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科创50是宽基指数基金吗(该不该买科创50？投资指数基金时该考虑哪些因素？)

2023-12-29 17:57:22

作者:“admin”

该不该买科创50？投资指数基金时该考虑哪些因素？科创50发售在即，获得了空前的关注，借此机会，稍微普及一下指数基金投资的相关知识点。最后科创板50ETF，属于场内基金，需要开立股票账

该不该买科创50？投资指数基金时该考虑哪些因素？

科创50发售在即，获得了空前的关注，借此机会，稍微普及一下指数基金投资的相关知识点。

最后科创板50ETF，属于场内基金，需要开立股票账户才能交易，理论上，明天必须完成开户，后天才可以认购，否则就只能等基金成立之后去场内买卖了。

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相对于主动基金，指数基金出现老鼠仓的可能性微乎其微。因为指数的规则是透明的，指数基金的基金经理是依据指数的规则去买股票，基金经理想用投资人的钱去拉升一只股票，一眼就被看出来了。

这也是大家经常听到的，投资指数基金，简单透明的原因之一。

股市的作用是什么？

股票市场，最重要的功能就是给企业提供融资渠道，投资者能否从这个市场赚到钱，取决于股票市场上的公司的质地。

当前科创板的定位，据说科创板是中国的纳斯达克，如果科创版成功，将诞生一大批高科技公司，投资者也能分享科技公司的成果，如果上市的都是来圈钱的烂公司，股民将继续做韭菜。

科创板最重要的功能，是为国内的高科技公司提供融资渠道，如即将诞生的巨无霸蚂蚁金服，将在科创板上市，电商巨头京东旗下的子公司京东数科也即将登陆科创板。

科创板与创业板的区别？

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“002”，可以了解我的基金定投实盘；

“003”，了解我精心准备的指数基金投资课程；

“004”，可关注我的快手号，一般晚9点我在快手直播；

“005”，可转债打新，几乎无风险的弯腰捡钱攻略。

宽窄的指数基金。什么意思？

目前市场中按照大分类，分为宽基指数和窄基指数，所谓宽基指数，多指其成分股为大盘股的指数，其中宽基指数基金规模主要集中于沪深300、上证50及深证100指数；所谓窄基指数，是指非大盘股指数之外的一些策略类、风格类、行业类、主题类的相关指数。跟踪这些宽窄指数的基金就是宽窄指数基金。宽：沪深300、中证500为主，窄：例如沪深300高贝塔、中证消费、沪深300金融地产等。　　如有不懂之处，真诚欢迎追问；如果有幸帮助到你，请及时采纳！谢谢啦！

上证50、创业板50、科创50，哪个指数基金更值得投资？

上证50、创业板50、科创50，这几个指数是我们在做投资的时候绕不开的几个指数，也是经常会分析的几个指数，这几个指数哪个更值得投资呢？

上证50属于大盘蓝筹指数，当市场轮动到大盘蓝筹风格的时候，这个指数涨幅就很不错。

创业板50、科创50指数属于成长方向的指数，当成长板块表现好的时候这两个指数往往表现不错。

下面就单独分析每个指数最新的行情情况和估值情况。

首先来看上证50指数，上证50指数从最低点2288点涨到最高2895点，涨幅为26.5%。目前上证50指数刚好在周60均线出现了承压回调，后期只有突破站稳周60均线才有进一步上涨的空间。

再从估值来分析，上证50指数目前市盈率PE百分位是38.2%，市净率PB百分位是55.36%，上证50指数每次到低估区间都是买入的机会。

再来看创业板50指数，创业板50指数从最低点2197点涨到最高2689点，涨幅为22.3%。技术上分析，创业板50指数目前也是刚好到周60均线左右出现了一定的承压。

从估值来分析，创业板50指数目前市盈率PE百分位是22%，市净率PB百分位是42%，创业板50指数目前的估值适中。

最后来看科创50指数，科创50指数从最低点871点涨到1051点，涨幅为20%。科创板最大的问题是，虽然看起来高大上，但是由于散户的投资门槛特别高，主要是机构在投资，整个市场的交投不活跃。

从估值来分析，科创50指数目前市盈率PE百分位是43.9%，市净率PB百分位是15.75%，科创50指数目前的估值从低估开始进入估值适中。

综上，我们可以看到，在北向资金不断买入的情况下，上证50、创业板50、科创50的涨幅都超过了20%。其中涨幅最大的是上证50指数。

对于2023年的行情，我个人预判随着板块轮动，这三个50指数依然会有些波段机会。比如上证50指数，出现一定的回调依然有买入机会。

而这三个指数这波上涨都有一个特点，都是从低估值开始涨起来的。

低估就意味着便宜，买入以后估值修复就能赚到钱。但是宽基指数基金有个弱点，就是长期年化收益较低，而且熊市回撤很大。

以创业板50指数基金为例子，尽管创业板在2019年到2021年出现了一波牛市，但是创业板50指数近五年年化收益率仅为12%，最大回撤却达到了-40%。

年化收益和最大回撤性价比太低，有没有最大回撤和性价比较高的低估策略基金呢？还真有，这就是高端基金里面的低估逆向策略基金。

下图的低估逆向策略，专门捕捉低估板块的估值修复机会，2017年以来5年多时间最大回撤仅为-12.87%，年化收益率达到了21.5%，持有体验要好于99%的股票型基金。

总结一下，上证50、创业板50、科创50这轮反弹都超过了20%以上。三个指数这轮上涨都是从低估值涨起来的。宽基指数基金有个弱点，就是长期年化收益较低，而且熊市回撤较大。要想提高年化收益，降低回撤，可以选择高端基金里面的低估逆向策略基金。

