110015基金行情安全吗(在蚂蚁聚宝里买20万基金安全吗)
作者:“admin”
在蚂蚁聚宝里买20万基金安全吗 安全 疯狂的基民 这两天比股民更抢镜的是基民，昨天在基民的疯抢之下刷新了一项记录。 易方达基金公告显示，易方达竞争优势企业已于1月18日结束募集。易方达
在蚂蚁聚宝里买20万基金安全吗
安全
疯狂的基民
这两天比股民更抢镜的是基民，昨天在基民的疯抢之下刷新了一项记录。
易方达基金公告显示，易方达竞争优势企业已于1月18日结束募集。易方达竞争优势企业认购规模达2398.58亿元，创下公募基金历史上单只基金认购规模最大的纪录，此前的纪录是去年7月鹏华基金创造的1371亿。有效认购申请确认比例仅为6.253716%。
要知道这只基金的募集上限是150亿，也就是说有高达2200亿没买上的钱将被退回。
何方“神基”如此受欢迎？
基金最大的卖点就是基金经理和过往的业绩。基金经理冯波为经济学硕士，，拥有逾19年的基金从业经验。除了这只新基金，还掌管着三只基金，其中易方达行业领先企业混合型基金（110015.OF）自基金合同生效期至2020年三季度末，基金份额净值增长率达到396.60%，同期业绩比较基准收益率为73.76%。
通过他以前的持股结构，能大概了解他的投资风格。
易方达行业领先企业混合型基金（110015.OF）
易方达中盘成长混合型基金（005875.OF）
易方达研究精选股票型基金（008286.OF）
截至2020年三季度末，三只基金十大重仓股都是目前耳熟能详的公司股票，包括贵州茅台、美的集团、五粮液、隆基股份、泸州老窖、TCL科技、亿联网络、青岛啤酒、立讯精密、恒瑞医*。白酒的几只龙头股都在列，另外其中两只基金还重仓了港股的腾讯控股、美团、安踏等等。其实仔细来看，三只基金的持仓风格大同小异，都是机构资金公认的白马股。
话又说回来，新基金延续老的持仓的可能性并不是很大，毕竟这些票相比几个月前都有了不小的涨幅，估值没那么低了，但是他的投资风格大概不会出现转向，相同赛道，低估的标的。
火爆的基金并不止这一只，年初至今，偏股型基金已成立约30支，募集总规模超2000亿元，其中有19只采取了末日比例配售机制。据天风证券统计，1月前两周有27只偏股基金合计发行规模2085亿元，预计1月下旬总募集规模约为2685-3285亿元。那么，1月发行规模可能达到4700-5300亿。
火爆的基金发行市场是居民资产布*权益类资产共识的结果，是认同通过基金入市为主要渠道，这首先能够确保市场有足够多的增量资金，也就是流动性有了保证，但并不意味着买基金就可以躺赢，基金行业有句老话是，“好发不好做、好做不好发”。目前显然是处于“好发不好做”的阶段。发行市场火爆是市场赚钱效应给打出来的，一些好股票的估值涨太高了，要么硬着头皮去追，要么去挖掘新的价值洼地。
最近南下资金持续火爆，今日净买入港股263.35亿港元，再次刷新港股通开通以来单日净买入记录。截至1月19日，南下资金已连续20个交易日净买入，连续12个交易日净买入额超百亿港元，且连续第二日净买入额超200亿。
这里面一定不少都是新成立的基金，相对于涨高了的A股，港股的白马股估值更低，募来的钱得投啊，这才有了资金大举南下。
今天A股跌，港股涨，机构资金的影响力开始跨市场发挥作用了。
今日A股两市分化，两市全天成交10411亿，外资净买入9.18亿。盘面上主涨的还是超跌、小市值的票，下一步盘面风格的切换还得看机构资金的动作，这段时间，指数调整，小票涨，未必不是一件好事。
…………
1、全球持有茅台股份数最多的基金资本集团减持茅台
据美国资管巨头资本集团官网，截至2020年底，资管集团旗下的美洲基金-欧洲亚太成长基金持有贵州茅台7161704股，较三季度末的7611804股，减少5.9%。据此前报道，这只基金是目前全球持有贵州茅台股份数最多的基金。2020年底，这只基金持有贵州茅台市值为21.89亿美元，折合141.95亿元人民币。尽管小幅减持，不过由于期间贵州茅台股价上涨，这只基金对贵州茅台的持有市值较三季度末的122.17亿元仍显著增加。资本集团旗下另一只持有较多贵州茅台股份的基金，美洲基金——新世界基金期间也小幅减持了茅台。
茅台今天跌了2.6%，这个减持是发生在去年四季度，今年还有没有减不好说，但是说明外资也就得高了，会影响机构风向。
2、发改委：今年将鼓励限购城市适当增加号牌指标投放推动汽车向使用管理转变
3、中国速度赛马竞赛规则修改确定后将尽快颁布于2021年试行
4、深圳房协发起“房住不炒”征文大赛一等奖可获3000元
最后插播广告啦：公司主营产品价格上涨，促进剂NS价格从2020年9月下旬的18,750元/吨上涨至近期的25,650元/吨，促进剂CZ价格从2020年9月初的16,350元/吨上涨至近期的24,850元/吨；招商证券周铮预计，公司2020-2022年净利润1.48亿元、4.01亿元和4.58亿元，PE分别为28倍、10倍和9倍，估值低安全边际高；欲知详情，尽在【风口研报】
【学习园地】航空发动机机匣包容性研究综述
导读：
从包容定义、机匣种类、设计概念和方法、试验验证、数值仿真、机匣和叶片破坏方式等方面，详细阐述航空发动机包容机匣的现状和发展趋势。简述发展大涵道比涡扇发动机对轻质高包容能力风扇机匣的需求，评述在役及在研大飞机发动机风扇机匣的设计方案，介绍国外从事纤维增强复合材料机匣包容能力研究的情况。并分别从结构改进、低成本复合材料风扇机匣制造技术、全复合材料机匣缠绕规律、耐高温复合材料机匣、叶片包容过程的多学科整机耦合响应分析、智能包容机匣等方面,简要论述我国高推质比发动机和大飞机发动机包容机匣的研制方向。
航空发动机非包容事故会导致机毁人亡的严重空难。高速高能的危险碎片穿透机匣飞出，会击伤飞机的机舱、油箱、液压管路和电器控制线路等，导致机舱失压、油箱泄漏起火、飞机操控失灵等二次破坏，严重危及飞行安全。
据公开的文献资料显示，1995年6月一架DC29232飞机从亚特兰大国际机场起飞时右侧发动机发生非包容事故引发大火，机身受损严重。1996年7月一架MD288飞机从美国Pensacola地区机场起飞时左侧发动机发生非包容事故，造成乘客2人死亡和多人受伤。2006年6月一架波音767飞机在洛杉矶国际机场检修时左侧发动机发生非包容事故引发大火，飞机左侧机翼、机身受损严重。2009年3月一架MD283飞机从纽约LaGuardia机场起飞后不久右侧发动机发生非包容事故，碎片跌落造成一些街道地面车辆损伤。美国SocietyofAutomotiveEngineers(SAE)的报告AIR4003表明1976—1983年间共发生315次航空发动机非包容事故。
为此，航空大国对发动机包容问题都非常重视，在民用和军用航空发动机规范中都有专门条文对包容性做出严格规定。如美国联邦航空规则(FAR33)、发动机结构完整性大纲(MIL2STD21783B)；英国《航空燃气涡轮发动机通用规范》(002971)；中国《航空发动机适航规定》(CCAR233)[和《航空涡轮发动机包容性要求》(GJB336621998)等。除航空发动机以外，飞机的辅助动力装置(APU)、燃气涡轮发电机组、核电厂使用的蒸汽透平和涡轮增压器等带高速旋转机械都有严格的包容性要求。
新材料、新工艺和新技术的推广应用,使航空发动机非包容事故的发生率不断下降。但随着空中交通运输量的逐年增大，每年发生的非包容事故的总次数仍在增加，根据美国波音(Boeing)公司和FederalAviationAdministration(FAA)提供的统计数据绘制的航空发动机非包容事故曲线如图1所示。因此,近年来机匣包容能力的研究得到进一步的加强。除军方研究机构和航空发动机公司以外,高等院校、透平机械公司等开始加入，包括金属材料、复合材料、转子动力学、冲击动力学、计算力学等多个学科的研究人员参与相关的研究工作。
本文拟从包容定义、机匣种类、设计概念和方法、试验验证、数值仿真、破坏方式和大涵道比涡扇发动机风扇包容机匣等方面综述航空发动机机匣包容性研究的进展，浅议发展方向。
1包容定义
美国发动机结构完整性大纲中,关于包容(containment)的定义为“3.1.2Containmentistheabilityofthecircumferentialcasestructureoftheenginetopreventpenetrationoffailedelementssubsequenttospecifiedconditionsofprimaryandsecondaryfailures.”“failedelements”主要有：①破裂的轮盘或转鼓环；②断裂的叶片这两种情形。
如果轮盘或转鼓环等破裂，其碎块甩出的质量和能量极大，再坚固的机匣也很难将其包容。图2为某CF6280A发动机一级高压涡轮盘破裂引起的非包容事故，发动机严重受损。为避免此种非包容事故的发生，要求轮盘和鼓环等有足够的强度、疲劳寿命和可靠性，并采取有效的裂纹检测手段。在早期的发动机中，轮盘破裂事故发生的概率相对较大，随航空技术的不断进步，先进工艺、材料、结构和检测技术的大量采用，此类事故已经很少发生。
受外物撞击损伤(FOD)、高周疲劳(HCF)和低周疲劳(LCF)等的影响，现代航空发动机仍不可避免地出现叶片断裂故障。典型的风扇叶片断裂事故如图3和图4所示。图3为某Trent892的撕开口。在此过程中，其余多个叶片上半部受撞击折断。
