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沪深朝兴运色300现货指数为3000点，市场年利率为5%，年指数股息率为1%。三个月后交割的沪深算杆两后南取后缺棉300股指期货合约的理论价格为... 正确答案：A根据股指期货理论价格的计算公式，可

沪深朝兴运色300现货指数为3000点，市场年利率为5%，年指数股息率为1%。三个月后交割的沪深算杆两后南取后缺棉300股指期货合约的理论价格为...

正确答案：A根据股指期货理论价格的计算公式，可得：F(t，T)=S(t)+S(t)×(r-d)×(T-t)／365=S(t)[1+(r-d)×(T-t)／3651=3000×[1+(5%-1%)×3／12]=3030(点)。

2022年4月自考00150金融理论与实务真题试卷_自考_希赛网

对于参加2022年10月自考的考生来说，2022年4月自考真题的参考价值最高，下文是希赛自考频道整理的2022年4月自考00150金融理论与实务真题试卷，想要查看更多自考真题，可以查阅【自考历年真题】【2022年自考真题汇总】【自考题库app下载】。

(课程代码：00150)

注意事项:

1.本试卷分为两部分，第一部分为选择题，第二部分为非选择题。

2.应考者必须按试题顺序在答题卡(纸)指定位置上作答,答在试卷上无效。

3.涂写部分、画图部分必须使用2B铅笔，书写部分必须使用黑色字迹签字笔。

一、单项选择题:本大题共20小题，每小题1分，共20分。在每小题列出的备选项中只有一项是最符合题目要求的，请将其选出。

1.出现“劣币驱逐良币”现象的货市制度是

7.公司破产时对公司财产分配最具有优先权的是

D.回购价格=售出价格:约定利率

11.“强行平仓制度”交易规则适用于

15.监管要求商业银行一级资本在总资本中的占比通常不得低于

19.提出“失业率与经济增长宰具有反向变动关系”的理论是

20.反映实体经济从金融体系获得的全部融资总额的金融指标是

二、多项选择题:本大题共5小题，每小题2分，共10分。在每小题列出的备选项中至少有两项是符合题目要求的，请将其选出，错选、多选或少选均无分。

21.布雷顿森林体系的主要内容包括

22.一国货币对外升值对该国经济的影响通常包括

E.中央银行能够利用它来履行“最后贷款人”的职责

三、判断说明题:本大题共5小题，每小题3分，共15分。判断正误,错误的请说明理由。

26.直接标价法下，贴水表示远期汇率的数值比即期汇率高，意味着本币贬值，外币升值。

27.一般情况下，金融工具的偿还期限越长，其流动性越强。

28.同业拆借市场是商业银行等金融机构进行短期资产组合管理的场所。

30.“货币供给量不由中央银行完全决定”的观点属于外生货币供应论。

四、计算题:本大题共2小题，每小题8分，共16分。计算结果保留两位小数。

31.银行向甲企业发放一笔2000万元的贷款，年利率6%，期限2年，到期一次性还清本息。请分别按照单利、复利两种方法计算到期时甲企业应支付的利息额。

32.某商业银行的资本总额为120亿元，信用风险加权资产为1125亿元，市场风险损失为4亿元，操作风险损失为2亿元。试计算该银行的资本充足率。

五、简答题:本大题共3小题，每小题8分，共24分。

六、论述题:本题15分。

36.结合债券收益率的影响因素，试述债券投资的主要风险。

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【期货从业】首相煤甚下表为当前市场股票指数、市场来自利率及股息率等市360问答场行情，则该股指期货无套利区间为()。

【答案】：B【233网校权威解析】：根据股指期货理论价格计算公式可得，S(t)[1+(r-d)×(T-t)／365]：3000×[1+(8％-2％)×3／12]=3045(点)，则无套利区间是[S(t)[1+(r-d)×(T-t)／365]-TC，S(t)[1+(r-d)×(T-t)／365]+TC]=[3015，3075]。

期货期权定价理论系列（一）——定价公式——基于螺纹钢期货期权_交易_看涨期权_无风险利率

原标题：期货期权定价理论系列（一）——定价公式——基于螺纹钢期货期权

国内期货期权市场日趋成熟。而关于期货期权定价理论的系列讲解相对较少。本文结合上海期货交易所上市的期货期权合约从理论基础、编程处理、合约演算和应用说明等方面逐一解析，希望能帮助投资者进一步掌握期货期权交易理论基础。