今天的股债利差是5.50%，从历史数据看股债利差跌到3%以下，股市很可能意味着顶部，股债利差涨到6%以上，意味着很可能是底部。

全文完，如果喜欢，先转发再点个赞或者“在看”吧。

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50ETF是什么？

50ETF　　　　上证50ETF将于上海证券交易所上市交易，基金管理人为华夏基金管理有限公司。上证50ETF的投资目标是紧密跟踪上证50指数，最小化跟踪偏离度和跟踪误差。基金采取被动式投资策略，具体使用的跟踪指数的投资方法主要是完全复制法，追求实现与上证50指数类似的风险与收益特征。　　上证50指数由上海证券交易所编制，于2004年1月2日正式发布，指数简称为上证50，指数代码000016，基日为2003年12月31日，基点为1000点。　　上证50指数挑选市场规模大、流动性好的最具代表性的50只股票组成样本股，以综合反映上海证券市场最具市场影响力的一批优质大盘企业的整体状况。　　上证50指数的权重数并不以成分股的流通股数为标准，而是根据不同的流通比例确定一个加权比例，这个加权比例均取所属区间的最大值，然后通过加权比例乘以总股本确定调整股本数，这个调整股本数才是最终的权数，然后根据市价与调整股本数的乘数得到调整市值，50家公司的调整市值总和除以基期的调整市值总和再乘以1000就得到了报告期的指数。　　同按流通股比例计算相比，流通比例处于区间下端的成分股调整股数有了比较大的增加，其对整个指数的影响力有比较大的增加，比如中国联通的流通比例在30%至31%之间，加权比例按照规则提高至40％，流通股数有了近三分之一的增加，对指数的影响力有比较大的增强。　　通过研究发现，50家成分股对指数的影响力分布十分不均匀，影响力排名前十位的个股分别为：中国联通、长江电力、招商银行、宝钢股份、中国石化、民生银行、浦发银行、上海机场、四川长虹、上海汽车，这10家公司对指数的影响力达到了50.55％。　　以上证50指数作为ETF的跟踪指数的优势　1、市场代表性好　　指数最重要的是具有代表性，能够反映整个市场的走势。按2004年6月30日收盘价计算，上证50指数成份股总市值为13875亿元，占上证A股812只股票总市值的45.15%；从相关性来看，在2004年1-6月间，上证50指数的日对数收益率与上证A指日对数收益率的相关系数高达0.961。这说明了上证50指数具有良好的代表性，能够反映上海证券市场总体走势。　　2、成份股流动性高　　在2004年1-6月间，上证50指数成份股的成交量和成交金额日平均分别为553万股和43亿元，分别占上证A股日均成交量和成交金额的32.3%和30.1%。上证50指数成份股良好的流动性是投资者进行申购赎回、套利的基本保障。　　3、指数稳定性强　　在2004年1-6月间，上证50指数日对数收益率的标准差为0.0127,而上证A股指数为0.0139。这说明了上证50指数的稳定性更强，投资风险较小。　　4、道德风险低　　上证50指数成份股具有明显的大盘篮筹特征，基金公司和上市公司出现道德风险的可能性较小。　　如何对上证50ETF进行套利？　　当上证50ETF的市场价格与基金单位净值之间偏差较大时，投资者即可利用申购赎回机制进行套利交易。比如，当上证50ETF的市场价格高于基金单位净值时，套利操作方法为：“买入基金股票篮－申购上证50ETF基金份额－将基金份额在二级市场上卖出”。套利收益约等于“（基金二级市场价格－基金单位净值）×基金份额数量－申购基金份额及卖出股票篮的交易费用”。　　ETF推出之后，对股市长期以来的盈利模式会有什么影响？　　过去中国股市的盈利模式和全世界新兴市场的国家都是一样的，主要是机构做庄，散户跟庄，在加强监管后，做庄的跳水，散户自然也就没有了盈利模式。我们在这个时候提出了投资蓝筹股的概念，但我还要说，投资蓝筹股并不意味着没有炒作了。　　首只ETF为什么以上证50作为标的对象？　　ETF之所以以上证50为标的其原因在于，这50只股票中包括了中国证券市场绝大多数蓝筹股。现在上交所尽管每天有上百亿的交易量，但是却非常散，而国外成熟市场则不同，它们的成交量绝大部分都是汇聚在蓝筹股中。ETF由于是套利的交易，它的交易量就会汇聚在这50只股票当中。

科创50、科创100、双创50，到底怎么选？_指数_行业_市值

原标题：科创50、科创100、双创50，到底怎么选？

科创50选的是“市值大、流动性好”的50只科创板上市股票，平均市值547亿元，平均自由流通市值155亿元。

科创100选的是“市值中等、流动性较好”的100只科创板上市股票，平均市值206亿元，平均自由流通市值66亿元。

科创50偏大盘股，选的是综合排名前50的股票，科创100偏中小盘股，选的是综合排名51-150的股票。

因为在科创板上市的大市值公司主要集中在电子领域，比如中芯国际（芯片制造，市值4529亿）、中微公司（半导体设备，市值1040亿）、传音控股（手机、市值1016亿）。

科创100要均衡的多，医*占了31%的权重，电子、电力设备（新能源）各占约20%的权重。

因为科创50中电子占了一半的权重，所以指数对比中加入科创芯片。

波动性：科创芯片>科创50，行业指数的波动性要比宽基指数大。

看具体数据的话，基日以来，科创芯片的年化波动率是40%，科创50和科创100在30%上下。

虽有大盘、中小盘的区别，成分行业构成也有较大区别，但不管电子，还是医*、新能源、计算机都属于高成长行业，科创50和科创100的走势分化并不严重。

拉长时间，对比300成长创新、500成长创新的走势，也蛮接近的。

也就是说，因为大家都属于成长股，内部的“大盘-小盘”分化其实并没有那么严重。从这个角度来说，科创50、科创100在风格上的区别并不大，阶段性跑赢、跑输主要是成分行业导致的。

一般来说小市值股票业绩增速更快一些，这点在科创板上也是适用的。

根据机构的一致预期，未来两年，科创50的平均营收增速约20%，科创100的平均营收增速约30%。

借鉴主板经验，也是业绩增速更快的中证500收益高一些，2013年以来，中证500涨了71%，沪深300涨了43%。

即使把分红加回来，500收益指数涨了94%，300收益指数涨了82%，也是中证500涨幅更大一点。

把2023年的业绩都考虑进来的话，科创50的PE是42.25倍，科创100的PE是59.02倍。

虽然科创100估值更高一些，但业绩增速也更快，按2025年的预期净利润计算的话，科创50的PE将降至24.2倍，科创100的PE将降至23.56倍，相差不大。

总的来说，看行情走势的话，科创50和科创100基本同涨同跌，涨跌幅不同，主要和成分行业构成不同有关，就某一个时间段来说，谁涨幅更大？不好说。

但从长期来说，借鉴沪深300和中证500的经验，应该是科创100的业绩增速更高一些，再考虑到两者远期估值相差不大，而且行业配置上也是科创100更均衡些，似乎科创100是比科创50更好的选择~