如果机匣包容性设计合理，是能够将叶片掉块或脱落的单个叶片抓获的。美国的联邦航空规则FAR33.94要求：在最高工作转速下，叶片从叶根(对于整体叶盘则至少是叶片的80%处)断裂，发动机必需具有包容断叶的能力，并要求发动机在不起火、安装架不脱落的情况能继续工作15s，除非发动机损伤诱导自动停机。英国国防标准《航空燃气涡轮发动机通用规范》第12.8.7及19.3.5节详细规定了叶片包容(bladecontainment)的要求:机匣必需有足够强度，在最高工作转速时包容任何一个断裂或脱落的叶片，机匣没有发生较大破裂和严重扭曲变形，分析从发动机进口和出口逃逸碎片的尺寸、质量、速度和运动轨迹等，不足以危害飞机其他部分。
可见,国外航空发动机规范中主要通过转子完整性(rotorintegrity)和低周疲劳等的规定和试验要求来避免轮盘破裂引起的非包容事故的发生。包容主要是指叶片断裂(bladeout)后的包容要求,特别是对大尺寸和大质量风扇叶片的包容要求。
2机匣种类
根据所使用材料的不同,航空发动机机匣可以分为以下几种:①高强度结构钢机匣.具有强度及韧性好、防护效果好的优点,在早期的发动机中应用极广,但其密度和质量较大；②铝合金/钛合金机匣。密度和质量比高强度结构钢低,但强度和防护效果差一些；③高强度纤维缠绕增强机匣，在铝/钛制机匣内层外缠绕高强度纤维带，具有质量轻、包容能力强的特点；④全复合材料机匣，采用二维编织布缠绕成形或三维编织成形，具有更轻的质量，但仍需进一步提高强度、刚度、稳定性和使用寿命；⑤纤维增强陶瓷基复合材料机匣，此机匣充分利用陶瓷材料硬度高、比密度小和允许使用温度高的优点，但需克服材料缺陷敏感、脆性断裂、复杂形状成形困难的缺点；⑥其他材料机匣，如纤维增强铝/钛基金属复合材料机匣等。
金属机匣包容能力的研究较为深入，试验和数值仿真等方法都较为成熟。连续纤维增强陶瓷可替代当前广泛使用的高温合金，进一步提高使用温度，已被用于整体燃烧室、涡轮间机匣、尾喷管等高温结构件，预计可作为内衬层用于涡轮机匣。但其结构强度随机性较大，缺乏性能数据和设计方法，仍需克服成形及加工困难、研制费用高的缺点。纤维增强铝/钛基金属复合材料则存在成本高、无明显优点。随着性能的改善和原材料价格的进一步降低，高强度、高韧性的碳纤维将取代Kevlar等而成为主要的缠绕增强材料，使机匣质量更轻。
此外，在解决结构刚度和制造工艺后，将出现质量更轻的全复合材料风扇包容机匣。目前，GE公司已经在GEnx发动机中使用直径3.05m、轴向长度1.22m的碳纤维增强全复合材料机匣。
3设计概念和方法
英国罗-罗(Rolls-Royce)公司等欧美国家航空发动机公司有两种基本类型的包容性设计概念。第一种为传统的硬壁包容(hardwallcontainment)概念，使用厚壳体将所有碎片包容在机匣内部。通常采用韧性极高的不锈钢材料制作机匣，利用其在撞击载荷作用下发生较大塑性变形以吸收断叶动能，并有效控制裂纹扩展；第二种为软壁包容(softwallcontainment)概念，在薄壁金属机匣外缠绕强度和韧性优良的纤维(如Kevlar)条带，碎片击穿机匣内层而只有被撞击的*部区域破损，机匣保持结构完整性，碎片被机匣外部增强的柔性纤维增强复合材料抓获。
早期的航空发动机多采用硬壁包容机匣,在提高安全性的同时大大增加了自身质量。显然，传统硬壁包容机匣的性能较难满足现代高推质比发动机和大型涡扇发动机的设计要求。相比之下，纤维缠绕增强软壁包容机匣具有成本低、质量轻、包容能力强的特点。GE公司在CF6-80C2发动机上较早采用软壁包容机匣设计，在铝制蜂窝层外缠绕65层芳酰胺布，并以树脂进行外层保护。
之后，GE90发动机在铝制机匣上缠绕多层Kevlar编织条带，质量较前面的设计更是减轻50%。由于涉及军事机密和知识产权等问题，很难从公开的文献资料中找到国外航空发动机公司关于机匣包容设计的详细过程。我国目前主要采用从英国罗-罗公司引进斯贝MK202发动设计标准EGD-3和俄罗斯转子叶片包容性计算方法。
EDG-3标准采用包容系数法，认为当机匣的包容能力系数Ca大于包容断叶所需的最小包容系数Cr时，机匣具有包容断叶的能力。此法在求取Cr值时，采用的是基于试验和经验的包容曲线，其适用范围窄，难以推广应用。而俄罗斯破坏势能法依据撞击动力学理论公式推导而成，要求Ek≤W,W=Wb+Wm。其中Ek为断叶动能；W为机匣破坏总势能；Wb为机匣壳体弯曲变形功；Wm为挤压剪切障碍物的功。研究表明，利用此法计算的结果偏于保守。随着显式非线性有限元计算技术的日益完善和计算机硬件水平的不断提高，实现虚拟试验的数值仿真在航空发动机包容性分析计算中得到越来越广泛的应用。
因此，发展高推质比发动机和大型涡扇发动机，高强度、高韧性纤维缠绕增强的复合材料软壁包容机匣是一种合适的选择。而包容性设计主要以数值仿真结合部件试验为主。
4试验验证
《国防科技名字大典》定义：机匣包容试验是验证机匣对折断后飞出的转子叶片包容能力的试验。如果使用部门确认全部破坏零件均被包容，则认为该试验满意地完成。
试验验证通常分四步进行：第一步为打靶试验，利用氢气炮等装置发射高速弹体撞击靶板。此法相对简单、成本低，可以用于检测机匣材料的抗击穿能力，但与真实机匣/叶片包容试验的要求有一定偏离。第二步是在专门的高速旋转试验台上进行部件试验(componentcontainmenttest),取某一级风扇、压气机或涡轮叶盘和机匣安装于高速旋转试验腔内，使叶片在预定的转速范围内从根部飞断后撞击机匣，以验证机匣的包容能力。试验具有相对成本低、周期短、试验结果可以直接应用等优点。根据不同的研究目的，可进行单叶片或多叶片飞断试验。第三步是台架试验(rigtest)，试验装置中包含发动机旋转部件及安装附件等，利用电机驱动增速齿轮箱后带动试验转子。此项试验在验证机匣包容性的同时，验证发动机安装结构件承受冲击载荷的能力；第四步是在室外试车台上进行真实发动机风扇叶片的包容试验(fullenginetest)，以获取航管部门颁发的适航许可证。由于试验后发动机很难修复再使用，此破坏性试验通常被安排为最后一项试验。
近年来完成的几次具有典型意义的试验包括：罗-罗公司于2003年8月成功完成被空客A380客机选用的Trent900发动机风扇叶片包容试验；于2007年4月20日完成为波音787客机配套的Trent1000发动机的包容试验；GE公司则于2007年7月5日完成为波音787客机配套的GEnx发动机的包容试验。
叶片扭曲的形状和不均匀的速度分布，决定其与机匣的撞击属于非规则撞击问题。由于军事领域的迫切需求，许多研究者致力于弹靶撞击问题研究，从综述性的报告和论文中可以发现，大部分研究集中于圆柱形弹体以规则方式正撞或斜撞平靶板，特别是不同头部形状弹体破甲能力，也有部分研究关注不规则弹体撞击，Corbett等和Goldsmith综述了不规则撞击理论分析、数值计算和试验方法等方面的研究成果；Knight等和Ambur等通过试验与数值仿真相结合，研究叶片形碎片与靶板不规则撞击过程；Lundin等试验研究航空发动机碎片包容计算方法；范志强等通过平板条模型叶片与靶板的垂直撞击试验和数值仿真结合，研究机匣包容性破坏势能法；Teng等则研究碎片在发动机包容结构撞击表面啃出牙印凹痕的现象；Pereira等则研究热处理对Inconel718风扇包容材料抗击穿能力的影响。这些弹靶撞击试验的研究成果可应用于机匣包容性设计方法研究的初始阶段。
试验验证是一种最直接和有效的方法，但周期长、费用高。因此，应当在发动机研制前期采用打靶试验、部件试验结合数值仿真的方法，以加快研制速度和降低研制费用，避免为取得适航证而进行的真实发动机包容试验出现失败。
5机匣和叶片破坏方式
金属机匣受叶片撞击后的破坏方式主要有鼓凸、穿孔、撕裂和整体失稳等，如图6所示。其中撕裂破坏易出现在风扇机匣中，穿孔破坏则易出现在涡轮机匣中。
当机匣具有足够强度时，可以将断叶包容在机匣内部而只产生*部区域的鼓凸变形和刮擦。当机匣受到断叶撞击和其余叶片的连续刮擦时易引起整体失稳。叶片的破坏方式包括断叶整体弯曲变形、其余叶片头部撞击弯曲变形、全部叶片断裂成诸多碎块等，如图7所示。
当叶片材料的冲击韧性较差，某个叶片发生断裂故障后飞出，若机匣包容性差，大量碎片击穿机匣危及飞机安全；若机匣包容性好，则断叶易卡在机匣内侧打断全部叶片，使发动机迅速失去动力。当叶片材料的冲击韧性好，某个叶片断裂飞出过程中，由于机匣包容性好，其他叶片仅头部被打弯或前后缘被打出缺口，发动机仍能保持一定的动力坚持工作到飞机落地。这一点，在选择航空发动机叶片材料时需认真对待。
纤维增强树脂基层合复合材料机匣在叶片撞击下，初始撞击点产生纤维剪切断裂失效，而周边区域产生分层和撕裂失效。
6大飞机发动机风扇包容机匣
先进复合材料及其制造技术已经成为减轻飞机质量和提高飞机性能的重要措施，目前50%的在役民用大涵道比涡扇发动机风扇包容机匣采用纤维缠绕增强结构。为满足国际民航组织(ICAO)航空环境保护委员会(CAEP)《国际民用航空公约-附件16》中规定的噪声控制和污染物排放要求，彼尔姆公司的PS-90A-76、CFM国际有限公司的LEAPX,GE公司的GEnx等在研发动机的风扇机匣或后沿机匣均采用复合材料结构。
我国民用大飞机发动机要取得国际适航证，高包容能力的轻质风扇机匣是必然的选择。解决的途径之一是参考罗-罗公司的Trent900，Trent1000及TrentXWB发动机，采用带有环形加强筋的钛合金整体机匣，如图8(a)，具有质量轻、结构紧凑的特点。但要加工出直径大于2m的锻造薄壁钛合金机匣工艺难度极高，目前只有美国公司掌握此项技术。
