债券价值的影响越小
D.债券票面利率与市场利率不同时，债券面值与债券价值存在差异
4.已知甲股票最近支付的每股股利为2元，预计每股股利在未来两年内每年固定增长5%，从第三年开始每年固定增长2%，投资人要求的必要报酬率为12%，则该股票目前价值的表达式，正确的是（ ）。
A.2.1×（P/F，12%，1）＋2.205×（P/F，12%，2）＋22.05×（1＋2%）×（P/F，12%，2）
B.2.1/（12%－5%）＋22.05×（1＋2%）×（P/F，12%，2）
C.2.1×（P/F，12%，1）＋2.205×（P/F，12%，2）＋22.05×（1＋2%）×（P/F，12%，3）
D.2.1/（12%－5%）＋22.05×（1＋2%）×（P/F，12%，3）
5.某公司股票的当前市场价格为10元/股，今年发放的现金股利为0.2元/股（即D0=0.2）,预计未来每年股利增长率为5%，则该股票的内部收益率为（ ）。（2019年真题）
A.7.1%
B.7%
C.5%
D.2%
二、多选题
1.采用净现值法评价投资项目可行性时，贴现率选择的依据通常有（ ）。（2017年真题）
A.市场利率
B.期望最低投资报酬率
C.企业平均资本成本率
D.投资项目的内含报酬率
2. 运用年金成本法对设备重置方案进行决策时，应考虑的现金流量有（）。（2017年真题）
A.旧设备年营运成本
B.旧设备残值变价收入
C.旧设备的初始购置成本
D.旧设备目前的变现价值
3.在考虑所得税影响的情况下，下列可用于计算营业现金净流量的算式中，正确的有（ ）。（2015年真题）
A.税后营业利润＋非付现成本
B.营业收入－付现成本－所得税
C.（营业收入－付现成本）×（1－所得税税率）
D.营业收入×（1－所得税税率）＋非付现成本×所得税税率
4.在其他因素不变的情况下，下列财务评价指标中，指标数值越大表明项目可行性越强的有（ ）。（2014年真题）
A.净现值
B.现值指数
C.内含报酬率
D.动态回收期
三、判断题
1.假设其他条件不变，市场利率变动会引起债券价格反方向变动，即市场利率上升，债券价格下降。（）（2017年真题）
2.依据固定股利增长模型，股票投资内部收益率由两部分构成，一部分是预期股利收益率
D1/P0，另一部分是股利增长率g。（ ）（2016年真题）
3.证券资产不能脱离实体资产而独立存在，因此，证券资产的价值取决于实体资产的现实经营活动所带来的现金流量。（ ）（2013年真题）
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一文玩转《中级财务管理》
【答案】
一、单选题
1.D【解析】考察项目评价指标《第六章》。问：现值指数和净现值二者之间什么关系？净现值=未来现金流量现值-原始投资额，现值指数=未来现金流量现值/原始投资额。
2.B【解析】考察项目现金流量《第六章》。问：项目投资包括哪些期间？问：各个期间包括哪些现金流量？问：营运期现金流量包括几种计算方法？什么时候加折旧，什么时候加折旧抵税？问：继续使用旧设备和选择新设备在投资期分析现金流量时有什么不同？看过来看过来，大家平时做题要会延伸复习，一定要练习自己会提问题。通过一个单选题，就把相关的一些列知识点都复习了。这样学财管你考过，谁能考过？？？
【解析本题】终结期：报废得3500元，此时账面价值5000元，卖亏了呀。亏损可以少交税，少交就是流入，所以设备报废引起的现金净流量＝3,500＋（5,000－3,500）×25%＝3,875（元）
3.B【解析】长期债券对市场利率的敏感性会大于短期债券，在市场利率较低时，长期债券的价值远高于短期债券，在市场利率较高时，长期债券的价值远低于短期债券。所以选项B不正确。
4.A【解析】考察股利增长模型《第六章、第五章》和递延年金求现值《第二章》。做此题第一步，根据题意把时间轴画出来。问：最近支付的每股股利2元是零时点股利还是1时点股利？问：股利的变化看做两阶段，从哪个时间点划分？问：满足什么条件才适用股利增长模型？问：股利增长模型中的股利从0时点起算还是1时点起算？该模型中求的股票价值是哪个时间点的价值。