至于实在看好科创板半导体公司咋办？科创芯片指数是更好的选择，也有对应的ETF及场外联接基金。

双创50，全称是“中证科创创业50指数”，是从科创板和创业板上市公司中选出“市值较大”的50只新兴产业公司组成。

看成分股的话，创业板上市公司占了65.9%的权重，科创板上市公司占了34.1%的权重。

当然，不排除未来科创板做大做强的话，双创50走势跟科创50更接近。

选双创50是更保险一点的选择，不管将来是创业板发展的更好，还是科创板发展的更好，两个市场中新兴产业的龙头总归要在这个指数里面。

双创50，电子权重是30.65%，新能源权重是30.15%，医*权重是19.4%，行业构成更均衡一些。

截至三季度末，大概有1700亿元的公募基金跟踪科创50指数。

费率最低的是华安科创50ETF，管理费收0.15%/年，托管费收0.05%/年，合计0.2%/年。

但这只基金规模不大，只有2亿，而且没有场外联接基金。

工银科创50ETF、国联安科创50ETF规模大些，也有场外联接基金，但费率更高些，管理费+托管费一共收0.35%/年。

华夏科创50ETF，规模是947亿元，易方达科创50ETF，规模是294亿，是市场上最大的两只科创50ETF。

收费上，易方达要便宜一些，管理费收0.4%/年，托管费收0.08%/年，合计0.48%/年。

基本重合，2022年以来，科创50跌了36%，这5只ETF平均也跌了36%，都做到了紧密跟踪指数，不是很难选。

科创50的指数增强基金有4只，其中3只是去年12月成立，一只是今年7月成立。

比较收益的话，只有嘉实的跑出了一点超额收益，但也不太多。

再考虑到科创50成分股总共就50只，而且风格都偏成长，电子又占了一半的权重，做出超额收益应该挺难的，就目前的情况来说，科创50指数增强基金似乎不太占优势~

科创100就简单了，目前只有ETF，收费也都一样，管理费收0.5%/年，托管费收0.1%/年，合计0.6%/年。

跟踪这个指数的基金不多，指数+指数增强一共346亿元。

基金公司还没卷到这里，所有双创50指数基金收费都一样，管理费收0.5%/年，托管费收0.1%/年，合计0.6%/年。

规模最大的3只双创50ETF分别归属于易方达、华夏基金、南方基金，规模是69.72亿、44.76亿、34.63亿。

2022年以来，双创50跌了38.4%，这几只ETF平均也跌了38%，相差不大，也不用犹豫，选谁都一样。

除了创金合信的，其他几只规模都不足1亿元，未来存在清盘风险。

以成立最早的汇添富双创50增强为例，2022年以来，将近2年了，相对指数只跑出了1个点的超额收益。

双创50的指数增强基金似乎也不是个很好的选择~

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买ETF指数基金和买股票哪个好？

ETF和股票，都有自己各自的特点，对于不同的人群来说，你可以综合配置，尤其在某些方面，每个品种都有自己的特色。对于宽基的ETF，比如沪深300、中证500这样的，本身行业涉及比较多，相当于比较宽泛的投资，这种投资的特点，就是理论上跟踪的指数比较稳健，与一般人操作股票来说，基本上会平稳一些，所以大拿也经常建议一些投资者，如果你不知道选择哪些股票进行投资，那么大体上可以投资一些宽基的ETF，这样在指数如果上涨的时候，你也能收获基本的收益，不至于总出现赚了指数不赚钱的情况，而在指数下跌的时候，亏损也是一定的，所以对于一般人来说，宽基ETF是一个很不错的投资方式。除了宽基ETF外，今年比较吸引眼球的，就是各种行业主题的ETF。比如在上半年，医*和芯片类的ETF，就是涨幅最喜人的，这里面你需要注意的是，这种主题ETF，它们在某个阶段，确实是可以获得比较大的涨幅，因为这个阶段，这个行业板块是最受资金青睐的，所以这类的ETF自然也涨幅可观，但是，我们的股市中，最常见的就是板块轮动，也就是你看到的这个ETF基金，它们获得了巨大的收益，是这个板块的股票，在前段时间表现的是最好的。按照轮动的原则，在接下来的时间里，这个板块大概率是会进行一个修正，或者很难再维持之前的涨幅，甚至可能面临着回调。比如前面所说的芯片类的ETF，上半年涨得很好，之后芯片类的个股开始回调后，芯片类的ETF走势也就弱了，如果当初你因为这段时间它是涨幅最好的ETF而选择了，那么显然，你就容易站到了高位，而面临一定时间的调整，这也是大拿要给所有投资者提醒的地方：如果你要投资主题类的ETF，你需要用宏观和长远的角度来思考，而不是单单看某个ETF最近涨得好，你就去买，因为这样很容易造成追高。最后，一些ETF还会起到丰富你投资的配置，比如前段时间的科创50ETF，正常科创板开户需要50万的门槛，那么很多人是投资不了科创板的，但是你就可以借到ETF，来曲线进行科创板的投资，达到跟随板块优质公司一起成长的目的，这也就是科创50卖的火的原因之一。总结起来，ETF和股票，都有自己独特的地方，投资者可以根据自身的风险承受能力，进行适当的配置。——以上，财经王大拿，立志于做金融界的大拿，更多投资案例与逻辑思考，欢迎关注！

风格轮动及公募宽指基月报（2023年4月期）：均衡配置成长价值 - 哔哩哔哩

报告创新性引入宏观因子，从**财政收支、货币供应、进出口、社会投资、CPI共5个维度进行因子有效性测试，同时结合基本面、价量、预期3个维度最终得到16个因子。轮动标的遵从“不重不漏”原则，选取6只指数，即：上证50、沪深300、中证500、中证1000、科创50、创业板指。模型从2017年1月至2023年3月进行回测，每月根据复合因子排名前2名的指数作为推荐指数并等权买入。“多空超额收益、相对平均超额收益、相对wind全A超额收益”三组策略，风险收益回报方面，三组策略年化超额收益在10%-38%之间，超额最大回撤在3%-9%之间，年化夏普比率在1.9-3.7之间。该模型近一年、近三年、近五年相对指数均值月胜率分别为58.33%、69.44%、70.00%。本期模型优选指数为科创50、沪深300，整体呈现均衡配置成长价值的特征。