途径之二是参考GEnx发动机，采用碳纤维增强全复合材料机匣，如图8(b)，具有质量很轻的特点。但此类机匣仍处于验证试验阶，其成本和工艺很难把握，研制风险极大，是未来发展的方向。
途径之三是采用目前普遍使用的纤维缠绕复合材料机匣，如图8(c)，具体结构如图9，在风扇机匣外采用缠绕方式包裹多层韧性很好的纤维(如Kevlar)预浸料，并与机匣固化成一体。风扇机匣工作温度一般在150℃以下，可以采用环氧树脂或双马树脂基体。纤维缠绕成形筒体结构件是一种先进的工艺方法，能充分发挥连续作业的特点。风扇机匣的制造工艺可以吸收复合材料外涵机匣、高压储氢容器、火箭发动机壳体等零部件的制造经验。
研制复合材料包容机匣，首先需要建立相应的包容性设计方法。Akron大学Binienda教授领导的研究小组，进行复合材料风扇机匣模型样品的撞击试验和数值分析方法研究；Arizona州立大学Mobasher和Rajan领导的小组则联合NASA(美国航空航天*)格伦研究中心通过静强度试验和打靶试验，结合数值仿真技术，研究复合材料机匣包容断叶的可靠建模方法。与静载荷及低速撞击载荷不同，高速撞击载荷作用下，纤维增强复合材料呈现出明显的应变率相关的力学性能。因此，在纤维增强复合材料机匣包容能力分析过程中引入应变率相关材料本构模型是非常必要的。
此外，有限元模型对复合材料侵彻过程的数值仿真结果会产生较大影响。目前，复合材料有限元模型主要有连续体模型、准细观模型和细观模型等。连续体模型将复合材料简化为各向异性的连续介质，在三维方向定义不同的材料性能参数，尽管与真实结构有较大差异，但使用方便。准细观模型在单胞结构的基础上得到复合材料整体力学性能。细观模型根据纤维的真实空间布置建模，纤维和基体分别划分有限元网格。细观模型与真实结构完全一致，但有限元网格划分极细，工作量极大，需要高性能计算机才能完成计算。因此，建立一种工程实用的建模方法满足纤维增强复合材料机匣包容性分析具有重要意义。
8总结与展望
因此，研制推质比高、质量轻、污染少的新一代航空发动机的包容机匣，需要在以下几个方面加强研究：
1)通过改善金属机匣的结构形状提高其包容能力。Carney等的打靶试验和数值仿真研究表明在机匣被撞击区域采用径向曲面可有效提高其抗撞击吸能能力。但此种改良方法能否采用，需从制造工艺和费用、包容能力等方面加以综合考虑。
2)纤维增强复合材料风扇包容机匣的低成本制造技术。高成本是长期以来制约纤维增强复合材料结构推广应用的因素之一。采取低成本制造技术，可以实现纤维增强复合材料的优化应用。纤维丝或纤维束缠绕增强结构制造工艺技术要求高、抗撞击分层能力差。三维编织结构具有极好的抗撞击分层能力，但制造成本高。纤维束2-D编织布缠绕层合结构具有制造工艺简单、成本低、抗撞击分层能力好的特点，是风扇包容机匣的发展方向。
3)全复合材料风扇包容机匣的缠绕规律。它是最基本和最重要的工艺参数之一。GEnx风扇包容机匣，早期采用单线纤维丝缠绕造成整体结构刚度不足，后采用人字形编织带叠合缠绕的方式解决此问题。
4)耐高温复合材料机匣。研制耐高温树脂基体和耐氧化高强度纤维，将复合材料机匣由风扇和低压压气机等冷端推广应用到高压压气机等热端。
5)叶片包容过程的整机耦合动力学响应分析方法研究。叶片包容过程包含断叶撞击机匣、转子突加不平衡响应、安装结构冲击损伤、整机结构振动等的耦合作用，需综合多学科计算方法加以研究。
6)智能包容机匣(smartcontainmentcase)。在复合材料内嵌入多功能智能纤维实时诊断机匣损伤情况，并据此调整发动机的工作状态，以避免危险事故的发生。
（作者：宣海军1,陆晓1,洪伟荣1,廖连芳2
1.浙江大学工学部化学工程与生物工程学系
化工机械研究所高速旋转机械实验室,杭州310027;
2.中国航空工业集团公司沈阳发动机设计研究所,沈阳110015)
来源：航空动力学报
要不要把WindowsImageBackupLzg-PCBackup2012-11-11110015里面的文件删除了..有个文件占了30G..叫b5c久操践食乙过点09cc6-2f来自6f-11e1-由片表路山90e4-806e6f6e6963.vhd删了有没有什么影响
那个备份，没关系的，删吧……
华夏增利基金交易安全吗
还行吧！
CAS号11来自0015-80-0是什么化学*品？
CAS号110015-80-0的英文名称2,2,13,13-tetramethylcyclotridecan-1-one英文别名Cyclotridecanone,2,2,13,13-tetramethyl;结构式：
皖卫食证字(2007)第341126-110015是*还是保健品?
保健品属于食品一类如果是*品应该是“*”而不是“食”
【调查】指数基金
与指数追踪误差在5%以内（以完整复制指数走势为目的）
比较各个基金的申购费，管理费，托管费，销售服务费和赎回费，哪个基金更优惠就选择那个了。
定投是个长期行为，一般会持有一个牛熊周期，至少3年以上。
参考PE和PB的“百分位”会更有价值。一般建议选择5年以上，可以走过一个完整的牛熊周期。
最好基金经理人连任5年，发行时间不低于三年，3年、2年、1年的业绩全部都是吊车尾。
长期运作的股票，有更明确的投资思路；也能通过历史数据判断基金经理的风格和水平。
增强型指数基金也是股票指数基金：在跟踪指数的基础上，优化投资策略，根据市场行情进行适当调整。
挑选这种基金要看基金经理的投资策略和水平。
ETF基金主要是场内交易，要买卖不容易，优先考虑那些流动性好的。
ETF联接基金的投资标的是ETF，而ETF则是跟踪指数。不过，ETF联接基金的跟踪表现没有ETF精准。
估值就是市场觉得一家公司或者一个行业能值多少钱。很多时候，估值就是情绪。
【市盈增长比率】PEG越低越有投资价值，决定了投资人的赚钱速度。
在1附近意味着股票估值可能较为合理，小于1意味着被低估，大于1意味着被高估，数字越大证明泡沫越大。
无论你多高的市盈率，我都不怕，只要你的净利润增长速度跟的上，我就不怕。
【净资产收益率】ROE越高，代表着公司越能赚钱。标准是15%。
净资产收益率ROE÷市净率PB的数值越高越好，即赚钱能力除以公司的出价高低。
挑选个股的时候，用在行业的对比上，简直就是一绝。
更适合适合盈利比较稳定，周期性较弱的行业（比如消费和医*等行业）
高成长性的公司当前盈利能力可能很弱，但是未来可能会有较高的增长水平，采用PE进行估值就不太合适。
适用于那些盈利能力忽大忽小的公司，如钢铁水泥、煤炭、有色、券商、房地产和银行等周期性行业。
这些行业太成熟了，没有高增长，只能在估值很低的时候买才有钱赚。
破净股主要集中在银行、地产、公用事业、交通运输等，股票价格跌破了股票的每股净资产值。
不同的行业市净率的值不同，一旦超出5以上，很有可能是被高估的。
银行一般PB是0.7倍，也就是0.7元购买1元的资产；商业银行一般比国有银行估值高点，也就是1:1的水平；市净率在1.5倍以内；
房地产繁荣的时候高点，但不超过1：3。
计算土地，房子的时候，一定要再打折，去掉破泡沫。现在这样的时候买地产就要非常小心了，行业的底层逻辑发生了变化，长期的趋势不会好到哪里去。
大盘指数低于3000点时，可以配置【沪深300】和【中证500】指数基金，并且越跌越买。
如果处在60%左右的位置，基本上就可以判断牛市已经来了，我国牛市的时间一般会持续10个月。
选择某一指数比选择指数的某一基金更加重要。
某期走势，沪深300和中证500亏损，全指消费和中证白酒还是很强势。
指数基金又叫做被动型基金，不追求超过市场表现的收益率。简单说就是市场价格上涨，我的基金净值也同比例上涨，市场价格下跌，那么对应的基金净值也同比例下跌，就好像市场价格的镜子一样，相当于你变相投机了市场指数。不要指望在市场下跌的时候，你的指数鸡能给你下蛋，实际上保本都不可能。指数基金的收益率都和大盘涨跌一致，考虑它的收益率并没有太多的用处。选择这类基金，只想获得跟指数相似的收益，不对是否能超越指数抱有幻想。进行挑选时，一般会关注跟踪误差、规模和费率。优选跟踪误差小的、规模大、费率低的。只需要满足以下几点就可以买了：基金规模不要太小（最好超过1亿），与指数追踪误差在5%以内。这类基金以完整复制指数走势为目的，跟踪误差越小，就说明这只基金跟随指数的效果越好。
1.看基金规模够不够大，如果基金规模不够，到时候管理费不够开支会面临基金清盘的尴尬*面。我们一般需要选择一亿以上的基金。规模小限制了基金的运作，试想中证500里面的股票众多，要想完全复制，是需要一定的资金量的，规模过小导致跟踪误差很大，业绩也一般。2.就比较各个基金的申购费，管理费，托管费，销售服务费和赎回费，那个基金更优惠就选择那个了。具体费率在基金的详情页里都已经标注了，选择时对比一下即可。对于定投而言，是个长期行为，一般会持有一个牛熊周期，至少3年以上。长期，意味着投资的时间长，每年一笔管理费，聚沙成塔，就是很多钱了。再小的肉，加上时间这个维度，都会被放大，所以我们要选择管理费率非常低的指数基金。3.最好基金经理人连任5年，发行时间不低于三年，3年、2年、1年的业绩全部都是吊车尾。长期运作的股票，有更明确的投资思路；我们也能够通过历史数据判断基金经理的风格和水平，因此更具有参考意义。