【解析本题】未来第一年的每股股利＝2×（1＋5%）＝2.1（元），未来第二年的每股股利＝2.1×（1＋5%）＝2.205（元），对于这两年的股利现值，虽然股利增长率相同，但是由于并不是长期按照这个增长率固定增长，所以，不能按照股利固定增长模型计算，而只能分别按照复利折现，所以，选项B、D的说法不正确。未来第三年的每股股利＝2.205×（1＋2%），由于以后每股股利长期按照2%的增长率固定增长，因此，可以按照股利固定增长模型计算第三年以及以后年度的股利现值，表达式为2.205×（1＋2%）/（12%－2%）＝22.05×（1＋2%），不过注意，这个表达式表示的是时点2的价值，因此，还应该复利折现两期，才能计算出在第一年初的现值，即＝22.05×（1＋2%）×（P/F，12%，2），所以，该股票目前的价值＝2.1×（P/F，12%，1）＋2.205×（P/F，12%，2）＋22.05×（1＋2%）×（P/F，12%，2）
5.A【解析】考察股利增长模型。内部收益率=D1/P0+g=0.2（1+5%）/10+5%=7.1%
二、多选题
1.ABC【解析】确定贴现率的参考标准可以是:（1）以市场利率（选项A）为标准；（2）以投资者希望获得的预期最低投资报酬率（选项B）为标准；（3）以企业平均资本成本率（选项C）为标准。选项D不能采用，投资项目的内含报酬率是使得该项目的净现值为0时的折现率。综上，本题应选ABC。
2.ABD【解析】旧设备的初始购置成本是沉没成本，不需要考虑。综上，本题应选ABD。
3.AB【解析】营业现金净流量＝营业收入－付现成本-所得税＝税后营业利润＋非付现成本
＝收入×（1－所得税税率）－付现成本×（1－所得税税率）＋非付现成本×所得税税率
综上，本题应选AB。
4.ABC【解析】用回收期指标评价方案时，回收期越短越好。
三、判断题
1.√【解析】债券的内在价值也称为债券的理论价格，是将在债券投资上未来收取的利息和收回的本金折为现值。债券一旦发行，其面值、期限、票面利率都相对固定了，市场利率成为债券持有期间影响债券价值的主要因素。市场利率是决定债券价值的贴现率，市场利率的变化会造成系统性的利率风险。市场利率的上升会导致债券价值的下降，市场利率的下降会导致债券价值的上升。因此，本题表述正确。
2.√【解析】依据固定股利增长模型“R="D1"/"P0"+g”可以看出，股票投资内部收益率由两部分构成:一部分是预期股利收益率"D1"/"P0"，另一部分是股利增长率g。因此，本题表述正确。
3.×【解析】证券资产不能脱离实体资产而完全独立存在，但证券资产的价值不是完全由实体资本的现实生产经营活动决定的，而是取决于契约性权利所能带来的未来现金流量，是一种未来现金流量折现的资本化价值。因此本题的表述错误。
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为什么债券价格下降,利率上升？
债券价格下降，人们购买债券的需求增加，更多人愿意买债券而不是把钱存到银行，银行为了吸引更多人存款会上调利率,所以利率上升
为什么市场利率上升，债券价格下降？ - 知乎
大家都知道，债券的票面金额和票面利率在债券发行时就已经固定，因而未来的现金流收入（债券利息收入和债券到期返还的票面金额）已经固定。
所以当市场利率上升时，债券价格会下降，反之亦然。
为什么呢，因为债券的理论购买价格=未来现金流收入/贴现利率（市场利率）
假设你有100元，同期一年期市场贷款利率为5%。那么你借给别人一年后的现金流入为：
大家都知道，不购买债券，100元用于贷款给别人，一年后的现金流入至少有105元，那么要我买债券，债券一年后的现金流收入也至少要有105元，否则的话，人们就不会购买债券，而选择直接贷款。
所以债券购买价格（本金）*市场利率+本金=票面金额*票面利率+票面金额
即：债券购买价格（1+市场利率）=票面金额（1+票面利率），
所以该公司的债券将定价为100元，保证投资于该债券的未来收益至少不低于市场水平。
由此看出，债券价格与市场利率成反比。其实道理很简单，债券的票面利率固定，如果同期市场利率比他高，那么债券购买价格就必须下降，去弥补低票面利率，才能吸引投资者购买该债券；反之亦然。
其他金融产品的价格与市场利率也是成反比的，但是其他金融产品的未来现金流入受到很多其他因素影响，所以并不能像债券一样有绝对的反比关系。
比如说股票，理论上股票价格与市场利率是成反比的。但是，实际上股票未来的现金流入不仅仅受到市场利率的影响，他还受到公司未来经营状况、国家方针政策等众多因素的影响。所以有时候市场利率上升，但是由于人们对公司的未来充满希望、国家的大力扶持等利好因素，股价不跌反而上涨。
市场利率下降,债券价格上升;市场利率上升,债券价格下降”这一说法在任何情况下都成立吗?为什么?