从样本整体表现的角度来看，截至2023年3月25日，近一月超额回报均为负值，呈现小幅负超额态势，且各个特征之间差异并不明显。其中，调仓风格相对稳健、主动配比适中、高换手率的基金平均超额收益在各个特征类型中跌幅相对有限。从各个特征类型超额回报分布情况来看，近一月波动因子稳定性高的品种超额表现最好，价值因子、Beta因子次之。对于波动因子、Beta因子把控能力较强的基金经理，往往具有一定的波段择时能力，面对市场环境变化能够灵活地对投资组合中不同收益弹性标的进行调整，近一月回撤控制较好。价值因子稳定性较高的品种，基金经理往往在投资中对股票估值敏感且把握能力较强、选股与大盘走势相关性较低，整体超额回撤水平较低。

具体到1月基金组合的推荐上，立足于风格轮动模型优选的指数类别，从主动偏离、因子暴露、绩效表现三大维度进行筛选：1、主动偏离方向：科创50指数在电子、电力设备、医*生物、计算机、机械设备等专精特新行业权重相对较大，成长风格特征鲜明。沪深300指数则在银行、食品饮料、非银金融行业权重分布较高，呈现一定的大盘价值风格特点。总的来说两大指数的行业风格分布特征契合当前分散化的板块投资机会，因而，建议对应指数增强型基金的选择，注重考虑行业/个股偏离中低，或者进行适当偏离但偏离方向侧重上述领域的品种，以更好的贴合优势行业。2、因子暴露：持续关注在成长、质量等基本面因子上暴露相对明显且因子胜率稳定性较高的品种，通过基本面选股应对结构性行情。

截至2023.3.25，近一月宽基被动型ETF资金净流入167.15亿元。资金流入主要集中在创业板指和创业板50指数，资金净流入规模均在60亿元以上，沪深300、中证500、科创50指数资金净流出规模较多，均在20亿元以上。被动指数型基金选择上，基于风格轮动模型优选的指数，我们以是否很好的复制指数并保持一定的流动性为基础进行筛选。

一、宽基指数型基金月度回顾

从存量规模变化来看，截至2023年3月25日，宽基被动指数型基金204只，管理规模5662.94亿元，较2月末上升2.39%；宽基指数增强型基金186只，管理规模1681.84亿元，较2月上升1.39%。（基金截止期规模按照截止期份额乘以截止期净值计算，截止期份额计算规则为:普通指数基金份额按照最近一期季度披露份额计，新成立未披露季报的基金按照成立日份额计，由于份额采用某一时点的静态数字，因此按此计算的规模本文定义为静态规模；ETF每个交易日获取当天实际份额，由于份额采用实时动态数字，因此按此计算的规模本文定义为动态规模。联接基金不纳入统计，后续基金规模均按此标准计算及称呼。）

指增：量化选股市场环境及指增基金业绩

截至2023年3月25日，3月以来沪深两市A股月度总成交额16.31万亿元，较2月末略有小幅波动下降。另外，除中证1000指数换手率相比上月下降外，沪深300、中证500、创业板指、上证50、科创50指数日均换手率相比上月均有上升，其中沪深300、上证50、科创50上升最为明显。

从指数波动率来看，截至2023年3月25日，沪深300、中证500、创业板指、上证50、科创50、中证1000指数波动率均有明显上升，上证50波动率上升最为明显。以沪深300、中证500和中证1000指数成分股为样本池，进一步考察个股收益率离散程度，近一月平均个股收益离散度2.04%，相比前一月离散程度小幅扩张，处于近半年来中位水平下方。与前一月相比，沪深300、中证500、中证1000指数离散度则均呈现小幅扩张之势。

从行业轮动速度来看，以申万一级行业分类为标准，近一月行业轮动速度基本处于近三年多来中位水平，较2月略有降低，轮动速度趋缓。从市场风格特征来看，近一月市场风格发生一定切换，整体仍是中小盘风格占优。

从因子不稳定程度指标来看，根据历史回测经验，因子不稳定程度与指数增强型基金超额收益之间在时间上具有一定的负相关关系，即因子不稳定程度较高的时间，指数增强型基金超额往往有限甚至出现明显回撤，反之亦然。3月以来该指标始终保持在临界值下方，相比上月小幅波动上涨，对于指数增强型基金量化选股策略产生相对积极影响。

综合来看，虽然近一月市场成交热情有所波动回落，但是宽基指数波动率有所上升，个股离散度小幅扩张、行业轮动速度趋缓、小盘风格持续占优、因子不稳定程度处于历史低位，对于指数增强型基金量化选股策略而言整体环境中性偏乐观，处于逐步边际改善的阶段。截至2023年3月25日，宽基增强基金超额以小幅波动下跌为主，其中，跟踪中证100指数、深证100指数的增强基金近一月超额回报为正，同时，跟踪道中88指数、创业板综指数、MSCI中国A50互联互通指数的增强基金近一月平均超额均出现了1%以上的回撤，表现相对落后。

被动：宽基ETF资金变化及被动指基业绩

截至2023年3月25日，除科创50指数基金实现了平均正收益外，其余各个指数型基金品种均为平均负收益，其中，科创50指数基金平均收益率领先，涨幅为6.77%；创业板50、北证50指数基金则整体收益率相对落后，近一月净值跌幅均在3%以上。

从资金流动情况来看，截至2023年3月25日，近一月宽基被动型ETF总体呈现资金净流入状态，净流入167.15亿元。从资金净流入/出数量来看，所统计的137只被动型宽基ETF中，有74只资金净流入，44只资金净流出，19只无资金流动变化。从跟踪指基规模较大的指数及其ETF月度资金净流入/出情况大致可以看出，半数宽基ETF获得了资金净流入，其中资金流入主要集中在创业板指、创业板50指数，资金净流入规模均在60亿元以上。同时，沪深300、中证500、科创50指数资金净流出相对较多，近一月资金净流出均在20亿元以上。

我们对全部宽基指数增强型基金按照基金转型日期、现任基金经理任职日期、以及6个月建仓期对起始考察期进行修正，通过自修正日至今期间基金披露的半年报/年报数据，对宽基指数增强型基金从仓位、行业、个股、交易、因子等多个维度进行了量化特征刻画，具体标准如下：