定投基金推荐：沪深300、中证500沪深300：上海和深圳两个交易所，最具代表性的300只股票组成样本股，是国内大型企业的代表；中证500：剔除沪深300指数成份股后，总市值排名靠前的500只股票组成的样本股，是中小型企业的代表；上证50：上海证券市场最具代表性的50只股票组成样本股，是国内龙头企业的代表；创业板：专门投资创业板上市企业的指数，是国内一批小型企业的代表。我们只要同时配置了沪深300和中证500，就近似于配置了整个A股，能够实现“紧跟大盘”的目标。推荐以大盘3000点作为分割点。大盘指数低于3000点时，可以配置沪深300和中证500指数基金，并且越跌越买。大盘超过3000点，建议慢慢减仓，及时止盈。要意识到选择某一指数比选择指数的某一基金更加重要。某期走势，沪深300和中证500亏损，全指消费和中证白酒还是很强势。没有必要太纠结选取哪支追踪基金，更应该选择投什么指数，多学点股市的道和术。
买卖时间：结合蚂蚁财富指数红绿灯，低估绿灯时买入，高估红灯时卖出，不要妄想卖在最高点，更高阶的操作就是结合市场估值一起看。你可以分批卖出，比如刚开始红灯时候卖掉一部分，然后每盈利5%，卖掉一部分，最后全部卖完。要计算复合年化，而不单一的看到最后的总年化。目标值止盈就是自己设定一个收益率，达到后就卖出赎回，后面的涨跌都与我无关。优点就是风险低，收益稳定。缺点则是如果碰到牛市的话，会损失很大一部分利润。回撤止盈是根据已获收益的最高回撤进行赎回。比如最高收益达到80%，随着市场的波动，收益下降到75%时卖出部分仓位，再下降5%，再卖出一些，分批减仓。判断牛市来袭，就看我们指数的数值，在历史走势中什么位置。如果处在60%左右的位置，基本上就可以判断牛市已经来了，我国牛市的时间一般会持续10个月。对于初学者来说，推荐用一半的资金（可适当调节）配置宽基指数即沪深300和中证500，这里面包含了A股市上最大的300家企业和500家第300名到第800名的企业，他们直接反映了经济／市场情况，可以帮助我们获得市场平均收益。同时再配以一定的行业指数，追求行业板块轮动取得高于市场的超额收益。如何判断是不是底部区域呢？方法很多，比如看估值（市盈率PE或市净率PB），看趋势（判断底背离）、看人气指标等，常用的也比较容易理解的就是看估值。
第二类是在周期底部也能盈利的强周期性行业，周期性行业指的是行业的某些方面会呈周期性波动，，例如券商会因为牛市和熊市而产生业绩波动，航空股会因为油价的波动而成本变化很大。其中，最具有代表性的周期性行业就是金融行业，目前国内上市的金融公司，主要是以银行、保险、证券为主。银行可以看成是百业之母，无论哪个行业要发展，都需要资金，所以银行是个没有天花板的行业。A股市场上业绩最好的就是银行股，然而单纯的业绩并不对应投资价值，高增长业绩的预期才对应着高投资价值。银行股因为其体量极大，市场占有率极高，业绩已经很难形成突破，甚至有逐年增长减弱的迹象，即使有新的规划例如发展海外市场，也很难形成业绩的大增长。总结一下就是，大银行们的业绩往年很优秀，现在也很完美，但是一眼就能望到头。银行股整体业绩没升没降，在现有的基础上，它们已经很难再充分扩大其业务和规模。
《定投中证500指数，这几只基金pick一下》天天基金网现在监管层正在限制分级基金，这种基金面临着转型和消亡的*面，所以肯定是不要碰了。 一、普通指数基金 普通指数基金没有什么特点，就是完全复制指数，优势主要是可以场外自动定投，比较方便。 场外定投可以选择的平台很多，像天天基金网这样第三方销售平台的费率是比较优惠的。 普通指数基金一般区别不大，可以优先选择那些跟踪误差小的、规模大的、成立时间较长的。 二、增强型指数基金 增强型指数基金也是股票指数基金，跟普通指数基金的区别是：在跟踪指数的基础上，优化投资策略，根据市场行情进行适当调整。 所以，挑选这种基金要看基金经理的投资策略和水平。 有的增强指数基金会比普通指数基金涨幅更大、跌幅更小，也有的增强指数基金会比普通指数基金涨得少、跌得猛。 三、ETF ETF基金是一种比较特殊的指数基金，特点就是既可以场内交易，也可以场外交易。 但是由于ETF进行场外交易门槛很高，需要一篮子股票去交易，所以主要是场内交易。 场内交易是什么概念呢？就是像我们买卖股票一样，在交易所内买卖，开了股票账户之后就可以交易。 ETF有两个优势，一方面场内交易的手续费便宜，费率跟股票的一样，只需要万分之几。 另一方面，ETF跟踪更加精准，从表格中的跟踪误差数据就可以看出来。 但是这种基金也有一个明显的缺陷，就是流动性比较差，有些ETF交易量非常小，要买卖不容易。 所以选择这种基金时，可以优先考虑那些流动性好的 四、ETF联接基金 由于ETF的场外交易门槛比较高，有很多基金公司在推出ETF之后，还会推出ETF联接基金。 这种基金可以场外自动定投，能够满足更多普通投资人的需求。 ETF联接基金的投资标的是ETF，而ETF则是跟踪指数，本质上ETF联接和ETF并没有太大的区别。 不过，ETF联接基金的跟踪表现没有ETF精准，跟普通指数基金差不多。
@清小希：《中证500，值不值得入手？》1，中证500虽然代表A股市场的中间力量，但好公司毕竟是少数的，过多的成分股稀释了了优秀公司的权重，即使少数优秀公司再给力，整体也会被大部分平庸的公司拉下去。2，中证500虽然是现在是较低估值，但这是基于2015年其被过度高估。所以现在应该算是正常估值。3，过去三年指数表现：上证50>沪深300>中证500>中证1000。中证500过去5年的年化收益率只有3.62%。4，中证500指数有一定成长性，成分股不是太差，至于经济上行什么时候回来，那就不知道了。
【市盈率：PE】计算公式：PE=每股市价（Price）÷每股收益（Earn），PE=公司市值÷年度净利润。举个例子，假设你手里有间奶茶铺，每年净赚10万块，这就是你的年度净利润。老张看中了你手里这家店，你开价100万卖给他，这是这家奶茶铺的市值。老张买下这家店，100万除以10万等于10，他要花10年才能回本，这个10就是市盈率。一般来说，PE越低，回本越快，赚钱的可能性也就越大。
根据计算方式的不同，PE可以被分为静态市盈率、动态市盈率和滚动市盈率。静态市盈率，简称PELYR，计算公式：当前总市值除以去年一年的总净利润，采用的是过去的数据，有滞后性。动态市盈率，简称PE（动），计算公式：当前总市值除以明年的净利润。具有较强的预测性质，各大平台给出的预测会有差异。滚动市盈率，简称PE-TTM，计算公式：当前总市值除以前面四个季度的总净利润。相较静态市盈率来说数据更新，也是最常用的市盈率。
由于PE和公司的市价和盈利紧密相连，它就更适合适合盈利比较稳定，周期性较弱的行业。比如消费和医*等行业，毕竟每年大家都需要吃东西和看医生。而对于波动性较大，甚至容易出现负利润的周期性行业来说，PE这个指标就不具有太大的参考价值。对于这类行业的估值，更适合参考的之后我们会提到的指标：PB。另外，PE还存在一定的滞后性，它无法反应盈利的增长。对于一家高成长性的公司来说，它现在的盈利能力可能很弱，但是未来可能会有较高的增长水平，对于这种类型的公司，采用PE进行估值就不太合适。最后，PE的绝对值往往不能说明问题。不是说低PE就一定具有投资价值，高PE则不能投资。
【市净率：PB】计算公式：市净率=每股市价(Price)÷每股净资产(BookValue)市盈率表示的是每股股票对应的公司的净资产的比。举例来说，股价10元，市净率是2的话，那么每花10元，就能买到该上市公司5元的净资产。PB特别适用于那些盈利不够稳定的公司，比如周期类的钢铁，煤炭，有色等等。这些行业的盈利能力忽大忽小，但相对来说固定资产较多，净资产比较稳定，也就更适合通过PB判断估值高低。除此之外，券商和银行也是典型的应用PB的行业。一般来说，市净率低意味着投资风险小。不同的行业市净率的值不同，例如银行业，市净率在1.5倍以内；家电为主的制造业，市净率在2倍以内；钢铁为主的建材行业，市净率通常在1倍以内。
一旦超出5以上，很有可能是被高估的。有的时候，股票还会出现“破净”现象，也就是说股票价格跌破了股票的每股净资产值。举例来说，2008年4月14日，南京高科收盘价20.84元，而其每股净资产值为20.85,则为跌破每股净资产值，也就是所谓“破净”。对于这类的股票，只要没有退市风险，一旦行情回暖，股价回到每股净资产之上，就能收获一定的利润。目前，破净股主要集中在银行、地产、公用事业、交通运输等。对于某些股票来说，破净本身就是常态的事情，这样的股票套利空间就会很小。
【PE/PB百分位】对于PE和PB来说，很多时候，绝对的数值很难判断究竟处在低位还是高位。特别是不同行业之间还存在着“市盈率歧视”现象。比如说，煤炭行业十年来市盈率的峰值是10.95，之后呈现逐年呈下降的趋势，目前的平均值在6.59。而互联网与软件行业，十年来最低市盈率为34.3倍，最大值甚至有1143。在这样的情况下，参考PE和PB的“百分位”会更有价值。拿【理杏仁】网站上的沪深300指数的PE百分位举个例子。当前分位点指的是，目前的PE值超过了过去一段时间百分之多少的值。比如这里的分位点是90.80%，那就是超过了过去90.80%时间内的值，显然是处在高位。时间段在各个网站上可以选择，一般建议选择5年以上，可以走过一个完整的牛熊周期。