一，不是的。债券价格受很多因素的影响。这一说法在不考虑其他因素的影响，只考虑债券价格和市场利率的关系时是成立的。债券价格还受流动性和信用级别等其他因素的影响。如果发行主体的信用级别降低了，债券的还本付息得不到保证，价格可定会下降的。二，债券价格=债券未来的现金流收入现值。大家都知道，债券的票面金额和票面利率在债券发行时就已经固定，因而未来的现金流收入（债券利息收入和债券到期返还的票面金额）已经固定。所以当市场利率上升时，债券价格会下降，反之亦然。因为债券的理论购买价格=未来现金流收入/贴现利率（市场利率）1，假设你有100元，同期一年期市场贷款利率为5%。那么你借给别人一年后的现金流入为：贷款利息收入+到期返还本金=100*5%+100=105元。这时有一家公司发行面值100元一年期债券，票面利率为5%，他们发行时应该用债券购买价格（本金）*市场利率+本金=票面金额*票面利率+票面金额这个公式确定价格。即：债券购买价格（1+市场利率）=票面金额（1+票面利率），债券购买价格=票面金额（1+票面利率）/（1+市场利率）=100（1+5%）/（1+5%）=100元；所以该公司的债券将定价为100元，保证投资于该债券的未来收益至少不低于市场水平。2，假设市场利率由5%上升到6%，那么债券购买价格=票面金额（1+票面利率）/（1+市场利率）=100（1+5%）/(1+6%)=99.057元；所以市场利率上升，债券购买价格反而下降；3，再假设市场利率从5%下降到4%，那么债券购买价格=票面金额（1+票面利率）/（1+市场利率）=100（1+5%）/(1+4%)=100.96元；由此看出，债券价格与市场利率成反比。其实道理很简单，债券的票面利率固定，如果同期市场利率比他高，那么债券购买价格就必须下降，去弥补低票面利率，才能吸引投资者购买该债券；反之亦然。拓展资料:1，同样可以类比，其他金融产品的价格与市场利率也是成反比的，但是其他金融产品的未来现金流入受到很多其他因素影响，所以并不能像债券一样有绝对的反比关系。2，比如说股票，理论上股票价格与市场利率是成反比的。但是，实际上股票未来的现金流入不仅仅受到市场利率的影响，他还受到公司未来经营状况、国家方针政策等众多因素的影响。所以有时候市场利率上升，但是由于人们对公司的未来充满希望、国家的大力扶持等利好因素，股价不跌反而上涨。
市场利率上升债券价格下降什么意思？
市场利率对债券价格的影响是这样的：
在债券票面利率固定的前提下，市场利率上升，就会导致债券的相对收益率下降，这时候市场就会卖出债券投资收益更高的产品，债券需求降低，债券的价格就下降；反之，市场利率下跌，债券的相对收益率就会上涨，债券的需求提高，债券的价格就上涨。
为什么市场利率上升，债券价格就一定下降呢
这个很好理解呀，市场利率上升表明手中的钱的价格上升（这里把利息当成了使用钱所需要的成本），也就是说钱更贵了，用一个贵了的东西换债券当然换的就多了，也就是债券的价格下降了。。。用通俗的语言讲的，希望对你有帮助。。。。
市场利率高，为何债券价格会变低？
“科学守蛋，养基有方”
今天跟大家聊聊
为什么债券价格和市场利率呈负相关？
我们经常听到一句话：
债券价格和市场利率就像跷跷板的两头，
一个高另一个就会低。
有的小伙伴就会纳闷了，
利率高，
能拿到的钱不是更多吗？
怎么反而债券价格会下跌？
要搞清楚这一点
首先要弄明白这里所说的
市场利率指的是十年期国债收益率。国债就是由国家发行的债券，可以通俗理解为国家为了筹集资金，向老百姓借钱，承诺在一定时期支付利息并偿还本金。一般情况下十年期国债收益率在3%左右。
举个例子：你手里有一张面值100元的债券，票面利率是5%，也就是持有一年可以获得5元票息；过了一段时间，市场上出现了一批新的债券，票面利率8%，持有一年能得8元票息。
这时如果市场上有人要买债券，他会买新债还是老债呢？应该都会去买新债，因为同样面值能拿到更多的票息。这时如果你要出售手里的旧债券换钱就只能折价，补出这3%的利率差才会有人收你的债券，让利后，债券价格自然就下跌了。
有的小伙伴会说，
这是不是只影响已发行的存量债券？
那我们就需要思考
国家或是企业发债，利率上升，说明市场上资金比较紧张，发债主体需要钱，比较缺钱，才会以高利率做吸引。利率提高，会使得存量债券价格下跌，大批存量债券价格下跌，会反映在债券指数上，而债券指数下跌，也就是我们常说的，债市不景气。
这便是
