爱建股份均瑶股东持股价格(【爱建集团：广州基金要约待定，业绩向好参股银行】安信非银赵湘怀)
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【爱建集团：广州基金要约待定，业绩向好参股银行】安信非银赵湘怀 ■事件：爱建集团决定终止筹划重大资产重组事项，转为对外投资。公司股票于2017年8月2日开市起复牌。 ■终止重组公司复
【爱建集团：广州基金要约待定，业绩向好参股银行】安信非银赵湘怀
■事件：爱建集团决定终止筹划重大资产重组事项，转为对外投资。公司股票于2017年8月2日开市起复牌。
■终止重组公司复牌，股权纠纷暂告段落。爱建集团决定终止筹划重大资产重组事项，转为对外投资。在公司因重大资产重组停牌期间广州基金曾提出要约收购，拟获得公司控制权。修改要约后的方案中广州基金预定以每股18元的价格收购1.05亿股，占爱建集团总股本的7.3%。若方案顺利完成，广州基金将与爱建特种基金会并列成为公司第二大股东（持股12.3%，定增落地后10.9%）。股权纠纷的解决有利于各股东加强与上市公司的战略合作，促进公司发展。
■要约仍存不确定性，各方行为均受限制。在要约期限内，爱建集团与广州基金的行为均在一定程度上收到法律的限制，并且要约收购的结果仍存一定的不确定性。受此影响，爱建集团8月2日复牌后公司股价剧烈波动（三个交易日分别涨停、下跌7%、上涨2%）。我们认为，若要约收购可以顺利完成，目前价格（8月4日收盘价15.72元）对投资者有一定的吸引力：若持有至接受要约（经测算概率至少为9.65%）则享受着2.28元的差价。在风险中性的假设下，投资者可以承受的价格回调经测算至少为0.24元（至15.48元）。
■估值处于行业高位，做强金融释放业绩。爱建集团估值高于行业内其他上市公司，这代表了市场对公司业绩将大幅释放的判断。公司以金融业为主业，旗下有多家金融子公司。爱建信托2017年上半年实现营业收入6.1亿元，净利润3.85亿元(YoY+19.9%)。爱建证券业务发展稳健，股基交易额的市场占有率在2016年提升至0.17%。爱建租赁业务多元化发展，预计未来对公司业绩贡献度将进一步提高。在信托、券商和租赁的基础上，若公司顺利参股曲靖商业银行，将进一步完善其金控布*，促进各版块业务协同与公司整体业绩的进一步释放。
■风险提示：市场风险、政策风险、运营风险
报告正文
1.爱建股权纠纷梳理
1.1.公司的前世今生
均瑶集团参股爱建。1979年，爱建集团的前身——上海市工商界爱国建设公司成立。公司于1992年改制为上海爱建股份有限公司，并于1993年在上海证券交易所挂牌上市。2012年6月，经中国证监会核准，公司完成非公开发行股票募集资金工作，引进上海国际集团等战略投资者。2015年8月，公司正式更名为“上海爱建集团股份有限公司”，同年12月，上海国际集团将其所持爱建集团股份全部转让给上海均瑶集团，自此退出爱建集团的历史。
1.2.均瑶集团定增获批
均瑶进一步控股爱建。2016年3月，公司公告称拟再次进行非公开发行股票募集资金，以充实资本金。2017年4月，该定增方案获批。定增落地后，均瑶集团将持有公司20.67%的股份，成为爱建集团第一大股东。
表1：公司历史沿革
资料来源：公司公告，安信证券研究中心
1.3.公司重组停牌期间广州基金发起要约收购
1.3.1.什么是要约收购
要约收购是一种市场化的规范收购方式。要约收购是指收购人通过向目标公司的股东发出购买其所持该公司股份的书面意见表示，并按照依法公告的收购要约中所规定的收购条件、价格、期限以及其他规定事项，收购目标公司股份的收购方式。其最大的特点是在所有股东平等获取信息的基础上由股东自主作出选择，因此被视为完全市场化的规范的收购模式，有利于防止各种内幕交易，保障全体股东尤其是中小股东的利益。
要约收购根据收购股份多少可以分为全面要约和部分要约。全面要约是指收购人收购一家上市公司全部股份的行为，是一种以目标公司退市为目的的兼并式收购。部分要约是指收购者依据目标公司总股本确定预计收购的股份比例，在该比例范围内向目标公司所有股东发出收购要约，预受要约的数量超过收购人要约收购的数量时，收购人应当按照同等比例收购预受要约的股份。
要约收购根据发出要约动机可以分为自愿要约和强制要约。自愿要约一般是收购人想增持目标公司股份或者巩固控股地位等，这时可以发起全面要约或者部分要约。强制要约属于按照收购法律必须进行的，有下列几种情况：（1）通过证券交易所的证券交易，收购人持有一个上市公司的股份达到该公司已发行股份的30%时，继续增持股份的，应当采取要约方式进行，发出全面要约或者部分要约；（2） 通过协议方式，收购人拥有权益的股份达到该公司已发行股份的30%时，继续进行收购的，应当依法向该上市公司的股东发出全面要约或者部分要约（可以申请豁免）；（3）通过协议方式，收购人拟收购一个上市公司的股份超过30%的，超过30%的部分，应当改以全面要约方式进行（可以申请豁免）；（4）通过间接收购，收购人拥有权益的股份超过该公司已发行股份的30%的，应当向该公司所有股东发出全面要约。