一般来说，PE、PB的百分位是数值越低越好。百分位越低，就说明距离历史均值越远。一旦估值修复上涨，重新回到平均水平，就有更大的获利空间。通常情况下，如果百分位低于20%就处在低估区间，比较有投资价值。超过80%则被高估了，需要警惕，考虑是否需要卖出。在20%-80%之间，则相对合理。需要注意的是，PE、PB百分位估值法的核心是：估值会向着历史均值回归或收敛。但如果一个行业出现了根本性的变化，PE、PB的历史中枢会整体抬升或下移，这时候看百分位也没有太大意义了。
【市盈增长比率：PEG】PEG可以被看做PE的加强版，计算方式是：PEG=PE÷（企业年盈利增长率*100）举个例子。如果某只个股的市盈率是10倍，其盈利增长速度是10%，那么市盈增长比率=10/10=1倍。这一指标弥补了PE对企业动态成长性估计的不足。一般来说，PEG在1附近意味着股票估值可能较为合理，小于1意味着可能被低估，大于1意味着可能被高估。不少基金经理都喜欢选择低市盈率和高盈利增长率的公司进行投资，也就是PEG越低越有投资价值。
【净资产收益率：ROE】净资产收益率（ReturnonEquity），简称ROE。这是巴菲特非常热爱的一个指标，他曾经说过：“如果非要我用一个指标进行选股，我会选择ROE（净资产收益率），那些ROE能常年持续稳定在20%以上的公司都是好公司，投资者应当考虑买入。”ROE=净利润÷归属于母公司所有者权益=每股净利润÷每股净资产反映企业每年净资产收益情况，和股价无关，代表着公司赚钱的能力。举个例子，小王在小区开了个服装店，一年下来平均投入了100万（净资产），净利润30万，那么这家店今年的净资产收益率为30%，即30/100*100%=30%。一般来说，ROE是越高越好，ROE越高，代表着公司越能赚钱。
【市盈率估值（PE）】股价/每股盈利用PE估值的逻辑是基于公司增长的，记住这个概念，后面还会用到，你出的价格是买它的盈利能力。比如股价是30元，每股盈利是2元，静态市盈率就是15倍，意思就是在公司赚钱能力不增长的情况下，15年收回成本，但如果有增长，就看增长速度的快慢了。用市盈率作为基本工具，分为静态市盈率（代表过去的业绩），动态市盈率（未来一年的业绩预测），滚动市盈率（代表最近一年的业绩），所以结果也不同。一般我们用静态市盈率，15倍左右就是正常的。但是这个倍数和经验数据只能用在那些稳定增长，有稳定预期的成熟行业，比如消费品，零售，医*酒类等。
【净资产收益率（ROE）】税后净利润/净资产标准是15%，和市盈率15倍对应。这个指标反映了公司的赚钱能力到底怎么样，这是核心的指标什么意思呢？公司投资100块钱，如果赚15块，ROE就是15%，赚20块，ROE就是20%。这个数字越高，说明生意越好，回报率越高，在解读财报的时候这是衡量一个企业资金利用效率的核心指标。
【市盈率增长率（PEG）】市盈率/净利润增长率如果得出的数值是小于等于1，说明可以买入。数字越大证明泡沫越大，数字越小越安全。它的核心原理就是你赚钱的速度必须值得你出的价格，因为上市公司的净利润增长速度决定了投资人的赚钱速度，所以至少是1:1的水平，作为投资人才划得来。比如一个公司的市盈率是25倍，但是它的净利润增长率是30%，25/30=0.83，小于1，那么就可以买。而如果这个公司净利润增长率是20%，那么结果就是大于1，就证明这个公司不值这个价格，因为赚钱的速度跟不上。得出来的数字最小，就证明这个公司越被低估了，越值得买入，超过1就不值得了。比如三安光电的市盈率30倍，净利润增长率58%，比值是0.52，小于1，说明估值低，净利润增长速度比市盈率高。这个公式的神奇之处在于无论你多高的市盈率，我都不怕，只要你的净利润增长速度跟的上，我就不怕，其实挺公平的，你干多少活，我就给你出什么价，你创造的价值要配的上你的工资水平，流水线的工人也好，一个公司的总经理也好，都是根据他赚钱的能力来定价的
【净资产收益率ROE÷市净率PB】净资产收益率是衡量一个公司的赚钱能力，而市净率是衡量一个公司的出价高低，那么拿前者除以后者会怎么样呢？你得出的数值有大有小，比如：比如茅台：净资产收益率24.44%÷市净率11.52=0.021再看格力：净资产收益率30.41%÷市净率5.83=0.052单看这二个数值都不知道有什么意义，但是一旦对比就看出这个公司的神奇之处了。因为分母是市净率，市净率越高，证明价格越高，净资产收益率越高，证明赚钱能力越强，所以得出的数值是越高就越好。从这个公式就可以看出，格力比茅台更有投资价值。所以这个公式的核心意义在于对比，而不是单看，尤其挑选个股的时候，用着行业的对比上，简直就是一绝。比如想在白酒行业选一支股票，不知道怎么选第一步：把净资产收益率排名前5找出来，由高往低排，越高越有投资价值第二步：把市净率排名前5找出来，由低往高排，越低越有投资价值我晕，那二个指标选哪一个？不急，拿净资产收益率除以市净率，得出的数值越高，就证明越有投资价值，这样一来就同时兼顾了赚钱能力和估值了。
【小结】1PB，用来给银行，地产，钢铁等周期性行业估值，比值最好小于12市盈率PE，直接记住就行，15倍市盈率，净资产收益率15%，一般用于面对消费者的消费品行业3市盈率增长率（PEG）公式：市盈率/净利润增长率，数字越小，证明股票越有投资价值，要小于1.4净资产收益率ROE÷市净率PB用于在行业里面找股票的时候，直接对比
@TopView：周期行业：来了牛市就涨，不来牛市不涨。这样的行业一般有银行、证券、有色、军工、钢铁、煤炭、传媒等。长牛板块：长期都是牛市，过往的高点都被越过了，还在创新高的路上。主要集中在消费、医疗、科技三个热门行业里面。建材、保险也算是长牛行业。1、受经济周期影响小。2、有很强的技术or品牌“护城河”。3、未来发展空间广阔。4、能获得大量的现金流。具有上述特点的行业是具有很容易赚钱的“基因”的。选择热门板块（消费、医疗、科技，勉强再加一个证券），有一个很大的原因就是这种板块收益高，会随着时代的发展不断进步。并且这种板块真的不容易被套，就算是高位入场，一两年后或者两三年后也能解套，甚至创建新高。并且这些股票下跌时候，一般投资者一点都不慌，并且希望多跌一点给个上车的机会。因为投资者相信这些基金迟早会涨回来的。像钢铁、传统基建这类夕阳产业，可能长期持有是亏得越来越多的。
一、消费行业（中证白酒399997，中证消费1B0932）简单来讲就是“我们要吃饭”。这是一个长牛板块，无疑是基金投资里面必须要配置的。主要包含有各种白酒（茅台、五粮液等）、饮料、乳制品、调味品、农副产品、消费品。这些消费品类都是我们日常的需求，受经济周期影响极小，并且随着物价提高，这些品类赚钱也是越来越多的。购买建议：大放水之下消费行业涨的实在太高了，建议用混合基金来补足消费板块；次推主动型基金，经理可以根据行情调仓换股，回撤肯定比指数基金好；最后是指数基金，冲起来猛，控制回撤也不会太好看，建议技术水平高的投资者多关注一下。六、国证农业（399365）这个版块的基金大部分都是借助“农业”这两个字圈钱的，持仓都是酒、奶等消费牛股。猪肉版块也是没有单独的基金的，因为企业就那么几个，所以是构不成基金的。国家确实目前比较重视农业，但是农业的个股比较少，场外没有农业的基金，只有满满的酒香奶香味道。
三、科技行业相信科技行业未来也会跟消费医疗一样成为一个长牛行业。美国的纳斯达克指数十几年的长牛也是因为美国的科技产业。但是A股有一点比较遗憾，像腾讯阿里美团这样的互联科技企业都是在外面上市的。经历了中美贸易战之后，国家未来也肯定会越来越重视科技这一方面，造不如买的时代已经过去了。科技行业里的公司龙头股跟成长股太强了，选股还是很重要的。跟白酒不一样，白酒就那些企业，选股用处不大，很多主动型基金都跑不赢白酒指数。科技行业的指数一般都是比主动型基金差的，冲的不猛，回撤也差。但是指数基金的好处就是长期稳定，费率低，适合对于经理还有调仓不怎么感冒的基金新手。
1、5G（885556）、计算机、电子类建议不买。打着5G、计算机、电子的旗号来发布基金，其实持仓跟这个名字没啥太大关系，就是泛科技类的一个基金2、国证芯片（980017）、半导体（H30184）、中华半导体芯片（990001）半导体版块大涨大跌，非常刺激，在2020年发生过两次特别大的回撤，不太建议刚入市的小白来玩。科技里面2018-2020年涨幅最大的是半导体行业，我们的芯片产业一直是比较弱势，半导体行业目前的高估值主要就是国家对于半导体行业国产化的大力支持。国联安中证全指半导体（007301）是半导体的指数基金，好处就是7天免手续费，建议做短线的首选。
3、科技龙头（931087）、科技100（399608）大科技类一般就是科技类混合。基金推荐：富国互联科技股票A（006751）可以买港股的一些科技公司，比如美团腾讯，总体走势也是比其他的几个要好的。信达澳银新能源产业股票（001410）与信达澳银核心科技混合（007484）特点是持仓分散，各科技细分板块都有。易方达信息产业混合（001513）这个在科技板块里面走势算是比较平和的，对新手体验比较好。华宝科技ETF联接（007874）是指数基金，这个场内的ETF基金不够纯，十大持仓也重仓了医疗。其实科技龙头的指数里也是有一些医疗股票的。4、中概互联交银海外中国互联网（164906）波动比较大，因为好多中国互联网企业都是在美股、港股上市的。中美关系也会影响，瑞幸时间也会影响。长期拿着还是问题不大的。