近一月高换手率、主动配比适中的品种超额略高截至2023年3月25日，从各个特征类型超额回报分布情况来看，近一月超额呈现下跌态势，超额回报均为负值，且各个特征之间差异并不明显。其中，调仓风格相对稳健、主动配比适中、高换手率的基金平均超额收益在各个特征类型中回撤有限，超额分别回撤-0.30%、-0.28%、-0.16%；同时行业偏离较大、低换手率的品种超额回撤相对较多。从因子分析的角度来看，截至2023年3月25日，波动因子稳定性高的品种，近一月超额表现最好，价值因子、Beta因子次之，近一月回撤不超过0.30%。对于波动因子、Beta因子把控能力较强的基金经理，往往具有一定的波段择时能力，面对市场环境变化能够灵活地对投资组合中不同收益弹性标的进行调整，近一月回撤控制较好。价值因子稳定性较高的品种，基金经理往往在投资中对股票估值敏感且把握能力较强、选股与大盘走势相关性较低，整体回撤水平较低。

细化到具体指数类型来看，我们选取了基金规模较大的5只指数，分别为沪深300、中证500、上证50、中证1000、创业板指，分别考察各个指数中不同特征类型基金的业绩表现情况。

行业偏离特征方面，除中证500指数增强基金外，大部分增强型基金均呈现行业偏离适中或较小的基金近一月普遍表现更好的特点，这说明指增基金对行业偏离的控制，使得基金在跌少涨多的市场环境中，能够减少风险暴露，更加贴合指数本身走势，从而获得更高的超额收益。

成分股偏离特征方面，大部分增强型基金呈现成分股偏离较小或适中的基金近一月普遍表现较佳，沪深300指数增强型基金则呈现成分股偏离较大的基金近一月普遍表现较佳的特点。

成分股外主动配置特征方面，大部分增强型基金均呈现成分股外配置比例适中或偏低的基金近一月普遍表现更好的特点。成分股外配置比例适中或偏低的基金持仓更加贴合指数本身，风险暴露和敞口更有限。

交易特征方面，大部分指数增强型基金总体呈现的结论基本一致，近一月换手率中高的基金超额收益略优。基金经理可以通过高换手的方式捕获市场的短期行情，进而实现收益增厚。

总体来看，截至2023年3月25日，近一月伴随着市场风格的切换和行业的轮动变化，上述各主要指数的增强型基金中，大多数与总体结论一致，我们按照具体指数进行分析可以进一步将结论进行细化。结论1：更严格的风险暴露在近一月的市场震荡回调中相对领先，故而大部分指数增强产品呈现低行业个股偏离、低主动配置比例、更加贴合指数本身的基金收益回报表现更佳的特点。结论2：中高换手率的品种基金经理往往具有更多机会捕获市场短期行情，从而实现收益增厚、控制回撤，在近一月的市场中表现更佳。

截至3月31日，本期模型优选的指数为科创50和沪深300，呈现均衡配置成长价值特征。

基于前文风格轮动模型结论，偏向科创50和沪深300指数的配置价值，因而，本期主要从科创50和沪深300两大指数增强型基金中进行组合构建。

具体建议从以下维度进行筛选：1、主动偏离方向：基于板块机会的判断，财报业绩驱动或将带来阶段性机会，数字经济产业相关板块有望逐步实现分化或轮动，可关注数字经济产业分化下云计算等有业绩支撑的细分领域，以及高端制造中的储能、机械设备、基建、有色金属、一带一路出口中的细分领域；消费板块方面，可关注商务消费相关的高端白酒板块、疫后恢复下旅游板块，以及受益于全球流动性拐点的创新*、医疗基建。结合对应指数的行业分布特征，科创50指数在电子、电力设备、医*生物、计算机、机械设备等专精特新行业权重相对较大，成长风格特征鲜明。沪深300指数则在银行、食品饮料、非银金融行业权重分布较高，呈现一定的大盘价值风格特点。总的来说两大指数的行业分布契合当前市场普遍关注的板块，因而，建议对应指数增强型基金的选择，注重考虑行业/个股偏离中低，或者进行适当偏离但偏离方向侧重上述领域的品种，以更好的贴合优势行业。2、因子暴露角度：考虑到市场情绪虽有逐步修复，但结构性行情仍是大概率事件，因而，基本面选股仍将是相对有效的应对策略。对于指数增强基金的选择，可着重关注在成长因子、质量因子、杠杆因子等基本面因子上暴露相对明显且因子历史胜率稳定性较高的品种。3、绩效表现角度：在上述维度基础上，综合考察基金经理的行业配置及选股能力，以及各个统计期绩效指标综合表现情况进行基金筛选。

被动指数型基金组合推荐被动指数型基金投资组合构建方面，我们以是否能够很好的复制指数并保持一定的流动性为基础，结合前文对于宽基指数配置价值的分析，本月偏向跟踪科创50和沪深300的基金，筛选基金规模较大同时各阶段跟踪误差较小的品种，再此基础上考虑流动性因素，选择机构投资者比例适中，同时日均成交较活跃的品种。

A股市场风格轮动明显且较难捕捉，为了更好的应对，我们搭建了一套多因子轮动框架模型来研究风格轮动问题，以期从量化角度为我们做市场风格判断提供一定指导。通过前期持续对模型的观测，我们发现仅通过微观因子刻画个股层面的基本面、价量、预期、情绪、风险收益的边际变化是很难把握A股市场的风格轮动变化的，尤其是在今年以来行业轮动速度加快，市场主线行情缺乏的情况下，对风格轮动模型的提出了更高的挑战。因此，我们尝试引入宏观因子，试图从宏观面的边际变化，来衡量市场风格的切换。

构建宏观因子的核心是：通过求宏观数据和指数收益相关性的方式，使得对指数没有区分度的宏观数据，变成每个指数在截面有不同的宏观因子暴露，进而和微观因子可以更好的融合在一个多因子打分框架内。如：我们将货币供应量与上述轮动标的指数近三年月度收益率数据（滞后2期）和宏观数据滚动求相关性（科创50指数取近一年的滚动数据），并将相关系数赋为指数该截面因子暴露。这种宏观因子的处理解决了多个轮动标的的问题，相较于传统价值/成长0、1变量风格轮动，更加方便投资落地。