在美国，要约收购一般是恶意收购的第一步。美国法下的要约收购一般都是全面要约。目标公司在收到全面要约收购后要在规定的时间内表态。一旦要约发起一般不能撤回，所有公众股权有权根据要约收购的报价和条件请求要约发出方收购自己的股票。一般而言，在要约期内，要约发出方收购了一定数量的股份后，就可以进入下一步收购（Back-upmerger）。所谓的两部合并（Tenderoffer+Back-upmerger）就是这样来的。可见，在美国要约收购一般都是恶意收购或者没有足够控制权的卖方为买下整个上市公司控制权而做的前哨战。
在中国，要约收购对公司的影响由多方面因素决定，但一般影响正面。要约收购方一般资金雄厚，背景强大，对被收购公司的后续管理有明确的规划，正如广州基金在要约收购书摘要中提及到的收购目的。收购是资本市场近两年的大趋势，体现了产业的整合和规模经济效益的实现，要约收购作为收购的一种形式，其性质大多如此。
1.3.2.初始方案意在控制权
广州基金原本拟获得爱建集团控制权。2017年6月15日，广州基金向爱建集团发起部分自愿要约，拟在获得后者的控制权。本次要约收购股份数量为4.31亿股，要约收购价格为18元。若此要约收购完成，广州基金及其一致行动人华豚集团将合并持有爱建集团35%的股份（5.03亿股），成为爱建最大股东。
1.3.3.修改方案以和为贵
各大股东调解后，广州基金同意修改要约。2017年7月19日，广州基金与另外两大股东均瑶集团和特种基金会达成和解，签署了《战略合作框架协议》。广州基金答应对要约收购方案。2017年8月2日，广州基金公布修改后的要约收购方案。在新的方案中的收购股份数量为1.05亿股，收购价格仍为18元。要约仍为部分自愿要约。本次要约收购方案调整后，广州基金不再以取得爱建集团的控制权为目的。要约若完成，广州基金及其一致行动人华豚集团将合并持有爱建集团12.30%的股份，将成为与特种基金会并列的第二大股东。
表2：修改前后要约收购计划对比
资料来源：公司公告，安信证券研究中心
2.要约对各方的影响
虽然广州基金作出让步，对要约收购作出调整，股权纠纷得到解决，但是目前的要约收购仍然在30天期限内，收购结果仍有一定的不确定性，对各方的影响也不尽相同。
2.1.要约收购期限内双方行为受限
对于爱建集团而言：（1）爱建集团董事会应当对广州基金的主体资格、资信情况及收购意图进行调查，对要约条件进行分析，对股东是否接受要约提出建议，并聘请独立财务顾问提出专业意见；（2）在广州基金作出提示性公告后至要约收购完成前，爱建集团除继续从事正常的经营活动或者执行股东大会已经作出的决议外，未经股东大会批准，不得通过处置公司资产、对外投资、调整公司主要业务、担保、贷款等方式，对公司的资产、负债、权益或者经营成果造成重大影响；（3）在要约收购期间，爱建集团董事不得辞职。
对于广州基金而言：（1）要约期限内广州基金不得撤销其收购要约，若需要变更收购要约，必须事先向***证券监督管理机构及证券交易所提出报告，经批准后予以公告；（2）不得卖出爱建集团的股票，也不得采取要约规定以外的形式和超出要约的条件买入爱建集团的股票；（3）收购要约期限届满前15日内，广州基金不得变更收购要约（出现竞争要约的情况除外）；（4）在要约收购期限内，广州基金应当每日在证券交易所网站上公告已预受收购要约的股份数量。
2.2.预受要约有规定的流程
法律对预受要约的流程有详细规定。（1）在要约收购期限届满3个交易日前，预受股东可以撤回预受要约，解除对其股票的临时保管；（2）在要约收购期限届满前3个交易日内，预受股东不得撤回其对要约的接受；（3）收购期限届满后3个交易日内，接受委托的证券公司应当向证券登记结算机构申请办理股份转让结算、过户登记手续，解除对超过预定收购比例的股票的临时保管；（4）收购期限届满后15个交易日内，广州基金应当公告本次要约收购结果。
表3：预受要约流程
资料来源：公司公告，安信证券研究中心
2.3.要约目前仍然存在不确定性
收购股份存在不确定性。相关法律规定，以要约方式收购一个上市公司股份的，其预定收购的股份比例均不得低于该上市公司已发行股份的5%。如果预受要约股份的数量大于预定收购数量，最终比例只能以预定收购数量为准（预受要约股份的数量超过预定收购数量时，收购人应当按照同等比例收购预受要约的股份）。所以，若此次预受要约股份小于爱建集团总股本的5%，要约收购计划失败；若预受要约股份大于爱建集团总股本的5%但小于总股本的7.3%，以实际收购的数量为准；若预受要约股份的数量大于7.3%比例的股份，最终是收购7.3%。
表4：收购股份比例决定方式
资料来源：公司公告，安信证券研究中心
审批存在不确定性。本次要约收购期限届满后，若持股5%以上股东与要约收购书发布日相比存在变动，则要约收购须获得证监会及其派出机构的审批。
2.4.当前要约下，目前价格具有一定吸引力
目前股价低于要约价格。受上述不确定性影响，爱建集团8月2日复牌后公司股价剧烈波动（三个交易日分别涨停、下跌7%、上涨2%）。我们认为，若要约收购可以顺利完成，目前价格（8月4日收盘价15.72元）对投资者有一定的吸引力。