5、新能源产业新能源应该是未来的发展方向，各个国家也在不断出新的政策扶植这个行业。各个公司也是非常争气，汽车里程数逐年上升。特斯拉也是美股的明星股票之一。未来最有可能翻十倍的行业莫过于新能源了。目前新能源的基金基本都是新能源车与光伏混合着持有，因为两个细分行业的龙头确实猛。比较准的是中证新能（399808）、新能源（000941）。新能源车（399417）偏新能源车一点，光伏概念（885531）是光伏的指数。基金推荐：农银汇理新能源主题（002190）比较优秀。申万菱信新能源汽车混合（001156）主动性基金，原来时候跟富国新能源指数差不多。但是最近控制回撤比指数好一些，总体来讲四平八稳。富国中证新能源汽车指数分级（161028）汇丰晋信智造先锋股票（001644）非常纯的光伏、新能源，收益很猛，但是经理控制回撤的能力较差。
二、医疗行业对应的指数有中证医疗与中证医*。这也是一个长牛板块，请一定要配置。2020年疫情爆发后，医疗真的是一枝独秀。1、未来中国人口老龄化逐渐严重2、中国医疗行业还有很大技术进步空间3、国家对医疗行业的重视，人民日益对身体健康的关心每个人都离不开生老病死，感冒吃*更是常识，这个版块也是受经济周期影响较小，也是非常容易赚钱的行业。基金推荐：招商医*健康产业股票（000960）、工银前沿医疗股票（001717）、广发医疗保健股票（004851）、中欧医疗创新股票C（006229）
五、金融行业1、证券公司（399975）股市是反映预期的，证券一般走在大盘行情前面。行情来的时候，证券公司股票、基金涨的比大盘凶，并且往往都是证券先拉起来，然后其他版块再涨。当然跌的时候也是一样的，证券带头跌。证券有一个好处就是，牛市来了，无论这波牛市是什么版块为主导的，证券总会是涨的最好的几个板块之一。只要行情热度起来了，交易的人数多了，手续费越多，证券赚钱越多，必然会拉升股价。所以要配置周期板块，证券优先级是最高的。这个版块基本没有什么单独的主动型基金，推荐的基金有华宝券商ETF链接C、南方中证全指证券公司ETF链接C，其他的跟踪指数的也OK。2、中证银行（399986）银行指数总体来讲是比较弱鸡的，就算是涨，幅度一般也不大，并且持续性比较差。银行是权重股，一般来讲银行的基金也是行情来了，需要拉指数的时候涨，后者拉银行带动指数，进而引爆行情，吸引更多的人进场。一般银行都是指数基金，比如天弘中证银行指数C（001595），其余的银行只要是跟踪指数的基本都是一样的，选个费率低的就行。银行板块虽然指数比较弱鸡，但是很多个股都收益比较不错，也是长牛的。3、保险主题（399809）这个版块其实也算是一个长牛行业，指数一直都是往上走的，长期持有也是没有问题的。但是保险也是金融板块，这个版块就是发展前景很明确，不能讲故事，估值不会太高，走势也比较平稳，所以涨势也不会很疯狂。中国成为第二大经济体，但保险的密度和深度都远落后于欧美国家。市场还是一片蓝海。经济持续发展、居民收入不断提高，我国目前还有人口老龄化危机，保险行业的前景还是很好的。目前就发现了方正富邦中证保险主题（167301）这一个场外基金，场内也是没有ETF的。
九、建筑材料（931009）这个版块其实是个长牛板块，虽然会在小范围一两年内有周期波动。但是长期来看，指数也是不断向上发展的。建材得益于我国前几十年基建与房地产的发展，未来就算是房住不炒，但是建造房产的需求始终是存在的。就算是真的不造房子了，我们“基建狂魔”的称号也不是白给的。广发中证全指建筑材料指数C（004857）就发现了这一个基金八、国证有色（399395）、有色金属（1B0819）有色也是冷门的周期板块，整体逻辑属于通胀概念，2020年下半年涨起来也是因为大放水带来的通胀。持续性有些差，每次涨20个点附近就要回调一波，这也跟放水的速度有关。来牛市就涨，不来就正常波动。但是目前还是应该重视起来的，毕竟放水没有那么快结束。有色板块还跟新能源车有关系，对铜的需求增加，锂相关的企业等。基金推荐：创金合信资源股票发起式C（003625）比较优秀，缺点就是不太纯。南方中证申万有色金属ETF链接A（004432）是跟踪有色金属的指数基金。易方达资源行业混合（110025）虽然是个主动型基金，但走势也没有比指数基金好到哪里去，甚至很多时候不如指数基金。
十一、煤炭、钢铁大通胀概念，大宗商品涨价，进而这两个版块也是受益的。非常不推荐去玩吧，毕竟除了通胀概念也没有什么可以炒作的了。除了在没涨起来时候有偏爱的，很多进去的都是看着涨的高才追的吧。基金还是尽量不要做投机的事情。中证煤炭（399998）、中证钢铁（930606）、国证钢铁（399419）2021年初用电超负荷也利好一下煤炭吧。招商中证煤炭等权指数（161724）和鹏华国证钢铁行业指数（502023）十二、基建工程（399995）这个版块不建议玩。有偏爱的可以玩。广发中证基建工程指数C（005224）基建肯定是有利于我们的生活的，但是从赚钱的角度讲这个行业并不好，资本回报率很低、资本回报周期很长。现在已经不是靠基建拉动GDP的时代了。大家可以细数周围的基建项目，有哪些是以盈利为目的的呢？
七、军工板块随着我们国家的发展，跟美国的竞争与对抗是不可避免的。人民币要想国际化，也必须有重要的军事实力保障。曾经15年时候也在吹军工强国等，但是那个时候我们还没有被西方世界正式重视起来，所以军工强国只是炒概念来推送股票上涨。但是目前军工强国是真的已经到时候了，以往吹的概念在目前这个时期似乎已经是真的了。中证军工（399967）、国防军工（931066）、国防军工（881166）基金推荐：广发中证军工ETF链接C（005693）是中证军工的指数基金易方达国防军工混合（001475）是国防军工板块的一个主动型基金，跟国防军工指数走势差不多的，但收益、走势都比前者要好很多。十、中证传媒（399971）这个版块的基金主要是广告、游戏、电影相关公司吧。像游戏公司，你现在玩的游戏就那么几个，这个版块会越来越龙头化，腾讯、网易都不在A股，在A股的这几个游戏公司未来的发展是没有保障的。电影行业倒还ok，产业的利润肯定是越来越好。但是疫情影响了太多，恢复起来也比较难。尽管这个板块的逻辑比较悲观，但如果来牛市，是不会管这些基本面的。牛市很大一个特征就是消灭低价股，来牛市这个版块肯定也会涨的。广发中证传媒ETF联接C（004753）拿个指数基金就好了，因为总的公司数量其实也不是太多。
十五、境外基金1、美股美股的走势还是非常不错的，收益比A股要好。但是由于QDII基金不好操作，所以只能玩长线，对于短线实在是不好操作与观察。首推纳斯达克100指数，像平时听说的苹果、微软、亚马逊等都是包含在纳斯达克里面的。其次标普500也是ok的，就像是中国的沪深300，但是他们的标准是不一样的。纳斯达克基金：广发纳斯达克、华安纳斯达克、大成纳斯达克。标普500基金：博时标普500ETF链接A、易方达标普500指数、大成标普500等权重指数。2、港股比较推荐恒生指数、恒生国企、香港中小。恒生指数就是香港的蓝筹股，由港交所50家最大的流通性最好的公司构成。恒生国企就是在香港上市的中国企业，这里注意不是国企，是中国企业。恒生国企被称为价值洼地，投资机会是比较多的。香港中小代表着香港的中小盘。打个比方，A股有沪深300、中证500，香港有恒生指数、香港中小。港股也比较容易看盘，开盘的时间跟A股基本差不多，所以有时间的可以关注一下。有时候A股机会不好的时候，可能港股就有机会了，比如现在的恒生指数。恒生指数：华夏沪港通恒生ETF链接、大成恒生指数恒生国企：易方达恒生中国企业、南方恒生中国企业香港中小：华宝香港中小4、油气、石油这两个非常不推荐大家，QDII抄底不是那么容易的，尤其是石油这样波动比较大的，套了很多人。
十七、混合行业基金推荐含有两个行业以及以上的主动性基金称为混合行业基金，这个两个行业以上要配置均衡。这种基金长期具有优秀业绩，在熊市的时候控制回撤能力优秀，比指数基金抗跌。一般来讲这种基金不到牛市不需要止盈。因为涨的概率比较高，做波段容易错过上涨。（排名不分先后）1、杨浩：交银新生活力灵活配置混合（519772）2、杨浩：交银定期支付双息平衡混合（519732）3、王崇：交银新成长混合（519736）4、张坤：易方达中小盘5、张坤：易方达蓝筹精选6、刘彦春：景顺长城新兴成长（260108）7、刘彦春：景顺长城鼎益（162605）8、周应波：中欧时代先锋9、周应波：中欧明睿新常态10、朱少醒：富国天惠11、傅友兴：广发稳健增长12、董成非：兴全趋势混合13、乔迁：兴全商业模式优选14、谢治宇：兴全合润15、谢治宇：兴全合宜16、周蔚文：中欧新蓝筹（166002）17、王培：中欧创新成长灵活配置混合18、归凯：嘉实新兴产业混合19、傅鹏博：睿远成长价值混合上述的基金都是优秀的基金公司+大佬基金经理+知名的基金。基金的质量是有保证的，只要分批建仓，长期拿住，肯定能够跑赢沪深300。建议每个人都可以挑选3+只基金进行定投或者分批买入，就当做储蓄用。这里面有一些甚至都是十几年都能跑赢沪深300。但尽量看一下持仓，不要太相似。