一、理论基础

1、基本假设

Black、Scholes和Merton发现了看涨期权定价公式，Scholes和Merton也因此获得1997年的诺贝尔经济学奖。

（4）无交易费用：股票市场、期权市场、资金借贷市场

（5）投资者可以自由借贷资金，且二者利率相等，均为无风险利率

（6）股票交易无限细分，投资者可以购买任意数量的标的股票

（8）标的资产为股票（期货），其价格S的变化为几何布朗运动

证明思路大致分为四步：

1.第一步：ITO过程：

2.第二步：ITO引理：

3.B-S微分方程：

4.B-S买权定价公式：

而对于期货期权的定价，假设为欧式期权的情况下，由1976年F.Black的论文“ThePriceofCommodityContracts”（JurnalofFinancialEconomics，3（March，1976），167-179.）

基于Excel(VBA)编程处理计算，以下为程序代码：

1.合约文本

数据来源：上海期货交易所东航期货

历史波动率采用：文华财经螺纹钢指数年化标准差

数据来源：文华财经东航期货

数据来源：东航期货

该计算模型与实际情况出现偏差的可能原因（包括但不限于）：

•该模型基于一系列假设，而假设与市场实际情况有一定差距；

•期权理论价格的计算还有多种模型，每种模型都有一定的合理性；

•无风险利率的选取可以有不同标准，本文中选取一年期国债利率；

•波动率计算，由于大部分期货合约数据的不连续性，波动率计算无论采用指数还是主力合约的波动率都存在偏差；

•螺纹钢期货期权是美式期权，而美式期权的定价与欧式期权定价也存在差距。

虽然采用本文中的模型计算期货期权的理论价格存在各种问题，但期权定价本身是一个复杂问题，依据传统的BS公式计算期权价格，至少在研究上是可以接受的，大体可以描述市场的轮廓。

再次提醒：

期货期权交易本身有高杠杆属性，同时期权的价格波动是非线性的，要达到熟练掌握相关理论与操作技巧将需要更多的知识储备和学习。

来源：东航期货

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利率期货价格计算公式？

利率不会响国债期货价格，影响期货价格的只有供求数量，即供大于求，价格下跌，供不应求，价格上涨！

在现货金融工具价格一定时，苏主款象首序诉乎当木金融期货的理论价格决定于现货金融工具的收益率、融资利率及持有现货金融工具的时间。（）

正确解析：掌握金融期货理论价格的计算公式和影响因素。

谁知道期货结算价公式？

我们这手续费所有公司里最低的：所有的期货品种手续费在交易所上面只加0.01，只加1分

CFA2级考点R33：远期承诺的定价和估值 - 知乎

本章难度较高，需要掌握各类远期和互换的计算。

其中，V_{FIX}(C_0)是初始息票为C_0的固定利率债券在时间0时的时间t值，S_t是当前股权价格，S_{t-1}是最后重置日的股权价格，PV()是掉期到期日到时间t的PV函数。

⭐Q33-1-1(通式)Doylemakesthefollowingstatements:

解析：选C。第一句显然正确。对于第二句话，在利差成本模型的基础上，期货价格被计算为标的资产的未来价值加上标的资产的利差成本减去任何所有权利益的未来价值的总和。如果欧洲美元债券预期在5个月而不是2个月后支付利息，那么现金流的收益将在3个月后出现，因此收益项CB的未来价值将略低。根据远期定价方程：

解析：选A。250*(1+0.30%)^(9/12)=250.5622893，因此不存在套利机会。

(2)(远期公式)TroubadourtakesashortpositionintheTSIequityforwardcontract.Hissupervisorasks,“Underwhichscenariowouldourpositionexperiencealoss?”ThemostappropriateresponsetoTroubadour’ssupervisor’squestionregardingtheTSIforwardcontractis:

解析：选B。注意题干中的头寸是空头头寸，要使得空头头寸受损，就是要多头头寸增值，提高利率可以。

(3)(含股息的远期定价)[Attention]Threemonthsaftercontractinitiation:

Assumingannualcompounding,thepersharevalueofTroubadour’sshortpositionintheTSIforwardcontractthreemonthsaftercontractinitiationisclosestto:

解析：选C。远期合约开始三个月后的无套利价格为：

因此，从多头角度来看，TSI远期合约的价值为：

ThevalueoftheJGBlongforwardpositionisclosestto:

解析：选B。计算如下：

⭐Q33-1-4(FRA)[Attention]Johnsonreviewsa6×9FRAthatthebankenteredinto90daysagoasthepay-fixed/receive-floatingparty.6×9FRAData:

CurrentLibor(MarketReferenceRate):

Threemonthslater,the6×9FRAreachesexpiration,atwhichtimethethree-monthUSdollarLiboris1.10%andthesix-monthUSdollarLiboris1.20%.JohnsondeterminesthattheappropriatediscountratefortheFRAsettlementcashflowsis1.10%.