我们测算投资者可承受股价回调0.24元。目前爱建集团的三大股东（特种基金会、均瑶集团、广州基金及其一致行动人）持股占比共24.38%，剩余股东持股占比75.62%。若要约收购顺利完成，广州基金将收购7.30%的股份，占其余股东持股比例的9.65%。换而言之，若投资者以目前价格（15.72元）买入，将至少有9.65%的概率享受2.28元的差价（若假设所有其余股东均申请被收购）。在风险中性假设下，这相当于0.22元无风险差价。假设最低收购率，在盈亏平衡的条件下，投资者可以承受的最大股价回调为0.24元，对应股价为15.48元、对应股价回调幅度为-1.55%。
表5：爱建集团目前价格享有一定差价（按最低收购率计算）
资料来源：安信证券研究中心
3.公司全面打造金控，业绩有待释放
终止资产重组、股权纠纷、要约收购等都不会影响到公司做大做强金融主业的发展方向。我们认为，金融板块将助公司进一步释放业绩。目前市场给予公司的估值也印证了这一点。
3.1.金融板块助业绩快速释放
金融综合能力突出。公司以金融业为主业，通过旗下六大核心子公司（爱建信托、爱建租赁、爱建资产、爱建产业、爱建资本和爱建财富）从事金融等业务，并参股爱建证券。在各项金融业务的支持下，公司2016年实现营业总收入16亿元，同比上升21%；实现归母净利润6.21亿元，同比上升12%。2017年一季度公司手续费及佣金收入2.78亿元，同比增长78%，对公司总营收的贡献占比上升至70%。
图1：公司归母净利润持续提升
资料来源：Wind，安信证券研究中心
3.1.1.信托是公司的主业
公司信托产品发行加速。爱建信托2017年上半年发行信托产品39个（YoY+25.8%），发行规模达96.0亿元（YoY+30.3%）。未经审计的财务数据显示，爱建信托上半年实现营业收入6.1亿元，其中手续费及佣金收入5.4亿元，投资收益0.7亿元，实现净利润3.85亿元（YoY+19.9%）。
图2：爱建信托信托产品数量规模双升
资料来源：Wind，安信证券研究中心
信托资产保持高增速。爱建信托的信托资产规模自2012年以来维持高速增长（55%以上），2016年资产规模达到1966亿元，同比增长108%，增速再创新高。
图3：爱建信托资产高速增长
资料来源：Wind，安信证券研究中心
我国信托行业发展前景稳定。截至2017年一季度末，全国68家信托公司管理的信托资产规模为21.97万亿元（YoY+32.48%，QoQ+8.65%）。信托资产自2016年三季度开始连续第三季度的加速增长。以周为频率的多项数据显示，行业景气有所恢复。信托产品周平均发行规模按四周移动平均来看在六月底跌至2.05亿元的低点后有明显回升。发行速度的提升代表了信托业活动的走强。信托市场存续期规模近期明显加速扩张。按四周移动平均来看，该增速自6月最后一周起连续六周上升。综合来看，行业景气在下半年初进一步好转，行业前景稳固。我们认为，随着信托行业总体继续良好发展，爱建信托将有更大发展空间。
图4：信托业资产破20万亿元
资料来源：信托业协会，安信证券研究中心
图5：信托业景气明显提升
资料来源：Wind，安信证券研究中心
3.1.2.证券、租赁板块快速成长
爱建证券经纪业务占比较大。2016年公司增持爱建证券，股份占比达到48.86%。爱建证券由于经纪业务占比较大（2016年公司股基交易额达到4559亿元，市场占有率由2015年的0.13%提升至0.17%），2016年营收出现了负增长（4.2亿元，YoY-23%），但仍实现净利润4183万元。未来随着证券市场的稳健发展，爱建证券能为公司带来更加丰厚的利润。
图6：爱建证券业绩弹性较大
资料来源：Wind，安信证券研究中心
爱建租赁利润贡献度提高。2016年爱建租赁实现收入2.66亿元（YoY+9%）；实现净利润1亿元（YoY+22%），逐渐成为公司利润的重要来源之一。2016年公司生息资产余额34.42亿元（+YoY18.51%）。公司业务多元化发展，在基础设施、医疗、环保等方面的规模均有提高，预计未来租赁对公司业绩贡献度还将进一步提升。
3.1.3.拟参股银行进一步完善金控
公司近日决定终止重大资产重组事项，转而谋求对曲靖市商业银行的对外投资，目标是成为其第一大股东。公司决定由全资子公司爱建信托作为出增资曲靖商业银行的实施主体，认购曲靖市商业银行不超过股本20%的增发股份。曲靖市商业银行作为一家地方性股份制商业银行，金融服务网点覆盖曲靖、昆明、红河、楚雄等区域，可以在“一带一路”格*下发挥云南区位优势，受益于大湄公河次区域经济合作新高地的打造。若公司顺利参股曲靖商业银行，将进一步完善其金控布*，促进各版块业务协同与公司整体业绩的进一步释放。
图7：“一带一路”格*下云南省经济有很大上升空间
资料来源：Wind，安信证券研究中心
3.2.公司估值在行业中处于高位
公司估值在行业中较高。公司估值长期高于行业中其他标的。2011初以来市盈率均值达42倍，高于另外三家信托上市公司（安信信托、经纬纺机、陕国投）的均值。目前市盈率达36倍，同样高于另外三家信托上市公司。我们认为，高估值是因为市场判断公司业绩将大幅释放。
图8：公司估值高于同行业其他标的
资料来源：Wind，安信证券研究中心