一、纯债基金是债券的一种，专门投资债券的基金，没有股票持仓。这类基金风险较小，可以梭哈，年化收益4%-7%之间。纯债好不好看一下收益走势就行了，年化越高越好、最大回撤越小越好。买纯债基金还是要担一定的风险的，并不是100%保本。2020年下半年是债券熊市，大部分纯债基金基本都跌了3%附近。一些纯债基金也踩雷了，就是投资的纯债违约不还了。或者是买到跟违约不还的公司相近的行业、地域的公司了，导致主力洗盘，很多纯债来了一波大跌。为了保险起见，除了一些优质的纯债基金以外，还建议大家选择一些“大公司名称+纯债”这样命名的纯债基金。这样的基金虽然业绩不一定是最好的，但是一般都会被当做这个公司比较重视的，所以踩雷等的概率较低，经理水平也是有保障的。下面举几个例子，排名不分先后易方达纯债债券A（110037）广发纯债债券A（270048）鹏华丰禄债券（003547）招商产业债券A（217022）大摩双利增强（000024）
【基金的合理配置】我们应该关注较少的板块，至于一个板块内持有一只还是两支基金真的不重要，因为他们都是同涨同跌的。并且还可以多选择几只混合基金来做定投储蓄用。A股有一个很大的特点就是板块内同涨跌。鸡蛋不能放在一个篮子里面，应该合理的配置板块，这样抗跌，能够降低风险。多配置几个板块，投资的机会也会变多，因为不同的板块涨跌一般来讲不会是同步的。【越跌越买是否正确？】不接下跌的飞刀，一个大跌的基金是否值得买入，应该考虑以下几点：（1）是否跌的已经足够的低，是否对于利空反映过度了。如果一个处于高位的基金，大跌了，一般是不能买的。比如15年大牛市5000点跌到4000点跌的多么？有20%啊！但是呢，这时候如果进场也是被套，因为跌的不足够多。（2）这个利空或者下跌是否影响根基，比如瑞幸事件时候海外中概股都遭遇了不同程度的下跌，但是这影响公司本身的价值了么？显然是没有的，那次事件就是一个非常好的买入机会。
3.对于强周期+一定差异化的行业，这些行业介于1和2之间，建议买指数ETF+龙头。比如银行和地产，一方面招商银行、万科属于行业龙头，有一定的差异化，但又不能达到足够的行业集中，行业的主要玩家活的都很滋润。4.对于弱周期+强差异化的行业，比如医*和白酒。对这类行业，白酒建议买龙头，医*建议买指数ETF。判断依据就是自己能不能看得懂。白酒就很简单了，建议买龙头贵州茅台（当然并不是让大家现在买啊），茅台不愧为白酒之王，是其它白酒公司完全不可比的。白酒是典型的消费行业，和巴菲特喜欢的可口可乐极其类似。这类公司的特点就是业务非常清晰、简单，是我们日常消费密切接触的，个人投资者很容易进行跟踪观察。相比于白酒来说，医*就复杂多了。很多人投资医*喜欢投资恒瑞医*，但大家真的懂医*吗？我不知道别人懂不懂，反正我不懂。我看见有那么多的专业名词就头疼，而且很多*，尤其是原创*，从开始着手研发，到各种实验，到批复上市等等周期太长，我自认为没有能力去跟踪。但医*从长期的角度又确实是个好行业，所以对医*来说，我个人倾向于投资医*指数ETF。
@网叔：我们买的基金，是不是极大的胜率能穿越未来5-7年的牛熊周期，是不是长期可以赚钱，是不是中国、乃至全球最好的权益类资产，或者，最牛逼的股票。是不是进可攻，能赚取超额收益；退可守，遇到黑天鹅、遇到再糟糕市场环境都不会让我们亏掉底裤。基金牛逼不牛逼，看基金经理。基金经理牛不牛，看业绩，记住三点：业绩牛逼，业绩一直牛逼，管理大规模资金还一直牛逼。下面，就是各个基金公司的王牌基金经理和他们的代表作这些基金，历史平均年化收益率15%以上1、易方达：张坤（易方达中小盘110011，易方达蓝筹精选005827）、陈皓（易方达科翔110013）、萧楠（易方达消费行业110022）、冯波（易方达行业领先110015）、2、汇添富：劳杰男（汇添富价值精选A519069）、杨瑨（汇添富全球移动互联001668）、雷鸣（汇添富成长焦点519068）、胡昕炜（汇添富消费行业000083）、郑磊（汇添富创新医*006113）、王栩（汇添富优势精选519008）3、广发基金：傅友兴（广发稳健增长A270002）、刘格菘（广发创新升级002939）4、南方基金：骆帅（南方优选成长A202023）、茅炜（南方君信A005741）、史博（南方绩优成长202003）5、富国基金：朱少醒（富国天惠精选成长A161005）、李元博（富国创新科技A002692）、杨栋（富国低碳新经济A001985）6、嘉实基金：归凯（嘉实泰和000595）、谭丽（嘉实新消费001044）、张金涛（嘉实沪港深精选001878）7、中欧基金：曹名长（中欧价值发现A166005）、周蔚文（中欧新蓝筹A166002）、周应波（中欧时代先锋A001938）、王培（中欧创新成长A005275）、葛兰（中欧医疗健康A003095）8、兴全基金：董承非（兴全趋势投资163402）、谢治宇（兴全合润163406）、乔迁（兴全商业模式优选001938）、季文华（兴全社会责任340007）9、交银施罗德：王崇（交银新成长519736）、何帅（交银阿尔法519712）、杨浩（交银新生活力001938）10、景顺长城：刘彦春（景顺长城鼎益162605）、余广（景顺长城核心竞争力A260116）、鲍无可（景顺长城沪港深精选000979）、杨锐文（景顺长城优选260101）、黎海威（景顺长城量化新动力001974）11、银华基金：李晓星（银华中小盘精选180031）、焦巍（银华富裕主题180012）、刘辉（银华内需精选161810）12、工银瑞信：王君正（工银瑞信精选金融地产A005937）、袁芳（工银瑞信文体产业A001714）13、鹏华基金：王宗合（鹏华消费优选206007）、梁浩（鹏华新兴产业001714）14、华安基金：饶晓鹏（华安升级主题040020）、胡宜斌（华安媒体互联网001071）、崔莹（华安逆向策略040035）、杨明（华安策略优选040008）15、华泰柏瑞：张慧（华泰柏瑞创新升级A000566）、田汉卿（华泰柏瑞量化增强000172）、李晓西（华泰柏瑞价值增长460005）、沈雪峰（华泰柏瑞激励动力001815）16、博时基金：王俊（博时主题行业160505）17、东方资管：孙伟（东方红睿满沪港深160505）、韩冬（东方红睿元三年定期000970）18、泓德基金：王克玉（泓德优选成长001256）、邬传雁（泓德远见回报001500）19、睿远基金：傅鹏博（睿远成长价值A007119）、赵枫（睿远均衡价值三年A008969）20、华夏基金：蔡向阳（华夏回报A002001）21、上投摩根：李德辉（上投摩根科技前沿001538）、方钰涵（上投摩根中国生物医*001984）22、万家基金：莫海波（万家品质519195）、黄兴亮（万家行业优选161903）23、永赢基金：李永兴（永赢惠添利005711）24、信达澳银：冯明远（信达澳银新能源产业001410）
【沪深300地产等权重指数】由沪深300指数中的地产行业股票组成，以反映该行业公司股票的整体表现。该指数目前共有15只成分股，多数为国内房地产的龙头企业。跟踪基金：招商沪深300地产等权重指数分级基金（161721），资产规模1.41亿元，基金年管理托管费率1.2%，规模还行，但费率较高。【中证800地产指数】选取中证800样本股中地产行业的上市公司组成。该指数目前共有40只成分股，包含大、中型规模的房地产企业。跟踪基金：鹏华中证800地产指数分级（160628），资产规模2.66亿。【国证房地产行业指数】参照的是国证行业分类标准，选取归属于房地产行业的规模和流动性突出的50只股票作为样本股，反映了沪深两市房地产行业上市公司的整体收益表现，向市场提供细分行业的指数化投资标的。跟踪基金：国泰国证房地产行业指数分级基金（160218），资产规模5.73亿元，基金年管理托管费率1.2%，规模最大，但费率较高。
从近两年的历史数据来看，招商沪深300地产等权重指数分级基金的历史业绩最好，而该指数的成分股均为沪深两市房地产行业规模较大的企业。做为拱卒定投而言，因为长期定投的沪深300价值中已经包含了部分地产龙头股，所以不会单独去购置纯地产指数基金。【房地产信托基金REITS】REITS跟我们老百姓通常说的炒房子是两回事。REITS主要投资的是商业地产，不做短期买卖，长期持有（一般长达十几年甚至几十年），收租作为收益。REITS会把收到的租金的90%左右拿出来分给持有者，是一个“包租公”。REITS在美国有几百只，是非常庞大的一类资产。在香港也有十只左右。从收益上而言，美国过去20年的平均收益率是10.58%左右，不亚于股票市场收益率。且美国、香港的REITS指数基金的收益率在未来平均收益率能保持在7%以上，相较而言是较为稳健的投资方式。虽然在国内，目前还没有严格意义上的本土REITS基金。不过这几年国内推出了很多投资美国市场REITS的指数基金。可以作为我们资产配置的一个方向。结论投资REITS指数基金的本质是长期持有收租获利，对于养老、想要获取定期现金流来说非常有利，且与房地产指数本身相关性不大，属于相对来讲较为稳健的互补资产。
一、跌幅超10%的明星基金：刘彦春:景顺长城鼎益(-14.37%)（第一重仓股：中国中免-17.73%）萧楠:易方达消费行业(-14.19%)（第一重仓股：山西汾酒-24.02%）王宗合:鹏华消费优选(-14.03%)（第一重仓股：山西汾酒-24.02%）葛兰:中欧医疗健康C(-14.00%)（第一重仓股：爱尔眼科-15.73%）张坤:易方达中小盘(-12.88%)（第一重仓股：贵州茅台-17.34%）冯波:易方达研究精选(-11.68%)（第一重仓股：隆基股份-14.74%）刘格菘:广发双擎升级C(-10.96%)（第一重仓股：亿纬锂能-20.08%）赵诣：农银汇理新能源主题（-10.5668%）（第一重仓股：宁德时代-18.31%）