本模型着重于构建一个相对较大的因子池，并从中推荐差异化因子名单。微观因子方面，为了探究哪些因子对于宽基指数横截面收益预测较佳，我们从基本面因子、价量因子、预期因子共3个维度，对因子有效性进行测试。宏观因子方面，则从**财政收支、货币供应、进出口、社会投资、CPI共5个维度，对因子有效性进行测试，最终得到9个微观因子，7个宏观因子。

模型意在提供多元化、精细化、差异化的因子池。因为影响风格轮动的微观因子大多是从个股因子衍生而来的，但相对于多因子选股模型，轮动指数的数量也远远小于股票的个数，导致风格轮动的容错率较小，因此要求因子更为多元化和精细化。模型在着重筛选因子的基础上，采用相对简单的方式进行合成因子，即大类因子等权、小类因子等权合成复合因子。

模型的稳健性设计主要体现在回测数据训练集部分，我们基于2017年1月1日-2021年12月31日，5年的历史数据作为因子筛选的测试数据集，筛选标准是5年内的因子区分度较高，多空累计收益曲线稳定性高，所以对于在特定市场环境下有较强收益能力的因子则不被倾向。

因子筛选方面：模型采取月度跟踪，半年度调仓的方式，我们分别从因子可解释性、因子IC值及t检验结果、多空收益稳定性及因子区分度、因子相关性、逐步复合因子ICIR等角度对因子进行进一步筛选。其中可解释性保证模型在半年度调仓时方便把握因子是否应调入/调出；IC值则倾向于选出与滞后一期收益率相关性绝对值较高的因子；多空收益稳定性则着重考察因子对轮动标的的区分度和收益弹性；相关性筛选是为了避免相似构造方式的因子权重过高；逐步复合的过程则保证复合因子的ICIR达最优状态。

不同于传统的价值/成长风格轮动、大小盘风格轮动、板块（金融、消费、周期、科技等）轮动，本文综合市场关注度和基金产品丰富度，以基金跟踪规模较大的指数作为初始指数池，即被动指数宽基跟踪总规模10亿元以上和增强指数宽基跟踪总规模20亿元以上的指数作为指数池。

筛选轮动标的主要遵从“不重不漏”原则，其中“不重”是指轮动宽基指数成分股重复度在40%以内（重复度：指数相同成分股较低权重求和）。“不漏”主要考察指数成分股对宽基被动/增强指数基金规模和所有A股市值覆盖程度均在80%以上。我们最终选取6只指数，即：上证50、沪深300、中证500、中证1000、科创50、创业板指。

我们对微观因子暴露进行补充缺失值、持仓加权、去极值、标准化等操作，生成指数因子值。对宏观因子和指数近三年月度收益率数据（滞后2期）滚动求相关性（科创50指数取近一年的滚动数据），并将相关系数为指数因子值，并对因子进行同频化处理。因子复合过程则采用固定权重进行线性打分，从复合因子的IC值可以看到，复合因子具有较好的单调性，且复合因子的IC表现要优于之前单个指标的IC表现。我们尝试用复合因子从2017年1月1日至2023年3月31日进行回测，回测方式为每期根据因子复合得分对宽基指数进行排序，排名前2名的指数作为推荐指数（占总数量的约1/3），并根据月度打分值对宽基指数进行月度调仓。

分别回测“前后1/3多空超额收益、相对平均超额收益、相对wind全A超额收益”三组策略，结果显示，风险收益回报方面，三组策略年化超额收益在10%-38%之间，超额最大回撤在3%-9%之间，年化夏普比率在1.9-3.7之间。该模型近一年、近三年、近五年相对指数均值月胜率分别为58.33%、69.44%、70.00%。

地缘**风险：俄、乌冲突进一步升级，从而造成的市场大幅波动。

新冠疫情控制情况：新冠疫情变异发酵影响全球经济复苏，需关注疫情演绎及控制情况。

海外加息政策进程加速：全球通胀背景下，海外加息政策进程加速，将造成市场加剧波动。

国内政策及经济复苏不及预期：政策落地仍有不确定性，国内经济复苏亦存不及预期的可能。

风格轮动及公募宽指基月报（2023年4月期）：均衡配置成长价值

超强宽基科创50，要有指数增强基金了！

就在下周一（7月3日），科创50指数增强基金要来了！

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作为全市场最具代表性的高成长指数之一，科创50自诞生之日起就自带高光。从2020年7月科创板开板一周年上交所正式发布上证科创板50成份指数，到现在，不仅指数产品规模接近千亿，同时科创50ETF期权也已正式上市，充分体现了“科创”速度。

科创板自诞生之日起，就承载着两个宏大的历史使命：第一是推动中国科技产业的发展和创新；第二是完善我国资本市场的基础制度。

从定位上看，科创板突出和坚守“硬科技”，主要服务于符合国家战略、突破关键核心技术、市场认可度高的科技创新企业，发展至今，科创板已成为科创企业最为重要的股权融资市场之一，截至2023年4月30日，已有519家企业在科创板挂牌上市，板块总市值近7万亿，汇聚了大批高新技术产业和战略性新兴产业的标杆性公司和潜力企业。

2022年共有123家公司登陆科创板，IPO融资2520亿元，融资规模创历史新高，同期上证主板、深证主板、创业板融资规模为1068亿元、319亿元、1796亿元，IPO数量分别为31家、40家、148家。

数据来源：Wind；截至2023.04.30

作为科创板首条指数，科创50优中选优，成份股由科创板中市值大、流动性好的50只组成，可以说是最具代表性的一批科创龙头。

数据来源：Wind，截至2023/6/28，以上个股不构成投资建议，基金投资有风险。

从行业分布上看，根据申万一级行业分类，科创50指数中电子、电力设备、计算机和机械设备行业权重占比分别达到53%、17%、11%和6%，进一步细分，权重最高的二级行业是半导体和光伏设备，两者占比近60%，新经济特征非常显著。

数据来源：Wind，截至2023/6/28，以上个股不构成投资建议，基金投资有风险。

展望未来，经济增长动能减弱，结构面临转型升级，高质量发展要求下半导体、新能源等科创重仓板块具有独立景气，以新经济为主的科创50也更具增长潜能。

这一点也成为资金的共识：

公募基金对科创板的配置比例突破新高。根据2023年一季报数据，公募基金重仓股中科创板配置比例达到8.52%，远高于科创流通市值占全A股的比例4.74%，2023Q1的配置比例环比提升了1.23%，1年以来接近翻倍。