市场利率上行引发债券价格下跌的逻辑了
反之同理
你明白了吗~
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风险提示：基金有风险，投资须谨慎。基金不同于银行储蓄等固定收益预期的金融工具，且不同类型的基金风险收益情况不同，投资人既可能分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。本公司承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现。基金定期定额投资并不等于零存整取等储蓄方式，不能规避基金投资所固有的风险，也不能保证投资人获得收益。本公司提醒投资人应认真阅读基金的基金合同、招募说明书、产品资料概要等法律文件，在了解产品情况、听取销售机构适当性匹配意见的基础上，充分考虑自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，理性判断市场，谨慎做出投资决策。在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资人自行负担。
为什么当市场利率提高时，已发债券价格将降低
债券有固定票面利率的，已经发行的债券票面利率是固定的，你降价抛售债券，买家就获得了你在前期持有债券期间的利息的一部分，相对来说他的收益是提高了的。在你持有的债券没有很大的违约风险的前提下，只要你降价的空间足够，抛售就不成问题。有大的违约风险就另说了。
为什么市场利率提高，债券价格下降
债券发行时已规定了票面利率,当市场利率高时,债券的收益率相对于市场利率就降低了,债券的需求会减少,只有降低债券价格,使债券投资收益率与市场利率相一致. 这是市场利率和债券利率相互关系的问题，假设市场利率=债券利率，那么债券的发行价格应该=其面值。由于债券的发行价格公式为：债券发行价格=债券未来收益的现值=债券面值折现值+各年利息收入折现。计算出来的。而面值折现都会有一个折现率的问题，利息也一样，一般都用市场利率作为折现率，所以如果在债券面值和票面利率一定的情况下，折现率越大，面值折现和利息折现后得到的发行价格就越低。
市场利率下降，其承职煤远治办超衣批线债券价格上升;市场利率上升，债也照秋随券价格下降”这一说法在任何情况下都成立吗?为什么?
“当市场利率下降时，债券价格上升；当市场利率上升时，债券价格下降”这句话在任何情况下都是正确的，因为市场利率与债券价格呈负相关。债券是**、企业、银行和其他债务人按照法定程序发行的证券，用于筹集资金并承诺债权人在指定日期偿盯宽还本金和利息。债券是一种金融合同。**、金融机构和工商企业直接向社会借款筹集资金时，向投资者发行债券，承诺按一定利率支付利息，并按约定条件偿还本金。债券的本质是债权凭证，具有法律效力。债券购买人或投资者与发行人之间的关系是一种债权债务关系。债券发行人是债务人，投资者是债权人。债券是证券。由于债券的利息通常是预先确定的，因此债券是一种定息证券（定息证券）。在金融市场发达的国家和地区，债券可以上市流通。市场利率是由资本市场供求关系决定的利率。市场利率经常因资本市场供求的变化而变化。当市场机制发挥作用时，由于自由竞争，信贷资金的供求将逐渐趋于平衡，这种状态下的市场利率是“均衡利率”，与市场利率相对应的是官方利率。官方利率是指金融管理*规定的利率。金融管理*可以是中央银行或具有实际财务管理职能的**部门。市场利率通常指伦敦银行同业拆借利率和美国联邦基金利率。中国银行间同业拆借市场的利率也是市场利率市场利率。债券投旁则耐资收益率的计算公式为：r=[M（1+r×N）-P]/（P×N），由此可知，债券价格P的计算公式为：P=M（1+r）×N）/（1+r×N）因此，运春从市场因素来看，当经济发展上升时，企业往往会蓬勃发展，招聘更多的员工，引进更多的设备、设备、原材料等企业材料，此时，在短期内，除了寻求银行贷款外，他们还会出售自己的股票和实物te债券，这也会对债券价格产生一定的下行影响。特别是一些企业由于资金不足，公司债券会以一定的票面利率公开发行，这也会导致短期内债券市场供过于求，导致债券价格下跌。在这种情况下，市场利率会下降e趋于上升，因此在大多数情况下，市场利率和债券价格仍然呈现负相关。
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