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均瑶拟向东航再转让7%吉祥航空股权，总对价17亿元
本次非公开发行完成后，东航产投直接持有吉祥航空股权的比例为15%，东航与吉祥航空也将实现交叉持股。
来源：澎湃新闻姚晓岚
吉祥航空与东航集团关系愈加紧密。
11月23日晚间，吉祥航空公告称，控股股东上海均瑶（集团）有限公司以及其一致行动人上海均瑶航空投资有限公司向东航集团旗下东方航空产业投资有限公司转让其持有的吉祥航空113,429,120股、12,361,823股股份，合计占吉祥航空当前总股本的7.00%，占吉祥航空非公开发行后总股本的6.40%。
此次股份转让的价格为13.62元/股，股份转让价款合计为人民币17.13亿元。
公告称，上述股权转让的目的是为引入长期战略合作伙伴、促进上市公司长远持续发展、优化上市公司股东结构，转让双方于当天签署了《上海均瑶（集团）有限公司、上海均瑶航空投资有限公司与东方航空产业投资有限公司之股份转让协议》。
需要注意的是，目前吉祥航空正在筹划非公开发行事项。
11月12日，吉祥航空公告称，拟向东方航空产业投资有限公司（下简称“东航产投”）非公开发行股票不超过1.69亿股，预计募集资金总额不超过31.54亿元，扣除发行费用后将全部用于引进3架B787系列飞机和购置1台Genx-1B74/75备用发动机项目以及偿还银行贷款。若此次非公开发行完成，东航产投将占有吉祥航空8%的股份，不会导致吉祥航空控制权发生变化。
由此，结合本次权益变动，本次非公开发行完成后，东航产投直接持有吉祥航空股权的比例为15%。
公告称，均瑶集团直接持有吉祥航空股权的比例将不低于51.92%，仍为控股股东；均瑶航投直接持有吉祥航空股权的比例将不低于1.83%，王均金合计控制吉祥航空股权的比例将不低于53.76%，仍为公司实际控制人。
在吉祥航空通过非公开发行引入东航集团后，此次再次向东航集团转让股份，意味着双方关系更加紧密。
此前东航入股吉祥航空时，民航业内人士林智杰在接受澎湃新闻采访时曾指出，目前东上航占据上海市场40%份额，而吉祥航空是上海第三大承运人，市场份额8%左右，两家深度合作，将控制上海市场近半份额，市场控制力会更强，“不过，股权投资不是目的，只是搭台。我们看到东航和吉祥已经开始在官网互售机票了，预计未来在运营层面双方将有更多的协同，对南航和春秋航空等将带来更大的竞争。”
而吉祥航空此次非公开发行完成后，东航与吉祥航空也将实现交叉持股。
7月10日晚间，东方航空披露了非公开发行A股股票预案，拟募集资金不超过118亿元，发行对象为吉祥航空、均瑶集团及/或其指定子公司、中国国有企业结构调整基金股份有限公司（以下简称“结构调整基金”）。与此同时，东方航空还拟向吉祥航空及/或其指定控股子公司非公开发行不超过51767.7777万股H股股票，募资总额不超过35.503亿港元。
上述非公开发行A股及非公开发行H股完成后，吉祥航空及其一致行动人将合计持有东方航空总股本5%以上的股份，且吉祥航空及其一致行动人合计持有东方航空A股股份将不超过此次发行完成后东方航空A股股本的10%，合计持有东方航空H股股份将不超过此次发行完成后东方航空H股股本的10%，整体持股不会超过此次发行完成后总股本10%，结构调整基金将持有东方航空总股本的比例低于2%。
据民航资源网CADAS分析师团队分析，吉祥航空与东航合作将发挥较大的协同效应。从航线网络的角度观察，双方在虹桥机场共有16个共飞直飞航点，在浦东机场共有35个共飞直飞航点，现阶段双方在上述航点航线存在直接竞争；在南京市场，截至目前东航与吉祥共在南京的16个直飞航点上竞争，而南京是东航的传统市场。由此可见，直接的竞争若转为合作，协同效应将得到较大发挥。
值得一提的是，吉祥航空机队增长受到行业宏观调控的影响，但根据十三五机队规划的相关文件显示，具有直接股权关系的航空公司相互间调配使用基础规划指标，原则上调配飞机指标不能超过总体基础规划指标的10%并总量控制。“这意味着如果双方关系深化，吉祥与东航之间可以相互调配机队增长指标。”CADAS分析称。
东航产投成立于2016年11月22日，法定代表人为席晟，注册资本为40亿元人民币，经营范围包括产业投资、资产管理、投融资业务研发与创新、委托与受托投资、企业管理服务等。东航产投100%控股股东为东航集团，实际控制人为***国资委。截至2017年末，东航产投经审计总资产为106.44亿元，归属于母公司所有者的股东权益为29.29亿元。2017年度，东航产投营业收入为75.81亿元，实现归属于母公司所有者的净利润3.68亿元。
均瑶集团创始于1991年7月，现已形成航空运输、金融服务、现代消费、教育服务、科技创新五大业务板块，旗下吉祥航空、爱建集团和大东方3家A股上市公司，员工15000多人，规模列中国服务业500强企业第177位。
爱建集团收购华贵人寿均瑶集团逆势布*金融版图再下一城
均瑶系的金融版图继续扩张。
1月18日，爱建集团公告称，拟以1.28亿元受让华贵人寿10%的股权。若受让成功，爱建集团将为控股股东均瑶集团再谋一张金融牌照。