科创50相关ETF破1000亿。当前跟踪科创50指数的ETF已有8只，规模超1000亿元，其中华夏科创50ETF(588000)在2022年更是逆市流入近400亿元，成为当年度全市场最“吸金”的ETF（数据来源：Wind，2023/5/31）。

指数增强作为一种投资策略，追求的不仅是复制指数，而是通过量化策略精选个股、优化个股权重配置等方式在指数本身收益基础上进行一定的增厚，在控制跟踪误差的前提下追求稳定、持续超越标的指数的表现。

华夏科创50指数增强以科创50为标的指数，在聚焦新一代科技创新企业的板块中，通过因子增强的方式，捕捉科创板中高成长、高弹性股票的投资机会。

与这一投资策略相近的就是小夏家的SmartBeta指数——创成长指数。

从创成长指数历史走势来看，创成长具有显著的高弹性、强贝塔的特征，波动更高，但超额收益同样明显，在以业绩提升为导向的创业板牛市中颇具优势。2020-2022年创成长指数均跑赢创业板指及创业板50指数。

数据统计：wind，2012.12.31-2023.04.30，创成长指数基日2012.12.31，指数历史业绩不预示基金产品未来表现。

成长股定价以长期利率为准绳，在当前经济复苏弱复苏，PMI指数走弱，货币政策可能超预期，利率有望持续下行，成长动量风格更具优势。

当前，科创板块估值处于“有指数数据以来的”历史底部区间，截止2023年4月30日，科创50指数PB为4.72，PE为37.01，PE绝对水平与创业板、科创板相当，处于历史20.7%分位数左右。科创50成分股中58%价格低于上市首日收盘价，涨幅中位数为-11.92%，确实已属于底部区间。

同时，从基本面来看，2023年一季度科创50成份股共计实现营业收入1251.10亿元，同比增长29.46%。尽管受全球半导体周期影响，一季报增速放缓指数，但一季度ROE(TTM)为10.64%，仍超出市场平均水平（全部A股为8.47%），显示出在经济下行压力加大的环境下，保留一定韧性（数据来源：Wind；成分股、财务数据截至2023.04.30，整体法计算）。

就在下周一（7月3日），华夏科创50指数增强基金即将开售！拟由科创50ETF基金经理荣膺担纲，以实力雄厚的华夏量化团队为依托，力求捕捉科创板中高成长、高弹性股票的投资机会。敬请关注哦~

A类基金认购时一次性收取认购费,无销售服务费:C类无认购费，但收取销售服务费。二者因费用收取成立时间可能不同等,长期业绩表现可能存在较大差异，具体请详阅产品定期报告。

科创板特别风险提示:本基金资产投资于科创板,会面临科创板机制下因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险,包括但不限于科创板上市公司股票价格波动较大的风险、流动性风险、退市风险等。

风险提示:1.本基金为股票指数增强型基金，属于较高预期风险、较高预期收益的证券投资基金品种，其预期风险与收益高于混合型、债券型与货币市场基金，风险等级为R4(中高风险),具体风险评级结果以基金管理人和销售机构提供的评级结果为准。科创50ETF为股票基金，其预期风险和收益高于混合、债券与货币市场基金，为中高风险(R4)品种，具体风险评级结果以基金管理人和销售机构提供的评级结果为准。2.本基金为指数基金，投资者投资于本基金面临跟踪误差控制未达约定目标、指数编制机构停止服务、成份券停牌等潜在风险。3.本基金为指数增强基金在控制组合跟踪误差的基础上力求获得超越标的指数的收益。存在一定的跟踪偏离风险，也可能使基金的跟踪误差控制未达约定目标。4.投资者在投资本基金之前,请仔细阅读本基金的《基金合同》、《招募说明书》和《产品资料概要》等基金法律文件，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，并根据自身的投资目的、投资期限投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力,在了解产品情况及销售适当性意见的基础上理性判断并谨慎做出投资决策,独立承担投资风险。5.基金管理人依照恪尽职守、诚实信用、谨慎勤勉的原则管理和运用基金财产但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。6.基金管理人提醒投资者基金投资的“买者自负”原则,在投资者做出投资决策后,基金运营状况、基金份额上市交易价格波动与基金净值变化引致的投资风险,由投资者自行负责。7.中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险。8.本产品由华夏基金发行与管理,代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。9.本资料中观点仅供参考,不构成对于投资人的任何实质性建议或承诺,也不作为任何法律文件。市场有风险，投资须谨慎。

超50亿！博时科创100指数ETF火爆吸金，一键投资“硬科技”板块_风闻

易简财经是大湾区领先的财经新媒体。11-1520:34

11月15日，上市超过2个月的博时上证科创板100交易型开放式指数证券投资基金（简称“科创100指数ETF”，基金代码：588030），仍在持续获得资金的热烈追捧。

科创100指数ETF于9月12日正式发行。科创100ETF是科创板的第二只宽基指数，该产品为首批跟踪科创100指数的ETF产品之一。

这枚新产品的纳入，不仅再次丰富了博时基金指数产品阵容，也帮助投资者扩大了指数投资的可选范围。

公告显示，9月7日，博时、国泰、银华、鹏华基金均发布旗下科创100ETF的基金合同生效公告，首批4只科创100ETF合计募集金额达69.5亿元。

其中，博时科创100指数ETF，在强大的渠道与营销实力加持下，募集期间净认购金额超26.6亿元，有效认购总户数近3.4万户，在首批4只科创100ETF中募资规模中拔得头筹，吸“金”能力凸显。

上市后，科创100指数ETF延续强劲表现。Wind数据显示，截至11月14日，首批科创板相关ETF最新规模合计已高达150亿元。其中，博时科创100指数ETF居首批同标的产品第一。

就在上周，易方达、华夏、华泰柏瑞三家基金公司也同日公告，旗下科创100ETF于11月8日正式成立。这是业内官宣成立的第二批科创100ETF。公告显示，上述3只科创100ETF总计募集55亿元。

科创板作为资本市场注册制改革的“试验田”，经过多年的发展，已经成为高新技术、专精特新等“硬科技”企业的上市首选地，显现出较好的投资价值。

Wind统计显示，截至2023年11月15日，科创板上市公司数量已达563家，总市值规模超7万亿元。

截至目前，上交所已发布11条科创板指数，初步构建了覆盖规模、主题、策略等类型的科创板指数体系，境内外相关产品跟踪规模超1200亿元。其中，科创50指数自2022年以来引导超760亿元增量资金流入科创板市场，居境内宽基指数之首。