二、跌幅在4%-10%的明星基金：朱少醒:富国天惠精选成长C(-7.31%)（第一重仓股：智飞生物-20.56%）傅鹏博:睿远成长价值C(-6.08%)（第一重仓股：东方雨虹-15.14%）谢治宇:兴全合宜(-4.52%)（第一重仓股：腾讯控股-8.71%）三、收益为正或跌幅小于5%的基金：冯明远:信达澳银新能源产业(-2.82%)（第一重仓股：京东方A1.29%）董承非:兴全趋势(0.07%)（第一重仓股：紫金矿业7.45%）曹名长:中欧价值发现A(5.73%)（第一重仓股：中国汽研8.2%）
暴跌的明星基金：重仓白酒、医*、科技、新能源他们管理的基金投资方向也正是抱股股集中所在：消费股（特别是白酒）、医*、科技、能源，并且是重仓持有，仓位都很高。他们的第一重仓股基本是各种“茅”。这些顶流明星基金经理按投资方向又分为三类：一是消费类投资为主，包括张坤、刘彦春、萧楠、王宗合、冯波等5位明星基金经理，他们全部重仓白酒；二是医*类投资为主，选取了葛兰作为代表，其实她同时也在管科技类投向的基金。三是科技、新能源投资为主，包括刘格菘、赵诣。这一轮跌幅最大的基金主要是集中投资消费、医*、新能源、科技类的基金。正是这类抱团股此前把他们送上了神坛，然后现在又把他们狠狠摔到地上。
取得市场平均收益的明星基金：均衡配置朱少醒的富国天惠，去年底第一重仓股是智飞生物，牛年后大跌20.56%，不过智飞生物占净值比例仅5.26%。他的10大重仓股合计只占净值的36.55%，其中既有智飞生物等医疗保健股，也有贵州茅台、五粮液、伊利股份等食品饮料股，也有顺丰控股这类交通运输股，还有国瓷材料、立讯精密等科技股，另外还包括估值较合理的中国平安、宁波银行等比较抗跌的金融股，以及格力电器等家电股。也就是说，朱少醒的仓位相对均衡，既有抱团股，也有周期股，这种均衡的风格或许是朱少醒在节后取得平均收益的原因。牛年后的6个交易日，朱少醒的富国天惠精选成长C跌7.31%，同期偏股混合型基金平均跌7%。傅鹏博的睿远成长价值C牛年6个交易日跌6.08%，该基金去年底第一重仓股是东方雨虹，牛年后也跌了15.14%。从行业分布看，傅鹏博的睿远成长价值基金重点配置了建筑建材、光伏、化工、医*、白酒等子板块，组合中核心股票的占比较高，同时保持了个股的分散度，兼顾了延续性和灵活性。去年底的10大重仓股占基金净值41.40%。总体来看，布*相对均衡。谢治宇的兴全合宜，在牛年6个交易日基金净值下跌4.52%，跌得不算多，跌幅略低于同期灵活配置型混合基金平均跌4.86%，他管理的其它基金牛年净值跌幅也在4%-5%左右，低于主动权益类基金的跌幅。其第一重仓股腾讯控股是港股中的抱团股，累计跌8.71%，在众多“茅”中表现不算太差，低于茅指数同期跌幅。谢治宇的基金整体配置也比较均衡，10大重仓股中，既有腾讯控股、芒果超媒等互联网企业，也有中国平安的金融股，还有海尔智家、美的电器等家电股，还有三一重工的机械设备股，万华化学的化工股，双汇发展的食品股，隆基股份的光伏股。总体来看，没有明显的抱团股倾向，估值相对合适，总体结构较为均衡。
大跌中的明星基金赢家：逆风配置顺周期、低估值股牛年以来，明星基金经理中以曹名长的业绩最出彩，他管理的几只基金全部都逆市获得4%-6%的收益，非常难得。曹名长的中欧价值发现去年底第一重仓股是中国汽研，牛年以来大涨8.2%，是所有明星基金经理的第一重仓股中涨幅最大的。值得一提的是曹名长是出名的低估值价值投资思维，但这种风格并不适合这两年市场，最近两年曹名长的业绩不理想，但在这一轮下跌时他反而站在了风口上。曹名长2020年四季度末的10大重仓股主要集中在低估值、顺周期个股，比如汽车、保险、家电等。在这一轮牛年以来的市场大跌中，董承非也是难得的管理的基金还有正收益的基金经理。他管理的兴全趋势在牛年6个交易日收益为0.07%，去年底的第一重仓股紫金矿业，作为资源股，该股牛年以来上涨7.45%。董承非2020年末的10大重仓股中，除了紫金矿业之外，还有中国平安、保利地产、万科A、宋城演艺等低估值抗跌股，它们在牛年6个交易日也全部上涨，累计涨幅分别为9.96%、14.43%、16.17%、6.26%。近期网上流传出的董承非在1月末的内部交流分享会议纪要里，他的发言可窥其近期的配股策略一斑：“银行、地产在我看来是一条路上的资产、最好的地产，保利、万科，在我看来这个估值水平比银行龙头低多了，无论平PE还是PB角度，所以我选择地产。包括分红方面，两个龙头的地产公司的分红比龙头的银行要高多了，所以我没选择银行。”不过，董承非也指出，“但我也不会押得太重。”冯明远是新能源投资的名将，长期业绩出色。同是新能源主题基金，当大量同类主题基金牛年后大跌之时，冯明远管理的基金却跌幅很小，信达澳银新能源产业跌2.82%，而他管理的其它几只基金跌幅也大多集中在2%-3%左右。冯明远既能在市场好的时候取得好收益，也能在市场跌的时候抗跌，这相当难得了。冯明远去年四季度的第一大重仓股京东方A，牛年6个交易日收益为1.29%。冯明远在2020年4季度，减持了部分新能源、军工板块的持仓，增持了半导体、新兴产业中的部分中小市值公司、以及部分传统周期产业相关公司。对这一轮的大跌已有准备，做好了布*。
从行业分布以及前十大重仓股中能够看出，持仓很多都属于受经济周期影响较大的行业公司股票，典型如方大特钢，它是因为钢材价格飙升，在17年、18年净利润翻倍增长，有了大笔的分红，这才被调入了指数当中。但是随着这两年钢材价格开始回落，方大特钢的净利润也开始下滑，股价也开始回落这点属于指数调仓存在的一点明显的问题：周期反转现象，即有些行业在周期顶部，出现大笔分红，这才开始逐渐纳入指数，但是呢，等公司股票被纳入之后，很可能这个行业的上涨周期已经过去，反而面临着纳入之后的下跌。红利基金，主要投的是高股息率股票。这类股票受经济周期影响大，经济不景气的时候，受关注度就会少。强周期性行业如果周期没有回归，自然表现不会很好。
19年以来，红利跑不赢市场的主要原因在于，行情分化严重，高股息股票并没有得到机构资金太多的关注。从去年开始，消费和科技就一直出现在我们的视野。受疫情影响，医*、主要消费的风口再起，究其原因主要是经济基本面差，而这些不存在明显的周期性，属于刚需，因此，市场资金、机构抱团这类股票。红利指数优势，就是相对抗跌。即使股票长期不涨，中证红利的股息率也有4-5%，相当于一个固定收益产品了，如果再叠加指数本身的涨幅，收益自然会更好。所以红利指数的在整体熊市下跌幅也会相对可控。缺点也非常明显，从上面近1年来差的表现就能看出来。中证红利指数成分股中周期股占比较高，因此，会呈现出一段时间表现好，一段时间表现不好的现象。
事实上，行情分化是很正常的。经常是风水轮流转，虽然今年红利指数表现较差，但是总有一天相信风口会再来。所以，对于这种类型的投资标的，最好的策略恰恰应该是在它不受别人待见的时候买入。可以看下当前中证红利指数的估值情况：当前股息率也到了历史高位，侧面反应了估值非常低红利策略还是一种有效的策略指数，长期持有，还是可以跑赢沪深300的。但是由于中证红利持有很多周期性行业股票，所以这种投资策略需要你有足够的耐心，1-2年跑输别的指数也是正常的。就算指数点位不变，每年获得4%-5%的股息收益，跑赢银行理财还是很轻松的。只要你忍的住，一定会迎来红利指数翻身做主人的时候，到时候估值和业绩双回归，就会迎来戴维斯双击。
从近几年开始，随着外资机构投资者占比增加，A股市场越来越成熟。最重要的表现就是大蓝筹股，像是贵州茅台、中国平安、格力电器、恒瑞医*等“核心资产”大爆发，中小盘股则表现很弱。绩优股会持续被追捧，长期持有小盘股很可能会吃亏。1、可以选择股利金额加权的方式编制指数，能够有效排除中小市值股票。这里面的典型代表是深圳红利。四大红利指数中，深证红利是个异类。深证红利是以分红金额占比加权的，这会倾向选择大公司。目前深证红利的成分股多集中在深交所龙头公司家电、食品饮料中。正是这样的编制规则，成就了近几年深证红利的优异表现。2、可以在特定的行业中选择红利指数，但这样对行业的运行特点有很好的理解。比如目前来说，消费红利表现会比较好。这里面选择的都是细分领域有一定竞争优势的企业。但在医*方面，好的医*企业都在储备现金开发创新*，不会分红。而分红的*企，长期看没有太大的竞争力，也就是短期利润还行，所以这个策略就行不通了。
纯红利策略都会导致样本业绩延迟，而中证红利更为严重。如果是按市值最大原则选股，则样本调整时的市值，反映的是公司的未来预期，预期越好则市值越大，越有可能纳入指数中。但红利策略，依据的是之前连续两个年度的业绩（分红，作为分子）和市值（作为分母）的比值。这会将过去业绩好（分红高），但未来业绩预期差（市值低）的企业纳入指数中。中证红利在每年的12月份进行样本和权重的调整。这更加剧了这种延迟。举个例子。假设某个周期性公司，比如A钢铁企业，2017、2018两年表现比较好。2018年的年报和股息一般在2019年3-5月左右出来。则中证红利会在2019年的12月将其入选。此时都已经距离公司业绩好的时候过了一年了。而2019年12月份入选之后，此企业会在指数中一直保持到2020年的12月。作为一个周期类的企业，2020年的业绩很有可能在周期底部。这样看，纳入中证红利指数的企业，依靠的过2年前的业绩表现，延迟巨大。这种延迟之下，就会选入很多周期性企业
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