身为上海老牌金融公司，爱建集团早已身揣信托、证券2张重量级金融牌照。而作为金控平台，上市的爱建集团估值并不高，早已成为一块不可多得的肥肉。2015年，一心构建金融版图的均瑶集团，在新任掌门人王均金的带领下，饮下了上海国资改革的“头啖汤”，成功入股爱建集团。而后，均瑶集团又在与广州基金的股权争夺战中胜出，拿下控股权。
由此，继吉祥航空、大东方之后，爱建集团成为均瑶集团旗下第三家上市公司。入主爱建集团，也成为均瑶集团向金融领域寻找产融结合支点的标志性事件。
不过在资本市场纵横捭阖的均瑶集团，看似规模不断膨胀的外表下净利润却少的“可怜”。
爱建集团的金控平台雏形
1992年完成改制、1993年便上市的爱建集团，是沪上资深的金融公司，涵盖信托、证券和租赁等业务。
关于此次收购华贵人寿计划，爱建集团发布公告称，是“为进一步丰富公司金融业务板块，完善公司金融业务链条”。作为均瑶旗下唯一的金控平台，爱建集团此前便提出布*其他金融及类金融业务的想法。
而谈起均瑶与爱建集团的关系，则要从2015年的上海金融国资改革说起。这年9月，新一轮国企改革全面启动。上海国资委旗下上海国际集团将所持爱建集团7.08%的股份，转让给均瑶集团。
时隔2个月，爱建集团公布重组方案，均瑶乳业将注入爱建集团，而均瑶集团、董事长王均金、副董事长王均豪将合计持有17.42%股份，成为第一大股。最后因遭到投资者反对，而重组失败。
到了2017年1月，爱建集团拟以9.2元/股的价格向均瑶集团发行1.85亿股，募资不超过17亿元。发行完成后，均瑶集团将持股17.67%，一跃成为第一大股东。
若顺利转让，获得爱建集团控股权，均瑶集团需斥资共计40多亿元。而这一价格，被外界认为是均瑶集团捡了个大便宜。
正当均瑶集团以为，爱建控股权已是囊中物之际，半路杀出了携近百亿资金的广州基金，剧情突发反转成均瑶集团与广州基金的股权争夺大战。最终，均瑶集团还是拿下了爱建集团的控股权，成为其金融布*重要一环。
值得一提的是，股权争夺的背后直指爱建集团稀缺的信托、证券牌照。
稀缺的信托牌照一直为爱建集团贡献着50%以上的营收和90%以上的净利润。就2016年来看，爱建集团实现净利润6.21亿元，旗下爱建信托贡献了5.79亿元的净利润。
均瑶集团入主后，业务重心由原先的信托业务变为融资租赁，营收结构也悄然变化。
就在2018年，均瑶集团将吉祥航空的子公司华瑞租赁引入爱建集团。爱建集团业绩重担，华瑞租赁开始挑起。
实际上，爱建集团旗下也有从事保理业务的的子公司爱建商业保理。但规模较小的爱建商业保理，比之王均金作为法人、拥有12亿注册资本的华瑞租赁，实力悬殊。
华瑞租赁并入后，爱建集团的营收增长快速。有数据显示，2017年上半年至2019年上半年的2年间，爱建集团除信托业务收入外的营收翻了三倍有余。
爱建集团官网数据显示，除了上述金融牌照外，爱建集团还有爱建资产、爱建资本、爱建基金销售等金融资质，这也意味着，爱建集团俨然是一个金控平台雏形。
不过，爱建这个“金控平台”一直缺少一张银行牌照。但均瑶集团亲自“出马”解决了。
2014年，均瑶集团联合美邦服饰设立了全国首批民营银行--上海华瑞银行。到了2015年，上海华瑞银行正式开业。
至此，均瑶系实则拥有了银行、信托、证券、融资租赁、资管、基金销售等金融牌照，差一张保险牌照。
早在2017年，均瑶集团便想设立上海国瑞人寿，但此后一直没有下文。而此番若爱建信托能够成功获得华贵人寿的股份，那么均瑶集团便补齐了这张一直未能到手的保险牌照。
金融，产业我都要
靠实体起家的均瑶集团，在获取金融牌照的同时，也将产业触手伸及各行各业。
均瑶集团官网显示，其产业分为四大类，分别是航空运输、金融服务、现代消费、科技创新。
图片来源：均瑶集团官网
均瑶集团的航空运输最早追溯至1991年王均瑶的温州天龙包机公司，开创了民营包机的先河。
2002年，均瑶集团出资参与建立东方航空，成为首个入股国家民航主业的民营企业。2005年，在经民航*批准下，因成立民航企业东部快线，均瑶集团成为国内首批民营航司之一。后经增资，东部快线变更为上海吉祥航空。
2018年，吉祥航空与东方航空通过定增实现了交叉持股，实现了股权联姻。交叉持股完成后，东航对吉祥航空的持股比例上升为15%，是吉祥航空仅次于均瑶集团的第二大股东。
而由吉祥航空、均瑶集团、上海吉道组成的“均瑶系”则累计持有东航10.07%的股份，成功闯入东航的十大股东之列。其中，上海吉道则由均瑶集团全资控股。此次定增后，上海吉道成为东航的第二大股东，吉祥航空和均瑶集团也在十大股东之列。
头顶“包机大王”的称号，均瑶集团多线“作战”，零售，乳制品、地产等多领域快速扩张。
1997年，均瑶集团通过对无锡市大东方百货的兼并，开始涉足零售。
作为均瑶集团于第一家上市公司，大东方于2002年登陆A股，是江苏最早上市的商业百货零售企业。在均瑶集团对消费、商贸的大整合下，大东方已经由最早的单体传统百货店，发展成为集现代百货零售、汽车销售与服务连锁、中华老字号“三凤桥”品牌经营三个消费服务领域业务板块为核心的集团型企业。
以2020年业绩来看，大东方百货零售板块营收6.03亿元，而三凤桥品牌经营板块营收仅为1.66亿元，业绩虽然有所增长，但都与投资收益直接相关。另外，大东方还曾持有江苏银行股份，在江苏银行IPO后不久，便清仓套现。