作为继科创50ETF后，科创板迎来的第二只宽基指数，科创100ETF一经推出，便获得了市场的大量关注。

据了解，科创100指数从科创板中选取市值中等且流动性较好的100只证券作为指数样本，是科创板中小市值公司的代表指数。

从行业分布来看，截至2023年11月14日，按照WIND四级行业分类，科创100指数中权重排名靠前的行业为生物科技、工业机械、电气设备和仪器等硬科技赛道，权重分别为13.9%，11.1%、10.3%。

对比科创50指数可以看出，该指数一半以上的权重集中在半导体产品赛道和半导体设备，权重高达44.8%和10.8%，其他赛道权重显著均不超过10%。

相比科创50指数，科创100指数行业分布更加均衡，行业集中度较低，可见，科创100指数的推出及后续产品化，是对科创市场投资品种的一种丰富，有利于推动科创板被动投资进一步发展壮大。

从长期投资价值角度方面看，科创100指数研发投入强度高，2022年研发费用占营收比重超过10%，成分股公司有效的专利总数超6万件。科创100拥有质优量足的以技术为核心的知识产权，科技创新能力尤为突出。

从市值分布来看，相比科创50指数，科创100指数的成份股公司市值更小，更符合当下市场审美。WIND数据显示，截止到2023年11月14日，科创100指数的总市值中位数约为150亿元，而科创50指数的总市值中位数约为350亿元，远高于前者。

科创100指数的成长性也较好。回顾过去，自指数基日以来，截至2023年上半年，科创100指数和科创50指数的收益率分别为17.37%和0.51%，前者的表现要优于后者。而展望未来，根据Wind分析师一致预期数据，科创100指数未来几年预期盈利增速高，年化复合增速超过30%。

总部在深圳的博时基金，是1998年成立的首批5家公募公司之一，今年正好满25周岁。

截至2023年6月30日，博时基金公司共管理355只公募基金，管理资产总规模逾14767亿元人民币，是目前我国资产管理规模最大的基金公司之一。

博时从2003年便开始布*指数产品，其在2003年推出了国内首只覆盖沪深股市的指数基金——博时裕富沪深300指数基金，从此便不断开拓、奋勇创新，发展成为指数基金领域中，布*最全的基金公司之一。

据了解，博时目前的指数产品类型涵盖了核心宽基、特色主题/行业、Smart-Beta、商品指数、债券指数、跨境指数等不同类别。

大家都知道，指数的收益80%以上来自于资产配置，为了做好资产配置工作，大的方面需要在资产类别（股票/债券/商品/不动产）以及全球市场层面做好配置，往下延伸则需要在风格/策略/主题/行业层面做好配置。

基于此，博时指数和ETE产品布*的思路就是用“三个全”：全资产、全球市场、全策略主题，来满足投资者资产配置的需要。

博时还拥有一个十分特别的资产定位——“全球视野+中国特色”的，在此定位下，博时竭力帮助客户实现低成本的便利投资。

全球视野下，布*了标普500ETF、恒生科技ETF、恒生医疗保健ETF、恒生港股通高股息率ETF和纳斯达克100指数等产品，助力投资者轻松布*全球资产；中国特色方面，除了科创板两只宽基，同时央企创新驱动ETF、博时中证5G产业50ETF、博时中证红利ETF等中国特色产品也为用户提供了多元化的投资渠道。

那么，是什么支持着博时基金在经年岁月中，长期立于行业前端？

作为“技术派”出身，博时在基金业内有着“IT技术黄埔军校”的美称，在众多产品的发行过程中，博时解决了一系列产品底层结算模式的创新，完成了一系列基础技术论证和系统的改进优化，为ETF在国内顺利发展，奠定了许多技术基础。

博时基金指数与量化投资部投资总监赵云阳多次谈到，博时技术在同业内有着领先优势，“博时ETF的业务优势是‘技术+创新’，可以看到市场上几乎所有的ETF技术模式，博时都有相关的工具产品在运作管理。”

博时的指数团队在2009年开始成立，拥有逾十二年的中国市场投资实践，是业内成立最早最稳定的团队。

截至目前，博时基金指数与量化投资团队拥有基金经理/投资经理和研究员19人，平均从业年限11年，其中基金经理/投资经理13人。

各成员均具有扎实的专业基础，专业知识背景互补。比如说，此次管理科创100指数ETF基金经理唐屹兵，拥有美国罗格斯大学硕士学位。历任研究员、高级研究员、投资经理助理、基金经理助理，现任指数与量化投资部基金经理。

值得一提的是，今年6月，博时还获得“三年量化投资明星基金公司”，这个是公募行业唯一一个明星基金公司三年期。

基于十余年的积累沉淀，现在博时基金指数团队也实现“投研一体化”，能够给客户提供更好的服务。

具体来说，投研一体化的布*形成矩阵式的管理，团队会划分不同的类别为客户提供策略。在未来，博时还将针对每类资产做2-3个不同的策略，打造服务2.0，更高效地位客户提供服务。

近几年，战略性新兴产业一直是国内乃至全球投资的主线之一。并且随着时代的发展，这一产业对国家经济发展的推动作用越来越强。

2018年11月，上交所设立科创板的目的就是为了支持新一代信息技术、高端装备、新材料、新能源、节能环保以及生物医*等战略性新兴产业的发展。

现在，中国经济杀出重围，仍要靠科创板块投资。而科创板也已逐步成长为国内新经济公司聚集与发展的沃土，正推进着我国产业升级的同时，一步步给投资者带来丰厚回报。

什么是宽基窄基？

宽基表示的是成分股拥有很大的覆盖面，并且涵盖多种行业种类，此外，指数基金也具有很强的代表性，如沪深300指数、中证500指数等。其好处在于宽基指数基金的代表性强，如果大盘上涨的时候，这些宽基都有不错的涨幅，缺点在于指数能涨但是不抗跌，所以一旦指数下跌，基金的跌幅也会很大。

窄基表示拥有相对狭窄的覆盖面指数基金，指策略类、风格类、行业类、主题类的相关指数，如：白酒基金、医疗基金等。其好处在于行业或主题类基金行业爆发的情况下，收益会比宽基高，缺点在于行业的股票容易被炒作，如果买在高点，则可能要很长时间才能回本。

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