(1)Thevalueofthe6×9FRA90daysafterinceptionisclosestto:

解析：选A。由于题目已经给出FRArate:0.70%，即FRA0=0.70%，所以需要用原始求解方法。由于enteredintotheFRA90daysago，所以6×9FRA的h_g=30×6-90=90、T_g=30×9-90=180、m=T_g-h_g=90。可得：

FRAg={[1+0.0095(180/360)]/[1+0.0090(90/360)]–1}/(90/360)=0.9978%。而：

(2)Theno-arbitragefixedrateonanew1×4FRAisclosestto:

解析：选C。对于1×4的FRA，取T=120，h=30，m=T-h=90：

(3)Thefixedrateonanew2×5FRAisclosestto:

解析：选B。对于2×5的FRA，取T=150，h=60，m=T-h=90，与上一题公式一致：

(4)Thethree-monthUSdollarLiboratexpiration,thepaymentamountthatthebankwillreceivetosettlethe6×9FRAisclosestto:

解析：选A。给定3个月期美元Libor为1.10%，银行作为浮动收款方的结算金额为：

⭐Q33-2-1(两个付息贴现)Threemonthsago(90days),Kimpurchasedabondwitha3%annualcouponandamaturitydateofsevenyearsfromthedateofpurchase.ThebondhasafacevalueofUS$1,000andpaysinterestevery180daysfromthedateofissue.KimisconcernedaboutapotentialincreaseininterestratesoverthenextyearandhasapproachedRileyforadviceonhowtouseforwardcontractstomanagethisrisk.RileyadvisesKimtoenterintoashortpositioninafixed-incomeforwardcontractexpiringin360days.Theannualizedrisk-freeratenowis1.5%peryearandthepriceofthebondwithaccruedinterestisUS$1,103.45.

Basedona360-dayyear,thepriceoftheforwardcontractonthebondpurchasedbyKimisclosestto:

解析：选B。注意，时间0是远期合约的起始日期，即购买债券后90天。时间T为合同到期日，即360天。

⭐Q33-2-2(套利利润)[Attention]Troubadouridentifiesanarbitrageopportunityrelatingtoafixed-incomefuturescontractanditsunderlyingbond.CurrentdataonthefuturescontractandunderlyingbondarepresentedinExhibit1.Thecurrentannualcompoundedrisk-freerateis0.30%.

Assumingannualcompounding,thearbitrageprofitonthebondfuturescontractisclosestto:

解析：选B。计算如下：

⭐Q33-2-3(公式判断)ParisiprovidesCurrywiththefollowinginformationforaTreasurybondandcalculatesthepriceofafuturescontractonthi**ond.Thebondhasafacevalueof$100,000,paysa7%semiannualcoupon,andmaturesin15years.Thebondispricedat$156,000,hasnoaccruedinterest,andyields2.5%.Thefuturescontractexpiresin8months,andtheannualizedrisk-freerateis1.5%.Therearemultipledeliverablebonds,andtheconversionfactorforthi**ondis1.098.

解析：选A。期货价格计算如下：

先排除C项。没有应计利息，但债券6个月后支付3500息票，到期时息票的未来价值FVCI=3500×(1.015)^(2/12)=3508.6958。也就是将未来6个月的付息换算到8个月，合约到期的时候。

⭐Q33-2-4(国债期货报价)[Attention]Theunderlying2%,semi-annual10-yearTreasurynotehasadirtypriceof104.17.Itha**een30dayssincethe10-yearTreasurynote’slastcouponpayment.Thefuturescontractexpiresin90days.Thequotedfuturescontractpriceis129.Thecurrentannualizedthree-monthrisk-freerateis1.65%.Theconversionfactoris0.7025.

Theequilibrium10-yearTreasurynotequotedfuturescontractpriceisclosestto:

解析：选A。期货价格计算如下：

Usinga30/360daycount,themarketvalueofNovatel’sswapafter90daysisclosestto:

解析：选A。根据公式：

首先计算PV(1)，列表得：

利用互换初始确定的固定利率和当前现值因子，固定债券的当前价值为

（这里的0.008396是哪里来的？存疑。已发起问题：CFA2级利率互换定价中的面值如何计算？）

浮动利率债券在重置时的值为1。浮动利率和固定利率互换的市场价值是固定利率债券的价值减去浮动利率债券的价值，即250,000,000×(0.997591–1.000)=–$602,250。

ThevalueofGlobalBullion’sswapcontractisclosestto:

解析：选C。过程如下：

即：（本题应计期间AP=1年）

⭐Q33-3-3(时间没用完)[Attention]Johnsonpricesathree-yearLibor-basedinterestrateswapwithannualresetsusingthepresentvaluefactors:

Johnsonalsousesthepresentvaluefactorstovalueaninterestrateswapthatthebankenteredintooneyearagoasthepay-fixed(receive-floating)party.Johnsonnotesthatthecurrentequilibriumtwo-yearfixedswaprateis1.12%.