此外，在2020年年报中，公司提到成立医疗健康业务经营平台，也确定了以零售主业为核心、同时培育医疗健康业务的“双核心主业”定位，以实现“大消费+大健康”的未来发展战略。
早在涉足零售业务之前，均瑶乳业的业务布*已于1994年开始，逐步形成包含酸奶、乳酸菌等在内的完备产业链。
2020年8月，均瑶健康成功登陆A股，成为乳酸菌饮料第一股。
另外，均瑶置业也是均瑶集团产业发展道路上的一个重要部分。自1998年2月，温州均瑶宾馆建成并投入使用，集团运营中心开始转向上海。
2002年10月，均瑶置业收购并追加投资了位于上海徐家汇商圈的“金汇大厦”。又在2004年1月，将其成功打造成一座现代化的5A级写字楼，更名为“上海均瑶国际广场”。目前，楼宇由业内知名的仲量联行担任物业管理，始终保持了95%以上的高入住率。
此外，均瑶集团还有多个地产项目。2005年8月，均瑶集团出资控股改制湖北武汉汉阳房地产公司，更名为“武汉均瑶房地产开发有限公司”，开始正式进入经济适用住房发展领域。同年12月，为适应集团整体架构调整，均瑶集团置业事业部正式成立。当前，均瑶置业已初步形成住宅物业滚动开发和商业物业的专业开发与管理模式。
细数来看，当前均瑶集团旗下拥有吉祥航空、大东方、爱建集团、均瑶健康、中国东航等多家上市公司，同时手握银行、证券、信托等数块金融牌照。
产融结合下，“大而不强”的均瑶集团
产业与金融的结合是多少资本大鳄的“终极目标”。“明天系”的倒下敲响了所有资本系的美梦。
从金融辅助实体产业的初心转换为实体给金融让道。与此同时，手握金融牌照的资本家开始无序扩张，举债经营。
前有“德隆系”，“格林柯尔系”；后有“忠旺系”，“泛海系”。纵观这些资本系的发展轨迹，无不从实体经营慢慢积累原始资本然后逐步进入金融领域，最后却被资本反噬，落得个人才两空。
对于均瑶集团而言，同样以实体起家，产业横跨航空、消费、地产、科技、金融、教育等行业。多产业的布*也让均瑶集团资产规模迅速膨胀。
根据均瑶集团2020年度第九期超短期融资券募集说明书显示，截至2019年12月31日，均瑶集团资产规模为855.27亿，所有者权益为281.83亿；2019年度实现营业收入3,17.67亿元，净利润20.41亿元。其中归属于母公司所有者的净利润为3.48亿元。不及2013年的3.74亿元。
在增收不增利的情况下，随着资产规模的扩张，公司的负债率不断飙升，尤其自2017年后。2017--2019年，均瑶集团的负债合计分别为282、467、573亿，而这个时间段正是其加大对金融、资本市场布*的时点。
即便是负债的增加也并没有带来多少可观的利润。2017--2019年归母净利润分别为6.98亿、2.76亿、3.45亿。
均瑶集团并没有坐以待毙，而是开始加大培育旗下公司上市，通过资本市场解决子公司的融资问题。
2020年8月，专门从事乳制品及含乳饮料的研发、生产的均瑶健康成功上市。由此。均瑶集团旗下上市公司增至4家。
颇有意思的是，爱建证券正是均瑶乳业IPO保荐机构，而两者可算是兄弟公司。均瑶乳业和爱建证券的二股东拥有同一控股股东，董事长也都是由王均金同一人担任。
据招股书披露，均瑶健康账面存款多，热衷于购买银行存款产品。并且，主要购买的是华瑞银行的理财产品。
2017-2019年，均瑶健康的利息收入分别为1097.83万元、1586.95万元和2199.74万元。而利息收入来源于购买银行存款产品取得的收益，购买对象具体包括了上海华瑞银行“户户赢”委托管理存款、上海华瑞银行“智慧存”存款产品以及上海华瑞银行结构性存款B款(瑞智存)银行存款产品。
均瑶健康的控股股东是均瑶集团，上海华瑞银行自然是均瑶健康的关联方。而均瑶健康却仍在2017年、2018年公司大笔购买华瑞银行的存款产品，本金发生额分别达到9.1亿元和15.2亿元。
真可谓肥水不流外人田，完美的资本闭环。
责任编辑|陈斌
爰建集团股票代号600643、3月24号成交价
爰建集团股票代号600643、3月24号处在停牌的状态，所以不存在成交价。该股是在3月17号停牌的，当日的收盘价是9.94元。
爱建集团：控股股东上海均瑶（集团）有累计质押股数约为3.86亿股 | 每经网
每经AI快讯，爱建集团（SH600643，收盘价：5.86元）7月29日晚间发布公告称，截至本公告日，控股股东上海均瑶（集团）有累计质押股数约为3.86亿股，占其所持股份比例为79.9%。
2021年1至12月份，爱建集团的营业收入构成为：金融业占比55.96%，融资租赁业占比20.99%，商业占比17.9%。
爱建集团的董事长是王均金，男，54岁，学历背景为硕士；总经理是蒋海龙，男，58岁，学历背景为硕士。
道达号（daoda1997）“个股趋势”提醒：1.爱建集团近30日内北向资金持股量减少603.22万股，占流通股比例减少0.37%；2.近30日内无机构对爱建集团进行调研。更多个股趋势信息，请搜索微信公众号“道达号”，回复“查询”，领取免费查询权限！
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每日经济新闻2022-07-2918:39:33