Fromthebank’sperspective,thecurrentvalueoftheswapisclosestto:

解析：选B。陷阱题，注意本题时间没用完。由于enteredintooneyearago，互换还有两年到期，因此计算时只用现值因子表的前两行参与计算。0.990099+0.977876=1.967975，(1-0.977876)/1.967975=0.0112。得到价值为50,000,000×1×(0.03−0.0112)×1.967975=1,849,897。

⭐Q33-4WhitneymeetswithGrandManufacturing.Thisclienti**asedinHongKongbutrequiresa€25,000,000one-yearbridgeloantofundoperationsinGermany.GrandManufacturingiscurrentlyabletoborroweurosataninterestrateof3.75%butwondersifthereisalessexpensivealternative.WhitneyadvisesGrandtoborrowinHK$andenterintoaone-yearforeigncurrencyswapwithquarterlypaymentstopayeurosatafixedrateandreceiveHK$atafixedrate.ThecurrentexchangerateisHK$11.42per€1,andthenotionalamountswillbeexchangedatinitiationandatmaturity.

NinetydayshavepassedsinceWhitney’sinitialmeetings.Inaddition,shedeterminesthattheexchangeratefortheHongKongdollarisHK$9.96per€1.TermStructureofRates90DaysLater(%):

ThemarketvalueofGrandManufacturing’sswapafter90daysisclosestto:

解析：选C。本题与读书B33-例5的第(1)题题型一致，只不过本题的当前固定互换利率需要自己算。由于他以固定利率支付欧元，并以固定利率获得港元，因此涉及到的利率为Euribor和Hibor。由于答案要求用欧元呈现，所以将欧元作为货币a，港币作为货币b。固定互换利率方程：

与利率互换定价类似，由第一个表可以得到当前的固定利率分别为0.005795和0.004637；由第二个表可以计算得到90天后的每期现值以及现值之和如下：

其中，NA_a为欧元的名义金额25,000,000；NA_b为港币的名义金额25,000,000×11.42=285,500,000，由当前汇率换算得到；各PV值从表中得到；S_t采用90天后的汇率1/9.96，将港币换算为欧元；

⭐Q33-5-1KPSwantstoincreasetheequityexposuretotheUSmarketinoneofitsportfolio**y$100,000,000.WhitneyadvisesKPStoenterintoaone-yearequityswapwithquarterlypaymentstoreceivethereturnonaUSstockindexandpayafloatingLiborinterestrate.ThecurrentvalueoftheUSstockindexis925.ForCurrentTermStructureofRates,Libor=1.42%atDay90.

TheequityswapcashflowforKPSFinancialServices’at90daysisclosestto:

解析：选C。这是一种支付浮动的股权互换，NA(Equityreturn–Floatingrate)。其中，股权回报率=(905–925)/925=–0.021622。第一次浮动付款是按季度进行，选取当前的90天Libor，需要调整为0.0142×90/360=0.003550。因此，互换的现金流=(–0.021622–0.00355)×$100,000,000=–$2,517,200。

(1)Thefairvalueoftheequityswapisclosestto:

解析：选B。在t时刻的股权互换的价值为：

互换是在六个月前开始的，所以第一次重置还没有过去。因此，这次股权互换有5个剩余的现金流。互换的公允价值是通过比较隐含固定利率债券的现值与股票指数的回报率来确定的。固定互换利率为2.00%，互换名义金额为$20,000,000。隐含固定利率债券现金流的现值计算为：

其中，Par_k=20,000,000，C_k=2.00%×20,000,000=400,000，代入PV序列得：

(2)Thecurrentvalueoftheequityswapwouldbezeroiftheequityindexwascurrentlytradingtheclosestto:

解析：选B。根据上一题，所求价值=19,818,678/20,000,000=0.9909，即99.0934%ofparvalue。

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炒黄金时现货黄金持仓过夜利息怎么计算？

： 隔夜费时间计算是以持仓有没有过结算时间计算的，结算时间是凌晨5点，持仓单子过凌晨5点后开始计算隔夜费。 货币对和现货黄金都有隔夜费，期货性质的黄金和原油没有隔夜费。 隔夜费的计算公式：买卖期库存单%/360*合约价格*合约规格*手数*隔夜天数 另外，单子持仓隔周三过夜要计算三倍隔夜费，因为周三隔夜要到下周一才结算，要算上周五周六周日。

期货的理论价格和期货价格的关系？为什么实际中期货价格不是理论价格？那不是给人留套利空间吗？那个专业？

期货交易的是一种标准的合约，具体内容是交易所规定的。

其实期货的交易和股票是一样的，只是多了一个做空的机制，和T+0,保证金制度。

期货的理论价格是根据现货价格和无风险利率算出来的，但期货交易是对未来价格的预期，交易中带有很多的主观意见，出现偏离和理论价格是正常的，并且理论价格是交割时的价格，这个过程中价格的波动偏离很正常，套利也是期货中常用 的一种方法，但需要对现货的了解和套利方面的相关知识

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