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大反转！爱建集团股权争夺双方达成和解，广州基金支持均瑶成为控股股东……
原标题：大反转！爱建集团股权争夺双方达成和解，广州基金支持均瑶成为控股股东……
在经历了几个月“你举报我、我举报你”的各种闹剧之后，爱建集团股权争夺双方出现了惊呆众人的一幕：针锋相对，誓要血战到底的均瑶集团和广州基金握手言和了！
根据爱建集团7月19日发布的公告，广州基金方面将调整对爱建集团的收购方案，并承诺之后与一致行动人的合计持股不会超过上海工商界爱国建设特种基金会（爱建集团定增完成后的第二大股东）。
这也意味着均瑶集团将成为控股股东。同时，根据各方最终商议的方案，广州基金将推选一名董事进入董事会。
爱建集团称，双方将以沪穗两地大*为重，构建长期、稳定、深入的战略合作伙伴关系。
均瑶集团相关负责人告诉《国际金融报》记者，双方已经达成和解，广州基金支持均瑶集团作为爱建集团控股股东和实际控制人。
爱建集团最新公告显示，广州基金同意协调其一致行动人，以使得广州基金本身及所控制企业、一致行动人通过要约收购或其他方式取得合计持有的爱建集团股份，不高于爱建集团非公开发行股票申请实施完毕以后的上海工商界爱国建设特种基金会所持股权比例。
截至目前为止，爱建集团目前第一大股东（发起人股东之一）为上海市工商界爱国建设特种基金会，持股占公司总股本的12.30%。第二大股东为均瑶集团，持股占公司总股本的7.08%。爱建集团现任董事长王均金，同时是均瑶集团董事长。
爱建集团称，均瑶集团将促使爱建集团沟通相关监管机构，以促使广州基金本次部分要约收购成功实施。
广州基金相关负责人告诉国际金融报记者，目前有两种方案，一种是修改要约方案，另一种是可能放弃要约收购，通过其他方式取得股份。
猜测一：广州基金已没有增持空间
此前在记者获得的一份举报录音显示，华豚集团持有12.3%的爱建集团股份，对此，记者向均瑶相关负责人求证，该人士表示录音内容确实属实。
此种情况下，广州基金及其一致行动人持股比例和爱建集团目前第一大股东，上海市工商界爱国建设特种基金会持股比例相同，广州基金将没有增持空间。
猜测二：还有5%的增持空间
另一种说法，按照此前的公告，广州基金及其一致行动人合计持有占爱建集团总股本比例5%的股份。
如果均瑶集团的定增顺利落地，均瑶持有爱建集团持股比例将提升至17.67%，同时均瑶集团已经在华豚举牌后第一时间公布未来12个月增持不低于3%的股权，则持股比例有望达到20.67%以上，再考虑到当前第一大股东有望成为均瑶集团的一致行动人，当前持股比例为12.3%，经定增稀释后持股比例为10.90%，合计持股比例将不低于31.57%。
根据双方签署的协议，广州基金及其一致行动人通过要约收购或其他方式持有的爱建集团股份，应该不高于10.90%。也就是说，广州基金还有5%左右的增持空间。
19日晚间公告显示，广州基金负责推荐一名合适人选担任爱建集团董事，推荐一名合适人选担任爱建集团监事，推荐一名合适人选担任爱建集团副总经理职务。
均瑶集团相关人士也告诉记者，广州基金拿到“董监高”各一名。
关于推荐的人选来自广州基金还是华豚集团，广州基金相关负责人告诉记者，目前尚未进展到这一步，后续将做进一步讨论。
按爱建集团现有董事会结构即9名董事计算，未来3个席位仍为独立董事，剩余6个席位中，1个席位归广州基金所有。根据此前的定增预案，均瑶集团有权推荐5名董事候选人。
2016年7月18日，爱建集团2016年第一次临时股东大会审议通过了选举第七届董事会董事的议案。本届董事会董事共计9人，其中王均金、侯福宁、蒋海龙为均瑶集团推荐的人选。
未来，如均瑶集团5名董事推荐安排实现，均瑶集团将获得上市公司董事会半数以上董事席位，从而获得上市公司的控制权。
过往：股权争夺方轮番揭短
今年年初，拥有信托、证券等金融牌照的爱建集团成为多路资金争夺的对象。
4月17日，华豚集团举牌爱建集团，随后爱建集团紧急停牌宣布重大资产重组，期间华豚集团背后的广州基金也发起对爱建集团30%的要约收购。
爱建集团大股东均瑶国际与广州基金的股权之争大战就此拉开序幕。
而随着爱建集团的股权之争愈演愈烈，各方的“出招”、“拆招”热闹不息，其中最受关注的是有关举报行动。
我们不妨回顾一下复杂的“揭短”过程：
起初，均瑶集团与广州基金一度就爱建集团“停牌期与发起要约收购时间谁先谁后”一事争论不休。
举报：
6月27日，爱建集团在股东大会前夕连续公布两封实名举报信，称华豚集团在增持爱建集团股权中，涉嫌信息披露严重违法违规、涉嫌内幕交易以及挪用关联公司资金等。
辟谣：
6月28日晚间，爱建集团发布了来自举牌方华豚企业的澄清公告。对于有人士实名举报华豚企业股东华豚集团，挪用子公司华豚金服资金作为出资款，增资华豚企业举牌爱建集团股份一事，华豚企业澄清称，公司购买爱建集团股份所需资金均为自有资金，均来源于股东缴纳的资本金。
继续举报：
随后，6月29日，《国际金融报》记者拿到一份录音材料，其中一名声音酷似华豚企业董事长顾颉的男子称，准备向全社会公开征集，要约收购爱建集团30%的股票，以此来规避关联账户的内幕交易问题，并让均瑶集团对爱建集团的定增无限期拖延。不仅如此，该男子还在录音中透露了对爱建集团的持股，前九家基金的持仓就有12.3%。
录音内容与爱建集团于6月27日晚间所披露的实名举报信部分内容相符。
提出质疑：
6月28日的股东大会上，爱建集团董秘侯学东在回复投资者提问时表示，广州基金要约收购报告书送达时，应该同时送达两个文件用于佐证，一是中登公司出具的20%保证金缴纳证明；二是前六个月知情人买卖股票的证明。
回击：
6月29日，广州基金通过媒体发声，表示5月8日广州基金已经向中登公司上海分公司提交申请书，申请领取《要约收购履约保证金保管证明》。5月10日，中登公司上海分公司已向广州基金出具该证明。根据中登公司出具的证明，上述16亿元资金用途为要约收购爱建集团履约保证金。
再度举报：
7月8日，爱建集团公告称，媒体报道有人实名向证监会举报均瑶集团王均金此前转让私募股权投资产业涉嫌违规，原因为受让人康剑彼时任职的企业上海风寻科技（包括风寻科技下属子公司上海风寻信息技术有限公司）实为均瑶集团间接控股企业，与均瑶集团、王均金存在明显的关联关系”。
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什么时候去定特价机票能定到最低的？
均瑶旅行网提前购票时间航程折扣航空公司有效期提前21天所有（除航空公司限制航班外）1.8折祥鹏航空2009年4月27日起提前14天2.8折提前7天3.8折提前15天所有（除航空公司限制航班外）3.0折吉祥航空即日起提前10天3.5折提前21天所有（除航空公司限制航班外）1.8折东方航空2009年5月5日至2009年6月30日提前14天1.9折提前7天2.9折提前15天所有（除航空公司限制航班外）2-5折南方航空即日起至2009年10月31日提前7-30天所有（除航空公司限制航班外）2-5折山东航空即日起说明提前天数含开票日，不含起飞当日。注意事项儿童等特殊旅客不适用此优惠价格；享受以上优惠政策的所有特价票，不得签转、更改、退票；航空公司特价舱位数量有限，请尽早预订；航空公司特定航线除外。
有限公司如何配股？
如何配股
如何配股1.必须登记在册。如人福科技配股，股权登记日为2006年7月27日，您必须在此下午收市时拥有一定数量的该股票，才有配股资格。在股权登记日前持有公司股票可配股。登记日后卖出股票，仍可参加配股。但登记日后再买入股票，不能参加配股，请读者注意。2.记住配股缴款时间，一般在一个月之内。如人福科技配股缴款日期为2006年7月28日到2006年8月3日。过期不候。缴款可通过柜台、电话、上网等方法。3.配股出现零股，深市是舍去，沪市是四舍五入。4.配股提示不是配股成功。上市公司决定配股时，在规定时间内在股民账户中提示该股民可配股的数量。如某股民有粤美雅(000529)1000股，该股10配3。股民账户上显示800529代码，300股。这是一个提示，8×××，是配股代码，粤美雅股票代码是000529，配股代码是800529。300股是告诉您可配300股。这种配股提示，不是配股成功，您要想卖出这300股是不可能的。因此您必须参加配股。5.配股成功在哪查询。股民在配股后，到自己的股票账户上查询。如果配股还未上市，则账户上没显示您的配股余额。还是应该以交割单为凭。因此，股东参加完配股后，应在第二天去券商处打一份交割单核对一下。如没有配股成功，赶紧查找原因，千万不要错过配股时间。以免除权造成损失。6.更换营业部到哪配股。您从甲营业部转到乙营业部，股票要进行转托管。如果正好在配股期间，您到哪个营业部认购配股呢？这时您虽然从甲转到乙，但认购配股仍要到甲处去办理。如华天酒店(16.16,0.06,0.37%)(000428)在1998年11月5日至20日办理配股事宜。您在此期间转到另一营业部买卖股票。但您认购华天配股，还需到原营业部。请注意，这是指深市。沪市则您转到哪儿，即可在哪儿配股。7.配股填单是填“买入”还是“卖出”。有人说，配股我拿钱买，当然填“买入”了。这在深市配股是对的，填“买入”。但在沪市配股时，就应填“卖出”。这个“卖出”不是“卖”配股，而是“卖”配股权，得到配股。如爱建股份(600643)1998年10配3，要填“700643”，“卖出”。配股才能成功。因此配股时，买和卖在深沪两市要分清。8.错过配股缴款期能否补缴款。配股缴款是有时间限制的。如人福科技配股，缴款日期为2006年7月28日到2006年8月3日。过期不候。您错过这个时间，就不能补缴了。因此股民要记住缴款时间，错过后，您将遭到“除权”损失。9.券商能代理客户配股吗。如果投资者没和券商签订配股协议书，则券商不能擅自动用客户的钱代理配股。配股买入、卖出都是行的，证券公司系统会自动判别，严格地来说沪市配股的方向是卖出，原因是配股会出现零股，而上交所交易系统规定买入只能是100的整数倍，只有卖出可以是零股，所以嘛，配股的方向是卖出，不知道你明白了没有。你不用担心，证券公司系统会自动判别，不管你卖出还是买入，系统都会冻结你的配股款的
宜昌笫一高楼是
均瑶大厦
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